汇率三个阶段

A. 国际汇率制度演变有哪几个阶段

搜索几个词：金本位，金汇兑本位，布雷顿森林体系，能够解决你的问题。

B. 人民币汇率制度改革的历程

汇改历程：
1979年至1984年:人民币经历了从单一汇率到双重汇率再到单一汇率的变迁。
1985年至1993年:人民币对外币官方牌价与外汇调剂价格并存，向双汇率回归。
1994年:中国实行以市场供求为基础的、单一的，有管理的浮动汇率制度。实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴，建立银行之间的外汇交易市场，改进汇率形成机制。
2005年:中国建立健全以市场供求为基础的，参考一篮子货币进行调节，单一的，有管理的浮动汇率制。
人民币汇率1994年以前一直由国家外汇管理局制定并公布，1994年1月1日人民币汇率并轨以后，实施以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制，中国银行，德意志银行等七家银行根据前一日银行间外汇市场形成的价格，公布人民币对美元等主要货币的汇率，各银行以此为依据，在中国人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌。
近期事件：
2010年4月13日，第四次胡奥会在美国华盛顿举行，国家主席胡锦涛在人民币汇率问题上态度强硬，超出国际市场的预期。他强调中国致力继续推进人民币汇率改革，但只会根据自身经济发展需要而进行，不会屈服于外部压力。
2015年8月11日，中国人民银行完善人民币兑美元汇率中间价报价，并在下一步推进汇改安排中提出加快外汇市场发展，丰富外汇产品，推动外汇市场对外开放，延长外汇交易时间，引入合格境外主体，促进形成境内外一致的人民币汇率。

