寧波中百股東

⑴ 北京首都創業集團有限公司的產業結構

首創集團是北京市所屬的主要從事公用事業和基礎設施建設的大型國有集團公司。公司以基礎設施、房地產、投行並購業務為三大核心主業。在全國水務和地產領域擁有領先的市場地位和較高的品牌知名度。集團旗下的首創股份是全國最大的水務企業，集團旗下的首創置業多次被評為中國地產行業十大品牌之一，是國內中高檔物業和低密度住宅知名的地產開發商。此外，首創集團還參與投資了北京地鐵四號線、地鐵五號線、城市軌道交通等基礎設施建設。據粗略統計，首創集團創業13年來，累計投資於京津地區的基礎設施和經濟社會發展資金已逾500億元。截止2007年底，首創集團總資產已達750億元，凈資產157億元。經過多年的產業積累及專業化運營管理水平的提升，首創集團核心業務呈現出良好的發展勢頭，2007年全年實現銷售收入110.7億元，實現利潤總額27.1億元，實現稅後利潤18.2億元，綜合實力居北京市屬企業前列，連續多年躋身全國500強企業。 水務產業是首創集團的核心產業之一。它的發展壯大從一個側面反映了首創集團核心產業從無到有的艱苦創業歷程。
1995年，首創集團成立之初，經營十分困難，可以說是一無周轉資金、二無盈利產品，三無核心產業。但是在困難和挑戰面前，首創集團緊緊抓住了城市基礎設施和公用事業市場化改革的歷史契機，充分利用首創股份這個重要的投融資平台，開始向水務產業進軍。經過八年的不懈努力，首創旗下的首創股份公司始終堅持以發展水務產業為核心，勇於創新探索水務發展新模式，立足北京，面向全國。從投資布局開始做起，通過投資和兼並收購等多種方式，開拓市場、做大規模，加快確立公司在國內水務市場的實際控制力和市場佔有率，先後在安徽、山東、江蘇、浙江等全國 20多個城市建立了獨資和合資水廠，控股及參股的水務項目總投資達70多億元，參控股企業已擁有880萬噸/日的水處理能力，服務人口總數超過1800多萬，初步實現了全國性投資布局和區域性、流域化管理。與此同時，首創股份努力實現由水務投資型公司向管理經營型公司的轉變，強化運營管理能力，延伸公司水務產業價值鏈，進一步整合運營管理體系，提升管理效率，在產能不斷擴大的基礎上，做強公司實力，實現業務收入和利潤的快速增長，公司的營業收入由2000年上市時的1.6億元，迅速增長到2007年的14.1億元；實現利潤總額6.76億元，同比增長24.7%；實現凈利潤6.19億元，同比增長16.1%。在此基礎上，首創股份還與湖南省政府在流域治理、污水處理設施建設、環境保護等領域開展全方位、深層次合作，整體打包投資湖南省湘江流域103個污水處理項目。這標志著首創股份戰略投資模式的重大創新，為迅速擴大首創水務產業的市場規模開辟了更加廣闊的空間。水處理規模和市場佔有率均位居國內首位，連續五年被專業媒體評選為年度「中國水業十大影響力企業」，成為水務行業公認的全國性龍頭企業和行業領跑者。
首創集團還積極參與北京2008年奧運會有關工程建設，為「新北京、新奧運」做出了重要的貢獻。首創股份旗下的京城水務公司通過與排水集團合作，積極投資擴產，將污水處理能力從120萬噸/日迅速投資增加到210萬噸/日，佔北京污水處理市場80%以上的份額。另外公司還簽署了北京東壩污水處理廠奧運配套項目，滿足了舉辦奧運會、北京污水處理率提高到90%以上的要求，實現了自身的發展，同時也通過加大投資和營銷策劃打造了公司在市場上的奧運水務藍籌股的品牌形象。 基建產業是集團重點投資的領域，主要包括軌道交通以及城市綠化隔離帶、公路設施等經營性基礎設施項目的投資開發、運營與管理。集團先後斥資60多億元投資建設了京石、京津高速路、京通快速路、地鐵四號線、地鐵五號線、輕軌十三號線、綠化隔離帶以及首發公司等基礎設施項目。其中，京津高速路（天津段）和地鐵四號線已成為首創集團基礎設施板塊最為核心的部分。
京津高速公路（天津段）的投資建設是首創集團著眼企業發展戰略全局、全力發展基礎設施投資建設的重要步驟。
2004年，首創集團聯合天津高速公路投資發展公司等四家企業共同出資組建的天津京津高速公路有限公司投資建設京津高速路天津段，並承擔上述路段建成通車後的收費運營管理。京津高速路於7月16日正式通車，首創集團佔有高速路60%的股權，工程總投資規模超過百億，是天津市乃至華北地區設計標准和建設質量最高，通行能力最大的少數幾條經營性高速公路之一。據初步預測，京津高速主路的日均車流將達到5萬輛以上，最高峰時將達到12萬輛以上，經濟效益和社會效益十分明顯。它的建成通車極大的緩解了京津兩地交通緊張的局面，標志著京津兩地乃至華北地區經濟聯系增加了一條更加緊密的紐帶，形成了便捷發達的交通網路，城際間距離大幅縮短，物流和客流將更加快捷，各經濟區域的功能合作成本優勢將更加突出，為帶動沿線經濟發展，加強兩地經濟聯系，推動天津濱海新區開發建設將產生積極影響。
作為北京奧運會的重點交通道路之一，在剛剛結束的北京奧運會期間，京津高速公路發揮了重要的交通保障作用，歐洲幾十家主要電視台的奧運專用轉播車正是通過京津高速公路由天津港口運抵北京奧運賽場。奧運期間每天都有數十輛奧組委專車、運動員專車和各種服務保障車輛途經京津高速公路來往於北京和天津賽場之間，京津高速公路的安全快捷便利和優質服務為奧運組委會官員和各國運動員留下了極為深刻的印象。
首創集團在基礎設施領域的另一個投資方向是軌道交通的投資建設和運營管理。其中，北京地鐵四號線是首創集團聯合香港地鐵有限公司投資建設的我國第一條以PPP模式開發運營的地鐵項目。在這種模式下，北京市基礎設施投資有限公司以所屬北京地鐵四號線投資有限責任公司作為政府投資方，主要負責地鐵四號線的洞體、軌道等土建部分（簡稱「A部分」）的投資和建設，A部分的總投資約107億元；在此基礎上，由首創集團和香港地鐵公司共同組建的北京京港地鐵有限公司負責投資、建設北京地鐵四號線項目除A部分以外的投資建設任務，主要包括車輛、信號、控制系統等設備部分（簡稱「B部分」），B部分的總投資約46億元，項目建成後，北京京港地鐵有限公司作為「特許經營公司」將獲得北京地鐵四號線的運營權。港鐵和首創分別持有49%的股權，北京市基礎設施投資有限公司持有2%的股權。該工程南起南四環路以北的馬家堡西路，北至龍背村站，線路全長約28.65公里，共設車站24座。工程概算投資約153.85億元。四號線工程於2003年12月開工，計劃2009年9月28日全線通車試運營。
