❶ 做市商的風險管理
做市商的風險管理是指做市商進行做市交易過程中的內部風險控制,主要包括存貨風險與信息不對稱風險。
存貨風險管理
做市商在履行義務的過程中,其理想情況是雙向報價而產生的雙向成交量正好相等,取得穩定的價差收益。在這種情況下,單就這項交易來說,做市商肯定是盈利的。然而實際交易中卻很難做到,如果出現單方成交或者雙方成交數量不同,就會產生一定的庫存證券(對於期貨來說,即單向持倉部位),也就面臨著一種存貨風險,即由於證券價格的不確定性所引致的頭寸價值變動風險。一般地,如果庫存證券收益率的變動性越大,價格彈性越大,那麼,做市商由此面臨的存貨風險也就越大。對特定的做市商而言,資本充足率越低且對風險的敏感程度越大,存貨風險的影響也就越大。
存貨風險的存在,使存貨管理成為做市商的一項重要日常業務內容。
管理方式之一就是在連續不斷的買賣中保持存貨的適當頭寸。其數量的適當性以做市商對風險的承受能力和對證券價格趨勢判斷為基礎來進行確定。正是這種存貨風險及其管理促使了做市商的交易積極性,也才使得市場有一種不斷趨於旺盛的內在力量。這也是做市商在對存貨管理的過程中也會對市場價格產生一定影響的主要原因。
存貨風險的管理方式之二是信用交易機制的大量運用,即做市商為了管理庫存頭寸,除了運用價格變動杠桿來應付外,還通過融資與證券的信用交易方式使存貨能夠滿足其連續交易和降低成本的要求。
存貨風險的管理方式之三也是最重要的方式是,通過做市證券的衍生市場進行組合投資、套期保值。如對於股票來說,做市商可以利用股票指數期貨、股票期權來鎖定風險。
由此,做市商往往在綜合考慮價格變動趨勢、本身的自有資本情況、融資能力、市場參與者數量與結構等因素基礎上確定證券的存貨量。一般情況下,做市商存貨與有關因素的關系為:存貨量與存貨風險呈正相關關系。存貨量大,則風險大;存貨量與價格的變動相關性最大,當有價格上升預期時,存貨量增加,相反,存貨量下降(這種情況適用於股票債券,對於期貨則不然)。但當價格真正處於較高水平時,存貨量趨於減少,否則,高價位購買的存貨將隨市價的下降而趨於貶值,存貨風險增大。所以,為了降低這種風險,做市商對價格上升幅度較大的證券會趨於減少庫存,因而從這個意義上講,存貨量與證券價格呈負相關關系。另外,存貨量與做市商的自有資本呈正相關關系。
信息不對稱風險管理
信息成本至少包括兩種,一種是搜集信息的費用消耗,一種是因信息不對稱而產生的相對成本,這實際上屬於一種機會成本。這里分析的做市商的信息成本是就後者而言的。做市商一旦報出價格。意味著這一價位上他可能將與其他公眾交易一定量的證券,然而受信息搜尋范圍與能力的限制,做市商有可能受到那些掌握更多更新信息的交易商的「欺騙」。例如,如果一個公眾交易商掌握可以促使市場真實價格高於做市商賣盤報價的信息,而做市商並不了解,他仍然按其已經制定的相對較低的報價賣出證券。那麼,這家做市商就會產生「相對損失」,這就是做市商面臨的不對稱信息成本。
其實,做市商面臨的信息不對稱風險是難以准確度量的一種風險,往往只能從事後的價格變動中得到測量,即這種成本等於做市商報價與新市場價的差額。這樣,做市商只有擴大其買賣報價差額才能減輕不對稱信息交易的消極影響,但如果價差過大,也會降低市場的流動性,使得成交量下降,同時也會降低做市商的收入。
不對稱信息風險大小與市場的成熟度、政策健全性以及交易者的自律意識是緊密相聯的。在一個處於初級階段的不健全市場上,如果政策制度界定范圍與有效性不是很強,市場參與者的自律意識較差的情況下,這種風險就會比較大。所以,要從根本上降低不對稱信息風險總體水平,就需要建立起健全有效的信息披露制度。這一點在國內期貨市場實行做市商制度時應特別注意。
❷ 經營證券公司會面臨哪些風險
