㈠ 仙鶴轉債價值分析
轉債基本情況分析：
鶴21轉債發行規模20.5億元，債項與主體評級為AA/AA級；轉股價39.09元，截至2021年11月15日轉股價值99.49元；各年票息的算術平均值為1.18元，到期補償利率12％，屬於新發行轉債一般水平。按2021年11月15日6年期AA級中債企業到期收益率4.50％的貼現率計算，債底為91.85元，純債價值較高。其他博弈條款均為市場化條款，若全部轉股對總股本和流通股本的攤薄壓力均為7.43％，對現有股本攤薄壓力較小。
中簽率分析：
截至2021年11月15日，公司前三大股東浙江仙鶴控股集團有限公司、興業銀行股份有限公司-博時匯興回報一年持有期靈活配置混合型證券投資基金、香港中央結算有限公司（陸股通）分別持有占總股本76.49％、3.37％、2.96％的股份，控股股東未承諾優先配售，根據現階段市場打新收益與環境來預測，首日配售規模預計在66％左右。剩餘網上申購新債規模為6.97億元，因單戶申購上限為100萬元，假設網上申購賬戶數量介於950-1050萬戶，預計中簽率在0.0066％-0.0073％左右。
申購價值分析：
公司所處行業為造紙Ⅲ（申萬三級），從估值角度來看，截至2021年11月15日收盤，公司PE（TTM）為24.39倍，在收入相近的10家同業企業中高於同業平均水平，市值274.55億元，高於同業平均水平。截至2021年11月15日，公司今年以來正股上漲57.36％，同期行業指數下跌2.28％，萬得全A上漲6.18％，近100周年化波動率為46.13％，股票彈性較高。公司目前股權質押比例為23.51％，質押風險較高。其他風險點：1.原材料價格波動風險；2.經營業績波動或下滑風險；3.市場競爭加劇風險；4.發行人下遊客戶穩定性風險。
鶴21轉債規模較大，債底保護較高，平價低於面值，市場或給予22％的溢價，預計上市價格為121元左右，建議積極參與新債申購。
㈡ 仙鶴股份股票轉債贖回是利好還是利空
股票轉賬贖回對於上市公司來說，就相當於歸還了一筆借款，不是利好也不是利空，屬於中性消息。