❶ 财务发展能力分析的评价指标有哪些
发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模，壮大实力的潜在能力。
1、销售 (营业)增长率
销售 (营业) 增长率是指企业本年销售 (营业) 收入增长额同上年销售 ( 营业)收入总额的比率。这里,企业销售(营业) 收入, 是指企业的主营业务收入。销售 (营业) 增长率表示与上年相比,企业销售 (营业) 收入的增减变化情况, 是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。
2、资本积累率
资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率, 它可以表示企业当年资本的积累能力, 是评价企业发展潜力的重要指标。
3、总资产增长率
总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率, 它可以衡量企业本期资产规模的增长情况, 评价企业经营规模总量上的扩张程度。
4、固定资产成新率
固定资产成新率是企业当期平均固定资产净值同平均固定资产原值的比率。
5、三年利润平均增长率
6、三年资本平均增长率
三年资本平均增长率表示企业资本连续三年的积累情况, 体现企业的发展水平和发展趋势。
❷ 一个上市公司的成长性指标有哪些
总资产增长率
即期末总资产减去期初总资产之差除以期初总资产的比值。公司所拥有的资产是公司赖以生存与发展的物质基础，处于扩张时期公司的基本表现就是其规模的扩大。这种扩大一般来自于两方面的原因：一是所有者权益的增加，二是公司负债规模的扩大。对于前者，如果是由于公司发行股票而导致所有者权益大幅增加，投资者需关注募集资金的使用情况，如果募集资金还处于货币形态或作为委托理财等使用，这样的总资产增长率反映出的成长性将大打折扣；对于后者，公司往往是在资金紧缺时向银行贷款或发行债券，资金闲置的情况会比较少，但它受到资本结构的限制，当公司资产负债率较高时，负债规模的扩大空间有限。
固定资产增长率
即期末固定资产总额减去期初固定资产总额之差除以期初固定资产总额的比值。对于生产性企业而言，固定资产的增长反映了公司产能的扩张，特别是供给存在缺口的行业，产能的扩张直接意味着公司未来业绩的增长。在分析固定资产增长时，投资者需分析增长部分固定资产的构成，对于增长的固定资产大部分还处于在建工程状态，投资者需关注其预计竣工时间，待其竣工，必将对竣工当期利润产生重大影响；如果增长的固定资产在本年度较早月份已竣工，则其效应已基本反映在本期报表中，投资者希望其未来收益在此基础上再有大幅增长已不太现实。
主营业务收入增长率
即本期的主营业务收入减去上期的主营业务收入之差再除以上期主营业务收入的比值。通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经营比较单一的公司。主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。如果一家公司能连续几年保持30%以上的主营业务收入增长率，基本上可以认为这家公司具备成长性。
主营利润增长率
即本期主营业务利润减去上期主营利润之差再除以上期主营业务利润的比值。一般来说，主营利润稳定增长且占利润总额的比例呈增长趋势的公司正处在成长期。一些公司尽管年度内利润总额有较大幅度的增加，但主营业务利润却未相应增加，甚至大幅下降，这样的公司质量不高，投资这样的公司，尤其需要警惕。这里可能蕴藏着巨大的风险，也可能存在资产管理费用居高不下等问题。
净利润增长率
即本年净利润减去上年净利润之差再除以上期净利润的比值。净利润是公司经营业绩的最终结果。净利润的连续增长是公司成长性的基本特征，如其增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。反之，净利润增幅小甚至出现负增长也就谈不上具有成长性。
❸ 请问：反映企业价值和企业成长性的指标有哪些