北京地鐵四號線項目的PPP模式，是北京市基礎設施投融資領域的一項重要創新，是國內第一個利用外資、引入社會資金運作的地鐵項目，成為國內公用事業改革的又一重要創新成果。 城市地產是首創集團精心打造的又一核心產業，它構成了集團營業收入和利潤總額的重要支撐。在十三年快速發展歷程中，首創集團旗下的首創置業開創中國地產業之先河，作為中國第一家買殼上市的地產公司，第一家SARS期間逆市赴香港上市的大陸地產公司，第一家引入海外戰略投資股東的地產公司，無論是早期與長江集團合作康居工程以及收購廣西虎威，還是中期階段成功赴香港上市並且引入國際戰略投資股東GIC，以及第三階段敏銳地將版圖穩健擴張到中國三大核心經濟圈的十座中心城市，無不顯示出首創置業的創新性、國際化以及戰略決策力。首創置業總資產逾198億，房屋銷售面積達79.8萬平米，年銷售額逾90億，在全國房地產企業居於領先地位。
作為首創集團的地產旗艦企業，首創置業努力尋求各個方面的突破。在管理方面，首創置業始終強調規范、透明、開放的管理思想，並且在這個思想的指引下確立了區別於其它大型地產企業的戰略定位，即中國最具價值地產綜合營運商。在資本方面，首創置業擁有獨特的競爭優勢，這集中體現在資本後盾、資本平台、資本網路、資本手段幾個重要方面。在國際化方面，首創置業長期將國際化發展作為企業的核心戰略方向，並且由此形成了首創置業顯著的品牌特徵。在產業區域布局方面，首創置業憑借敏銳的戰略判斷和決策力，在中國地產業景氣周期的關鍵時期走出北京，展開全國化擴張，制定了清晰的3（X+Y）擴張戰略，以中國最具潛力的三個經濟圈長三角、環渤海、中西南為核心擴張區域，並且以較短的時間在十個中心城市購置優質土地儲備，達1000萬平方米。在產品戰略方面，首創置業形成了獨具特色的復合品牌戰略，全力打造三大產品線，即國際化高檔社區、多元化復合社區、低密度人文社區三大產品系列，並在全國規模化、標准化復制。在客服系統方面，首創置業擁有完整的客戶服務體系、管理模塊和分支組織，在橫向與縱向上實現客戶服務管理的國際化和標准化。在社會公益方面，首創置業將公共利益和社會責任作為長遠基業的重要使命，穩健發展的同時，推動多元社會責任，一直受到政府、社會和公眾的廣泛贊譽。
首創置業一直積極參與北京市的投資建設，全力奉獻應有的智慧和力量，為北京的繁榮事業添磚加瓦。首創置業的土地儲備大多位於北京的黃金地段，因此許多年來對於包括CBD、中關村、亞奧、金融街等在內的區域建設做出了重要貢獻，以優質的產品和服務不僅大幅度改善了這些地區的居住環境，促進了區域經濟的發展，還為推動北京國際化進程起到了不可替代的作用。而且，首創置業精心調整產品結構，籌劃多元均衡的物業組合，遵循「住宅+商用物業+寫字樓+酒店=抗風險能力+可持續發展」的產品模式，堅持貫徹「可持續成長」的發展原則，為北京的地產市場的穩定、繁榮、可持續發展做出了突出的貢獻。在社會責任方面，首創置業也一直支持北京市的和諧發展，例如為了保護北京的環境進步，發起創立了阿拉善環境保護基金會，並且把生態繁榮的理念融入到地產開發環節之中，融入到建築、設計、規劃、工程、綠化等等每一個細節，自覺承擔大型企業對於生態環境的責任。為了全面支持北京2008年奧運事業，首創置業贊助了北京女子乒乓球隊，全方位助力北京奧運會。不僅如此，首創置業努力宣揚奧運精神，以頂級的酒店服務、國際化的建築潮流、領先的服務理念促進奧運公益事業。
為了迎接日益激烈的市場競爭，首創置業不斷深化綜合地產營運的行業發展理念，精心籌劃和推出「精益營運——新派國際化生存之道」的企業規劃目標，對發展理念進行更全面和深入的踐約和創新，繼續強化行業國際化發展主流地位，以全新戰略運營模式強力推出五城同開「首創國際城」的擴展舉措，向中國最具價值地產綜合營運商戰略目標挺進。 首創集團涉足金融產業是秉承「以實業為基礎，以投資銀行為先導」發展戰略的重要選擇。首創集團成立之初，資金極度缺乏。同時，集團作為國有資產授權經營企業又需承擔政府投資的功能，如何規模化的募集資金則成為首創集團發展的一個重要方向，而傳統的銀行貸款方式僅僅是融資方法之一，不能作為項目的資本金來使用，必須走出一條融資模式的新路。為此，集團經過深思熟慮和充分討論提出了「以投資銀行業務為先導，以實業為基礎，兩個輪子相互促進，共同發展」的企業戰略，加快了發展首創集團金融產業和投資銀行業務的步伐。
首先，首創集團在1998年成功收購廣東佛山證券公司，改制為第一創業證券公司後，經過近10年的拼搏，已經躋身於中國創新類證券的行列。隨後，首創集團又組建了首創證券公司。
2002年首創進軍人壽保險業，與全球最大的金融集團ING國際集團組建合營保險公司，並在2008年取得合營保險公司排名第六的佳績（全國中外合營保險公司共24家），開始進入合營保險公司的第一方陣。與此同時，首創集團1996年成功收購廣西虎威、寧波中百（工大首創）、前鋒股份等上市公司。
首創股份在2001年成功在上交所上市，融資規模達26.7億，隨後2003年首創置業成為香港H股公司的一員。募集資金11.4億。以上一系列金融領域的大手筆運作，使首創集團從無到有奠定了金融產業的基礎。截止2007年底，首創集團旗下企業可支配的金融資產逾100億元，2007年金融板塊利潤總額達14億元。其中，首創集團旗下的首創證券公司營業收入8.9億元，同比增長229.7%；實現利潤總額6.5億元，同比增長223%；實現凈利潤4.2億元，同比增長188%。首創集團旗下的第一創業證券公司實現營業收入13.3億元，同比增長了196%；實現利潤總額8.1億元，同比增長419%；實現凈利潤6.6億元，同比增長516%。與此同時，第一創業還完成銀行間債券市場現券交易量1438億元，連續三年排名全國券商前四位。另外，首創集團旗下的首創擔保公司，2007年實現營業收入8576萬元，同比增長29%；實現利潤總額6640萬元，同比增長218%；實現凈利潤5926萬元，同比增長245%。創造了公司成立九年以來擔保規模和經營收入的歷史最好業績。首創集團的金融服務業正以蓄勢待發的姿態展現在北京經濟建設的舞台。
面對新世紀、新階段的嚴峻挑戰和激烈的市場競爭，首創集團正在按照北京市國資委的戰略部署，精心籌劃和打造自己的未來，明確地把「城市建設運營服務商」作為自己的發展戰略定位，集中全力做優做強基礎設施、房地產和金融服務三大核心主業，特別是在水務產業上，力爭使自己成為全國的水務旗艦。在此基礎上，首創將積極推進集團國際化、管理創新和結構調整三大競爭策略，加快引進國際戰略投資者，與跨國公司展開全面系統地合作。加快建立現代企業規范的公司法人治理結構，充分借鑒跨國公司的管理理念和管理方法，逐步建立與國際接軌的人才流動機制和激勵約束機制。同時，按照收縮戰線、優化結構、提升價值的要求，全力推進產業結構、資本結構和債務結構調整，優化和退出不符合集團戰略發展方向的資產。改革和規范各層級公司的職能，全面提升管理水平和成本控制能力，加強集團管控體系的建設，努力提高各級公司貫徹集團戰略的執行力，造就一批高素質的具有國際戰略眼光和專業知識的人才隊伍，積極開拓國內外兩種資源和兩個市場，參與國際市場競爭，使企業經濟總量和規模效益實現高速增長，成為國內一流、具有較強國際競爭力的大型產業投資控股公司。

