伯克希尔股东手册中英文

1. 安全边际的衡量

格雷厄姆第一个在证券分析中提出了“内在价值”的概念：“证券分析家似乎总是在关注证券的内在价值与市场价格之间的差距。但是，我们又必须承认，内在价值是一个非常难以把握的概念。一般来说，内在价值是指一种有事实——比如资产、收益、股息、明确的前景——作为根据的价值，它有别于受到人为操纵和心理因素干扰的市场价格。”
格雷厄姆衡量股票安全边际的计算方法，来源于债券投资。
债券的安全边际是指，公司过去几年连续保持税前利润超过应付利息费用的5倍以上，多出应付利息费用的盈利部分，就形成了安全边际，即使公司未来盈利出现下降，也可以保障债券投资人的安全，照样能够还本付息。
格雷厄姆认为，经过修正后，债券的安全边际概念同样可以运用到股票投资上。正常情况下，普通股投资的安全边际是指未来预期盈利能力大大超过债券利率水平。比如根据每股收益除以当前股价计算的投资收益率是9%，而债券利率是4%，那么股票投资人就拥有5个百分点的安全边际。
巴菲特计算股票内在价值的方法与导师格雷厄姆不同，所以衡量安全边际的标准也不同。
巴菲特在伯克希尔1996年的股东手册中对内在价值定义如下：“内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值可以简单地定义如下：它是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。”
“用贴现现金流公式计算出价值相对于市场价格最便宜的股票是投资者应该买入的股票，无论公司是否在增长，无论公司的盈利是波动还是平稳，或者无论市盈率和股价与每股账面价值的比率是高是低。”

2. 伯克希尔 哈撒韦公司现任总裁是谁

股神：沃伦·巴菲特
出生年月：1930年8月30日
籍贯：美国内布拉斯加州奥马哈市
公司：伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway INC.）
职位：董事会主席及行政总裁
院校：哥伦比亚大学金融系毕业
1930年8月30日，沃伦·巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，沃伦·巴菲特从小就极具投资意识，他钟情于股票和数字的程度远远超过了家族中的任何人。他满肚子都是挣钱的道儿，五岁时就在家中摆地摊兜售口香糖。稍大后他带领小伙伴到球场捡大款用过的高尔夫球，然后转手倒卖，生意颇为红火。上中学时，除利用课余做报童外，他还与伙伴合伙将弹子球游戏机出租给理发店老板，挣取外快。

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3. 什么是估值安全边际

格雷厄姆第一个在证券分析中提出了“内在价值”的概念：“证券分析家似乎总是在关注证券的内在价值与市场价格之间的差距。但是，我们又必须承认，内在价值是一个非常难以把握的概念。一般来说，内在价值是指一种有事实——比如资产、收益、股息、明确的前景——作为根据的价值，它有别于受到人为操纵和心理因素干扰的市场价格。”
格雷厄姆衡量股票安全边际的计算方法，来源于债券投资。
债券的安全边际是指，公司过去几年连续保持税前利润超过应付利息费用的5倍以上，多出应付利息费用的盈利部分，就形成了安全边际，即使公司未来盈利出现下降，也可以保障债券投资人的安全，照样能够还本付息。
格雷厄姆认为，经过修正后，债券的安全边际概念同样可以运用到股票投资上。正常情况下，普通股投资的安全边际是指未来预期盈利能力大大超过债券利率水平。比如根据每股收益除以当前股价计算的投资收益率是9%，而债券利率是4%，那么股票投资人就拥有5个百分点的安全边际。
巴菲特计算股票内在价值的方法与导师格雷厄姆不同，所以衡量安全边际的标准也不同。
巴菲特在伯克希尔1996年的股东手册中对内在价值定义如下：“内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值可以简单地定义如下：它是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。”
“用贴现现金流公式计算出价值相对于市场价格最便宜的股票是投资者应该买入的股票，无论公司是否在增长，无论公司的盈利是波动还是平稳，或者无论市盈率和股价与每股账面价值的比率是高是低。

