地方融资平台发行债券资金平衡

A. 什么是地方债和城投债

地方债就是国家财政部代发，而由地方政府负责管理、使用、偿还的债券。城投债是为城市基本设施建设发行的一种公司债券。

“地方债”（全称：地方公债），指有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券，是地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证。它是作为地方政府筹措财政收入的一种形式而发行的，其收入列入地方政府预算，由地方政府安排调度。

拓展资料：

中国所谓地方债券，是相对国债而言，以地方政府为发债主体。不过中国债券业内也往往把地方企业发行的债券列为地方债券范畴。20世纪80年代末至90年代初， 许多地方政府为了筹集资金修路建桥，都曾经发行过地方债券。有的甚至是无息的，以支援国家建设的名义摊派给各单位，更有甚者就直接充当部分工资。但到了 1993年，这一行为被国务院制止了，原因乃是对地方政府承付的兑现能力有所怀疑。此后颁布的《中华人民共和国预算法》第28条，明确规定“除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券”。

城投债起源于上海。1992年，为支持浦东新区建设，中央决定给予上海五方面的配套资金筹措方式，其中之一是1992年—1995年每年发行5亿元浦东新区建设债券。1992年第一只城投债，规模为5亿元。2006年9月，安徽合肥市建设投资控股(集团)有限公司在该省首家发债成功，效法者遍布全省。

参考资料：地方债_网络城投债_网络

B. 政府融资的方式有哪些

一、直接融资

这类融资主要以地方政府为融资主体而获得的用于城市基础设施建设的资金。具体表现为：

1、财政资本金投入而获得的股权收益。

2、由财政投入一些城市基础设施项目而带动外资和民营资本的投入。

3、获得中央转贷的由中央政府发行的国内外政府债券。

4、向世界银行、亚洲开发银行等国际和地区金融机构贷款。

5、获得中央转贷的由中央政府向外国政府的贷款。

6、外国政府援助赠款。

二、间接融资

这类融资主要通过银行、保险公司和投资公司等中介机构而获得的用于城市基础设施建设和改造和资金。目前地方政府主要采取此种方式进行大规模融资。具体表现为：

1、政府授权一些从事城市基础设施建设的国有投资公司，向银行贷款，财政实施担保并进行贴息。

2、政府授权企业发行企业债券，用于地方基础设施建设，财政实施担保并承担债券利息。

三、项目融资

这类融资主要利用政府各种特定资源，为达到政府特定目的，采用各种市场手段而获得的用于城市基础设施建设和改造的资金。具体表现为：

1、利用土地级差效应，获得土地出让金。

2、由企业进行建设经营政府授权的特别项目，到期转让给政府的BOT方式。

3、政府将业已建成的大型基础设施项目转让给企业，经过一段时间运营后，企业再无偿转让给政府的TOT方式。

4、由企业建设经由政府授予的特别项目，财政给予补贴，到期转让给政府的BOST方式。

5、政府把具有商机的盈利项目和公益性非盈利性项目“捆绑”在一起，企业通过比较利益，进行自行开发和还款的项目。

6、由政府授权一些大型国有公司，对特别项目实施融资租赁。

四、非项目融资

这类融资主要运用资产动作手段吸引社会各类资金的融资方式。具体表现为：

1、通过有关投资信托公司，采用集合信托方式向社会投资者筹资，获得的资金用于城市基础设施建设。

2、对一些公用事业企业进行包装上市，由这些企业从资本市场筹资的方式。

3、政府出让部分公用事业股权而获得的用于该项目或其他项目的建设和改造资金。

(2)地方融资平台发行债券资金平衡扩展阅读：

政府融资的作用：

1、地方政府融资平台可以较有效地配置资源，促进经济增长

一方面，政府利用其信用平台，提高政府资源的整合和利用效率；另一方面，在竞争日趋激烈和贷款风险较大的背景下，银行也愿意贷款给具有政府背景的投融资平台公司，以降低金融风险。

近年来，中国经济增长率之所以保持较高水平，地方投融资平台公司功不可没。由于中国东、中、西部经济发展不平衡，东部产业要转型升级。

中、西部渴望承接东部产业转移，投融资平台公司对交通和城建的巨量资金投入，有力地促进了中国的产业转移，有利于中国经济的均衡发展。

2、地方政府融资平台大大加快了城镇化进程

投融资平台公司所筹集的资金，大部分用于城镇公共基础设施建设。可以肯定地说，没有地方投融资平台公司，就没有这些年来中国城市面貌的日新月异。

城镇化的大发展，为地方经济发展提供了长期坚实的基础，为工业化创造了需求源泉，也为农村人口向城镇转移拓展了空间。

3、地方政府投融资平台公司促进了民生改善

依托投融资平台公司，地方政府筹集了大量的资金，其中的相当部分投入了廉租房、公租房、棚户区改造等保障性住房项目。

一部分资金投入了公立医院设施、教育基础设施、文化体育基础设施和水利基础设施建设，还有一部分资金投入了污水处理厂及管网、垃圾焚烧厂（填埋场）、水环境治理工程建设等。这些项目的建设和投入使用，有效地改善了民生，受到了人民群众的欢迎。

