资产证券化发展前景

『壹』 ppp资产证券化:资产证券化一直在国内不温不火的原因是什么

PPP资产证券化在国内不温不火的原因主要有以下几点：

1. 项目现金流不足：

   • 核心要素缺失：资产证券化的核心要素是具有未来现金流的项目，但现实中大量基础设施项目如道路、隧道、高架、绿化、公园、学校等缺乏现金流，只有少数项目如医院、污水处理、高速公路等才具有现金流。这使得能够承接资产证券化的项目占比相对较低。

2. 项目融资价值评价难题：

   • 缺乏细化标准和案例：目前对于项目融资价值的评价，如VFM（物有所值）或长期收益分析，缺乏细化的标准和决策流程，且深度评价体系案例不多。这导致项目融资价值的评估变得困难，进而影响投资者的决策。

3. 融资方案和实施过程复杂：

   • 经验不足：现有的融资平台大多缺乏资产证券化的经验，更倾向于向相关公司投资而非面对项目投融资。
   • 合同框架设计难度大：证券化过程中需要符合相关法律法规，并满足相关方的利益诉求，这增加了合同框架设计的难度。

4. 管理和监管挑战：

   • 平衡风险与利益：政府、私有资本和公众共同参与博弈，如何平衡风险并破除体制机制限制是一大挑战。
   • 监管不确定性：证券化前后涉及多方利益和监管要求，如何确保监管既公正又有效，避免“一管就死一放就乱”的局面，是行业需要面对的问题。

综上所述，PPP资产证券化在国内不温不火的原因主要包括项目现金流不足、项目融资价值评价难题、融资方案和实施过程复杂以及管理和监管挑战等。这些因素共同影响了资产证券化在PPP项目中的推广和应用。然而，随着市场的不断成熟和监管政策的逐步完善，未来资产证券化在PPP领域的应用仍有广阔的发展前景。

『贰』 目前中国的房地产资产证券化正处于什么趋势

中国楼市存量时代正在来临，一种将房地产投资直接转变成有价证券形式的房地产资产证券化方兴未艾，中国房地产资产证券化正爆发式增长。
近两年占据中国房地产资产证券化市场半壁江山的戴德梁行最新发布“三季度上海楼市及中国房地产资产证券化数据报告”，揭示中国房地产资产证券化市场近年呈现出三方面特点：

因应存量时代轻资产化需要，中国房地产抵押债券(Asset-Backed Securities，简称ABS)产品发行规模涨幅迅猛。今年1月至9月，资产证券化产品共计发行18单，发行金额417亿元，相较去年同期增长约300%。这主要得益于超过半数的房地产资产证券化项目单笔发行规模大于25亿。商业地产抵押贷款(CMBS)和房地产信托投资基金(REITs)类产品为盘活存量商业地产起到了积极有效的作用。