⑵ 輪候凍結是什麼意思 股權輪候凍結

輪候凍結是指對已被法院凍結的存款、股權等。若其他法院也要求進行凍結，只要前一凍結一經解除，登記在先的輪候凍結即自動生效，無需等到新凍結手續辦理完畢的制度。通俗一點講，可以理解為「多個債主上門，討債輪流來」。

上市公司股權被凍結甚至輪候凍結，於上市公司而言影響肯定是負面的。通常來說，上市公司股權是流動性較好的優質資產，如果被凍結，對債權持有人來說影響偏負面。

信用風險發酵的公司，所持有上市公司股權被凍結的概率很高。同時，股權凍結的另一種風險是控制權轉移。

(2)寧波中百股東擴展閱讀：

輪候凍結典型案例：「徐翔系」投資平台持有的股份被輪候凍結。

2016年4月12日晚間5家公司陸續公布股份被輪候凍結，「徐翔系」投資平台持有的股份被輪候凍結，包括華麗家族、大恆科技、寧波中百、文峰股份等公司，合計市值高達56.26億元。

青島市公安局請中登上海分公司協助輪候凍結「徐翔系」持有的上市公司股份，上海公安局請中登上海分公司解除對「徐翔系」持有的上市公司股份凍結。

徐翔旗下共有四個公司作為資本運作平台，分別是上海澤熙投資管理有限公司、上海澤熙資產管理中心、上海澤添資產管理中心、西藏澤添投資發展有限公司。這些平台的實際控制人主要為徐翔家族成員，包括徐翔、其父徐柏良、其母鄭素貞與徐翔的妻子應瑩。

由於寧波中百及大恆科技的實際控制人分別為徐翔父親徐柏良和母親鄭素貞，若兩人所持有的上市公司股份實為替徐翔代持，且一旦認定徐翔存在內幕交易非法獲利的行為，兩公司還有可能易主。

⑶ 在股價的相對高位大單的買量和賣量都很大，是不是主力對敲

對敲也稱為相對委託或合謀，是指行為人意圖影響證券市場行情，與他人通謀，雙方分別扮演賣方和買方角色，各自按照約定的交易券種、價格、數量，向相同或不同的證券經紀商發出交易委託指令並達成交易的行為，即一方做出交易委託，另一方做出相反交易委託，依事先通謀的內容達成交易。
對敲有以下幾個特徵：
對敲特徵一
五分鍾中K線圖上連續收出一連串的小陽線，陽線實體相近，沒有出現大起大落的現象，且幾乎沒有回檔，明顯有人為控制的痕跡，這往往是主力對敲推高股價。但這種連續疊陽的走勢不會無休止地延續下去，最後往往以跳水而告終，例如寧波中百（600857）5月15日下午13：00開始連續收出一串串"紅珍珠"：實體相盡，每根陽線連接緊密，主力刻意製造"形式一片大好"的氛圍，16日10：45分開始跳水，高位放量明顯。