反映企业价值：股东权益收益率、资产总额、每股收益等；
企业成长性：销售量、利润增长率、股东权益增长率等。
❹ 公司成长性看什么指标
公司成长性以下这些指标：
公司成长性分析的目的在于观察企业在一定时期内的经营能力发展状况。一家公司即使收益很好，但如成长性不好，也不会很好地吸引投资者。成长性比率是衡量公司发展速度的重要指标，也是比率分析法中经常使用的重要比率，
这些指标主要有: 1、总资产增长率，即期末总资产减去期初总资产之差除以期初总资产的比值。公司所拥有的资产是公司赖以生存与发展的物质基础，处于扩张时期公司的基本表现就是其规模的扩大。这种扩大一般来自于两方面的原因:一是所有者权益的增加，二是公司负债规模的扩大。对于前者，如果是由于公司发行股票而导致所有者权益大幅增加，投资者需关注募集资金的使用情况，如果募集资金还处于货币形态或作为委托理财等使用，这样的总资产增长率反映出的成长性将大打折扣;对于后者，公司往往是在资金紧缺时向银行贷款或发行债券，资金闲置的情况会比较少，但它受到资本结构的限制，当公司资产负债率较高时，负债规模的扩大空间有限。
2、固定资产增长率，即期末固定资产总额减去期初固定资产总额之差除以期初固定资产总额的比值。对于生产性企业而言，固定资产的增长反映了公司产能的扩张，特别是供给存在缺口的行业，像现在的电力、钢铁行业，产能的扩张直接意味着公司未来业绩的增长，像通宝能源、皖能电力、九龙电力等都是去年固定资产增长较大的公司，投资者可适当关注。在分析固定资产增长时，投资者需分析增长部分固定资产的构成，对于增长的固定资产大部分还处于在建工程状态，投资者需关注其预计竣工时间，待其竣工，必将对竣工当期利润产生重大影响;如果增长的固定资产在本年度较早月份已竣工，则其效应已基本反映在本期报表中，投资者希望其未来收益在此基础上再有大幅增长已不太现实。
3、主营业务收入增长率，即本期的主营业务收入减去上期的主营业务收入之差再除以上期主营业务收入的比值。通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经营比较单一的公司。主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。如果一家公司能连续几年保持30%以上的主营业务收入增长率，基本上可以认为这家公司具备成长性。
4、主营利润增长率，即本期主营业务利润减去上期主营利润之差再除以上期主营业务利润的比值。一般来说，主营利润稳定增长且占利润总额的比例呈增长趋势的公司正处在成长期。一些公司尽管年度内利润总额有较大幅度的增加，但主营业务利润却未相应增加，甚至大幅下降，这样的公司质量不高，投资这样的公司，尤其需要警惕。这里可能蕴藏着巨大的风险，也可能存在资产管理费用居高不下等问题。 5、净利润增长率，即本年净利润减去上年净利润之差再除以上期净利润的比值。净利润是公司经营业绩的最终结果。净利润的连续增长是公司成长性的基本特征，如其增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。反之，净利润增幅小甚至出现负增长也就谈不上具有成长性。
❺ 哪些指标可以评价出企业的成长性
经济，竞争力，服务水平
❻ 企业营收成长能力指标主要包括哪几个 怎么解读这些指标
我是个价值型的投资者，对财报有比较认真的研读，个人认为：
主营业务增长率
净利增长率
这两个是最重要的成长性指标，第一个指标，主营业务增长率是说明公司在新的一年相对于上年卖出的产口或服务增加了多少，增长率越高越说明这个公司成长性越好，一般来说超过20%的就是一个很不错的好公司了。第二个指标，净利增长率是指公司净利润增长情况，如果一个公司主营业务增长率上涨了20%，而净利增长只有10%或者更低，那你就要注意了，这个公司可能是以降价来增加收入的公司，成长性很值得怀疑。成长性还和公司竟争力还有资本运作有关，涉及很多重要指票，如存货周转率，净资产收益率，毛利率等等。希望你能成功。。。价值投资在中国太少，因为少才珍贵，才能长期赚钱。。。
