中国改革开放前外汇储备

1. 中国改革开放前后的变化

中国改革开放后不仅建立全面的物质生产体系，保持经济持续高速增长，人民生活水平和社会发展水平大幅度提高，全面融入世界经济体系，国际地位不断上升。
(1)建立全面物质生产体系
中国改革开放30年，保证了和平稳定就，建立起全面的物质生产体系，经济建设取得显著成。中国已经由初级工业经济转变为高级工业经济，包括钢铁、家用电器在内的许多工业产品生产居世界第一位。与此同时，中国经济规模和经济总量不断扩大。1978年中国国内生产总值只有3645亿元，2007年中国国内生产总值猛增到246619亿元，30年间增加了67倍。2007年中国每天创造的GDP为675亿元，1978年的GDP现在只用6天时间就可以完成。
(2)国际地位持续不断提高
中国改革开放30年，中国的国际地位不断提高。快速经济增长使中国在世界经济中的地位不断上升。2005年中国国内生产总值182321亿元人民币，按2005年人民币对美元平均汇率1:8.1917计算，中国GDP总量约折合为22248亿美元，占世界经济总量5.6%，排在世界第四位。如按人民币对美元购买力平价（PPP）转换系数1.8 水平计算，2005年中国经济总量GDP现价182321亿元人民币折合为101289亿美元，仅次于美国，排在全球第2位。随着中国经济快速增长和人民币快速升值，中国以美元衡量的经济总量还将快速增加。
(3)全面融入世界经济体系
以加入WTO为标志，中国经济已经完成市场化和国际化进程，融入世界经济体系和经济全球化浪潮之中。数据表明，随着中国改革开放的不断深入，中国经济与世界经济联系更加紧密，中国经济与世界经济经济增长具有明显的相关性、同步性。1978-2007年中国经济与世界经济增长的同步系数是3. 4，即世界经济增长1个百分点，中国经济增长3.4百分点,中国经济影响世界，世界经济影响中国。
(4)社会经济取得全面进步
改革开放30年，中国社会经济发展取得全面进步。北京工商大学经济学院世界经济研究中心（WERCCN）和首都流通研究基地中国经济指数中心（BCEIC）主任季铸教授主持编制的《全球100个国家国际贸易投资风险指数》（ITIRI2007），从政治风险、经济风险、政策风险、支付风险四个方面系统分析了全球100个国家国际贸易投资风险状况，中国综合风险指数0.8341，从第38位上升到第36位。排在埃及之前，秘鲁之后。政治风险指数0.8513，排在第42位。经济风险指数0.8064，排在第51位。政策风险指数0.7902，排在第76位。支付风险指数0.8937，排在第23位。目前，中国外汇储备充实，经济总体安全。然而，宏观经济管理水平较低，有待进一步提高。
(5)经济增长变得更加稳健
中国的改革开放释放出巨大的生产力，政府主导、大力投资和不断强化的工业经济使中国经济增长一直高于世界经济增长水平。1978-2007年世界经济平均增长率为3.4%，中国同期经济平均增长率为9.8%，中国经济增长速度是同期世界经济增长速度的2.8倍，是同期美国经济增长速度的3.2倍。随着中国改革开放的不断深入，中国经济增长越来越稳健。1978-1995年期间，中国经济发展还不够完善、不够成熟，经济增长波动性和周期性都比较显著。此后，中国经济增长的波动性和周期性明显减弱，表明中国经济体系日趋完善，宏观经济调控日渐成熟。
(6)经济发展水平不断提高
中国改革开放不断深入的同时，经济发展水平大幅度提高。1978年中国人均GDP为381元，按照1980年1美元兑换1.53元人民币汇率计算，约合149美元。2007年中国人均GDP上升到2640美元，比改革开放前增长了17倍。这其中有价格上涨的因素，也有人民币汇率变化的因素。
(7)人民生活水平显著改善
随着中国改革开放的不断深入，人民生活水平显著提高。1978年中国城镇居民家庭的恩格尔系数为57.5%，农村居民家庭的恩格尔系数为67.7%。那时的中国相当贫困，人们吃粮、吃肉还要凭粮票、肉票。2006年中国城镇居民家庭的恩格尔系数下降到35.8%，下降了37.7%。农村居民家庭的恩格尔系数为43%，下降了36.4%。
(8)教育发展取得长足进步
教育发展是衡量一个国家发展水平和发展潜力的重要指标。改革开放30年，中国教育发展取得长足进步。1978年中国普通高等学校毕业生数只有16.5万，占当时中国人口总量96259万的0.0171%。2006年中国普通高等学校毕业生数达到377.5万，占当年中国人口总量131448万的0.2871%，30年间增长了16.7倍。
(9)国民预期寿命明显提高
预期寿命是衡量一个国家社会经济发展的综合指标，预期寿命提高不但意味着经济发展水平提高，也意味着社会保障能力的提升。根据中国人口普查数据，1982年中国人口平均预期寿命是67.77岁，2000年中国人口平均预期寿命上升到71.40岁，增加了3.63岁。
(10)人民生活更加丰富多彩
中国人民在这30年里的生活变得更加丰富多彩。电视机、洗衣机、冰箱、空调、汽车、电脑、网络、电话、手机、音乐、电影、旅游、奥运，如此等等，中国人民的物质生活和文化生活已经进入一个与世界同步的时代。

