非公开定向债务融资工具注册材料

① 城投债细分品种之非公开定向债务融资工具（PPN）

非公开定向债务融资工具（PPN）作为城投公司金融工具的一种，其独特之处在于“非公开”和“定向”。它是由具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具，面向具备相应风险识别和承担能力的专业投资者，发行对象数量不超过200名。发行主体为具有法人资格的非金融企业，交易市场为银行间市场，注册机构为交易商协会。PPN设立初衷为提供成长中企业便捷的融资方式，对资产状况和财务指标的要求相对较低。

以昆明国家高新技术产业开发区国有资产经营有限公司在2020年度发行的一只以PPN形式的标准化城投债券为例，我们深入了解这一工具。发行方式采用银行间交易商协会监管的注册制，发行期限由发行人、主承销商和投资者三方协商确定，通常以3年为主，也包含1-3年、3-5年以及一年期以内的期限。投资人范围为专项机构投资人和特定机构投资人，如信托公司、银行、保险、公募等专业投资者。资金用途灵活，根据发行期限不同，用于补充营运资金、偿还借款或项目建设。PPN债券为私募发行，信用评级相对较低，信息披露仅在定向投资者间进行，符合其私募债券的特性。

PPN城投债的特点包括融资成本较高，产品灵活性高，发行程序便捷，一般不做信用评级，信息披露较为灵活。选择PPN城投债产品时，投资者应注意以下几点：首先，PPN发行人最好具备企业债、公司债的发行条件，优质的城投发行的PPN债具备较高的性价比。其次，选择发行区域经济环境好、政府财政收入高的城投债券，以确保地方政府的偿债能力。最后，优先考虑当地主要城投发行的PPN债券，这类债券通常接受财政支持力度更大，再融资能力更强，融资渠道更多元化，违约成本更高。

② 非公开定向债务融资工具（PPN）

一、产品定义

具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为。 又叫私募中票。

在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为 非公开定向债务融资工具。 （PPN，private placement note）

二、PPN的要素

1、监管机构： 中国银行间市场交易商协会

2、行业限制： （1）国家鼓励扶持的行业优先

（2）国有房地产行业主体放开，但需用于保障房项目（个地方政府名单上的保障房项目）

（3）有明显瑕疵的企业暂不受理

3、发行对象： （1）在银行间债券市场发行，有协会界定的银行间债券市场合格投资者认购

（2）定向投资人投资定向工具应向交易商协会出具书面确认函

（3）发行定向工具前，企业应与拟投资该期定向工具的定向投资人达成《定向发行协议》

4、交易流通： 不限于初始投资人，可在签订《定向发行协议》的投资人之间转让

5、发行期限： 未做特别限制，可由发行人、主承销商和投资者商定

6、融资成本： 协会不做利率指导，发行利率由主承销商、发行人和投资者商定，不受贷款利率管制。发行利率略高于同资质同期限公募中票。

7、发行规模： 突破“累计发行债券余额不得超过公司净资产的40%”的限制。

8、资金用途： 未做严格限定，用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动，并在注册文件中予以明确。