4. 什么是课责性

你参考下吧，看对你有没用
“课责性”（accountability)，指的是处于“负责”的状态.就是诚信.
美国伯克希尔-哈撒韦公司（berkshire hathaway inc.）董事长的沃伦·巴菲特（warren buffett），针对课责性作了如下说明：“伯克希尔-哈撒韦旗下的首席执行官们是他们各自行业的大师，他们把公司当成是自己拥有般来经营。”巴菲特更在每年伯克希尔-哈撒韦的财务报表后面，附上亲手撰写的《股东手册》（an owner’s manual）。他明确地告诉股东：“虽然我们的组织型态是公司，但我们的经营态度是合伙事业。……我们不能担保经营的成果，但不论你们在何时成为股东，你们财富的变动会与我们一致（因为巴菲特99％的财富集中于伯克希尔-哈撒韦的股票）。当我作了愚蠢的决策，我希望股东们能因为我的财务损失比你们惨重，而得到一定的安慰。”巴菲特对欺骗股东以自肥的管理阶层深恶痛绝，他也铁口直断，那些爱欺骗投资人的经理人，一定无法真正管理好一家公司，因为“公开欺人者，必定也会自欺”。讲究课责性的公司，也会替股东省钱。

5. 伟大的事业的书讯名称一

我们知道，沃伦·巴菲特是一个传奇，却甚少能够透彻了解他的传奇性杰作——伯克希尔·哈萨维；我们知道投资是一门科学、一项技术，却甚少知道它更是一种通过创造性的劳动而获得自由与财富的艺术。
这是一本把投资者从焦虑不堪、疲于奔命中解放出来的书；一本以简练清晰的阐述和论证把投资从苦役变成创造性艺术活动的书；一本解构和颠覆以频繁交易快速致富的幻想，同时建构和树立以长期拥有股权获得惊人财富的信念的书；一本每位巴菲特先生和伯克希尔的追随者都应该拥有的书。它源于智慧，关注心灵，拥有丰富的投资信息，解读价值投资的精髓。
摩特利·弗尔公司的联合创始人大卫和汤姆·加德纳说这本书是“投资者的绝佳学习工具”，并认为它“会燃起我们学习大公司理论的热情，并正确把握自己未来的投资”。摩根士丹利的保险分析师艾丽丝·施罗德说：“每位伯克希尔追随者都会对这本书感兴趣。”而巴菲特先生更是对作者赞誉有加：“罗伯特·迈尔斯对伯克希尔·哈萨维公司了解得非常透彻!”
本书于2001年3月初版，2003年4月再版。 罗伯特·迈尔斯是企业家、商人和终身从事投资的学生。他在底特律出生和成长，在密歇根大学毕业，获得工商管理学士学位。
在这个充斥着短线交易者的时代，迈尔斯先生是以一个十年交易者的眼光来写作此书的。他的方法和充满热情的陈述来自于一个私人投资者、企业所有者和股东。
起初，迈尔斯先生在投资暑、股东、金融业和来自世界各地的好奇的旁观者的关注中，在互联网上花了三个半月的时间写作本书。当他完成本书时，致信沃伦·巴菲特希望获得出版许可。巴菲特回信说他已经在互联网上阅读了这本书，并且祝福迈尔斯先生。在本书出版不久后，巴菲特先生为伯克希尔·哈萨维的董事会订购了好几本。
罗伯特·迈尔斯是伯克希尔·哈萨维的股东，居住在佛罗里达州坦帕市。 总序
译者序
给孩子们尤其是我女儿的一封信
前言
致谢
导言
1.历史超额市场收益