2. 改革开放从前的情况

改革开放前，人们买衣服要凭布票，那时的衣服以“蓝、黑、灰、绿”为主色调，男人主要是军便装、中山装、解放帽；女人虽美但也就是花格布，裙子很少见，确为“新三年，旧三年，缝缝补补又三年”。

改革开放前，人们居住的大都是平房，泥土垒的房子也随处可见；屋内少有装饰，除床、桌椅、衣物柜外基本没有别的家具。

可以代步的交通工具主要是自行车和三轮车。因道路建设的落后，人们的日常出行极为不便；代表着当时生活水平的是“四大件”。

实践证明，“文化大革命”不是也不可能是任何意义上的革命或社会进步。它根本不是乱了敌人，而是乱了自己，因而始终没有也不可能由“天下大乱”达到“天下大治”。

历史已经判明，“文化大革命”是一场由领导者错误发动，被反革命集团利用，给党国家和各族人民带来严重灾难的内乱。

1976年10月，粉碎了林彪、江青反革命集团的胜利，从危难中挽救了党，挽救了革命，使我们的国家进入了新的历史发展时期。

(2)中国改革开放前外汇储备扩展阅读：

中共中央委员会关于建国以来党的若干历史问题的决议（1981年6月27日中国共产党第十一届中央委员会第六次全体会议一致通过）回顾了建国以前28年历史，对建国30年历史完成社会主义改造的七年和全面建设社会主义的十年作了基本估计和评价后，推出了改革开放。

改革开放开始地点是安徽省凤阳县小岗村，1978年以前的安徽省凤阳县小岗村是全县有名的“吃粮靠返销，用钱靠救济、生产靠贷款”的“三靠村”，每年秋收后几乎家家外出讨饭。

1978年11月24日，小岗村十八户农民以敢为天下先的胆识，按下了十八个手印，搞起生产责任制，揭开了中国农村改革的序幕。也许是历史的巧合，就在这些农民按下手印的不久，中共第十一届三中全会在北京人民大会堂隆重开幕。

在关系国家命运和前途的严峻历史关头，以邓小平为代表的中国最高层的政治家和最底层的农民们，共同翻开了历史新的一页。小岗村从而成为中国农村改革的发源地。

《光明日报》头版发表文章《实践是检验真理的唯一标准》，在全国范围内引发了一场关于真理标准问题的大讨论。

在邓小平等老一辈无产阶级革命家的领导和支持下，依靠理论界、新闻界和从事实际工作同志的紧密配合，这场讨论终于冲破“两个凡是”的束缚，为党的十一届三中全会重新确立马克思主义的思想路线作了理论和舆论上的准备，在党和国家的历史进程中产生了重大而深远的影响。

