光明財務杠桿

A. 女同事借走一萬元竟以上床來償還，我該怎麼辦

吃、穿、住、行以及其他的消費外，一年也只有一定的積蓄()。 如何讓錢生錢是大家想得最多的事情，然而，畢竟收入有限，很多想法都不容易實現，建議處於這個階段的朋友，最重要的是開源，節流只是我們生活工作的一部分，就像大廈的基層一樣。而最重要的是怎樣財源滾滾、開源有道，為了達到一個新目標，你必須不斷進步以求發展，培養自己的實力以求進步，這才是真正的生財之道。可以安心地發展自己的事業，積累自己的經驗，充實自己，使自己不斷地提高，才會有好的發展，機會總是給有準備的人。 我們建議把1萬元分為5份，分成5個元，分別作出適當的投資安排。這樣，家庭不會出現用錢危機，並可以獲得最大的收益。 (1)用元國債，這是回報率較高而又很保險的一種投資。 (2)用元保險。以往人們的保險意識很淡薄，實際上購保險也是一種較好的投資方式，而且保險金不在利息稅徵收之列。尤其是各壽險都推出了兩全型險種，增加了有關「權益轉換」的條款，即一旦銀行利率上升，客戶可在保險的險種中進行轉換，並獲得保險給予的一定的價格折扣、免予核保等政策。 (3)用元股票或基金。這是一種風險投資，當然風險與收益是並存的，只要選擇得當，會帶來理想的投資回報。除股票外，期貨、投資債券等都屬這一類。不過，參與這類投資，要求有相應的行業知識和較強的風險意識。 (4)用元存定期存款，這是一種幾乎沒有風險的投資方式，也是未來對家庭生活的一種保障。 (5)用元存活期存款，這是為了應急之用。如家裡臨時急需用錢，有一定數量的活期儲蓄存款可解燃眉之急，而且存取又很方便。 建立理財觀念一:理財是一件正大光明的事，「你不理財，財不理你」。 建立理財觀念二:理財要從現在開始，並堅持。 建立理財觀念三:理財目的是「梳理財富，增值生活」。 理財的五大目標 目標一:獲得資產增值; 目標二:保證資金安全; 目標三:防禦意外事故; 目標四:保證老有所養; 目標五:提供贍養父母及撫養教育子女的基金。 當今社會錢不是萬能的，但是沒有錢確實萬萬不能的。不要安於現在的現狀。同別人相比也許你更經不起經濟的打擊。還是學會計算生活，別讓生活算計了你自己。當你正真需要錢，感到錢的重要性的是也許一切都晚了。所以，趁早清醒吧…… 俗話說:你不理才，才不理你，但回答這位朋友之前，我首先想要明確的是，理財不是教你賺錢，而是叫你合理的花錢，是教你根據自己的實際收入情況支配自己的收入，這點請一定搞清楚，並非你有這種習慣以後就會發大財，而是保證你一直以來的生活質量。好了，下面來說說您的問題，作為咱們老百姓，經常看著自己手上不多的工資犯愁，從支出上說大致包括以下方面:1:每月的生活開銷，包括食物，租，水電煤氣等開銷2:禮尚往來的人情錢3:服裝，電器以及一些不可預知的開銷4:給老人的家用從收入上說，經常會看著別人幾年前了幾套子，如今價暴漲，或者了股票獲利豐厚感慨自己又沒貪上好時候，錯過了賺錢的機會。在面對一些開銷的時候，也經常會覺得不想花錢，但算算也沒什麼可以省掉的花銷。我想說的是，無論炒，炒股，都不是對普通家庭最合理的理財方式。首先，我們應該養成一個好的理財習慣，我基本上同意樓上把錢分份兒的做法。生活開銷所用到的錢是無論如何沒辦法省的。索性我們給個人理財做一個概括，做一個理論上的闡述，先了解個人理財的范圍都包括什麼。個人理財的范圍包括: (一)賺錢--收入 一生的收入包含運用個人資源所產生的工作收入，及運用金錢資源所產生的理財收入;工作收入是以人賺錢，理財收入是以錢賺錢，由此可知理財的范圍比賺錢與投資都還要廣。包含: ① 工作收入:包括薪資、傭金、工作獎金、自營事業所得等。 ② 理財收入:包括利息收入、租收入、股利、資本利得等。 (二)用錢--支出 一生的支出包括個人及家庭由出生至終老的生活支出，及因投資與信貸運用所產生的理財支出。有人就有支出，有家就有負擔，賺錢的主要目的是要支應個人及家庭的開銷。包含: 生活支出:包括衣食住行育樂等家庭開銷。 理財支出:包括貸款利息支出、保障型保險保費支出、投資手續費用支出等。 (三)存錢--資產 當期的收入超過支出時會有儲蓄產生，而每期累積下來的儲蓄就是資產，也就是可以幫你錢滾錢，產生投資收益的本金。年老時當人的資源無法繼續工作產生收入時，就要靠錢的資源產生理財收入或變現資產來支應晚年所需。 包含: ① 緊急預備金:保有一筆現金以備失業或不時之需。 ② 投資:可用來滋生理財收入的投資工具組合。 ③ 置產:購置自用屋、自用車等提供使用價值的資產。 (四)借錢--負債 當現金收入無法支應現金支出時就要借錢。借錢的原因可能是暫時性的入不敷出、購置可使用的或汽車家電，以及拿來擴充信用的投資。借錢沒有馬上償還會累積成負債要根據負債余額支付利息、因此在貸款還清前，每期的支出除了生活消費外，還有財務上的本金利息攤還支出。 