浮动汇率制度的特征

1. 什么是浮动汇率制度

汇率是亦称“外汇行市或汇价”。一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。

2. 浮动汇率制度可以有哪几种形式

1、按照政府对汇率是否干预，分为自由浮动汇率和管理浮动汇率
自由浮动汇率是指政府对外汇市场不加任何干预 ,
完全听任外汇市场供求力量的对比自发地决定本国货币对外国货币的汇率。这种浮动也称清洁浮动。
管理浮动汇率是指政府对外汇市场进行公开或不公开的干预以影响外汇供求关系 , 使汇率向有利于自己的方向变动。这种浮动也称肮脏浮动。
2、按照汇率的浮动方式，可分为单独浮动、联合浮动、钉住浮动和联系汇率制单独浮动是指一国货币不与任何国家货币发生固定联系
, 其汇率根据外汇市场供求变化而自动调整。如美元、日元、加拿大元、澳大利亚元和少数发展中国家的货币采取单独浮动。
联合浮动又称共同浮动 , 是指国家集团在成员国之间实行固定汇率 ,
同时对非成员国货币采取共同浮动的方法。如在欧元推出之前欧洲货币体系成员国实行联合浮动。
钉住浮动汇率制度是指一国货币与外币保持固定比价关系 ,
随外币的浮动而浮动。依据钉住货币种类不同 ，分为钉住单一货币和钉住合成货币两种。钉住单一货币浮动是一些国家由于历史上的原因 ,
对外经济往来主要集中于某一发达国家、或主要使用某种外币，这些国家使本币汇率钉住该国货币变动。钉住合成货币是指一些国家为了摆脱本币受某一种货币支配的状况 ,
将本币与一篮子货币挂钩。一篮子货币或是复合货币单位、或是以贸易额为权数计算出来的货币篮子（篮子货币是由与该国经济联系最为密切的国家的货币组成的）。
联系汇率是特殊钉住汇率制 , 最典型的是港元联系汇率制。

3. 有管理的浮动汇率制度的浮动特征

新兴市场经济体在选择汇率政策的时候往往倾向于保持更稳定的汇率水平。学术界将这种现象称之为“害怕浮动”。害怕汇率浮动的国家一般会呈现出三个特征：
(1)拥有大量的国际储备；
(2)汇率的波动性很小；
(3)国内利率的波动性很高。
理由是，这些经济体在市场经济制度建设方面还很不完善，尤其是金融市场发育不完全，汇率的波动往往会较大偏离真实经济基本面，给国内的宏观经济稳定以及金融市场安全带来严重的负面冲击。中国同样具有“害怕浮动”的特征和理由：由于国内金融体系依然非常脆弱，国内的金融机构距离真正意义上的商业金融还有很大距离。同时，监管体制及相关的法律、法规也很不完善，各种类型市场的发育还非常浅，这从根本上限制了金融市场为汇率制定合理价格的能力。浮动的汇率会对国内金融市场安全与宏观经济稳定带来巨大风险和不确定性。目前，国内外汇市场的基础设施建设还不足以支持高频率浮动的汇率制度。否则，缺乏足够的汇率避险工具，将给企业和居民带来巨大的汇率风险。另一方面，私人部门也不具备规避汇率风险的管理能力与经验。人民币走向更高频率的浮动，需要各种类型远期外汇市场的发展与支持，而外汇市场的发展则依赖于国内金融市场全面建设的推进。

