方星海股票

① 今天股票跌是方星海這個糟老頭說話的緣故嗎

不是。
我國股市目前一直都是弱勢，從K線圖就可以看出來，市場欠缺反彈。

② 股指期貨松綁了嗎

股指期貨還沒有完全的松綁，國家在松綁股指期貨的方面，正在不斷的努力，隨著股指期貨的進一步放開，在市場上的，權力會更多，

③ 2016年股票行情會怎麼樣

全年的話，應該是低開高走。全年均線估計相對緩慢攀升，散戶可逢低買入，逢高拋出，嚴格設置止損線。這誰也說不準

④ 你從股市的興衰中明白了什麼道理

股市無邊回頭是岸，

⑤ 如何理解港股 A 股化的趨勢

悄悄進行的大變革：港股 A 股化，A 股港股化

港股那點事02-03

古人雲 " 風起於秋萍之末 "，又雲 " 管中窺豹，時見一斑 "。很多大的變革都是有一個不起眼不經意的開始，後來才發展到浩浩盪盪不可阻擋。如果不在一個宏大的視野去審視我們所處的大環境，而是過多糾結於細節，我們就不會得到一個對於環境的正確認識。

中國股票二級市場正在悄悄進行不可逆的結構性大變革，格隆匯會員黃超（作者公眾號：知機語）將此總結為港股 A 股化，A 股港股化。在此，借格隆匯的平台把自己的觀點分享給各位做投資的朋友。

港股 A 股化

港股的投資者構成在從前是歐美機構投資者主導，來自內地的投資只佔少數，而近年開通的滬港通和深港通讓港股的投資者結構發生了顯著變化。

根據港交所的數據，2008 年內地投資者在港股市場的交易佔比是 3%，2009 年至 2012 年這個比例都是 4%，2013 年和 2014 年是 5%，2015 年內地投資者佔比是 9%，市場人士預計，2016 年將上升至 20% 左右。

根據香港南方東英資產管理有限公司投資總監王志華的說法，滬港通開通後，內地投資者佔比是在加速上升的，尤其是在 2015 年和 2016 年。預計未來內地投資者在港股市場的佔比每年至少提升十個百分點。隨著內地投資者對於港股市場逐步熟悉，未來 3 年港股市場的投資者中，內地投資者佔比有望從目前的不到 20% 上升至 50% 到 60%。

資金的投票必然帶來它的偏好和估值邏輯，" 重劍無鋒，大巧不工 "，強大的實力是任何高明的技巧也對抗不了的。滬港通和深港通是機制的設立，好像不同高度水槽之間的導管，由於估值水平不同引發的大資金的緩慢流動最終會導致總體水平的動態均衡。據統計，從滬港通 2014 年 11 月 17 日開通以來，通過港股通南下的資金累計達到 3828.57 億元，而從香港北上的資金合計只有 1265.87 億元，南下資金是北上資金的 3.02 倍。國內資金最終會取代現在的歐美資金，奪得港股市場上的話語權，這個趨勢不可阻擋。

國內資金實力的增強增加了港股估值邏輯的 A 股色彩，這種力量在中小市值公司和大市值公司上都有體現。

A 股 3000 多家上市公司，分析師有數千人，平均一家公司數個分析師，每個公司的價值都得到充分研究。而港股有近 2000 家上市公司，港股分析師才幾百人，遠遠不能做到全面覆蓋。很多中小市值上市公司沒有分析師覆蓋造成價值發現功能不能充分發揮。

港股有不少小而美的小市值公司，它們根植內地，因為市值小、覆蓋成本較高而長期被歐美機構投資者忽視。但如果它們報告的業績優良很容易被各路資金追捧，股價也會有很好的表現——它們是待發掘的金礦。

所以現在也有不少國內分析師開始覆蓋港股公司，畢竟其實市場聯通的橋梁已經建好，港股市場已經和國內市場融為一體。港股中還有一些公司是 A 股缺少的標的，如科技股，賭博股，殯葬股等，它們對國內投資者有很大吸引力，更容易受到國內資金的影響。