包含: ①消費負債:如循環信用、現金卡余額、分期付款等。 ②投資負債:如融券保證金、發揮財務杠桿的借錢投資。 ③自用資產負債:如購置自用資產所需屋貸款與汽車貸款。 (五)省錢--節稅 在現代社會中，不是所有的收入都可用來支應支出，有所得要繳所得稅、財產要繳財產稅、財產移轉要繳贈與稅或遺產稅，因此在現金流量規劃中如何合法節省所得稅，在財產移轉規劃中如何合法節省贈與稅或遺產稅，也成為理財中重要的一環，對高收入的個人更成為理財首要考慮。 包括: ① 所得稅節稅規劃 ② 財產稅節稅規劃 ③ 財產移轉節稅規劃(該項目前境外較多採用) (六)護錢--保險與信託 護錢的重點在風險管理，在指預先做保險或信託安排，使人力資源或已有財產得到保護，或當發生損失時可以獲得理財來彌補損失。保險的功能為當發生事故使家庭現金收入無法支應當時或以後的支出時，仍能有一筆金錢或收益可彌補缺口，降低人生旅程中意料外收支失衡時產生的沖擊。為得到彌補人或物損失的壽險與產險保障，必須支付一定比率的保費，一旦保險事故發生時，理賠金所產生的理財收入可取代中斷的工作收入，來應付家庭或遺族的生活支出，或以理賠金償還負債來降低理財利息支出。此外，信託安排可以將信託財產於其他私有財產之外，不受債權人的追索，有保護已有財產免於流失的功能。 包括: ① 人壽保險:壽險、險、意外險、失能險。 ② 產物保險:火險、責任險。 ③ 信託看完了分類，結合我多年的經驗，概括了如下幾點理財方式，只做探討。1:既然想要理財，就一定要理才成為習慣，堅持，積累和敏感是理財的精髓2:把收入分為四份，(以收入元，現有存款元為例)分別為:一:固定支出(包括生存生活資料消費，老人家用，以及話費，貸，車貸等支出)預算扣去元二:不可預知支出感情消費:同事之間家裡有個紅白喜事，同學聚會等，預算扣去元電器消費:大到電視，電腦，小到，MP3播放器，難免有個壞了或者過時了的情況每月存元「基金」三:活期儲蓄(剩餘+感情消費結余+電器消費結余)四:小金庫50~(每月必存，不可擅用)，最好有個固定的款額，便於管理一二項為支出，三四項為收入。這樣，一個月，攢個應該沒有大問題。如果遇到突發事件，可以動用活期儲蓄里的存款，但第四項不可輕易動用再說說消費觀念。善於選擇實用性強的產品，不要輕易相信商場所謂的打折促銷。以免貪小失大。善於選擇經久耐用的名牌產品，第一提高了你的生活質量，第二，過硬的質量讓你會少付出很多使用之後的維修維護保養甚至更換的費用。善於選擇必需品，不要輕易購奢侈品善於選擇現在就能為生活提供服務的商品，而不是了沒處用，譬如還沒有孩子，就先把嬰兒床了，我們要相信家裡的東西要添是永遠要添不完的，也要相信你有時刻把握時尚的眼光，你今天為明天購的消費品等你真正需要的時候一般都會看不上了。善於延長自己所擁有物品的使用壽命，比如，說白了實用就好，對過多的功能的追逐是得不償失的。善於利用過時商品或者說更新後的舊物創造新的價值。如，把不用的傢具商品掉，把舊傢具翻新等。善於計算修理壞舊商品或更新他的價值。善於發現並保護好家裡能夠升值的財產,如:古董，紀念錢幣，郵票等善於節約。最後舉些網上很俗的例子，是幾個故事:10年前甲和乙是本科的同學，在社會工作5年後，不約而同積蓄了30萬元幣。5年前，他們都花掉了這30萬元。 甲去通州購了一套。 乙去了一輛&uot;奧迪&uot;。 5年後的今天: 甲的子，值60萬元。 乙的二手車，值只有5萬元。 兩人目前的資產，明顯有了很大差異，但他們的收入都一樣，而且同樣學歷、基本具備同樣的社會經驗，為何大家財富不一樣? 甲花錢是&uot;投資&uot;行為--錢其實沒有花出去，只是轉移在了子里，以後還是都歸自己。 乙花錢車是&uot;消費&uot;行為--錢是花出去的，給了別人，二手車用過10年後，幾乎一分不值。車跟子不一樣，子10年後，說不定已翻了好幾番。 再看第二個例子: 有一天，我的秘書向我提出一個問題:陳老師，我覺得客戶甲有點怪。她說:客戶甲去一張演唱會的票，元他嫌貴，猶豫很久，始終沒，但客戶甲其實並不缺錢。但有一次，有一個著名企業總裁出版了一套&uot;教導管理&uot;光碟，6張光碟到天價元，客戶甲卻毫不猶豫將它下來。為何￥演唱票，客戶甲嫌貴，卻去￥的幾張光碟呢? 解答如下:客戶甲是將學的經濟學的知識應用到日常生活里，客戶甲每花費錢的時候，會先想這花錢是'投資'行為或是'消費'行為? 光碟，這元是&uot;投資&uot;行為，它其實沒有花出去，它增長了客戶甲的知識，讓客戶甲更有智慧，在未來的日子，客戶甲用新學的智慧，會賺回元的好幾倍，錢始終還在客戶甲的口袋。但購演唱會的票，是&uot;消費&uot;行為，是給了別人，再也拿不回來了。希望我費盡口舌的解答能夠讓您滿意，希望您理財成功