C. 汇率是怎样形成的

汇率又称外汇利率，具体是指一国货币与另一国货币的比率或比价，或者说是用一国货币表示的另一国货币的价格。

指的是两种货币之间兑换的比率，亦可视为一个国家的货币对另一种货币的价值。汇率变动对一国进出口贸易有着直接的调节作用。

在一定条件下，通过使本国货币对外贬值，即让汇率上升，会起到促进出口、限制进口的作用;反之,本国货币对外升值，即汇率下降,则起到限制出口、增加进口的作用。

(3)汇率三个阶段扩展阅读

经济影响：

（一）对贸易收支的影响：汇率对进出口的影响：汇率上升（直接标价法），能起到促进出口、抑制进口的作用。(外汇汇率上涨，本币汇率下跌）

（二）对非贸易收支的影响

1、对无形贸易收支影响：一国货币汇率下跌，外币购买力提高，本国商品和劳务低廉。本币购买力降低，国外商品和劳务变贵，有利于该国旅游与其他劳务收支状况改善。

2、对单方转移收入影响：一国货币汇率下跌，如果国内价格不变或上涨相对缓慢，对该国单方转移收支产生不利影响。

3、对资本流出入影响：汇率对长期资本流动影响较小。从短期来看，汇率贬值，资本流出；汇率升值，有利于资本流入。

4、对官方储备的影响：

①本国货币变动通过资本转移和进口贸易额的增减，直接影响本国外汇储备的增加或减少。

②储备货币汇率下跌，使保持储备货币国家的外汇储备的实际价值遭受损失储备国家因货币贬值减少债务负担，从中获利。

D. 汇率变动的历程

1948/12/1中国人民银行成立，并发行了第一套人民币
[span]1949/10/1中华人民共和国成立，确定了人民币作为唯一法定货币的地位。因为人民币并未规定金比价，最初与美元的汇率是根据“购买力平价”方式确定。但建国初期恶性通胀的蔓延，造成人民币兑美元汇价一降再降，从1949年1月18日1美元=80元旧人民币，调低至1950年3月13日的1美元=42,000元旧人民币。从1950年3月至1952年底，随着国内物价由上涨转变为下降，以及朝鲜战争造成美国及其盟国接连宣布一系列对中国的“封锁禁运”的措施，中国为推动本国进口亟需的物资，逐步调高人民币汇价，到1952年12月份，人民币汇价已经调高至1美元=26,170元旧人民币。
[span]1955/3/1中国人民银行发行了第二套人民币，新人民币按照折合比率1：10,000兑换旧人民币，人民币汇率也随着大幅调整至1美元=2.4618元新人民币左右。
[span]1955－1971人民币对美元汇率一直是1美元折合2.4618元新人民币。
1962年 第三套人民币发行。
在整个六十年代和七十年代，中国经济尽管曾出现过通胀等情况，但是人民币兑美元的汇率一直维持相对的稳定，这主要是因为当时国内是高度计划的经济体制，几乎所有的物价都是受到严格计划控制的，人民币汇率也是如此。
[span]1971/12/18布雷顿森里体系出现问题，美国不再追求美元与黄金的固定比价，宣布美元兑黄金官价贬值7.89%，人民币汇率相应上调为1美元合2.2673元人民币。
1972－1979布雷顿森林体系彻底解体，西方国家普遍实行了浮动汇率制。中国这一时期频繁调整汇率，在确定汇率时，中国采取盯住加权的“一篮子”货币的方法。这一时期人民币汇价政策的直接目标仍是维持人民币的基本稳定，针对美元危机不断发生且汇率持续下浮的状况，人民币汇率变动较为频繁，并呈逐渐升值之势。1972年为 1美元=2.24元人民币；1973年1美元=2.005元人民币；1977年为1美元=1.755元人民币。
[span]1978中国开始市场经济改革之路。
1979作为经济改革的一部分内容，并为了刺激出口，中国政府启动外贸管理体制改革，允许企业留有一定比例的外汇。
[span]1981/1由于中国的物价一直由国家计划控制，存在严重的价格失调，形成了国内外市场价格相差悬殊，外贸企业亏损的状况，这就使人民币汇价不能同时照顾到贸易和非贸易两个方面。为了加强经济核算并适应外贸体制改革的需要，国务院决定从1981年起实行两种汇价制度，即另外制定贸易外汇内部结算价，并继续保留官方牌价用作非贸易外汇结算价。这就是所谓的“双重汇率制”或“汇率双轨制”。从1981年1月到1984年12月期间，中国实行贸易外汇内部结算价，贸易外汇1美元=2.80元人民币；官方牌价即非贸易外汇1美元=1.50元人民币。
1983/9中国人民银行开始执行央行的职责，剥离传统商业银行业务。
1985/1/1中国取消了贸易外汇内部结算价，重新恢复单一汇率制，1美元=2.80元人民币。
1987第四套人民币发行
[span]1991/4/9在上世纪90年代初期，由于人民币被严重高估，出口企业亏损严重。中国开始对人民币官方汇率实施有管理的浮动运行机制。国家对人民币官方汇率进行适时适度、机动灵活、有升有降的浮动调整，改变了以往阶段性大幅度调整汇率的做法。实际上，人民币汇率实行官方汇率与市场汇率(即外汇调剂价格)并存的多重汇率制度。
1994/1中国实行人民币汇率并轨。人民币对美元的汇率定为1美元兑换8.70元人民币。同时，取消外汇收支的指令性计划，取消外汇留成和上缴，实行银行结汇、售汇制度，禁止外币在境内计价、结算和流通，建立银行间外汇交易市场，改革汇率形成机制。这次汇率并轨后，中国建立的是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。
[span]1994/4外汇交易中心在上海成立，负责银行间的外汇交易。
1996/4中国消除了若干在经常帐户下非贸易非经营性交易的汇兑限制；7月，又消除了因私用汇的汇兑限制，扩大了供汇范围，提高了供汇标准，超过标准的购汇在经国家外汇管理局审核起初后即可购汇；将外商投资企业也全面纳入全国统一的银行结售汇体系，从而取消了经常项目汇兑限制。
1996/11/27中国人民银行正式致函国际货币基金组织，中国实现人民币经常项目可兑换，从此不再限制不以资本转移为目的的经常性国际交易支付和转移，不再实行歧视性货币安排和多重汇率制度。但此时中国对于资本项目仍加以限制。由于中国担心金融危机可能引发资本外逃，所以中国对资本流出的限制非常严格。
[span]1999第五套人民币发行。
2001/12中国加入世贸组织
2003美国参议员Schumer首次向国会提出人民币汇率问题。
2004中国银行(2.62,0.04,1.55%)垄断外汇业务的年代成为历史，金融机构被允许从事外汇交易。
2005/7/21中国启动汇改，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制，人民币立即升值2.1%。
2006美国对中国的贸易逆差上升到创纪录的2,330亿美元，两位美国参议员联合向国会提交提案，若中国不允许人民币升值，将对来自中国的进口商品课以重税。
2007美元兑人民币的即期汇率波动幅度扩大到0.5%。
2008人民币自2005年汇改以来已经升值了19%，但受到金融危机的影响，人民币停止了升值走势。中国央行与韩国、马来西亚、印度尼西亚、香港、白俄罗斯和阿根廷签署货币互换协议
2009人民币依然是只能在经常项目下自由兑换，由于中国担心资本的跨国流动会冲击到金融体系，资本项目下的兑换仍然受限，人民币离完全的自由兑换的目标似乎还遥不可及。
2010中国稳定人民币币值的策略，遭遇到来自美国和欧洲的巨大压力。