4、地方政府投融资平台公司还有利于拉动民间投资

地方政府投融资平台公司是政府性企业，具有法人资格，可以通过发行信托资金计划和公司债券、联合投资等方式吸引民间资本进入。

充分发挥民间资本支持基础设施建设和民生工程建设的作用，实现短期政策调控与利用民间资本长期机制的较好结合。

C. 地方政府性债务与地方政府融资平台债务的关系

地方政府性债务范围很广，债务形成的直接主体很多，比如地方政府（含政府部门和机构）、经费补助事业单位、公用事业单位、政府融资平台公司和其他相关单位，地方政府融资平台债务只是其中一部分。地方政府与债务的关系也分为以下几种：
（一）地方政府负有偿还责任的债务。是指地方政府（含政府部门和机构）、经费补助事业单位、公用事业单位、政府融资平台公司和其他相关单位举借，确定由财政资金偿还的债务。一是地方政府债券、国债转贷、外债转贷、农业综合开发借款、其他财政转贷债务中确定由财政资金偿还的债务。二是政府融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事业单位、公用事业单位及其他单位举借、拖欠或以回购（BT）等方式形成的债务中，确定由财政资金（不含车辆通行费、学费等收入）偿还的债务。三是地方政府粮食企业和供销企业政策性挂账。
（二）地方政府负有担保责任的债务。是指因地方政府提供直接或间接担保，当债务人无法偿还债务时，政府负有连带偿债责任的债务。一是政府融资平台公司、经费补助事业单位、公用事业单位和其他单位举借，确定以债务单位事业收入（含学费、住宿费等教育收费收入）、经营收入（含车辆通行费收入）等非财政资金偿还，且地方政府提供直接或间接担保的债务。二是地方政府举借，以非财政资金偿还的债务，视同政府担保债务。
（三）地方政府可能承担一定救助责任的其他相关债务。是指政府融资平台公司、经费补助事业单位和公用事业单位为公益性项目举借，由非财政资金偿还，且地方政府未提供担保的债务（不含拖欠其他单位和个人的债务）。政府在法律上对该类债务不承担偿债责任，但当债务人出现债务危机时，政府可能需要承担救助责任。
（四）通过新的举债主体和举债方式形成的地方政府性债务。即在2011年国务院《关于做好地方政府性债务审计工作的通知》（国办发明电〔2011〕6号）规定的上述三类债务范围之外，通过新的举债主体和举债方式形成的地方政府性债务。一是全额拨款事业单位为其他单位提供直接或间接担保，且由非财政资金偿还的政府负有担保责任的债务。二是政府融资平台公司、经费补助事业单位和公用事业单位通过融资租赁、集资、回购（BT）、垫资施工、延期付款或拖欠等新的方式形成，用于非市场化方式运营的公益性项目，由非财政资金偿还，且地方政府及其全额拨款事业单位未提供担保的其他相关债务。三是国有独资或控股企业（不含地方政府融资平台公司）、自收自支事业单位等新的举债主体，通过举借、融资租赁、集资、回购（BT）、垫资施工、延期付款或拖欠等方式形成的，用于公益性项目，由非财政资金偿还，且地方政府及其全额拨款事业单位未提供担保的其他相关债务。

D. 地方债和传统的地方政府融资平台模式有什么区别

地方政府融资平台一般指地方政府投资设立的，由地方政府拨入资源，专为地方政府融入大量资金的国属有企业，大多以投资管理公司的形式出现，操作为平台公司融入资金，地方政府将资金拆出，用于地方建设，但从2009年起，国家开始限制地方政府平台公司融资，今年规定不得新增贷款，安居工程房建设除外。