B. 公司為什麼要發債而不是定向增發增股問題二，發了公司債是不是導致股價會下降

第一個問題：

我簡單舉個例子。

你辭職跑去創業，有段時間資金周轉不靈，就問我借了點錢。

借款同時還約定，如果我看好公司的發展前景，可以利用這筆資金入股公司，成為公司的股東，入股後你借的錢就不用還啦。

不管我後來有沒有入股你的公司，但是這次的交易就構成了一個簡單的可轉債交易。

作為投資者，順利轉股相當於以低價買入了股票，有機會把利益最大化。

作為發債公司，在可轉債都轉換成股票後，就可以光明正大的不用還錢啦。

還有一點，發行可轉債借回來的錢都是有規定用途的，不能隨便挪用，一旦轉股成功，專項資金就變成了公司自有資金，公司就可以用這筆錢去做其他別的投資啦。

為了實現大家共同的願望，讓可轉債順利地步入轉股之路，上市公司在設計可轉債條款時也是費盡心思。

所以總的來說，發債是不想還錢，定向增發是隱性輸送利益，不想贖回股份！

第二個問題：

我的理解是，為了減小還本付息的財務壓力，公司會抬高股價促使持有者轉股，但不知道現實中這種具體發生概率有多大，希望業內大佬解釋解釋吧！

但另一方面，發債畢竟是會抬高財務杠桿，使企業的財務狀況「變差」，基本面分析應該短期是利空吧，單從發債角度而言，不考慮是為了好的項目（未來現金流）

C. 有沒有人知道考FRM可以往哪方面發展

最近考研的事情牽動著很多人的神經，尤其是那些一邊考證，一邊積極備戰研究生的小夥伴們!
說到考研，學長不得不說，實在是一段極為艱苦的體驗。平均每位考研學子，一天24小時，用15小時來復習，這是一場與時間賽跑的旅程。
但是，在壓力已經如此之大的考研下，就有這么一位神奇妹子小郭，在考研的同時，還備考了FRM一級!!堪稱神人!
小郭同學從大三下學期開始報考FRM一級，同時開始准備考研。
而在大四畢業時，考研和FRM一級「雙殺」，成為了同學眼中的學霸。
在大學階段，如何同時准備FRM和考研，學長對此很好奇，於是向小郭同學進行了采訪。我們一起來看看，她的備考經歷。
兩者要兼顧，如何進行時間規劃?
考研和考證最大的共同點就是時間戰線比較長。一般來講，按照普通考生的節奏，考完FRM專業階段需要1年的時間,考研也是一樣。
近幾年除了「從大一就開始備考」，雖然說很多人會覺得這是一種「畸形的考證觀」，但是想考名校的研究生，確實要打好基礎，而且把時間用在考研上，總比把時間用在吃喝玩樂、虛度時間上來的好。
投資收益比比較高，但是如何能夠讓收益最大化，就看你自己的效率了，尤其是時間上面的平衡和相關的處理上面了!
2019年FRM考試季已經開啟，為大家匯總更新了一份適用於2019年FRM備考學習的資料。
科學的計劃+有效的執行，你還擔心自己不能成功嗎?
1、明確學習目標，制定實施方案!
就像學長在問及小郭同學為什麼考研的同時考FRM時，小郭同學告訴學長：
我在計劃考研之後，一次無意中翻了考FRM的同學的復習資料，發現不少東西我在本科都有學過。
其中的經濟學還是我考研的專業課科目，知識體系甚至要比我考研的科目更詳細，所以本來想做課外拓展學習的。
後來，我考慮到學FRM好像對我的專業課和英語都有幫助，而且不少知識我本科也有學過，就想著報考了。
小郭表示，雖然自己是一個女孩子，但是一旦下定了決心就一定會不打折扣的去想辦法達到目標，畢竟當征服目標的那一刻真的很爽!
2、合理規劃時間，讓每一分鍾的效率最大化!
學習其實也有「馬太效應」，馬太效應是指強者越強、弱者越弱的社會現象。名字來自於《聖經·馬太福音》中的一則寓言。
學習好的同學，看書做題很輕松，時間還剩下很多，可以用來讓自己取得更大的進步。
學習不好的同學，看書做題都很痛苦，效率低下，每天連老師布置的作業都難以完成，根本擠不出時間來提高自己，只能越來越痛苦。
於是，學習成績的「貧富差距」越拉越大。
利用好時間的最重要原則，就是不要試圖把所有的事情都做好。真正懂得如何利用時間的高手，一定要懂得如何取捨。
如果你的面前放著一大堆書，你應該如何閱讀?最有效率的方法，就是拿起一本書認真閱讀，讀完了再拿下一本，而不是同時拿起十幾本書隨意瀏覽，結果哪本都讀不好。
那麼，該選擇哪一本呢?答案很簡單：最重要的那本。
對第二重要的那本，堅決不看。當把最重要的那本看完之後，第二重要的，也就變成了最重要的了。
確保自己一直在做最重要的事情，實際上也就是確保了自己的時間一直在被高效地利用。
3、有效的執行比嘴上的「口嗨」更重要!
科學研究，21天就可以讓一個人擁有一個新的習慣，要知道優秀的人之所以會優秀是因為每一個好習慣都貫徹到位，當一件事情成為習慣就不會覺得辛苦或者孤獨!
這個時候，學習就是吃飯一樣自然!反之，如果總是強調意志力的使用，那麼從潛意識裡面你對於這件事情就是抗拒的，抵觸的!
試問，一個從內心就抵觸，抗拒的事情又怎麼能夠長久呢?
定個目標，並且寫下原因
別拖延，就從你看完這篇文章開始，好好思考一下，制定一個目標，最好分長短期。
比如我這個月要學會PPT，做到公司里最好的;我這個月要拿下10個客戶;這個月我們團隊要掙20萬;今年我要把教師證、FRM證考到手...
根據自己的實際情況和需求來，制定一個目標，並且寫下來放在醒目的位置，時刻提醒自己離目標還有多大差距。
每天列出工作和生活清單
你沒看錯，是每天都要列出工作和生活的清單，這花不了你多長時間，效果卻很好。
不管你記憶力有多好，始終不如記下來靠譜，每天將工作的內容寫下來，然後按重要性、分主次完成。
包括作息時間，什麼時候需要休息，什麼時候起床，特別是起床最能反映一個人的自律性有多高。
總之一個原則，今天的事必須要今天做完做好，絕對不能往後拖延。
考研和考證兩者並不沖突，時間來得及最好的結果是將兩者都拿下，這樣無論是在咨詢領域還是投行咨詢領域，都能暢通無阻。
選擇考研還是考FRM，我們首先看的是它能給我們帶來哪些競爭優勢。其次，就是判斷需要為此付出哪些成本。最後，考出的成功的可能性也是一個需要考慮的因素。
考研也好，考FRM也好，努力很重要，但選擇也很重要。只有清楚自己真正想要的是什麼，能夠為此付出到多少，才能有把握自己可能會得到什麼。才能讓自己在改變人生的路上不錯過每一個最大的可能。

D. 維他麥為什麼選擇光明，光明的優勢，維他麥被收夠的原因。 可以加分，分析500字以上！！

光明收購維他麥始末

00對英國最大早餐穀物品牌維他麥的全杠桿收購說明，幾經波折之後，光明食品的國際化道路開始順利起來

00倫敦時間11月2日，光明食品集團對英國維他麥公司(Weetabix Food Company)完成收購交割，以1.8億英鎊現金收購後者60%的股權，光明食品還幫助維他麥置換了9億英鎊的債務。

00光明食品在整個收購過程中保持低調，減少了外界對收購的干擾，且在剛剛開始運作收購的時候，就和維他麥簽署了一個排他性的協議。為此光明食品採用了多種融資手段，包括與銀行簽署過橋貸款等短期貸款協議。

00羅蘭貝格管理咨詢 (上海) 有限公司全球高級合夥人康雁說：「過橋貸款雖然短期成本較高，但使得資金及時到位，對簽署排他性協議，乃至最後完成收購至關重要，非常有價值。」

00中等身材、頭發灰白的維他麥首席執行官Giles Turrell告訴《財經》記者，維他麥進軍擁有廣闊市場的中國，在上游資源整合的同時進行渠道互享，這是一起對雙方來說戰略上雙贏的交易。