對敲特徵二
從成交量上看，短期成交量成倍放大而股價漲幅有限的個股，通常為主力對敲所致。銀廣廈（0557）,4月20日除權前每天成交約200萬股左右，除權後成交突然放大，連續7天成交在800-1800在之間，為除權前的數倍，遠遠超過流通盤的增幅，而股價漲幅不大，主力擺出放量填權的架式。有些個股短期升勢較快，但成交誇張地放出巨量，這些量中的水份亦較大，浙江天然（600797）,3月6日續三天收長陽，短短數天換手超過30%，主力對敲占的成分不少。

對敲特徵三
從每筆成交上看，單筆成交手數較大，經常為整數，例如100手、500手，買盤和賣盤的手數都較接近，出現這樣的情況，通常買賣方都是同一人，亦即是對敲行為。一旦出現對敲式推高，說明股價已進入最後沖擊階段，此時能夠眼明手快，快進快出，應該會有所斬獲。

對敲特徵四
從時段成交量看,經前期放量拉高,以後長期進入縮量盤整態勢,某日莊家突然呈現放量破位下行,此時應警絕莊家派發進入尾聲。

⑷ 中國移動登陸納斯達克是通過「買殼上市」的方式嗎

是。在香港買殼。

什麼是買殼上市

所謂買殼上市，就是非上市公司通過證券市場購買一家已經上市的公司一定比例的股權來取得上市的地位，然後通過「反向收購」的方式注入自己有關業務及資產，實現間接上市的目的。非上市公司可以利用上市公司在證券市場上融資的能力進行融資，為企業的發展服務。

一般來講，企業購買的上市公司是一些主營業務發生困難的公司，企業在購買了上市公司以後，為了達到在證券市場融資的目的，一般都將一部分優質資產注入到上市公司內，使其業績達到管理層規定的參加配股的標准。另外，一個上市公司的業績越好，其配股價格就可定得越高，企業募集的資金就越多。

買殼上市有直接上市無法比擬的優點。最突出的優點就是殼公司由於進行了資產置換，其盈利能力大大提高，在股市上的價值可能迅速增長，因此企業所購買的股權價值也可能成倍增長，企業因此所得到的收益可能非常巨大。

買殼上市如何實現

一個典型的買殼上市一般要經過兩個步驟。

第一步，股權轉讓，即買殼。通過在股市中尋找那些經營發生困難的公司，購買其一部分股權，從而達到控制企業決策的目的。購買上市公司的股權，一般分為兩種，一般是購買未上市流通的國有股或法人股，這種方式購買成本一般較低，但是存在許多障礙。一方面是原持有人是否同意，另一方面是這類轉讓要經過政府部門的批准。另一種方式是在股票市場上直接購買上市公司的股票，這種方式適合於那些流通股占總股本比例較高的公司。但是這種方法一般成本較高。因為一旦開始在二級市場上收購上市公司的股票，必然引起公司股票價格的上漲，造成收購成本的上漲。

第二步，資產置換，即換殼。將殼公司原有的不良資產賣出，將優質資產注入到殼公司，使殼公司的業績發生根本的轉變，從而使殼公司達到配股資格。如果公司的業績保持較高水平，公司就能以很高的配股價格在股票市場上募集資金。

如何選擇殼公司

綜合考慮往年案例，我們可以發現殼公司的一些基本特點。

1、股本較小。以滬市為例，1997年和1998年共103家公司換殼，其中總股本小於1億的有39家、流通股小於3000萬股的有38家，所佔比例均為38%，總股本大於1億的殼公司中，絕大多數的股本小於3億。

顯然小盤股對買殼和重組者來說，具有介入成本低、重組後股本擴張能力強等優勢，特別是流通盤小，易於二級市場炒作，因此獲利機會很大。像滬市的國嘉實業(600646)，總股本8660萬股，重組後股價由6.05元漲到46.88元，增長了674.88%；又如深市的合金股份(0633)，總股本5169萬股，重組後股價由8.50元上漲到42.39元，漲幅達398.71%。

2、行業不景氣，凈資產收益率低。像紡織類(嘉豐、聯合、廣華、南化)、商業類(環寧、紹百、貴華、石勸業等)和主業不明的衰退類(聯農、農墾、鋼運、浙風)。

3、股權相對集中。在我國，由於二級市場收購成本較高，而且目標公司較少，因此買殼上市大都採取股權協議轉讓方式，股權相對集中易於股權協議轉讓，容易被非上市公司相中，從而為二級市場的炒作創造條件。

4、殼公司有配股資格。根據中國證監會的規定，上市公司只有在連續3年平均凈資產收益率在10%以上(最低為6%)時，才可申請配股。因此在選擇殼公司的時候，一定要考查公司前幾年的凈資產收益率。如果該公司最近一兩年沒有達到這一標准，那麼該公司的價值就會大打折扣。

買殼主要方式

1、場外收購或稱非流通股協議轉讓是我國買殼上市行為的主要方式。

在場外收購方式中，發生頻率最高的三種方式為國有股轉讓(40%)、法人股轉讓(40%)和收購控股股東(12%)(根據滬市1999年上半年的買殼上市行為統計)。其中國資局、政府部門控股的企業中的買殼上市行為尤為頻繁。另外，證券公司和投資公司涉足買殼上市的現象日益增多。如重慶國股控股重慶路橋(600106)、海通證券轉讓貴華旅業(600791)、北京首創控股寧波中百(600857)、包頭信託轉讓ST網點(600880)、富邦投資收購雲南保山(600883)。