加快中国经济发展，必须进一步解放思想，加快改革开放的步伐。社会主义要赢得同资本主义相比较的优势，必须大胆吸收和借鉴世界各国包括资本主义发达国家的一切反映现代社会化生产和商品经济一般规律的先进经营方式和管理方法。

参考资料来源：网络-改革开放

3. 改革开放前后,中国对外贸易的状况是什么

改革开放前：

1978年，中国进出口贸易额为355亿元；2017年，根据海关总署的统计，中国外贸进出口总值已经达到27.79万亿元，是1978年的782.82倍。其中，进口额由1978年的187.4亿元上升至2017年的15.33万亿元；出口额由1978年的167.6亿元上升至2017年的12.46万亿元。

1978年中国人均国内生产总值为381元人民币，仅为同期印度人均国内生产总值的三分之二，是当时世界上典型的低收入国家。

改革开放后：

2018年4月世界贸易组织发布的年度全球贸易报告显示，中国商品贸易出口继续位居世界第一位，占全球份额的12.8%，而中国商品贸易进口仅次于美国，位居全球第二位。

与此同时，根据2017年商务部发布的《中国对外直接投资统计公报》，中国2016年对外直接投资规模达到1961.5亿美元，蝉联全球第二大投资国地位，占全球外国直接投资规模的比重首次超过10%。

此外，自2016年10月1日起，人民币正式被纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）新的货币篮子，从而获得国际主要货币的地位。

(3)中国改革开放前外汇储备扩展阅读

中国对全球贸易增长的贡献不仅仅体现在日益庞大的贸易规模，中国经济自身的转型升级同样对全球经济与贸易的增长产生积极影响。

相关数据显示，2013—2016年，中国最终消费对世界消费增长的年均贡献率基本占据世界第一，按照不变美元价格计算，近几年的年均贡献率可达到23.4%。显然，中国市场已经日益成为全球消费增长的重要力量。

2018年4月世界贸易组织发布的《全球贸易数据与展望》报告指出，中国的经济结构改革对全球贸易增长将产生积极影响。世界贸易组织认为，中国经济从主要依靠投资向消费的转型，从长期来看将有助于中国更强劲的可持续经济增长，从而支持全球经济的持续增长。

4. 中国改革开放前的资料

文化：

文化教育事业成绩斐然。“文革”结束时基本实现了义务教育，教育经费投入最高曾达国民生产总值的5%，建立了上千所大专院校和完善的基础教育体系。

教育与工农群众相结合，注重素质教育，学生德、智、体全面发展;学龄儿童教育负担很轻，升学率在发展中国家来说是很高的。这都表明了毛泽东对提高中国人民的整体素质的贡献和教育的高度平民化色彩。

经济：

改革开放前，半年实现财政收支基本平衡，三年恢复国民经济，被世人叹为奇迹。新中国成立之后，仅用短短半年时间，实现了财政收支基本平衡，解决了旧中国多少年来无法解决的金融物价问题。

改革开放前，仅用四年时间，完成了三大改造，引导全国人民走上社会主义道路。1953年1月至1956年12月，这是实行全面社会主义改造和进行有计划的经济建设阶段。

科技：

建立了规模庞大、涉及领域广泛的科研院所。建立了完善的工业体系。建国之初，中国除了东部和内陆中心城市的纺织和一些轻工机械外，根本没有值得一提的工业基础，甚至连灯油都要靠进口。经过二十多年的高速工业化，中国成功建立了完善的工业体系。到1975年，中国工业总产值增长了30倍。

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改革开放30年经济建设取得巨大成就，社会建设相对滞后;物质文明飞速发展，精神文明相对落后;资源开发步伐加快，生态保护相对缺失。主要表现在以下一些方面：

1、分配不公，差别过大。

从单一的按劳分配到按劳分配为主体，多种分配制度并存等等，极大地激发了人们的生产积极性。然而在实践操作中，把握分配话语权的阶层过于注重自身阶层利益，造成分配上的不公。