投資分紅保險劃算么?重疾分紅險,投資保障兩不誤。 第一,承銷風險
承銷風險主要有以下三個方面:①證券公司往往要花費很多時間和精力來力爭成為上市公司發行新股主承銷商,但由於競爭激烈,許多證券公司即使投人再大,也難以獲得一家主承銷商資格。②已成為主承銷商的證券公司,也面臨一個能否實現承銷計劃的問題,特別是在二級市場低迷的情況下,還存在因認購不足而不得不自己認購的可能。③在包銷配股的情況下,證券公司極可能買下銷售不出去的股票,甚至對認購的轉配股作長期投資,這就是配股承銷風險。
第二,自營風險
同一般的投資者一樣,證券公司在二級市場上從事自營業務同樣面臨著多方面的風險。由於對市場上的行情判斷失誤,買進或賣出股票的時機不對,以及證券投資組合不當等等,都可能遭受損失。
第三,資金流動性風險
資金流動性風險,是以高負債水平為特徵的金融機構面臨的共同難題。證券公司的資金流動性風險,指證券公司不能如期滿足客戶提款取現(如客戶提取股票交易保證金),或不能如期償還流動負債而導致的財務困境。香港百富勤集團的倒閉,就是因為流動性風險的爆發而引致的。目前我國投資者從事A股、國債和基金交易時,資金的清算和結算都是通過委託證券公司來完成的,資金帳戶也設立在證券公司,這給證券公司非法挪用客戶保證金進行自營,允許客戶透支或進行其他獲利行為創造了機會,同時也潛伏著極大的流動性風險。如何解決這一問題,是進一步規范證券公司行為的重點內容之一。
第四,內部管理風險
其表現形式多種多樣,如交易電腦系統出現故障,業務人員工作疏漏造成交易差錯,業務人員從事內幕交易和違法違規操作而造成巨額損失,業務往來中金融詐騙,重大項目投資或新業務決策失誤等等。隨著證券公司分支機構的不斷增加和證券公司業務的逐步多元化,證券公司內部管理風險將越來越大。
慧擇提示:證券公司面臨的風險就是以上介紹的幾點,有沒有讓您對證券投資的風險有所了解呢?證券公司面臨的風險如此之多,那麼投資者面臨的風險將會更多。在此提醒廣大投資者證券投資有風險,入市需謹慎。
❸ 證券的收益性和風險性之間有什麼關系
論證券投資中的收益性與風險性 預期收益率是投資者承受各種風險應得的補償。無風險收益率是指把資金投資於某一沒有任何風險的投資對象而能得到的收益率,這是一種理想的投資收益,我們把這種收益率作為一種基本收益,再考慮各種可能出現的風險,使投資者得到應有的補償。現實生活中不可能存在沒有任何風險的理想證券,但可以找到某種收益變動小的證券來代替
產生和影響證券投資風險有經濟、政治、道德與法律諸因素。就經濟方面而言又可以分成市場風險、利率風險、匯率風險、購買力風險以及上市公司的經營風險和財務風險等。對證券市場來說,上述風險大致可分成內生風險和外生風險兩類。市場風險就是內生風險,它僅僅由證券市場內在機制引起證券本來可能的收益間的差異。其餘風險可歸入外生風險類,它由市場以外的因素引起證券本來可能的收益間的差異。 政府有關證券市場的政策發生重大變化或是有重要的舉措、法規出台,引起證券市場的波動,也就是政策風險,從而給投資者帶來的風險。國家的任一政策的出台,都可能造成證券市場上證券價格的波動。
要減輕政策風險的影響,應加強對國內外政治經濟形勢的研究,注意金融市場上可能出現的突發事件,加強對政府證券市場政策的理解,應避免證券市場過度投機和過度火爆局面的出現,當出現這種狀況時,投資者應分外理智和冷靜。 利率風險也可稱為貨幣風險或信用風險,是指貨幣市場利率變動引起證券市場價格的升降,從而影響證券投資收益率的變動而帶來的風險。。
利率風險對不同證券的影響是不相同的。首先,利率風險是固定收益證券的主要風險,特別是債券的主要風險;其次,利率風險是政府債券的主要風險;再次,利率風險對長期債券的影響大於短期債券。減輕利率風險影響的辦法是,投資者在預見利率將要提高時,應減少對固定利率債券,特別是長期債券的持有;