1999年上半年滬市共發生24起買殼上市事件，涉及24家上市公司，其中雲南保山(600883)在上半年發生了兩次更換在股東事件。買殼上市的主要方式有國有股轉讓(漯河銀鴿、三峽水利、太極集團、亞通股份、東大阿派、遼寧成大、大理造紙、ST中川、寧波中百、四川電器等10起)、法人股轉讓(長安信息、貴華旅業、阿城鋼鐵、ST北旅、雲南保山等6起)、收購控股股東(申華實業、ST網點、北大車行等3起)、國有股劃撥(ST松遼、川投控股等2起)、國有股授權經營(ST紅光、重慶路橋等2起)、法人股劃轉(國脈通信1起)。我們認為，國有股和法人股轉讓的成本較低，收購上市公司的控股股東則可以間接達到上市的目的。國企脫困，抓大放小，政企分開以及上市公司治理結構規范化等方面的要求使得國資局等政府部門控股的中小型上市公司成為理想的買殼對象；證券公司和投資公司則多出於資本增值的目的進行殼的買賣。

2、二級市場收購

二級市場收購是指並購公司通過二級市場收購上市公司的股權，從而獲得上市公司控股權的並購行為。我國第一起二級市場並購案例就是家喻戶曉的「寶延」風波。1993年9月深寶安通過其上海的子公司和兩家關聯企業大量收購延中實業的股票，從而拉開了我國二級市場收購的序幕。目前，二級市場並購主要集中在「三無」板塊，主要案例有：天津大港油田收購愛使股。

交易中的價款支付方式

1、現金支付方式

2、資產置換支付：如托普收購川長征、康鳳重組

3、債權支付方式

4、混合支付方式

5、零成本收購：該種方式主要是通過國有股無償劃撥的形式實現的。

6、股權支付方式

例如：清華同方(600100)吸收合並魯穎電子

正虹飼料(0702)吸收合並湘城實業

在這幾種支付方式中，以現金支付、資產置換和混合支付佔了絕對多數，股權支付由於換股比例不易確定，因此較少為企業所採用。

往年案例分析

從93年第一例買殼上市案例到現在，共發生買殼上市163起。其中99年共發生48起買殼上市案件；98年發生的買殼上市70家；97年共發生買殼上市33起；97年以前12起。

以98年為例，在這三種方式中，法人股股權轉讓的數量為48家起，國有股轉讓的有21家，二級市場收購的有1家，股權轉讓遠遠高於二級市場收購的數量，主要原因是協議收購的價格要遠低於二級市場收購，收購的時間較短而且目標公司數量多，因此，對於絕大多數欲買殼上市的企業來說，協議收購是其首選的方式。

(一)買殼後股權的變化情況：

由此可以看出，買方的主要目的是取得相對控股權，這樣可以節約資金，降低收購成本。

(二)成功的比例(以可以配股為標准)

此處只考慮將買殼上市作為長期投資的情況。由於買殼上市主要看重的是殼公司的上市資格，主要目的是獲得配股資格，因此買方在選擇殼公司時不僅要考慮代價問題，還要考慮殼公司有無配股資格。在98年70家買殼上市案例中，有39家有配股資格，這為買方迅速實現其目的奠定了基礎。

96、97年的案例中，只有15%左右的殼企業在買殼後較長時間內(2年)效益得到提升，絕大多數企業只是在買殼後很短一段時間內(當年)收益增長，這種收益增長很多是由於通過剝離不良資產、注入優質資產等關聯交易形成的。買殼上市後重組的小姑是否持久還要通過今後幾年的業績來判斷。

因此，以買殼上市作為長期戰略投資時必須要有持續的利潤增長點。

(三)轉讓價格分析

在98年選取的43家買殼上市的案例中，轉讓價格小於3元的有39家、大於3元的有4家，轉讓金額小於1億的有29家，大於等於1億的有14家。在這些樣本中，轉讓價格最低約為3000萬左右，其主要原因是殼公司股本較小，買殼後買方股權所佔比例不高。

在98年選取的40家案例中，股價在3月內上升的有18家、下跌的19家、基本持平的有3家。這說明，在較長一段時間，殼公司的股價便會趨於理性，公司基本面的好壞是股價能否走高的決定性因素。

(四)殼公司的行業所屬

殼公司多為傳統行業，主要集中在商業、紡織和機械類。在97年，紡織類殼公司有7家，比例為21.2%，零售餐飲百貨、旅館類殼公司有7家，比例為21.23%以98年70起案例為例，其中百貨類殼公司有7家、房地產類7家、鋼鐵機械類殼公司有11家。

買殼上市的一些變化

1、買殼上市數量從無到有，經歷了一個快速發展的階段。94年前的3起到98年的70起，數量迅速增加；到99年48起，買殼上市的數量有所下降，但是交易額總量不斷上升；

2、買殼上市的成本逐年上升。例如，97年平均成本為0.625億，98年上升為0.991億。主要原因是隨著買殼上市的發展，絕大多數殼公司認識到自身殼資源的重要性，同時，越來越多的企業想上市；

3、股權轉讓，尤其是國有股轉讓大都得到了當地政府的支持；

4、買殼過程中，買方都向殼公司注入了新業務，均為盈利能力較強的企業或項目，其中涉及高新技術的佔有很大一部分；

5、從97年末開始，證券市場上開始出現高科技企業買殼上市，以後愈演愈烈。買方主要集中在信息及生物醫葯產業，而且大多為資金相對短缺的民營企業；從賣方來看，主要集中在以競爭激烈、發展緩慢的商業、紡織、機械行業；從買殼方式來看，主要是對經營業績較差的非高科技上市公司進行控股收購，然後注入高科技產品，最終達到買殼上市的目的。典型案例有北大收購延中，以第二大股東的身份控制了延中實業，還有科利華收購阿城鋼鐵、托普收購川長征等；

6、買殼上市後總體財務狀況得到大幅改善，公司面貌煥然一新。1997年1月1日到1998年6月30日間買殼上市的高科技公司有10家，其加權平均每股收益從1996年的0.002851元和1997年的0.08806元猛增到1998年的0.24148元，98年的加權平均凈資產收益率為11.34，均高於同期滬深股市0.1993元和7.9663%的平均水平，顯示了重組後高科技上市公司較強的盈利能力。但在這些公司中，盈利水平存在很大差異，如四通高科和ST石勸業98年收益均出現了大幅滑坡，這與對不良資產的壞帳處理方式有很大關系。而其它公司的效益均有不同幅度的增長，國嘉實業更是以1.32元的每股收益名列滬市績優股前列。