00在放棄了聯合餅干、法國優諾等引人矚目的食品飲料行業收購之後，光明食品近年來成功收購紐西蘭新萊特乳業公司(Synlait Milk Ltd。)和澳大利亞瑪納森食品公司(Manassen Foods)，並接連創下食品行業收購金額紀錄。

00對於矢志國際化的光明食品來說，幾經波折之後，國際化的道路開始順利起來。

00做足盡職調查

00溯源此次收購，時間撥回到2011年末。

00經國際投行介紹，光明食品於2011年11月找到獅王資本(Lion Capital)，洽談收購英國最大的穀物類食品生產商——維他麥。彼時獅王資本正100%控股維他麥。有80年歷史的維他麥在2003年之前是家族企業，因經營困頓於2003年11月被總部位於倫敦的獅王資本以6.42億英鎊接盤控股，此後八年，維他麥銷售額和利潤均有提升並陸續有分紅。

00財報顯示，獅王資本入主之前，維他麥的毛利從未超過8500萬英鎊，而2007年－2011年，維他麥的毛利均突破1億英鎊。2011年維他麥實現毛利1.29億英鎊，凈利8174萬英鎊。

00已獲充分投資回報的獅王資本在2011年想尋求退出，在拒絕了若干有意願的基金後，選擇了來自中國的食品巨擘光明食品。「獅王將維他麥帶出困境，實現平穩盈利。但要給維他麥帶來下一個80年的繁榮，就不是基金公司能做的事了，而需要一個行業的協同者。」

00在光明食品看來，收購維他麥將擴大光明食品在海外市場的佔有率和海外的分銷網路，改善盈利能力，以及期望維他麥引入中國後進一步的增長潛力。而獅王資本舍棄諸多想接手的基金而選擇實業公司，則說明獅王資本的戰略目光以及注重在基金界的口碑。

00「他們不是純粹玩錢的基金，而是希望在戰略上給維他麥設計一條長遠發展之路。獅王資本與光明食品在戰略願景和戰略理念上很契合，我們也非常希望獅王資本能夠再以小股東的身份繼續參與到維他麥的管理中。」一位光明食品談判團隊的核心人士告訴《財經》記者。

00以40%的小股東身份繼續持有維他麥、留下部分管理團隊，這是光明食品對本想全部退出的獅王資本的肯定。獅王資本將在2014年進入還本付息的程序期，屆時光明食品將可以選擇直接接盤維他麥餘下的40%股份，或者與獅王資本一同准備將維他麥在香港IPO。

00對獅王資本來說，這同樣也是一筆可以接受的生意。維他麥正面臨向全球推廣穀物食品的關鍵時刻，維他麥主打的英國穀物市場已經趨於飽和，而中國在2011年取代美國成為世界最大的食品雜貨市場，蓬勃發展的中國市場與停滯的英國市場形成鮮明對比。

00光明食品在中國的分銷渠道，正是維他麥大舉進入中國的必然選擇，獅王資本合夥人Lyndon Lea對與光明食品的合作表示了樂觀，認為獅王資本除了拿到60%的置換現金，還獲得了進入中國現成分銷網路的機會。

00戰略上的一拍即合不代表雙方在具體談判中會有絲毫讓步，光明食品及其專業團隊對維他麥的盡職調查遠比一般國有企業做得深入，雙方在養老金問題上的爭議即是說明。

00養老金問題是不少英國老牌企業普遍面臨的問題。根據英國法律，過去英國的老員工並不像現在的新員工一樣，把養老保險交給國家，然後通過社保體系來發放退休金，而是把錢交給企業，形成一個資金池。由社會中介充當託管人來負責這筆養老金的投資管理，比如按照一定比例購買國債、投資股票和房地產。三年做一次精算，看看資金池中的錢是否足夠養活那些退休人員，假如有缺口，則需要企業拿出經營利潤來進行資金彌補。

00伴隨金融危機和歐債危機的到來，英國國債持續低迷，企業養老金是否存在巨大缺口是雙方的爭鋒點。獅王資本按照國際會計准則的口徑算給光明食品看，顯示維他麥的養老金有盈餘1800萬英鎊，但是光明食品請德勤所做的計算結果卻顯示，有超過1.5億英鎊的資金缺口。

00此前光明食品在收購聯合餅干時就因為養老金問題無法談攏而退出收購，本次談判，光明食品財務總監曹曉風態度鮮明：「獅王資本要退出維他麥，但這個缺口是他們經營維他麥期間造成的，所以獅王資本必須就養老金給接盤者光明食品一次性的補償。」

00雙方就這個問題反復較量，一度成為談判停滯的重要因素。由於養老金中的50%投入到國債投資中，最後雙方以當時英國國債利率水平為基準確定獅王資本先拿出3000萬英鎊彌補光明食品。「當時的英國國債利率已經處於非常低的階段，回升的可能很大，而且1.5億英鎊的缺口不是一年補足，我們計算下來這樣比較合理。」曹曉風表示。

00維他麥的高負債也是這起收購案的焦點之一。12億英鎊的資產價值，9億英鎊的負債，75%的負債率讓眾多觀察者對維他麥評價不高。但康雁告訴《財經》記者，「這一點恰是此樁收購的亮點所在」，維他麥的高負債並非源於經營不善，而是原股東獅王資本有意為之，其目的可能在於避稅。

00該公司財務數據顯示，其9億英鎊的負債中有4億英鎊是「股東借貸」，且貸款利率高達9%。「從邏輯上講不通，在歐洲經濟普遍蕭條的背景下，即便維他麥需要融資，也可以很輕松地拿到2%至4%的貸款利率。」康雁表示。

00康雁認為，獅王資本之所以給予維他麥高達9%的貸款利率，很可能是通過這樣的財務方法，壓低該公司的利潤，進而規避英國的高額稅率，「這是一種比較普遍的轉移利潤的財務方法」。

00維他麥的高額負債，非但不會讓光明食品的收購前景產生變數，反而可能成為日後維他麥有力的經濟增長點。光明食品完成收購後，將通過銀行置換負債的辦法，將這4億英鎊的借貸利率降低至市場化水平，光明食品從香港金融市場可以拿到2%至4%的銀行貸款利率，以此推算，每年就可以獲得2400萬英鎊的盈利。

00光明食品2011年營業收入769億元人民幣，凈利潤26.5億元人民幣。業內普遍認為，光明食品的自有資金並不足夠充裕。

00為了完成收購，光明食品展開了一系列的融資行為，最後以高杠桿完成收購。先通過一年期的過橋貸款募得資金完成交割，然後找合適的時間窗口在海外發債。在光明食品眼裡，這樣的融資行為成本最低且最靈活。

