❶ 央行降息對國內GDP起什麼樣的作用會帶動哪些行業迅速復甦起來
央行昨日發布的公開市場業務交易公告顯示,央行28天期正回購中標利率持續下降,並再次創下近年新低。對此,昨日有觀點指出,央行試圖通過此舉施壓銀行,鼓勵銀行對企業放貸。
根據公告,央行昨日進行了交易量為50億元的正回購操作,中標利率僅為1.81%。此前的11月20日,央行曾在公開市場進行了交易量為60億元的正回購操作,中標利率為1.9%。而自11月以來,央行正回購中標利率一直都維持著顯著的下降態勢。
在11月20日正回購中標利率大幅下降之時,曾有分析人士猜測,正回購利率的持續下降和創出新低說明央行即將再次降息支持經濟,並且幅度至少在54個基點。
其中的道理很好理解。所謂正回購操作,就是央行以央票、國債、金融債等從銀行手中回籠現金。一旦正回購操作的中標利率急劇下跌,也就意味著銀行將資金投入在這部分的收益將大幅降低。自然而然的,央行需要為銀行降低存款基準利率,否則銀行將「入不敷出」。
但耐人尋味的是,央行並未在上周末如「期」降息。央行副行長易綱還在上周末表示,我國現有利率水平比較合適,今後會按照貨幣政策要求,適時適度調整利率。不少機構預測,這番表態或意味著短期內不會降息。
那目前對於央行來說,另外擁有的選項顯然包括:優先針對近期爭論頗多的「銀行惜貸」開刀。
央行此前已宣布,為了保證充足的流動性供應,將由每周發行的央票改為隔周發行。央行已連續三周在公開市場凈投放,其中上周凈投放155億元,前周凈投放845億元。
一位銀行業人士昨日表示,當前銀行體系的流動性是充足的,「從各大銀行紛紛出手爭購央票就可看出來了」,不過出於對經濟不景氣的預期,銀行針對部分出口企業和製造業企業的放貸日益謹慎。
而據一位近日跟隨某知名外資行研究部赴溫州調研的人士透露,當前溫州的中型出口企業要想從銀行獲得貸款已經很難。
在此情況下,央行正回購中標利率的降低,或許確實將在客觀上起到促進銀行放貸。
銀行交易員介紹,銀行資金成本最低約在2%,若銀行以1.81%中標央行央票,「太不合算了」。
但興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委指出,央行此舉對於銀行放貸的刺激還有待觀察。
「如今的銀行是已經上市的商業機構,很有可能的情況是,這些銀行寧可犧牲點利潤、甚至虧損,也不願發放些可能有去無回的貸款。」魯政委說。( 姚偉)
央行停發1年期央票 國債回購中標利率降至1.81%
昨日，央行停發1年期央票，進行了50億元為期28天的正回購操作，中標利率為1.81％，較上周1.90％的水平再下降9個基點（1個基點=0.01%）。這也是正回購利率連續第10周下滑。
10周累計下滑139基點
昨天進行的正回購操作交易量為50億元，較上周減少了10億元。此外，此次正回購操作的中標利率繼續下滑，中標利率1.81％，較上周1.90％的水平再下降9個基點。9月16日以來，28天的正回購利率連續10周下滑，下滑幅度累計139基點。央行釋放資金信號明顯。
所謂正回購，就是央行與某機構簽訂協議，央行將自己持有的國債按照面值一定比例賣出，在規定的一段時間後，再將這部分國債買回。買賣之間的差價，就是這段時間內資金的使用成本。與發行央行票據一樣，正回購也是回籠貨幣的一種手段，正回購越少市場的資金就越充裕。如果回購利率高的話，說明央行想向市場要錢，回籠資金，回購利率低則說明央行不想向市場要錢，想釋放資金。
或隨全球央行同步降息
央行副行長易綱前日表示，我國現在的利率水平比較合適，緩解了短期內的降息預期。但市場機構仍堅持認為，國內大幅降息確有必要，下次降息最可能發生在下月中旬，降息幅度市場預計為54個基點。
市場人士認為，2009年中國將面臨通貨緊縮加大的風險，目前國內企業盈利能力普遍下降，降息刺激企業融資需求，緩解企業成本及虧損壓力的意義不容忽視。
興業銀行首席經濟學家魯政委表示，10月以來，全球央行紛紛大幅降息，相比之下，中國利率水平偏高，大幅降息具備可操作空間。他預測，下次降息可能發生在12月中旬，即跟隨美聯儲和全球央行同步行動。
央行28天正回購近期操作情況
時間 交易量 中標利率
9月16日 400億元 3.20%
9月18日 160億元 3.16%
9月25日 310億元 3.12%
10月9日 50億元 3.03%
10月14日 600億元 3.00%
10月28日 100億元 2.86%
11月6日 100億元 2.60%