反之,則相反 證券投資的收益主要來源有以下幾部分:①證券買賣差價,又稱為資本利得,就是基金投資於各種證券而取得的收益,這是基金收益的主要部分。②紅利收入,就是基金長期持有股票而享有的企業凈利潤分配所得收益,這也是基金收益的重要組成部分。基金一般是作為長期投資者,其主要目標在於取得長期穩定的回報,而不是搏股票的短差價。上市公司的歷史分紅能力及未來分紅預期是基金管理者選擇股票的重要依據指標。③債券利息收入也是基金收益組成,特別是固定票面利率債券收益穩定,所以這是基金收益不可或缺的部分。④存款利息收益,就是基金資產存入銀行的利息收益。總體來看,基金收益的高低取決於基金管理人運作基金資產的水平。但是注意這兒的基金管理人不僅僅是基金經理,而是基金公司的投資管理及投資研究團隊的整體。所以投資者過分迷信某個基金經理而大肆蜂擁購買某個基金是一種不成熟的表現。這有可能導致這個基金不堪重負而出現資產管理運作不良從而損害投資人利益 總資產增長率、主營收入增長率、凈利潤增長率、振幅和股票投資收益存在顯著的正相關關系,是影響股票投資收益的相關因素。
市場利息率高低對於股票收益產生的影響有:人們的資金投向,如利息率低,則人們願意把資金投向股票;影響企業的盈利,如果利息率高,則企業的盈利就減少,從而使股票價格下降。因此,利率與股票價格成反比例關系,利息率高,股票價格就下跌;利息率低,股票價格就上漲。風險和收益是一對矛盾的統一體
❹ 證券信用交易風險主要可分為哪幾類
證券信用交易風險屬於金融風險的范疇。從類別上,證券信用交易風險主要可分為三類:
(1)體制風險。體制風險屬於系統性風險,是指一國金融體系由於缺陷所存在的風險,最後在國際炒家的襲擊下引發了金融危機。如泰國、韓國等東亞國家,由於證券信用交易的「助長殺跌」功能,體制風險所導致的危機變本加厲,危害更深。
(2)信用風險。信用風險屬於非系統性風險,是指交易對手違約給己方所造成損失的風險。從根源上分析,引發信用風險是由於交易雙方擁有信息的不對稱性,容易導致「逆向
選擇」和「道德風險」。上述的證券信用交易制度設計正是為了規避證券信用交易中的信用風險。
(3)市場風險。市場風險也屬於非系統風險,是指由於市場變動引起的風險。是投資銀行和投資者面臨主要風險,市場風險可能導致投資銀行倒閉,甚至引起連鎖反應。但20世紀90年代以來,市場風險可以通過量化、定價、交易進行轉移,極大提高了投資銀行和投資者對市場風險的管理水平。
❺ 證券從業人員的風險怎樣分析
第一,承銷風險。承銷風險主要有以下三個方面:①證券公司往往要花費很多時間和精力來力爭成為上市公司發行新股主承銷商,但由於競爭激烈,許多證券公司即使投入再大,也難以獲得一家主承銷商資格:②已成為主承銷商的證券公司,也面臨一個能否實現承銷計劃的問題,特別是在二級市場低迷的情況下,還存在因認購不足而不得不自己認購的可能;③在包銷配股的情況下,證券公司極可能買下銷售不出去的股票,甚至對認購的轉配股作長期投資,這就是配股承銷風險。�
第二,自營風險。同一般的投資者一樣,證券公司在二級市場上從事自營業務同樣面臨著多方面的風險。由於對市場上的行情判斷失誤,買進或賣出股票的時機不對,以及證券投資組合不當等等,都可能遭受損失。�
第三,資金流動性風險。資金流動性風險,是以高負債水平為特徵的金融機構面臨的共同難題。證券公司的資金流動性風險,是指證券公司不能如期滿足客戶提款取現(如客戶提取股票交易保證金),或不能如期償還流動負債而導致的財務困境。香港百富勤集團的倒閉,就是因為流動性風險的爆發而引致的。目前我國投資者從事A股、國債和基金交易時,資金的清算和結算都是通過委託證券公司來完成的,資金賬戶也設立在證券公司,這給證券公司非法挪用客戶保證金進行自營,允許客戶透支或進行其他獲利行為創造了機會,同時也潛伏著極大的流動性風險。如何解決這一問題,是進一步規范證券公司行為的重點內容之一。