E. 我国汇率改革分为哪三个阶段

先简单介绍一下：
1979年，国务院决定改革我国汇率制度，除保留公布牌价外另外制定略高于公布牌价的贸易外汇内部结算价。
1994年，人民币市场汇率和官定汇率并轨，实行浮动汇率制度。
1995年4月1日起，中国人民银行决定，只公布中国外汇交易中心交易币种的市场汇率，各外汇指定银行根据外汇市场行情自行制定人民币对其他可兑换货币的牌价。

F. 人民币汇率制度的发展历程

第一阶段是人民币内部结算价与官方汇率并存时期(1981～1984年)。改革以前，人民币汇率长期低于出口创汇成本，但高于国内外消费物价之比。为了扩大出口，人民币需要贬值，不过人民币贬值对非贸易外汇收入不利。从兼顾贸易和非贸易两方面的需要出发，1979年8月政府决定自1981年1月1日起在官方汇率之外实行贸易内部结算汇率，它以全国出口平均换汇成本加一定幅度的利润计算出来，明显低于官方汇率。
第二阶段是取消内部结算汇率，进入官方汇率与外汇调剂市场汇率并存时期(1985～1993年)。双重汇率体制明显调动了出口企业的积极性，国家外汇储备也有所增加。但是这种安排存在明显的问题：第一，从对外关系来看，IMF将双重汇率看作是政府对出口的补贴，发达国家威胁要对我国出口商品征收补贴税。第二，从国内角度来看，双重汇率造成外汇管理工作中的混乱，而且它在外贸部门仍然吃大锅饭的情况下不能有效抑制进口。所以，从1985年1月1日起取消了内部结算价，人民币又恢复到单一汇价。
为了配合外贸改革和推行承包制，我国逐步取消财政补贴，从1988年起增加外汇留成比例，普遍设立外汇调剂中心，放开调剂市场汇率，形成官方汇率和调剂市场汇率并存的局面。 第一阶段
汇率并轨与有管理的浮动汇率制时期(1994～2005年7月)。1994年国家外汇体制改革的总体目标是“改革外汇管理体制，建立以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换的货币”。具体措施包括，第一，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。1994年1月1日实行人民币官方汇率与外汇调剂价并轨。第二，实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴。第三，建立全国统一的、规范的银行间外汇交易市场，央行通过参与该市场交易管理人民币汇率，人民币对外公布的汇率即为该市场所形成的汇率。1996年12月我国实现人民币经常项目可兑换，从而实现了人民币自由兑换的重要一步。
1994年以后，我国实行以市场供求为基础的管理浮动汇率制度，但人民币对美元的名义汇率除了在1994年1月到1995年8月期间小幅度升值外，始终保持相对稳定状态。亚洲金融危机以后，由于人民币与美元脱钩可能导致人民币升值，不利于出口增长，中国政府进一步收窄了人民币汇率的浮动区间。1999年，IMF对中国汇率制度的划分也从“管理浮动”转为“钉住单一货币的固定钉住制”。
第二阶段
2005年7月21日，我国对完善人民币汇率形成机制进行改革。人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干种主要货币组成一个货币篮子，同时参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化。实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率形成机制改革以来，以市场供求为基础，人民币总体小幅升值。
2005年7月21日人民币汇率形成机制改革后，中国人民银行每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。自2006年1月4日起，中国人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午9时15分对外公布当日人民币对美元、欧元、日元和港币汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场（含OTC方式和撮合方式）以及银行柜台交易汇率的中间价。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定新人民币汇率制度平稳实施充分证明了“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”符合我国汇制改革主动性、可控性、渐进性的要求。人民币汇率将以市场供求为基础，参考一篮子货币，在合理、均衡水平上保持基本稳定。

