案例四五粮液的关联交易

1. 五粮液调查门事件是怎么回事求大神帮助

卖酒、炒股、还造车的五粮液（000858），上周在a股市场大出“风头”。随着中国证监会的一纸立案调查公告，五粮液突陷“调查门”震惊整个资本市场。106家基金身陷其中忐忑不安，市场随即传出多个版本的调查原因；而随着五粮液公司的紧急公关，机构们又开始高调唱多……直到昨天，中国证监会以及五粮液公司仍没有对此次调查作出正面回应，但这并不意味着一切将回归平静，飓风过后，总会留下一些痕迹。 最疯狂的机构对赌 上周三下午开盘不久，在上市公司中有着“重量级”地位的五粮液突然开始断崖式跳水。几乎是瞬间，随着大单疯狂抛出，五粮液股价直奔跌停而去。 “出事了！”部分投资者忽然意识到有什么重大事情发生。果然，在深交所网站上，五粮液中午公告称：“公司9日收到中国证监会调查通知书，因公司涉嫌违反证券法律法规，证监会决定立案调查。” “绩优股也被查，这股市没法儿看了！”“中午发公告还不停牌，上市公司怎能这样不负责任！”投资者抱怨归抱怨，但依然尽其所能地捕风捉影、相互打探出事原因。而9日当天，五粮液遭遇上市11年来最疯狂的机构对赌。成交22660万股，成交额达到50.95亿元，是其前一天成交金额的5倍！ 深交所公开数据显示，五粮液卖出前五位皆为机构席位，抛售金额共计11.97亿元。不过，在部分机构慌不择路的同时，仍有5.52亿元资金显示为净流入，包括 银河证券(行情 股吧)上海曲阳路营业部、 国信证券(行情 股吧)深圳泰然九路营业部等在内的5家机构共买入3.96亿元。 一直到上周五，五粮液成交仍没有回到平时水平。突陷“调查门”后，五粮液三天累计成交额达到97.6亿元。虽然周四、周五两天，五粮液股价暂时稳定在22元左右，但市场仍在密切关注五粮液的事态进展。 最担心保险资金抛售 作为机构重仓股，五粮液一直颇受基金青睐。数据显示，至今年6月30日，共有41家基金公司旗下的106只基金持有五粮液，持股总数达到3.55亿股，占流通a股比例的9.36%。其中，8只基金持股量超过1000万股。除基金外，中国人寿(行情 股吧)两只产品也累计持有五粮液6415万股，为该股第二、第五大股东。 德圣基金研究中心基金分析师江赛春在接受北京晨报记者采访时表示，机构如果集中抛售五粮液，肯定会对股价造成极大负面影响。但从目前情况来看，这种可能性似乎不大。而深圳一位基金经理则对记者表示，目前对五粮液的调查还没定论，如果只是之前未了的委托理财问题，应该不会对公司估值有多大影响，但如果涉嫌财务造假，就很难说了。 另一位市场资深人士则对记者表示，“基金是否抛售，取决于是否真正影响到了该股的业绩和基本面，但保险资金不好说。远到2008年的 中国平安(行情 股吧)（601318）、近到本轮3400点引发的调整，保险资金抛售股票引发的地震并不少见。” 紧急危机公关暂时奏效 在资本市场的动静太大了，这使得五粮液不得不紧急进行危机公关。9月10日下午4时，由中信证券牵头的电话会议召开。据悉，该会上午通知、下午开会，虽然组织得十分仓促，但参会机构却达到170多家。 不过，由于受调查事件仍不明朗，不少与会机构忧心忡忡。一位参加电话会议的券商研究员向北京晨报记者透露，被调查的缘由是众人最关心的问题，但参加会议的公司高管——五粮液公司董秘彭智辅却不愿多说，并多次将会议重心放在公司生产销售上。 “可能是要向市场传达一个信息——公司主业并未受影响。”一位知情人士称，从五粮液的表态来看，公司是知道被调查原因的。之所以没有就该事件发布进一步公告，是因为证监会没有结案，交易所要求他们“不要乱说”。 在电话会议后，券商开始集体唱多五粮液中长期投资价值，并给出“买入”评级。上周五，五粮液也止住跌势并小幅上涨2.15%。 中小股东们很愤怒 五粮液凭啥不停牌 把五粮液“调查门”事件比喻成“因未临时停牌而引发的‘血案’”一点不为过。在上周，资本市场争议最大、中小股东最气愤的，莫过于五粮液出了这么大的事竟然不停牌。 好在五粮液的股价没有继续下跌，否则，该事件真的可能会引发资本市场的一场“血案”。而连续几天，五粮液依然放出巨大成交量似乎也在暗示投资者：机构们正在以自己的“先知先觉”行动着。买入还是卖出？对于中小股东来说，永远后知后觉。 这并非中小股东的错，而是制度上的先天缺陷。不可否认的是，如今交易所对上市公司信息披露的严格甚至可以说是近乎苛刻。只要会引起较大股价波动的情况，通常都会要求上市公司停牌。 为什么这一次交易所却没有要求五粮液停牌？据五粮液方面称，是深交所不让，因为这件事对上市公司影响并不大。种种迹象表明，上到监管层、交易所，下到上市公司，大家对五粮液被调查原因心知肚明，要不然怎么知道影响不大？ “影响不大”的“调查门”却引来了公司上市11年来的最大天量，相信交易所事先一定没料到。不过话说回来，既然“影响不大”，发公告时为什么就不能直接公布原因呢？当一次次传闻最终向事实靠近，监管层是否应该反思一下，在上市公司信息披露上，如何真正做到“真实、准确、完整、及时”。 随着监管力度的加强，如今上市公司被调查的案例越来越多。对于投资者来说，大家希望、也有权利在第一时间知道这家公司到底发生了什么事情。公开、公平、公正的“三公”原则不是用来在口头上说说的，我们不愿意看到“三公”原则一次又一次的苍白无力。

