股東因素

A. 股東關系的形成

股東關系形成
公司在特定的股權結構或股東構成下會表現出相應的股東關系。股份公司成立時形成了公司最初的股東構成，也賦予了股東關系一個初始狀態。之後隨著股權結構調整，新股東進入和老股東退出，股東關系也隨之調整、變化。股權的每次變動都將帶來新的股東構成，也使之前的關系均衡可能被打破、重構。股權變動還具有相當的復雜性，這可能體現在交易形式上，也可能體現在交易的公開性上。上述動態性、復雜性決定了，可能影響股東關系的因素將是多方面的，並且不同影響因素造就了相應股東之間的特定聯系。不同因素從不同角度影響了股東關系的形成、定義了股東關系的親疏特性，且各角度之間可能存在一定重合，但綜合起來則能夠較為全面地反映特定股東構成下的股東關系特徵。
首先，股東之間的關聯關系。股份制在國有經濟領域的出現，一定程度是為了服務國企改革。根據國資監管的「三層次」模式，主要由第二層次的國資經營機構進行股份制改造工作。國資經營機構通常只是部分剝離下屬存量資產，將獲利能力較強的重組為股份制形式。重組對象可能是單個企業，也可能包括部門、集團內的多個企業，或者是前兩者中的部分資產。由於隸屬同一國資經營機構，產權結構的這些人為調整將帶來股份公司多個出資人之間、以及股份公司出資人與被剝離部分出資人之間錯綜復雜的關聯關系。不論上述各類型的出資人是在股份公司成立時就成為公司股東，還是成立後通過相關股權交易入主公司，關聯關系都將使得這部分股東之間的股東關系表現得更為密切。相形之下，民營企業背後的產權結構是以家族網路替代國資監管體系，但建之於血緣、姻緣等基礎之上的家族網路同樣可能形成股東之間的關聯關系。總體而言，關聯關系是促成相應股東之間密切關系的一個重要因素。
其次，股東的「發起人」身份。發起人指的是，在股份公司成立時就進入公司，並承擔出資認股、推動公司成立等重要職責的股東。股份公司成立時對發起人的選擇並不完全是在公開市場詢價或競價過程中完成的，發起人選擇上的傾向性可能體現了某些特定的利益關聯。以國有控股公司為例，國企的股份制改造是在中央或地方行政力量主導下進行的。為響應改制號召同時保證國有經濟的主導地位，改制傾向於選擇集團或行業內的關聯企業、生產經營的上下游部門、業務相關的機構、行政上的主管單位等作為發起人。發起人之間的這些產權紐帶、政治關聯、業務聯系等，都將使得這部分股東之間天然地具有某些利益關聯。非國有控股公司也存在相似情況。以民營企業為例，民企多為家族企業，為保證家族的控制優勢，選擇發起人時除少數戰略投資者外，集團內的其他企業、家族成員等都是被考慮的主要對象。為促進高管人員與公司利益協調一致，高管人員也可能受讓部分股份。在戰略投資者的選擇上，有時出於獲取隱性政治支持的考慮，民企也可能引進一些具有特定背景的國有戰略投資者。歸納起來，具有特定利益關聯的對象更有可能成為股份公司的發起人，由此也將促成股份公司成立後這部分股東之間更為密切的股東關系。
再次，股權性質的異同性。不論國有控股公司還是非國有控股公司，公司股東都可能存在兩類性質的產權：國有產權與非國有產權。股權性質的異同可能影響同一公司不同股東之間的關系，一個比較直觀的預期就是，股權性質不同的股東在利益談判過程中更容易成為對立面（陳信元、汪輝，2004；劉星、劉偉，2007）。當股權性質相同時，情況還需要進一步區分。當均為國有股東時，產權主體「虛置」以及由此引發的「不作為」等代理問題，都使得國有股東之間更可能在一些問題上達成默契；當均為非有國有股東時，如果同為家族成員、集團內成員公司，無疑更容易形成一致意見，但如無上述產權關聯，則同樣可能出於對各自利益的維護而成為完全市場化的談判磋商。因此，股權性質的異同性也可能影響股東之間關系的親疏差異，並且國有股東之間相對更容易在利益問題上達成妥協。
股權的交易形式多種多樣，從最基本的股份轉讓、再融資計劃，到相對復雜的資產重組、收購兼並等資本運作，甚至是具有一定行政背景的無償劃轉、司法處置等。股權變動的公開性在不同階段也有所不同，股份公司成立時對股東的選擇，並不是一個在公開市場詢價和選擇的過程；成立後到首次公開發行（IPO）前，交易范圍的地域限制、監管不足等也使得這一階段股權交易的公開性相對有限；IPO並上市流通後，由於交易平台拓展、市場監管嚴格、「殼資源」稀缺等原因，股份的流動性和交易的公開性大為增強。
國資監管的「三層次」模式包括：第一層次是政府設立的國有資產管理委員會，集中行使國家的所有者職能；第二層次為國有資產的經營機構，即「國家授權投資機構」；第三層次為改制後的國有股份公司，由第二層次的授權投資機構對其具體行使所有者職能。第二層次授權投資機構的建立主要有以下幾種情況：行業管理部門改組為控股公司、資產經營公司，在原隸屬企業內行使國家股東的職能；行業性總公司等行政性公司被授權在原管理的企業中行使國家股東職能；集團公司被授權在所屬企業中行使國家股東職能。