2、制度缺失，有规无矩。

邓小平曾说，制度建设更带有根本性。经过30多年的改革开放，我们的各项制度正在不断完备。笔者这里讲的制度缺失，并非是没有制度，而是指有制度不按制度办事。

3、基础削弱，潜伏危险。

在城市化的快速发展、工业化带来巨额利润的同时，吸走了农村可持续发展的基本动力。千千万万农民进城打工，造就城市繁荣、工业崛起的同时，是农民弃田而去，出现农田荒芜、农村萧条的景象。

在高楼林立的城市里，又出现了一代“城市贫民”，他们工作不稳定，生活质量低劣，子女入学困难，基本权益得不到保障，造成了许多社会问题。

5. 中国自49年解放至78年改革开放这个阶段的社会历史！越详细越好！

十一届三中全会以来30年，是我们党团结和带领全国各族人民，解放思想、实事求是，同心同德、锐意进取，进行建设有中国特色社会主义的历史性创造性活动的30年。我们探索和开辟了建设有中国特色社会主义事业的新道路，使我国社会主义制度焕发出新的生机和活力，工人阶级领导的、以工农联盟为基础的人民民主专政的国家政权更加巩固。我们确立了公有制为主体、多种所有制经济共同发展这一社会主义初级阶段的基本经济制度，实行按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度。社会主义市场经济体制正在建立，市场在资源配置中的基础性作用显著增强，新的宏观调控体系框架初步形成。农村和城市的各项改革取得重大进展。经济增长方式正在由粗放型向集约型转变。我们实行对外开放的领域和规模不断扩大，已形成全方位、多层次、宽领域的对外开放格局。进出口贸易、国家外汇储备大幅度上升。利用外资为我国建设开辟了广阔的资金来源。我国经济大踏步地走上世界经济舞台。
改革开放不仅使中国的经济实力和综合国力不断增强，人民的生活水平和国民福利得到了实质性的提高，而且也使中国日益融入世界经济和主流文明之中。具体而言：
一是经济实现了持续快速增长，综合国力进一步提高。统计表明，1978年至2006年的28年间，中国的GDP年均增长9.67%，远高于同期世界经济3.3%左右的年均增长速度。与此同时，中国现已成为世界第一外汇储备大国，一九七八年以前，中国外汇储备从未超过十亿美元，二00六年末已突破一万亿美元。对外贸易成为中国经济发展的重要支柱。通过引进国外的资金、技术和管理经验，进行消化、吸收和再创新，大大提高了中国的生产力水平，缩小了与发达国家的差距。二00一年，中国加入世界贸易组织，标志着中国对外开放进入一个新的阶段。截止到去年，中国经济总量已位居世界第四，外贸总额位居全球第三。这是一个了不起的成就。
二是民生得到显著改善，人民生活总体上进入了小康水平。以收入和住房这两大最能反映生活水平的项目为例，从1978年到2006年，我国城镇居民人均可支配收入和人均住房面积都有大幅提高。尤其值得一提的是，在这30年间，中国农村绝对贫困人口数量从2.5亿下降到2148万，绝对贫困发生率由30％下降到2.3％。中国是目前全球唯一提前实现联合国千年发展目标中贫困人口减半目标的国家。
三是初步建立了一个适应经济发展的市场经济体制，是市场而不是政府，在资源配置中起着决定性作用。目前，中国基本成为一个市场经济国家的共识开始形成。很多国家包括一些发达国家，相继承认乐中国的市场经济地位。这表明，我国市场经济的基本框架已经基本确立。
著名经济学家厉以宁委员是中国改革开放三十年的亲身经历者和思想推动者，同时也是这段历史最敏锐的审视者和最深切的感悟者之一。对于改革开放，厉老在接受本报记者采访时表示，这三十年来，中国改革开放取得的最突出的成就，是完成了三件事。“第一个是农村的家庭承包制，第二个是国有企业的股份制改革以及在此基础上形成了证券市场，第三个是民营经济的兴起。”农村家庭承包制这一制度变革的主要贡献，是在当时条件下，通过调动农民的积极性来促进农民的生产，从而解放了农业生产力。从上世纪80年代中后期开始，我们进行了国有企业的股份制改革，由于股份制改革的推进，中国有了证券市场。尽管在当时它还是很不完善，但毕竟为中国的国有企业改革和证券市场开辟了道路。尽管股份制曾经受到过各种怀疑、甚至责难，但中国的股份制、国有企业的股份制改革终于取得了成就。对于民营经济，厉以宁指出，虽然当初出现时也是面临各种责难，不过在民营企业不断成长以后，大家真正感到民营企业的确至关重要。就业问题是谁帮助解决得最多？是民营企业，70%以上的新增劳动力岗位是在民营企业中，很多城市中的税收主要是民营企业提供的，我们的出口中也有不少是民营企业发挥的作用。民营经济的兴起调动了许多人创业的积极性，这对长期经济发展具有重要意义。
四是融入了世界主流文明，锁定了中国的发展道路。开放是什么？开放就是自主、自发地接受人类社会发展的普遍规则，并以此克服自身传统的特殊规则的缺陷，使其更好地推进国民福利的增加和国家的富强。而真正的对外开放，不仅要引进西方先进的技术，还要学习西方发展市场经济的经验，学习西方文明，进行制度变革。从这个意义上说，开放的重要性有时要远大于改革。中国大批留学生到国外学习，他们中的许多人成为国家建设的有用之才。通过相互学习，使人们的思想更加解放，视野更加开阔，开放意识和创新能力有了很大提高。尤其是加入WTO后，我们已义无返顾地回归到世界主流文明中，以一个主权国家的承诺和信用锁定中国改革发展的道路。

