汇率目标区具有

⑴ 什么是汇率目标区制

汇率目标区制：是一种有管理的汇率制度安排，即一国允许其汇率在一个特定的区间内波动，一旦汇率的波动超出这个区间，货币当局（即中央银行）就要进行干预的制度。

⑵ 下列属于中间汇率制度的是（ ）。 A. 管理浮动 B. 汇率目标区 C. 爬行钉住 D. BBC规则

a和d是的。

⑶ 这是什么问题

布雷顿森林体系
内容：
1、建立国际货币基金组织，对国际事项进行磋商；
2、采用可调整的钉住汇率制；
3、通过“双挂钩”，确定美元和黄金并列作为国际储备资产的体制；
4、由IMF提供短期融资或在国际收支出现根本性不平衡时调整汇率平价进行国际收支调节。
5、取消外汇管制。
6、制定稀缺性货币条款。
布雷顿森林体系也存在种种缺陷：
1.不可克服的内在矛盾：特里芬两难。
2.缺乏有效的国际收支调节机制。
3.外部平衡以牺牲内部平衡为代价，国内经济政策失去部分主动性。
4.对发展中国家不公平。
结合中国情况分析，国际收支失衡对国民经济的影响如何？
答：分逆差和顺差两种情况：
国际收支持续逆差的影响：1、导致外汇储备大量流失；2、外汇汇率上升，本币汇率下跌，可能导致货币危机；3、不利于一国国民经济的稳定发展；4、可能导致债务危机。（3分）
国际收支持续顺差的影响：1、破坏国内总需求和总供给的平衡；2、导致本币升值，不利于出口；3、导致一国丧失国际金融组织优惠贷款的权力；4、导致国际摩擦。（3分）
结合中国情况（2分）。

六．1997年东南亚金融危机的原因：
一、政府过度干预经济的“国家资本主义”式体制必将导致经济过热等重重隐患，由此埋下危机的种子。
二、推行出口导向型经济发展战略时出现急功近利思想，此外还导致国内经济过分依赖出口。
三、亚洲国家和地区竞相放宽争夺外资的政策，在这一竞争中盲目地取消吸引外资的限制。
四、亚洲地区产业结构趋同化严重，造成出口形势恶化，国际收支经常项目赤字不断出现，同时造成该地区汇率波动的联动效应的出现。
五、僵硬的汇率制度所导致的双重效应，也是造成东南亚国家货币大幅贬值的主要原因。
六．银行贷款过分宽松，房地产投资偏大，商品房空置率上升，银行呆账、坏账等不良资产日益膨胀。

八．国际收支均衡的内涵
国际收支均衡是指国际收支在质与量两方面都能较好地促进本国经济与社会发展。
国际收支均衡从质上要求国际收支的内容能最大限度促进本国经济发展，有助于逐步建立一个适合现代化要求的经济结构。
在量上允许一定时期内国际收支经常账户有一定规模的赤字，承受一定的负债额，以满足经济发展对外资的需要。但是这种负债额必须控制在适度的规模，考虑将来是否有偿债能力。 外资流入在时间上也应与国内经济发展的客观需要相吻合，从而保持在一段时期内（3---5年）收支总体上平衡。
从长期的、动态的视角考察国际收支问题时，应当突破国际收支年度平衡的约束，做出战略性安排。
还有布置了5道习题，强调要看看。
1.弹性分析法的假定前提、基本内容和本币贬值的J曲线效应
2.表述国际平衡表的帐户构成
3.金本位制度下，汇率决定的价值基础和汇率波动的特殊规律
4.购买力平价的基本内容及其在汇率中的地位
5.从利率平价理论的角度理解利率和汇率变动之间的关系
七．目标区域制度：
广义的汇率目标区制：泛指将汇率浮动限制在一定区域内(例如中心汇率的上下各10％)的汇率制度。
特征：
第一，在目标区制度下，货币当局在一定时期内对汇率波动制定出比较确定的区间限制； 第二，在目标区制度下，货币当局要更为关注汇率变动幅度，必要时要利用货币策等措施将汇率变动尽可能地限制在目标区内。 第三，目标区制下，政府并不严格承诺在任何情况下都对外汇市场进行干预，只有当汇率波动超过上、下限时，政府才会干预。 第四 ，在目标区制度下，汇率变动的范围较大。我们假定目标区是完全可信的，也就是交易者确信汇率永远将在目标区之内变动，政府仅在汇率变动至目标区的上下限时才进行干预，经济基本面的变动完全是随机的。 当汇率的变动逐渐接近目标区边缘时，交易者将会预期汇率很快将作反向调整，重新趋近于中心汇率。这一预期将会产生稳定性作用，汇率的变动在不存在政府干预时也不会超过目标区范围，而是保持在目标区边缘并且常常会自动向中心汇率调整。目标区制度下的汇率围绕着中心汇率而上下变动，当离开中心汇率至一定程度后便会自发向之趋近，这一情形所以称之为“蜜月效应”。