E. 地方政府融资平台，地方政府债券，究竟是什么

地方政府融资平台说的是那些城投公司、具有法人性质的公司，干的是：融资，建设、修桥修路、
地方政府债券是债券市场发行的机构认购的，跟普通投资者没有关系

F. 为什么限制政府的传统融资渠道

政府的融资渠道或平台会长期存在，政府有融资需求。

“政府融资平台”引用《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》（国发[2010]19号文）中的定义，指“由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立、承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体”。
一、发行政府债券（政府）
《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发[2014]43号）提出：建立规范的地方政府举债融资机制。地方政府举债采取政府债券方式。公益性事业，发行一般政府债券，用一般预算收入偿还，有一定收益的公益性事业，用专项收入或对应的政府性基金偿还。目前专项债券有土地储备专项债、棚改专项债、收费公路专项债，另外地方性的有发轨道交通专项债、高等学校专项债的，还有项目收益与融资自平衡专项债（财预[2017]89号）。比如登录中国债券信息网，在发行和付息兑付模块，左边一栏有地方政府债券的主题，选择打开一个，比如2019年山东省政府专项债券（十到十六期），通过招投标书可以看到，省政府19年3月27日准备发行棚改专项债、机场建设专项债、灾后重建专项债、市政发展专项债、乡村振兴专项债等。
发行政府债券，是在国务院批准的政府债务限额内的（国务院根据宏观形势定，报全国人大审议通过），有上限，再分给各省财政，省财政再分给市县，程序是从上到下，由省政府和计划单列市财政部门发行等，县里的由省财政代发代还。据财政部统计，2018年全国发行规模4.16万亿元，一般和专项约各占一半，平均利率3.89%，15年财政部提出了置换的计划，当年12月财政部下发《关于对地方政府债务事项限额管理的实施意见》（财预[2015]225号）：“今后，需要纳入政府债务的在建项目后续融资需求在确定每年新增地方政府债务限额时统筹考虑，依法通过发行地方政府债券举借。存量债务中通过银行贷款等非政府债券方式举借部分，通过三年左右过渡期，由省级财政部门在限额内安排发行地方政府债券置换”。财政部最新数据显示，截至18年8月末，累计置换了12.2万亿元，累计节约利息1.7万亿元。
关注事项：
1、棚改专项债券不是棚改融资唯一合法方式。根据财政部2017年87号文件，考虑《政府购买服务管理办法（征求意见稿）》尚未下发正式稿，目前仍可采用政府购买服务方式。
2、地方政府收费公路，目前只能通过发行政府专项债券解决。依据文件是
《地方政府收费公路专项债券管理办法（实行）》（财预[2017]97号）及财政部和交通运输部2017年7月的答记者问：发行地方政府债券成为地方政府实施债务融资新建公路的唯一渠道，只针对政府收费公路（笔者注）。政府收费公路是指由县级以上人民政府作为投资主体，采用政府收取车辆通行费等方式偿还债务而建设的收费公路，主要包括高速公路和收费一级公路，有时也被称为政府还贷公路。拿到项目后，要第一时间看一下发改部门针对该项目的立项批复，涉及到还款来源，事半功倍。
3、专项债券对应的资产不得用于为融资平台公司等企业融资提供任何形式的担保。如果收入暂时难以实现，可在专项债务限额内发行相关专项债券周转偿还，项目收入实现后予以归还。以上两句都是《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》（财预[2017]89号）的要求。同时，收费公路专项债券的答记者问中，也提到了“收费公路专项债券对应项目形成的基础设施资产和收费公路权益，应当严格按照债券发行时约定的用途使用，不得用于抵质押”。思路是一脉相承的，考虑实践中不一定是由单独的项目公司融资，要关注一下集团名下原存量业务的担保方式是否涉及到调整事宜。
（二）政府购买服务
14年12月，财政部、民政部和工商总局联合下发《政府购买服务管理办法（暂行）》（财综[2014]96号），18年6月财政部发布了《政府购买服务管理办法（征求意见稿）》，目前未下发正式稿。征求意见稿中，政府购买服务的概念为“属于政府职责范围且适合通过市场化提供的服务事项，按照一定程序和方式，交由具备条件的社会力量和事业单位承担，并由政府根据服务数量和质量、合同约定向其支付费用”。各级行政机关购买谁买；谁卖即谁承接，第7条列得很细，自然人也可以；谁不能承接，第10条也说了，要注意公益一类事业单位、经费完全或主要靠财政的，不能买也不能接。政府购买服务强调“指导目录”的思路，列入目录的才可以，省级以下单位是否分级分部门制定目录，由省级财政定。县市制定购买目录，报同级财政部门同意且向社会公开就能实施。
关注事项：
1、先有预算、后有购买服务。这是《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》（财预[2017]87号）第三条的明确要求。怎么样算是纳入预算，“信贷白话”的白老师专门讲过，财政部门编制年度预算时，在预算报表中制定专门的购买服务项目表，购买主体填好表格，并将购买服务项目同时反映在政府采购预算中，与部门预算一并送财政局审核；中间要通过政府和人大的审核批准，批准后，财政局将购买服务表格随部门预算批复一并下达给购买主体。