❼ 企业竞争力的评价指标体系包括哪些方面
一、企业竞争力评价的原则： （1）指标体系的评价必须具有促使企业关注财务目标,重视财务实绩，遵守财务纪律的功能。 （2）指标体系的设计，必须与现有的会计统计制度相衔接，其计算依据资料在企业现有核算资料中 应该很容易取得。 （3）科学合理。各指标之间,在涵盖的经济内容上不重复，在解释功能上要互相配合。 （4）简便易行。 指标计算要力求简单,指标的个数不能太多，指标的含义要准确明确。 二、 企业综合评价应在立足财务目标和财务纪律的基础上，考证企业的财务实绩，具体包括10方面内容：①劳动投入与产出比率；②资产占用与成果比率；③经营所费与所得比率；④垫付资本与收益比率；⑤经济规模变动；⑥经营效率；⑦财务实力；⑧偿债能力；⑨贡献水平；⑩遵纪守法。 1.劳动投入与产出比率。
劳动投入和劳动产出有多种表达方式。 经反复比较， 我们选择了“支付工资总额”与“增加值”两项指标，使劳动投入与产出比率成为反映生产效率的综合指标。
工资增加值率＝工业增加值／支付工资总额×100％
反映支付1元工资费用提供了多少元增加值。
2.资产占用与成果比率。
为了使本指标具有较强的概括力并与其他指标在反映经济内容上有适当的分工，我们选取了“资产平均余额”与“税息前利润”两个指标。
资产报酬率＝税息前利润／资产平均余额×100％
反映1元资产的创利水平。
3.经营所费与所得比率。
经营所费是指企业一定时期生产经营所发生的耗费和付出。从理论上讲，可有多种指标表示。经比较，比较适宜作为经营所费与所得比率指标的是“产成品发出成本与期间费用总和”，简称“成本费用总额”。
经营所得是指企业一定时期所取得的经营收益和现金收入。为使指标表达的含义正确，我们选择了“营业利润”。在会计上，营业利润是基本业务利润和其他业务利润总和（已扣除期间费用）。
这样，经营所费与所得比率指标的计算式为：
成本费用利润率＝营业利润／成本费用总额×100％
反映耗费1元钱所取得的报酬水平。
4.垫付资本与收益比率。
设置这一指标，主要目的是为了反映预付资本的获利（收益）能力。
垫付资本，有以下指标表示：①实收资本；②实收资本与资本公积之和；③所有者权益；④“所有者权益扣除公益金”。我们认为，确定垫付资本的规范表达指标，必须明确垫付资本在评价指标中的主要意义。按我们的设想，企业评价指标中包括的“垫付资本”，是指对企业税后利润有分享权的那部分资本，或者说是“股东之所以成为企业股东的原因即股东出资额”，“垫付资本收益率”，表示股东出资后企业一定时期能给予多少的报酬。因此，资本与收益比率指标中，垫付资本的正确表现形式应是“实收资本”。
垫付资本的收益，一般有以下几种指标可资选用：①实现利润；②税后利润；③计提盈余公积金后的税后利润；④期初期末净资产的差额；⑤分派的股利。为使本指标与相关指标在表达企业经济活动的具体功能上有个合理分工，我们选择了“税后利润”。
如此，垫付资本与收益比率的具体指标是：
资本收益率＝税后利润／实收资本×100％
反映垫支1元资本而得到的报酬水平。
5.经济规模变动
经济规模变动，实践中有多种表达方式，人们对此的界定很不明确。具体有：职工人数；全部资产总额；产品生产总量；销售收入总额；实现利润；工业净产值或增加值；利税总额等。
经比较，我们认为， 企业经济规模变动以“销售收入总额”表示最为合适。其一， 这是一种国际通行的做法。美国等发达国家对企业排序一般都按“销售收入”进行；其二，在市场环境中，销售收入表示社会承认企业拥有市场的份额，是企业有效的经济规模；其三，销售收入是企业最终的总量成果，是社会承认企业价值的综合指标，是已经完全实现的生产价值。因此，选择“销售收入”作为衡量企业经济规模变动的综合指标，符合企业经济规模衡量“总量性”、“最终性”、“有效性”、“客观性”等基本要求，而其他指标却不能完全具备这些特性。
销售规模变动率＝本期销售收入／上期销售收入×100％
反映本期与上期相比，销售规模扩大了（大于1）还是缩小了（小于1）。
6.经营效率.