⑷ 中国人民银行法对货币政策的目标的规定是

人民银行研究生部历年专业试题
道口历年试题（含04年）
<P> [转帖]道口历年试题
人民银行96年综合考试试题
一、简答题（每题5分，共50分）
1、经济法律关系主体
2、什么是合同合同具有哪些法律特征
3、资产、负债、股东权益的概念及相互关系
4、消费物价指数的计算公式
5、什么是需求价格弹性？请求出y=ax的需求弹性。
6、什么叫做增值税？税入属于中央还是地方？
7、金融租赁
8、关贸总协定中的“国民待遇”原则
9、衍生金融工具的定义
10、货币的时间价值
二、简述题（每小题10分，共50分）
1、说明国民经济核算体系（SNA）中几个帐户之间的相互关系
2、某甲以现金2000元存入银行，设法定存款准备金率为10％，
在充分派生和不考虑现金漏出的情况下，问：（1）整个银行体系可创造的派生存款的最大
数
额？
（2）给出整个银行体系在创造派生存款前（即刚接受现金存款时）和创造出最大额派生存
款
后两种情况下的资产负债表
3、试述在国有企业改革过程中，如何建立社会保障制度
4、第三产业在国民经济发展中的作用及其迅速增长的条件
5、现阶段缩小我国东西部收分配差距的主要途径。
97试题
一、简答题（每题5分，共50分）
1、定基发展速度和环比发展速度
2、法人和法人代表的区别
3、名义利率和实际利率
4、财政信用与银行信用的区别
5、货币的职能
6、IMF协定的第8条款
7、经济合同的生效条件
8、恩格尔系数。
9、按《中国人民银行法》的规定，货币政策的目标是什么
10、就下列资料编制商业银行资产负债表：（单位：百万元）
资本金 25
库存现金 5
各项存款 230
各项货款 170
其它负债 10
中央银行存款 30
国库券 40
存方同业 20
二、简述题（每小题10分，共50分）
1、什么叫动态数列？编制动态数列的原则是什么？
2、试述财政政策的局限性
3、试用边际收益递减的规律说明我国农村剩余劳动力转移的必要性
4、为什么说房地产将成为我国新的经济增长点？
5、试分析我国国有企业改革所面临的主要难题。
中国人民银行研究生部1998年硕士研究生入学考试综合试题
一、简答题（每题5分；共50分）
1、移动平均法及其优缺点
2、金融压制缺
3、经济全同的几种担保形式
4、垄断竞争
5、经济法中财产所有权的含义
6、IS-LM分析的目的
7、股份合作制
8、契约式投资基金
9、“肮脏”的浮动汇率
10、指数期货
二、简述题（每题10分；共50分）
1、国际贸易理论中的比较利益原理。
2、为什么说股份制是建立社会主义现代企业制度的重要形式
3、简述寿险费率与银行利率的关系。
4、为什么在开放经济中，一国的经济基础不稳固会引起货币对外贬值？
5、某公司在某一会计年度终了时，有关财务状况项目如下表所示：
流动资产 960万元
其中
应收账款 380元
存货 560万元
非流动资产 1340万元
流动负债 950万元
长期负债 1000万元
资本金 350万元
营业收入 3000万元
营业支出 2800万元
利 润 200万元
计算：（1）资产负债率；（2）流动比率；（3）资本利润率；（4）资本利润率；（5）应
收
帐款周转率；（6）营业收入利润率；（7）营业支出利润率率
中国人民银行研究生部1999年综合试题
一、简答题（每题5分，共45分）：
l、概率的定义
2、保险代理人与保险经纪人
3、流动性陷阱
4、经济周期
5、知识经济
6、经济合同的主要条款
7 、什么叫做“累进所得税”
8、货币存量与货币流量
9、什么是‘欧元’？
二、简述题（每题10分，共40分）：
l、按《经济合同法》的规定，哪些经济合同为无效合同？
2、根据经济学一般理论，假定其它条件不变，试分析利率下降：
（1）对一国国内生产的影响；
（2）在开放经济条件下，对一国资本流动的影响。
3、试分析第二轮土地承包对中国社会经济发展的意义．
4、某公司在1997年12月31日的有关财务数据如下：
销售收入 300万元
销售成本： 120万元
现金 50万元
短期投资 100万元
长期投资 60万元
应付帐款 130万元
应收帐款 120万元
应付利息 80万元
短期借款 170万元
存货 150万元
其他短期负债 120万元
长期借款 90万元
固定资产（净值） 230万元
销售及管理费用 50万元
利息费用 80万元
股东权益 120万元
求：根据上述资料
(1)编制此公司的 负债表和损益表。
(2)、计算（1）流动比率，（2）资产负债率；（3）销售利润 ；（4）速动比率。
三、论述题（15分）：
1998年，我国财政向商业银行发行了大量国债，用以支持经济建设。试分析该政策在经
、金融方面的效果。
2000试题
一、简答题（每题5分，共50分）：
1、特别提款权
2、自然失业率
3、普惠制
4、互助基金(mutual fund)
5、税收的特征
6、完全市场竞争
7、要约与要约邀请
8、保险价值与保险金额
9、二板市场
10、国内生产总值平减指数与消费物价指数
二、简述题（每题10分，共50分）：
1、影响需求弹性的因素有哪些
2、合同当事人在什么情况下可以解除合同
3、衡量债适当水平的指标有哪些？简要评述我国当前的国债规模
4、从商业银行角度评价“债转股”的利弊
5、某企业以银行存款300，000元购入不需安装的通讯设备一台，该设备的折旧年限为20年
，
净残值为4％，预计清理费用为0。试以使用年限法计算该设备的月折旧额、月折旧率，并做