2. 中文摘要翻译 论文就要检查了，翻译还没翻译完~~哪位好心人帮帮忙啊~不要那种翻译器翻译的~

Years, through the efforts of the government and the parties have basically solved the split share structure.However, there are related reports: some focus problems, such as ownership structure, related party transactions, compared to the pre-reform no substantive progress, the use of related party transactions for earnings management is still an important means of listed companies in order to affect the stock price. Firstly, starting from the basic theory about the related party transactions, through the case study approach to discuss the definition of related parties and related party transactions. Second, the relationship between related party transactions and earnings management, earnings management motives and characteristics of the use of related party transactions. Furthermore, the means of their adopted detailed, last Wuliangye case of related party transactions, and put forward some suggestions for related party transactions surplus management issues. Means and motivation to carry out analysis of related party transactions and related party transactions of listed companies to establish an effective regulatory system is more fair and transparent, will regulate the securities market of a long-term task

3. 为什么五粮液的理财目标发生异化，这种异化带来的后果是什么

一、五粮液的理财目标发生异化原因：

1、上市模式（自己的核心产品包装上市）。

2、“一股独大”的股权结构。

3、公司治理层的交叉重叠。

4、外部监管层面的问题。

5、我国资本市场的总体制度环境。

二、异化后果：根据五粮液股利分派情况，可以看出公司分发较少的股票股利和现金股利，通过关联交易对实际控制人进行利益输送，实现利润转移，实现上市公司有业绩、大股东有利益的双赢局面，使中小股东的利益受损。

(3)案例四五粮液的关联交易扩展阅读：

需要采取的具体措施：

1、建立相对集中的股权结构

2、弥补法律空白，从立法角度将强队中小股东的保护，完善中小股东利益保护机制。

3、改善资本市场的总体制度环境，通过市场机制约束来限制大股东的侵占行为。加强机构投资者的作用，改善上市公司的治理结构及资本市场的总体走势

4、加强证券监管部门的监管力度，充分履行监管职能；加强媒体监督，形成强大的舆论压力

4. 五粮液集团的主要业务类型以及这一业务类型有利于企业价值创造吗

具体可以看五粮液集团的报表。
宜宾五粮液股份有限公司

……
（前文，略）
§6 董事会报告

6．1 管理层讨论与分析

一、报告期内经营情况的回顾

（一）报告期内总体经营情况综述

本公司属白酒类食品制造企业，主要从事五粮液及其系列酒产品的生产和销售。2008年共销售五粮液系列酒7．58万吨，比上年同期减少22．5％（主要原因系公司继续贯彻“逐步增加中高价位产品，减少低价位产品销售”的营销思想，实施产品结构调整，效益优先，压缩低价位酒产品销量）；实现主营业务收入79．33亿元，比上年同期增长8．25％；实现净利润18．30亿元，比上年同期增长24．23％。

1、市场营销方面

（1）调整产品结构，加大中高价位品牌打造力度。继续贯彻“逐步增加中高价位产品、减少低价位产品销售”的营销思想，重点抓好高端产品市场营销工作，尤其加强五粮液老酒和1618两个战略单品的打造力度，五粮春、五粮醇、圣酒、老作坊等销量稳中有升，产品结构与基础市场更趋成熟。

（2）坚持“四个贴近”，加强渠道建设。加强商场超市、便利店、餐饮宾馆、专卖店等终端网络的维护管理，与家乐福、易初莲花、乐购等国际性卖场签订管理协议与合作合同，减少商品流通时间，实现进货有序、陈列有序、维护有序，拉近了与消费者的距离。在传统销售渠道，五粮液市场流通网络覆盖全国，产品自然流通率与消费比例名列榜首。在商超渠道，五粮液也占酒水销售的较高比例。

（3）细分微分市场，重点打造团购渠道。公司加大对党、政、军、社会团体及企事业集团的团购建设。与有资源、有网络的运营商通力合作，做好团购酒和定制专用酒。先后开发近百款五粮液及系列专供酒。全年团购销售同比大幅度上升。

（4）提高产品附加值，提升高端品牌溢价能力。根据市场和消费者需求，全年绝大部分新产品开发或改进产品集中在效益好的中高价位产品。先后两次提升五粮液出厂价格，市场零售价较同期上调100元。发挥全国近百家五粮液旗舰店和几百家专卖店的价格标杆作用，五粮液新的价格体系很快被消费者认可，确保五粮液白酒行业的高端地位，稳固了五粮液品牌形象。五粮液酒供不应求，公司帐面收入上预收货款一度达到很高额度。

（5）加强市场服务，提升顾客满意度。始终坚持以优质产品和优质服务赢得消费者信赖。不断提升市场快速反应能力，及时开发新产品满足市场需要。完善客户资料，实行专卖店分级管理制度，开通114查询功能，专卖店管理规范、服务便捷。保证售后服务质量，建立24小时之内办结咨询投诉制度。2008年公司顾客满意度指数为90．18，呈上升趋势，保持在“很满意”水平。