6. 中国巨额外汇储备的形成原因是什么

当前我国高额外汇储备的形成是由一系列主客观的原因造成的，其中既有国际的原因，也有国内自身的原因。
(一)国内原因
1、长期以来政府的政策导向。
中国的国际收支不平衡，外汇储备不断增长，不是一朝一夕形成的。从根本上说是过去25年来的出口导向政策和外资优惠以及市场机制不完善等多方面原因造成的。在国际收支问题上，中国政府长期确定的方针是，国际收支基本平衡略有节余；新中国成立后的一年里，我国的外汇储备仅为1.57亿美元，直到20世纪90年代初的四十多年时间里，外汇短缺在我国几乎都成为一种常态。所以长期以来比较看重外汇储备的功能，认为我国外储备越多越好，不到万不得已决不轻易动用。在外汇政策上表现为实行强制性结售汇制。同时由于我国自改革开放长期以来实行出口导向、外资导向和外汇政策“宽进严出”取向的结果，资金流人较为容易，而流出则需层层审批，导致经常项目大量顺差和FDI流人的不断增加。具体政策如下：
(1)1979-1987年，国家对外贸企业经营统负盈亏，以财政补贴支持外贸发展。改革开放初期，中国经济效率低下，为了配合引进外资政策，国家制定了一系列的出口导向型贸易战略。 为鼓励和支持企业出口，政府对外贸企业实施了出口卒 贴政策。
(2)1988-1993年，补贴政策与外贸承包经营责任制并举，推动对外贸易发展。国务院从1988年起全面推行对外贸易承包经营责任制。当时尚未建立外贸的自负盈亏机制，实施承包制的同时仍然保留中央财政对外贸的补贴。
(3)1994至今，国家改革外汇管理体制，运用经济、法律等手段推动对外贸易发展。尤其是人世后，国家对外贸的支持逐渐由直接与间接的财政补贴，转向与国际规则接轨，逐渐以关税、税收、利率等手段来调节与推动对外贸易发展。
此外，放开外贸经营权，扩大对外贸易主体；对外商投资实行许多包括税收减免，免税进口以及其他优惠在内的优惠政策，均在一定程度上支持了我国对外贸易的发展。
(4)实施出口退税政策，支持外贸发展。我国从1985年4月开始实施出口退税政策。不过从2007年7月份开始，该政策逐渐减弱。继7月1日出口退税新政实施后，商务部及海关总署于8月23日联手推行《加工贸易限制类商品目录》公告44号，共计2247个海关商品编码被列入加工贸易限制类商品，同时要求对限制类商品加工贸易实行银行保证金台账“实转”管理。
2、经济快速发展与结构调整滞后之间的矛盾。
2007年10月19日，吴晓灵在彼得森国际经济研究所主办的中国汇率政策研讨会上发表演讲称，中国对外贸易的高顺差是中国内部经济不平衡的反映，是由高储蓄、高投资、低消费的结构性问题造成的。在过去20多年里，在高储蓄率和高投资率支持下，中国经济的平均年增长速度超过了9%。与此同时，经济结构也发生了深刻的变化。但是，由于历史和体制的原因，结构调整步伐经常处于落后状态。特别是在近些年里，国内居民基本生活需求得以满足，工业发展达到新的水平之后，商品、资金和劳动力市场都出现了过剩。生产结构不能适应需求结构的变化，无法满足多种类、多层次的需要，导致有效总需求不足，并进一步造成就业困难和需求增长乏力等问题。