第四,內部管理風險。其表現形式多種多樣,如交易電腦系統出現故障,業務人員工作疏漏造成交易差錯,業務人員從事內幕交易和違法違規操作而造成巨額損失,業務往來中金融詐騙,重大項目投資或新業務決策失誤等等。隨著證券公司分支機構的不斷增加和證券公司業務的逐步多元化,證券公司內部管理風險將越來越大。
第五,生存風險。我國目前小的證券公司資產額僅有幾千萬元,與發達國家的證券公司相去甚遠。且大部分證券公司僅僅經營證券經紀業務,過分依賴於單一的傭金收入。一旦交易變淡,這些證券公司的傭金收入就會銳減,一些證券公司維持自身的運營都存在較大壓力。
❻ 銀行進行證券投資面臨哪些風險
一.系統風險和非系統風險
二.內部經營風險:個人風險、財產風險、經營風險
商業銀行投資於證券,主要是為了使現金資產獲得較高的收益。但商業銀行通常面臨著流動性風險,這就要求商業銀行投資的證券具有高度的流動性,通常都是國債或信用級別很高的金融債、企業債,這些債券的期限通常也較短,就是為了隨時能夠變現。
除了流動性風險,還有市場風險,比如利率突然變化引起債券價格的變化,可能給商業銀行的盈利帶來波動。
還有信用風險,就是證券發行方能否還本付息。就像上面說到的,商業銀行的證券投資高度重視流動性,非常穩健,因此投資債券的評級都很高,信用風險通常不是重點的考慮。
❼ 證券市場的風險有哪些
投資者在追求投資收益的同時,也必然同時面對投資風險。
所謂風險,一般的理解是指遭受各種損失的可能性。股票投資的風險則是指實際獲得的收益低於預期的收益的可能性。造成實際收益低於預期收益的原因是股息的減少和股票價格的非預期變動。
影響收益變動的各種力量構成風險的要素。某些影響是公司外部的,其影響遍及絕大部分股票;還有一些影響是公司內部的,它們在很大程度上是可以控制的。在投資中,那些不可控的、外部的並且影響廣泛的力量是系統風險的來源,而那些可控的、依產業或企業各異的內部因素則是非系統風險的來源。
系統風險指的是總收益變動中由影響所有股票價格的因素造成的那一部分。經濟的、政治的和社會的變動是系統風險的根源,它們的影響使幾乎所有的股票以同樣的方式一起運動。例如,如果經濟進入衰退,公司利潤下降之勢已很明顯,那麼股票價格就可能普遍下跌,幾乎所有在紐約證券交易所上市的股票在一個較長時期內都與紐約證交所指數同方向運動,平均而言,一種股票價格的50%的變動可以解釋為股市指數的變動,換句話說,典型的普通股票的總風險中大約有一半是系統風險。系統風險主要有以下幾種不同的形式:
(1)購買力風險
購買力風險,又稱通貨膨脹風險,是指由於通貨膨脹引起的投資者實際收益率的不確定。證券市場是企業與投資者直接融資的場所,因而社會貨幣資金的供給總量成為決定證券市場供求狀況和影響證券價格水平的重要因素,當貨幣資金供應量增長過猛,出現通貨膨脹時,證券的價格也會隨之發生變動。
通貨膨脹對證券價格有兩種截然不同的影響。在通脹之初,公司、企業的房地產、機器設備等固定資產帳面價值因通貨膨脹而水漲船高,物價上漲不但使企業存貨能高價售出,而且可以使企業從以往低價購入的原材料上獲利,名義資產增值與名義盈利增加,自然會使公司、企業股票的市場價格上漲。同時,預感到通脹可能加劇的人們,為保值也會搶購股票,刺激股價短暫上揚。然而,當通貨膨脹持續上升一段時期以後,它便會使股票價格走勢逆轉,並給投資者帶來負效益,公司、企業資產虛假增值顯露出來,新的生產成本因原材料等價格上升而提高,企業利潤相應減少,投資者開始拋出股票,轉而尋找其他金融資產保值的方式,所有這些都將使股票市場需求萎縮,供大於求,股票價格自然也會顯著下降。嚴重的通貨膨脹還會使投資者持有的股票貶值,拋售股票得到的貨幣收入的實際購買力下降。