G. 人民币对美元汇率的历史演变

1、人民币从1949年到1952年用浮动汇率制度。从1953年到1973年，以计划经济制度，人民币与美金有正式的挂钩，汇率保持在在1美元兑换2.46元人民币的水平上。但是在这时代中国大陆的外国贸易很少，所以人民币汇率意义不是很大。

2、1973年，由于石油危机，世界物价水平上涨，西方国家普遍实行浮动汇率制，汇率波动频繁。

为了适应国际汇率制度的这种转变与现实中国际主要货币汇率变动带来的不利影响，根据有利于推行人民币计价结算，便于贸易，为国外贸易所接受的原则，人民币汇率参照西方国家货币汇率浮动状况，采用“一篮子货币”加权平均计算方法进行调整。

为此人民币对美元汇率从1973年的1美元兑换2.46元逐步调至1980年的1.50元，美元对人民币贬值了39.2%。

3、从1980年到1994年，中国大陆有双重汇率制度。1981年至1984年，初步实行双重汇率制度，即除官方汇率外，另行规定一种适用进出口贸易结算和外贸单位经济效益核算的贸易外汇内部结算价格，该价格根据当时的出口换汇成本确定，固定在2.80元的水平。

人民币官方汇率因内外两个因素的影响，其对美元由1981年7月的1.50元向下调整至1984年7月的2.30元，人民币对美元贬值了53.3%。

4、1991年4月至1993年底。这一阶段对人民币汇率实行微调。在两年多的时间里，官方汇率数十次小幅度调低，但仍赶不上出口换汇成本和外汇调剂价的变化。到1993年底，人民币对美元官方汇率与调剂汇率分别为5.7和 8.7。

5、2005年7月21日，人民银行突然宣布，经国务院批准，人民币汇率改为参考一篮子货币，汇率改为1美元兑8.11元人民币，变相升值2%，并且不再与美元挂钩。

6、2007年5月18日，中国人民银行发布公告称，自21日起，银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。

受隔夜美元大涨影响，2010年8月12日人民币对美元中间价及即期汇价双双创下一个半月的新低。中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，12日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.8015元，即期市场开盘报6.7958元。

7、2015年11月2日人民币对美元汇率中间价报6.3154，较前一交易日(10月30日)中间价6.3495升值341点，创2005年7月以来最大百分比升幅。

2015年12月10日，人民币兑美元中间价设于6.4236元，较前一日下调96基点，并再度刷新2011年8月以来最低水平。

8、2016年2月15日，中国外汇交易中心公布的人民币对美元汇率中间价报6.5118，较前一交易日上涨196个基点，涨幅达0.30%。与此同时，在岸人民币对美元即期汇率当日收盘价报报6.4944，较上个交易日收盘价大涨751基点，创下2005年7月汇改以来的最大单日涨幅。

H. 中国汇率变化

针对中国这么一个封闭的市场(之前人民币在境外不能交易，因为境外没有人民币，目前虽然离岸人民币兑换市场已逐步发展起来，但目前对国内人民币汇率的定价没有产生决定性的影响作用，暂时不考虑境外人民币市场对境内市场的影响，即假设境内仍是个封闭的市场)，国际收支出现顺差，代表外币资金(美元)净流入，净流入部分的大部分会在境内变成外币资金的净卖出，如果净卖出部门需要让市场进行消化，则美元要下跌人民币要升值；反之国际收支出现逆差，一般来说美元会升值，人民币会贬值。所以你的说法的对的。
但对于美元，欧元这种货币在全球自由流通的货币，国际收支顺差和逆差对汇率的影响作用会小很多。

I. 什么是汇率三难选择

http://www.nanfangdaily.com.cn/zm/20040624/jj/jr/200406240038_268701.jpg ■一个国家的汇率随着该国经济的崛起而调整，这是一个必然的趋势。日德的经验表明，浮动汇率、放开资本管制，保持独立的货币政策是大国经济的必然选择

从国际经验来看，经济大国在经济高速增长时期往往会遇到汇率升值的内部压力与外部压力，能否处理好这个问题，对于该国的宏观稳定和持续增长，对于该国顺利实现经济崛起，具有至关重要的意义。