2、质量管理方面

公司是生产名牌白酒的食品企业，食品卫生要求极高，为了保证产品质量，公司建立了36道质量监控防线、137个质量关键监控点，产品质量不断追求卓越，不断超越。牢固树立“为消费者而生而长”的核心价值观，视产品质量为企业的生命，为员工衣食来源的理念已深入每个员工思想。产品供不应求时仍牢牢严把质量关，坚持质量第一。自1986年率先在行业内推行全面质量管理以来，长期坚持质量管理宣传，不断往纵深推进，质量管理体系不断改进，质量管理和产品质量保证已经深深根植于每一位员工心中，质量安全基础不断牢固。2008年11月作为全国数十万家食品生产企业的30家企业代表之一，进京在中宣部签订“食品生产企业道德承诺书”，向社会公开承诺保证产品质量和食品卫生安全，接受社会监督。

（1）加强前置控制，源头保证质量安全。坚持“预防为先”思想，进一步强化粮食原料采购源头的质量控制，增强供方和采购、验收、保管人员的食品安全意识。全年对52家粮食供方、28家谷壳供方、18家煤炭供方进行资质评审，动态考核并筛选出合格粮食供方37家、谷壳供方18家、煤炭供方9家，取消34家供方资质，为产品质量安全提供了有力保证。

（2）加强过程控制和现场管理，深入贯彻传统工艺，确保产品质量安全。加强对生产工艺控制情况的追踪检查和督促，提高生产一线员工职工操作技能；定期召开生产会议，统一管理者思想，及时查找和解决问题。建立健全酿酒班组产量、原辅料使用等情况日报、月报表，提高生产基础管理水平。全年抽查小麦、麦粉、成型曲胚、曲粉累计7538次，抽查发酵室7623间，检验出窖糟醅52071个、入窖糟醅52088个，抽查成品酒151次，抽查外包装材料6040盒。对各道工序进行全面、系统的追踪检查和理化分析，保证制曲、酿酒、包装过程的全面受控，确保产品质量安全。

（3）不断完善食品质量安全管理体系，确保了出厂产品零缺陷。公司获得四川省质量管理奖、先进企业特别奖，以及全国计量测试先进会员单位、全国和四川省实施卓越绩效模式先进企业等称号；保持“食品卫生许可A级”证书资质，顺利通过出口食品企业卫生注册；五粮液、五粮春、五粮醇再次荣获四川名牌产品称号；公司正式成为“全国白酒标准化技术委员会浓香型白酒分技术委员会”秘书处承担单位。全年获得国优QC成果5个，行业、省优QC成果9个，市优QC成果10个，被评选为全国QC活动优秀企业。

3、品牌推广方面

（1）五粮液品牌价值不断跃升，无形资产达450．86亿元。

2008年12月1日，2008年“全球最有价值品牌？中国榜”在美国纽约发布，“五粮液”品牌在2008年中国最有价值品牌评价中，品牌价值450．86亿元，居白酒制造业第一位，居中国最有价值品牌第4位。

“全球最有价值品牌？中国榜”由睿富全球排行榜资讯集团有限公司发布，全球中小企业联盟、美中经济合作组织见证。“五粮液”品牌比去年增长了48亿元，继续稳居中国食品饮料行业第一品牌位置，这也是五粮液连续14年成为中国食品行业最具价值的品牌第一位置。“五粮液”品牌位列最有价值品牌第4位，其姊妹品牌“五粮春”（品牌价值55．33亿元）和“五粮醇”（品牌价值39．56亿元）也分别位居第35位和45位。

（2）多种形式组合媒体宣传，有针对性地进行品牌推广。

成功拍摄制作《五粮液科普片》、《著名企业故事展播》，在凤凰卫视、四川电视台及“环保前线”投放五粮液和谐篇、老酒篇、1618篇等产品广告，覆盖面广；在香港、韩国首尔等地区和机场增设霓虹灯及灯箱广告，在重点城市机场和风景区设立大型户外广告，有力塑造五粮液“世界名酒”形象；加大中央级报刊媒体投放力度，新增香港《明报》等影响力大、发行面广的知名媒体。同时配合“世界名酒五粮液”的传播主题，先后发布几十篇软文，有力提升企业与品牌的海外影响力；以新华网、人民网等权威媒体发布的正面新闻和信息为舆论导向，以搜狐、网易等广大网民喜爱的门户网站为主要平台，开展网络主题互动活动，整合全国多个网站和论坛形成宣传网络，培育新一代潜在消费群体。

（3）五粮液获得多项国际、国内荣誉，诚信经营、信誉至上，助推品牌价值大幅提升。公司荣获中国A股上市公司最佳投资者关系管理百强奖、中国上市公司市值管理百佳奖、进入“中国500强”；公司长期坚守诚信经营、信誉至上，品牌诚信度深受推崇，公司荣获中国最佳诚信企业称号（公司第二次荣获“中国最佳诚信企业”殊荣，是白酒行业唯一一家二度折冠的企业）、国家技能人才培育突出贡献奖、年度“消费者最喜爱的中国老字号”称号；摘取“中国十大最受尊敬企业”及“亚洲200家最受尊敬的企业”桂冠；连续18年获取“四川省守信用重合同单位的荣誉称号。五粮液被评为“中国出口名牌产品”，五粮春被认定为“中国驰名商标”。五粮液传统酿造技艺入选国家级非物质文化遗产名录，已向联合国申报世界非物质文化遗产代表作名录。公司领导获得“四川十大财经风云人物”、“改革开放三十年中国酒业之经典人物”、“首届中国品牌缔造者”、“中国品牌年度人物”等荣誉称号。成功举办“第十二届1218厂商共建共赢大会”和“世界名酒五粮液”大型文艺晚会，形成了广泛而巨大的社会影响。

