① 什麼是可轉債券 什麼是代價股
所謂分離交易的可轉換公司債券，是「認股權和債券分離交易的可轉換公司債券」的簡稱，該種債券中的公司債券和認股權分別符合證券交易所上市條件的，應當分別上市交易。
而目前市場上的可轉債，其持有人只擁有在一定時間內依據約定的條件將債券轉換成的權利。分離交易的可轉債使被低估的轉債期權價值得以提升，對投資者而言更具吸引力，同時這種一次審批兩次融資的方式也降低上市公司的發行成本。但是相比普通的可轉債，分離交易的可轉債將面臨更大的付息壓力，而且其發行條件更為嚴格，因此這種融資方式更適合規模較大的上市公司。
它賦予上市公司兩次籌資機會：先是發行附認股權證公司債，這屬於債權融資；然後是認股權證持有人在行權期或者到期行權，這屬於股權融資。
據悉，可分離交易的轉債與傳統轉債相比，最大的特點是發債公司無償向投資者派送認購權證。不僅申購能讓投資者取得高收益，而且新券內在收益率遠高於同期限、同信用等級的公司債券，這主要體現在附認股權公司債券無償派發的認股權證價值上，盡管其中公司債券部分比普通企業債券票面要低。
從權證市場當前交易的情況看，存量權證市場價格明顯高估，以派發的權證可以獲得較高的溢價收入，足以彌補票面利率低帶來的損失。中信證券債券分析師李志強表示，其創新之處在於所附認股權證和債券是分離交易的，一方面滿足上市公司融資需求，一方面能夠給投資者一個鎖定風險的途徑。
目前可轉債市場最大的障礙就是流動性差，可轉債持有人往往會通過轉股的方式解決流動性障礙，為此必須付出一定的流動性成本。對於附認股權公司債來說不存在這個問題，由於附認股權公司債的期權條款完全可以自由脫離於產品組合之外，期權價值隨時通過股價的變化得以體現。當前權證熱潮還未消退，較高的溢價幅度有利於權證部分獲取更高的收益，這可能也是附認股權公司債最誘人的地方。
渤海證券的何翔認為，與普通的可轉債相比，分離交易的可轉債面臨更大的付息壓力。同時，由於分離交易後，可轉債的期權價值將進一步體現在價格上，而正股價格的波動將對可轉債的期權價值造成影響，這也就意味著上市公司只有不斷提高自身的經營業績促使股價上升，才能獲得更多的再融資。