對於大市值公司，同一個上市公司在兩地的價差也會因為港股投資者結構的變化而有縮窄趨勢。AH 溢價指數是追蹤同一家上市公司的 A 股和港股價差綜合水平的指數，指數高於 100 說明 A 股更貴，指數低於 100 說明港股更貴。

在 15 年 A 股牛市前它曾長期低於 100，也就是普遍來講同一家上市公司港股更貴；但 15 年牛市之後它就一直保持在高於 100 的位置，最高曾到 150，最低 118，一直維持 A 股比港股貴的態勢。

由 AH 溢價指數十年的歷史來看我們也發現在 07 年和 15 年 A 股大牛市中，AH 股的溢價迅速攀升，說明 A 股受情緒化影響更多，價格偏離價值的程度更高；而牛市過後在更長期的時間內它們的價差都比較小，基本是在 100 上下浮動。

（十年恆生國企指數，綠色線為市凈率）

恆生指數和恆生國企指數在筆者之前的文章《機會十年一遇——港股的巨大投資價值不可錯過》里做過介紹，包含的都是很優質的大型企業，大部分比重是在金融股，用 PB 估值更合理。觀察十年的估值區間可以說，這樣的估值是處在一個非常低估、非常吸引的區間。

港股如此低估的原因除了外界對於處在困境中的中國經濟的擔憂，還有一個因素是擔心人民幣貶值。

大多數市值的港股上司公司主要收入都來自中國內地，盈利以人民幣計價，而卻以錨定美元的港幣交易。如果人民幣大幅貶值，那麼以港幣計算的利潤會大幅減少。但這些因素已經被計算在現在的價格里。已經眾所周知的風險不是真正的風險，如果實際結果沒有預期那麼糟糕，反而這個預期差會提供一個不錯的回報。

筆者相信隨著中國經濟的回暖、人民幣匯率的穩定和外界疑慮的逐漸消除，未來港股會有很大機會。兩地市場的融合和港股投資者結構的變化會讓港股變得越來越像 A 股。

A 股港股化

A 股滬深交易所在牛市頂峰時創造了日交易額破兩萬億的人類歷史上的空前記錄，而作為對比，港股一直被詬病缺乏流動性。筆者相信，隨著未來 A 股注冊制的放開、退市制度的成熟，這種超高的換手率和流動性將成為歷史，很多中小股票也將陷入流動性匱乏的窘境。

A 股的注冊制正在悄悄進行。最近在達沃斯論壇上，證監會副主席方星海說，" 盡管去年 IPO 數量創新高、再融資體量很大，但仍有 600 多家公司在排隊等候上市。這一方面說明中國經濟的發展給中國資本市場帶來的發展機會非常大，但這也說明中國自身的改革還不到位，如果改革夠好的話，IPO 排隊不應該這么長，中國證監會還面臨很多任務。"

A 股是國家的一種宏觀經濟管理工具，最開始中國設立金融市場的目的就是為了給國有企業融資解困，現在則是給實體經濟輸血。讓投資者的財富得到保值增值不在國家考慮問題的優先方向。

據媒體報道，2016 年中國股市 IPO ( 首次公開募股 ) 家數和融資額創近 5 年來新高，再融資規模也創歷史新高。2017 年 1 月以來，滬深股市新股發行速度保持在每周 12 家左右。有觀察家預測 2017 年上市公司將會超過 400 家。在實體經濟不景氣的大環境下，管理層意在維持或提高新股發行速度，減少排隊企業，加快給實體經濟輸血的目的昭然若揭。

因為中國是審批制發行新股，新股發行定價不能超過去年扣除非經常性損益的每股凈利潤的 23 倍，而 A 股股票大多數的交易價格都遠遠超過 23 倍市盈率。

所以對於上市公司大股東來說，IPO ( 首次公開發行 ) 只是取得 A 股入場的一個門票，需要盡量少地以如此低的價格發行新股，在拿到上市地位和融資便利之後的增發或者減持過程中以更高的價格賣出股票。所以中國上市公司真正上市完成是在公司完成了增發之後。這種制度上的缺陷造成了 A 股上市公司增發配股融資金額大大高出首次公開發行的融資金額。

