银河证券左小蕾

❶ 左小蕾的介绍

左晓蕾，湖北武汉人，1977年，20岁的她在武汉39中当数学老师，1982年，在武汉大学数学系读完本科后出国留学。现任中国银河证券首席总裁顾问，湖北银行独立董事。

❷ 为什么中国还在增持美国国债！！

美国国债的短期收益率在5%左右，而美国这15年来的平均CPI在2.5%左右。美国国债的公债部分的交易完全是市场行为。中国的买和卖都是中国人“趋利避害”的自主选择结果，但在客观上帮助了美国。同理，美国人，日本人，韩国人来华开店办厂，也都是他们“趋利避害”的自主选择结果，但在客观上帮助了中国的建设。人类的任何活动都是有其客观结果的，有时候这个客观结果与主观愿望并不相符合。当然，购买美国国债也不能完全排除中国兼带有讨好美国的意思，或陪美国做一条绳子上蚂蚱的企图。同理，来华开店办厂的也不能完全排除他们抱有和平演变中国的目的。综上所述，第一，中国外汇储备不断地“被迫”增加的原因在于中国的现行货币政策和外汇制度。要改变这个尴尬的局面，就必须根本性地修改中国的货币政策和外汇制度，上游阻挡，下游放水（至5000亿左右，个人观点），否则中国人民银行的外汇负担会越来越重。第二，中国不断增购美国国债的行为，不是为了支援美国建设，更不是迫于美国的炮舰威逼，而主要是中国政府趋利避害的自由选择结果。
外汇储备是一个国家经济实力的重要表征。长期以来，中国的巨额外汇储备通常主要是投资一些低风险、低收益的资产，特别是购买美国国债。 金融风暴后，中国大量购进美国国债，让西方对中国经济的依赖增强，摆出中国能救助国际经济的架势，美元坚挺才能“兼挺”危机中的中国经济，中国庞大的外汇储备才不至于大幅度“缩水”。 关键在于，如何拓宽外汇储备的使用渠道，这一直是中国政府改革外汇管理体制的重大课题。温总理强调，外汇必须用在国外，用在对外贸易和对外投资，“希望用外汇来购买中国亟需的设备和技术”。
银河证券首席经济学家左小蕾警告说，有关将外汇储备“直接转为财政投入”以及“直接分发给老百姓用于消费”的讨论，从经济学角度看都是错误的，因为其后果不是“货币危机”就是“人民币贬值”和“通货膨胀”。 面对手中握有的巨额外汇储备，从服务于国内建设角度看，把外汇储备转变成增加的进口，从而满足国内建设的需要，显然成为今后合理使用外汇储备的最主要渠道。
当前，世界金融海啸重创了各国的实体经济，国际间贸易严重受挫。一些掌控限制“中国亟需设备和技术”的国家和组织，其“对华出口管制政策”开始趋于放松。毫无疑问，“对华出口管制政策”的放松，为中国使用庞大外汇储备扩大进口提供了重要前提。温总理访欧时表示，中国将派遣大型采购团赴欧洲采购先进设备和技术。 支持企业收购海外资源是合理利用外汇储备的一种好方式。还有，进入潜力巨大的拉美和非洲市场，合理运用外汇储备实施技术援助和开发援助，无疑也是中国政府拓宽外汇储备使用渠道的一个重要选项。对于中国扩内需、保增长，维护外汇储备安全等，皆具有重要的现实意义和长远意义。
人民币升值利于海外购物。增加购买战略性资产，增加能源和资源储备，也是提高外汇储备使用效率和收益的重要方面，这有利于外汇储备的保值和增值。可以保证我们的人民币不亏损。