3、国内汇率制度缺乏充分弹性。
从1994年1月1日起，国务院决定进一步改革我国的外汇管理体制，人民币汇率并轨，实行“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制”。但1997年亚洲金融危机的爆发，阻碍了人民币汇率制度改革的进程，人民币汇率遭遇了强烈的贬值压力，为维持人民币汇率的稳定，人民币汇率制度安排被迫偏离了“有管理的浮动汇率制度”的设计初衷，逐渐变相成为钉住美元的固定汇率制。2005年7月21日我国再次进行汇率制度改革，实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制”。但由于我国长期以来外汇管制较严，根据IMF的汇率制度分类，与其他国家相比我国的汇率制度仍是缺乏弹性的(如表1)。

1、经济全球化以及全球产业转移和结构调整。
经济全球化以及全球产业转移和结构调整是中国国际收支持续顺差、外汇储备不断增加的重要原因。20世纪90年代，工业发达国家开始新一轮产业结构调整和优化升级，纷纷将纺织制衣、塑料玩具以及电子装配等劳动密集型制造业转移到我国等发展中国家。中国经济正好已形成了基本的开放态势，因而自然而然地融人了这场世界性的产业转移。近年来，世界经济不景气、全球高科技泡沫破灭，进一步加快了全球范围内的结构调整和产业转移。与此同时，中国对外开放不断扩大，加之国内人力资源丰富，基础设施和法律环境日趋完善，中国逐渐成为国际制造产业转移的主要目的地之一。外商投资企业跃升为中国外贸发展的主力军，从1981年到1999年的18年中，我国出口的年均增长速度为12.9% ，但是一般贸易出口的年均增长率仅为7.7% ，均低于GDP年均增长率，而加工贸易出口的年均增长率高达29.5% ，加工贸易在出口总额中的比重从4.8% 分别上升到56.9% ，加工贸易已经成为我国第一大贸易方式。2005年中国的总出口是7620亿美元，加工贸易占了55%左右。2006年中国贸易顺差总额是1775亿美元，其中加工贸易顺差将近1900亿美元。

2、人民币升值预期因素。
近些年来，美元持续大幅贬值，给钉住美元或货币篮子中美元比重过高的很多亚洲货币以巨大的升值压力，尤其是人民币，施压其升值会对亚洲货币升值产生“多米诺骨牌”效应。近些年来人民币升值的幅度还在不断扩大，从表面上看1994年到2003年，人民币对美元的名义汇率升值了5%左右，如果考虑到不同国家之间的物价走势，人民币对美元实际有效汇率升值了20%左右。尤其是自2005年7月21日，中国人民银行正式宣布开始实行以市场为调节机制的浮动汇率制度以来，人民币正不断释放着它的弹性。两年中人民币兑美元累计升值已超过了10%
3、不合理的国际金融体系。
现今的国际金融体系是在布雷顿森林体系崩溃后逐渐形成的，其不合理性主要表现在脆弱的国际货币制度、狭隘的国际金融霸权和国际金融资本无序流动等三个方面。脆弱的国际货币制度和狭隘的金融霸权是国际金融体系无序性的主要表现，也是当代国际金融体系持续动荡的根源。