4. 固定汇率制和浮动汇率制各有哪些特点

与固定汇率相比浮动汇率制优点：1） 具有自发调节国际收支的功能；2） 有助于遏制大规模的外汇投机风潮；3） 使各国政府摆脱了固定汇率制对经济政策自主权的约束；4）有更强的适应世界经济环境的生命力；5）有助于提高资源配置效率。
浮动汇率制的缺陷：1）汇率波动给国际贸易和国际金融活动带来外汇风险，从而会在一定程度上阻碍它们的顺利发展。2）它削弱了固定汇率制下的货币纪律，助长了货币政策中的通货膨胀倾向，各国政府无需通过抑制通货膨胀来履行维持固定汇率的义务。3）它会助长金融泡沫，即金融资产价格高于其实际价值。例如，美国股价上升，会刺激外资流入，这会提高美元汇率；而美元汇率上升会进一步吸引外资流入，助长股价攀升。4）在浮动汇率制下，实行钉住汇率制的货币特别容易受到国际投机资本的冲击。

5. 固定汇率制度的特征

我国现在名义上实行的是"有管理的浮动汇率制度"（Managedfloat），但实际上实行的是"管理着的固定汇率制度"（Managedfix），这1美元兑8.28元人民币的汇率一定，已经差不多十年没变了。现在我们的经济比十年前发达了很多，是否就应该放弃现行的汇率制度，引入一个更复杂、更精巧的制度呢？我认为还完全没有这个必要！因为固定汇率制度为进出口和外资投资活动规避了汇率风险，大大简化了这其中要考虑的各种不确定性，是进出口商和外资投资者梦寐以求的一种安排。同时由于我国实行严格的外债管理制度，我们的固定汇率并没有导致1997年亚洲金融危机中许多国家因举外债过多而带来的一系列问题。我国出口和吸引外资仍在高速增长，对我国经济发展拉动很大。我国的金融尽管存在很多问题，但至少没有受到来自外部世界的冲击。我们现在的汇率制度和水平也不是维持不下去。英睦锍S姓饷匆桓霰硎觯�凶觯篒f something is not broken, don' t fix it（如果一样东西没有坏掉，就不要去修理它）。现在我们实行的固定汇率制度好好的，为什么要去改动它呢？更为重要的是，目前我国各类金融机构内在激励和风险控制机制严重缺失，若实行主要由市场供求决定的浮动汇率制度，金融机构还不知要衍生出多少承担不起的汇率风险。监管当局又如何应付得了不可避免的外汇市场的过度投机呢？各种违规资金肯定都会大量涌入汇市，人民币汇率会上窜下跳，极不稳定，必将给外贸和外资投资平添巨大的风险。

若汇率制度不变，那么汇率水平是否要调整呢？比如调到1美元对8元人民币，人民币升值3%左右。这当然是作作秀，其实解决不了任何问题，我国对美日等主要贸易国的顺差将继续，因为我国出口产品的竞争力优势很大。不可避免的，到时候我们的贸易顺差将继续，人家又会逼人民币再升值。如果我们屈服于人民币升值的压力，我国的出口厂商势必将通过进一步削减工人工资以获得竞争力，这将很不利于我们当前宏观调控的努力，也将有害于我国中低收入阶层的收入。

汇率作为一种资产价格，和股票价格一样，在一个相当宽幅的区域内，都是合理的，并不存在一个唯一合理的汇率水平。那种拿个什么模型一算，便认为人民币汇率必须调到他算出的那个价位才行的想法，是世事尚未通达之见。汇率和利率一样，是所有资产价格中两个最重要的价格之一，它定下来之后，对土地、工资、原材料等经济中的其它重要价格都有极大的影响，可谓牵一发而动全身，决不可轻易变动，固定汇率能实行的了，其实是求之不得的事。

固然，实行浮动汇率对执行更灵活的货币政策，对减少来自外部世界的价格冲击等等，有一定的好处，但这些好处都是微小的，而汇率不确定性带来的危害，在我国当前情况下却很大。

随着我国经济规模的继续扩大和经济进一步融入世界市场，我们现行的汇率制度自然不能永远保持下去。但汇率制度的改革不应领先于金融机构的改革。并且，金融机构的改革恰恰又需要一个相对稳定的外部资产价格环境。
面对国际上要求人民币升值的压力，我们不能保持沉默，要积极回应。回应不是要自我检讨，而是要针对这些给我们压力的国家的国内起因，逐个去化解。这其中回应的重点是美国的压力，由于美国大选即将来临，它与我国的贸易逆差已经是它的一个国内政治问题，我们必须积极应对。要跟美国人讲清下面几点：