00光明食品在國內債券市場已經打開局面，多次發行的中期票據一直比較熱銷，但走向國際債券市場還是第一回，首先要面對的就是國際三大評級機構的評級。

002012年9月，隨著標准普爾(Standard & Poor's)對光明食品的主體評級出爐，三大評級機構均對光明食品做出了「投資級」的評價。標普認為光明食品的業務狀況較好，在全國有較大規模的銷售和分銷渠道，海外擴張已入軌道，這些對其固有的經營風險均有對沖作用。

00標普指出，雖然光明食品財務杠桿較高、現金流疲軟，但由於其與上海市政府的關聯關系，所以光明食品在國內資本市場融資的渠道非常寬敞，而且上海市政府在其面臨財務困境時提供足夠且及時的特別支持的可能性「較高」。

00光明食品在香港募得8.5億美元的過橋貸款，參與銀行有中資的國開行、中國銀行(2.74,0.00,0.00%)、交通銀行(4.22,0.01,0.24%)，外資的蘇格蘭皇家、巴克萊、匯豐、澳新等。光明食品用過橋貸款完成11月2日的交割，並在未來的一年內尋找合適的窗口時期進行海外發債。

00「如果有好的價格，可能一兩個月完成，如果沒有也可能拖到十個月完成，因為利率和匯率都不好控制。我們找最專業的銀行給我們服務，每天告訴我們關於風險和走勢等方面的信息。」曹曉風向《財經》記者表示。

00在目前的經濟形勢下，歐美的貸款利率普遍保持在1%甚至更低。康雁表示，光明食品採取競標的方式，有效降低了融資成本。據光明食品高層判斷，此次全杠桿融資將海外並購的融資成本做到了最低，大約節省下3%－3.2%。

00維他麥中國計劃

00維他麥長久以來固守英國市場，是英國最大的早餐穀物品牌，約佔英國14.5%的市場份額。兩年前，維他麥的品牌通過專營進口食品代理的西諾迪斯(Sinodis)，進入中國一線城市的超市售賣，諸如上海主打高端食品的城市超市和八佰伴。但銷售額僅做到了600萬元人民幣。

00這讓維他麥的高層很不滿。首席執行官Giles Turrell告訴《財經》記者，「此前在中國的銷售量沒有取得維他麥公司的預期，經銷商主要在北上廣這樣的一線城市推廣，渠道主要是零售商業超市。」而消費品市場研究機構尼爾森的數據顯示，中國的早餐穀物市場近年的年銷售額達到26億元人民幣，近幾年以10%－20%的速度增長。消費主要集中在東部和南部較發達省份，市場貢獻超過65%。

0010月17日，維他麥高層人士抵達上海與光明食品洽談在中國的銷售計劃，Giles Turrell並未透露更多中國銷售計劃的細節，他告訴《財經》記者：「與光明食品的合作可以把我們的產品帶往中國，光明食品在消費力強勁的長三角的龐大分銷渠道是我們最為看重的。」記者了解到，雙方對光明食品取代西諾迪斯後的銷售前景相當樂觀。

00維他麥面對的是一個有著巨大潛力的中國市場，然而它要想贏得中國市場，尚取決於品牌建設、消費者培育、市場營銷，以及產品的創新。

00以早餐穀物市場為例，對於早餐愛吃大米粥或油條的中國人而言，吃泡在冷牛奶里的糊狀穀物的習慣尚待培育。Giles Turrell坦言，將中國市場的規模優勢轉化為實實在在的銷售額尚有很長的路要走，第一步是熟悉消費者習慣，第二步是打響品牌。

00Turrell認為，中國穀物早餐市場尚處於起步階段，維他麥進來後要做大量的消費者市場調研，熟悉他們的口味。然後通過針對性的市場營銷手段將相對不熟悉的穀物早餐向他們推廣，最後利用維他麥在全球的品牌和提倡健康的形象實現品牌固化。簡言之，就是先做大蛋糕，後差異化競爭。

00尼爾森在對中國早餐穀物市場的多年監測後發現，早餐穀物的進口品牌在市場份額表現上沒有絕對優勢，總體份額佔到三成左右；相反，在中國現在的早餐穀物市場，本土品牌並沒有太多品牌方面的劣勢。

00雖然中國市場尚未完全開拓，但亦不乏先行者。

00尼爾森中國區零售研究服務副總監周凌卿表示：「以份額領先的本土品牌西麥(Seamild)為例，其在產品包裝上很清晰地突出自身麥片原料是採用澳洲黃金燕麥，以及在中國市場十年耕耘獲得的鋪貨優勢，消費者對於這個品牌的認可還是非常高的。」

00國際品牌中比較成熟的是百事食品旗下的桂格(Quaker)，近兩三年的增長都在30%左右。它的優勢主要在於創新以及市場推廣，2012年推出的符合中國消費者習慣的新口味(紅棗、紫薯)以及2011年推出的燕麥粥產品都獲得比較好的市場反響。同時，桂格藉助了百事食品這一國際品牌在整合市場、渠道資源方面的優勢。

00另一家知名的早餐穀物廠商是美國的家樂氏(Kellogg』s)，過去與維他麥類似，以原裝進口的形式進入中國市場，近期也宣布了對於中國市場的投資計劃，包括建立合資公司等。

00維他麥顯然也有自己的優勢和企圖。

00這家1932年創立於英國的第一大早餐穀物品牌，擁有優良的產品組合，當中包括家喻戶曉的英國麥片品牌Weetabix，以及Alpen和Ready brek這兩個英國最暢銷的穀物棒。多位光明食品和維他麥的高層人士向記者表示，與此前只在相對高端的城市零售超市相比，維他麥可以藉助光明食品旗下的第一食品、農工商超市等覆蓋面更廣泛的網路渠道，大大提升在中國的銷售量和影響力。

00曹曉風表示，消費者認可維他麥的的品牌是「健康」的代名詞。「這也是我們買它的重要原因，我們國家今後幾年引導的恰恰是高纖維低脂肪的食品。」

00Giles Turrell還透露，如果把產品帶到中國，一定會做出適當調整，要在口感上做研發。「不期望在短期內改變中國的早餐習慣，但我們會根據中國人的口味和生活方式進行改良。」