(2)利率風險
這里所說的利率是指銀行信用活動中的存貸款利率。由於利率是經濟運行過程中的一個重要經濟杠桿,它會經常發生變動,從而會給股票市場帶來明顯的影響。一般來說,銀行利率上升,股票價格下跌,反之亦然。其主要原因有兩方面:第一,人們持有金融資產的基本目的,是獲取收益,在收益率相同時,他們則樂於選擇安全性高的金融工具,在通常情況下,銀行儲蓄存款的安全性要遠遠高於股票投資,所以,一旦銀行存款利率上升,資金就會從證券市場流出,從而使證券投資需求下降,股票價格下跌,投資收益率因此減少;第二,銀行貸款利率上升後,信貸市場銀根緊縮,企業資金流動不暢,利息成本提高,生產發展與盈利能力都會隨之削弱,企業財務狀況惡化,造成股票市場價格下跌。
(3)匯率風險
匯率與證券投資風險的關系主要體現在兩方面:一是本國貨幣升值有利於以進口原材料為主從事生產經營的企業,不利於產品主要面向出口的企業,因此,投資者看好前者,看淡後者,這就會引發股票價格的漲落。本國貨幣貶值的效應正好相反;二是對於貨幣可以自由兌換的國家來說,匯率變動也可能引起資本的輸出與輸入,從而影響國內貨幣資金和證券市場供求狀況。
(4)宏觀經濟風險
宏觀經濟風險主要是由於宏觀經濟因素的變化、經濟政策變化、經濟的周期性波動以及國際經濟因素的變化給股票投資者可能帶來的意外收益或損失。
宏觀經濟因素的變動會給證券市場的運作以及股份制企業的經營帶來重大影響,如經濟體制的轉軌、企業制度的改革、加入世界貿易組織、人民幣的自由兌換等等,莫不如此。
政府的經濟政策對國家的經濟發展有著十分重要的作用。在現代經濟生活中,不論一國選擇了什麼樣的經濟體制,政府對經濟實行宏觀管理的職能都不會被取消,經濟政策從多方面影響到證券投資。政府的產業政策對不同企業股票的市場價格變動會帶來不同的影響,前些日子上海股市中汽車板塊股價大幅上揚的原因就在於此。財政政策將直接影響到國債的發行規模,而國債的發行量以及市場價格水平同股票價格又有著十分明顯的聯動效應,1995年底、1996年初我國股市的持續低迷就同傳說1996年國債發行量將進一步增加有關。稅收政策通常從企業收益與消費者投資實際所得兩方面影響股市,就我國股市現狀來說,上市公司企業所得稅的15%與33%之爭、個人投資者股票投資收益所得稅徵收與否,成為困擾股市健康發展的兩個隱患。金融管理政策是證券市場最敏感的一個因素,嚴格的管理法規,有助於市場交易的正常進行,不健全的法規則可能為不正當交易提供契機,1995年上海股市發生的"長虹事件"就是如此。此外,政策的連續性與穩定性也至關重要,隨意地發布重大信息必然會造成市場的不正常波動。
經濟的周期性波動也會給投資者帶來較大的風險。一般認為,現代市場經濟中的經濟周期大體包含四個階段:復甦、繁榮、危機和蕭條。在經濟復甦和繁榮時期,社會總需求、總投資旺盛,經濟增長率上升,就業率和個人收入水平也有較大的提高,與此同時,證券市場籌資與投資十分活躍,證券投資收益看好。然而,在經濟蕭條,特別是危機時期,由於社會經濟活動處於停滯不前甚至萎縮和倒退狀態,經濟秩序不穩定,證券市場也必然受到沖擊。這樣就可能出現:一方面,資金需求減少,市場交易規模隨之縮小;另一方面,股票價格大幅度波動並呈現跌勢,投資者實際收益下降,甚至出現虧損。我國經濟發展過程中也存在著明顯的波動,經濟過熱與經濟緊縮交替出現,在一定程度上也造成了股票市場的周期性波動。