企业经营效率，用何指标合适，我们作如下讨论。
（１）以“周转率”指标表示。这是一种通常的做法，具体包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、全部资产周转率等。但已如上述分析，由于我们上面已设计了资产报酬率指标，而资产报酬率指标已包含了总资产周转率指标。因此，在我们的指标体系中，已不宜以“周转率”表示企业的经营效率。否则，会使评价指标之间反映内容产生重复。
（2）以“生产率”指标表示。具体包括全员劳动生产率、设备利用率 、原材料利用率、生产工人劳动生率等。因我们指标体系中已有“ 工资增加值率 ”这一“生产率”的衍生指标，故经营效率不宜再选用“生产率”指标了。
（3）以“产销平衡率”指标表示。一般方式为：产品销售产值÷工业总产值×100％，反映一定时期企业生产成果为社会承认的程度，比较客观地反映着企业经营效率，而且没有与我们设计的指标体系中其他指标在表达意义上产生重复，因此是表现企业经营效率的理想指标。
7.财务实力。
财力实力是企业财务实际能力，是企业经营能力和发展能力的综合表现。在讨论中，一些同志提出了如下指标来表示企业的财务实力。
（1）自有资金规模。认为自有资金规模大，占企业全部资产的比重大，财务上就有实力。
（2）长期资金规模。长期资金＝长期负债＋所有者权益。认为这部分资金可供企业长期使用,其占资产比例大小，将反映企业财务实力的强弱。
（3）有效资本规模。 有效资本＝所有者权益－无形资产－其他资产－待处理财产损失。认为只有这部分资本才真正代表了企业自负盈亏的能力，其大小及占总资产比例高低，是衡量企业有无财务实力的综合指标。
（4）对外投资规模。 认为现代企业财务实力不仅仅表现在账面上可支配资金的多少，更主要表现在对外扩张和自我发展的能力上。
（5）对外筹资规模。 认为一个企业对外筹资规模不断扩大，表明企业信用良好，社会各界对其雄厚的财务实力深信不疑。更为客观、全面。
（6）实收资本规模。 认为实收资本规模大，占资产总额比例大，表示企业财务实力强。
（7）货币资金总额。 认为企业拥有一定规模的货币资金，可以保证短期内不受支付能力不足的困扰，是企业具有财务实力的基础。
（8）高盈利产品收入比率或出口创汇收入比例。 经验表明，这两个指标高，企业财务状况就不会恶化，长远看不会有支付能力方面的顾虑。
（9）技术开发费比率。 一个企业技术开发费占营业收入比例高低，综合地反映了企业的经济发展后劲，也表现着企业当前财务实力。凡是技术开发费比率高的企业，都是前景看好，财务上很有实力的企业。
（10）自我积累率。 计算公式为：本期提取的盈余公积÷工业增加值×100％。认为这一比率高，肯定会增强企业的财务实力；反之，表明企业财力捉襟见肘，难于实现经济的发展扩充。
（11）基金充足率。 “盈余公累积计÷实收资本×100％”。认为这是企业资本充裕和财力通畅的一个综合指标。按《公司法》，这个指标值达50%，表明企业财务实力最强，低于25%则表明企业财务实力较弱。
（12）还贷能力。 还贷能力是“本期实际还贷数”与“本期应还贷数”之比。比值≥1，表明企业财务有实力；比值小于1并越小，表明企业财务缺乏实力或实力越来越弱。
（13）资本增值能力或净资产规模。净资产是资产减负债的余额。这个数额越大，说明企业经济处于发展阶段，财务实力越来越雄厚；反之，就会削弱企业的财务实力，最终使企业陷于萎缩经营的困境。
经过比较分析，按本文提出的选择具体指标原则，我们认为，以“净资产规模及增长状况”指标反映企业财务实力比较恰当。其余各项指标，或与我们设计的指标体系中其他指标在表达意义上有所重复，或表示方式过于间接，或并不能完全准确反映企业财务实力，因此，被我们舍去。
净资产增长率＝期末净资产／期初净资产×100％
大于100％，表明企业财务实力加强；小于100％，表示企业财务实力削弱。 偿债能力与获利能力，是传统企业评价中两大基本领域。在长期的评价实践中，已如上面介绍，人们已探索出了很多反映企业偿债能力的指标。不过，在我们的评价指标体系中，不能毫无保留地照搬目前企业评价中的各项偿债能力指标，只能根据评价目标对现有的偿债能力指标作出取舍。经比较，我们以“流动比率”表示企业短期偿债能力，以“资产负债率”表示企业长期偿债能力。通过这两个指标，试图较为综合地反映一个企业的偿债能力。
流动比率＝流动资产／流动负债×100％
资产负债率＝期末负债／期末资产×100％或
年度负债平均水平/年度资产平均余额×100％