4、科技创新方面

公司坚持走产、学、研相结合道路，全面推进科技进步，并取得了可喜进展。酒业方面，五粮液浓香型白酒窖池发酵过程的微生物群落动态及其调控研究等项目获得喜人进展。“特殊微量成分与酒质的关系”、“微生物转化白酒丢糟再生产白酒示范工程研究”、“加强培菌管理提高优质曲率”等十多项科研项目，达到了预期的效果。其中，“独有的WLY窖池生态系统的研究与传承”项目，成为四川省“应用基础研究项目”和“技术创新重点项目”。公司被中国食品工业协会授予“首批创新型企业”称号。

5、环境保护方面

公司高度重视环境保护工作，每年下达生产经营目标任务时，即把环保工作作为其中一项重要内容，对全年环境保护工作进行总体安排。公司环境保护投入了大量的人力、物力以及技术和财力，环境安全基础不断牢固。2008年一般环境污染事故、较大环境污染事故、重大环境污染事故及特大环境污染事故均为零，“三废”全部实现达标排放，取得了良好的环境效益、经济效益和社会效益，受到了中央、省级媒体的多次报道和各级领导的表扬，盛赞五粮液公司无害化、效益化利用的循环经济模式。

经过多年的不断努力，公司三废治理早就走在了同行业的前列。公司以资源综合利用为特色的循环经济模式，被国家六部委确定为全国首批循环经济试点单位，公司植被覆盖率达41％，成为远近闻名的“花园公司”，2004年就获得四川省授予的“生态园区”称号，是当时全省唯一获此殊荣的食品生产企业，也是全省产业园区中最大的园区。公司持续推进无害化、效益化治理“三废”工作，大力发展循环经济，实施清洁生产，2006年公司被国家环保总局确定为2006年度清洁生产示范单位，2006年6月24日中国酿酒工业协会在公司召开了白酒产业循环经济现场交流会，2008年，中国酿酒工业协会向全行业发文“关于开展向五粮液发展循环经济增强可持续发展学习的通报”，公司环境保护和循环经济工作在全国同行业内处于领先水平。公司三位高层领导荣获中国第七届优秀环境科技工作者奖。

6、加强品牌保护，维护市场秩序。

公司持续开展品牌保护工作，打假保真，常抓不懈，全力维护消费者合法权益。全面整合执法资源，成立五粮液驰名商标知识产权保护工作领导小组，加强市场监督和检查，公司打假队伍长期加强市场管理，维护市场营销秩序，加强市场检查和监管，严厉打击制售假窝点和侵权产品，震慑制、售假冒分子，净化市场，维护公司利益，保护消费者合法权益，促进企业健康发展。

二、对公司未来发展的展望

1、所处行业现状，发展趋势及竞争格局。

中国轻工业联合会、中国轻工业信息中心《全国酿酒行业信息》2008年1－4季度（电子版快报数据）显示，2008年全国白酒产品总产量（以65度计算）为569．34万千升（约为511．07万吨），较上年增长15．79％。

（1）所处的白酒行业集中度低，是一个极度离散的行业。白酒行业进入门槛较低，市场集中度差，全国白酒生产企业约三万余家，而前十家企业的产销量只占全国白酒总产销量的15％左右。但是高档白酒的市场集中度却非常高，前六家企业以其具有高知名度品牌和传统历史文化底蕴占据了市场的70％左右份额。浓香型白酒依然占据市场主导地位，以川酒为代表的浓香型白酒仍然处于主流地位。

（2）市场竞争激烈，白酒品牌化竞争趋势不改。白酒行业产能大于需求，市场竞争十分激烈，竞争不断向纵深发展，从广告宣传、品牌提升、包装改进、厂商服务的竞争，逐渐过度到到品牌知名度、品牌质量、消费者忠诚度竞争。高档品牌竞争延伸到中档酒竞争，中档酒已成为激烈争夺的领域。大型白酒生产企业收缩低档白酒产能，促使和引导白酒企业继续实行中高端战略演变。

（3）全国和地方性品牌共生的局面将长期存在。全国目前拥有白酒品牌10万余个，竞争激烈，知名品牌优势明显。白酒作为传统行业，技术工艺民间广泛流传，且各个地区的口味、文化的差异，以及地方政府从保护地方经济等角度出发的地方保护主义，使得外地品牌的进入显得较为艰难，在相当长的一段时期内将保持全国性品牌与地方品牌长期共存，“强者愈强，弱者不灭”的局面。

（4）白酒是传统酒类饮料，有着悠久历史和广泛的群众基础，发展前景依然看好。白酒是我国具有历史悠久的传统酒类饮料，有着几千年的文化传承和广泛的群众基础，不会被洋酒大举进入和消费酒种多元化而湮灭，发展前景依然看好。市场对高档白酒的消费被视作是社会地位和经济实力的象征。随着近年来国家经济实力增强以及高收入人群的增加，商务活动频繁，以高收入人群为主要消费对象的高档白酒出现较快增长。消费升级和城乡一体化建设加快，也会促使白酒行业增长。消费升级引领白酒向中高端发展，国家富农政策的加大实施以及农村城镇化和城乡一体化建设将会提升农民收入水平，由喝散装白酒向瓶装白酒升级，推进白酒消费量增加。

