⑴ 如何应对经济崛起时期的汇率升值压力
20世纪60、70年代以后,日本和德国几乎在同一历史时期出现了经济高速增长,崛起过程中,汇率升值也都曾经成为困扰这两个国家宏观经济政策的难题。
面对货币升值压力,日本和德国采用了不同的对策,给这两个国家的宏观稳定和经济
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增长带来了截然不同的影响。
日本的教训
二战过后,日本相对美国的经济实力逐步增强,日本产品国际竞争力日益强大,70年代以后,日本出口在趋势上大于进口,经常项目保持持续性顺差。持续的贸易顺差造成了国内的货币政策压力,同时也带来了美国和其他贸易伙伴国的不满。当一个国家相对于世界经济的其它部分保持了较快劳动生产率的时候,汇率升值本来是一件很自然的事情,它会引导国内经济资源在贸易品和非贸易品部门之间重新配置,实现贸易品部门和非贸易品部门之间的协调发展。令人遗憾的是,日元升值过程当中,汇率政策和赁币政策的错位给日本经济带来了非常不利的宏观经济环境,并伴生了一系列后遗症。
在60年代,日本基本保持钉住美元的汇率制度,日元和美元的名义汇率基本保持在360:1的水平上,该时期内,日本的对外贸易也基本保持平衡,少量的贸易逆差由资本项目下的顺差弥补。60年代末期,受约翰逊总统伟大社会计划和越战升级的影响,美元难以继续维持布雷顿森林体系下的固定汇率,以德国为首的其它国家也不愿忍受美国向世界输出通货膨胀。1971年,尼克松总统彻底中断了美元和黄金的兑换承诺,同时单边向所有美国进口商品征收10%的进口附加税,市场预期美元贬值。
最初,日本银行不愿放弃360:1的汇率水平,但是,市场上出现的美元贬值预期引起了美元的大量抛售。尽管日本当时对资本账户还保持严格管制,但日本银行在短短几周时间内因为吸纳美元超额供给使基础货币供给增长了50%,360:1的汇率水平再也难以维持,日元开始走上升值之路。
面对美国为首的贸易逆差国的压力,货币当局不得不让汇率升值。但是,汇率升值引起了国内贸易品部门的反对。如日本尼桑公司财务总监所言:日本公司辛辛苦苦花了十几年的时间节省成本,但是,日元升值一夜之间把这些努力全都白费了。
为了减缓日元升值压力,日本货币当局采取扩张性货币政策试图缓解日元升值压力。表面看来,日本货币当局采取低利率政策可谓一箭双雕:低利率有利于激励私人部门(主要是日本银行)持有更多的美元资产,减少外汇市场上日元升值压力。同时,根据传统的宏观经济增长工具箱,降低利率有利于扩张需求,有利于减少了由于日元升值给经济增长带来的负面影响。然而,扩张性货币政策的实际效果是,不仅无法在长期内阻挡日元的升值,反而给国内带来了严重的通货膨胀,70年代中期,日本通货膨胀最高达到了接近25%的水平。
广场协议以前,尽管日元升值,但是幅度并不很大。广场协议以后,在1985-1987年短短的3年时间里,日元升值75%。汇率的调整要求原来在贸易品部门的投资大量转向非贸易品部门。日本储蓄率非常高,高储蓄率同时也支撑着非常高的投资率。当贸易品部门突然难以为巨大的资本创造利润时,资本流向何处呢?日本国内金融市场难以在短时间内为这些过剩资本找到合理的出路,于是,大量资本涌向房地产市场和股票市场,泡沫经济一触即发。紧要关头,迫于日元升值压力的日本货币当局又一次大幅下调利率,希望能缓解日元升值压力,同时也希望借此减少汇率升值带给日本经济的负面影响。但扩张货币政策还是没有改变日元升值的趋势,相反地,低利率向市场注入了大量流动性,刺激着洪水般的资本涌向房地产和股票市场,泡沫经济由此而生。
德国的经验
20世纪60--90年代,德国经济和日本经济有非常相似的地方,二者都成为了战后世界经济最突出的亮点,也都经历了持续的贸易顺差。
1960-1990年的30年间,德国的对外贸易几乎无一例外地保持顺差,而且顺差规模在1965年以后逐步扩大。和日本不同的是,德国的对外贸易更多地在欧洲国家占据较大比重,对美国虽然也有大量贸易顺差,但远不如日本贸易顺差那样集中。
