武汉推进资产证券化

『壹』 企业资产证券化和信贷资产证券化有什么区别

一、企业资产证券化和信贷资产证券化的区别
1、基础资产不同
信贷资产证券化的基础资产是银行等金融机构的信贷资产及金融租赁资产。
企业资产证券化的基础资产则主要包括财产权利（企业应收款、租赁债权、信贷资产、信托受益权等）、动产及不动产收益权（基础设施、商业物业等），以及证监会认可的其他财产或财产权利。
2、监管机构不同
信贷资产证券化的监管机构是中国银行业监督管理委员会，即“银监会”。
企业资产证券化的监管机构是中国证券监督管理委员会（“证监会”）和中国证券投资基金业协会（“基金业协会”）。
3、转让、交易场所不同
信贷资产支持证券在全国银行间债券市场上发行和交易。
企业资产支持证券则可以按照规定在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台市场以及中国证监会认可的其他证券交易场所进行挂牌交易和转让。
4、投资者不同
信贷资产证券化的投资者主要是投资机构和金融机构。按照法律、行政法规和银监会等监督管理机构的有关规定可以买卖政府债券、金融债券的，也可以在法律、行政法规和银监会等监督管理机构有关规定允许的范围内投资资产支持证券。
企业资产证券化针对购买对象的是符合《私募投资基金监督管理暂行办法》规定条件的合格投资者。
二、企业资产证券化
（一）概述
企业资产证券化是证券公司以 专项资产管理计划（以下简称“专项计划”）为特殊目的载体，以计划管理人身份面向投资者发行资产支持受益凭证（以下简称“受益凭证”），按照约定用受托资 金购买原始权益人能够产生稳定现金流的基础资产，将该基础资产的收益分配给受益凭证持有人的专项资产管理业务。企业资产证券化是一种以专项计划为载体的企业未来收益权或既有债权证券化的融资方式，是融资方式变革的一个方向。
（二）内容
企业资产证券化是作为非金融机构的企业将其缺乏流动性但未来能够产生现金流的资产，通过结构性重组和信用增级后真实出售给远离破产的（SPV）或信托后，由SPV在金融市场上向投资者发行资产支持证券的一种融资方式。企业资产证券化适用于大型公司或机构类客户的债权类或收益权类资产项目，如水电气资产、路桥港口收费权、融资租赁资产等。毫不夸张地说，该项业务在某种程度上引领了投资银行理论与业务的创新，是解决投融资难题的有效手段，也是企业资金融通的一种好形式。
企业资产证券化产品的市场前景主要取决于两个因素：一是企业的融资需求，二是证券投资者的投资需求。
（三）分类
根据企业所持有资产的形式，企业资产证券化可以分为：
1、是实体资产证券化，即使企业所拥有的实体资产向证券资产的转换，具体包括实物资产和无形资产为基础发行的证券。
2、是信贷资产证券化，主要是把企业缺乏流动性但有未来现金流的应收账款等，经过重组形成资产，以此为基础发行证券。
3、是证券资产证券化，就是将企业已有的证券或证券组合作为基础资产，再以其现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。
（四）意义
1、企业资产证券化有利于拓宽融资渠道，优化资本结构
受中国经济发展的实际情况的限制，中国企业大都以贷款这一外源 融资为主要渠道。负债在企业资本结构中的比重最大。贷款的发放有很多限制条件，一旦有一家企业违约，便会引起银行对整个行业的关注，贷款的额度便会大大降低。在当前经济危机影响的条件下，企业难以获得充足的贷款。再者，贷款在企业资本结构中占的比重过大，不利于企业经营的灵活性。企业资产证券化，不但能以新的方式缓解企业融资困难，提高企业经营活力，而且可以改善企业的资本结构，盘活企业的资产，提高资产的周转率。
2、企业资产证券化有利于增强资产的流动性
企业实施资产证券化，可以将缺乏流动性的资产转变成流动性高，不但活跃了金融市场，还增强了企业自身资产的流动性。资产证券化提供了一种传统融资渠道之外的获取资金方式，企业能够补充营运资金，同时还可以进行投资，提高了企业资产的流动性。
3、企业资产证券化有利于获得低成本融资
企业通过资产证券化在市场上筹资，其筹资成本要比银行或其他资本市场的要低许多。企业通过资产证券化发行的证券，具有比其他长期信用工具更高的信用等级，因此企业付给投资者的利息就较低，从而起到了降低融资成本的作用。传统的贷款融资要付出较高的利息，这样会加重企业的经营负担，不利于企业的经营发展。
4、企业资产证券化可以减少企业的风险资产
企业采用资产证券化的方式融资，不但可以获得低成本融资，还可以减少企业的风险资产。负债等传统融资方式会增加企业的风险资产，加重企业的负担。资产证券化有利于企业剔除资产负债表中的风险资产，改善各种财务比率，提高资本的运用效率。
二、信贷资产证券化
（一）概述
信贷资产证券化是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。从广义上来讲，信贷资产证券化是指以信贷资产作为基础资产的证券化，包括住房抵押贷款、汽车贷款、消费信贷、信用卡帐款、企业贷款等信贷资产的证券化；而开行所讲的信贷资产证券化，是一个狭义的概念，即针对企业贷款的证券化。
银行的信贷资产是具有一定数额的价值并具有生息特性的货币资产，因此也具备了转化为证券化金融工具的可能性。在银行的实际业务活动中，常常有存款期限短而贷款期限长或资产业务扩张需求快于负债业务提供的可能性等种种情况，这样就产生了银行的流动性安排和资产负债管理等新业务需求。从20世纪70年代后期开始，发达市场国家特别是美国出现了一种信贷资产证券化趋势，其一般做法是：银行（亦称原始权益人）把一组欲转换成流动性的资产直接或间接地组成资产集合（亦称资产池），然后进行标准化（即拆细）、证券化向市场出售。
从全球情况看，信贷资产证券化目前有代表性的模式大致有三种：一是美国模式，也称表外业务模式，二是欧洲模式，亦称表内业务模式，三是澳大利亚模式也称准表外模式。这三种模式的主要区别是已证券化资产是否脱离原始权益人的资产负债表，资产证券化活动是直接操作还是通过一定的载体或中介进行。
（二）融资模式
传统的融资模式包括直接融资模式和间接融资模式两大类，而资产证券化是介于两者之间的一种创新的融资模式。