9、信息披露： 信息披露要求简化，只需向债券投资者进行披露，不需公开披露。

10、登记托管： 上海清算所

11、其他规定：

（1）注册有效期为2年，首期发行应在注册后6个月内完成。

（2）企业在注册有效期内，变更主承销商或变更注册金额的，应重新注册。

（3）发行人在定向工具发行完成后的次一工作日，通过主承销商向交易商协会做书面报告

（4）《接受注册通知书》发出后，已注册的《定向发行协议》不得修改，否则自动失效。

（5）发行人应严格按照《定向发行协议》约定的资金用途使用募集资金，如存续期内需要变更募集资金用途应提前披露，变更后的募集资金用途应符合国家法律法规及政策要求。

（6）合格投资者：注册资本金要达到1000万元以上，或者经审计的净资产2000万元以上的法人或授资组织。

三、PPN特点

1、程序便捷。定向工具采取注册制，在协会现有中期票据注册规则的基础上进一步简化注册程序。申报材料简化，同时仅作要件审核，审批过程进一步加快。

2、产品结构灵活。定向工具产品结构灵活，可以由发行人与定向投资者协商，根据双方特定需求灵活制定个性化产品。

3、信息披露较少。定向工具发行人的全部信息仅在定向投资者间披露，信息披露的具体要求由发行人和定向投资者协商确定，可豁免信用评级。

4、融资成本或高于公开发行。定向工具只能在定向投资人范围内流通，相对公开发行其流通范围较小，因此定向工具流动性稍弱，发行利率高于公开发行的中期票据。

5、突破净资产40%的限制。定向工具不受企业净资产40%的限制，企业直接债务融资的空间增长潜力巨大。

四、PPN与公开发行债务融资工具的比较

1、公开发行债务融资工具与非公开定向债务融资工具

（1）注册要求

A、经交易商协会统一注册，在注册额度有效期内分期发行，注册周期一般为2-3个月

B、经交易商协会统一注册，在注册额度有效期内分期发行，但注册程序相对简单，注册周期为1个月左右

（2）注册材料

A、包括募集说明书、审计报告、评级报告等，注册材料相对复杂

B、注册材料较公开发行债务融资工具申报材料简单，在银行间市场发行过交易商协会管辖的融资工具的发行人与初始投资者协商一致可豁免信用评级

（3）投资人范围

A、除国家法律法规禁止外的银行间债券市场的机构投资者

B、投资人限定为签署《定向发行协议》的定向投资者，每只定向工具的投资人不能超过200家

（4）发行额度

A、不超过发行人净资产的40%

B、发行额度不受发行人净资产40%的限制

（5）定价原则

A、交易商协会每周一设定指导利率下限，通过市场公开招标或簿籍来确定发行利率

B、在监管要求范围内由发行人与投资者协商确定，由于定向工具流动性弱于公募产品，发行利率高于公开发行债务融资工具

（6）流通转让

A、在银行间债券市场公开流通

B、在定向投资者之间流通转让

五、发行流程

1、选聘主承销商

2、准备注册文件，设计产品，落实认购投资者

3、主承销商将材料报送至交易商协会注册办公室

4、协会对形式不完备的非公开定向发行注册材料通过主承销商一次性书面告知发行人予以补正

5、复核人认定非公开定向发行注册材料形式完备，召开注册会议，确定是否接受发行注册

6、交易商协会向接受注册的企业出具《接受注册通知书》

7、向定向投资者进行非公开的信息披露，实施定向发行

8、向交易商协会书面报告发行情况

9、按协会要求向债券持有人进行后续信息披露

六、注册申报材料

1、主承销商：非公开定向发行注册信息表

2、发行人：非公开定向发行注册材料报送函

3、发行人：内部有权机构决议

4、发行人：企业法人营业执照（副本）复印件或同等效力文件

5、主承销商：非公开定向发行注册推荐函

6、主承销商：承销协议

7、承销团成员：承销团邀请函、回函及承销团成员资质文件

8、发行人：最近一年经审计的财务报表

9、发行人及投资人和其他相关方：定向发行协议

10、律师事务所：非公开定向发行法律意见书

11、投资人：定向工具投资人确认函

12、其他机构：相关机构及从业人员的资质证明

七、发行方案建议

1、发行规模：非公开定向债务融资工具发行额度不受净资产40%的限制（《证券法》中仅对公开发行公司债券有“累计债券余额不超过公司净资产百分之四十”的限定，对非公开发行债券并无明确规定，因此定向工具规模可突破净资产40%的限制），理论上，公司可根据资金需求情况发行任意规模。 但是考虑监管层的态度以及成功发行的案例，不建议发行过大规模，可保持在40%上下。

2、发行期限：非公开定向债务融资工具对发行期限没有明确要求，根据市场情况以及建管层态度，主流发行期限集中在1年、2-3年期品种，部分5年期。

3、发行期次：可以申请一次注册，分期发行，首期发行应在注册后6个月内完成。首期发行规模不低于总规模的50%，剩余数量可在24个月内发行完毕。

4、担保方式：发行情况来看，已发行产品均为无担保债券，投资者对于债券担保并没有硬性要求。

5、付息方式：固定利率品种。

6、含权方式：可以设计含权条款，如附发行人调整票面利率选择权和投资者回售权，但不常见。

7、发行利率：略高于公开发行债券融资工具，还要根据发行时市场情况和债券级别等确定。

8、申报周期：申报后1-2月可获得批文。

9、资金用途：未做严格限定，用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动，并在注册文件中予以明确。

