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对冲性融资投机性融资

发布时间:2025-05-12 00:32:41

① 半小时漫画经济学:明斯基时刻

人类的经济是有规律的,每次繁荣后面,都跟着一波波衰退。

人们把这种周期性经济衰退的现象叫:经济危机。

而经济危机尝尝是由于金融危机导致的。

海曼·明斯基,提出了“金融不稳定假说”。

简单来说:经济越好人们越敢借钱搞投资,借钱多到还不起,玩脱了,金融危机就来了,经济危机也就不远了。

等经济好不容易恢复了正常,人们又开始借钱投资,这个过程就像过山车一样,来来回回。

经济周期有大有小,很多小周期构成一个大周期,明斯基时刻说的是大周期转折点

那么,经济是怎么达到明斯基时刻的呢?

需要经历三个阶段:对冲性融资、投机性融资、庞氏融资。

“银行信息你能在未来还钱,因此在当下贷款给你”,这种行为叫信贷。

书中举了一个通俗易懂的例子:

二狗子想开养鸡场,于是向银行借钱。借到钱后需要四处采购消费,于是钱就流到了市场中,被大家赚走了。

大家赚了钱,经济条件好了,银行也就更乐意借钱了。

人们借的多赚得多,也就刺激了消费。市场形成了一个良性循环。

最后二狗子连本带利还上来银行的钱,所有人都赚了,经济朝着好的方向运行。

这就是第一阶段对冲性融资,有一个最大的特点: “能还上本金和利息”。

既然经济这么好,二狗子就想向银行借更多的钱,开更多的的养鸡场。

养鸡费时间,一时半会赚不回来,于是他跟银行商量一下,先还利息,以后还本金,用养鸡场抵押。

借的多利息自然也多,银行坐收利息,于是开放了贷款条件。

这种“银行降低标准让你更容易借到钱”的行为叫做信贷扩张。

像二狗子这样投机一样冒险借钱的情况,就叫做投资性融资。它最大的特点是: 只还得起利息。

经济好到这个阶段,大家都盲目自信,因此借更多的钱去投资。比如都跑去开养鸡场。

于是就造成了跟养鸡相关的东西涨价,养鸡成本就上去了,二狗子就赚不到钱,还不上利息了。

于是他只能借钱还钱,拆东墙补西墙。大家花的都是借来的钱,风险很大。

这种借钱还钱的风格跟庞氏骗局很像,所以叫庞氏融资。最大的特点是: 本金跟利息都还不上。

这时,银行开始少借出钱,甚至不借了,这种行为叫信贷紧缩。

大家亏光了,也借不到钱,消费就不景气了,于是就形成了恶性循环。

于是,经济下滑,金融危机也就到来了。

因此,只有深入了解整个危机的历史,才可能抓住经济的命脉,说不定还能把危机转变为机会。至少在经济浮沉中,你不至于糊里糊涂。

② 明斯基时刻的三个阶段

明斯基时刻的三个阶段分别是对冲阶段、投机性借款阶段、庞氏融资阶段。

三个主要特征:

1、投资回报率脱离劳动生产率。用于债务偿付的不是主要来自劳动生产的销售利润,而是来自投机的超额利润和资产溢价。

2、投机性的杠杆,杠杆性的投机。杠杆融资用于投机而非提高劳动生产率,投机资金不是来自利润和储蓄而是来自杠杆融资。

3、庞氏融资。只要投机的超额利润和资产溢价足以应付借新还旧,击鼓传花的骗局就还能暂时维持。但是,再融资会不断推高杠杆率,市场的原本微小的波动就被越来越高的杠杆急剧放大,市场变得非常脆弱。

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