2、地方人大会议一般每年年初开，有的地方一年开一次，也有开临时会议的。实践中很少看到当地政府购买服务的表格，预算决议里一般不会看到具体项目名字，看到过武汉市某区政府针对某单独项目的决议，若到位，最好能找财政的人问一下购买服务的清单。有的项目申请融资时，已经过了人大会议的召开时间，经办说先出个会议纪要/请示或者已经由市政府办公会批示同意了，先上车后补票，客观讲，偏好不同的机构策略不一样。有些认为收益覆盖风险，哪怕监管后续有动作也做，还有一种情况是授信主体有存量的，为防止在建项目资金链断裂，可能也会支持续贷，尤其是大项目里套着没有现金流的小项目，比如污水处理厂或垃圾焚烧发电项目中的某项工程。
3、期限。征求意见稿说一般是1年，不超过3年。3年的界定是与中期财政规划匹配的，来源于《国务院关于实行中期财政规划管理的意见》（国发[2015]3号）中的滚动调整原则。各省（含直辖市、单列市等）要做中期财政规划，向财政部备案，省以下机构视情况而定，实践中省以下也是制定中期财政规划的，向省财政厅备案。
4、棚改、易地扶贫搬迁的例外。主要是不受期限等约束（财政部87号文），目前征求意见稿已经删除这条例外。
5、棚改中涉及安置拆迁补偿等，这一块能不能做，有争议，没有看到禁止性规定。
（三）政府采购工程
目前没有文件禁止政府采购工程。主要依据是《政府采购法》、《政府采购法实施条例》、《中华人民共和国招标投标法》。之前遇到一笔业务，刚开始是以政府购买服务名义通过审批，但2017年87号文将购买工程列入了负面清单，故申请方案调整，将政府购买服务调整为政府采购工程，对应着，当地财政局向市政府的请示里也调整为政府采购工程，报送资料里也有招投标的一些审批材料。只有使用招标方式进行采购的政府采购工程，适用《招标投标法》和实施条例。如果有些项目采用单一来源、询价、竞争性谈判/磋商，即非招标的，适用《政府采购法》及其实施条例。这一块业务比较复杂，最好是咨询当地专门机构，中国政府采购网有一篇文章-《政府采购工程操作实务梳理》，可参考学习。
关注事项：
1、采购工程程序的合法合规性，要件要全，程序要有。
2、还款来源实际与政府购买服务一致，均是来源于政府付费，政府预算程序要合规。
3、有些招标流程长，信息披露要求要充分，具体要咨询当地对口部门。
（四）PPP
概念是政府和社会资本合作，《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》（国发[2015]42号）被称为是PPP的基本法，但目前没有独立的法律。《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例》简称为“PPP条例”，17年7月开始征求意见，目前没有正式稿。目前关于该业务的文件约三百多部，核心文件近一百个。
关注事项：
1、项目最好应入库且持续在库。《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台运行的通知》（财金[2015]166号）：未纳入综合信息平台项目库的项目，不得列入各地PPP项目目录，原则上不得通过财政预算安排支出责任。《关于规范政府和社会资本合作综合信息平台项目库管理的通知》（财办金[2017]92号）要求集中清理7种情况的项目，18年一季度前完成。财政部高层领导也提了财政部不会给任何项目站台，入库不代表万事大吉。库信息比较全，想看哪个地方或具体项目，搜索后会看到详细信息，识别还是执行阶段，是政府付费、可行性缺口补助还是使用者付费，物有所值评价、财政可承受能力论证、实施方案、立项、用地审批、环评等相关合规性文件也已上传。为了鼓励地方项目，有些入省库的，省财政也会列入预算，具体项目要结合看当地政策。
2、紧跟当前政策要求。最近期要求是《关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》（财金[2019]10号）。该文件说了几个核心问题：一是什么样的PPP是规范的，6个条件：公共服务领域公益性项目，期限10年以上，按照物有所值+财政可承受；社会资本负责投资、融资、运营并承担风险，政府负责政策、法律风险；完全与产出绩效挂钩付费机制，不得降低考核标准，提前锁定、固化政府支出责任；资本金必须是自有；政府方签约主体是县级及以上授权的机关或事业单位；按规定纳入全国PPP综合信息平台，充分披露信息，主动接受监督；二是什么样的PPP是不规范的，5个条件，具体看该文件要求；三是政府付费的，财政支出责任占5%的，不得新上政府付费，污水、垃圾处理例外，（《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式的通知》（财建[2017]455号））；要求采用公开招标、邀请招标、竞争性磋商、竞争性谈判竞争性方式选择社会资本；付费项目打捆、包装为少量使用者付费，项目内容无实质关联、使用者付费比例低于10%的，不予入库；四是明确了一般预算支出责任的分母。分母明确是一般预算支出，不再从政府性基金收入、补贴中挤占或腾挪，超过7%的预警，超过10%不入库。各地财政局有个全口径债务监测系统，能够判断和识别是否达到该比例，可沟通拍个截屏印证。
（五）发行债券