2、管理层所关注的未来公司发展机遇和挑战

（1）公司发展机遇

① 公司具有独有的六大优势，（即：独有的自然生态环境，独有的640年明代＜1368年＞古窖，独有的五种粮食配方，独有的酿造工艺，独有的中庸品质，独有的“十里酒城”规模）。“五粮液”积五谷之精华，中庸和谐的完美品质，巨大的品牌价值，数十年的市场锤炼，有着深厚的历史文化底蕴，精湛的酿酒工艺，公司具有高知名度和美誉度，产品深受消费者喜爱。公司将充分利用好自身所独有的六大优势，使之转变为品牌优势和效益优势。

② 公司是酒类食品大型生产企业，长期高度重视食品安全，具有一流的硬件设施和软件管理，食品卫生严格按照国际标准管理，五粮液包装生产线按照GMP标准进行管理，食品安全具有严格的保证。在酒类行业惟一两度荣获“全国质量管理奖”。

目前，食品卫生安全受到空前重视，白酒质量优秀企业将会在行业中进一步脱颖而出。近年来国内食品安全事件频发，苏丹红、毒大米、三鹿奶粉等重大食品安全事件后，国家和广大消费者更加关注食品卫生安全。公司长期重视产品质量，关注服务，以质量和服务赢得市场，满足客户和消费者的需求。公司具有非常好的生产设施硬件，完善的工艺管理规程和工艺路线，保证五粮液及其系列酒产品的食品安全，确保出厂产品零缺陷。质量稳定的优秀白酒品牌必将是市场主流，而且随着市场的不断完善，国家法律法规监管进一步加强，消费者的理性以及质量稳定的优势白酒企业的不断做大做强，中国白酒市场以传统名优酒为主的更加有序的垄断竞争时代会加快地到来。

公司长期树立“产品质量安全为本，让顾客放心”、“追求卓越，不断超越”的食品质量安全理念，全员参与质量管理，将食品安全作为重中之重。1990年五粮液首次获得“国家质量管理奖”，2003年五粮液再获“全国质量管理奖”，在酒类行业惟一两度荣获“全国质量管理奖”。公司两次荣获“中国最佳诚信企业”殊荣，是白酒行业唯一一家二度折冠的企业。公司长期以来坚守诚信经营、信誉至上，公司品牌诚信度深受推崇。众多的优势和机遇表明，公司的未来发展必将看好。中国的五粮液必将成为世界的五粮液，世界名酒五粮液必将发扬光大。

③ 公司具有良好的生态环境保证，积极推行循环经济，清洁生产，倡导生态文明，“三废”处理早已走在同行业前列。

公司高度重视环境保护工作，将环境保护作为一项重要工作来抓，每年下达生产经营目标任务时，即把环保工作作为其中一项重要内容，对全年环境保护工作进行总体安排。公司专门设立环境保护监督部负责公司环境保护工作，制定整体环境保护措施，指派具体人员负责公司环境保护体系的建立、实施、保持和改进，为环保工作提供了大量的人力、物力以及技术和财力支持。员工环境意识和资源节约意识不断提高，保护环境和节约资源的自觉性显著增强，环境安全基础牢固。2008年一般环境污染事故、较大环境污染事故、重大环境污染事故及特大污染事故均为零，“三废”全部实现达标排放，取得了良好的环境效益、经济效益和社会效益，受到了中央、省级媒体的多次报道和各级领导的表扬，盛赞五粮液公司无害化、效益化利用的循环经济模式。

公司循环经济早已形成一定规模，经济效益、社会效益和环保效益协调发展。长期坚持“三废是放错位置的资源”和“治理污染也要创造经济效益”的先进理念，在科学发展观指导下，以科技创新为龙头，强势推进自主创新，大力发展循环经济，实施无害化、资源化、效益化地处理工业“三废”。公司研发和推广利用废弃酒糟生产复糟酒、蒸汽、白碳黑和利用酿酒废水生产乳酸、乳酸钙、沼气、香源等科技成果，实现了治污与利废有机结合，把环境保护与经济发展效益有机结合，实现了环境保护和经济效益双赢局面。

公司以资源综合利用为特色的循环经济模式，被国家六部委确定为全国首批循环经济试点单位，公司植被覆盖率达41％，成为远近闻名的“花园公司”，2004年就获得四川省授予的“生态园区”称号，是当时全省唯一获此殊荣的食品生产企业，也是全省产业园区中最大的园区。

公司持续推进无害化、效益化治理“三废”工作，大力发展循环经济，实施清洁生产，2006年公司被国家环保总局确定为2006年度清洁生产示范单位，2006年6月24日中国酿酒工业协会在公司召开了白酒产业循环经济现场交流会，2008年，中国酿酒工业协会向全行业发文“关于开展向五粮液发展循环经济增强可持续发展学习的通报”，公司环境保护和循环经济工作在全国同行业内处于领先水平。

（2）面临的挑战和竞争

一是行业内厂家间的竞争激烈，地方保护依然严重。二是外来“洋酒”对白酒的挤压，国内白酒企业面临国外“洋酒”品牌的进入竞争，同时还面临国际资本与外行业资本进入的挑战。三是消费者消费习惯的多元化，以及消费方式及需求结构多样化的挑战。四是金融危机致市场消费能力的减弱。这几方面是公司生存和发展所面临的主要挑战和竞争。