7、公司重組前殼資源特徵明顯。在10家買殼上市公司中，除萬家樂股本較大外，其它公司總股本均在20000萬股內，流通盤較小或是股權絕對分散的「三無概念股」，如延中實業。且這些公司重組前多效益較差甚至虧損，原控股股東出讓控股權的意願較強。另外從重組後所介入的產業看，10家中有8家是電子信息業，說明作為新興產業，電子信息產業在我國具有誘人的發展前景。

8、重組操作方式多種多樣。主要有：1、社會公眾股股權轉讓模式，如北大所屬企業通過二級市場收購社會公眾股控股延中實業；2、法人股股權轉讓模式，如四通集團控股華立高科，思達科技受讓石勸業的法人股，另外百隆股份、東北華聯、國嘉實業、萬家樂均屬這種模式；3、國家股股權轉讓模式，如托普集團受讓川長征的國家股，銀河高科控股蓉動力等。特別是托普集團先注入優質資產，再收購川長征國有股權的方式，減少了重組過程中的財務費用，值得借鑒；4、合資組建高科技公司，間接引入優質資產，如五一文第一大股東長沙五一文與創智軟體園有限

9、總體來看，98年上半年證券市場「買殼上市」高科技含量很高。這說明，隨著買殼上市的進一步深化，注重「買殼上市」的實質內涵、長遠效益已經成為今後資產重組的主流方向。注入高科技、高成長、高效益優質資產或優質項目，已成為非上市公司「買殼上市」的新潮流。

10、買殼上市中買賣雙方在同一地區的比例在逐年上升，有97年的57.5%上升到98年的61.7%。這說明，殼公司股權轉讓發生在同一地區的佔有相當大的比例，快地區收購還存在一定的困難，主要是由於地方政府的地方本位主義因素。

典型案例：

A：托普科技發展公司對川長征的收購採取先注資後收購的方式。首先在1997年底，川長征以每股7.42元價格購買成都托普科技股份有限公司(托普發展的控股公司)53.85%的股份，向托普發展支付現金7791萬元。1998年4月，托普發展從自貢市國資局以每股2.08元外加0.5元無形資產補償費的價格購買了川長征48.37%的股份。採取這種先注資後收購的方式，一是由於受讓國家股手續復雜，需要層層報批，另一個更主要原因是川長征以國有企業身份從國有資產保值增值基金中取得購買成都托普的價款，避免因企業性質發生變化而失去借款資格，大幅度降低了托普發展的收購成本。

B：創智軟體園收購五一文的手法更為獨特，通過組建合資公司方式間接控股上市公司，即由五一文第一大股東以其持有的五一文法人股股權作為出資，與創智軟體園合資設立創智科技有限公司，後者佔有51%的股份，這樣，創智軟體園通過絕對控股該合資公司而間接成為五一文的第一大股東。這種手法與直接收購法人股相比，成本大為減少，並且有效地避免了自身優質資產的未來收益被上市公司其他股東所攤薄。

C：科利華對阿城鋼鐵的收購方式也不簡單。該公司以每股2.08元的價格從阿鋼集團購買阿城鋼鐵28%的股份，應付價款1.34億元，該數額顯得相當龐大，不過與此同時，阿城鋼鐵分別以5000萬元購買科利華下屬的曉軍公司80%股權和一項軟體著作權，這1億元以其對阿鋼集團的債權支付給科利華，這樣，科利華僅用3400萬元現金和這筆債權償付給阿鋼集團作為購股款。採用這種做法的主要目的也是大幅降低實際收購成本，將購買價款中的絕大部分通過賬面數字進行對沖

⑸ 寧波三A集團電器有限公司將大力建設公司社會責任，需要做哪些步驟

是。在香港買殼。

什麼是買殼上市

所謂買殼上市，就是非上市公司通過證券市場購買一家已經上市的公司一定比例的股權來取得上市的地位，然後通過「反向收購」的方式注入自己有關業務及資產，實現間接上市的目的。非上市公司可以利用上市公司在證券市場上融資的能力進行融資，為企業的發展服務。

一般來講，企業購買的上市公司是一些主營業務發生困難的公司，企業在購買了上市公司以後，為了達到在證券市場融資的目的，一般都將一部分優質資產注入到上市公司內，使其業績達到管理層規定的參加配股的標准。另外，一個上市公司的業績越好，其配股價格就可定得越高，企業募集的資金就越多。

買殼上市有直接上市無法比擬的優點。最突出的優點就是殼公司由於進行了資產置換，其盈利能力大大提高，在股市上的價值可能迅速增長，因此企業所購買的股權價值也可能成倍增長，企業因此所得到的收益可能非常巨大。

買殼上市如何實現

一個典型的買殼上市一般要經過兩個步驟。

第一步，股權轉讓，即買殼。通過在股市中尋找那些經營發生困難的公司，購買其一部分股權，從而達到控制企業決策的目的。購買上市公司的股權，一般分為兩種，一般是購買未上市流通的國有股或法人股，這種方式購買成本一般較低，但是存在許多障礙。一方面是原持有人是否同意，另一方面是這類轉讓要經過政府部門的批准。另一種方式是在股票市場上直接購買上市公司的股票，這種方式適合於那些流通股占總股本比例較高的公司。但是這種方法一般成本較高。因為一旦開始在二級市場上收購上市公司的股票，必然引起公司股票價格的上漲，造成收購成本的上漲。

第二步，資產置換，即換殼。將殼公司原有的不良資產賣出，將優質資產注入到殼公司，使殼公司的業績發生根本的轉變，從而使殼公司達到配股資格。如果公司的業績保持較高水平，公司就能以很高的配股價格在股票市場上募集資金。

如何選擇殼公司

綜合考慮往年案例，我們可以發現殼公司的一些基本特點。

1、股本較小。以滬市為例，1997年和1998年共103家公司換殼，其中總股本小於1億的有39家、流通股小於3000萬股的有38家，所佔比例均為38%，總股本大於1億的殼公司中，絕大多數的股本小於3億。