债券的分类很多，这里指的是按有没有国家背书，分为利率债和信用债，前者指国债、金融债等，有国家背书，后者指城投债、产业债等，没有国家背书，产业债又分为企业债和公司债。目前政府融资平台发的最多的是企业债（城投债、含境外债）、公司债、中期票据、短期/超短期融资券、非公开定向债务融资工具、资产支持票据（ABN）等。后面几个品种在市场已经非常成熟，不再赘述。
1、企业债券。《企业债券管理条例》下发后，由发改委核准。14年9月26日发改委和财政部联合下发《关于全面加强企业债券风险防范的若干意见》提出了若干要求。对于城投类企业债，如果已发行未偿付的企业债券、中期票据余额与地方政府当年GDP比值超过8%，严格控制。14年10月发改委下发《企业债券审核新增注意事项》，提出了9大大类审核内容、23项重点审核事项，区域全口径债务率超过100%的，暂不受理区域内城投企业有可能新增政府性债务负担的发债申请。“对政府及有关部门的应收账款、其他应收账款、长期应收款合计超过净资产40%的企业，要重点关注；对企业应收账款、其他应收账款、长期应收款及在建工程等科目涉及金额合计超过净资产60%、政府有关部门违规调用资金或未履约付款等情况严重的企业，不予受理发债申请”。15年2月17日发改委发布《关于进一步改进和规范企业债券发行工作的几点意见》提到，BT协议收入、土地出让收入均不得作为发债偿债保障措施，遵循了14年43号文关于债务管理的一贯思路。
退出类的政府融资平台也可发境外债，按照发改委的规定，要是前备案登记、事后及时报送信息，主要依据是《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》（发改外资[2015]2044号），主要是针对一年期以上，有的地方已试点，省发改委可备案。16年央行的全口径跨境融资宏观审慎管理的通知，不包括政府融资平台和房地产开发企业。18年4月19日外管局：除有特殊规定外，地方政府融资平台和房地产企业不得借用外债。目前地方城投在境外发债的节奏没有停止，集中于一年期以下，比如成都交通投资集团（退出类平台）、江苏省响水县灌江控股（不在平台名单，但经营范围实际是基础设施建设）等。
2、项目收益债（企业债券）。2015年7月发改委下发《项目收益债券管理暂行办法》（发改办财金[2015]2010号）：发行人是具有法人资格的企业或特殊目的载体；用途是项目本身，不得置换资本金和项目债务，但偿还已使用的超过项目融资安排约定规模的银行贷款除外；存续期内政府补贴占项目收入的比例合计不得超过50%；对于政府购买服务项目，或存续期内财政补贴占全部收入超过30%的项目，或运营期超过20年的项目，内部收益率可适当放宽，原则上不低于6%。还款来源上，财政补贴应逐年列入预算并经同级人大批准，条件成熟纳入中期财政规划。
3、四个专项债券指引（企业债券）。依据文件分别是《养老产业专项债券发行指引》、《战略性新兴产业专项债券发行指引》、《城市停车场建设专项债券发行指引》、《城市地下综合管廊建设专项债券发行指引》，发改委15年陆续发布。其中养老产业专项债券不受发债指标限制，不受“已发行未偿付的企业债券、中期票据余额与地方政府当年GDP比值超过8%，严格控制”的限制，募集资金也可用于地产企业配套建设的养老服务设施项目，金额根据地产开发的可研出具专项意见；战略性新兴产业募集资金50%可用于偿还债务或补流等。
4、PPP项目专项债（企业债券）。17年4月发改委下发《政府和社会资本合作（PPP）项目专项债券发行指引》（发改财办金[2017]730号），发行人是PPP项目公司或社会资本方，募集资金用于以特许经营、购买服务等PPP形式开展项目建设、运营的企业债券。以项目收益债券形式发行的，应符合《项目收益债券管理暂行办法》，来源于政府付费和财政补贴的项目收益应按规定纳入中期财政规划和年度财政预算，传统基础设施的PPP项目应纳入PPP项目库。募集资金的不超过50%可用于补充营运资金，但以项目收益债券形式发行的除外。核定发债规模时不考虑非金融企业债券融资工具的规模。全国首单PPP项目专项债“18美尚专项债01”已于18年11月成功发行，发行规模3亿元，7年期利率7.2%，深圳市高新投集团有限公司连带责任保证担保。
5、公司债券。发行人未包括地方政府融资平台，依据是《公司债券发行与交易管理办法》（证监会第113号令）。证监会审核实践中，被列入平台名单的不允许；退出类平台或涉及土地开发、政府项目代建的，所属政府收入和现金流不超过50%，后来实行了单50，取消了现金流占比指标。19年3月又放松了审核要求，属窗口指导，无正式通知：“对于到期债务6个月以内的债务，以借新还旧为目的发行的公司债，放开了50%的上限，不允许配套补流”。非公开发行公司债券的，地方融资平台公司在负面清单，依据是《非公开发行公司债券项目承接负面指引》（交易商协会2018年5月11日修订发布），地方融资平台公司定义沿用国发2010年19号文。
6、资产证券化。14年12月中国证券投资业协会下发关于发布《资产支持专项计划备案管理办法》及配套规则的通知，其中的附件有《资产证券化基础资产负面清单》，其中：以地方政府为直接或间接债务人的基础资产。但地方政府按照事先公开的收益约定规则，在PPP下应当支付或承担的财政补贴除外；以地方融资平台公司为债务人的基础资产。其中的PPP项目证券化，2016年发改委和证监会联合发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作项目资产证券化相关工作的通知》（发改投资[2016]2698号），全国首单落在乌鲁木齐一家污水处理厂，总规模8.4亿元，使用者付费+绩效付费，特许经营权转让。