國際經濟因素的變化,也會影響股市的穩定。市場經濟發展到今天已經跨出一國狹小的范圍,出現國際聯動的效應,一國經濟發生的問題會在國際上引起聯鎖反應。如1987年紐約股市暴跌,很短時間內就殃及倫敦、法蘭克福、東京等主要國際證券市場,釀成一場全球性的股災。目前國際經濟中的不確定因素對我國國內股市投資的沖擊,主要通過對我國宏觀經濟的干擾間接地傳遞進來,其影響程度尚不大。不過,隨著我國進一步對外開放,加入國際貿易組織以及實現人民幣經常項目下的自由兌換,隨著我國企業更多的股票去海外證券市場上市以及國內市場與國際市場的聯系進一步密切,國際經濟中不確定因素對我國股票投資的影響會越來越明顯。
(5)社會、政治風險
穩定的社會、政治環境是經濟正常發展的基本保證,對證券投資者來說也不例外。倘若一國政治局勢出現大的變化,如政府更迭、國家首腦健康狀況出現問題、國內出現動亂、對外政治關系發生危機時,都會在證券市場上產生反響。此外,政界人士參與證券投機活動和證券從業人員內幕交易一類的政治、社會丑聞,也會對證券市場的穩定構成很大威脅。像80年代日本出現的"利庫洛特事件",其影響面如此之廣、影響時間如此之長就是一個典型的例子。
社會、政治領域中的不確定因素對股票投資的沖擊,還表現在"國家風險"上。對於那些在海外從事直接投資的股份制企業來說,當地社會、政治環境是否安定對它至關重要,一旦所在國發生社會政治動亂,不僅它在海外投資的利益會受到損失,而且它在國內發行股票價格也會受到不利影響,換句話說,這種國家風險很大程度上將會轉移到企業普通股票持有者身上。
(6)市場風險
市場風險是股票持有者所面臨的所有風險中最難對付的一種,它給持股人帶來的後果有時是災難性的。在股票市場上,行情瞬息萬變,並且很難預測行情變化的方向和幅度。收入正在節節上升的公司,其股票價格卻下降了,這種情況我們經常可以看到;還有一些公司,經營狀況不錯,收入也很穩定,它們的股票卻在很短的時間內上下劇烈波動。出現這類反常現象的原因,主要是投資者對股票的一般看法或對某些種類或某一組股票的看法發生變化所致。投資者對股票看法(主要是對股票收益的預期)的變化所引起的大多數普通股票收益的易變性,稱為市場風險。
各種政治的、社會的和經濟的事件都會對投資者的態度產生影響,投資者會根據他們自己對這些事件的看法作出判斷和反應。市場風險常引發於某個具體事件,但投資者作為一個群體的情緒波動往往導致滾雪球效應。幾種股票的價格上升可能帶動整個股市上升,而股市的最初下跌可能使很多投資者動搖,在害怕蒙受更大損失的心理支配下,大量拋售股票,使股市進一步下跌,最後發展到整個股市狂跌,使千百萬股票投資者蒙受重大損失。1987年10月19日及其以後幾天中的世界股市暴跌,就是一個例子,提起"黑色星期一",至今仍使許多人談虎色變。
對於普通股票的長期投資者來說,市場風險相對不那麼重要,雖然股票的市場價格大起大落也會使人不安,但如果一個投資者打算相對長期(一般指10年以上)持有股票,那麼每周、每月甚至每年的價格波動對他來說就不那麼重要了。
可是,如果對一種股票可能擁有多長時間不能確定,或者存在著隨時必須賣出股票的可能性時,股票市場價格波動的程度就變得極端重要。
非系統風險是總風險中對一個公司或一個行業是獨一無二的那部分風險。管理能力、消費偏好、罷工之類的因素造成一個公司利潤的非系統變動。非系統因素基本獨立於那些影響整個股票市場的因素。由於這些因素影響的是一個公司或一個行業,因此只能一個公司一個行業地研究它們。因非系統風險僅涉及某個公司或某個行業的股票,所以,投資者可以通過審慎的投資選擇來減少甚至避免非系統風險。非系統風險的主要形式有以下幾種:
(1)金融風險