顯然小盤股對買殼和重組者來說，具有介入成本低、重組後股本擴張能力強等優勢，特別是流通盤小，易於二級市場炒作，因此獲利機會很大。像滬市的國嘉實業(600646)，總股本8660萬股，重組後股價由6.05元漲到46.88元，增長了674.88%；又如深市的合金股份(0633)，總股本5169萬股，重組後股價由8.50元上漲到42.39元，漲幅達398.71%。

2、行業不景氣，凈資產收益率低。像紡織類(嘉豐、聯合、廣華、南化)、商業類(環寧、紹百、貴華、石勸業等)和主業不明的衰退類(聯農、農墾、鋼運、浙風)。

3、股權相對集中。在我國，由於二級市場收購成本較高，而且目標公司較少，因此買殼上市大都採取股權協議轉讓方式，股權相對集中易於股權協議轉讓，容易被非上市公司相中，從而為二級市場的炒作創造條件。

4、殼公司有配股資格。根據中國證監會的規定，上市公司只有在連續3年平均凈資產收益率在10%以上(最低為6%)時，才可申請配股。因此在選擇殼公司的時候，一定要考查公司前幾年的凈資產收益率。如果該公司最近一兩年沒有達到這一標准，那麼該公司的價值就會大打折扣。

買殼主要方式

1、場外收購或稱非流通股協議轉讓是我國買殼上市行為的主要方式。

在場外收購方式中，發生頻率最高的三種方式為國有股轉讓(40%)、法人股轉讓(40%)和收購控股股東(12%)(根據滬市1999年上半年的買殼上市行為統計)。其中國資局、政府部門控股的企業中的買殼上市行為尤為頻繁。另外，證券公司和投資公司涉足買殼上市的現象日益增多。如重慶國股控股重慶路橋(600106)、海通證券轉讓貴華旅業(600791)、北京首創控股寧波中百(600857)、包頭信託轉讓ST網點(600880)、富邦投資收購雲南保山(600883)。

1999年上半年滬市共發生24起買殼上市事件，涉及24家上市公司，其中雲南保山(600883)在上半年發生了兩次更換在股東事件。買殼上市的主要方式有國有股轉讓(漯河銀鴿、三峽水利、太極集團、亞通股份、東大阿派、遼寧成大、大理造紙、ST中川、寧波中百、四川電器等10起)、法人股轉讓(長安信息、貴華旅業、阿城鋼鐵、ST北旅、雲南保山等6起)、收購控股股東(申華實業、ST網點、北大車行等3起)、國有股劃撥(ST松遼、川投控股等2起)、國有股授權經營(ST紅光、重慶路橋等2起)、法人股劃轉(國脈通信1起)。我們認為，國有股和法人股轉讓的成本較低，收購上市公司的控股股東則可以間接達到上市的目的。國企脫困，抓大放小，政企分開以及上市公司治理結構規范化等方面的要求使得國資局等政府部門控股的中小型上市公司成為理想的買殼對象；證券公司和投資公司則多出於資本增值的目的進行殼的買賣。

2、二級市場收購

二級市場收購是指並購公司通過二級市場收購上市公司的股權，從而獲得上市公司控股權的並購行為。我國第一起二級市場並購案例就是家喻戶曉的「寶延」風波。1993年9月深寶安通過其上海的子公司和兩家關聯企業大量收購延中實業的股票，從而拉開了我國二級市場收購的序幕。目前，二級市場並購主要集中在「三無」板塊，主要案例有：天津大港油田收購愛使股。

交易中的價款支付方式

1、現金支付方式

2、資產置換支付：如托普收購川長征、康鳳重組

3、債權支付方式

4、混合支付方式

5、零成本收購：該種方式主要是通過國有股無償劃撥的形式實現的。

6、股權支付方式

例如：清華同方(600100)吸收合並魯穎電子

正虹飼料(0702)吸收合並湘城實業

在這幾種支付方式中，以現金支付、資產置換和混合支付佔了絕對多數，股權支付由於換股比例不易確定，因此較少為企業所採用。

往年案例分析

從93年第一例買殼上市案例到現在，共發生買殼上市163起。其中99年共發生48起買殼上市案件；98年發生的買殼上市70家；97年共發生買殼上市33起；97年以前12起。

以98年為例，在這三種方式中，法人股股權轉讓的數量為48家起，國有股轉讓的有21家，二級市場收購的有1家，股權轉讓遠遠高於二級市場收購的數量，主要原因是協議收購的價格要遠低於二級市場收購，收購的時間較短而且目標公司數量多，因此，對於絕大多數欲買殼上市的企業來說，協議收購是其首選的方式。

(一)買殼後股權的變化情況：

由此可以看出，買方的主要目的是取得相對控股權，這樣可以節約資金，降低收購成本。

(二)成功的比例(以可以配股為標准)

此處只考慮將買殼上市作為長期投資的情況。由於買殼上市主要看重的是殼公司的上市資格，主要目的是獲得配股資格，因此買方在選擇殼公司時不僅要考慮代價問題，還要考慮殼公司有無配股資格。在98年70家買殼上市案例中，有39家有配股資格，這為買方迅速實現其目的奠定了基礎。

96、97年的案例中，只有15%左右的殼企業在買殼後較長時間內(2年)效益得到提升，絕大多數企業只是在買殼後很短一段時間內(當年)收益增長，這種收益增長很多是由於通過剝離不良資產、注入優質資產等關聯交易形成的。買殼上市後重組的小姑是否持久還要通過今後幾年的業績來判斷。

因此，以買殼上市作為長期戰略投資時必須要有持續的利潤增長點。

(三)轉讓價格分析

在98年選取的43家買殼上市的案例中，轉讓價格小於3元的有39家、大於3元的有4家，轉讓金額小於1億的有29家，大於等於1億的有14家。在這些樣本中，轉讓價格最低約為3000萬左右，其主要原因是殼公司股本較小，買殼後買方股權所佔比例不高。

在98年選取的40家案例中，股價在3月內上升的有18家、下跌的19家、基本持平的有3家。這說明，在較長一段時間，殼公司的股價便會趨於理性，公司基本面的好壞是股價能否走高的決定性因素。

