A. 地方政府积极化解债务风险背景下 融资平台公司转型方向初探
地方融资平台公司转型方向初探
地方融资平台公司正面临国办35号文的政策影响，其主要分为三类：融资平台、参照平台和普通国企。其中，融资平台原则上只能借新还旧且不含利息；参照平台则在特定条件下只能借新还旧，其他省份需带条件新增；普通国企则可以新增融资，但债务仅由企业自己偿还。
面对当前地方经济发展面临的一系列问题，如存量债务化解、政府项目融资、财政可持续运行等瓶颈问题，地方政府需要通过国有经济和国有企业的力量来推动解决。国办35号文仅允许第三类普通国有企业在债务融资方面不受限制。因此，地方融资平台公司需要通过重组整合，组建按市场化规则经营的非建投类国有企业，成为破解后续发展的关键举措。
在组建非建投类产业类国有企业后，地方融资平台公司可以通过新增债券融资的方式寻求发展。建议此类国企按照“产业类”的定位，满足交易所的“335准则”，即非经营性资产不超过总资产的30%，非经营性收入不超过总收入的30%，财政补贴不超过净利润的50%。
党的二十大报告强调加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，其中“建设现代化产业体系”作为重要内容。这为国有企业参与建设现代产业体系，推动经济高质量发展提供了明确路径。国有企业需要立足发展实体经济，加快传统产业转型升级，推动战略性新兴产业和未来产业发展，支撑我国现代化产业体系建设。
组建市场化运营的非建投类产业类国有企业，将为地方融资平台公司后续发展提供关键支持。当前已有地方积极组建此类国企，以应对政策变化带来的挑战。
随着经济发展进入创新驱动阶段，地方融资平台公司作为城市发展的参与者、建设者，在后城镇化时代，需适应城市发展的新重点，通过组建非建投类产业类国有企业，发挥国有企业在推动经济高质量发展中的重要带动作用。
地方融资平台公司转型的关键在于组建市场化运营的非建投类产业类国有企业。这类国企在融资和发行债券时，需确保企业、母公司、担保企业均为非平台类国有企业，以提高融资审核通过几率。
地方融资平台公司转型需要结合区域产业布局，重点发展城乡基础设施建设、具有政策优势的产业、具有资源优势的产业以及培育和导入创新产业。通过整合优质资源，形成产业链，实现产业带动，提升区域价值，助力区域经济高质量发展。
国办35号文后，地方融资平台公司转型过程中，已有案例展示了国企重组和产业类国企组建情况及业务发展布局。西部某县和西南某民族地区某县级市分别通过新设全资国有资本运营公司、保留适当业务和重组国资直接控股企业，实现了融资平台公司向非建投类产业类国有企业转型，为后续发展奠定了基础。
地方融资平台公司转型的关键在于明确方向、调整结构、强化市场机制，通过组建市场化运营的非建投类产业类国有企业，推动地方经济发展，实现高质量发展目标。
B. 地方政府投融资平台转型发展难点及突破路径
地方政府投融资平台在推动基础设施建设、促进地方经济发展中发挥着重要作用。然而，在追求转型发展的过程中，地方政府投融资平台也面临着诸多难点与挑战，受到了一定程度的制约。
其转型发展难点主要在于：①债务问题突出，存量债务多且化解难度大，严重影响平台公司的运营与转型；②主业定位不清晰，多元化业务导致资源分散，难以形成核心竞争力③政企不分现象普遍，治理结构不健全，市场化程度低；④区域与层级差异大，导致转型策略难以统一推进。
为突破这些难点，地方政府投融资平台需从以下路径入手：①积极化解债务，通过债务置换、引入社会资本等方式减轻债务压力；②明确市场定位，聚焦主业，提升核心业务竞争力；③推动重组整合，优化业务布局，提高抗风险能力；④完善治理结构，建立健全内部控制体系，提升管理水平；⑤加强政策支持与引导，为平台公司转型创造良好的外部环境。