2.股东们从未损失
3.低成本或几乎无成本
4.被证实的公共记录
5.股东手册
6.独一无二的年会
7.没有股息
8.没有税收
9.主席的年龄
10.像共同基金一样运作
11.独一无二的慈善项目
12.主席的信函和简单的年报
13.急流上的桥梁或巴菲特的相关理论”
14.巴菲特折扣
15.忠诚的股东
16.股东管理
17.稳定的投资组合
18.没有技术风险
19.财产保护
20.减少投资失误
21.轻而易举的赠予/财产转让
22.小的股东群体
23.企业股权和时间
24.国际环境
25.没有股票分割
26.股东折扣
27.定义股权
28.合并/收购动机
29.更高目标的投资
30.每股面值
31.均等机会的投资
32.加入成功者
33.亿万富翁制造者
34.保护家庭财富
35.公开薪金和股权
36.最高的价格
37.降低股东预期但是兑现更高回报
38.基于奥马哈
39.伯克希尔与纳斯达克比较的相关结果
40.低比例的机构股权
41.大声宣布投资失误
42.没有被包括在标准普尔500指数中
43.没有税收返还
44.欢迎小股东
45.购买一只股票得到百家公司
46.财富衡量指数的因素
47.不可防御的变成可防御的
48.最大的收购是最佳的
49.免费使用金钱
50.广告的真谛
51.一种新的退休视角
52.未知的、被误解的公司
53.主席的最简生活方式
54.富有的资产负债表
55.懒惰投资者的捷径
56.巴菲特“退休”后的伯克希尔
57.不要经纪人推荐
58.生活经验
59.每八年半增加一个零
60.熊市战车
61.创造性的信托管理
62.为生活方式缴纳保证金
63.选择收购者
64.蔑视
65.递延税款
66.没有收益稀释
67.主席的品格
68.六个西格玛
69.十年交易者
70.小型总部
71.集中
72.排除选择
73.被低估的股票
74.主席的去世
75.胜任
76.快速接种
77.吸引同类人
78.经典
79.比你阅读的要多
80.误解
81.价值投资
82.非常罕见的天赋
83.无效市场理论
84.拒绝噪音骚扰
85.资本配置
86.明智的投资
87.平静的夜间睡眠
88.独立的想法
89.世界上最大的基金
90.积极的头脑
91.总是惊喜
92.只为股东
93.创造性的免税股息
94.永久的礼物
95.不耍花招
96.价值增加
97.金融教育（第一部分）
97.金融教育（第二部分）
98.投资模式（第一部分）
98.投资模式（第二部分）
99.适合所有的季节
100.精神状态
101.简单
结论
附录Ⅰ每个明智的投资者应该提出的25个问题
附录Ⅱ20个投资印花
附录Ⅲ使我们成为投资受害者的八种途径
附录Ⅳ投资信条和哲学
附录Ⅴ推荐的免费网站
附录Ⅵ推荐与伯克希尔·哈萨维相关的书籍和网站
附录Ⅶ伯克希尔·哈萨维的股东手册
附录Ⅷ企业活动
附录Ⅸ普通股
附录Ⅹ股东指定捐赠
附录Ⅺ关于捐赠项目的常见问题
附录Ⅻ收购标准
附录ⅩⅢ第45个理由的答案
附录ⅩⅣ伯克希尔（A类股）的年度收盘价
附录ⅩⅤ段私人经历