直接融资是借款人发行债券给投资者，从而直接获取资金的融资形式。该模式对借款人而言减少了交易环节，直接面向市场，能降低融资成本或在无法获得贷款的情况下获得融资，但是对投资者而言风险较大，对于风险的评审和管理主要依赖于借款人本身。间接融资是通过银行作为信用中介的一种融资方式，即投资人存款于银行，银行向借款人发放贷款，在此过程中，银行负责对于贷款项目的评审和贷后管理，并承担贷款违约的信用风险。该模式的资金募集成本低，投资者面临的风险小，但银行集中了大量的风险。信贷资产证券化是银行向借款人发放贷款，再将这部分贷款转化为资产支持证券出售给投资者。在这种模式下，银行不承担贷款的信用风险，而是由投资者承担，银行负责贷款的评审和贷后管理，这样就能将银行的信贷管理能力和市场的风险承担能力充分结合起来，提高融资的效率。
（三）实施信贷资产证券化的意义与目的
1、宏观意义
（1）落实“国九条”，丰富资本市场投资品种。《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（国发[2004]3号）明确提出：“加大风险较低的固定收益类证券产品的开发力度，为投资者提供储蓄替代型证券投资品种，积极探索并开发资产证券化品种”。开行将优质的中长期基础设施贷款进行证券化，形成一种具有稳定现金流的固定收益类产品，为投资者提供了参与国家重大“两基一支”项目建设的渠道，分享经济快速发展带来的收益。
（2）提高直接融资比例 ，优化金融市场的融资结构。中国目前的金融体系中银行贷款所占比重过高，通过信贷资产证券化可以将贷款转化为证券的形式向市场直接再融资，从而分散银行体系的信贷风险，优化金融市场的融资结构。
（3）实现信贷体系与证券市场的对接，提高金融资源配置效率。通过信贷资产证券化可实现信贷体系和证券市场的融合，充分发挥市场机制的价格发现功能和监督约束机制，提高金融资源的配置效率。
2、微观目的
（1）引入外部市场约束机制，提升银行的运营效率。信贷资产证券化为银行体系引入了强化的外部市场约束机制，通过严格的信息披露，市场化的资产定价， 提高了信贷业务的透明度，能促使银行加强风险管理，提升运营效率。
（2）拓宽开发性金融的融资渠道，支持经济瓶颈领域建设。通过信贷资产证券化可盘活存量信贷资产，引导社会资金投入煤电油运等经济发展瓶颈领域的建设，拓宽了开发性金融的融资渠道，提高资金的运用效率。
（3）优化开行的资产结构，为开发性金融提供市场出口。开行作为批发性的政策性银行，其信贷资产客观上存在长期、大额、集中的特点。通过信贷资产证券化可以优化开行的资产结构，运用市场机制合理分配政策性金融资产的风险与收益，为开发性金融提供市场出口，促进开发性金融的良性循环。