在持续的贸易顺差的推动下,马克持续升值。从1960-1990年,马克对美元的名义汇率从4.17:1升值到1.49:1,期间内累计升值2.79倍。同期内,马克经过贸易加权的名义汇率升值2.43倍。无论是对美元的双边名义汇率,还是贸易加权的名义汇率,同期内马克升值的幅度都超过了日元。
布雷顿森林体系解体以前,马克对美元保持固定汇率。同期内,德国经济相对美国经济走强。固定的汇率无法反映国与国之间的经济实力变化,为了保持和美元固定的汇率,德国货币当局不得不在市场上购入超额供给的美元。货币当局美元资产的不断增加威胁到了国内的物价稳定。尼克松冲击以后,对国内通货膨胀深恶痛绝的德国货币当局放弃了当时4马克兑换1美元的固定比价,马克开始连续升值。
尽管马克升值,但是德国的贸易顺差并没有因此减少,持续的贸易顺差不断推动马克的进一步升值。
德国货币当局政策旗帜鲜明,重心是国内,尤其是国内物价和产出稳定,马克汇率处于相对次要的地位。1974年,德国放松外汇汇兑方面的管制。在独立货币政策、资本自由流动和固定汇率三难选择之间,德国货币当局同样选择了独立货币政策和资本自由流动,让马克汇率自由浮动。德国货币当局旗帜鲜明地贯彻货币政策独立性,物价和产出稳定是货币当局最关心的事情。相对而言,马克汇率居于次要的位置上,货币当局基本贯彻了资本自由流动下的浮动汇率制度,不会因为缓解马克升值压力而牺牲国内的物价稳定。
借助欧洲区域内的货币联动机制,德国马克汇率较少受到投机资本的冲击,欧洲其它国家在一定程度上分担了马克升值的压力。欧洲共同体国家于1972年达成协议,区域内各国货币之间汇率波动幅度保持在2.25%以内。1979年欧洲货币体系正式建立以后,这一区域内的汇率联动机制也被延续下来。欧洲货币联动机制的建立在一定程度上把对马克升值的投机资本转移到了那些货币联动机制中相对较弱的货币身上。无论是来自美国的压力,还是来自德国自身某项关键经济指标的变化,当市场普遍预期马克相对美元要升值的时候,投机资本并不直接冲击马克,而是把注意力集中在了相对马克较弱的里拉、英镑或者是其它欧洲国家货币身上。
启示
通过以上日本、德国1960-1990年汇率波动历史的回顾,可以发现以下几方面的启示:
一国经历经济崛起的过程中,会自然而然地遇到汇率升值的压力,汇率必然需要随着这种趋势进行调整。
经济基本面的调整往往是缓慢渐进的过程,与此相对应,汇率的调整最好也是缓慢渐进的,这样的调整过程最符合经济基本面变化的要求,最有效率。另外,渐进的调整过程有利于国内经济资源在贸易品和非贸易品部门之间的重新配置。日本的教训告诉我们,面临非常突然的大幅汇率调整,国内投资会一下子找不到出路,这部分资本如果大量涌向资本市场,很可能引发泡沫经济。
政策目标的取舍方面,要强调维护国内货币政策的自主性,决不能让货币政策成为汇率政策的附庸。德国的货币当局旗帜鲜明地奉行独立的货币政策,国内产出和物价都比较稳定,没有因为汇率价格中的泡沫伤害国内的经济;日本试图利用货币政策保汇率,最终,汇率没保住,反而触发了国内通货膨胀和泡沫经济。德国的经验表明,只要货币当局旗帜鲜明地维护国内物价和产出稳定,汇率浮动和资本项目开放并不足以破坏国内经济。在一国经济崛起的过程中要防止某些大国经常地指手画脚,这就需要向外界给出坚决维护国内货币政策自主性的明确信号,同时通过加强国际间的政策协调(如果在非常严重的时期也可以诉求于突然的资本管制)缓解国际压力。绝不能牺牲国内货币政策保汇率政策。
区域货币合作有利于区域内强国减少投机资本冲击,减少汇率升值对贸易品部门的负面影响。利用欧洲货币区的汇率联动机制,德国把投机资本引向了区域内那些弱国货币的身上,同时又借助予区域内的汇率联动减少了该国货币在区域内的升值,保持了区域内的贸易和投资稳定。(社科院世界经济与政治研究所张斌何帆)
⑵ 为什么越来越多的人选择外汇
实时交易 T+0 交易杠杆大 以小博大
⑶ XTX Markets Ltd成为外汇交易大户 XTX是什么时候崛起的
XTX
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Ltd成为外汇交易大户
XTX是什么时候崛起的?