出
购入时及当月计提折旧的会计分录。
2001试题
一、简答题（每题5分，共50分）：
1、效用
2、局部均衡和一般均衡
3、购买力平价
4、替代与互补
5、财政的经济职能
6、再保险
7、国际金融市场是由哪几个子市场构成的
8、借款合同的概念及其主要条款
9、什么是货币的贮藏手段
10、什么是商业汇票
二、简述题（每题10分，共50分）：
1、解释经济活动的流量指标与存量指标，并给出二者之间的数学关系。
2、衡量一国外债承受能力和外债偿付指标有哪些
3、试说明投资乘数，发挥投资乘数的前提条件有哪些
4、简要分析建立和健全个人信用制度对我国经济发展的意义。
5、有人认为，“西部开发需要有银行资金的大力支持”，你对此观点有何评价
2002综合
一、简答（45分）
1、市场失灵
2、信息不对称性
3、技术替代率
4、产业投资基金和证券投资基金
5、什么是统计分布中的“肥尾”（fat tail)？
6、请列出我国商业银行资产与负债的主要项目，并说明资产方与负债方的关系。
7、根据《中国人民银行法》，对人民币管理有什么规定？
8、什么是间接税？请列出我国间接税的四种。
9、动态分析、静态分析与比较静态分析
二、简述（40分）
1、我国《商业银行法》规定，商业银行经营管理应该遵循什么原则？
2、如何看待我国股票市场的市盈率水平？
3、定义并图示消费者剩余与生产者剩余，并用这个原理说明我国降低关税的经济学意义。
4、我国的财政风险有哪些？
三、论述（15分）
你认为应该怎样减持国有股才能保持资本市场的长期稳定发展？ </P>
<P>
中国人民银行研究生部1998年硕士研究生入学考试货币银行学试题
一、简答题（每小题5分，共40分）
l、期权交易是指怎样的金融交易？
2、《金融时报》每天公布全国银行间同也拆借市场利率（ CHIBOR）；该公布的利率是怎样
计算的？
3、封闭式基金和开放式基金有哪些区别？
4、在银行监管中一般用哪几个风险权数来计算银行的风险资产？中国人民银行规定的风险
权数为零的资产有哪些？
5、什么是票据贴现？如何计算贴现现额。
6、试列出几种金融衍生产品和原生产品。
7、香港的联系汇率制的基本内容和实质。
8、什么是基础货币？它包括哪些内容？
二、简述题（每小题10分，共40分）
l、试述投资银行的功能及在资本市场中的作用。
2、试述中央银行金融监管的目标与原则。
3、试述我国实施“适度从紧”货币政策的目的，并分析它与我国货币政策目标的关系。
4、试述人民币在经常项目下可兑换的涵意及基本内容。
三、论述题（任选一题，满分20分）
1、从1996年5月以来我国先后三次下调利率，试论这三次利率下调的理论意义和政策意义。
2。试述亚洲金融危机对中国经济可能产生的影响。 </P>
<P>
中国人民银行研究生部1998年硕士研究生入学考试 国际金融试题
一、简答题（每题5分，共30分）
l、浮动汇率制和钉住（联系）汇率制。
2、什么是远期利率协议？
3、证券回购协议与二级市场的证券交易有何区别？
4、绝对购买力平价和相对购买力平价。
5、什么是美国金融监管上实行的骆驼（ CAMEL）评级制度？
6、西方投资银行的性质和职能。
二、简述题（每题10分，共40分）
l、什么是离岸金融市场？对一国经济和金融会产生哪些方面的影响？
2、西方商业银行“缺口管理”的目的和内容。
3、国际收支有哪些差额项目？它们之间存在什么关系？
4、港元联系汇率制的运行机制。
三、论述题（每题15分；共30分）
1、欧洲统一货币（“欧元”）的进展及其实现将对国际金融带来什么影响？
2、结合当前亚洲金融危机；探讨我国如何采取有力措施 防范金融风险。 </P>
<P>
中国人民银行研究生部1999年硕士研究生入学考试 货币银行学试题
一、简答题（每小题5分，40分）：
1、什么是证券回购协议？其与证券抵押贷款有什么不同？
2、什么是利率敏感性资产和利率敏感性负债？
3、商业银行的一级储备包括哪些内容？二级储备主要指什么？
4、依照《巴塞尔协议》的规定，商业银行的核心资本应包 括哪些内容？
5、弗里德认为影响人们持有货币的因素来自于哪些方面？
6、我国的广义货币供应量（M2）是由哪些货币形态组成 的？
7、什么是“特里芬难题”？
8、什么是国际货币体系？
二、简述题（每小题10分，共40分）：
1、试分析通货紧缩对经济的影响。
2、试分析商业银行在性质、职能及业务范围等方面与其它金融机构的区别。
3、试分析“金融压制论”的主要观点。
4、比较马克思阐述的货币职能与西方经济学家的货币职能 表述。
三、论述题（任选一题，满分20分）：
l、试论述我国1998年3月改革存款准备金制度的基本内容，并分析此次准备金制度改革的理
论意义和政策意义。
2、试论我国在亚洲一些国家发生金融危机、汇率普遍下跌 的情况下保持人民币汇率稳定的
理论依据和实证意义。 </P>
<P>
中国人民银行研究生部1999年硕士研究生入学考试 国际金融试题
一、简答题（每小题5分，40分）：
1、什么是证券回购协议？其与证券抵押贷款有什么不同？
2、什么是利率敏感性资产和利率敏感性负债？
3、商业银行的一级储备包括哪些内容？二级储备主要指什么？
4、依照《巴塞尔协议》的规定，商业银行的核心资本应包 括哪些内容？
5、弗里德认为影响人们持有货币的因素来自于哪些方面？
6、我国的广义货币供应量（M2）是由哪些货币形态组成 的？