（3）2009年度经营计划

进一步推进“1＋9＋8”品牌战略，重点打造高中价位产品，做强做大主品牌。主营业务收入、净利润保持稳步增长。

生产方面不断提高优质品率，确保一级基础酒生产目标实现。营销市场方面继续提高高端品牌销量和影响力，下大功夫推广中价位、中高价位品牌，加大团购酒营销工作力度；根据市场需要和开拓情况，加强产品研发；研究和制定团购策略，抢占高端集团消费市场；加大中价位酒的打造力度，落实品牌打造的中长期规划；整合营销资源，细分微分市场，扩大市场占有率；加强营销队伍的建设，引入竞争机制。

3、未来发展所需资金需求及使用计划

公司2009年可预测的大额资金需求及使用计划主要分布在两个方面，一是收购五粮液集团所属的酒类相关资产，减少关联交易所需资金，二是为公司持续发展后劲的战略性投资，如产品研发，品牌打造，市场建设等方面投资。

（后文，略）

5. 五粮液收购资产后 关联交易怎么越来越多了啊！！请帮忙分析下 不懂是不是没有算2008年包装的采购啊

目前还没有进行资产重组！！！

6. 怎么通过关联交易转移上市公司利润的以五粮液为例

1、虚假财务报表的常见表现形式
一般分为两类，一是人为编造财务报表数据，二是利用会计方法的选择调整财务报表的有关数据。
人为编造的财务报表，往往是根据所报送对象的要求，人为编造有利于企业本身的财务数据形成报表。这种形式手段较为低级，或虚减、虚增资产，或虚减、虚增费用，或虚减、虚增利润等，但往往报表不平衡（子项之和不等于总数）、帐表不相符、报表与报表之间勾稽关系不符、前后期报表数据不衔接等。
利用会计方法的选择形成的虚假财务报表，手段较为隐蔽，技术更为高级，更难以识别，常见的手段有：
（1）调整收入确认方式，使利润虚增或虚减。现行会计制度规定可以采取三种收入确定方式：A、销售行为完成（商品已销售，商品发出，取得权利；劳务已提供），无论货款是否收到，即可视为收入实现；B、按生产进度确认（完工程度或工程进度）；C、按合同约定确认，主要指分期付款销售方式。同时规定，在确认营业收入时，还应扣除折扣、折让、销售退回。造假时，企业可根据需要随时调整收入确认方式，或调整扣除项目。
（2）调整存货等计价方法，从而虚增、虚减资产和费用。如通过选择先进先出法、后进先出法、加权平均法等，使帐面资产或产品成本费用虚增、虚减。
（3）调整折旧计提方法，延长或缩短折旧年限，虚增、虚减成本费用，从而调整利润的高低。
（4）利用资产重组调节利润。资产重组是企业为了优化资本结构，调整产业结构，完成战略转移等目的而实现的资产置换和股权置换。但目前资产重组被利用来做假帐，典型做法有：A、借助关联交易，由非上市的企业以优质资产置换上市公司的劣质资产；B、由非上市的企业将盈利能力较高的下属企业廉价出售给上市公司；C、由上市公司将一些闲置资产高价出售给非上市公司的企业。
这些做法的特点一是利用时间差，如在会计年度即将结束前进行重大资产买卖，确认暴利；一是不等价交换，即借助关联交易，在上市公司和非上市母公司之间进行“以垃圾换黄金”的利润转移。
（5）利用关联交易调节利润。主要方式有：A、虚构经济业务，人为抬高上市公司业务和效益；B、利用远高于或低于市场价格的方式，进行购销活动、资产置换和股权置换；C、以旱涝保收的方式委托经营或受托经营，抬高上市公司的经营业绩；D、以低息或高息发生资金往来，调节财务费用。E、以收取或支付管理费、或分摊共同费用调节利润。
利用关联交易调节利润的最大特点：一是亏损大户可在一夜之间变成盈利大户，且关联交易的利润大都体现为“其他业务利润”、“投资收益”或“营业外收入”，但上市公司利用关联交易赚取的“横财”，往往带有间发性；另一个特点是非上市公司企业的利润大量转移到上市公司，导致国有资产的流失。
（6）利用资产评估消除潜亏。按照会计制度的规定和谨慎原则，企业的潜亏应当依照法定程序，通过利润表予以体现。然而许多企业，特别是国有企业，往往在股份制改组、对外投资、租赁、抵押时，通过资产评估，将坏帐、滞销和毁损存货、长期投资损失、固定资产损失以及递延资产等潜亏确认为评估减值，冲抵“资本公积”，从而达到粉饰会计报表，虚增利润的目的。
（7）利用虚拟资产调节利润。根据国际惯例，资产是指能够带来未来经济利益的资源。不能带来经济利益的项目，即使符合权责发生制的要求列入了资产负债表，严格的说，也不是真正意义上的资产，由此产生了虚拟资产的概念。所谓虚拟资产，是指已经发生的费用或损失，但由于企业缺乏承受能力而暂时挂列为待摊费用、递延资产、待处理流动资产损失和待处理固定资产损失等资产项目。
企业通过不及时确认、少摊销或不摊销已经发生的费用和损失，从而达到减少费用，虚增利润的目的。
（8）利用利息资本化调节利润
根据现行会计制度的规定，企业为在建工程和固定资产等长期资产而支付的利息费用，在这些长期资产投入使用前，可予以资本化，计入这些长期资产的成本。投入使用后则必须将利息费用计入当期损益。但有些企业在长期资产投入使用后仍将利息费用予以资本化，明显滥用配比原则和区分资本性支出与经营性支出原则，虚增了利润。
利用利息资本化调节利润的更隐秘的做法是，利用自有资金和借入资金难以界定的事实，通过人为划定资金来源和资金用途，将用于非资本性支出的利息资本化。
（9）利用股权投资调节利润
主要做法是在对外投资中，企业根据需要通过选择权益法或成本法来进行对外投资核算，从而增大投资收益，达到虚增利润的目的。如：对于盈利的被投资企业，采用权益法核算，对于亏损的被投资企业，即使股权比例超过20%，仍采用成本法核算。
另外，根据财政部有关规定，如果上市公司以实物资产或无形资产对外投资，必须进行资产评估，并将评估增值部分计入资本公积，但规定公司将对外投资转让时，必须借记与这项投资的资本公积，同时贷记营业外收入。这一规定无疑给企业虚增利润提供了借口。如公司通过与其他企业协议相互以实物资产或无形资产投资，评估资产时彼此将对方资产价值高估，再将所持股权转让给对方的关联企业，从而将高估的资产价值作为营业外收入虚增彼此的利润。这是利用股权投资调节利润的又一方法。