『贰』 县级国有小型企业是否必须推进国有资产证券化改造

资产证券化的作用是对未来经济利益的交易，以资产未来经济利益的流入为基础，将其提前变现为股票或分期偿付的证券。
一、资产证券化的基本简介
资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。

在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。
资产证券化(asset-backed securitization)是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。
资产指的是任何公司、机构和个人拥有的任何具有商业或交换价值的东西。资产的分类很多，如流动资产、固定资产、有形资产、无形资产、不动产等。

（一）广义定义
资产证券化广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类：
1、实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。
2、信贷资产证券化：就是将一组流动性较差信贷资产，如银行的贷款、企业的应收账款，经过重组形成资产池，使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计今后仍将稳定，在配以相应的信用担保，在此基础上把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可以在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券进行发行的过程。
3、证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。
4、现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。

『叁』 汉口银行信贷资产证券化产品资产池中入池总金额与合同总金额不同，为什么

这个根据合同。如果合同约定入池金额有理由小于合同额，是正常的约定。如果未有约定，则属于合同违规或者有其它灰色、模糊的嫌疑。

『肆』 企业资产证券化与信贷资产证券化的区别是什么

基础资产不同，监管机构不同，转让、交易场所不同，投资者不同。

『伍』 哪些是我国资产证券化的主要产品种类

1、根据基础资产分类。根据证券化的基础资产不同，可以将资产证券化分为不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化（如高速公路收费）、债券组合证券化等类别。

2、根据资产证券化的地域分类。根据资产证券化发起人、发行人和投资者所属地域不同，可将资产证券化分为境内资产证券化和离岸资产证券化。

国内融资方通过在国外的特殊目的机构（Special Purpose Vehicles，SPV）或结构化投资机构（Structured Investment Vehicles，SIVs）在国际市场上以资产证券化的方式向国外投资者融资称为离岸资产证券化；融资方通过境内SPV在境内市场融资则称为境内资产证券化。