❸ 面对欧债危机不断蔓延，你认为我国是否应该重金援助欧洲

肯定重金支持。

欧洲主权债务危机对世界经济复苏的影响
毋庸置疑，欧洲债务危机的爆发必将拖慢全球经济复苏的进程。后危机时代是否结束，欧洲债务危机是否会像次贷危机对世界经济形成二次探底？欧债危机正在对世界经济产生巨大的影响。
（一）欧洲债务危机对世界经济的不利影响
首先，欧债危机引发全球赤字潮，动摇投资者信心。欧元区庞大的赤字问题引发了国际货币基金组织、欧洲央行以及标准普尔等机构的担忧。截至2010年2月，全球各国负债总额突破36
万亿美元；按“全球政府债务钟”的统计预测，2011年全球债务将超40万亿美元。［4］
投资者纷纷对全球经济复苏产生了质疑。比较悲观的看法，认为此次欧债危机只是冰山一角，可能会引发新一轮的全球金融危机。纽约大学的鲁比尼博士认为，如果政府处理不当，很有可能在结束一场危机的同时陷入另一场危机。银河证券的首席经济学家左小蕾女士认为，此次欧债危机是对世界经济的二次探底。此外，欧债危机仍有不断蔓延的趋势。2011年5月12日，国际货币基金组织（IMF）发布了半年度《欧洲地区经济展望报告》，对欧洲二线新兴经济体给予了特别关注，警告说由希腊、爱尔兰和葡萄牙引发的主权债务危机有向东扩散趋势，很可能拖累东欧新兴经济体的复苏进程。其次，欧元持续疲软影响各国对外贸易。欧元区扩张货币政策的实施虽然有利于增加欧元区的竞争力、推动当地的就业、拉动需求，但是，从长期来看，欧元的持续贬值不利于欧元区经济的稳定和其他国家的贸易。例如，欧盟的巨额救助计划会加大欧元对美元中长期的贬值压力，导致美国对欧盟出口减少。对于中国而言，对外出口也受到影响。欧盟是我国第一大出口对象，2010年，我国对欧盟的出口总额达到3112亿美元，占出口总额的25％。［5］此次欧债危机，使得欧元贬值，导致人民币对欧元升值，“中国制造”的低价优势正在逐步丧失。我国大部分外贸企业多是劳动密集型企业，利润一般较为微薄，欧债危机降了欧洲人民的购买力，使得很多外贸企业生存更加艰难。再次，金融市场受欧债危机的直接影响，黄金等投资工具价格波动幅度较大。受就业市场数据不及预期以及投资者对欧洲主权债务危机忧虑增强的影响，2011年2月4日纽约股市大幅下跌，道指盘中一度跌破万点大关，最能代表市场趋势的标普500跌幅超过3％，纳斯达克跌近3％。［6］受欧债危机的影响，许多商业
银行都对信贷规模进行了控制。此外，黄金、白银、石油等价格也表现出极大的不稳定性。前，黄金价格的上涨幅度已减缓，但是由于欧债危机的爆发，黄金价格又进一步上行，受国际金价影响，国内银价走势更显势如破竹。今年上海黄金交易所白银Ag（T＋D）以每公斤6660元开盘；截至2011年4月15日，国内银价最高已触及每公斤9137元，仅在4月的9个交易日里，国内白银已经连续突破了8000元、9000元两个门槛，每公斤上涨达1167元，涨幅达14．7％。［7］欧债危机对世界经济的影响是复杂和深远的，如果欧元区各国无法有效地执行各项应对政策，并且很好地兑现自己的诺言，那么欧洲债务危机的影响将会不断地扩大。
（二）欧洲主权债务危机的主要应对策略
就目前的情形来看，拯救力度最大的是欧盟成员国财政部长达成的一项总额7500亿欧元的救助机制，以帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国，防止希腊债务危机蔓延。这套史上最庞大的救助机制由三部分资金组成，其中4400亿欧元将由欧元区国家根据相互间协议提供，为期三年；600亿欧元将以欧盟《里斯本条约》相关条款为基础，由欧盟委员会从金融市场上筹集；此外，国际货币基金组织将提供2500亿欧元。［8］同时，欧元区成员国已经达成一致，承诺“利用一切手段确保欧元区稳定”。此外，各国政府也积极地采取各项措施来降低财政赤字，例如希腊、西班牙和葡萄牙等国家也都通过类似的紧缩措施削减政府开支，以避免国家陷入破产、被迫向外求援的尴尬境地；意大利推出的财政紧缩措施就包括冻结公共部门的薪水支出，削减高收入公共部门负责人、部长和议员的工资；此外，还包括延迟退休年龄等一系列降低高福利的计划都在酝酿和实施。还值得注意的则是欧洲央行的态度，虽然在7500亿欧元的救助计划中，欧洲央行并没有实际的举措，而马约也明确规定，欧洲中央银行和成员国中央银行不得为成员国政府提供透支并承担债务。然而，仅在12月2日，欧洲央行就以1亿欧元为单位，分批购买了葡萄牙和爱尔兰的国债，为往常购买规模的5倍，此举立竿见影，这两个国家的10年期国债收益率当日分别下降了0．25和0．5个百分点。［9］因此，一旦欧洲中央银行一旦出手缓解欧洲债务危机，其作用必定是有效的。由此可见，世界各组织机构及各国政府对于欧洲债务危机的态度是积极的，欧洲债务虽然庞大但仍是可控的，并不会造成全世界范围内的金融危机。
（三）欧洲债务危机对中国经济发展的负面影响
虽然欧债危机是局部的、暂时的，但是全球经济一体化使得任何国家和地区都会受到传染效应的影响，特别是对于中国而言，更不可能独善其身。首先，受美国次贷危机和欧债危机的影响，国际热钱又再一次以中国内地作为目标，而香港则成为热钱涌入内地的跳板。欧债危机最直接的方法就是寻求财政收入，而中国无疑是其最好的出口买家，人民币持续升值的预期，吸引了国际热钱的眼光。其次，人民币国际化进程的被迫加快。对于人民币国际化进程的推进，各方观点不一。但是，无论中国政府是否主动推动人民币国际化的进程，受欧债危机的影响，人民币国际化进程在无形中被迫加快。在次贷危机的影响下，投资者对美元失去了信心，欧洲债务的爆发，使得欧元也失去了投资者的青睐。因此，在美元、欧元的疲软下，人民币成为最优选择。但是，如果人民币国际化进程被不合理地加快推进，人民币很有可能重蹈美元、欧元的覆辙。再次，欧债危机使得我国外汇资产蒸发。欧元汇率的变动直接造成我国外汇资产的蒸发。一国的外汇储备代表了该国的综合经济实力和防风险能力。美国次贷危机的爆发使得美元大幅贬值，已经使我国外汇资产流失了许多。欧洲主权债务危机的出现放缓了全球经济复苏的步伐，很多外汇储备随着人民币的被迫升值而蒸发消失，对我国财富造成了巨大的损失。
综上所述。重金援助是必须的。

