证券市场线的计算

① 关于证券市场线的一个公式问题，懂的网友帮忙指点下啊谢谢

这是CAPM公式，你第二个式子不对，前面还有个Rf+，两个式子一样的，你要更深一步了解的话自己去搜一下CAPM，这个式子主要说的是投资者如何在无风险投资和一堆风险投资中找到最适合自己的一个组合（风险=s.d. 收入=mean）

② 资本市场线与证券市场线的联系与区别包括哪些

一、资本市场线与证券市场线的联系：

资本市场线和证券市场线均反映了系统性风险与预期收益率之间的关系。虽然资本市场线的横坐标是标准差，但实质上非系统性风险在经过充分的投资组合后基本已被完全分散掉，剩余的仅有系统性风险(即市场风险)，故资本市场线实质上也是反映系统性风险与预期收益率之间的对应关系。

二、资本市场线与证券市场线的区别：

1、资本市场线与证券市场线的含义不同

(1)资本市场线

从无风险资产的收益率开始，做投资组合有效边界的切线，该直线被称为资本市场线。可以理解为无风险资产与投资组合进行的二次组合。

(2)证券市场线

反映股票的预期收益率与系统性风险的线性关系。

2、资本市场线与证券市场线的适用范围不同

(1)资本市场线

只适用于有效证券组合。

(2)证券市场线

既适用于单个证券，也适用于投资组合;不仅适用于有效投资组合，也适用于无效的投资组合。

由此可以看出证券市场线比资本市场线的适用范围更广。

3、资本市场线与证券市场线的直线斜率不同

(1)资本市场线

反映每单位整体风险的超额收益，即风险的价格。其斜率不受投资者对待风险态度的影响，偏好风险的投资者可以借入资金，厌恶风险的投资者可以贷出资金，但无论如何，都是在资本市场线上做选择，不会影响直线斜率。

(2)证券市场线

反映单个证券或证券组合每单位系统性风险的超额收益。其斜率取决于全体投资者对待风险的态度，如果大家都愿意承担风险，意味着风险越不值钱，风险程度较小，风险报酬率越低，斜率越小;如果大家都不愿意承担风险，一旦有人承担了风险，市场势必要多给他补偿，故风险报酬率越高，斜率越高。

证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，计算股票的内在价值，资本市场线的作用在于确定投资组合的比例;此外，证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。

4、资本市场线与证券市场线的作用不同

证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，确定资本成本，然后计算内在价值，比如利用股票估价模型，计算股票的内在价值；资本市场线的作用在于确定投资组合的比例。

5、证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。

(2)证券市场线的计算扩展阅读：

1、资本市场线(Capital Market Line，简称CML)是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。

2、证券市场线是资本资产定价模型的图示形式。反映投资组合报酬率与系统风险程度系数之间的关系以及市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。证券市场线方程对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述。

任意证券或组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿；另一部分是对承担风险的补偿，称为“风险溢价”，它与承担风险的大小成正比。

参考资料：资本市场线-网络证券市场线-网络

③ 证券市场线的一个推导怎么得出的

但市场有一个推倒的，得出的结论就是真正市场的线，推倒一个数据的。

④ 证券市场线中的贝塔系数如何计算

贝塔系数=协方差/方差 贝塔系数的一个最重要的特征是：当以各种股票的市场价值占市场组合总的市场价值的比重为权数时，所有证券的贝塔系数的平均值等于1。

⑤ 证券市场线和资本市场线的区别

资本市场线反映了有效投资组合预期收益率和标准差之间的均衡关系。由于任何单个风险证券都不是有效投资组合，从而一定位于资本市场线的下方。但资本市场线并不能告诉我们单个风险证券的预期收益和风险之间存在怎样的关系。证券市场线是在资本市场线基础上，进一步说明了单个风险资产的收益与风险之间的关系。
证券实质上是具有财产属性的民事权利，证券的特点在于把民事权利表现在证券上，使权利与证券相结合，权利体现为证券，即权利的证券化。它是权利人行使权利的方式和过程用证券形式表现出来的一种法律现象，是投资者投资财产符号化的一种社会现象，是社会信用发达的一种标志和结果。
证券必须与某种特定的表现形式相联系。在证券的发展过程中，最早表彰证券权利的基本方式是纸张，在专用的纸单上借助文字或图形来表示特定化的权利。
因此证券也被称为“书据”、“书证”。但随着经济的飞速前进，尤其是电子技术和信息网络的发展，现代社会出现了证券的“无纸化”，证券投资者已几乎不再拥有任何实物券形态的证券，其所持有的证券数量或者证券权利均相应地记载于投资者账户中。“证券有纸化”向“证券无纸化”的发展过程，揭示了现代证券概念与传统证券概念的巨大差异。

⑥ 什么叫证券市场线和证券特征线

证券市场线是以Ep为纵坐标、βp为横坐标的坐标系中的一条直线，它的方程是：Ei＝ri+βi(Em-ri)。其中：E和β分别表示证券或证券组合的期望收益率和β系数，证券市场线表明证券或组合的期望收益与由β系数测定的风险之间存在线性关系。

证券特征线是证券i的实际收益率ri与市场组合实际收益率rM间的回归直线。在以ri为纵坐标、rM为横坐标的坐标系中，回归直线方程为：ri＝ai＋rMβi。其中：ai是回归系数，而ai和bi分别是证券i的a系数和b系数，EF表示无风险利率。

(6)证券市场线的计算扩展阅读：

1、β系数的意义

证券市场线描述的则是市场均衡条件下单项资产或资产组合（不论它是否已经有效分散风险）的期望收益与风险之间的关系。测度风险工具是单项资产或资产组合对于整个市场组合方差的贡献程度，即β系数。它告诉我们相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少。

举例：普通股成本，资本资产定价模型中的 贝塔值的估计

贝塔值是企业的权益收益率与股票市场收益率的协方差：

β=cov(Ri,Rm)/б^2

其中：cov(Ri,Rm)是股票收益与市场指数之间的协方差；

б^2是市场指数的方差。

2、β系数的确定

在确定计算贝塔值时，必须做出两项选择

（1）选择有关预测期间的长度【5年或更长】。

公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测长度；如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度。

（2）选择收益计量的时间间隔。

使用每周或每月的收益率被广泛采用。

（3） 财务估价使用的现金流量数据是面向未来的，而计算权益成本使用的β值却是历史的，时间基础不一致的问题

β值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司在这三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计权益成本。