此外还有利用其他应收款和其他应付款等科目调节利润、虚增资本金等。
2、虚假财务报表的识别方法
（1）对人为编造财务报表数据的识别方法：
主要采取掌握证据，对比分析，查帐核实等手段进行，一般有下列一些方法：
①尽可能多的通过不同渠道搜集同一时点的财务报表，对比异同点，对差异的数据提出质疑。
②连续向企业要同一时点的财务报表，对有差异的数据进行质疑。
③核对各财务报表内部的平衡关系和报表之间的钩稽关系，找出疑点。
④与平时观察掌握的经营状况进行对比，找出关键或重要财务项目的漏洞、疑点。
⑤现场调查，进行帐表、帐帐、帐证和帐实核对。
（2）对会计方法选择形成的虚假报表的识别方法：
此类情况的会计较为高明，往往做到了报表平衡及帐表、帐帐、帐证等相符，因此在识别方法上宜采取以下一些方法：
①不良资产剔除法
这里所说的不良资产，除包括待摊费用、待处理流动资产净损失、待处理固定资产净损失、开办费、长期待摊费用等虚拟资产项目外，还包括可能产生潜亏的资产项目，如高龄应收款项、存货跌价和积压损失、投资损失、固定资产损失等。其方法的运用，一是将不良资产总额与净资产进行比较，如果不良资产总额接近或超过净资产，既说明企业的持续经营能力可能有问题，也可能表明企业在过去几年因人为夸大利润形成“资产泡沫”；一是将当期不良资产的增加额和增减幅度与当期的利润总额和利润增加幅度相比较，如果不良资产的增加额及增加幅度超过利润总额的增加额及增加幅度，说明企业当期的损益表含有“水分”。
②关联交易剔除法
关联交易剔除法是指将来自关联企业的营业收入和利润总额予以剔除，分析某一特定企业的盈利能力在多大程度上依赖于关联企业，以判断该企业的盈利基础是否扎实、利润来源是否稳定。如果企业的营业收入和利润来源主要来自关联企业，就应特别关注关联交易的定价政策，分析企业是否存在以不等价交换方式与关联企业交易从而虚增或虚减利润的现象。
关联交易剔除法的延伸运用是，将上市公司的会计报表与其母公司编制的合并会计报表进行对比分析。如果母公司合并会计报表的利润总额（应剔除上市公司的利润总额）大大低于上市公司的利润总额，就意味母公司通过关联交易将利润转移到上市公司。
③异常利润剔除法
异常利润剔除法是指将其他业务利润、投资收益、补贴收入、营业外收入从企业的利润总额中剔除，以分析企业利润来源的稳定性。当企业利用资产重组或股权投资等方式调节利润时，主要在这些科目中反映，因而对此类情况该方法特别有效。
④现金流量分析法
现金流量分析法是指将经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、现金净流量分别与主营业务利润、投资收益和净利润进行比较分析，以判断企业主营业务利润、投资收益和净利润的质量。如果企业的现金净流量长期低于净利润，将意味着与已经确认为利润想对应的资产可能属于不能转化为现金流量的虚拟资产，表明企业可能存在虚增利润的情况。
3、财务报表数据的真实性分析和调整
（1）对损益表的分析与调整
一般情况下，主要对以下几个方面进行分析与调整：
①了解收入确认方法是否前后期一致，如不一致，应按会计的一致性原则予以重新计算调整。如主营业务利润占利润总额的比重较小，应分析投资收益、营业外收入等项目的来源是否真实、合理。
②了解费用支出的确认方法是否前后期一致，如不一致，应按会计的一致性原则予以重新计算调整。如果费用成本过高或过低，则应分析存货的计价方法、折旧计提方法以及折旧年限是否合理，有无关联交易形成不等价交换等。
③如果投资收益、营业外收入等项目在利润总额中的比重过大或绝对量较大，或通过前后期报表对比有较大的变动，则应分析对外投资的核算方法是否合理，有无通过关联交易形成虚增、虚减利润的情况。
④将企业营业收入、净利润等与经营性现金净流量和现金净流量等进行对比分析，通过比较差异的大小，判断分析营业收入是否正常、利润是否真实可靠。如果损益表中利润总额较大且主要由营业利润构成，而资产负债表中的现金净流量较小，应收款项（包括应收票据、应收帐款等）较大且出现不正常增长，则虚假利润的可能性较大，应进一步摸清情况并作相应调整。
（2）对资产负债表的分析与调整
①流动资产项目的分析与调整：
A、短期投资：关键是落实投资的合法有效性。
— 种类有哪些？
— 是否合法合规？
— 投资来源是否真的为闲置资金？如不是，有可能占用经营资金，来源可能是银行借款，导致营运资金缺口，影响经营活动产生的收入。
— 是否做过抵押、质押？已抵押、质押的短期投资不能作为偿债资金来源，应从资产项中予以扣除。
— 价值如何？市场价格是否高于历史成本？
B应收票据
— 数量多少？是否真实？如过多，应了解是否属于正常的商品交易。与前后期报表对比，分析是否与正常经营情况下的发生规律一致等。
— 承兑人是谁？
— 可贴现性如何？
— 期限是否超过所定期限？
— 是否合法？有无拒付事项？
C、应收帐款
— 数量多少？占流动资产的比重多大？是否真实？
— 帐龄长短？对呆帐形成的可能性进行分析：在金融形式较紧张的情况下，购货单位会以赊购方式作为筹资手段，易导致发生呆帐。分析后对可能发生的呆坏帐应从应收帐款中予以剔除。
— 帐款分布情况？（客户的分布情况、区域的分布情况）
— 企业坏帐损失和回收政策是什么？
— 坏帐准备能否弥补损失？
D、存货
存货指企业占用在生产经营过程中，为销售或耗用而储备的物资，包括材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品、协作件以及商品等。应着重关注以下几个方面：
— 计价方法如何？如在通货膨胀时，采用后进先出法，高估存货成本，可减少利润；采用先进先出法，可低估费用，增加利润。关键要比较前后期采用的会计方法是否一致，如不一致，一贯根据会计的一致性原则予以调整。
— 存货量在流动资产和总资产中的比重高低？与合理的存货差别多大？其原因是什么？
— 存货周转速度是否正常？
— 存货结构如何？
材料：过多，是否有不合理超储积压