两个指标都属状态指标，其数值并不是越大越好，也不是越小越好，而是处于一定的弹性区间才为适宜。例如，流动比率一般认为数值在160%至250%之间为宜， 资产负债率则保持30%-60%为相对合理。但按国际通行标准，流动比率应为200%，资产负债率标准是30%。
9.贡献水平。
现代企业无论就自身而言还是外界要求，都不再是纯经济营利组织。现代企业可以牺牲自己的经营业绩，但不能忽视社会正义，不能违反社会公德，同时不能不尽社会责任，对社会要有所贡献。企业综合评价必须包括这方面的内容，从而产生了“贡献水平”指标。
所谓“贡献水平”，是指企业在一定时期对整个社会和政府所作的贡献。具体有两大指标：
(1)社会贡献率 ＝ 企业社会贡献总额／资产平均余额×100％
＝（企业增加值－折旧）/资产平均余额×100％
(2)社会积累率＝上交税利／企业社会贡献总额×100％
以上两个指标从社会角度对企业经营质量作出判断。
10.遵纪守法。
把遵纪守法情况纳入企业综合评价指标体系，必须是可以定量计算的具体指标，而且最好以一个综合指标来概括反映。我们立足目前的财会、统计制度，同时为方便指标计算，设计了“罚项支出比率”指标，试图为定量衡量并综合反映现阶段我国企业遵纪守法情况找出一条捷径。
罚项支出比率＝罚项支出总额／企业收入总额×100％
罚项支出总额：包括企业支付的各种罚金、罚款、罚息、滞纳金、赔偿费、诉讼费等，这些支出的发生与企业遵纪守法状况直接相关。这些数据在目前会计记录中非常容易取得，但对外报表却未予披露。为此，我们建议，今后企业损益表附注必须增加这方面的资料。
企业收入总额：是营业收入与营业外收入之和。
显然，罚项支出比率越高，企业遵纪守法状况越差。公开企业这一比率，有助于督促企业守法经营、规范分配。
通过上述分析,我们基本上确立了企业综合评价指标体系的大致。为便于理解和推广应用,我们把上述12项指标归结六个方面：
企业综合评价指标体系：
1.偿债能力评价（1） 流动比率
（2） 资产负债率
2.获利能力评价（3） 成本费用利润率
（4） 资产报酬率
（5） 资本收益率
3.经济效率评价（6） 工资增加值率
（7） 产销平衡率
4.发展能力评价（8） 销售增长率
（9） 净资产增长率
5.贡献能力评价（10）社会贡献率
（11）社会积累率
6.遵纪守法评价（12）罚项支出比率
❽ 分析公司成长性的主要指标有哪些
每股收益、净资产收益率、税后利润增长率、股东权益比率、毛利率、主营业务增长率。
❾ 有关企业的发展能力分析指标
股东权益增长率与净利润增长率的比较，若某年的净利润增长率高说明什么问题？——说明企业盈利能力增强
一、销售增长率
1、什么是销售增长率
销售增长率是指企业本年销售增长额与上年销售额之间的比率，反映销售的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。其计算公式为：
销售增长率=本年销售增长额÷上年销售额
=（本年销售额-上年销售额）÷上年销售额
2、销售增长率分析
（1）销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增量资本和存量资本的重要前提。
（2）该指标越大，表明其增长速度越快，企业市场前景越好。
（3）销售增长率的趋势分析和同业分析
（4）三年销售平均增长率=（Image:销售增长率计算.gif）×100%
98年销售额16944.28万元，99年18294.2万元，2000年19248.58万元，
三年销售平均增长率=
3、销售增长率与资金需求关系的讨论
(1)销售百分比法确定融资需求
= 1 \* GB3 计算敏感项目的销售百分比
敏感资产销售百分比=66.67%
敏感负债销售百分比=6.17%
= 2 \* GB3 根据销售增加量确定融资需求
(本年销售额3000万元,计划新增销售额1000元,计划销售净利率为4.5%,股利支付率为30%)
外部融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加
=新增销售额×敏感资产销售百分比-新增销售额×敏感负债销售百分比-计划销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)
=1000×66.67%-1000×6.17%-3000×(1+33.33%)×4.5%×(1-30%)
=666.7-61.7-126
=479万元
(2)销售增长与外部融资的关系
外部融资销售增长比 :销售每增长一元需要追加的外部融资额.