日本引发通膨和泡沫经济
上个世纪60年代到90年代，日本的进口和出口可以划分为两个时期：1970年代以前的贸易平衡时期和1970年代以后的贸易顺差时期。
战后经济重建时期，日本国内投资需求旺盛，带动了投资品进口的大量增加。为满足投资品进口需求的增长，日本政府一方面采取外汇管制措施，一方面鼓励出口换汇。这个时期日本对外贸易基本保持平衡，成功地保持了开放、平衡的经济增长路径。
1970年代以后，日本贸易品部门的劳动生产率快速提升，日本对外贸易由贸易平衡转向持续贸易顺差，这既来自于进口部门替代能力的增加，也来自于出口部门国际竞争力的不断提高。
持续的经常项目顺差造成了日元升值的外部压力与内部压力。相对于日本与德国经济的迅速崛起，巨额的贸易逆差与资本外流让美国难以继续维持布雷顿森林体系下的固定汇率。美国与德国、法国、日本等国家协商美元贬值，但是遭到拒绝。
1960年代末到1970年代初，日本的主流看法是，日本经济还很脆弱，日元升值会损害国内的经济发展。对于美欧对日元低估的批评，日本政府相信可以通过国内政策措施缓解这些外部压力。
日本政府曾于“尼克松冲击”之前宣布了“八点计划”，以降低国际收支顺差，缓解日元升值压力。这些计划包括：增加进口自由化；对不发达国家采取优惠关税；消减关税；推进对内对外的资本投资；降低非关税壁垒；加强对外经济援助；评价出口税的刺激作用以及引进“秩序化的市场”等。
除此之外，日本大藏省与日本银行还极力劝说国内私人银行更多持有美元资产，这样有助于国内货币当局减少持有美元资产，进而减少货币供给高速增长与通货膨胀的危险。
遗憾的是，“八点计划”并没有消除日元升值的预期，私人银行也根本靠不住，关键时候他们还是根据市场信号办事。尼克松讲话之后，在美元贬值的普遍预期下，银行为了自身的利益不得不大量抛售手中的美元资产。
1971年8月，尼克松总统彻底中断了美元和黄金的兑换承诺，同时单边向所有美国进口商品征收10％的进口附加税，这意味着其他货币对美元升值了10％。市场随即出现了美元贬值的强烈预期和对美元的大量抛售。
最初，日本银行不愿放弃360日元兑换1美元的汇率水平。但要维持这一汇率，日本政府最大的困难在于必须吸纳外汇市场上所有的超额美元供给，无论这些美元是来自贸易顺差、美元资本的流入还是国内金融机构抛售的美元资产。事实上，尽管日本当时对资本账户还保持严格管制，但在尼克松讲话后短短两周内，日本的外汇储备就因为吸纳美元而增长了50％，由此导致基础货币供给新增1.5万亿日元（当时基础货币供给总规模为24万亿日元）。日本面临着货币供给失控和通货膨胀的严重威胁。
大量日元突然流入市场必然会带来货币追逐商品的局面，通货膨胀在劫难逃。经过1－2年时滞阶段，日本经济出现了严重的通货膨胀。1970年代中期，日本通货膨胀最高达到了接近25％的水平。
1980年代，日元再度面临升值压力。这次日本政府用利率政策为日元升值减压，不料这种做法起到了为日本1980年代末期的经济泡沫推波助澜的作用。
日本储蓄率非常高，高储蓄率同时也支撑着非常高的投资率。1985年“广场协议”以后，日元骤然升值了三分之一，这让日本的贸易品部门突然难以像过去那样通过出口为巨大的资本创造利润，资本流向何处呢？
日本国内金融市场难以在短时间内为这些过剩资本找到合理的出路，于是，大量资本涌向房地产市场和股票市场，泡沫经济一触即发。
紧要关头，日本银行大幅下调利率，希望能藉此缓解日元升值压力，减少汇率升值带给日本经济的负面影响。遗憾的是，扩张货币政策不仅没有阻挡日元升值趋势，反而刺激着洪水般的资本涌向房地产和股票市场，泡沫经济更加严重。