3、根据证券化产品的属性分类。根据证券化产品的金融属性不同，可以分为股权型证券化、债券型证券化和混合型证券化。

(5)武汉推进资产证券化扩展阅读：

资产证券化的特点

1、利用金融资产证券化可提高金融机构资本充足率。

2、增加资产流动性，改善银行资产与负债结构失衡。

3、利用金融资产证券化来降低银行固定利率资产的利率风险。

4、银行可利用金融资产证券化来降低筹资成本。

5、银行利用金融资产证券化可使贷款人资金成本下降。

6、金融资产证券化的产品收益良好且稳定。

『陆』 国有资产证券化概念股一览，国有资产证券化概念股有哪些

国有资产证券化股票有：

1. 重庆，推荐：川仪股份、涪陵榨菜、重庆港九、重庆水务、重庆百货等。

2. 湖北，推荐：武汉控股、鄂武商A、湖北能源、楚天高速、安琪酵母、武汉中商等。

3. 天津，推荐：泰达股份、中环股份、天津港、津劝业、天药股份、中新药业、天保基建、滨海能源等。

4. 江西，推荐：江西铜业、赣能股份、江中药业、新钢股份、中文传媒等。

5. 广东，推荐：广州浪奇、格力电器、中炬高新、佛塑科技、德赛电池、风华高科、广聚能源、珠江实业等。

6. 福建，推荐：福日电子、漳州发展、厦门空港、福建金森、厦门钨业等。

7. 浙江，推荐：宁波港、华数传媒、宁波海运、杭钢股份、浙报传媒等。

8. 安徽，推荐：安徽水利、美菱电器、海螺型材、九华旅游、海螺水泥、皖能电力、马钢股份等。

『柒』 求答，信贷资产证券化的优点以及例子

一般来讲，银行信贷资产是指银行发放的各种贷款以及应收账款，通常包括住房抵押贷款、商用房抵押贷款、工商业贷款、汽车贷款以及应收账款等。按资产质量划分可分为高质量（根据北京大学金融与证券研究中心曹凤歧教授的观点：高质量资产是一种能在未来产生可预测的稳定现金流，有持续一定时期的较低比例的托欠违约率、低损失率的历史记录的资产）和低质量信贷资产（通常指的是银行不良资产）。所谓银行信贷资产证券化，是指银行将其缺乏流动性但在未来能够产生可预见的、稳定的现金流量的信贷资产，通过一定的结构安排，对资产中的风险和收益进行分离和重组形成资产池，进而转换为在资本市场上出售和流通的证券，据以融资的过程。

银行信贷资产证券化是一项复杂的系统工程，其发行过程涉及众多参与者。主要有借款人、发起人（银行）、特殊目的载体（SPV）、受托人、服务商、信用评级机构、担保机构、投资银行、投资者。一般来讲，其基本运作流程如下：

银行首先向央行提出申请，经批准后，一方面将其信贷资产出售给特殊目的载体，由特殊目的载体发行ABS（资产支持证券），经投资银行承销卖给投资者，然后投资银行将发行收入转让给特殊目的载体，特殊目的载体按与银行签订合同中的资产出售价格转让给银行；另一方面，银行委托服务商向借款人收回本息，经受托人将本息偿还给投资者。

银行信贷资产证券化主要有以下几个优点：1、增强流动性，提高资产收益率。银行的资金来源以短期存款为主，而资金的运用则很多投向长期贷款。这种“借短贷长”的资产/负债不匹配的风险会使银行陷入流动性不足的困境。而银行信贷资产证券化可将流动性不足的长期资产提前变现，可以加快信贷资产周转的速度，提高资产的收益率。2、银行可以利用结构金融工具来创建所需的投资结构，推进投资组合管理实践，有效改善银行财务管理，促进我国银行业从过去的市场占有率经营方式向风险管理方式转变，建立一个高效的金融体系。3、可以盘活许多银行不良资产，完成企业的低成本融资，加快处理不良资产的速度，提高资产处置效率。下面我从博弈论的角度通过分析银行信贷资产证券化市场主体的经济行为来探讨它的效率问题。