金融風險是與公司籌集資金的方式有關的。我們通常通過觀察一個公司的資本結構來估量該公司的股票的金融風險。資本結構中貸款和債券比重小的公司,其股票的金融風險低;貸款和債券比重大的公司,其股票的金融風險高。股份公司只有在支付了所有債務利息以及到期的本金之後,才能對股東支付股息。公司的銷售產品和勞務所得的全部收入減去工資、折舊、材料等所有營業開支之後所剩餘的部分,是公司的營業收入。從營業收入中再減去稅款和必要的金融支出,例如支付給銀行或其他債權人的利息,剩餘部分才是可用於股息支付的收入。由於這一收入被用於股息支付,並且對於投資者對公司股票價格的判斷影響很大,因此它的大小和易變程度在決定股東的收益率方面很重要。如果一個公司的全部資本都是通過發行股票籌集的,則它沒有利息支出。而對於任何採用舉債方式籌措部分資金的公司,由於必須支付利息,因此其營業收入的變動將引起股東凈收入的更大變動。
可見,利息支出產生更加易變的凈收入,從而將股東置於風險更大的處境之中。
降低金融風險的方法比較簡單,只要購買債務較小的公司股票就行。然而,選擇舉債少的公司股票也有缺點,因為這些企業在經濟擴張時期收益和股息的增加往往落後於那些將債務作為公司資本結構的一部分的公司,因此,金融風險的減少是以減少潛在的收益為代價的,股票投資者需要在這兩者之間權衡。
(2)經營風險
經營風險指的是由於公司的外部經營環境和條件以及內部經營管理方面的問題造成公司收入的變動而引起的股票投資者收益的不確定。經營風險的程度因公司而異,取決於公司的經營活動,某些行業的收入很容易變動,因而很難准確預測。由於公司的收益和現金流量是緊緊依賴於其收入,因此易變的收入將導致收益和現金流量的不確定。當公司收入突然下降時,由於普通股持有者在進行現金分配時排在最後,他們會遭受重大損失。與公司的債券持有者相比,普通股票持有者處於一個風險大得多的地位。當公司經營情況不妙,收入迅速下滑時,公司在支付債務利息和到期本金後,可用於支付股息的收益已所剩無幾,從而導致股東們所得股息的減少或根本沒有股息,與此同時,股票的市場價格一般也會隨之降低,使股東們蒙受雙重損失。
(3)流動性風險
流動性風險指的是由於將資產變成現金方面的潛在困難而造成的投資者收益的不確定。一種股票在不作出大的價格讓步的情況下賣出的困難越大,則擁有該種股票的流動性風險程度越大。在流通市場上交易的各種股票當中,流動性風險差異很大,有些股票極易脫手,市場可在與前一交易相同的價格水平上吸收大批量的該種股票交易。如美國的通用汽車公司、埃克森石油公司股票,每天成交成千上萬手,表現出極大的流動性,這類股票,投資者可輕而易舉地賣出,在價格上不引起任何波動。而另一些股票在投資者急著要將它們變現時,很難脫手,除非忍痛賤賣,在價格上作出很大犧牲。當投資者打算在一個沒有什麼買主的市場上將一種股票變現時,就會掉進流動性陷井。
(4)操作性風險
在同一個證券市場上,對待同一家公司的股票,不同投資者投資的結果可能會出現截然不同的情況,有的盈利豐厚,有的虧損累累,這種差異很大程度上是因投資者不同的心理素質與心理狀態、不同的判斷標准、不同的操作技巧造成的。
由於這些原因造成的投資者投資收益的差異,稱作操作性風險。操作性風險中最重要的是心理因素的影響。
股票投資決策是人的主觀行為,客觀因素無論怎樣變化,最終都得由人來評判其是與非,決定是否參與及如何參與股票投資。如果說基本因素是從"質"的方面影響股票價格,市場因素是從"勢"的方面影響股票價格,那麼,心理因素可以說是影響股票市場價格水平的"人氣"。我們可以把引起股票投資風險的心理因素歸為兩類:一類是市場主導心理傾向變化;一類是投資者個人心理傾向變化。