G. 城投债和产业债的的发行条件、区别和联系

城投债和产业债的二者没啥太直接的联系，如果非要说的话，都可以称为信用债。
一、城投债和产业债的定义和用途：
（一）城投债：
1、定义：
城投债，又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行企业债和中期票据，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。
2、作用：
城投债是根据发行主体来界定的，涵盖了大部分企业债和少部分非金融企业债务融资工具。城投债主要是用于城市基础设施等的投资目的发行的。
3.具体用途：
一般意义上的城投债，指的是地方融资平台发行的债券，也就是各类城投公司、高速公路公司、路桥公司、水务公司发行的债券，可以笼统地将这些公司称为城投公司。
（二）产业债：
1、定义：
产业债，是指去掉了城投债部分的信用债。
2、性质：
产业债相较于城投债而言，具有自主经营能力强，盈利能力及现金流产生能力强，对政府及政策依赖性较弱的特点，受货币政策以及宏观经济环境的影响相对较弱，有更好的风险收益比，也可回避地方政府债务等敏感问题。

二、城投债和产业债的的区别：
1、产业债是一般工商企业发行的债券，用于房地产、钢铁、能源、电力，等等。
2、城投债是地方投融资平台发行，用于城市基础设施等
三、发行条件及流程：
（一）城投债的发行条件：
1.股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；
2.累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；
3.最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；
4.筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%；
5.债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平（不得高于同期限银行储蓄定期存款利率的40%）；
6.已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；
7.最近三年没有重大违法违规行为。
（二）城投债融资的基本操作流程如下：
1.申报材料的制作。
主承销商制作全套申请材料、发行方案及组建承销团。
担保机构出具担保函。
审计机构出具近三年审计报告。
律师出具律师工作报告。
信用评级机构出具信用评级报告
2.申请审批。
通过地方发改委（或直接）向国家发改委上报发行材料。
国家发改委会签人民银行、证监会，批准债券发行。
3.债券发行。
向中债登、交易所提交发行批文等材料，安排分销注册。
在媒体公布债券发行公告或募集说明书。
正式发行企业债券，主承销商组织承销团成员承销。
（三）产业债的发行条件：
1、发债前连续三年盈利，所筹资金用途符合国家产业政策。
2、累计债券余额不超过公司净资产额的40%;最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。

3、发债用于技改项目的，发行总额不得超过其投资总额的30%;用于基建项目的不超过20%。
4、取得公司董事会或市国资委同意申请发行债券的决定。
四、城投债和产业债的联系：
二者没有太直接的联系，如果非要说的话，都可以称为信用债，就是与政府债与金融债区别开来。当然，很多时候一些城投债也可以归入地方政府债的范畴，概念上有很多地方重叠。

H. 融资平台公司创新融资方式有哪些

论推进政府投融资制度创新
（中国现代集团 丁伯康）
一、金融制度创新

1、加大直接融资力度

发展资本市场是基础设施投融资创新的基本保障。要逐步解决资本市场结构不合理的问题。要根据《国务院关于推进资本市场改革和稳定发展的若干意见》中提出的各项政策措施，加大资本市场改革和创新的力度，要更大范围鼓励地方政府融资平台和市政公用企业发行债券融资；要加快市政债券的发行试点；要鼓励地方优质公用事业上市企业在国内外资本市场融资，通过融资对城市基础设施建设进行再投资建设；要鼓励保险资金、社保基金等长期资金投资城市基础设施建设。

2、组建地方金融控股集团

对于城市基建设施而言，所需资金额度较大，而不少地方的中小城市商业银行，往往无法满足。这是与它们的资本实力、科技水平、机构布局以及资本充足率、单一客户贷款比例等监管指标有关。如果一个城市基础设施项目占用了中小银行的大部分贷款资金，将不仅影响银行的风险管控，也会影响到银行的盈利水平。与全国性商业银行相比，城市商业银行自身的生存压力较大，竞争弱势明显，缺乏进一步发展壮大的后劲和空间，无法为该地区的城市建设融资工作提供相应的资金支持。

因此组建地方金融控股集团，可以发挥其在撬动社会资金中的杠杆作用。相关省份省财政要加大投入力度，以省级大型企业集团为基础，组建地方金融控股集团，通过介入和做大地方性商业银行、证券公司、保险公司、信托公司、担保公司等，发挥其在城市建设中的强大投融资功能。适当时机，可以通过商业银行改制重组上市，保险资金进入基础设施投资领域等，发挥这些机构在资本市场的强大融资功能，推动和支持城市基础设施的融资和建设。

3、加快金融产品创新

政府应当鼓励各类金融机构、金融服务机构结合地区实际，进行金融产品和金融工具的创新，同样对于规制可以采取“摸着石头过河”的策略，通过放松规制来激励创新并在创新中改善和强化规制。建立良好的友好型、优势型的市场化筹融资环境，不断创新融资手段。为使城市建设能够融到足够的建设资金，融到低成本的建设资金，应积极推进信托、资产证券化、产业基金等金融工具，搭建城市建设市场化筹融资平台。

二、信用制度创新

1、加强政府的示范与推动

在信用主体结构中，政府信用是最大的信用，市场信用、企业信用、个人信用及整个社会信用都是基于政府信用来推动和发展的。因此，加强信用体系建设，必须首先以树立政府信用为重点，充分发挥政府信用社会信用建设中的无可替代的示范激励作用。为此，政府职能的基本定位要迅速“权力政府”转变为“责任政府”，以规范、高效的行政服务创建政府信用；要加强行政执法监督，解决好依法行政，诚信行政的问题；要将信用环境的建设列入地政府政绩考核目标，促使地方政府大力推动和建设金融基础设施，发展和维护全社会的信用平台。