7、什么是“特里芬难题”？
8、什么是国际货币体系？
二、简述题（每小题10分，共40分）：
1、试分析通货紧缩对经济的影响。
2、试分析商业银行在性质、职能及业务范围等方面与其它金融机构的区别。
3、试分析“金融压制论”的主要观点。
4、比较马克思阐述的货币职能与西方经济学家的货币职能 表述。
三、论述题（任选一题，满分20分）：
l、试论述我国1998年3月改革存款准备金制度的基本内容，并分析此次准备金制度改革的理
论意义和政策意义。
2、试论我国在亚洲一些国家发生金融危机、汇率普遍下跌 的情况下保持人民币汇率稳定的
理论依据和实证意义。 </P>
<P>
中国人民银行研究生部2000年硕士研究生入学考试 货币银行学试题
一、简答（每题5分，共40分）
l、货币交上有过哪几种主要的货币本位制？
2、怎样衡量金融资产的流动性？
3、商业银行分业经营的主要内容是什么？
4、其它条件一定，假定某上市公司股票下一年的预期收益是每股0．5，市场利率为5％，其
理论股价应是多少？若市场利率降至4％，理论股价又应为多少？
5、国际收支表中，资本项目包括哪几项？
6、信用合作社有哪几个重要特征？
7、什么是“currencyswap”？
8、什么是票据的背书？
二、简述（每题10分，共40分）
l、什么是泡沫经济？简述其产生原因．
2、简述人民币贬值的代价．
3、理论上，利率下降对经济有什么影响？
4、为什么指定货币政策时要考虑“时滞”？
三、论述题（共20分）
如果说“通货膨胀是一种货币现象”，那么，通货紧缩是否也是一种货币现象？为什么？ </P>
<P>
中国人民银行研究生部2000年硕士研究生入学考试 国际金融试题
一、简答题（每题5分，共40分）
l、什么是国际收支平衡表？它包括哪些主要项目？
2、什么是汇率目标区？
3、解释期权的内在价值。
4、解释欧元和欧洲货币单位。
5、蒙代尔一弗莱明模型（Muddell-FlemingModel）的基本含义是什么？
6、解释在岸金融市场和离岸金融市场。
7、金融风险主要包括哪几种？
8、按照国际通行的商业银行资产分类法，贷款可以分为哪五类？
二、简述题（每题10分，共40分）
1、简述国际货币体系的主要内容及其作用。
2、简述汇率决定理论中的货币主义学说。
3、决定一国国际储备适度水平的主要因素有哪些？
4、比较全能银行制度与专业化银行制度的各自利弊。
三、论述题（20分）
试论九十年代以来全球银行业并购浪潮的成因、特征及影响。 </P>
<P>
中国人民银行研究生部2001年硕士研究生入学考试 国际金融试题 </P>
<P>一、简答题（每题5分）
1 什么是有管理的浮动汇率制？
2 什么是开放式基金
3 什么是备用信用证
4 什么是区域货币同盟
5 金融工程的含义是什么
6 什么是商业银行的二级储备？它主要由哪些资产组成？
7 什么是电子银行
8 什么是那斯达克（NASDAQ）市场？ </P>
<P>二、简述题（每题10分）
1 简述布雷顿森林体系的特点及崩溃原因
2 现代经济中货币的供给是怎样决定的
3 简述国际收支调节的货币分析论
4 判断通货是否紧缩的标志有哪些 </P>
<P>三、论述题（任选一题，每题20分）
1 中国利率自由化的条件与步骤
2 论亚洲金融危机以来国际资本市场发展的特点 </P>
<P>中国人民银行研究生部2001年硕士研究生入学考试 货币银行试题 </P>
<P>一、简答题（每题5分） </P>
<P>1 什么是商业银行的二级储备？它主要由哪些资产组成？
2 什么是开放式基金
3 电子银行
4 什么是备用信用证
5 什么是那斯达克（NASDAQ）市场？
6 什么是区域货币同盟
7 金融工程的含义是什么
8 我国金融实行分业监管，三大监管机构的监管范围分别是什么？ </P>
<P>二简述（每题十分）
1 现代经济中货币的供给是怎样决定的
2 判断通货是否紧缩的标志有哪些
3 简述布雷顿森林体系的特点及崩溃原因
4 “凡是新的金融业务，都是金融创新”，请对此加以评述 </P>
<P>
三、论述题（任选一题，每题20分）
1 中国利率自由化的条件与步骤
2 论亚洲金融危机以来国际资本市场发展的特点 </P>
<P>2002金融学（联考）试题
一．概念题（4*4）
1． 货币需求函数
2． 内源性融资
3． 绝对购买力平价
4． 丁伯根原则
二．简答：（8*4）
1． 同业拆借市场主要有哪些交易？
2． 主板市场和创业板市场有哪些区别？
3． 简述资产市场说的主要内容
4． 简述“托宾税”的含义，方案和实施条件
三．计算：（8*2）
1． 某年物价指数为97，银行一年期利率为1.08%，实际利率是多少？
2． 纽约外汇市场1英镑=2.2010/2.2015美元，伦敦外汇市场1英镑=2.2020/2.2025美元，（
不考
虑套汇成本），请问在此市场条件下该如何套汇？100万英镑的套汇利润是多少?
四．论述题：（18*2）
1． 中央银行的资产业务规模为什么会影响货币供应量？
2． 分析国际收支失衡时外汇缓冲政策和需求管理政策的利弊。 </P>
<P>
2003综合试题
一、简答题：（7*9）
1、基尼系数
2、公司治理
3、自然失业和自愿失业
4、递延资产和无形资产
5、资产证券化
6、审贷分离制
7、众数，中位数和平均数
8、财富效应
9、可持续发展
二、简述题：（15*3）
1、相对购买力平价
2、中小企业贷款难的原因
3、我国的财政收入都包括哪些？