德国选择独立的货币政策
1960年代到1990年代，德国经济和日本经济有非常相似的地方，二者都成了战后世界经济最突出的亮点，也都经历了持续的贸易顺差。1960到1990年的30年间，德国的对外贸易几乎无一例外地保持顺差，而且顺差规模在1965年以后逐步扩大。与日本不同的是，德国的对外贸易更多地在欧洲国家占据较大比重，对美顺差远不如日本那样集中。
在持续的贸易顺差的推动下，马克持续升值。从1960－1990年，马克对美元的名义汇率从4.17∶1升值到1.49∶1，期间内累计升值1.79倍。同期马克经过贸易加权的名义汇率升值1.43倍。无论是对美元的双边名义汇率，还是贸易加权的名义汇率，同期马克升值的幅度都超过了日元。
布雷顿森林体系解体以前，马克对美元保持固定汇率，但德国经济相对美国经济走强。固定的汇率无法反映国与国之间的经济实力变化，为了保持和美元固定的汇率，德国货币当局不得不在市场上购入超额供给的美元。货币当局美元资产的不断增加威胁到了国内的物价稳定。尼克松冲击以后，对国内通货膨胀深恶痛绝的德国货币当局放弃了当时4马克兑换1美元的固定比价，马克开始连续升值。
尽管马克升值，但是德国的贸易顺差并没有因此减少。当时的贸易顺差几乎与马克升值并驾齐驱，持续的贸易顺差不断推动马克的进一步升值。1980－1985期间的马克贬值主要是受到石油危机的影响，危机过后，马克再次回到以往的强势路径上去。
德国货币当局政策旗帜鲜明，重心是国内，尤其是国内物价和产出稳定，马克汇率处于相对次要的地位。在独立货币政策、资本自由流动和固定汇率三难选择之间，德国货币当局同样选择了独立货币政策和资本自由流动，让马克汇率自由浮动。
比日本幸运的是，借助欧洲区域内的货币联动机制，欧洲其他国家在一定程度上分担了马克升值的压力，德国马克汇率较少受到投机资本的冲击。
欧洲共同体国家于1972年达成协议，区域内各国货币之间汇率波动幅度保持在2.25％以内。1979年欧洲货币体系正式建立以后，这一区域内的汇率联动机制也被延续下来。欧洲货币联动机制的建立在一定程度上把对马克升值的投机资本转移到了那些货币联动机制中相对较弱的货币身上。无论是来自美国的压力，还是来自德国自身某项关键经济指标的变化，当市场普遍预期马克相对美元要升值的时候，投机资本并不直接冲击马克，而是把注意力集中在相对马克较弱的里拉、英镑或者是其他欧洲国家货币身上。
在投机资本的冲击下，欧洲汇率联动机制经历了芬兰马克、英镑等货币与马克的脱钩。但是，欧洲货币联动机制最终保持下来。无论如何，汇率联动机制更有利于区域内的贸易和投资活动，而且，钉住马克也有利于保持国内更加稳定的物价水平。另外，谁又能保证，如果没有欧洲汇率联动机制，这些国家的货币不会受到投机资本的冲击呢？毕竟，汇率联动之间让联动机制内每个国家的货币相对美元都强大了很多。

不能让货币政策成为附庸
通过以上对日本、德国1960－1990年汇率波动历史的回顾与比较，可以得出以下几方面的启示：
一国经历经济崛起的过程中，会自然而然地遇到货币升值的内部压力与外部压力，汇率必然要随着这种趋势进行调整。汇率升值一方面反映了平衡外部收支的需要，另一方面也是重新调整国内经济资源配置结构（由贸易品部门转向非贸易品部门）的需要。
汇率调整的最佳方式是缓慢地渐进调整。经济基本面的调整往往是缓慢渐进的过程，与此相对应，汇率的调整最好也是缓慢渐进的，这样的调整过程最符合经济基本面变化的要求，最有效率。另外，渐进的调整过程有利于国内经济资源在贸易品和非贸易品部门之间的重新配置。日本的经验告诉我们，面临非常突然的大幅汇率调整，国内投资会一下子找不到出路，这部分资本如果大量涌向资本市场，很可能引发泡沫经济。
浮动汇率、放开资本管制，保持独立的货币政策是大国经济的必然选择。在资本自由流动、独立货币政策和固定汇率的三难选择之间，德国和日本先后都选择资本自由流动、独立货币政策，放弃了固定汇率。
一个国家作为世界经济的重要新生力量崛起，必然要求该国的汇率作出相应调整。放开资本管制有助于让市场更早地发现和解决问题，更有利于在市场找到合理、均衡的汇率水平，是渐进调整汇率的必要保障。一般情况下，不必过分夸大资本项目开放后投机资本对于货币的冲击。德国比日本更早地开放了资本项目下的管制，其货币也经历了不断的投机性冲击，但并不足以威胁国内的物价和产出稳定。
对我国而言，在政策目标的取舍方面，要强调维护国内货币政策的自主性，绝不能让货币政策成为汇率政策的附庸。
日本试图利用货币政策保汇率，最终汇率没保住，反而触发了国内通货膨胀和泡沫经济。德国的经验表明，只要货币当局旗帜鲜明地维护国内物价和产出稳定，汇率浮动和资本项目开放并不足以破坏国内经济。
在一国经济崛起的过程中，要防止某些大国经常性地指手画脚，就必须给予外界坚决维护国内货币政策自主性的明确信号，同时通过加强国际间的政策协调（如果在非常严重的时期也可以诉求于突然的资本管制）缓解国际压力。
区域货币合作有利于区域内强国减少投机资本冲击，减少汇率升值对贸易品部门的负面影响。利用欧洲货币区的汇率联动机制，德国把投机资本引向了区域内那些弱国货币的身上，同时又借助于区域内的汇率联动减少了该国货币在区域内的升值，保持了区域内的贸易和投资稳定。