(四)殼公司的行業所屬

殼公司多為傳統行業，主要集中在商業、紡織和機械類。在97年，紡織類殼公司有7家，比例為21.2%，零售餐飲百貨、旅館類殼公司有7家，比例為21.23%以98年70起案例為例，其中百貨類殼公司有7家、房地產類7家、鋼鐵機械類殼公司有11家。

買殼上市的一些變化

1、買殼上市數量從無到有，經歷了一個快速發展的階段。94年前的3起到98年的70起，數量迅速增加；到99年48起，買殼上市的數量有所下降，但是交易額總量不斷上升；

2、買殼上市的成本逐年上升。例如，97年平均成本為0.625億，98年上升為0.991億。主要原因是隨著買殼上市的發展，絕大多數殼公司認識到自身殼資源的重要性，同時，越來越多的企業想上市；

3、股權轉讓，尤其是國有股轉讓大都得到了當地政府的支持；

4、買殼過程中，買方都向殼公司注入了新業務，均為盈利能力較強的企業或項目，其中涉及高新技術的佔有很大一部分；

5、從97年末開始，證券市場上開始出現高科技企業買殼上市，以後愈演愈烈。買方主要集中在信息及生物醫葯產業，而且大多為資金相對短缺的民營企業；從賣方來看，主要集中在以競爭激烈、發展緩慢的商業、紡織、機械行業；從買殼方式來看，主要是對經營業績較差的非高科技上市公司進行控股收購，然後注入高科技產品，最終達到買殼上市的目的。典型案例有北大收購延中，以第二大股東的身份控制了延中實業，還有科利華收購阿城鋼鐵、托普收購川長征等；

6、買殼上市後總體財務狀況得到大幅改善，公司面貌煥然一新。1997年1月1日到1998年6月30日間買殼上市的高科技公司有10家，其加權平均每股收益從1996年的0.002851元和1997年的0.08806元猛增到1998年的0.24148元，98年的加權平均凈資產收益率為11.34，均高於同期滬深股市0.1993元和7.9663%的平均水平，顯示了重組後高科技上市公司較強的盈利能力。但在這些公司中，盈利水平存在很大差異，如四通高科和ST石勸業98年收益均出現了大幅滑坡，這與對不良資產的壞帳處理方式有很大關系。而其它公司的效益均有不同幅度的增長，國嘉實業更是以1.32元的每股收益名列滬市績優股前列。

7、公司重組前殼資源特徵明顯。在10家買殼上市公司中，除萬家樂股本較大外，其它公司總股本均在20000萬股內，流通盤較小或是股權絕對分散的「三無概念股」，如延中實業。且這些公司重組前多效益較差甚至虧損，原控股股東出讓控股權的意願較強。另外從重組後所介入的產業看，10家中有8家是電子信息業，說明作為新興產業，電子信息產業在我國具有誘人的發展前景。

8、重組操作方式多種多樣。主要有：1、社會公眾股股權轉讓模式，如北大所屬企業通過二級市場收購社會公眾股控股延中實業；2、法人股股權轉讓模式，如四通集團控股華立高科，思達科技受讓石勸業的法人股，另外百隆股份、東北華聯、國嘉實業、萬家樂均屬這種模式；3、國家股股權轉讓模式，如托普集團受讓川長征的國家股，銀河高科控股蓉動力等。特別是托普集團先注入優質資產，再收購川長征國有股權的方式，減少了重組過程中的財務費用，值得借鑒；4、合資組建高科技公司，間接引入優質資產，如五一文第一大股東長沙五一文與創智軟體園有限

9、總體來看，98年上半年證券市場「買殼上市」高科技含量很高。這說明，隨著買殼上市的進一步深化，注重「買殼上市」的實質內涵、長遠效益已經成為今後資產重組的主流方向。注入高科技、高成長、高效益優質資產或優質項目，已成為非上市公司「買殼上市」的新潮流。

10、買殼上市中買賣雙方在同一地區的比例在逐年上升，有97年的57.5%上升到98年的61.7%。這說明，殼公司股權轉讓發生在同一地區的佔有相當大的比例，快地區收購還存在一定的困難，主要是由於地方政府的地方本位主義因素。

典型案例：

A：托普科技發展公司對川長征的收購採取先注資後收購的方式。首先在1997年底，川長征以每股7.42元價格購買成都托普科技股份有限公司(托普發展的控股公司)53.85%的股份，向托普發展支付現金7791萬元。1998年4月，托普發展從自貢市國資局以每股2.08元外加0.5元無形資產補償費的價格購買了川長征48.37%的股份。採取這種先注資後收購的方式，一是由於受讓國家股手續復雜，需要層層報批，另一個更主要原因是川長征以國有企業身份從國有資產保值增值基金中取得購買成都托普的價款，避免因企業性質發生變化而失去借款資格，大幅度降低了托普發展的收購成本。

B：創智軟體園收購五一文的手法更為獨特，通過組建合資公司方式間接控股上市公司，即由五一文第一大股東以其持有的五一文法人股股權作為出資，與創智軟體園合資設立創智科技有限公司，後者佔有51%的股份，這樣，創智軟體園通過絕對控股該合資公司而間接成為五一文的第一大股東。這種手法與直接收購法人股相比，成本大為減少，並且有效地避免了自身優質資產的未來收益被上市公司其他股東所攤薄。

C：科利華對阿城鋼鐵的收購方式也不簡單。該公司以每股2.08元的價格從阿鋼集團購買阿城鋼鐵28%的股份，應付價款1.34億元，該數額顯得相當龐大，不過與此同時，阿城鋼鐵分別以5000萬元購買科利華下屬的曉軍公司80%股權和一項軟體著作權，這1億元以其對阿鋼集團的債權支付給科利華，這樣，科利華僅用3400萬元現金和這筆債權償付給阿鋼集團作為購股款。採用這種做法的主要目的也是大幅降低實際收購成本，將購買價款中的絕大部分通過賬面數字進行對沖