希望以上内容能为你提供一些思路。可怜的娃啊

❹ 金融海啸

失败乃成功之母，先行者为后来者之师。

美国的金融业执世界之牛耳，华尔街的金融创新更是领世界之风骚；如今，“次贷危机”超级金融地震正重创美国的金融业，“金融海啸”更让华尔街哀鸿遍野———这场堪称“百年一遇”的危机，正向我们展示着华尔街鲜为人知的另一面。

雷曼兄弟等百年老店，为何在一夜之间灰飞烟灭？答案是：泡沫———华尔街自己吹起的巨大泡沫，以及对泡沫膨胀袖手旁观的监管者。曾任国际货币基金组织首席经济学家、现为哈佛大学教授的罗格弗一针见血：“费解的金融品、迟钝的监管者、神经质的投资者，这就是21世纪第一场金融危机所包含的全部内容。”

所谓次级住房抵押贷款(次贷)，是指在按揭市场上信用等级较低的借款人申请获得的贷款。这些借款人或是信用状况较差，或是没有收入证明和还款能力证明，或是其他负债较重，因此贷款给他们风险较大，贷款利率也更高。当房地产景气上升，相互竞争的抵押贷款公司争相向他们放贷，甚至不惜提供增加信用风险的优惠条件，如零首付、延迟本金还款等等。