『捌』 资产证券化对金融机构资产负债结构的影响 跪求！1

1、资产证券化对我国资本市场的推动作用
(1)资产证券化有利于分流储蓄资金，壮大资本市场规模。2005年1月，我国全部金融机构存款余额为25.84万亿元。与此相对应，证监会公布的资料显示，在2005年4月7日股市暴跌之前，沪深两市股票市价总值为52080亿元，股票市场只起到了部分分流资金的作用。数万亿信贷资产的证券化及其在二级市场的放大效应，将是分流储蓄的重要手段。
(2)资产证券化能提供新的金融市场产品，丰富资本市场结构。资产证券化将流动性较差的资产转变为信用风险较低、收益较稳定的可流通证券，丰富了证券市场中的证券品种，特别是丰富了固定收益证券的品种，为投资者提供了新的储蓄替代型投资工具。这无疑会丰富市场的金融工具结构，对优化我国的金融市场结构能起到重要的促进作用。
(3)资产证券化降低融资成本，丰富了融资方式。资产证券化为筹资主体提供了一种融资成本相对较低的新型筹资工具，可以使筹资主体利用银行信用以外的证券信用筹集资金。
(4)资产证券化为投资者提供了新的投资选择。资产证券化产品具有风险低、标准化和流动性高的特点，其市场前景广阔。资产证券化还可以为投资者提供多样化的投资品种，可以通过对现金流的分割组合而设计出一系列证券投资组合，以满足投资者不同的投资偏好。
(5)资产证券化能促进贸易市场和资本市场的协调发展。资产证券化通过巧妙的结构设计和独特的运作方式，犹如一道桥梁，在多个层面上将货币市场和资本市场有机联系起来。资产证券化一方面为银行信贷风险“减压”，另一方面，在为资本市场增添交易品种的同时，也为市场输送源源不断的资金“血液”，进而促进资本市场和银行体系的协调发展。
2、资产证券化对商业银行的意义
(1)资产证券化有利于商业银行的资本管理，提高资本充足率。资本充足率是资本净额除以总的风险资产之后得出的，即：资本充足率=(资本-扣除项)/(风险加权资产+12.5倍的市场风险与操作风险所需资本)。其中，风险加权资产是由银行的各项资产乘以它们各自的风险权重而得。根据银监会对银行资产的风险权重的规定，住房贷款的风险权重为50%，而证券化之后回收的现金的风险权重为0，这样计算出来的分母变小，资本充足率自然会提高。银行可以将信贷资产进行证券化而非持有到期，主动灵活地调整风险资产规模，以最小的成本增强资产流动性，提高资本充足率。
(2)资产证券化有助于商业银行优化资产负债结构，提高资产流动性。资产证券化为资产负债管理提供了有效的手段，通过证券化的真实出售和破产隔离功能，商业银行可以将不具有流动性的中长期贷款剥离于资产负债表之外，及时获取高流动性的现金资产，从而有效缓解流动性风险压力。
(3)资产证券化有利于化解不良资产，降低不良贷款率。通过资产证券化将不良资产成批量、快速地转换为可转让的资本市场产品，重新盘活部分资产的流动性，将银行资产潜在的风险转移、分散，是化解不良资产的有效途径。
(4)资产证券化有利于商业银行增强赢利能力，改善收入结构。资产证券化的推出将为给商业银行扩大收益、调整收入结构提供机会。在资产证券化过程中，原贷款银行在出售基础资产的同时可以获得手续费、管理费等收入，还可以为其他银行资产证券化提供担保及发行服务赚取收益。
(5)资产证券化有助于国内银行适应金融对外开放，提高整体竞争力。实施资产证券化，可以使国内银行通过具体的证券化实践来发展机构，积累经验，培养人才，缩小同发达国家金融机构在资产证券化业务方面的差距。这样，国内银行就会在证券化业务方面占据一定的市场份额，从而提高同外资金融机构竞争的能力，不至于在外资金融机构进入后处于被动状态。
3、资产证券化对其他方面的意义
(1)资产证券化有利于推进我国住房按揭市场的发展。住房抵押贷款证券化是20世纪70年代以来国际金融领域中的一项重要创新，其运作方式已经十分成熟。在中国开展个人住房抵押贷款证券化业务，不仅能有效防范系统性金融风险，促进中国房地产市场持续健康发展，而且对于丰富中国的债券产品，推动中国资本市场发展也有重要意义。
(2)资产证券化有利于优化国企资本结构。我国的国有企业受间接融资方式的限制，其资本结构以大量负债为主，企业在银行的贷款占企业外源融资的比重很高。通过资产证券化融资，国有企业不会增加资产负债表上的负债，从而可以改善自身的资本结构。同时资产证券化还有利于国有企业盘活资产，提高资产周转率。通过信贷资产证券化，使作为国有企业的单一债权人的银行能够出售债权，从而缓解国有企业的过度负债问题，大大改善国有企业的资本结构。
(3)资产证券化有助于疏通货币政策传导渠道，提高货币政策传导效率。资产转化为债券后，可在银行间债券市场上市，这种债券就可能成为央行公开市场操作的工具。证券化资产的比重越高，规模越大，货币市场的流动性和交易性就越强，央行公开市场操作对商业银行流动性的影响就越显著，货币政策的传导效率就越高。