B. 影響股利政策的因素有哪些

影響股利政策的因素：

一、各種約束：

1、契約約束：公司在借入長期債務時，債務合同對公司發放現金股利通常都有一定的限制，公司的股利政策必須滿足這類契約的約束。

2、法律約束：為維護有關各方的利益，各國的法律對公司的利潤分配順序、資本充足性等方面部有所規范，公司的股利政策必須符合這些法律規范。

3、現金充裕性約束：公司發放現金股利必須有足夠的現金。如果公司沒有足夠的現金，則其發放現金股利的數額必然受到限制。

二、投資機會：

如果公司的投資機會多，對資金的需求量大，則公司很可能會考慮少發現金股利，將較多的利潤用於投資和發展，相反，如果公司的投資機會少，資金需求量小，則公司有可能多發些現金股利。

股份有限公司應保持一個相對合理的資本結構和資本成本。公司在確定股利政策時，應全面考慮各條籌資渠道資金來源的數量大小和成本高低，使股利政策與公司理想的資本結構們資本成本相一致。

四、償債能力：

償債能力是股份公司確定股利政策時要考慮的一個基本因素。股利分配是現金的支出，而大量的現金支出必然影響公司的償債能力。因此，公司在確定股利分配數量時，一定要考慮現金股利分配對公可償債能力的影響，保證在現金股利分配後公司仍能保持較強的償債能力，以維護公司的信譽和借貸能力。

五、信息傳遞：

股利分配是股份公司向外界傳遞的關於公司財務狀況和未來前景的一條重要信息。公司在確定股利政策時，必須考慮外界對這一政策可能產生的反映。

六、利益影響：

如果公司股東和管理人員較為看重原股東對公司的控制權，則該公司可能不大願意發行新股，而是更多地利用公司的內部積累。這種公司的現金股利分配就會較低。

(2)股東因素擴展閱讀：

一、股利政策的方式：

1、剩餘股利政策，是以首先滿足公司資金需求為出發點的股利政策。根據這一政策，公司按如下步驟確定其股利分配額：

（1）確定公司的最佳資本結構。

（2）確定公司下一年度的資金需求量。

（3）確定按照最佳資本結構，為滿足資金需求所需增加的股東權益數額。

（4）將公司稅後利潤首先滿足公司下一年度的增加需求，剩餘部分用來發放當年的現金股利。

2、穩定股利額政策，以確定的現金股利分配額作為利潤分配的首要目標優先予以考慮，一般不隨資金需求的波動而波動。這一股利政策有以下兩點好處：

（1）穩定的股利額給股票市場和公司股東一個穩定的信息。

（2）許多作為長期投資者的股東（包括個人投資者和機構投資者）希望公司股利能夠成為其穩定的收入來源，便安排消費和其他各項支出，穩定股利額政策有利於公司吸引和穩定這部分投資者的投資。