11月11日 100億元 2.16%
11月20日 60億元 1.90%
11月25日 50億元 1.81%(新京報)
央行50億正回購 利率再降9個基點
繼上周四央行開展了一項60億元28天的正回購操作後，央行昨日又以利率招標方式開展一項正回購操作，期限28天，涉及交易額為50億元人民幣，中標利率1.81%，較上周1.90％的水平再下降9個基點。此前兩周，央行正回購操作的中標利率已經分別下降了44和26個基點。
早前中國人民銀行宣布，為加強流動性管理，保證市場流動性充分供應，決定隔周發行1年期及3個月期央行票據。
對於央行頻頻發出的 「釋放流動性」的信號，東方證券分析師馮玉明指出，央行進一步降息和降存款准備金率是必然的趨勢，只是一個時間問題，但這些政策舉措對於實體經濟的拉動效果難以量化。
而高盛高華首席策略師鄧體順同樣表示，「雖然央行投放流動性、放鬆信貸的舉措非常積極，但流動性對市場的影響不會太大，只要對未來的預期不樂觀，那麼錢還是不得不停在銀行體系裡面。」(每日經濟新聞)
50億正回購利率再降 12月中旬可能大幅降息
央行25日進行了50億元28天的正回購操作，中標利率1.81%，較上周1.90的低位水平再度下降。此操作行預示央行繼續流動性寬松的同時，降息預期再度提升。
上周五，央行周末降息的消息一度風傳，不少專家及機構認為有降息54個基點以上的必要。昨天央行正回購50億，較上周減少10億，中標利率降9個基點。此前11月1日進行的正回購操作交易量為100億，中標利率為2.16%。從三周以來的數據對比看，一是利率不斷降低，二是正回購交易量不斷縮小。
興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委表示，從中標利率看，金融機構規避風險傾向在不斷加強。投標的金融機構數量很多，雖然中標利率僅為1.81%，但由於無風險，在目前情況下銀行情願減少投資的收益水平。
魯政委說，「從幾周來央行正回購的交易量來看持續縮量。表明其不願更多回籠流動性，發出保持流動性寬松信號。」央行本周停發一年期央票，早前把央票發行頻率改為隔周發行，且發行量大為較少。正回購的操作數量及交易量也在減少，預見未來，公開市場操作將以凈投放的寬松貨幣政策為主。
魯政委表示，從近幾次正回購操作來看，考慮到央行不同的貨幣政策一致邏輯，降息預期在不斷加強。12月中旬有快速降息的必然，存貸各項基準利率降息幅度有可能達到54個基點以上。判斷12月中旬和美聯儲的降息時間較為吻合。
中國央行前兩次降息，均有聯系全球共同降息的背景。由於在金融危機中，單方面降息可能導致熱錢以及投資資本的凈流出，全球共同降息將可有效避免這一情況的發生。
❷ 論述人民幣匯率升值對我國的影響
即人民幣升值，這樣將會有利於進口，不利於出口。對於中國這樣一個對外貿易以出口為主的國家，將會大大影響我國的出口貿易！
❸ 2007年中國雪災給中國帶來的直接經濟損失
因為南部省份的大面積受災，全國農作物受災面積已達7270.8千公頃，有機構開始擔憂中國的糧食生產將受較大沖擊，從而引發又一輪的通脹壓力。
一場持續了20餘天的暴雪災害，使得中國南部安徽、江西、河南、湖南、湖北、廣西等19個省市區被惡劣的低溫雨雪天氣所覆蓋。
民政部統計，截至1月31日，這次雪災造成農作物受災7270.8千公頃；倒塌房屋22.3萬間，損壞房屋86.2萬間；因災直接經濟損失537.9億元。
中國經濟是否會因這場意外的雪災而至「硬著陸」嗎？國內外的機構都不否認，這場雪災將對中國經濟產生影響，但他們同樣也認為，沖擊更多在於短期，不至波及中長期。
雪災短期沖擊經濟
國家電監會消息，目前已有17個省區市拉閘限電，全國最大電力缺口接近4000萬千瓦。同時，災害天氣還加劇了電煤短缺，全國電煤庫存約2142萬噸，不到正常存煤的一半。
東方證券宏觀經濟首席分析師馮玉明表示，雪災將給通脹走勢、交通運輸、工業生產帶來較大影響。首先，暴雪天氣使交通運輸受阻使，從而是工業原材料的運輸出現瓶頸，電廠嚴重缺煤又導致17個省市拉閘限電，這將影響工業生產和經濟增長。一季度的GDP增速和企業盈利增長可能低於原來市場的預期。