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Ltd.已经崛起成为外汇交易大户,在程序员和数学家的推动之下公司今年早些时候跻身全球前五大外汇交易商。现在,在外汇交易中成为令人生畏的对手之后,XTX将目光转向股市、大宗商品和债市寻求增长。
在这个盈亏瞬息变化的世界里,XTX称自己更加依赖聪明才智而非速度。与打造微波网络,仅以微秒之差抢先价格不同,XTX采用数学模型,背靠海量数据。XTX表示公司技术的计算能力可以与全球最顶尖的超级电脑相媲美。
XTX的崛起正值市场转型之际:在你追我赶之中,任何人都可以租赁速度超快的交易系统,所以仅凭速度已难以获得优势。Greenwich
Associates称,这或给那些拥有高端数据模型的公司打开了机遇之门。正如XTX的联席首席执行官Zar
Amrolia所言,这家总部位于伦敦的公司所面临的关键考验将是参与更多由高频交易商主导的市场,尤其是在美国。
⑷ 目前外汇市场大小平台纷纷崛起,群雄逐鹿,那么到底谁主沉浮
1,目前国内的平台大部分都是黑平台,或者是受政府部门监管不严,资金安全得不到保,
2,国外正规的外汇交易平台现在在国内已经很主流了,像福汇、AETOS艾拓思、兴业、FXDD等等。
3,至于平台优势各有千秋,比如相比其他的平台福汇的市场份额更大,但也更乱(因为既开发代理商又开发终端客户,所以福汇的代理商既是福汇的客户又是其“竞争对手”);而AETOS艾拓思平,,市场份额正逐步扩大,但市场更规范(只开发代理商,为终端客户只提供操作的咨询客服)。福汇和AETOS艾拓思这两个平台我都使用过,AETOS艾拓思的交易平台,从没感觉滑点,掉线,而且他们的那个MT4和其他平台的MT4软件也不太一样,操作更流畅,系统的反应更快。
⑸ 未来两年,外汇市场是机会还是瓶颈
2016年是人民币国际化进程加速发展的一年,也是外汇市场快速崛起的一年。10月1日人民币正式加入SDR生效;中国首次赋予美国人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度,并准备在美国设立人民币清算行;外汇管理局已批准券商机构经营结售汇业务,并成立了全球首家提供中央对手清算服务的清算机构——上海清算所;中国的监管当局对国泰君安、嘉实基金等非银行金融机构发放了外汇交易牌照,而且会陆续发放给更多非银行机构。外汇保证金交易在中国金融市场逐渐获得认可,其开放透明的平台、丰富的交易品种、完善的交易机制。提升了外汇交易在中国投资者心中的地位,其参与人数成逐年上升态势。因此,外汇保证金交易成为CCTV2新年特别节目——“新年新世界”2016-2017财富机会榜中的第三名也就不足为奇。先发展后规划,是中国金融市场的发展规律。在2017年1月6日召开的外汇管理工作会议上,就明确了外汇管理的重点工作:加强真实性合规性审核,加大对外汇违规违法行为的检查力度和惩处强度。保持对地下钱庄、逃汇骗购汇等违法犯罪活动的高压打击态势,维护外汇市场健康稳定。完善外汇储备经营管理,保障外汇储备安全、流动和保值增值。据数据显示,近两年国内外汇交易以年均70%以上的速度增长。外汇经纪商、从业人员和市场规模、投资者数量,正在以井喷的态势,强势崛起。综上所述,外汇市场是机会还是瓶颈,不言而喻。