三、论述题：（21*2）
1、用经济学原理分析提高消费在国名生产总值中的比重对我国经济增长的意义
2、用经济学中的公平效率原理说明解决三农问题的意义 </P>

<P>04试题 </P>
<P>
一。名词解释 （9*7分）
1,违约概率和违约损失率
2,现金流的终值和现值
3,合格境内投资者（QDII）
4,公司治理
5,低档物品和吉芬物品
6,保险合同中投保人和被保险人的义务
7,中央银行票据
8,货币市场基金
9,国贸中倾销与反倾销 </P>
<P>二。简述题 （4*15分）
1,在完全竞争市场中，分析供需弹性和税负转嫁的关系
2,分析损益表。利润分配表和期初期末资产负债表的关系
用金融机构（中央银行，商业银行）的资金来源和资金运用的恒等式分析我国存差或者贷差的变化
3,试用逆向选择原理分析强制保险的必要性 </P>
<P>
三。论述题（二选一） （27分）
分析GDP增长率和国民经济持续均衡发展的关系 </P>
<P>分析开放经济情况下，农产品价格波动对农业生产和农民收入的影响

⑸ 汇率目标区的汇率目标区的涵义

汇率目标区的涵义可以从广义和狭义两个方面来定义。广义的汇率目标区是泛指将汇率的波动界定在一定区域的汇率制度安排（例如将汇率的波动限制在中心汇率的上下各10%）。狭义的汇率目标区是特指美国学者威廉姆森于20世纪80年代初提出的以限制汇率波动范围为核心的，包括中心汇率的确定方法、维持目标区的国内政策搭配、实施汇率目标区的国际政策协调等一整套内容在内的国际政策协调方案。“汇率目标区”是一种有管理的汇率制度安排，即一国允许其汇率在一个特定的区间内波动，一旦汇率的波动超出这个区间，货币当局（即中央银行）就要进行干预。
最早提出“汇率目标区”这一汇制改革举措的是荷兰财政大臣杜森贝里(Duilsenbery)。他在1976年曾提出过建立欧洲共同体六国货币汇价变动的目标区计划。1985年，美国著名学者约翰·威廉姆森(John·Williamson)和伯格斯坦(Bergsen)共同又提出了详细的汇率目标区设想及行动计划。1987年2月，七国集团中的六国财长在巴黎会议上将汇率目标区思想写入会后发表的《卢浮宫协议》。1991年克鲁格曼（Krugman）于1985年威廉姆森始倡的汇率目标区方案，创立了汇率目标区的第一个规范理论模型一克鲁格曼的基本目标区理论及模型（克鲁格曼汇率目标区理论），并引起了学术界对汇率目标区问题的浓厚兴趣。
汇率目标区的种类很多，但主要可分为“硬目标区”和“软目标区”。“硬目标区”的汇率变动幅度很窄，不常修订，目标区的内容也对外公开，一般是通过货币政策将汇率维持在目标区。“软目标区”的汇率变动幅度较宽，而且经常修订，目标区的内容不对外公开，不要求必须通过货币政策加以维持。
设立汇率目标区的建议问世以来，各方面的褒贬不一。发展中国家希望通过实行汇率目标区来实现汇率的稳定，而发达国家认为汇率目标区不现实。汇率目标区的特点是综合了浮动汇率制的灵活性和固定汇率制的稳定性，而且还能够促进各国宏观经济政策的协调。但实施起来也却是有许多困难，如均衡参考汇率的确定，维持目标的有效方法等等。
自1973年布雷顿森林体系崩溃后，国际货币体系进入了浮动汇率制度时代，世界进入了一个以浮动汇率制为主要特征的包括浮动汇率制度、固定汇率制度以及中间汇率制度在内的混合汇率制度时期。汇率波动的频繁和剧烈，给国际间的贸易和投资带来了巨大的风险和困难。为促进国际经济的交往和发展，同时也为寻求一种更合理的汇率制度，世界上许多学者和政府官员提出了许多汇率制度改革举措，汇率目标区就是在这种形势下出现的一种新型汇率制度。
按照十国集团的观点，汇率目标区是有关当局设计的一套可调整的汇率，这种汇率要与国际收支长期形态的基本平衡相适应，并且围绕着这一整套可调整的汇率设立较宽的波动幅度。弗伦克尔和戈尔德斯坦(1986)认为汇率目标区是一种混合体系，它兼有固定汇率制的稳定性和浮动汇率制的灵活性。它不同于完全浮动汇率制，因为在汇率目标区制度下货币当局要对外汇市场进行干预以使汇率在目标区内浮动，而不是没有限制的浮动。它又不同于管理浮动汇率制度，其区别有两点：（1）目标区中当局在一定时期内对汇率的过度波动制定出比较确定的区域限制；（2）目标区中当局更为关注汇率波动，必要时要利用货币政策等措施将汇率的波动尽可能地限制在目标区内。它也不同于可调整的钉住制，因为货币当局没有一个在任何情况下干预外汇市场以使汇率在目标区内波动的义务。它还不同于完全钉住制，因为在必要的时候，目标区也可以调整。

⑹ 蜜月效应的蜜月效应

“ 蜜月效应”是汇率目标区制的一个优越性，在目标区汇率制度下，市场汇率围绕着中心汇率上下变动，当离开中心汇率至一定程度后便会自发向中心汇率趋近，这一情形宛如热恋中的情侣短暂分离一段时间后便会尽可能地抗拒进一步的分离，急于重新相聚，这就是所谓的“蜜月效应”。

⑺ 请分析人民币汇率制度的选择与改革

现行人民币汇率制度是本次汇率制度改革的最佳选择，其他中间类型的汇率制度具有的特点决定了他们不能够成为本次汇率改革选取的目标。汇率改革下一步的方向应该是浮动汇率制度。

按照国际货币基金组织的分类（1999），各成员国的汇率制度可分为8类（见表1）。本次汇率制度改革前我国实行的是第三类即盯住美元制度，改革后实行的汇率制度同时兼顾了第三类和第七类的特点。


一、 对现行汇率制度的认识

以市场供求为基础的，参照一篮子货币调节的有管理的浮动汇率制度较之于原先的汇率制度，从形式上看有三个方面的变化：一是汇率形成机制市场化；二是选取参照一篮子货币调节的方式取代原来单一盯住美元的调整方式；三是选取有管理的浮动汇率制度取代原来的固化的汇率制度，它既吸收了盯住一篮子货币制度与管理浮动制度的优点，又摈弃了两种汇率制度的缺点，从理论上讲是人民币走向区域货币道路上的最佳选择，但在实际操作过程中能否如理论设想那样完美，还有待检验。

1． 参照一篮子货币调节方式优于单一盯住方式。
（1）从贸易多元化的角度看，美国虽然是中国的一个重要贸易伙伴，但也仅占1/6，比日本和欧盟都略低一些，中国和亚洲的贸易则占57%。因此，应该参照所有主要贸易国的一篮子货币，而不能只盯住美元。另外，改参照一篮子货币，会鼓励人们减少用美元结算，长期而言有助于人民币成为亚洲地区国际贸易的结算单位与货币。
（2）从降低内生交易费用的角度考虑，中国应选择经济联系紧密的国家的货币作为人民币汇率参照的对象。单一的盯住美元，意味着我国的货币政策在某种程度上受制于美国的货币政策，而且由于中美两国的经济情况和政策倾向有很大的差别，单纯与美元挂钩的汇率制度会对我国的货币政策有效性产生冲击。近年来，我国和欧盟、日本以及美国的贸易额分别占中国总贸易额的比重几乎相当，欧盟和日本的对华投资也不逊于美国。因此，以一篮子货币为参照对象更适应我国的对外经贸往来。
（3）从满足人民币汇率政策出口竞争力的目标看，人民币汇率政策出口竞争力的目标是：稳定出口国际竞争力与进口成本。参照一篮子货币制度的突出优点是稳定人民币的名义贸易加权汇率（如果权数按照贸易比重在各货币之间分配）。如果中国与主要贸易伙伴国家没有严重的通货膨胀差异，参照一篮子货币同时也保障了真实贸易加权汇率的稳定。