『玖』 梁守民：信贷资产证券化的实质是什么

梁守民 最近，央行推出了银行信贷资产证券化的管理办法。这个《办法》看起来是很一般金融业务和品种的创新和推进，也增加了有关证券经营机构的业务内容和收入来源，颇具金融创新的意味和魅力。但如放在我国经济金融大环境、大背景下来考察，就不能不理解推出信贷资产证券化业务背后的动因和良苦用心，从而由生一种对我国经济金融业影响的担心。 不到一年的时间，加入世界贸易组织就在眼前。按承诺，资本市场对外开放在即。但国内包括股票市场在内的金融市场形势不能不令人忧心。银行已存和不断往复滋生的呆坏帐问题，同样成为捆饶人们的一大块心病。金融管理当局旨在消除银行呆坏帐，化解风险、提升银行竞争力的努力一直没有停止过。如：发行国债补充银行资本金、成立资产管理公司、策划和推动银行公发股票、加强银行监察和业务监控等，但效果显然不够理想。 发行国债，财政补充资本金，就是国家追加投资，显然不是办法。一方面说起来追加投资和呆坏帐没什么大关系；另一方面，银行的自有资本比例充其量为10%，呆坏帐比例只要超过10%，资本金就荡然无存了。存贷利差不过3%—4%，每年呆坏帐比例超过这个比例，银行没有任何盈利。银行如果呆坏帐比例超过10%，实际上，已经是靠原来的信誉、靠其绝对的垄断地位以及连续不断的储户存取款在空转。一句话，银行已经成为靠别人的钱“拆东墙补西墙”运转的空壳。补充资本金基本相当于再建一家银行。银行这个“孩子”惹出的“麻烦”，由国家来解决和承担，显有偏宠和不公之嫌。“救的了一时救不了一世”。暂时的呆坏帐比例是下来了，但总规模未必减少。有国家的偏袒和惯养，还能怎么样。银行职员也是人，信用和职业道德就那么可靠？显然不可能。最近银行大案、要案频发已经证实。这还仅仅是“杀鸡警猴”。因此，没有根本性措施，银行呆坏帐往复滋生不可避免。成立资产管理公司，打包银行的呆坏帐向外国人或其他战略投资人兜售。一文不值的呆坏帐，或干脆就是麻烦，显然没有人买这个帐，卖不出价钱，或者根本就卖不出去。后来，资产管理公司也出了问题。呆坏帐，实际上就是银行借出去又要不回? 公开发行股票，是用公众的资金来补充银行资本金。“羊毛出在羊身上”，实际是向公众转移银行风险。那也要有客观条件和限制重重。第一，不合条件(如果没有财务监察和监管审查部门网开一面)或者股票卖不出价钱，或者根本就发不出去，即有行无市，折了银行的声誉和美名。第二，银行会受到公众的监督，尤其是战略投资者的监督。银行体系的麻烦和遗留问题(不仅是呆坏帐问题)有败露的危险。一旦银行问题大面积爆发，银行体系将受到重创。第三，银行的所有权和利润起码要分出去一块。第四，银行也是国有大型企业。防止国有资产流失，禁止MBO和向自然人转让股权。公开发行股票，在政策和法律上会颇有争议。再则，靠补充银行资本金，“旧瓶装新酒”不但不能根本消除呆坏帐和往复滋生，只能使银行这个烂摊子越铺越大，资产质量不会得到根本改善，到最后无法收拾和回头。 由银行直接发债，资产负债表会恶化，导致按国家标准计算的资本充足率不足，资本比率降低，抵御风险能力下降，更无法根本上消除和避免呆坏帐。还不如干脆由有问题企业靠发行债券和循环借贷来偿还银行贷款。但，问题似乎又没那么简单。还不上贷款自然有还不上的理由和原因。或者由于经营不善而财务吃紧，或者因为别的什么原因就是不还贷。或者向银行借来的钱可能早就不知去向，企业财务上存在黑洞或待填的窟窿。或者本来贷款的使用就是有问题的项目，早就“肉包子打狗”。或者银企双方发生借贷行为可能早就有所预谋。 最好的办法就是把银行和企业的不良资产一次性由国家豁免掉。注意，企业也有应收而无法收上来的应收帐款。这样，对企业、对银行都好。直接、干脆、利落，用不着兜圈子。反正，企业、银行都是国有，一家人。虽既无政策依据，也无法律依据。但如果不肆张扬，也不会引起什么不满。这样，对企业、对银行都很公平。毕竟，手心手背都是肉。什么三角债、四角债、五角债都一笔勾销。 总之，不管怎样，这次迎接WTO,银行这个烂摊子，早已成了国家和民族的一块心病，着实令人费尽心机、伤透了脑筋。一手牵着银行，一手牵着企业，左也不是，右也不是，两头为难。 信贷资产证券化，正常来说，应该算一种金融业务，横跨或者说贯穿和涉及整个金融体系的一项业务和衍生创新吧。