J. 中国自1981年开始对人民币汇率制度进行了一系列改革,大体可以分为哪几个时期每个时期有些什么措施

1.向市场经济转轨初期(1979-1993年) 第一阶段是人民币内部结算价与官方汇率并存时期(1981～1984年)。改革以前，人民币汇率长期低于出口创汇成本，但高于国内外消费物价之比。为了扩大出口，人民币需要贬值，不过人民币贬值对非贸易外汇收入不利。从兼顾贸易和非贸易两方面的需要出发，1979年8月政府决定自1981年1月1日起在官方汇率之外实行贸易内部结算汇率，它以全国出口平均换汇成本加一定幅度的利润计算出来，明显低于官方汇率。 第二阶段是取消内部结算汇率，进入官方汇率与外汇调剂市场汇率并存时期(1985～1993年)。双重汇率体制明显调动了出口企业的积极性，国家外汇储备也有所增加。但是这种安排存在明显的问题：第一，从对外关系来看，IMF将双重汇率看作是政府对出口的补贴，发达国家威胁要对我国出口商品征收补贴税。第二，从国内角度来看，双重汇率造成外汇管理工作中的混乱，而且它在外贸部门仍然吃大锅饭的情况下不能有效抑制进口。所以，从1985年1月1日起取消了内部结算价，人民币又恢复到单一汇价。 为了配合外贸改革和推行承包制，我国逐步取消财政补贴，从1988年起增加外汇留成比例，普遍设立外汇调剂中心，放开调剂市场汇率，形成官方汇率和调剂市场汇率并存的局面。 2.社会主义市场经济时期(1994年至今) 第一阶段是汇率并轨与有管理的浮动汇率制时期(1994～2005年7月)。1994年国家外汇体制改革的总体目标是“改革外汇管理体制，建立以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换的货币”。具体措施包括，第一，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。1994年1月1日实行人民币官方汇率与外汇调剂价并轨。第二，实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴。第三，建立全国统一的、规菹的银行间外汇交易市场，央行通过参与该市场交易管理人民币汇率，人民币对外公布的汇率即为该市场所形成的汇率。1996年12月我国实现人民币经常项目可兑换，从而实现了人民币自由兑换的重要一步。 1994年以后，我国实行以市场供求为基础的管理浮动汇率制度，但人民币对美元的名义汇率除了在1994年1月到1995年8月期间小幅度升值外，始终保持相对稳定状态。亚洲金融危机以后，由于人民币与美元脱钩可能导致人民币升值，不利于出口增长，中国政府进一步收窄了人民币汇率的浮动区间。1999年，IMF对中国汇率制度的划分也从“管理浮动”转为“钉住单一货币的固定钉住制”。 第二阶段是参考一篮子货币进行调节的浮动汇率制度(2005年7月21日至今)。钉住制成功地保持了人民币汇率水平的稳定，有力地促进了外贸和投资的发展。同时也带来不少问题，突出表现在：第一，对外贸易不平衡状况加剧。自1994年以来(1998年除外)，中国一直保持国际收支双顺差的格局，特别是进入21世纪以后，双顺差规模持续扩大，2004年经常账户盈余已达到当年GDP的4.2%。第二，双顺差造成中国的外汇储备迅速增加并带来了货币冲销操作的压力，货币政策的独立性受到挑战。第三，粗放的出口增长方式使我国出口品的技术含量低，出口企业的国际竞争力不强，部分出口产品的资源和能源消耗大、对环境破坏严重，不利于实施可持续发展战略。