2． 有管理浮动汇率制度优于原先的固定汇率制度。
（1）从有管理浮动汇率制度本身看，它既具有固定汇率制度的某些优点，又能使汇率保持一定的弹性。在管理浮动汇率制度下，一方面，汇率随着外汇市场的供求变化而调整，从而可以在一定程度上发挥对经济的调节作用；另一方面，货币当局可以对汇率进行较多的干预和管理，从而能够保持本国货币汇率的稳定，避免本国货币汇率剧烈波动对国内经济的冲击。
（2）从我国的国情看，我国作为一个发展中的大国，选择有管理的浮动汇率制度有以下的基本优势：①保证国内货币政策的独立性。尽管我国的货币政策在刺激或紧缩经济方面的作用一直受到理论界的质疑和实践效果的挑战，但利用货币政策进行前瞻性的微调而平抑经济波动的作用目前在发达国家却得到了普遍的认同。因而恰当的利用货币政策对我国这种以国内市场为主的发展中大国仍然具有重要的意义。②调整国际收支的灵活性。这种价格的调整可以减轻国际不利环境对国内经济的影响。③阻止投机冲击。在20世纪90年代，频繁的货币投机冲击对资本开放并实行固定汇率制度的国家造成了极为严重的损害，这一教训对我国在未来逐步开放资本市场过程中相当重要。

3． 现行汇率制度并非完美无缺的。
（1）参照一篮子货币调节意味着人民币将逐步不再直接与美元挂钩，由于我们参照的货币实行的均是浮动汇率制度，结果是人民币对美元的双边名义汇率变动频率与幅度都增加，这会给对外贸易和投资带来汇率风险。
（2）对于人民币汇率三项政策目标金融安全、出口竞争力和内外部均衡中的任何一项都难以完全顾及。而对外贸易在中国经济中具有举足轻重的特殊地位、我国国内市场经济制度发育还不完善等现实，又要求目前的汇率政策必须有所侧重。
（3）不能充分发挥汇率的调节作用。由于货币当局对汇率进行管理浮动，汇率变化的幅度被限制，汇率不能充分反映外汇市场供求状况，因而难以有效调节商品交易和资本流动。还有可能引发操纵汇率之嫌，容易导致贸易争端。
通过上述分析，笔者认为：以市场供求为基础的，参照一篮子货币调节的有管理的浮动汇率制度只是人民币汇率制度改革的一个阶段性的取向，在人民币具有区域货币功能后就应该再次调整。
二、 对汇率目标区制度的认识

在本次汇率改革前，理论界很多学者提出以兼具本文表1中4、5、6类的货币制度特征的汇率目标区制度作为改革的选择目标。从实践看，这种方案没有得到认可。原因在于：

1． 从理论上看。首先提出汇率目标区理论的弗来明认为一国也许会希望将其货币的汇率限定在或接近于某一“目标区”内，如果实际汇率的波动超出了这个目标区，该国就应调整政策使汇率向目标区内移动。后来，克鲁格曼进一步将汇率目标区模式化，提出了汇率目标区模型，威廉姆森进一步发挥了汇率目标区理论，他提出了“BBC制度”。多恩布什和帕克将这一思想近年来的发展称之为BBC规则。为实行汇率目标区制度，货币当局要设立一个基础均衡汇率以便同国内经济、国际收支的长期趋势相适应，并且围绕这一可调整的均衡汇率设定较宽波幅，达到一方面保持汇率基本稳定，一方面使经济政策具有一定灵活性之目的。但基础均衡汇率计算很困难，而如果不能计算出合理的基础均衡汇率，目标区汇率的合理性将在根本上受到动摇。此外，汇率目标区体系应包括哪些货币，其宽度和调整频率应根据什么标准确定等一系列问题也不好解决，或确立起来具有很大随机性。

2． 从我国实际看。汇率目标区制度在我国实行有三大难题。（1）汇率目标区制度下的中心汇率难以确定。（2）资本流动性和投机冲击难以抵挡。（3）我国不满足实施汇率目标区的三个前提条件，这三个条件是：不同国家的目标值一致；竞争力水平的目标值必须与国内宏观经济均衡相协调；货币与财政政策的协调。

3． 从实践效果看。已经崩溃的全球性的汇率目标区—布林顿森林体系和目前正在运行的区域性汇率目标区—欧洲货币体系下的欧洲汇率机制是最著名的实践。从实践的效果看，布林顿森林体系无以为继，最终崩溃。欧洲汇率机制运行中也是困难重重。更为重要的是，中国无论是选择什么样的国家组成汇率目标区，其运行的制度环境与调节机制是无法与欧洲汇率机制相提并论的。
因此，本文认为，类似于汇率目标区制度的中间汇率制度在中国是难以实行的，它既不会成为当今的选择，也不会成为汇率制度改革下一步的选择。

三、 对单独浮动汇率制度的认识

1． 单独浮动汇率制度具有制度优点，主要体现在：一是均衡汇率水平完全由市场供求所决定，因而不会出现外汇的超额供给有超额需求的问题，外汇资金的利用服从边际成本等于边际收益的原理，从而更有效率。二是由于汇率决定于市场的供求，资本的流出入只会引起汇率水平的升降，而不会改变货币供应量，使货币政策有了较大的独立性；同时，由于汇率水平的升降能够自动的调节国际收支使之达到均衡，降低了大量国际储备的机会成本，减少了中央银行对市场的频繁干预。三是在浮动汇率制度下，汇率的变动呈连续、轻微的态势，投机者的获利空间狭小，使投机行为相对减弱。