理论上说，是银行让利(主要是存贷利息差)给金融体系的其他部分，尽快提高贷款回收速度，提高资产周转效率和速度，提高资产运作规模，提高盈利的一种创新和手段。比如：一次性放贷5年期，利差仅为3%-4%，但如果通过资产证券化、让利2%-3%出去，虽然一次贷款只有1%的盈利，而通过资产证券化能把这5年期贷款周转10次，在5年中，这部分资产就可以给银行带来10%的盈利，比原来增加6%-7%的盈利。对于其他金融结构，则增加了资金运用渠道，通过银行这个渠道变相放贷，而且可以随时在二级市场转让变现。本质上，这与西方国家居民的大额可转让储蓄存单道理是一样的，也就是，我们借给银行的钱的凭据(存折)也可以转让。就是赋予债权以流通性。从而增加社会金融资产的流通性、流动性，通融财务，增加资金周转效率。但是，在我国金融的大背景下，在加入世贸组织在即之时，这种资产证券化的推出，却有了新的含义和特别的意义。笔者个人认为，是“临时抱佛脚”，给银行甩包袱、减负的无奈之举。从这个意义上说，现在推出的资产证券化时机并不成熟，我们的金融体系、我们的资? 我们的信贷资产证券化，在战略和指导方针上说，就是银行呆坏帐由财政补充资本金转由市场化的方式解决，就是通过信托投资公司这个“桥”，把银行的呆坏帐连续不断、大规模地推向市场，是银行不断转移错误和风险的过程，由市场来承担。至多是把“沙子”和“垃圾”混在“好水”里一同推出去，发挥一种“鱼目混珠”、“泥沙俱下”的效果。在战术和具体操作上，就是把银行问题“化整为零 乔装改扮 分散突围”。银行把呆坏帐不断地委托给信托投资公司，信托投资公司再根据不良资产规模向市场(主要是其他金融机构和战略投资人)发行和销售信托受益券。所募资金来填银行贷款的窟窿，循环往复。信托受益券在证券市场(银行同业拆借市场)上供市场交易和炒作。实际上，相当于金融票据(financial paper)。这种受益券，作为一种有价证券，显然介于纯的股权和债权之间。 问题是，这种以银行呆坏帐(或者说银行不良债权)为基础的有价证券对市场究竟有多大吸引力？我们说任何一种有价证券在市场上可以连续交易的基础是“她”究竟能给持有人或者受益人带来多少收益，“她”的风险有多大。有了基础收益，才会产生价格增益。那么，这种信托受益券的基础收益哪里来呢？ 显然，信托机构负担不轻，在这个过程中要接受两次委托。一边是银行的呆坏帐信托；一边是购买信托受益券的资金信托。两边都需要有好处和收益。信托机构本身也要有运作成本和收入。显然，信贷资产证券化的持续和成功取决于信托机构这个“桥”的承负能力(即投资或资产管理能力和风险管理能力)。当然，这种受益券的发行是不应该有问题的。信托机构可以根据市场的反应设计发行固定收益、不固定收益或者浮动、固定期限或者不固定期限受益券(其中当然要考虑《信托管理办法》)。但是，要运作信托资金、规避风险、取得收益而且是不菲的收益，可不是件简单的事。一，取决于信托机构及其团队本身的素质、能力；二要取决于资本市场的成熟和有效程度；三还取决于实业企业或所投资企业的盈利能力、治理结构和经营管理水平。归根结底，是取决于实业企业的盈利能力。实业企业与银行一样，都需要有好的治理结构。弄的不好，由于企业的治理结构有问题、盈利能力差，信托受益券的基础不牢靠而产生价格泡沫、经济体系的泡沫。最后，不但银行体系的呆坏帐无法消除，还要把信托机构这个“桥”拖垮、压垮，引起连锁反应。经济、金融体系的风险不但没有减少和有效化解，反而会扩大，从而引起整个 实际上，这还是以银行体系为核心的金融体系制度设计的指导思想。历史经验证明，任何不公或欠公允的制度设计和政策制定，任何的该作为而不作为，任何的该不作为而作为，没有不出现问题或少出问题的。应该看到的是，银行也是企业，银行放贷给其他企业。呆坏帐产生的根源，在银行，治理结构不切实有效，内控不严；在企业，盈利能力和还贷能力不强，而且治理结构同样重要。信托机构也是企业。所以，从根本上减少和消除银行呆坏帐，最终还是要落实到企业(金融企业和实业企业)，落实到企业的盈利能力和治理结构。 因此，归根结底，经济、金融体系的健康运行，泡沫和危机的避免和消除，还是要看企业的盈利能力、企业的治理结构，看资本市场是否成熟和有效，看人才建设和人才素质。 治本兼治标。一句话，在于制度的总体框架设计、结构设计和内容设计。这还没有说及法律、法制、法治和监管(综合监管)的层面。