00光明國際化路徑

00從2008年開始至2010年期間，光明食品的海外收購從澳大利亞CSR公司、英國聯合餅干、美國健安喜(GNC)到法國優諾，四次均無果而終。

00葛俊傑作為光明食品副總裁、上海煙糖的董事長，負責了與澳大利亞CSR項目的整個談判。他回顧說，「當時我們的報價是17.5億美元，後來盡職調查以後發現這個公司不值17.5億美元。我們是國有企業，風險很難控制的話，我們就放棄。」

00收購英國聯合餅干時，則是因為英國養老金的窟窿而被迫放棄，德勤在做盡職調查的時候，幫助光明食品發現了問題。

00德勤並購合夥人丁建萍向《財經》記者分析說：「歐洲的養老金是投資到證券產品中的，因此養老金資產的市場價值是不確定的。中國企業缺乏經驗，事先往往考慮不到這個因素。」

00曹曉風作為光明食品董事和財務總監，當時首次接觸英國的養老金法律制度。他向《財經》記者回顧說，英國的養老金制度規定，一旦養老金投資存在缺口，企業必須增加投入，這可能就會影響到現金流。

00「我們談到最後的時候發現養老金的問題，而且這個問題的缺口比較大，基金退出的時候要求補償機制，但是在這個問題上我們沒有達成一致。這也是聯合餅干給我的教訓，就是養老金缺口怎麼處理非常重要。」

00在收購法國優諾的時候，光明食品曾一度勢在必得，董事長王宗南還親自拜訪了法國財政部，盡努力與政府和公眾做溝通。但最終被GM(通用磨坊)殺了進來，買下了法國優諾50%的股權，並且還擁有公司營運的絕對控制權。

00曹曉風向《財經》記者總結說，這其中的原因相當復雜，光明食品必須與媒體、農民協會、議員、政府做全面溝通，向他們解釋光明食品收購的意圖和好處。

00通過這些海外實踐，光明食品也逐步摸索出了幾個收購條件：價格是否合理、風險是否可控、團隊能否融合，以及能否與光明食品產品協同效益。「如果不滿足這些條件，我們就放棄。」

00曹曉風表示，很多人認為國有企業出去談判，為了成功，可以不計成本地去做收購，這是一種誤解。在光明食品的並購原則中，假如風險不可控，退出也是種勝利，不要把風險負擔背在身上。在聯合餅干身上，光明食品就是這么做的；這次維他麥的談判中對方不希望因此而失去一位好的戰略投資者，因此在多輪磋商下，獅王資本最終還是在養老金問題上進行了妥協。

00經歷了這些挫折，葛俊傑、曹曉風對於國際化的理解更加深刻。這其中有對於西方國家的財務、法律方面的理解。「通過這些項目我們學到很多，比如每個國家的融資方式和融資結構。」葛俊傑說。

00在維他麥、瑪納森的這兩筆成功的收購交易中，光明食品是分別從英國的獅王資本、澳洲的CHAMP兩家私募股權基金手中買入。這說明光明食品已經開始藉助外力，利用外部優質資源。

00董事長王宗南給予了私募股權基金非常好的評價，「在整個收購過程中，我感覺到PE的作用還是非常明顯。因為它們國際化的程度比較高，對於一些行業的分析、判斷，包括一些專業的人才也比較集中。」

00過去兩年，光明食品完成了四次海外並購。除了收購英國維他麥60%股權之外，另外三次舉動為：2010年7月收購紐西蘭新萊特(Synlait)乳業50%的股權、2011年8月收購澳大利亞瑪納森(Manassen)食品75%的股權，以及2012年6月收購法國迪瓦波爾多(DIVA)葡萄酒公司70%的股權。

00可以看出，光明食品是圍繞著糖、酒、乳業的食品製造和分銷網路展開了海外收購。

00在多次的媒體采訪和公開場合中，董事長王宗南表示光明食品的海外並購「才開了一個頭」。光明食品需要藉助兼並收購，打造一個全產業鏈的企業，從食品製造業，向原材料基地進行延伸，同時向終端延伸。

00葛俊傑認為，雖然中國有13億人口的巨大市場，但是幾乎沒有能夠參與國際競爭的食品企業，所以，「你就需要與國際優秀的企業，通過合作、並購，來形成協同效益。」

00王宗南在多個場合強調了光明食品的並購思路：遵循「符合戰略、有協同效應、價格合理、風險可控」的並購原則。成功的收購，並不止於項目的談成、交割的完成，而是簽約之後的協同效益、對接和整合的成功。

00在並購方面，全球第二大食品公司卡夫遵循的也是收購兼並的發展戰略。過去十年中，卡夫一直在積極進行全球布局，通過並購拓展新市場和新產品。2010年通過收購吉百利一躍成為全球糖果業的老大，並利用吉百利強大的分銷渠道將產品銷往印度、巴西等新興市場。

00中信資本總裁張懿宸此前接受《財經》記者采訪時說，光明食品做海外收購，因為是戰略投資人，看重的是與現有業務之間的結合。「但是這種結合程度能達到哪一步，能不能釋放協同效益，這個大家有不同的認識。」

00例如，通過對澳洲瑪納森食品公司的並購，光明食品認為，可以繼承其在澳洲、歐洲、北美的11700多家通路終端。同時，瑪納森是許多澳大利亞品牌的代理商，又可以將這些品牌的代理權從澳大利亞延伸至中國。另外，光明食品構想藉助瑪納森的平台，將黃酒、白酒、中國保健品等產品打入澳大利亞市場。

00對此，德勤並購合夥人丁建萍指出，在提出並購之前就應該考慮並購以後的整合規劃，這是中國公司過去不太重視的方面。光明食品進一步的改變，或許將從這里開始。

E. 證券行業主要做什麼的

一、證券公司是做什麼的

據證券法的規定，證券公司的業務分為證券經紀業務和證券自營業務。經紀業務是指證券公司接受客戶的委託買賣證券，收益與風險由客戶自己享受和承擔，證券公司賺取傭金。證券自營業務是指證券公司用自有資金或合法融來的資金，進行證券的買賣，收益與風險由證券公司自行享受和承擔。除此之外，證券公司還有證券保薦業務等。