⑹ 个人外汇交易什么时候在中国兴起的
2000年后小规模的开始的 ,但是直到2003和2004才陆续开始什么全国代理 分公司之类的规模性的 但是当时外汇管制还是没放开呢 但是到目前国家也没有说明文规定允许个人外汇交易 市场期待规范
⑺ 外汇市场未来的发展趋势如何
1、外汇市场有着更多的选择性,外汇市场可以做多,同时也可以做空。而股票市场只可内以做容多,不可以做空,通俗点说就是股票在涨的时候可以赚钱,但是在跌的时候却不可以,而外汇却不同,外汇无论是涨还是跌都可以赚钱。2、投资资金与利润相比较外汇市场以小博大,外汇保证金交易是国际主流的外汇交易方式,外汇有着高杠杆的特点,可以用小的资金来做大的交易。尽管国内目前还未完全开放外汇市场,但巨头们纷纷开始涉足外汇,明眼之人早已感知到外汇这波滔天巨浪正强势来袭。尤其是近来央视财富新机遇还报道外汇行业在2016年排第三,而最近两年以年均70%以上的速度增长,外汇经纪商、从业人员和市场规模、投资者数量,正在以井喷的态势,强势崛起。
⑻ 外汇的历史,起源。
外汇市场作为全球最大、最公平的投资市场,以前只面对银行和金融公司的投资领域开放,而随着外汇市场的发展,现在向全球的个人投资者开放,使个人得到与银行和大金融集团平等的获利机会。
1980年3月
随着计算机及相关技术的问世,跨国资本流动加速,将亚、欧、美等洲时区连成一片,外汇交易量从80年代中期的每天约700亿美元飙升至亚洲第一的外汇市场。
1990年5月
日本的外汇保证金交易更是在1990年股市泡沫破灭后迅速成长,并很快超越股票投资成为本国最大的金融投资产品,日本并晋升为全球第二,亚洲第一的外汇市场
2005年7月
人民币汇率不再盯住美元,形成更富弹性的人民币汇率机制,居民年度购汇额达2万美金
2006年10月
中国银行、交通银行、中国建行、中国工商银行陆续推行外汇保证金业务,随着中国加入WTO,金融行业全面对外开放,外资银行可经营人民币业务居民年度购汇额由2万美金提高到5万美金
2007年9月
中国正式成立国务院直属外汇投资管理工商,对中国的外汇储备进行全球投资
2008年8月
国务院发布了修订版《中国人民共和国外汇管理条例》,央行调整政策取向,推行“藏汇于民”,逐步放宽企业和个人持有外汇的自由度,鼓励境内主体对境外证券投资和衍生产品交易
2009年5月
据不完全统计,外汇日交易额达到3.2万亿美元,英国、美国、日本、新加坡、香港已经是全球外汇交易的主要交易市场,中国大陆的外汇市场也在崛起壮大,已经成为亚洲市场乃至全球市场的耀眼明星,成为全球外汇市场不可或缺的组成部分。
⑼ 外汇交易什么时候兴起的身边好多人在做。
外汇交易真正在中国市场兴起应该是在1992年-1993年
⑽ 外汇在国内兴起多久了投资外汇和股票哪个更好
在国内兴起有近10年左右了吧,外汇和股票各有千秋,主要看你的风险承担能力,以及投资能力。外汇风险大,股票投资成本大。按比例算理论上,外汇收益率大。