抵押贷款公司多少能掌握借款人的信息，风险控制能力还比较强。然而，华尔街的投资银行通过金融创新，将“次贷”从抵押贷款公司手中买下来后，再“分解”、“打包”，到全球金融市场兜售贩卖。华尔街创造出资产证券化产品(MBS)、债券抵押凭证的结构化产品(CDO)、信用违约互换产品(CDS)等等“费解的金融品”———连花旗集团都要编写《次级抵押贷款通俗读本》，给每位董事作“知识普及”。通过“费解的金融品”，约1.5万亿美元的“次贷”被炒成近10万亿美元，超过美国4.3万亿美元国债市值的2倍。更可怕的是，炒作“费解的金融品”那批人根本无法掌握借款人的信息，风险控制能力几乎为零！

理论上，只要房价继续上涨，这些风险都会被泡沫掩盖；当利率提高、“次贷”违约率上升、房价掉头向下，泡沫游戏就会结束，最终持有“费解的金融品”者血本无归。

对蕴藏如此巨大风险的“费解的金融品”，监管当局显然后知后觉。美联储前主席格林斯潘承认：“我当时也了解到了一些次级抵押贷款的问题，但我确实没有意识到这种融资行为的严重后果。大约到了2005年末或2006年初，我才意识到这个问题的严重性。更没有想到它会引发如此大范围的市场震荡。”

金融创新是金融市场发展的动力，金融工具的创新可以提高投资效率、降低投资成本、分散投资风险。然而，任何金融创新，如果离实体经济太远，缺乏最起码的风险控制，监管者对市场风险的累积又熟视无睹，任由虚拟经济的泡沫不断膨胀，最终的结果必然是泡沫破裂，财富急剧缩水，经济深陷危机———在“金融海啸”之下，连华尔街的百年老店都在劫难逃。

我们的金融市场仍属于初级市场，也是不成熟的市场，“费解的金融品”还未抛头露面，华尔街惊心动魄的一幕似乎离我们很远。然而，前车之覆，当为后来者鉴。正如银河证券首席经济学家左小蕾所说：“次贷泡沫的危机给新兴市场最大的启示是，新兴市场最应该夯‘实’的基础，就是不要远离实体经济，不要过度虚拟，要成为实体经济的晴雨表。新兴市场要扎扎实实发展与实体经济联系最密切，有效地把资源配置给有成长、有价值的行业和公司的不同层次的市场，比如创业板、中小企业板、主板、三板、企业债、公司债市场。”

这场大洋彼岸的“金融海啸”至今还未风平浪息，我们在筑起大堤防御可能袭来的风浪时，还应当哀矜勿喜、洞若观火，以后来者的姿态汲取先行者的经验教训。

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❺ 左小蕾是谁

左小蕾:银河证券首席经济学家
1992年8月获得美国伊里诺依大学博士学位，曾任新加坡国立大学经济统计系讲师、国亚洲管理学院副教授。研究领域:计量经济学、国际金融、证券市场，在计量经济学、国际金融、证券市场等方面发表论文50余篇。

http://finance.163.com/special/00251ODR/zuoxl.html

❻ 左小蕾为什么那么挨骂

银河证券首席经济学家？

如果她挨骂，估计是因为和大部分专家的观点不同，而大部分投资人又愿意接受她的观点，但她的观点往往会误导很多人，所以就挨骂了！

❼ 上市公司如何治理

9月24日，由中国网财经携手同花顺、鸿箭文化联合举办的“榜样力量——第一届中国上市公司发展论坛暨中国上市公司百强榜评选启动仪式”在北京举行。中国网副总编辑薛立胜、同花顺执行总裁吴强、中国人民大学副校长吴晓求、国务院参事室特约研究员、银河证券前首席经济学家左小蕾等嘉宾亮相启动仪式，共同建言资本市场与上市公司健康发展。