2、加强信用制度建设

在美国，已经生效的金融市场信用管理法律有公平信用报告法、公平债务实施法、平等信用机会法等十多项。这些法案构成了美国金市场信用管理体系正常运转的法律环境。目前，我国尚未出台一部针对地方政府信用的专项法律来规范地方政府的行为（如《政府信用法》、《公平信用报告法》等），以突出政府必须守信利民的执政观念，并有效遏制和惩戒政府信用缺失行为。我国作为一个信用建设的后发国家，在这方面的立法才刚刚起步，漏洞明显，法律的严密性欠缺。地方政府可以从我国和本地区的实际情况出发，对信用机构的设置，信用管理体制的模式，信用当事人双方的权利与义务，政府、商业银行以及其他主体在信用体系设中的地位、权利与义务以及失信行为的法律责任等做出明确的规定细则和补充，从而为有推进信用体系建设奠定良好的法制基础。

3、加快建立信用公共数据库

信用数据库是建立社会信用体系必的基础设施。要运用行政手段和经济手段，把分散在政府各部门、银行、工商机构的个人的、企业的信用信息收集起来，成为一个信用信息公共数据库，此基础之前，逐渐把信息库组的信息扩大到公检法机关，实现政府、金融机构、业、个人等信用信息在一定范围内的共享共用，使失信者无处可藏可骗，守信者处处可得到授信。地方政府应加快做到完全开放征信公共服务平台各类信用信息，平台数据库端口与国家征信服务平台正式对接，与国内其他各地区信用信息数据库互连互通，努力在全社会营造守信光荣、失信可耻、守信得益、失信难行的良好环境。

4、要加强信用中介机构建设

信用中介是社会信用体系的重要组成部分，信用中介包括信用调查公司、信用征集公司、信用评价公司、信用担保公司、信用保险公司等，其立业的根本都是独立、公正、客观、平等地以客观身份为社会各界提供信用产品或服务。既要通过行政手段和经济手段扶持信用中介的建立和发展，又要切实加强对中介机构的管理，强化职业道德规范，对不讲信用，出具虚假评估、审计、验资等报告，扰乱市场秩序的，要依据有关规定予以清理；对触犯法律的，要由有关部门依法追究法律责任。

三、土地储备制度创新

1、建立城市规划与土地储备的联动机制

城市土地储备工作是一项综合性的系统工程，必须得到规划、计划、建设、财政、土地管理等城市政府各职能部门的支持和配合。部门之间配合互动的状况，直接关系到城市土地储备的运作成本。例如，政府将城市土地纳入储备库后，如果规划条件不能及时明确，城市土地就无法及时推向市场，而城市土地的储备时间越长，资金的压力就越大，势必影响城市土地的再投放和资金回笼。

建立城市规划和土地储备的联动机制，将大大有利于提高土地储备的效率和收益，减轻土地储备的资金压力。例如土地储备中心和规划局就城市规划区范围内土地储备经营中的规划问题建立联动机制。城市规划区依法实行统一征地，统一管理，统一储备，统一规划和统一出让。先由规划部门向土地储备中心提供城市总体规划和详细规划，土地储备中心按照规划编制土地储备规划。

2、引入社会资本，推进土地储备工作

按照有关规定，各级土地储备机构的资金来源主要有两种形式：一为财政拨款，二为土地储备专项资金。但实际操作中，由于财政拨款金额太少，专项资金落实困难，因而引入社会资本参与土地储备工作将有助于打破土地储备工作的资金困局。例如北京市在《北京市土地储备和一级开发暂行办法》中提出土地储备开发坚持以政府主导、市场化运作的原则，可以由土地储备机构承担或者通过招标方式选择有相应资质等级的房地产开发企业（以下简称开发企业）承担。杭州市在《杭州市人民政府办公厅关于进一步加强政府储备土地开发整理的实施意见》也提出在坚持以政府土地储备机构为主开发整理土地的前提下，充分调动和发挥社会各方的积极性。按照“政府主导，企业参与、市场运作、利益共享”的原则，储备土地的开发整理实施方案经市政府批准后，市土地储备中心可以协议委托所在区人民政府组织的机构或国有独资公司（以下简称开发整理单位）进行储备地块的开发整理，也可采取公开招标的方式确定委托有相应资质的房地产开发企业承担。

四、市场准入制度创新

1、探索新的准入思路

首先需要指出，市场准入规制并非基于行政垄断，而是自然垄断；也并非依资本的身份进行规制，而是基于社会效率的考虑而对自然垄断性领域中企业数量的控制。市场准入制度是城市公共事业经营多元模式有效运行的首要的制度需求。传统的大一统的自然垄断经营模式将可竞争性环节与自然垄断性环节混同在一起进经营，抑制了竞争活力，也制约了社会资本进入。城市基础设施必须改变政府单一投资的窘迫局面，必然要求探索适应市场结构的准入思路，变革产业组织形式。

2、健全准入制度

政府可以通过相应的制度安排，明确开放的领域，也就是明确哪些城市公共事业领域允许私人部门和民间组织进入；明确进入的条件，也就是明确哪些私人部门和民间组织可以进入；明确相应的程序，也就是明确设置能够保证私人部门和民间组织平等竞争的程序，保证进入的公正性和合理性。如果没有健全的准入制度的支持，城市公共事业经营多元模式的有效运作只能是一句空话。