由于外部融资需求=新增销售额×敏感资产销售百分比-新增销售额×敏感负债销售百分比-计划销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)
;=基期销售额×增长率×(敏感资产销售百分比-敏感负债销售百分比)-基期销售额×(1+增长率) ×计划销售净利率×（1-股利支付率）
因此,
外部融资销售增长比=外部融资需求÷新增销售额
=外部融资需求÷（基期销售额×增长率）
=敏感资产销售百分比-敏感负债销售百分比-[（1+增长率）÷增长率] ×销售净利率×（1-股利支付率）
=66.67%-6.17%-[(1+33.33%)÷33.33%]×4.5%×(1-30%)
=47.9%(=479÷1000)
如果销售增长500万元(增长率为16.7%),
外部融资额=500×[66.67%-6.17%-(116.7%÷16.7%)×4.5%×(1-30%)]
=500×38.43%=192.15(万元)
外部融资需求不仅取决于销售的增长,还要看股利支付率和销售净利率.
(3)内含增长率
内含增长率是不从外部融资,仅靠内部积累所能达到的增长率.
销售额增加引起的资金需求增长．有两种途径来满足:一是内部保留盈余的增加；二是外部融资(包括借款和股权融资，不包括负债的自然增长)。如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，从而限制了销售的增长。此时的销售增长率．称为“内含增长率”。
设外部融资为零。
0=敏感资产销售百分比-敏感负债销售百分比-[（1+增长率）÷增长率] ×销售净利率×（1-股利支付率）
0=66.67%-6.17%-[(1+增长率)÷增长率]×4.5%×(1-30%)
增长率=5.493%
验算:
新增销售额=3000×5.493%=164.79万元
外部融资额=164.79×(66.67%-6.17%)-3164.79×4.5%×70%=0
在内含增长率增长的情况下,公司资产不断增加,其资金来源于负债自然增加和留存收益的增加.而负债自然增加的比率和留存收益增加的比率可能相同,也可能不同,因此公司的资产负债率可能会发生变化.
(4)可持续增长率
①可持续增长率的概念
由于企业要以发展求生存，销售增长是任何企业都无法回避的问题。企业增长的财务意义是资金增长。在销售增长时企业往往需要补充资金，这主要是因为销售增加通常会引起存货和应收账款等资产的增加。销售增长得越多，需要的资金越多。
从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种；一是完全依靠内部资金增长。有些小企业无法取得借款，有些大企业不愿意借款，它们主要是靠内部积累实现增长。完全依靠内部来源支持的增长率．就是前面提到的“内含增长率”。内部的财务资源是有限的．往往会限制企业的发展，无法充分利用扩大企业财富的机会。二是主要依靠外部资金增长。从 外部来源筹资，包括增加债务和股东投资，也可以提高增长率。主要依靠外部资金实现增长是不能持久的。增加负债会使企业的财务风险增加．筹资能力下降，最终 会使借款能力完全丧失；增加股东投入资本，不仅会分散控制权，而且会稀释每股盈余，除非追加投资有更高的回报率，否则不能增加股东财富。三是平衡增长。平衡增长，就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。这种增长率，一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长速度。
可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。
可持续增长率的假设条件如下；
1．公司目前的资本结构是一个目标结构．并且打算继续维持下去；
2．公司目前的股利政策是一个目标股利政策，并且打算继续维持下去；
3．不愿意或者不打算发售新股，增加债务是其惟一的外部筹资来源；
4．公司的销售净利率将维持当前水平．并且可以涵盖负债的利息；
5．公司的资产周转率将维持当前的水平。
在上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可持续增长率相等。
虽然企业各年的财务比率总会有些变化，但上述假设基本上符合大多数公司的情况。大多数公司不能随时增发新股。据国外的有关统计资料显示，上市公司平均20年出售一次新股。我国上市公司增发新股亦有严格的审批程序，并且至少要间隔一定年限。改变经营效率(体现于资产周转车和销售净利率)和财务政策(体现于资产负债率和收益留存率)，对于一个理智的公司来说是件非常重大的事情。当然，对于根本就没有明确的经营和财务政策的企业除外。
平衡增长的资产、负债和股东权益的关系如图1所示。
Image:平衡增长分析.gif