在證券公司好不好，得看你的特長與崗位了，一般來說，跑客戶較辛苦，要耗體力與腦力，考驗心理。一般來說，這個崗位員工的流動率較大，但如果做好了，收入是很豐厚的。

二、證券公司是干什麼的

專門從事有價證券買賣的法人企業。分為證券經營公司和證券登記公司。狹義的證券公司是指證券經營公司，是經主管機關批准並到有關工商行政管理局領取營業執照後專門經營證券業務的機構。它具有證券交易所的會員資格，可以承銷發行、自營買賣或自營兼代理買賣證券。普通投資人的證券投資都要通過證券商來進行。從證券經營公司的功能分，可分為證券經紀商、證券自營商和證券承銷商。①證券經紀商。代理買賣證券的證券機構，接受投資人委託、代為買賣證券，並收取一定手續費即傭金。②證券自營商。自行買賣證券的證券機構，它們資金雄厚，可直接進入交易所為自己買賣股票。③證券承銷商。以包銷或代銷形式幫助發行人發售證券的機構。實際上，許多證券公司是兼營這3種業務的。按照各國現行的做法，證券交易所的會員公司均可在交易市場進行自營買賣，但專門以自營買賣為主的證券公司為數極少。

F. 什麼是金融危機為什麼會發生對我們的生活有影響嗎

金融危機，是指金融資產、金融機構、金融市場的危機，具體表現為金融資產價格大幅下跌或金融機構倒閉或瀕臨倒閉或某個金融市場如股市或債市暴跌等。

金融危機直接沖擊到個人的生活。通貨膨脹、企業倒閉、經濟困境降低了人們的支付能力，這不僅使得還不起房貸的人增多，也大大降低了許多人的生活質量。從去年開始，就不斷有普通美國人抱怨，連日常開支都要一再思量、一再縮減。

(6)光明財務杠桿擴展閱讀：

主要案例：

1、美國金融危機

從美國次貸危機引起的華爾街風暴，已經演變為全球性的金融危機。這個過程發展之快，數量之大，影響之巨，可以說是人們始料不及的。大體上說，可以劃成三個階段：

第一階段是債務危機，借了住房貸款人，不能按時還本付息引起的問題。

第二階段是流動性的危機。這些金融機構由於債務危機導致的一些有關金融機構不能夠及時有一個足夠的流動性對付債權人變現的要求。

第三階段，信用危機。就是說，人們對建立在信用基礎上的金融活動產生懷疑，造成這樣的危機。

2、香港金融保衛戰

1997年香港回歸伊始，亞洲金融危機爆發。7月中旬至1998年8月，國際金融炒家三度狙擊港元，在匯市、股市和期指市場同時採取行動。他們利用金融期貨手段，用3個月或6個月的港元期貨合約買入港元，然後迅速拋空，致使港幣利率急升，恆生指數暴跌，從中獲取暴利。

面對國際金融炒家的猖狂進攻，香港特區政府決定予以反擊。1998年8月，香港金融管理局動用外匯基金，在股票和期貨市場投入龐大資金，准備與之一決雌雄。

28日是香港股市8月份恆生期貨指數的結算日，特區政府與炒家爆發了大決戰。特區政府頂住了國際金融炒家空前的拋售壓力，毅然全數買進，獨立支撐托盤，最終挽救了股市，有力地捍衛了港元與美元掛鉤的聯系匯率制度，保障了香港經濟安全與穩定。