补充：银行间市场债券产品：

SCP 超短期融资券  Super&Short-term Commercial Paper

CP 短期融资券（短融） Commercial Paper

MTN 中期票据（中票） Medium Term Note

PPN 定向工具（私募券）Private Placement Note

ABN 资产支持票据  Asset-Backed Medium-term Notes

PRN 项目收益票据  Project Revenue Note

SMECN 中小企业集合票据  

中小企业融资工具

③ 债务融资工具之定向融资工具

债务融资工具中的定向融资工具，尤其是非公开定向债务融资工具，是一种为成长型企业提供的灵活且便捷的私募融资方式。以下是关于定向融资工具的详细解答：

1. 发行对象与方式 发行对象：定向融资工具主要面向具备相应风险识别和承担能力的专业投资者，且发行对象数量不超过200名。 发行方式：采用非公开发行方式，允许企业在市场中尚未广泛认知、资质一般的情况下进行融资。

2. 发行流程与期限 发行流程：企业需向交易商协会申请注册，注册通过后，可在两年内进行一次发行或分期发行。 发行期限：发行期限由发行人、主承销商和投资者协商确定，一般不超过3年。

3. 资金用途与灵活性 资金用途：定向融资工具的资金用途灵活，可用于补充营运资金、偿还借款或项目建设。 灵活性：发行过程更加灵活，期限、融资成本和资金用途可由发行人和投资者协商确定，以适应特定需求。

4. 融资成本与信息披露 融资成本：由于定向发行的债券通常由企业资质较弱的发行人发行，且流动性范围有限，因此票面利率通常较高，以弥补流动性风险。 信息披露：定向融资工具在信息披露方面更为宽松，无需公开披露，仅在定向投资者间进行披露。发行材料包括募集说明书、审计报告及财务报表等，具体要求由发行人与定向投资者协商确定。

5. 发行条件与适用范围 发行条件：定向融资工具对发行人的发行条件相对宽松，适合资产规模较小、财务实力较弱的企业。没有对近三年利润的特定要求，因此适用于亏损企业或对利润指标有较高要求的公募产品不适用的公司。 适用范围：定向融资工具为地方融资平台等特定受限企业提供了灵活的融资方式，且资金用途范围更加广泛。例如，城投公司若发行PPN，可用于省级保障性安居工程、棚改项目等多个特定领域。

④ PPN是什么材料

PPN是聚丙烯的一种（聚丙烯是PP），一把都是进口的，耐温性能好，用在电子、电器方面居多。

聚丙烯，是由丙烯聚合而制得的一种热塑性树脂。按甲基排列位置分为等规聚丙烯（isotactic polypropylene）、无规聚丙烯（atactic polypropylene）和间规聚丙烯（syndiotactic polypropylene）三种。

甲基排列在分子主链的同一侧称等规聚丙烯，若甲基无秩序的排列在分子主链的两侧称无规聚丙烯，当甲基交替排列在分子主链的两侧称间规聚丙烯。一般工业生产的聚丙烯树脂中，等规结构含量约为95%，其余为无规或间规聚丙烯。工业产品以等规物为主要成分。聚丙烯也包括丙烯与少量乙烯的共聚物在内。通常为半透明无色固体，无臭无毒。由于结构规整而高度结晶化，故熔点可高达167℃。耐热、耐腐蚀，制品可用蒸汽消毒是其突出优点。密度小，是最轻的通用塑料。缺点是耐低温冲击性差，较易老化，但可分别通过改性予以克服。

共聚物型的PP材料有较低的热变形温度（100℃）、低透明度、低光泽度、低刚性，但是有更强的抗冲击强度，PP的冲击强度随着乙烯含量的增加而增大。PP的维卡软化温度为150℃。由于结晶度较高，这种材料的表面刚度和抗划痕特性很好。PP不存在环境应力开裂问题。

PP的熔体质量流动速率（MFR）通常在1~100。低MFR的PP材料抗冲击特性较好但延展强度较低。对于相同MFR的材料，共聚型的抗冲强度比均聚型的要高。由于结晶，PP的收缩率相当高，一般为1.6~2.0%。

现在的EVA具有最好弹性的是哪产的<2004-11-21 >?什么牌号?要国产的,还有软质聚氯乙烯用于注塑的有什么啊?
回复：国产的EVA基本是北京产的,分为挤塑级的14型(VA=14)一般用途膜,18型(VA=18)发泡体,和注塑级的5型(VA=5)食品包装膜。
PVC用于注塑的一般是5型和3型。