可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的 财务问题。超过部分的资金只有两个解决办法：提高资产收益率，或者改变财务政策。提高经营效率并非总是可行的，改变财务政策是有风险和极限的．因此超常增 长只能是短期的。尽管企业的增长时快时慢．但从长期来看总是受到可持续增长率的制约。
②可持续增长率的计算
1．根据期初股东权益计算可持续增长率
限制销售增长的是资产，限制资产增长的是资金来源(包括负债和股东权益)。不改变经营效率和财务政策的情况下(即企业平衡增长)，限制资产增长的是股东权益的增长率。因此可持续增长率的计算公式可推导如下：
（由于总资产周转率不变，销售增长率=资产增长率；由于资产负债率不变，资产增长率=净资产增长率）
可持续增长率=资产增长率=净资产增长率（股东权益增长率）
=股东权益本期增加额÷期初股东权益
=本期净利润×本期收益留存比率÷期初股东权益
=期初净资产收益率×本期收益留存比率
=期初总资产收益率×期初权益乘数×本期收益留存比率
=期初总资产周转率×本期销售净利率×期初权益乘数×本期收益留存比率
应注意，“权益乘数”是用“期初股东权益”计算的，而不要用期末权益计算。
[例]A公司1995至1998年的主要财务数据如表所示。（单位：万元）
年度 1995 1996 1997 1998
销售收入 1000 1100 1430 1352.46
净利润 50 55 71.5 67.62
留存收益 30 33 42.9 40.57
股东权益 330 363 405.9 446.47
总资产 390 429 557.7 527.46
期初净资产收益率 55/330=16.67% 71.5/363=19.70% 67.62/405.9=16.66%
收益留存比率 60% 60% 60%
可持续增长率 10%(16.67%×60%) 11.82% 10%
实际增长率 10% 30.00% -5.42%
根据可持续增长率公式(期初股东权益)计算如下:
可持续增长率(1996年)＝期初净资产收益率×本期收益留存比率=16.67%×60%=10%
实际增长率(1996年)＝(本年销售额—上年销售额)／上年销售额
＝(1100—1000)／1000＝10％
其他年份的计算方法与此相同。
2．根据期末股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率也可以全部用期末数和本期发生额计算，而不使用期初数。其推导过程如下：
由于：企业增长所需资金的来源有增加负债和增加股东权益两个来源。
所以：资产增加额=股东权益增加额+负债增加额 (1)
假设：资产周转率不变即资产随销售正比例增加
则有：资产增加额÷期末资产总额=销售增加额÷本期销售额
资产增加额=期末资产总额×(销售增加额÷本期销售额) （2）
假设：销售净利率不变，
则有：股东权益增加额=留存收益增加额
＝（基期销售额+销售增加额）×销售净利率×收益留存率 (3)
假设：财务结构不变即负债和所有者权益同比例增加
则有：负债增加额=期末负债×（股东权益增加额÷期末股东权益）
=（基期销售额+销售增加额）×销售净利率×收益留存率×期末负债÷期末股东权益（4）
将(2)、(3)、(4)代入(1)：
期末资产总额×(销售增加额÷本期销售额)=（基期销售额+销售增加额）×销售净利率×收益留存率+（基期销售额+销售增加额）×销售净利率×收益留存率×期末负债÷期末股东权益
=（基期销售额+销售增加额）×销售净利率×收益留存率×（1+期末负债÷期末股东权益）
销售增加额=（基期销售额+销售增加额）×期末总资产周转率×销售净利率×收益留存率×期末总资产/期末股东权益
令A=期末总资产周转率×销售净利率×收益留存率×期末总资产/期末股东权益
销售增加额=（基期销售额+销售增加额）×A
销售增加额= 基期销售额×A/(1-A)
因此，
可持续增长率=期末总资产周转率×销售净利率×收益留存率×期末权益乘数÷（1-期末总资产周转率×销售净利率×收益留存率×期末权益乘数）
使用上例的数据．根据本公式计算的可持续增长率见下表：
年度 1995 1996 1997 1998
销售收入 1000 1100 1430 1352.46
净利润 50 55 71.5 67.62
留存收益 30 33 42.9 40.57
股东权益 330 363 405.9 446.47
总资产 390 429 557.7 527.46
期末总资产周转率 2.5641 2.5641 2.5641 2.5641
销售净利率 5% 5% 5% 5%
期末权益乘数 1.1818 1.1818 1.3740 1.1814
期末净资产收益率 15.15% 15.15% 17.62% 15.15%
收益留存比率 60% 60% 60% 60%
可持续增长率 10%* 10% 11.82% 10%
实际增长率 10% 10% 30.00% -5.42%
根据可持续增长率公式(期末股东权益)计算如下:
可持续增长率(1996年)＝期末净资产收益率×本期收益留存比率/（1 –期末净资产收益率×本期收益留存比率）=15.15%×60%/（1-15.15%×60%）=10%
通过比较可以看出，两个公式计算的可持续增长率是一致的。
3．可持续增长率与实际增长率
通过上面的举例可以看出．可持续增长率与实际增长率是两个概念。可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力，而实际增长率是本年销售额比上年销售额的增长百分比。它们之间有一定联系。
1）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率。例如，1996年的经营效率和财务政策与1995年相同，1996年的实际增长率(10％)与根据1995年有关财务比率计算的可持续增长率(10％)相同。这种增长状态，在资金上可以永远持续发展下去，称之为平衡增长。当然，外部条件是公司不断增加的产品能为市场历接受。
2）如果其一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增加，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率。例如，1997年权益乘数提高(其他比率不变)使得实际增长率上升到30％，超过上年的可持续增长率(10％)。由此可见，超常增长是“改变”财务比率的结果，而不是持续当前状态的结果。企业不可能每年提高这4个财务比率，也就不可能使超常增长继续下去。
3）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际销售增长率就会低于上年的可持续增长率。例如，1998年权益乘数下降(其他比率不变)使得实际增长率下降到-5.42％，低于上年的可持续增长率(10％)。即使该年的财务比率恢复到1995和1996年的历史正常水平，下降也是不可避免的。超常增长之后．低潮必然接踵而来．对此事先要有所准备。如果不愿意接受这种现实，继续勉强冲刺，现金周转的危机很快就会来临。
可持续增长率的高低，取决于公式中的4项 财务比率。销售净利率和资产周转率的乘积是资产净利率，它体现了企业运用资产获取收益的能力，决定于企业的综合实力。至于采用“薄利多销”还是“厚利少 销”的方针，则是政策选择问题。收益留存率和权益乘数的高低是财务政策选择问题，取决于决策人对收益与风险的权衡。企业的实力和承担风险的能力，决定了企 业的增长速度。因此，实际上一个理智的企业在增长率问题上并没有多少回旋余地，尤其是从长期来看更是如此。一些企业由于发展过快陷入危机甚至破产，另一些 企业由于增长太慢遇到困难甚至被其他企业收购，这说明不当的增长速度足以毁掉一个企业。
再举一个例子：
ABC公司19*1年有关的财务数据如下：
项目 金额 占销售额的百分比
流动资产
长期资产
资产合计
短期借款
应付帐款
长期负债
实收资本
留存收益
负债及所有者权益合计 1400
2600
4000
600
400
1000
1200
800
4000 35%
65%
无稳定关系
10%
无稳定关系
无稳定关系
无稳定关系
销售额 4000 100%
净利 200 5%
现金股利 60
要求：假设该公司实收资本一直保持不变，计算回答以下互不关联的4个问题
（1）假设19*2年计划销售收入为5000万元，需要补充多少外部融资（保持目前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变）？
销售增长率为25%
外部融资销售增长比=资产销售百分比-负债销售百分比- [（1+增长率）/增长率]*计划销售净利率*（1-股利支付比率）
=100%-10%-1.25÷0.25×5%×70%=72.5%
外部融资=1000*72.5%=725（万元）
（2）假设19*2年不能增加借款，也不能发行新股，预计其可实现的销售增长率（保持其它财务比率不变）。
0=100%-10%-[（1+增长率）/增长率]*5%*70%
增长率=4.05%
（3）保持目前的全部财务比率，明年可实现的销售额是多少？
可持续增长率=期初净资产收益率*收益留存比率
=200/（1200+800-200*70%）*70%=7.53%
=200/2000*70%/(1-7%)=7.53%
销售额=4000*（1+7.53%）=4301.2（万元）
（4）若股利支付率为零，销售净利率提高6%，目标销售额为4500万元，需要筹集补充多少外部融资（保持其它财务比率不变）？
销售增长率为12.5%
外部融资销售增长比=资产销售百分比-负债销售百分比- [（1+增长率）/增长率]*计划销售净利率*（1-股利支付比率）
=100%-10%-1.125÷0.125×5%×70%=36%
外部融资=500*36%=180（万元）
二、资产增长率
三、资本增长率（资本积累率）