「但是，暴雪災害對經濟的負面影響將是短期的，我們預期二季度經濟將恢復正常的增長，一些領域可能出現報復性反彈。」馮玉明說，過往經驗表明自然災害對經濟的影響只在短期。1998年大洪水和2003年「非典」爆發時的經驗可以做一些參考。1998年洪水發生的二季度以及2003年「非典」集中爆發的二季度，經濟活動都受到了比較大的影響，特別是「非典」對經濟的影響與目前雪災有些相似之處，都影響到了社會的交通運輸。2003年5至7月份，整個社會的貨運量出現負增長；上半年的經濟增速也明顯低於1季度；但到三季度，貨運量和經濟增速都出現明顯回升。他認為這種情形在這次雪災過後也會出現。對於企業盈利增長，原先預期1至2月份工業企業盈利數據可能會高於市場預期，從現在的情況看，這種可能性已經很小，但他仍然認為，3至5月份的工業企業盈利增長可能值得期待。
申銀萬國高級宏觀經濟分析師李慧勇表示，雪災的影響將在2月以及3月中旬公布的主要經濟指標中得到體現。雪災造成的供電中斷、原材料斷貨和運輸困難將對生產和出口造成重大影響，預計一季度出口增長將回落到16.4%，比2007年四季度回落六個百分點；貿易順差下降到430億美元至480億美元；工業生產增長16%左右，增速比2007年四季度回落1.5個百分點。同時，一季度固定資產投資增速，預計比2007年四季度回落4.1個百分點至20.5%左右。他預計，一季度GDP增速10.1%左右，比正常水平下降0.5個百分點。但他認為，隨著3、4月份投資增速的恢復，二季度GDP將明顯反彈。
通脹短期加劇但減緩趨勢不變
因為南部省份的大面積受災，全國農作物受災面積已達7270.8千公頃，有機構開始擔憂中國的糧食生產將受較大沖擊，從而引發又一輪的通脹壓力。
中央財經領導小組辦公室副主任、中央農村工作領導小組辦公室主任陳錫文日前在新聞發布會上表示，中國的糧食越冬作物主要是在淮河和黃河以北，從小麥的生產情況看，冬小麥受的影響還不是太嚴峻。對長江中下游地區而言，油料作物的生產受到比較嚴重影響。在全國來看，整個春播生產還沒有開始，要看以後氣候變化的具體狀況才能判斷。
雖然，南部持續的低溫雨雪和冰凍天氣已波及19個省市，突破了很多地方的歷史極值。但比較樂觀的是，未來幾天南方的惡劣天氣將會好轉。中央氣象台預測，南方大部分地區從1日起進入第四輪雨雪過程，3至5日雨雪將會減弱，6至8日就會停止。
國家信息中心高級經濟師高輝清表示，近期的暴雪災害的確將對通脹走勢帶來負面影響，一方面雪災對農作物生產帶來影響，另一方面交通受阻影響商品流通，這都將加劇短期通脹壓力。但是，雪災對長期整體經濟的影響有限。相比水災，雪災的影響更短期化，隨著天氣條件的好轉，交通運輸的恢復，雪災的不利影響將會快速消除。
中國銀行全球金融市場部分析師石磊表示，由於元旦及春節因素以及遭遇大范圍雪災影響，食品類價格在1月份呈加速上升的趨勢。但是，此次上漲多為季節性和天氣因素造成的，並不能改變長期通貨膨脹水平將會逐步走低的趨勢。據發改委報告，養豬利潤率已經接近40%，農民養豬積極性有所高，預計豬肉價格有望在6月前得到穩定。食品類消費品價格可能在年中時趨於穩定，維持對於2008年我國CPI同比增長4.5%至4.8%的預期。
摩根士丹利大中華區經濟學家王慶也表示，中國近日出現的雪災，不會對全年的通脹構成影響，維持對2008年中國通脹4.5%的預測。
雪災或成放鬆調控的開始
由於外部經濟環境的惡化，以及突如其來的暴雪災害，招商證券日前的研究報告表示，由於外部經濟環境惡化，國內經濟調控將在下半年放緩。但是，由於災後重建工作需要信貸的支持，所以，如果災情進一步加重，為支持災後重建工作，調控解凍的時間點可能提前。
招商證券預計，斷電限電和交通阻塞將對2008年1月份工業生產造成較大影響，2月份也會受到一定影響；同期的固定資產投資、消費也會受到相應影響。不過這兩個月是傳統上的生產淡季，且可通過災後加班彌補，全年而言影響有限，但災後重建需要信貸支持。
「美國經濟的放緩在大家意料之中，而今這場突如其來的暴雪災害，增加了政府未來宏觀調控的難度。」馮玉明說，一些信號看來，下半年的宏觀調控可能放鬆。首先，政府仍然希望經濟增長維持在一個較高水平，而不是回落到9%以下；而且，政府已經重視全球經濟放緩給國內經濟帶來的負面影響；此外，過去一段時間政府採取的實質性緊縮政策已有所松動。但是，當前雪災帶來的物價指數可能繼續走高，增加了政府在松動調控政策時的難度。
但也有專家認為，雪災可能加緊調控。德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿認為，從宏觀層面看，雪災會進一步推高2008年一月和二月的食品價格，加劇目前已經高企的通脹壓力，這可能迫使中國政府採取進一步宏觀緊縮措施。但他也表示，這種影響是短期的。