首先，美国的巨额贸易赤字不是中国造成的，而是它自己造成的。美国民族年轻乐观，对未来有无限美好的预期，所以挣的钱总是花的多，存的少。经济学原理告诉我们，它这样就会有贸易赤字。在对外贸易中，美国若和中国没有这样大的赤字的话，那它也一定会和印度、墨西哥、俄国有巨大的赤字。

其次，美国和我们做贸易，它拿我们的是我们用汗水生产出来的实实在在的物品，我们拿它的则是它用印刷机印出来的“美钞”，可谓互惠互利。改日它来个通货膨胀，美元一贬值，我们手里攥的这些纸价值跌去一半，是谁受损害呢？美国人有什么可以不高兴的？

最后，我们必须承认，贸易赤字的扩大意味着美国人的一些工作被我们拿走了。所以我们还是要主动关心一下美国的就业问题，到底人家每年多买我们一千多亿美元的产品，还是为我们增加了不少就业机会的。这里最好的办法是我们更进一步向美国等国的企业开放我国的服务市场，包括银行、证券、保险、零售、法律、会计、运输、旅行、医疗、教育等等，这些都是美国的强项，同时又是我们的弱项，更开放一点对双方都有好处。这些领域不少WTO都规定了我国开放的进程，但WTO规定的开放进程是最低进程，并没有限定我们不可以开放得更快。当然，这种开放对解决美国的就业问题只能起一点小作用，但这却是我们真诚的努力。美国人喜欢讲道理，尤其喜欢讲大道理，我们也要把道理摆出来，不能输在理上。美国国内各种利益互相牵扯，只要我们主动出击，有坚持，也有让步，美国在贸易上就难以形成统一的对我们不利的政策，来自美国的压力是可以化解的。

我国由于金融体系的问题长期得不到解决，储蓄不能顺利转化成投资，所以很长一段时间里内需都会不足，必须要靠扩大出口来拉动经济增长。因此，这个世界必须要习惯于中国出口的快速增长，不能对此有何大惊小怪。同时我们也要向世界说清楚，中国人民靠汗水生产出口产品，获得竞争力，以勤劳致富，我们没有什么对不起其他国家的，没有什么可抱歉的。不是讲人权吗？中国也有生存权、发展权和致富权吧？我的汇率挺合适，我不会动，动起来没完没了，风险太大。当然，我是一个负责任的大国，我也有促进世界共同繁荣的义务，我将因此立即彻底改造我的金融体系，并更加开放我的服务市场。

6. 浮动汇率制的优缺点

优点：

(1)国际收支平衡不需以牺牲国内经济为代价；

(2)保证了一国货币政策的自主性；

(3)避免通货膨胀的国际间传递；

(4)提高资源配置效率；

(5)增加了国际货币制度的稳定。

缺点：

(1)使汇率变得更加不稳定，给国际贸易和投资带来很大的不确定性，降低世界范围内资源的配置效率；

(2)同样会引起外汇投机；

(3)更易传递通货膨胀。

浮动汇率制度一般指自由浮动汇率制度，是相对于固定汇率制而言的，是指一个国家不规定本国货币与外国货币的汇率的上下波动幅度，也不承担维持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求的变化自由浮动。在这一制度下，外汇完全成为国际金融市场上一种特殊商品，汇率成为买卖这种商品的价格。

不同的汇率制度在面对国际资本流动对本国经济产生影响的时候表现不同。一般而言，选择浮动汇率，主要由市场力量来控制资本的跨国流动；而选择固定汇率，则需要政府来控制资本的跨国流动。