據東方財富 Choice 數據顯示，自 2016 年以來，A 股新股發行約 300 家，首發募集資金規模為 1865.36 億元，平均每家募資約 6.22 億元。而上市公司通過定增、配股募集的資金約為 2 萬億元。具體來看，A 股自 2016 年以來實施了 855 次增發，合計募集資金約 1.97 萬億元，平均每次增發募資金額超過 23 億元，合計發行費用超過 160 億元；同期，配股家數為 11 家，募資總額 298.51 億元。上市公司再次融資的規模超過首次募集資金規模的十倍以上。

A 股加速 IPO 乃至向注冊制發展還必然帶來更嚴格的退市制度。再過幾年 A 股將擁有 5000 家以上的上市公司，如果在加上超過 10000 家的新三板上市公司，中國股市的規模站到了世界巔峰。

吐故納新是自然界的真理。美股在十年裡退市了上萬家上市公司。A 股將來改革的方向也將是在打開進入的門的同時也打開出去的門。殼股、爛股炒作將會逐漸成為歷史。只要業績好，不愁沒辦法上市；同理，如果業績太差，退市也是不可避免的結局。

A 股上市小市值公司稀缺的邏輯不復存在，反而高估值藍籌股是稀缺的，並且它們很大的市值和很好的流動性能提供流動性溢價，可以讓保險資金、養老資金等大資本有比較大的回轉空間。低估是王道，我認為 A 股的低估值藍籌股未來會有比較大的投資機會，而高估值的小市值股票可能需要很長的一段時間去驗證業績，消化估值泡沫。

去年開始還有一個現象是以保險資金為代表的機構投資者的崛起，這裡面暗含著 A 股投資者結構也在發生深刻變化。A 股從前是散戶主導的市場，而現在攜萬億天量資金的保險資金、養老金、公募私募等專業投資者已經開始逐漸主導 A 股市場。

從前萬科是個大笨象，市值大、成長低，不受散戶青睞，但它擁有強大的品牌、優秀的管理團隊，還有高分紅低估值的股票，因此受到保險資金和恆大等戰略投資者的青睞也不難理解。

和港股一樣，A 股同樣在經歷著結構性的變化。上市公司寬進寬出，中小市值股票因數量眾多而缺乏流動性，而大型藍籌股擁有流動性溢價。同時機構投資者將主導市場邏輯，A 股終將進行成人禮。

機會在港股

筆者相對於國內市場更喜歡港股市場，原因有三：

一、估值低，分紅高，便宜是王道。

二、是沒有扭曲的自由市場，沒有操盤的國家隊，也就是潛在的數萬億的空頭。

三、沒有大量等待融資減持的企業，它們也是潛在的空頭。

未來不確定性依然很多。港股雖然在低估區間，但也可能繼續維持現有甚至更低估的水平很長一段時間。適合的投資方法是定投，即定期投資固定或不固定數額的資金到股票里。股票在短期的波動是不可預測的，那麼長時間的定投可以平均買入成本，化解買入成本過高的風險。