3、实行差别化准入

通过将基础设施领域业务进行分解，可以把目前独家经营的垄断性市场结构变为多家经营的竞争性市场结构，即将自然垄断性业务与竞争性业务分开，垄断性业务仍由垄断企业独家经营，而在竞争性业务中引入市场竞争机制。基础设施领域业务分解的具体方式一般有两种。一种是把业务沿业务流程纵向分解为几个相对独立的部分，即垂直分解。另一种是把业务按区域或业务类型分解，称为水平分解。当然，不同行业的分割做法可以有所同，同一行业也可以同时采用垂直分解和水平分解两种形式。事实上，在我国和其他发展中国家，通过业务分解引入竞争和引进社会资本的方式已经运用，但是在城市基础设施领域，这种形式还需要进一步推行。

五、投资回报制度创新

1、实现公共产品的合理定价

其目标是将公共产品或服务的价格修正为能够收回本的水平，以反映供需关系，并起到抑制过度消费的作用（如排污、用水等）。依据实际情况逐步理顺价格关系，提高污水处理、垃圾处理等服务价格水平。一方面，要取消价外加价，将各种基金或收费并入价格中。另一方面，要按照有偿使用原则，提高这些产品或服务的价格水平，使生产经营企业能够基本上作到收支平衡，略有盈余。提高产品或服务价格水平意味着既得利益的重新调整。在人们将公共产品和服务视为福利的心理定式下，提价势必会招致各方的压力，主要的压力可能来自于低收入阶层和消费大户（如城市企业）。对于中等收入和高收入阶层而言，需求对价格的边际效用较小，如果提价能带来更好的服务，他们会更偏向于支持改革。而对低收入阶层来说，价格上升意味着生活成本的增加，抵触情绪在所难免。解决的一个办法是对低收入者进行价格补贴。但价格补贴存在较大的实施成本，包括对低收入者的统计、补贴的发放等。

2、实施公共收费制度

对于还没有收费机制的、社会效益不大、福利意义不强的项目，应建立公共收费制度。公共收费是按在接受公共服务时按受益程度收取相应的费用（如按垃圾重量或体积收费），体现了受益的直接性和受益与负担的对称性，遵循“谁受益，谁负担”，“多受益，多负担”的原则。它的作用在于弥补公共服务成本，是一种补偿性收费机制。公共收费的实质是在公共领域引入市场机制，能够较好地引导消费者偏好，能够建立起有效的公共监督机制，促进公共物品提供的效率。因此，实施公共收费制度既有利于实现公平，也有助于增进效率。但是，由于公共物品的福利性质不可否认，因此在建立公共收费制度的同时，还要建立起针对城市低收入阶层的补贴机制。

3、用好政府补贴

价格改革和收费制度并非灵丹妙药，一般的城市基建项目的投入往往数额巨大，又受制于许多准经营性和非经营性项目的社会福利性，如果依照市场机制来提高价格会损害社会福利，可能招致各方的反对。因此，完全按照市场规则办事适得其反。此时，政府按照私人投资成本与平均利润率进行生产补贴是吸引社会资本的有效措施。生产补贴是政府公共投入的一种形式，其关键问题是补贴多少，一般言，单位产品或服务的补贴量略大于社会平均成本与产品、服务价格的差值，即企业略有盈余。与政府一次性投入相比，生产补贴形式与私人企业生产或服务数直接联系，是一种更有效率的投入方式。

I. 城投债、市政债券、地方政府债券、公债、政府债券有什么不同

城投债：一般是相对于产业债而言的，主要是用于城市基础设施等的投资目的发行的。城投债，又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行企业债和中期票据，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。
市政债券：是指地方政府或其授权代理机构发行的有价证券，所筹集资金用于市政基础设施和社会公益性项目的建设。市政债券起源于19世纪20年代的美国，当时城市建设需要大量的资金，地方政府部门开始通过发行市政债券筹集资金，到了20世纪70年代以后，市政债券在世界部分国家逐步兴起。
地方政府债券：指某一国家中有财政收入的地方政府地方公共机构发行的债券。地方政府债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。地方政府债券一般也是以当地政府的税收能力作为还本付息的担保。地方发债有两种模式，第一种为地方政府直接发债；第二种是中央发行国债，再转贷给地方，也就是中央发国债之后给地方用。在某些特定情况下，地方政府债券又被称为“市政债券”。
公债：是指的是政府为筹措财政资金，凭其信誉按照一定程序向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。 公债是各级政府借债的统称是政府收入的一种特殊形式是政府信用或财政信用的主要形式是政府可以运用的一种重要的宏观调控手段。
政府债券：是国家为了筹措资金面向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。政府债券的举债主体是国家。依政府债券发行主体的不同，又可分为中央政府债券和地方政府债券。其中中央政府发行的债券称为国债。

J. 地方政府投融资平台公司发行企业债券的流程是什么地方政府的级别有什么要求吗

地方政府企业债券，也叫城投债，要经过国家发改委审批，再有券商在证券市场上销售，券商包销。个人要购买要到证券市场上买，要到上海或深圳证交所开立债券账户才能购买。发债地方一般是地级市，也有好点的县级市。