2．我国还缺乏将单独浮动制度理论上的优点转化为现实中的优点的实力。从我国的情况来看，宏观经济预期具有较大的不稳定性。改革开放以来，我国的经济体制和经济结构已经发生了巨大的变化，而且这种变化还将继续进行，人们对宏观经济的预期也就呈现出高度的不稳定性。随着我国对外开放的进一步扩大，对外经济依存度日益提高，国际间竞争的加剧，对我国经常项目的影响具有一定程度的不确定性；加上金融领域的进一步开放，资本的流动性将随之增强，其结果对我国的货币供需产生影响，这些影响也具有一定程度的不确定性。因此，在我国深化改革和扩大开放的过程中，对宏观经济波动的预期具有高度的不稳定性。在这种情况下，如果我国实行浮动汇率制度，汇率也具有高度的易变性。如果贸然采取一步到位的汇改策略，走上浮动汇率的道路，对我国经济的负面影响是巨大的。

3． 单独浮动汇率制度也有其自身的缺陷。最大问题就是存在着汇率的过度波动或汇率的易变性。因而在一定程度上影响了国际贸易和国际投资，并且使经济中面临的汇率风险增强。弗里德曼认为，浮动汇率制度之所以出现不稳定。主要是因为与之相关的宏观经济的不稳定。由于人们对货币供给、实际收入的预期决定着当前的汇率，如果人们的预期是不稳定的，汇率就会表现出易变性，且汇率波动的幅度会大大超过货币供给和实际收入的波动幅度。依据该理论，如果人们的预期是稳定的，汇率就应当是稳定的；而事实上则是，在大多数预期稳定或预期较大稳定的情况下，汇率仍然是易变的。因此，一般来说，市场经济比较发达，对外汇市场调控能力较强的国家，或是参与国际经济活动较深，需要充分利用汇率机制调节作用的国家，比较适合采用这种汇率制度。