6. 谁知道[转载]巴菲特为何甘愿做三大傻之一

中国曾经非常流行一个讲人生三大傻的段子：炒股炒成股东，炒房炒成房东，泡妞泡成老公。可是事实却相反，傻人有傻福：老老实实买房，不折腾，长期升值最多；老老实实结婚，不折腾，长期幸福最多；老老实实投资，不折腾，长期赚钱最多。
巴菲特一生投资，最终成为拥有500多亿美元资产的世界第二大富翁，管理的伯克希尔公司净资产规模全球第一，是当代最成功的投资大师。巴菲特一直都在实践价值投资，传播价值投资，他把伯克希尔公司变成了一个价值投资学校，过去30年每年年报中他写给股东的信成了最好的价值投资教科书。
道德经第三章说：为无为，则无不治。巴菲特赚钱的秘诀是：甘愿做三大傻之一，不“炒”股，只做优秀公司的股东，长期持有，无为而赚。
巴菲特在伯克希尔1996年股东手册中说：
“尽管我们的企业体制形式是股份公司，但我们的态度却是合伙人企业。查理•芒格和我将我们的所有股东都看作是所有者合伙人，并将我们自身看作是经营合伙人（不管怎样，由于我们的持股规模，我们还是有控制权的合伙人）。我们并不把公司当成一个我们自己资产的最主要持有者，而是将公司看成是一个为股东们赚钱的渠道，以使我们的股东通过它而拥有资产。查理和我都希望你不要仅仅认为自己不过是拥有每天都在变动的股票凭证而已，一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安，伯克希尔的股票就会成为你抛售的候选对象之一。相反，我们希望你将自己想像成为公司的所有者之一，对这家企业的股票你愿意无限期地持有，就像你与家庭中的其他成员合伙拥有一个农场或一套公寓那样。数据表明，大多数伯克希尔的股东们确实信奉这种长期合伙的理念。即使我拥有的股票数量不在计算范围之内，伯克希尔股票的年换手率也仅是其他美国大型上市公司换手率的一个零头而已。实际上我们的股东对伯克希尔股票的投资行为，与伯克希尔本身对其所投资公司的行为极为相像。伯克希尔公司作为可口可乐公司和吉列公司股票的持有者，把自己当成这两家卓越公司的非经营性合伙人。我们用这两家公司的长期发展来衡量我们的投资成就，而不是其在股票市场上每个月的股价涨幅。事实上，即使这两家公司的股票未来几年之内在市场上根本没有交易，根本没有报价，我们也毫不在意。如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增持股份。”
道德经大智慧
老子道德经第三章说：“不尚贤，使民不争；不贵难得之货，使民不为盗；不见可欲，使民心不乱。是以圣人之治，虚其心，实其腹，弱其志，强其骨，常使民无知无欲。使夫智者不敢为也。为无为，则无不治。”
此处的贤多解释为贤能，不通，因为争做贤能肯定是好事。根据蒋锡昌的考证，根据段玉裁《说文解字注》中写道：贤，多财也，争财则宜乱。盗不是盗贼，在任何朝代大部分民众都不会偷盗，盗在古代还有一个意思是喜欢进谗言和献媚的小人。见同现。可欲，徐仁甫考证可解释为多欲，第四十六章中“罪莫大于可欲”也解释为多欲。知，同智。
我个人理解其大意为：圣人不以积累很多财物为上，就可以使民众不去争财夺利。圣人不以难得的财物为贵，就可以使百姓不做争夺宝物向君主献媚的小人。圣人不表现出过多过度的欲望，就可以使民心不乱保持稳定。所以，圣人的清平世界能够使民众的心境虚空不生妄想，生活温饱享受安逸，志向减弱不妄想，不生太多欲望，身体强健自立自强，总是使民众不去追求过多伪诈的智谋机巧，不产生过多贪婪的欲望。让那些有很多智谋机巧的人也不敢胡作乱为，不争财夺利，不巧取豪夺难得之物献媚权贵，不贪婪追求物质以满足过度的欲望。只要按无为的原则治理国家，就必然天下大治，这就是无为而治。傻人有傻福
从投资上讲，巴菲特不追求短期暴利，故不会和那些短线操作的投机者争财夺利。投机者总是顺势操作，追涨杀跌；巴菲特总是逆势投资，他的投资原则是，在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。巴菲特特别偏爱那些业务长期稳定发展的公司，不稀罕那些业务突然出现爆发性增长但其竞争优势却无法长期稳定持续的高科技公司。巴菲特从来不表现过多的欲望，总是集中投资于少数几只自己能够非常理解非常有信心的超级明星公司股票。巴菲特投资中，虚其心，不幻想高价买入高科技等那些空有概念毫无实际盈利能力的公司股票一夜暴富；实其腹，要求公司实实在在具有长期稳定的竞争优势，能够创造实实在在的长期稳定回报；弱其志，巴菲特不奢望短线投机迅速获得暴利，而希望做具有强大竞争优势的超级明星公司的长期股东，和公司一起成长，和控股股东一起致富；无知无欲，巴菲特在投资上可以说是既不去追求过多的智谋机巧，也没有过多过度的欲望，买股票如同买公司，通过长期做股东致富，而不是以短线炒股票发财。
巴菲特虽然绝对称得上是智谋过人的智者，却不敢也不愿在股市上胡作非为，只想老老实实以合理的价格买入好公司的股票，踏踏实实，实实在在，赚股东的钱，而不是赚股票的钱。为无为，则无不治。政治上是无为而治，投资上是无为而富。越折腾越亏钱，越实实在在买好公司的股票，老老实实做长期股东，最终越能发大财。巴菲特就是最好的证明。
傻人有傻福，前提是长期坚持只做正确的傻事。

7. 求大神英语翻译.摘录自 巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司股东手册.

这能翻译这一段 题目：固有的价值 文现在让我们聚焦于一个学期，我提到之前，你会遇到未来的年度报告.

内在价值是一个非常重要的概念，评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一合乎逻辑的方法。的内在价值可以被简单的定义：它是能够获得的现金的企业剩余的电梯在贴现值

翻译累死了，先把它抄下来，在自已写啊写，不会的还要翻字典，求采纳，剩下的我会慢慢翻译的