通过解决债务问题、明确市场定位、推动重组整合、完善治理结构以及加强政策支持等措施，地方政府投融资平台将逐步实现市场化转型，为地方经济的高质量发展贡献力量。中大咨询始终专注于企业可持续发展和管理创新领域，城投/平台公司提供行业特色鲜明、全方位的管理咨询与培训服务。迄今为止，中大咨询已成功赋能众多500强企业及大中型企业，具体成功案例可前往中大咨询官网进行了解。
C. 地方政府投融资平台转型发展难点及突破路径！
地方政府投融资平台转型正面临多重挑战与困境，其市场化之路并非坦途。近年来，尽管各地平台在业务创新方面有所突破，但多数投资仍集中于民生基础设施与公益类建设，这类项目初期投入大，回报周期长，资产收益率低，难以确保持续经济效益。加之地方政府通过平台大量举债建设，形成了依赖，导致巨额还本付息压力。当前，融资平台的市场化转型面临以下几大挑战：
1. **债务规模与期限错配**：融资平台举债规模持续扩大，但投资周期长且资金主要依赖短期债务，债务偿还压力不断增大。同时，融资平台主要依靠借新还旧维持债务，偿债能力较弱，债务风险积累。
2. **复杂债务关系**：融资平台对子公司的债务担保，导致债务关系复杂化，债务风险进一步加大。
3. **高负债与存量债务压力**：面对庞大的存量债务，融资平台不得不将主要精力用于维持现状和消化债务，严重阻碍了市场化转型的进程。
由于各地融资平台差异显著，统一推进转型难以实现。东部省份的融资平台在市场化转型进度上领先，而县级平台因资金实力弱、市场化管理水平低、市场容量小，转型难度加大。这些差异导致转型难以按照统一模式进行，各地经验难以复制。
**02. 困境与挑战**：
市场化转型的关键在于融资平台如何真正参与市场竞争。然而，融资平台所处的投融资市场存在地区分割，其活动范围受限于行政区划，跨区域市场活动面临高行政壁垒。这一限制阻碍了融资平台探索市场化转型的可能。
县域投资和金融服务机构面临的主要问题包括：
- 经营规模小，资金规模有限，依赖政府土地等资产融资，导致资产以房地产为主，流动性低，经营性资产少。
- 存在大量负债和高风险，尤其是工程建设和地方政府扶持导致的债务负担。
- 缺乏自主决策权，经营决策受到行政机构影响，效率低下。
- 投资观念不强，资金渠道单一，经营领域狭隘，利润空间受限。
在《预算法》修改后，县级政府在财政债务方面受到限制，县级投融资平台面临调整和发展需求。在“十四五”城镇化加速的背景下，县域投融资服务拥有新的发展空间。
**03. 需要解决的问题**：
县级投融资平台公司在独立性、内部控制、经营体制等方面存在不足。独立性较差、内部控制松懈，导致责任与利益分配不明确，财务困难和经营利润下降。薪酬结构不合理，影响人才吸引。国家政策限制下，发展空间受限，难以维持借新债还旧债模式，转型迫在眉睫。
**04. 解决对策**：
妥善处理债务，有序化解存量隐性债务，对不同项目进行分类，通过项目收入偿还债务，优化债务结构。打破地方政府隐性担保，实现问责常态化，确保债务风险可控。多维度提升融资平台的可持续发展能力，包括发展多元化业务、合理发展股权多样化、跨区域投资，以及分阶段推进转型策略。县级平台应借鉴国企改革经验，形成“1+N”发展模式，抓住发展机遇，增强市场竞争力。
县级投融资平台转型是系统工程，需要从负债经营到公司经营、资产经营到资金经营转变，探索适应市场经济的路径。勇于变革，注重创新，探索符合社会主义市场经济规律的发展模式，是转型成功的关键。