『拾』 资产证券化推动国企改革会存在哪些问题

随着国企改革加快推进，资产证券化被认为是促进国企改革的重要手段。6月2日，国务院国资委财务监督与考核评价局对外发布《关于进一步做好中央企业增收节支工作有关事项的通知》中提出，国资委要求央企高效融通使用资金，盘活存量提高效能。方法之一是用好近期出台的兼并重组税收支持政策，推动相关子企业整合发展，提高业务协同和资源使用效率。并敦促央企加大资本运作力度，推动资产证券化，用好市值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化。国资委研究中心企业改革与发展研究部部长王志刚也表示“资产证券化是国企改革最好的路径之一，国资委也一直在敦促央企整体上市。”甚至有国资专家表示，此前国资委曾设定2015年央企资产证券化比率为80%的目标，若该目标实现的话，则尚有20%的央企资产待证券化，将有7万亿资产进入证券化进程的快车道。虽然资产证券化对推动国企改革终有重要意义，但是我们认为在现阶段集中推进，也会产生一系列的问题。首先是大规模资产证券化，将对资本市场形成冲击，资本市场能否承受这一压力，仍有疑问；第二是考虑到众多国企法人治理结构仍不健全、决策机制人治色彩较浓、企业信息披露不彻底，如果在国有企业治理结构改革不到位的情况下，寄希望于通过资产证券化，单兵推进国企改革，则有可能降低我国资本市场的质量。
（来源：资云网）