存货构成内容 在产品：过少，是否生产在萎缩；过
多，是否生产效率低？
产成品：过多，是否销售受阻？
生产用
生产适应性结构 管理部门用
非生产用
非经营范围用
质量完好
质量结构 霉烂变质、毁损
冷背呆滞，变现能力差
— 是否作了抵押、质押？
— 变现能力如何？
— 市场价值如何？
E、其他应收款
如数额长期居高不下，应特别关注有如下情况：
— 是否有较多长期未还的个人借款（挪用公款？）
— 对外借款？
— 是否有当地党政部门平调资金？
— 是否有注册资本的虚拟处理？
F、其他
待摊费用、待处理流动资产损失一般不是主要分析项目，但如果数额过大，且时间较长，则要关注其真实性、原因和管理的有效性。
②非流动资产
A、长期投资
经济过热？
— 投资是在什么情况下产生的 正常环境？
生产经营扩张需要？
— 流动性如何？（是否有较强的变现能力？）
— 变现价值有多大？
— 盈利能力如何？
B、固定资产
— 原值、净值占总资产中的比重是否恰当？一般说来，技术密集型企业固定资产价值比重较高，如果过低，有可能缺乏竞争力；劳动密集型企业固定资产价值比重较低，如果过高，有可能出现设备闲置。
— 原值与净值比较的情况。主要据此分析企业生产技术含量的先进性。
— 折旧方法是否合理？
— 固定资产结构是否合理？
生产用。应分析主要关键设备配置与经营规模是否
适应？
非生产用。
— 是否已作了抵押？
C、无形资产和递延资产
— 真实价值如何？
— 数额大小？
③负债
数量多少？
A、短期借款与长期借款 拖欠情况？还款意愿判定。
是否全面反映？
B、应付帐款
— 是否全面反映？
— 帐龄如何？
— 是否经常拖欠？
— 内容是否是贸易负债？
C、应付票据
— 数额大小？
— 付款对象？
— 期限、利率、到期日怎样？是否与借款期限项冲突？
D、应交税金
— 数量多少？
— 与交税期限比较。主要分析是否用借款交税的可能性。
E、或有负债
或有负债是企业财务报表以外反映的业务，主要指对外担保、未决诉讼、已贴现未到期票据和质量事故赔偿纠纷等。信贷人员一般可通过报表附注、日常调查等渠道掌握情况。主要应分析以下一些内容：
— 数量多少？
— 付给谁？
— 什么条件下转化为真实负债？
— 对外担保是以什么资产作担保？
④所有者权益
主要分析实收资本的真实性和可靠性。
— 无进帐单和验资证明，在帐表上直接虚拟登记形成虚假资本。这种情况主要通过了解企业的现金（含存款）资金进出情况即可分析出真假并据此予以调整。一般说来此类企业的信贷风险非常高，一经发现，无论是评级还是贷款决策均应予以否定。
— 借款形成资本。企业往往进行如下账务处理：
借款时：
借： 银行存款
贷：资本金
还款时：
借：应付账款（其他应付款、应收账款、其他应收款等）
贷：银行存款
对于一个成立不久的企业，如果企业的流动资产构成主要是应收帐款或其他应收款，且一直保持高比例的金额，或应付帐款、其他应付款出现与实收资本相当的借方发生额甚至出现借方余额，则上述情况的可能性较大，应进一步通过查帐弄清事实真相，并对虚假数据进行调整。
在实际工作中，并非对每个企业以及财务报表的每一个项目都要进行详细的分析调整。一般说来，对重点企业（包括将评为A级以上的企业，或拟决定信贷准入将进行较大额度信贷投入的企业等）应重点分析调整；对某一具体企业，又应对财务报表中的重要项目（包括对银行债权有重大影响的项目、经分析可能有较大出入的项目等）进行重点分析调整。总的原则是“突出重点，抓大放小”。

7. 五粮液的关联方都有哪些

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