7. 中国从1949年到现在的外汇储备怎么样

真是天壤之别,从无到有…
2014年世界各国外汇储备排行
据央行数据显示，截至3月底我国外汇储备余额为3.95万亿美元，世界第一，占全世界外储总量的1/3，比世界第二的日本高2.85万亿美元。

8. 1978年，中国外汇储备为1.67亿美元，2003年已达到4 033亿美元。中国外汇储备大幅度增

答案A
同样是以我国改革开放的巨大成就为题干设问，学生可以看出25年来我国外汇储备的惊人变化，从1978年的1．67亿美元猛增至2003年的4033亿美元。问这一事实表明了什么?试卷提供了四个选项，正确选项是A，即我国“出口商品竞争能力增强”。应该说，十一届三中全会以来，我国坚定地走对外开放的道路，积极参与国际经济合作与竞争，我国企业的竞争力和整体实力明显提高，目前我国已经成为世界重要的制造业大国。其他三个选项都是错误的，考生只要认真阅读试题，应该能够排除。

9. 中国外汇储备

一、全球及中国外汇储备的增长

进入21世纪之后，伴随全球国际收支失衡的恶化，全球外汇储备规模不断上升。1999年底全球外汇储备约为1.78万亿美元，2007年底上升至6.40万亿美元，增长了2.6倍。全球外汇储备的增长又集中体现为发展中国家(尤其是东亚国家和石油输出国)外汇储备的增长。1999年底发展中国家外汇储备约为1.05万亿美元(占全球规模的59％)，2007年底上升至4.90万亿美元(占全球规模的77％)，增长了3.7倍。相比之下，工业化国家外汇储备同期内仅增长了1.1倍。

在发展中国家中，中国外汇储备的增长速度更加迅猛。1999年底中国外汇储备约为0.16万亿美元(占全球规模的9％)，2007年底上升至1.53万亿美元(占全球规模的24％)，增长了8.6倍。中国已经超越日本成为全球外汇储备的最大持有国。中国外汇储备的飙升主要归因于持续的经常项目顺差与资本项目顺差。自1994年至今，中国经济连续14年出现了国际收支双顺差。尤其是自2005年7月人民币汇改以来，由于中国政府选择了小幅、稳健、可控的升值策略，吸引大量国际短期资本流入中国套利，这加速了中国外汇储备的累积。仅2007年一年，中国外汇储备就增长了4619亿美元，与2006年底相比增长了43％。如果考虑到央行向中投公司注入外汇资产、央行要求全国性商业银行用美元缴纳人民币法定存款准备金等因素，则2007年中国外汇储备实际增加额超过了6300亿美元。

二、中国外汇储备的币种结构

由于中国外管局并未披露外汇储备的币种结构，我们只能利用其他国家披露的相关数据来推测中国外汇储备的币种构成。IMF的“官方外汇储备币种构成”(Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves，COFER)数据库提供了138个国家(包括27个工业化国家与106个发展中国家)汇总后的外汇储备币种结构。虽然COFER数据库中未包括中国这一全球外汇储备最大持有国是一种遗憾，但COFER中包含的外汇储备规模毕竟占到全球外汇储备规模的64％(2007年)。同时，中国央行的外汇储备投资并未表现出与其他发展中国家央行迥然相异的特征。因此，我们不妨用COFER披露的币种结构来推测中国外汇储备的潜在币种结构。