当下的资本市场，部分上市公司存在着不同程度的问题。国务院参事室特约研究员、银河证券前首席经济学家左小蕾认为，“上市公司之所以没有做好，主要有三个方面”，具体包括制度性问题，投资者问题以及上市公司自身的问题。

左小蕾建言上市公司健康成长时表示，“市场经济的两个基本原则是非常重要的”，一是要有利润导向的淘汰机制，企业自己进入的时候就要进去，因为当利润没有的时候，一定会被淘汰掉，因为没有竞争力；而是企业要主动调整，这才是生存之道。

左小蕾强调，应从三方面入手做好上市公司，第一要发展一级市场，做好IPO，让好企业上市；第二让不好的上市公司退市；第三要发挥场外三板市场孵化器的作用，培育更多的上市公司，从源头上做起。另外，新三板市场是一个孵化器，不是一个交易市场，它实际上是要为上市公司去更好地从源头开始，所以要发展三板市场。

❽ 关于经济方面的问题，美国经济二次衰退或成事实，全球股市暴跌。

银河证券首席经济学家左小蕾(微博)认为，评级的下调使我国外汇实际购买力大幅下降，作为最大的美债持有国，我国可对美国发行债券提出要求。

左小蕾建议，作为最大的债券持有国，我国应要求美国发行如新加坡一样的随通胀增长收益率增长的债券，以锁定人民币升值与美元贬值风险。同时，要求美国刺激实体经济增长，财政削减开支。当其没有足够资金发展实体经济时，应敞开大门，允许外国直接投资而不是再购买国债。此外，我国还应该寻找新货币挂钩支持点，改变与美元单一挂钩的局面。

分析人士还担忧，评级的下调可能导致全球金融市场 出现不可预料的动荡。美元作为最重要国际货币受到冲击，可能会与欧洲债务危机交织在一起，进一步重挫投资者信心。此外，美元汇率 如果大跌，可能导致石油等大宗商品价格暴涨，给其他经济体造成较大输入性通胀压力。