⑻ 汇率监督是哪一个组织对经济的调节功能

1）设立国际货币基金组织（IMF），协调国际货币关系，特别是对各国的汇率政策实行监督；（2）实行以黄金为基础、美元为中心的可调整的固定汇率制度；（3）在成员国发生国际收支困难时，IMF可提供短期信贷，以补充其国际流动性。在最初的近20年里，该体系运行比较顺利，有效地促进了世界经济的重建、发展和繁荣。但由于该体系的基础是美元与黄金的可兑换性，并要求其他各国放弃货币政策独立性，因此，当美国国际收支逆差不断扩大，无法维持美元与黄金的可兑换性时，它的继续存在便受到明显挑战。20世纪70年代初美国停止向各国政府兑回美元后，各国纷纷放弃本币与美元的固定比价，实行浮动汇率制度，布雷顿森林体系趋于崩溃。1976年在IMF的提议和组织下，国际社会达成牙买加协定，宣布黄金非货币化，同时承认各国实施的浮动汇率制度合法化，这标志着国际金融体系再次进入了一个不受全球性多边协定约束的动荡的时代。自牙买加协定签订以来，国际金融体系总体上没有发生根本性的变化。由于在许多基本问题上至今没有形成全球性的制度安排，因此，正如一些学者所指出的那样，近30年来的国际金融体系事实上处于一种“无体系”的状态。不过，伴随着国际经济和金融一体化程度的不断提高，特别是经济区域化的快速发展，该体系也发生了一些局部性变化。大致而言，它包括以下基本特征：第一，国际汇率制度呈现出以浮动汇率安排为主、多种汇率安排并存的基本格局。目前，全球有三类基本的汇率安排：一是独立浮动汇率安排，实行国家包括美国、欧盟、日本和部分新兴市场经济体；二是固定汇率安排，包括实行货币局制度和传统钉住汇率制度的国家，以及已取消法定货币国家（如欧盟内部和实行美元化的国家）；三是“中间道路”安排，即各种介于浮动汇率和固定汇率之间的安排，如爬行钉住制、区间浮动制和管理浮动制等，主要包括一些外向型程度较高或国内通货膨胀比较严重的发展中经济体。据统计，2002年，在IMF的186个成员经济体中，实行上述三类汇率安排的国家分别占22％、48％和30％。由于美、欧、日在全球经济中具有重要地位，因此，它们之间的浮动安排对国际汇率制度的性质具有决定性意义。就单个国家而言，浮动汇率安排的利益主要体现在可以维护货币政策的独立性，并在一定程度上自动调节国际收支失衡。但从国际金融稳定的角度看，它至少包含两个缺陷：一是汇率的频繁波动将对正常的国际贸易和投资活动造成不利影响，大大增加全球经济活动的汇兑成本和风险；二是容易引起汇率政策冲突，即运用本币贬值政策推行贸易扩张，以牺牲他国利益的方式维护本国利益。在过去一二十年里，尽管全球范围没有发生20世纪30年代那种竞争性货币贬值，但局部的冲突却时有发生。1997年亚洲金融危机时期的情形是较为典型的一个例子。而在工业化国家之间，从80年代后期迫使日元升值的“广场协议”到最近一个时期美元强势政策的调整，都充分显示美国在缓解其经常账户逆差时对于汇率贬值政策的依赖。固定汇率安排的主要意义在于通过全部或部分让渡货币主权，换取汇兑交易成本的降低和更强的国内财经政策约束。各种形式的“中间道路”则有可能兼收浮动汇率和固定汇率的优点，并使本国货币当局具有一种相机抉择的自由。然而，在美、欧、日等大国货币频繁波动的情况下，无论固定汇率还是“中间道路”安排，实际上都面临着严峻的考验。不少研究显示，亚洲金融危机的一个重要原因是，1995年以后美元相对于日元的大幅度升值，造成了泰国等实行钉住美元安排的国家货币急剧升值，并严重损害了这些国家的贸易竞争能力。第二，国际金融市场在国际收支调节中具有显著的作用。在布雷顿森林体系时代，由于各国实行严格的金融管制，国际金融市场在国际收支调节中作用比较有限，许多国家的经常账户逆差调节主要依靠财政货币政策。在发生严重逆差时，也可有限地运用汇率政策，并从IMF获得一定的短期信贷支持。然而，自20世纪70年代以来，伴随着国际金融市场的迅速发展，各国可以方便地通过商业性国际融资弥补其经常账户逆差，从而避免采用财政紧缩等可能影响国内经济稳定的调节措施。作为一种基于市场的安排，国际金融市场的存在提供了充裕的国际流动性，从而大大降低了各国国际收支调节的代价。但在另一方面，它也产生了新的不稳定因素。其中最主要的是，它使一些国家放松内部约束，滥用财政扩张政策，延误必要的国内经济改革和调整。结果是不仅经常账户逆差最终变得难以控制，而且常常为沉重的外债负担所累，甚至成为金融动荡的根源。第三，国际资本流动缺乏有效监管，已经成为国际金融不稳定的重要源泉。自20世纪80年代以来，随着各国资本管制的不断放松，国际资本流动迅猛扩张。目前，全球各类国际资本的日交易量已经超过1．5万亿美元。近年来不少研究显示，国际资本市场存在着严重的结构性缺陷，许多国际投资和信贷决策都是在信息不充分的情况下做出的。在资本流向的国别选择上，特别是对于发展中国家的资本流动，常常发生“饱饥综合症”，即当看好一些国家的经济增长前景时，国际资本大规模涌向那里，而当这些国家因为资本过度流入而出现危机迹象时，国际资本又快速离去。因此常造成这些国家内外经济失衡，并最终导致货币和金融动荡。此外，在危机发生的前后，由于缺乏有效监管，大规模投机性短期资本的参与更是加剧了有关国家危机的深度，并在危机的国际传递方面扮演核心角色。第四，多边国际金融机构的功能存在严重缺陷，并且具有明显的不公正性。IMF是布雷顿森林体系的遗产。1973年后，该组织已不再具有对各国汇率安排进行约束的权力，其主要功能是对发生国际收支危机的国家提供短期信贷，以增强其清偿能力。然而，由于该组织长期以来资金来源严重不足，因此对于危机国家的救援要求不是行动迟缓，就是力不从心，而且常常附加紧缩开支和经济自由化等不切实际的条件。此外，正如1997年在对亚洲金融危机处理过程中所显示的，由于明显受到美国政府和华尔街利益集团的影响，该组织对于美洲以外危机国家的救援要求往往显得十分冷漠。这表明了该组织在维护国际金融体系稳定方面的功能缺陷和不公正性。第五，全球性货币金融合作成效甚微，区域性货币一体化进展显著。目前，全球性货币金融合作的主要渠道是七国首脑和财长会议。总体上看，这个协调机制常常流于形式和务虚，很少具有实质性内容。近年来，IMF和国际清算银行也在试图发挥更为积极的作用，但或者成效并不显著，或者对各国并没有真正的约束力。相比之下，区域性货币合作进程却取得了显著的进展。经过数十年的努力，欧元于1999年成功面世，欧元区内部也已建立起统一的中央银行和货币政策框架。值得注意的是，欧元的诞生产生了明显的示范效应。最近几年来，在拉美、中东欧等地区，一些国家开始采用美元化和货币局制度，或者在区域内实行固定汇率安排。尽管两年前的金融危机迫使阿根廷放弃了货币局制度，但似乎并没有改变这一趋势。第六，美元的金融霸权地位基本依旧，但正在面临挑战。自人类进入信用货币本位时代以来，一直没有诞生独立的世界货币，因此，国际经济交易始终依赖少数几个主权国家的货币来充当国际支付手段和储备资产。美元正是这些货币中最主要的一种。自布雷顿森林体系建立起，借助美国强大的经济和政治力量，美元便建立了全球性金融霸权地位。半个多世纪以来，尽管美元在国际支付和储备资产体系中的份额有所下降，但目前仍然高达60％左右。依靠这种地位，美国获得了大量的“铸币税”收入，可以通过输出美元不断占有别国的实际经济资源。亚洲金融危机爆发后，国际学术界对于现行国际金融体系的缺陷了热烈的讨论，并提出了不少积极的改革建议和方案。其中比较有影响的建议包括：增强发达国家之间的货币金融合作，建立汇率目标区，以减少大国货币之间的汇率波动；加强对国际资本流动的监管，尤其是对投机性资本流动的限制（如实行“托宾税”，即各国对外汇交易征税）；改革和重塑IMF，增强其资金实力，提高贷款决策的透明度，增加发展中国家在该组织的表决权；加强区域性货币金融一体化等等。此外，也有一些比较激进的建议，如回归金本位体系、恢复布雷顿森林体系和成立世界中央银行。历史不会进行简单回归，重新回到金本位或布雷顿森林时代只能是不切实际的幻想。近几年的发展显示，其他改革建议也大多没有得到有效实施。一个根本原因是，以美国为首的发达国家对金融动荡没有切肤之痛，加上改革有可能损害其既得利益，因而对现行国际金融体系改革在总体上并不积极，对于限制国际资本流动、改革和重构IMF等发展中国家十分关注的改革建议，则更是反应冷淡甚至持反对态度。另外，相互间的潜在利益冲突，也使发达国家很难在所有的改革问题上完全保持一致。比如，美国一直反对日本在亚洲推动货币金融合作，特别是反对其倡导成立“亚洲货币基金组织”。展望未来，可以认为，近期内国际金融体系的现状不可能发生重大变化。不过，从中长期看，伴随着经济全球化的持续发展，各国之间经济联系将更加紧密和深化，预计会有的国家积极致力于构建一个稳定和合理的国际金融体系。这意味着上述改革建议有可能在不同程度上逐步得以实现。作为世界上最大的发展中国家，中国政府已经并且仍将利用各种国际场合积极推动国际金融体系的改革。事实上，自1999年以来，中国在推动亚洲货币金融合作方面已经发挥了十分重要的作用。