3、固定股利率政策：

政策公司每年按固定的比例從稅後利潤中支付現金股利。從企業支付能力的角度看，這是一種真正穩定的股利政策，這一政策將導致公司股利分配額的頻繁變化，傳遞給外界一個公司不穩定的信息，所以很少有企業採用這一股利政策。

4、正常股利加額外股利政策：

這一政策，企業除每年按一固定股利額向股東發放稱為正常股利的現金股利外，還在企業盈利較高，資金較為充裕的年度向股東發放高於一般年度的正常股利額的現金股利。其高出部分即為額外股利。

二、股利政策的選擇：

1、剩餘股利政策：

剩餘股利政策適用於那種有良好的投資機會，對資金需求比較大，能准確的測定出目標（最佳）資本結構，並且投資收益率高於股票市場必要報酬率的公司，同時也要求股東對股利的依賴性不十分強烈，在股利和資本利得方面沒有偏好或者偏好於資本利得。

從公司的發展周期來考慮，該政策比較適合於初創和成長中的公司。對於一些處於衰退期，又需要投資進入新的行業以求生存的公司來說，也是適用的。當然，從籌資需求的角度講，如果在高速成長階段公司分配股利的壓力比較小，也可以採用剩餘股利政策以尋求資本成本最低。

2、固定股利或穩定增長股利政策：

固定股利或穩定增長股利政策適用於成熟的、生產能力擴張的需求減少、盈利充分並且獲利能力比較穩定的公司，從公司發展的生命周期來考慮，穩定增長期的企業可用穩定增長股利政策，成熟期的企業可借鑒固定股利政策。

而對於那些規模比較小，處於成長期，投資機會比較豐富，資金需求量相對較大的公司來說，這種股利分配政策並不適合。

3、固定股利支付率政：

固定股利支付率政策雖然有明顯的優點，但是所帶來的負面影響也是比較大的，所以很少有公司會單獨的採用這種股利分配政策，而大都是充分考慮自身因素，和其他政策相結合使用。

4、低正常股利加額外股利政策：

低正常股利加額外股利政策適用於處於高速增長階段的公司。因為公司在這一階段迅速擴大規模，需要大量資金，而由於已經度過初創期，股東往往又有分配股利的要求，該政策就能夠很好的平衡資金需求和股利分配這兩方面的要求。另外，對於那些盈利水平各年間浮動較大的公司來說，無疑也是一種較為理想的支付政策。

C. 分配股權都有哪些考量因素

股利分配是指企業向股東分派股利，是企業利潤分配的一部分，包括股利支付程序中各日期的確定、股利支付比率的確定、支付現金股利所需資金的籌集方式的確定等。
影響股利分配的因素包括：
1、法律限制：資本保全的限制、企業積累的限制、凈利潤的限制、超額累積利潤的限制、無力償付的限制；
2、股東因素：穩定的收入和避稅、控制權的稀釋；
3、公司因素：盈餘的穩定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本、債務需要；
4、其他限制：債務合同約束、通貨膨脹。

溫馨提示：以上信息僅供參考，不作任何建議。

應答時間：2021-07-08，最新業務變化請以平安銀行官網公布為准。
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D. ．影響股利政策的股東因素包括（ ）。多選

ABCE

E. 從股東角度 影響股利政策的因素

主要是公司的盈利情況以及公司的未來的投資計劃，其他的如公司的發展階段、公司的追求目標以及公司的章程規定等。

F. 股權分配要考慮哪些因素

沖天牛快捷操盤為您解答：
因素一：股權結構表，因素二：融資歷史，因素三：股權稀釋，因素四：優先清算權，因素五：IPO自動轉換問題，因素六：股權激勵模式VS無附加條件認股權，因素七：並購
望採納！！

G. 股東價值的驅動因素有哪些

1，上市公司的盈利水平。
2，上市公司的發展狀況。
3，上市公司每年的分紅狀況。
4，上市公司的經營，分紅，發展議案的表決。

H. 在投資時股東需考慮的因素有哪些

1. 與合夥人是否志同道合，見過很多合夥人因意見不合，導致原本很賺錢的項目就沒了

2. 收益，最關鍵的，投入所得到的回報是否達到資金的預期值

3. 風險，有收益那麼就有風險大小

總體來說差不多就這三點