筆者認為對於大多數普通人，根據指數估值水平定投指數是最好的投資方式，長期來看這樣的表現會超越大多數散戶甚至專業基金。

⑥ 2007年股市為何那麼瘋狂

2007年股市為何那麼瘋狂：
2007中國股市仍將延續牛市格局——
人民幣升值仍然是牛市的一大引擎。興業基金判斷，中國經濟實力的增強、龐大的外匯儲備和持續的貿易順差使得人民幣升值的趨勢幾年內不可逆轉，而一個國家幣值上升必將帶動該國土地資產升值和股票市場繁榮。當前正處於全球資金流動性過剩時代，國際投資基金和私募基金不斷升溫，中國經濟的強勁增長使得全球資金「看多中國」，在人民幣升值的大背景下，今年境內外「熱錢」將會大量涌進中國股市。平安證券分析師李先明認為，保守預計今年從儲蓄分流到資本市場的資金就將達到4000億元，今年A股市場會是儲蓄存款、保險資金、社保資金、QFII等競相流入的局面，這勢必造就牛市。
股市「全流通」將進一步帶動牛市。銀河證券認為，解決股權分置後，A股市場出現一個非常重要的變化就是，改革使得兩類股東的價值觀趨同，股權激勵使大股東與小股民利益完全一致。國海富蘭克林基金分析，上市公司利潤漏出的情況將大為改善，甚至可能出現利潤迴流的現象。這種股改的「二次紅利」將給上市公司利潤帶來超常規增長。他們分析今年中國股市有30％左右的上升空間。
股指期貨推出有望放大牛市效應。金融期貨的推出，將是2007年資本市場最大的熱點之一。今年股指期貨將作為金融期貨的「急先鋒」率先面世。中原證券的投資策略報告認為，股指期貨素有「期貨皇冠上的寶石」的美稱，它將大大提升大盤指標股的投資價值，很可能放大牛市效應。
內外資企業稅負可能合並將提升A股公司盈利預期，對A股市場屬重大利好。華夏基金估算，稅改對A股市場全部公司的凈利潤有6％—8％的提升幅度。
中國整體經濟實力增強將帶動國內企業核心競爭力進一步增強，這將是中國股市走強的根基所在。申銀萬國認為，隨著境外大藍籌股不斷回歸和國內藍籌股陸續上市，中國A股市場將進入一個新藍籌或新機構的投資時代。

巨大的資金來源：南京一位七十多歲的老先生為籌錢炒股用他的房子做抵押借了6萬元。而這樣利用銀行的信貸杠桿進入股市的做法在深圳更不少見。除了將已經還清貸款的房子又重新抵押給銀行，換取資金進入股市，身處市場經濟最前沿的深圳人還發明另外一種方式——加按。由於房市普遍大幅升值，一些市民就把正在按揭的房子重新估值，貸到更多款來進入股市。
散戶投資者是目前股市的主人翁。根據《股市月度資金報告》的統計顯示，在4月份接近2500億的流入資金中，機構資金只有三分之一，而其餘1600億以上應為個人資金的貢獻，個人資金與機構資金的比例已經達到了2：1。
而在去年的11、12月，深滬兩市的資金9成以上還來自機構。短短幾個月，A股市場的新資金主流已經基本轉換至以個人為主。大批的個人投資者以「螞蟻啃骨頭」的精神持續入市，堪稱目前市場最大特徵。
這也成為了一場最生動全面的資本市場普及教育。夏雲在年初入市後，試圖通過自我鑽研搞清楚K線圖為何物，辨別買進賣出的成交量以確定是否有莊家藏身等等。在這個試圖了解股市運做規律的過程中，她也欣然接受了炒股就是傳銷的觀點。一輪一輪往上炒，一單一單往下傳。「看棒子最後交到誰的手上。」
源源不斷入市的資金，正支撐著這個「傳銷游戲」的接力棒往下傳遞。截至5月，中國的股票交易賬戶總數已達到9500萬個，較一年之前劇增了30%，據中國證券結算登記有限公司的數字，僅上周三一天，股市新開戶數就達到了552559個。
這還不包括間接持有股票的人數。目前，股票資產大約占社保基金4500億總資產的39%。
每個股民都有太多正當的理由從泡沫中分一杯羹。銀行存款低息，北京四環外的房產價格已經是萬字打頭，還有讀書、看病、養兒育女等一大堆數字未卜的人生大事。「我們辛苦工作抬高了一切資產價格，我們也要分享改革開放的成果。」
正是這種明確要賺快錢的投資者更讓人擔心。「占投資者大多數的還是散戶，而且正有越來越多的普通人第一次踏進股市。鑒於中國龐大的家庭儲蓄和偏低的存款利率，我們有理由相信，除非採取措施改善市場的靈活性，否則市場還會進一步受到過度抬升。」上海市金融辦公室主任方星海說。