进入21世纪之后，IMF COFER数据库中全球外汇储备的币种结构发生的主要变化包括：第一，美元资产占外汇储备的比重逐渐下降，从1999年的71％降至2007年的64％；第二，欧元资产占外汇储备的比重逐渐上升，从1999年的18％升至2007年的26％；第三，英镑取代日元成为全球外汇储备中第三重要的币种，2007年英镑资产占外汇储备的比重为5％，而日元资产比重为3％。上述结构性变化的根本原因在于，在该时期内，欧元和英镑处于相对强势地位，而美元和日元处于相对弱势地位，导致各国央行主动或被动地实施了外汇储备的币种结构调整。

与工业化国家相比，发展中国家的外汇储备币种结构调整更加积极。从1999年底至2007年底，发展中国家外汇储备中美元资产比重由69％降至61％，欧元资产比重由19％升值28％。俄罗斯、伊朗等国更是将石油交易计价货币由美元转换为欧元，从而进一步提升了欧元在全球储备与交易货币中的地位。相比之下，同期内工业化国家外汇储备中美元资产由73％降至69％，欧元资产比重由23％升至33％。

我们认为，近年来随着美元有效汇率的下跌，中国外管局主要是在外汇储备增量上降低了美元资产比重，在外汇储备存量上的减持是有限的。这意味着中国央行的币种多元化行为与其他发展中国家央行相比是类似的，因此我们可以用COFER数据库中发展中国家的数据来推测中国外汇储备的币种结构。截至2007年底，我们估计在中国外汇储备中，美元资产约占65％，欧元资产约占25％，其他10％包括英镑、日元及其他币种资产。

三、中国外汇储备的资产结构
......

四、对中国外汇储备投资现状的评价

在上述对中国外汇储备币种结构与资产结构进行粗略估计的基础上，我们对中国外汇储备投资现状的评价如下：

首先，当前中国外汇储备的经营管理依然以安全性和流动性为首要目标。这主要表现为在外汇储备的资产构成中，传统上低风险、低收益、高流动性的国债和机构债占90％左右；

其次，美元资产在中国外汇储备中所占比例过高。无论是从对美出口占总出口的比重(2007年为19.1％)还是从对美进口占总进口的比重来看(2007年为7.3％)，美元资产在外汇储备中65％的比例都过高了。这一方面反映出美元在全球贸易结算货币中依然占统治地位，另一方面也凸现了中国政府进行外汇储备币种多元化的困境：对于中国这样的大国而言，在外汇市场上大量减持美元资产必然会造成美元汇率下跌，从而影响到外汇储备中存量美元资产的价值。

再次，近年来美元对其他主要货币的大幅贬值，造成中国外汇储备的国际购买力遭受严重损失。由于中国外汇储备资产的65％以美元计价，那么美元相对于其他货币的贬值必然造成以贸易加权的一篮子货币计算的中国外汇储备的国际购买力显著下降。例如，目前中国外汇储备规模突破了1.8万亿美元，假定其中美元资产占65％，那么一旦美元对人民币贬值10％，以人民币计算的中国外汇储备价值将缩水1170亿美元，相当于抹杀了3.9个百分点的GDP增长。

第四，美国次贷危机的深化意味着中国外汇储备资产除了面临汇率风险外，还面临美国国债、机构债信用等级调降、市场价值缩水的风险。2008年7月，美国两家房地产巨头房利美、房地美陷入危机，需要募集750亿美元资本金以避免资不抵债风险。如果美国政府不对其进行救援，则房利美、房地美发行的机构债的信用等级可能被调降；如果美国政府为两家机构买单，则信用风险最终为美国政府所承担，美国国债的信用等级可能被调降。无论出现哪种局面，对大量持有美国国债和机构债的中国央行而言都不是好消息。

最后，随着外汇储备规模的进一步增长，持有储备的机会成本日益凸现，中国政府面临着越来越大的提高外汇储备投资收益率的压力。中国外汇储备的90％投资于美国国债与机构债，收益率不超过5％，而根据世界银行对中国120个城市1.24万家外商投资企业的调查，外国在华FDI企业的平均收益率超过22％。持有外汇储备的机会成本越来越高，如何积极管理外汇储备，提高外汇储备资产的收益率成为当务之急。

五、中国外汇储备投资的前景
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