❾ 金融风暴到底会造成什么样的影响

中国经济或在明年中期遇最大困难 金融海啸已经在全球许多国家登陆，面对可能到来的经济衰退，全球正在采取救市措施。在我国三季度GDP增速仅为9％的情况下，未来一段时间内，我国经济走向如何？我想谈几点看法。 经济下行难以逆转 国家统计局20日发布数据显示，前三季度GDP同比增长9.9％，比上年同期回落2.3个百分点。以此来推算，三季度GDP增速仅为9％。因此许多人对中国经济四季度以及2009年走势表示担忧。 实际上，经济下滑已经相当严重，根据早前公布的9月份用电量增速已经滑落至3％，1~9月用电量增速滑落至9.9％，按照经验值，这个用电量水平对应的经济增速应该至少在9％以下。 主要问题在于出口和投资贡献下降，其中出口贡献下降了0.9个点。 现在看来，经济下行加剧正在进行中，很难判断何时见底，因为未来中国经济有硬着陆的风险。一旦发生，底可能是一个很长时期。 从金融动荡到全球总需求大幅下降，会存在一个滞后期，所以明年中期是一个很困难的时期。 四大因素影响通胀压力 国内9月份CPI上涨4.6％，比上月回落0.3个百分点；PPI上涨9.1％，涨幅比上月回落1.0个百分点。PPI与CPI双降之后，四季度及2009年的 通胀形势如何？ 其实，CPI回落主要是翘尾因素大幅消失，PPI回落主要是国际商品市场近期大幅下跌。当前国内通胀压力减轻，四季度通胀有望继续回落，但2009年通胀存在较大不确定性。 {本回答属◇蓶чī℡ 版权，谢绝粘贴｝ 西方国家兜底式规模空前的救援计划，始终是未来中长期内引发通货膨胀的潜在源头。就国内来看，几个方面因素值得注意： 1、能源、粮食等初级产品的价格会否震荡后返身向上。因为市场流动性疏缓后，资金是要找出路的，如果美国经济没有出现新的产业亮点的话，只可能有三个去向，消费信贷、新兴市场和能源等资源市场。如此一来，商品市场反弹，从而对PPI产生新的推力。 2、财政能力的减弱将迫使政府放松价格管制，从而使积压已久的通胀压力释放出来。 3、制造业大量企业倒闭后，制造品的供给层面将产生新的通胀压力。 4、不得不采取的扩张性货币政策与扩张性财政政策将从货币供应层面推动物价上涨。 企业最大压力是外需骤降 前三季度，规模以上工业增加值同比增长15.2％，比上年同期回落3.3个百分点，其中，9月份增长11.4％。这一数据反映出了企业经营状况的恶化加剧，增速回到个位数是大概率事件。 企业面临四大压力：汇率升值、原材料成本上升、劳动力成本上升、外需骤降。如果欧美经济陷入深度衰退，对于一个出口已经占到GDP40％的国家，是致命的。 现在看来，三季度出口依然平稳，主要是上半年订单延续，而1~9月美国金融危机还没有从市场明显扩散至实体经济层面，美国经济还维持2％的增长。但是9月份后期，雷曼事件后，感觉明显不一样了，市场与实体经济的防火墙被冲垮，未来几个季度美国经济将进入显著衰退，溢出效应波及全球，中国出口很不乐观。明年上半年有可能回落至个位数增长。 明年人民币贬值可能性增加 截至2008年9月末，国家外汇储备余额为1.9万亿美元，同比增长32.92％。9月份外汇储备增加214亿美元，远低于当月293亿美元的贸易顺差。 总的看来，7、8、9这三个月资本流入下降很厉害。金融海啸过后，国际资本从新兴市场撤离应该是一个趋势，而且正在发生。 美国经济去杠杆，消费信贷会大幅萎缩，与之对应的新兴市场出口模式的经济前景悲观。同时，变卖资产大量资本撤离去回补母国金融机构的损失，满足去杠杆的财务调整的要求也是重要因素。若趋势延续下去，不排除中国外储2009年中期后出现下降的月份。 事实上，2007年，中国经济已经走到了一个既有经济模式的尽头，劳动生产率的进步已经出现明显拐点。在中国新的模式出现以前，人民币实际汇率的升值空间已经耗尽。 这一点，海外最清楚，新加坡1年期不可交割的人民币汇率已经出现了明显贴水。2009年人民币汇率出现贬值得可能性在增加 中国制造业很脆弱 全球经济放缓对中国制造业影响有多大呢？ 在我看来，这是灾难性的。因为中国制造业都是大进大出的结构，资源和市场都捏在美欧的手里。 一方面中国制造业得承受原材料价格上升这种输入型通胀的压力；而另一方面，中国制造业又无法将成本压力外移，因为全球制成品的定价权不在中国，尽管中国被冠以“世界工厂”或者“世界车间”。但现代制造业价值链的两端都不在中国掌控，研发、原材料采购、品牌设计、销售渠道管理、售后服务、零售垄断巨头等等高附加值领域都在美欧手里。中国制造业只是拿订单干活，并不直接面对最终消费者。 这样的结构非常脆弱，资源和市场双向一挤，必然是企业大量倒闭。 要做产业价值链的延伸 中国是否存在新的增长点支撑经济呢？对于这个问题，要伤筋动骨的改革才能看到，也才能创造出新的经济增长点。 宏观上看，主要是调节投资和消费的结构，通过加快资源性产品和要素价格形成机制的改革力度，通过加快居民、政府、企业以及居民与居民之间的财富分配上的调整，坚定地转向内需消费主导的经济体。 微观层面上，企业所谓转型也好，升级也好，都不准确，并不是把我们劳动密集型赶走，内迁，这些都不能解决问题。中国制造业的问题是处于价值分配链的低端，在国际分工中任人宰割。 所以问题关键是做产业价值链的延伸，只有向两头延伸，如原材料采购、研发、物流、仓储、销售网络、品牌等，才能创造出现代制造业和现代服务业，从而也就达成了与宏观目标的一致。