7. 我国目前的浮动汇率制度的特点

1994年1月1日，人民币官方汇率与（外汇调剂）市场汇率并轨，开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。
1994年的管理体制改革建立了现行人民币汇率制度的基本框架，初步奠定了市场对外汇资源配置的主导性地位。现行人民币汇率制度主要有以下几个特点：
（1） 市场汇率。现行汇率制度将人民币汇率形成的基础放到了市场上，中国人民银行根据银行间市场交易情况公布汇率，外汇指定银行可以在一定浮动范围内制定挂牌汇率，对客户办理结售汇业务。另外，中国人民银行对汇率的调控也由过去的行政干预转向市场调解为主。过去中国人民银行通过制定调剂外汇用汇投向指导序列和最高限价措施等行政手段。干预外汇调剂中心的市场准入和市场运作，现在则通过外汇公开市场错作吞吐外汇、平抑供求，以稳定汇率。
（2） 单一汇率。境内所有本外币的交易均使用一种汇率，取消了过去的官方汇率供汇和上缴。由于汇率是在全国统一的银行间外汇市场运作中形成的，消除了过去外汇调剂市场条块分割、地区差价，因而全国使用的基准汇率是统一的。虽然各家外汇制定银行都可以根据基准汇率自行制定挂牌汇率，但中国人民银行通过对挂牌汇率浮动幅度的限制和外汇公开市场操作，使各家银行的挂牌汇率基本保持了一致。因此，银行间市场和结售汇市场这两个层次的市场中生成和执行的汇率，全国都是基本一致的。实行单一汇率制度，为我国消除歧视性的货币安排，实行经常项目完全可兑换创造了条件。
（3） 浮动汇率。1973年后，国际货币体系由固定汇率制度时代转入浮动汇率制度时代，1972年英镑汇率浮动，人民币汇率就采取一揽子货币计算方法，依据国际市场汇率的变化进行调整，与国际市场接轨。1988年我国放开外汇调剂市场汇率，实行官方汇率与调剂市场汇率并存的汇率制度，调剂市场汇率随着市场外汇的供应状况浮动。这管理的浮动汇率制度准备了条件，逐步使人民币汇率制度融入国际浮动汇率制度。
（4） 由管理的汇率。中国人民银行对汇率波动进行管理，是为了保证汇率在宏观经济目标范围内平滑运行，促进国际收支的中长期平衡，避免短期的投机性波动。这种干预是顺势干预，并不改变外汇供求方向和影响外汇市场的正常运行。中国人民银行通过规定银行挂牌汇率浮动幅度、进入银行间外汇市场吞吐外汇等办法，对汇率波动进行调控，以维护相对稳定的金融环境，支持国民经济的健康发展。
近年来人民币稳中有升，其好处有：（1）进一步提高了人民币在国内外的地位。人民币汇率的长期稳定，改善了市场预期，较好的发挥了本国和地区经济稳定器的作用。（2）促进了国企改革和国内经济结构调整。1994年以来，人民币汇率主要由市场供求决定，中国人民银行的市场干预只是防止汇率大幅波动，这使得国内企业逐渐改变了对贬值的以来思想，靠改进管理、降低成本，走以质取胜的道路来扩大出口。我国出口产品结构迅速升级，初级产品减少，完全劳动密集型产品的比重也逐渐下降，机电产品比重不断上升。同时，还促进了我国东部沿海地区按照比较有事原则，向中西部地区转移劳动密集型和资源密集型产业的进程，促进了国内经济结构战略调整和产业升级。（3）稳定了金融，吸引了资本流入。1994年以后外国企业在中国的投资，不仅没有遭受损失，相反其资产净值还由于人民币升值而受益。人民币汇率稳定促进了外商来华投资持续大量流入。
亚洲金融危机以后，我国现行的有管理的浮动汇率安排经受了时间的考验，证明是负荷中国国庆的汇率制度选择。但是，有管理的浮动不仅要有管理，而且也要求浮动，人民币汇率稳定不等于固定。为进一步完善人民币汇率形成机制，适应入世后我国国际收支可能发生的变化，国际资本流动可能产生的冲击，以及促进国内企业和金融机构提高汇率风险意识，促进国内金融市场发展，今后随着各方面条件成熟，我国还要增加人民币汇率政策弹性，扩大汇率浮动区间，进一步发挥汇率的杠杆调节作用。