G. 什麼是d2d通信的sidelink

證券行業一般包括證券公司，期貨公司，基金公司等。證券公司一般分為總部和分支機構兩個層次。總部的職能部門一般有做衍生品的，做行業分析的，做固定收益產品的，做零售業務的，專門負責企業融資，收購兼並等機構業務的，做資產管理的，做融資融券的，做自營的等等。分支機構層面一般就是做零售業務（即散戶炒股）和部分機構業務的。下面轉帖一個不錯的帖子，希望對你有幫助整個金融行業大致分為buyside和sellside兩大類。sellside做的主要是把各種asset變成各種金融產品，提供給市場。sellside主要指的是通常意義上的投行。投行內部結構也很復雜，按照產品分大致分為fixedincome和equity兩大類。按照業務分大致分為IBD,sales&trading，equityresearch,assetmanagement（這部分和buyside性質是類似的）等。IBD是最傳統的投資銀行業務，靠近的是corporate一邊；sales&trading主要進行產品銷售和交易，有時候投行會扮演marketmaker的角色以保持市場的流通性。buyside主要進行的是投資管理的業務，所以也稱為IM(investmentmanagement)或者AM(assetmanagement)，主要由各種機構投資者組成，包括mutualfund,hedgefund,pensionfund等等。就careerpath來說，很難說誰好誰不好，關鍵看每個人的特長和個性。IBD適合工作熱情高漲，吃苦耐勞的人。sales適合善於人際交往的人。trading適合能承受巨大壓力，並且對市場感覺敏銳的人。equityreasearch適合做事踏實的人。一般來說IBDcareerpath比較按部就班，需要熬年頭，能熬上去的不僅需要良好的業務能力也需要強健的體魄。tradercareerpath風險很大，可能在2年之內就毀了前程，也可能在很短的時間內平步青雲。我知道一個頂尖的trader從associate升到director只用了2年。sellsideequityresearch行業前景有一定問題，因為regulation越來越傾向讓research保持獨立性以保護投資者。Buyside總體來說lifestyle比sellside好，收入也超過sellside。不過，進buyside也遠遠難於進sellside。註：當今金融產業之龐大和復雜遠遠超過常人想像，在整個金融產業鏈上還有著很多細分的行業，這里就不一一列舉。補充一下，帖子的職業分工主要是指成熟市場的情況。國內情況有所不同。金融領域的開放讓國內很多年輕的朋友一下子豁然開朗。不過隨之而來的是扭曲的價值觀：進投行的是牛人，進四大的是凡人，進企業的是土人之類。在此還想表明以下我一向的觀點：工作本身沒有等級之分，我決不贊成投行就比四大「高級」之說。任何一個人能在本行乾的出色的才是牛人。選擇職業道路應該看自己喜歡干什麼，自己能夠干什麼，然後盡量在二者之間取得平衡。如果一心只想往「高級」的工作鑽的話，可能回頭看來還是一事無成。hedgefund中文翻譯成「對沖基金」，這個翻譯是准確的。不過有意思的是，現在主流的hedgefund往往做的不是hedge，相反很多hedgefund對一些市場趨勢進行大膽的speculation（中文是投機，貶義詞，英語的原意是中性的，是hedge的反義詞，表示承擔風險而獲取超常的收益）。如果把hedgefund和國內的情形聯系起來看，更准確的翻譯應該是「私募基金」。這個意義上而言國內存在hedgefund已經已經有些年頭了，只不過因為法律界定而沒有露出水面。現在管理層正在進行私募基金合法化的進程，應該很快就能成為正大光明的一支金融力量。（國內現在往往把PE翻譯成「私募基金」是不準確的，下文還有相關論述）在成熟市場上hedgefund通常是相對於mutualfund而言。其差別是：mutualfund是公開招募，並且公開交易的開放型基金。國內市場上交易的開放型基金大多數屬於mutualfund。而hedgefund則大多是私下招募，並且封閉的基金。在全球金融市場，hedgefund已經成為一支舉足輕重的角色。從東南亞金融危機到最近兩年的商品期貨的超級牛市都可以見到hedgefund的身影。由於hedgefund收益率普遍高於mutualfund，最近幾年全球范圍的hedgefund都取得了快速的成長。再加上全球性資本過剩，現在幾個billion的fund都算很小的。稍微提一下對沖的概念。對沖是一種控制金融風險的手段。舉個例子來說，如果你買了100股股票，然後又擔心股票下跌，你就可以再買一個認沽100股的期權（putoption）進行對沖。最後無論股票怎麼跌，最差的結果就是你以putoption的執行價（strike）賣掉手中的股票。和對沖相關但比較容易混淆的概念是套利（arbitrage）。套利是指把所有相關風險完全對沖掉以後可以獲取的無風險收益。比如說中國銀行的美元牌價是8，門口黃牛的牌價是7.8，你可以用7.8人民幣從黃牛那裡換1美元，隨後馬上拿一美元換給BOC變成8元人民幣，毫無風險的賺了0.2元。就職業而言buyside和sellsidelink最多的是tradingdesk。雙方的人馬幾乎是對應的。基本上都設有：trading,structure和research幾塊。一般來說sellside研究力量更為強大，buyside很多基本信息都依靠sellside取得。sellsidestructure側重的是如何將金融產品合理定價，而buyside側重於如何搞出模型更好的預測市場的變化。（本質是一樣的）雙方的trader做的事情倒是殊途同歸。當投行根據buyside要求設計出金融產品後，雙方達成交易。然後投行一般會盡快地通過相關交易對沖產品風險，而buyside這時候一般是「一切盡在掌握」，因為買到手中的產品完全是根據自己的判斷而訂制的。這時候，雙方是合作夥伴關系，大家賺自己的利潤。另外有些時候，投行也會takeposition，這種時候雙方都是marketplayer，關系也就變成你死我活的博弈了。把業務上的link講完後，職業上的link也就水到渠成了。雙方trader作的事情十分接近，互相之間的跳槽也就十分普遍。research而言，投行的比較focus也比較辛苦，所以一般更加願意往buyside跳，不過buyside本來也不需要很多的research，跳槽並不容易。structure是雙方都需要的，雖然側重不同，但都是通的，互相之間都有跳。上面說的都是投行的市場一頭。回過頭說IBD（傳統投行業務），的是和企業打交道，而不是和市場打交道。反之，buyside都是和市場大交道。所以IBD一般不容易轉buyside。由於國內這些年出現了很多成功風投的案例，大家已經不太陌生，這里簡單的介紹一下PE。國內很多地方把PE(privateequity)翻譯成「私募基金」，這顯然是不熟悉金融市場的人「顧名思義」所致。誠如上文所述，私募基金接近於hedgefund的概念（相對於mutualfund）。而PE是一個相對於publicequity的概念。我個人將其翻譯成「非上市融資」，現在國內比較被認可的翻法是「私人股權融資」。現在vc/pe是一個很時髦的詞，無論在美國還是在國內。在美國火爆的原因是最近幾年PE的收益率都明顯好過publicmarket，導致PE的規模快速膨脹。在國內火爆的原因就比較復雜了。其實現在vc/pe差異已經不是十分明顯，很多時候人們把VC看成是pe的一種。如果進行劃分的話，二者主要區別在於對targetcompany投資階段的不同。vc主要投資於公司發展早期，從種子階段到上市前不等。而pe主要投資於有穩定現金流，businessmodel比較成熟的公司。PE最經典的做法是LBO（leveragebuyout），核心是將現金充沛而又失去發展動力的上市公司goprivate，通過大財務杠桿使公司有緊迫感，從而為股東提供更大的收益。喜歡看電影的朋友一定知道《風月俏佳人》，其中理查基爾乾的就是PE。片中羅伯茨問他你到底是幹嘛的，回答頗為經典：「總而言之我乾的就是把一家公司買下來，然後再拆成一塊一塊賣」。（註：這只是PE做法的一種，並不是全部）vc/pe是金融市場中最直接和企業打交道的分支。vc做的是整天看businessplan（bp），從中找出有前途的bp以及執行團隊，隨後進行價值評估以及投資。根據公司不同，有些vc會強烈的參與公司經營管理，有些則沒有。pe的是尋找有前途的被收購公司，並且進行金融改造。vc/pe最終的的目的都是找一個更好的價錢把公司股份賣掉推出，從而進入新的循環。具體操作方法VC/PE在其他很多地方都是不同的，有興趣的朋友可以進一步討論。現在可以把金融產業鏈簡單的串一串。在一個企業IPO之前，公司都是private的，這一階段可以參與融資的就是VC/PE。當企業需要上市，這時投行就參與進來，對公司價值進行精確評估，然後公開招募。這時候，企業自己或者vc/pe提供的股份是原材料，投行將其加工成金融行業認可的「股票」。公開上市前後，buyside就會進行認購。接下來就是二級市場上的各方博弈了。金融的原始定義是為買足企業發展需要進行的各種融資，因此金融必定有企業和市場兩級。企業這級是金融行業的生存之本，市場這級可以看作金融行業發展壯大的動力。投行作用是金融產業鏈的hub，一端聯系著企業，另一端聯系著市場。企業這端是實實在在的，可以說資本主義出現後的幾百年都沒有太大的變化。而市場這一端則越來越龐大並且趨向虛無。很多衍生金融產品最早的出現是為了滿足風險公職的需求，但很快變成一些豪賭的利器。會計師事務所的地位是保證企業（無論privateorpublic）企業原始數據的真實性，從而使其他機構可以對企業價值進行進一步的評估。如果沒有會計師的存在，整個金融行業就會陷入一片混亂。因而會計師有「經濟警察」之稱。整體而言，金融業連接企業一端的工作核心更側重於對於企業價值的評估，金融連接市場一段的工作的核心側重於市場風險的控制以及對市場方向的判斷。因為對技能要求的不同，兩端互相轉都比較困難。相反，只要在金融產業鏈的同一端，轉行至少都是有邏輯上的可行性的。