所謂市場主導心理傾向,是指一段時期內證券市場上大多數人對行情的看法。看法有時悲觀,有時樂觀,但只要一成氣候,單個投資者往往會被捲入其中,即便這種"氣候"是投機因素或謠言攪和起來的虛假現象也在所難免。在發育不成熟的市場上,個人投資者素質不高,市場一有風吹草動,大批散戶就會捕風捉影,聞風而動,大量拋出或購入股票,形成"利好"或"利淡"的市場氣氛。
個人投資者的心理因素內容比較復雜,比較典型的有"搏傻"心理、從眾心理、貪婪心理、僥幸心理和賭徒心理等等。
❽ 證券投資有哪些風險
為了使投資者更好地了解其中的風險,根據有關證券交易法律法規和證券交易所業務規則,特提供風險揭示書,請認真詳細閱讀。投資者從事證券投資存在如下風險: 1、宏觀經濟風險:由於我國宏觀經濟形勢的變化以及周邊國家、地區宏觀經濟環境和周邊證券市場的變化,可能會引起國內證券市場的波動,使投資者存在虧損的可能,投資者將不得不承擔由此造成的損失。 2、政策風險:有關證券市場的法律、法規及相關政策、規則發生變化,可能引起證券市場價格波動,使投資者存在虧損的可能,投資者將不得不承擔由此造成的損失。 3、上市公司經營風險:由於上市公司所處行業整體經營形勢的變化;上市公司經營管理等方面的因素,如經營決策重大失誤、高級管理人員變更、重大訴訟等都可能引起該公司證券價格的波動;由於上市公司經營不善甚至於會導致該公司被停牌、摘牌,這些都使投資者存在虧損的可能。 4、技術風險:由於交易撮合及行情揭示是通過電子通訊技術和電腦技術來實現的,這些技術存在著被網路黑客和計算機病毒攻擊的可能,由此可能給投資者帶來損失。 5、不可抗力因素導致的風險:諸如地震、火災、水災、戰爭等不可抗力因素可能導致證券交易系統的癱瘓;證券營業部無法控制和不可預測的系統故障、設備故障、通訊故障、電力故障等也可能導致證券交易系統非正常運行甚至癱瘓,這些都會使投資者的交易委託無法成交或者無法全部成交,投資者將不得不承擔由此導致的損 失。 6、其他風險: (1)由於投資者密碼失密、操作不當、投資決策失誤等原因可能會使投資者發生虧損,該損失將由投資者自行承擔;在投資者進行證券交易中他人給予投資者的保證獲利或不會發生虧損的任何承諾都是沒有根據的,類似的承諾不會減少投資者發生虧損的可能。 (2)網上交易、熱鍵操作完畢,未及時退出,他人進行惡意操作而造成的損失;其中網上交易未及時退出還可能遭遇黑客攻擊,從而造成損失。 (3)委託他人代理證券交易,且長期不關注帳戶變化,致使他人惡意操作而造成的損失。 特別提示: (一)營業部的經營范圍如下: 1、代理登記開戶; 2、代理證券買賣; 3、代理資金、證券的清算交收; 4、代理保管有價證券; 5、代理領取紅利股息; 6、代理對客戶委託、成交及帳戶資金和證券變化情況的查詢; 7、證券監督管理機關規定提供的其他服務。 (二) 上述經營范圍之外的其他業務,如:為他人融資提供擔保或反擔保、資產管理業務、資金拆借等,非經本公司另行特別授權,營業部無權開展此類業務,並無權對外簽署合同,否則該合同無效。投資者將不得不承擔由此造成的損失。另外,您不得全權委託營業部及員工買賣證券,不得與其有承諾收益或賠償損失的約定。 (三)營業部業務章僅適用於客戶在營業場所辦理資金存取、買賣委託等櫃台業務所用資料以及本公司規定的其他文件,除此之外,營業部無權在任何場合使用,否則簽署的任何合同、協議、文件均無效,投資者將不得不承擔由此造成的損失。 (四)本公司敬告投資者,應當根據自身的經濟實力和心理承受能力認真制定證券投資策略,尤其是當投資者決定購買ST、PT類股票時,尤其應當清醒地認識到該類股票比其他股票蘊含更大的風險。 由上述可見,證券市場是一個風險無時不在的市場。投資者在進行證券交易時存在贏利的可能,也存在虧損的風險。本提示並不能揭示從事證券交易的全部風險及證券市場的全部情形,建議投資者應當充分深入地了解證券市場蘊含的各項風險並謹慎行事。