8. 浮动汇率制的优缺点

固定汇率制度是货币当局把本国货币对其他货币的汇率加以基本固定，波动幅度限制在一定的、很小的范围之内。这种制度下的汇率是在货币当局调控之下，在法定幅度内进行波动，因而具有相对稳定性。
浮动汇率制度一般指自由浮动汇率制度，是相对于固定汇率制而言的，是指一个国家不规定本国货币与外国货币的汇率的上下波动幅度，也不承担维持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求的变化自由浮动。在这一制度下，外汇完全成为国际金融市场上一种特殊商品，汇率成为买卖这种商品的价格。
不同的汇率制度在面对国际资本流动对本国经济产生影响的时候表现不同。一般而言，选择浮动汇率，主要由市场力量来控制资本的跨国流动；而选择固定汇率，则需要政府来控制资本的跨国流动。
“三元悖论”理论认为，货币政策独立、汇率稳定和资本自由流动三个目标不可能同时达到，只能同时达到两个。事实上各国也只能选择其中对自己有利的两个目标。
目前，固定汇率制度和浮动汇率制度孰优孰劣尚无定论。
实行浮动汇率制度的好处是:(1)浮动汇率制度可以保证货币政策的独立性；(2)浮动的汇率可以帮助减缓外部的冲击；(3)干预减少，汇率将由市场决定，更具有透明性；(4)不需要维持巨额的外汇储备。但是人们对浮动汇率也有一些顾虑:(1)在浮动汇率制度下，汇率往往会出现大幅过度波动，可能不利于贸易和投资；(2)由于汇率自由浮动，人们就可能进行投机活动；(3)浮动汇率制度对一国宏观经济管理能力、金融市场的发展等方面提出了更高的要求。现实中，并不是每一个国家都能满足这些要求。
固定汇率制度的好处是:(1)汇率波动的不确定性将降低；(2)汇率可以看作一个名义锚(nomina
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)，促进物价水平和通货膨胀预期的稳定。但固定汇率制度也存在一些缺陷:(1)容易导致本币币值高估，削弱本地出口商品竞争力，引起难以维系的长期经常项目收支失衡；(2)同时，僵化的汇率安排可能被认为是暗含的汇率担保，从而鼓励短期资本流入和没有套期保值的对外借债，损害本地金融体系的健康。在固定汇率制度下，一国必须要么牺牲本国货币政策的独立性，要么限制资本的自由流动，否则易引发货币和金融危机。如1992～1993年的欧洲汇率机制危机、1994年的墨西哥比索危机、1997年的亚洲金融危机、1998年的俄罗斯卢布危机。这些发生危机的国家都是采用了固定汇率制度，同时又不同程度地放宽了对资本项目的管制。
要在浮动汇率制和固定汇率制之间找到一个平衡点，一个比较好的选择就是有管理的浮动汇率制度(manage
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)。实行这种汇率制度可以依靠三种工具，一是货币政策工具；二是中央银行对外汇市场的对冲性干预；三是一定程度的资本管制。这种制度既可以保持货币政策的独立性，又能使汇率具有一定的灵活性，以应对内、外部的冲击，同时还可有选择地部分放开资本账户，使资本流动处于可控的状态。目前我国实行的就是有管理的浮动汇率制。
参考资料：和讯网

9. 简述发展中国家汇率制度的主要特征。

(1)进口国生产同类产品的企业是否受到低价冲击，以使其市场份额明显减少；
(2)进口国同类企业的利润水平是否明显降低；
（3)是否威胁进口国新兴工业的建立。