知情交易者策略

1. 什麼是非理性化投資

沒有經過科學的可行性調查研究的投資項目屬於非理性投資

2. 劉善存的主要論著

（1）劉善存，《金融市場微觀結構模型方法和應用》，中國財政經濟出版社，北京，2006。
（2）許敏，劉善存，交易者市場到達率及影響因素研究，管理科學學報，2010，13（1）：85-94.
（3）李廣川，劉善存，邱菀華，連續競價指令驅動市場的信息交易概率估計：一種新的方法，管理科學學報，已錄用待發表：2010，13（4）。
（4）李廣川，劉善存，邱菀華，交易量持續期的模型選擇：概率預測方法，中國管理科學，2008，16（1）：131-141.
（5）許敏，劉善存，不同類型知情者信息性交易概率及雜訊問題，系統工程，2009，27（6）：31-37.
（6）朱元琪，劉善存，基於市值規模的上海股市流動性動態分析，系統工程，2009，27（9）：1-9.
（7）劉善存，許敏，基於高頻交易數據的上海證券市場投資者風險態度實證研究，系統工程，2007，25（7）：7-12.
（8）曹迎春，劉善存，邱菀華，上海證券市場日內價格變化的影響因素研究，系統工程理論與實踐，2006，26（7）：77-84.
（9）李廣川，劉善存，邱菀華，潛在信息對日內交易特徵的影響：來自中國證券市場的證據，中國金融評論，2007，1（3）：97-113.
（10）李廣川，劉善存，邱菀華，中國證券市場成交指令積極性及成交持續期的影響因素研究，系統工程理論與實踐，2007，27（10）：11-21.
（11）李廣川，邱菀華，劉善存，投資者結構與股價波動：基於過度自信和注意力分配的理論分析，南方經濟，2009，4：12-23.
（12）周榮喜，劉善存，邱菀華，熵在決策分析中的應用綜述，控制與決策，2008，23（4）：361-366.
（13）宋玉濤，劉善存，胡虎，異質信息條件下的博弈均衡研究，北京工業大學學報（EI檢索期刊），已錄用.
（14）劉善存，李朋，信息性交易概率和信息風險溢價，中國金融學，2005，3(1)：116-130.
（15）曹迎春，劉善存，邱菀華，證券市場日內流動性的綜合度量、特徵與信息含量研究，系統工程，2007，25（3），1-9.
（16）李朋，劉善存，信息性交易概率分解和買賣價差研究，南方經濟，2006年第2期，13-22.
（17）劉洋，劉善存，上海股票市場系統流動性風險溢價研究，管理學報，2008，5（2）：263-268.
（18）劉善存，王明日，朱元琪，上海股市價格聚集現象及影響因素研究，北京航空航天大學學報，社科版，2008，21（3）：7-9.
（19）許敏，劉善存，上海證券市場股票收益和流動性研究，北京航空航天大學學報，社科版，2008，21（4）：1-3.
（20）李廣川，劉善存，孫盛盛，價格限制機制對股票價格波動及流動性的影響，北京航空航天大學學報，社科版，2009，22（3）：1-5.
（21）許敏，劉善存，基於VAR模型的知情交易者信息性交易概率研究，北京航空航天大學學報，社科版，已錄用.
（22）宋玉濤，劉善存，非知情交易者策略性交易及均衡特徵研究，北京航空航天大學學報，社科版，已錄用.
（23）許敏，劉善存，知情與非知情交易者市場到達率及其影響因素研究，會議論文，中國管理科學專輯，2007，15：202-210.
（24）宋玉濤，劉善存，做市商市場上的均衡定價，會議論文，2007 International Conference on Service Systems and Service Management，2007：990-994 (EI,ISTP收錄).
劉善存編著，《EXCEL在金融模型分析中的應用》，人民郵電出版社，北京，2004。

3. （組織行為學）群體中個體行為的重要性及二者的關系

給你參考
個體與群體 歷史唯物主義的一對范疇。個體指處在一定社會關系中，在社會地位、能力、作用上有區別的有生命的個人。群體則指一定數量的個人通過一定的社會關系而結合起來的集合體。小至二人以上組成的家庭，大至民族、階級，都是群體。個體與群體處於不可分割的相互依存、相互聯系之中。每個人都以個體而存在，同時又以群體中的成員而存在。群體是由個體組成的，沒有個體，就沒有群體；而個體又不能脫離群體而存在，它要受到群體的制約。任何個體都存在於社會之中，存在於人與人的相互關系之中，因此個體之間必然以各種社會關系為紐帶，組成各種不同的群體。不同的原始群、氏族、部
落，不同的民族，不同的階級、階層、黨派、政治團體，不同的機構、部門、單位的人們，不同的身份、職業以至不同的年齡、性別，等等，都可以構成不同的群體。每一個體可以成為多種群體的成員。同一群體中的個體之間，總是具有
若干共同點，如進行某種共同的活動，或有某種共同的利益和要求，或受著某種共同的組織形式的約束。一般地說，群體具有一定的組織結構，有一定的行為規范，有一定的分工協作和一定的依賴關系。不同的群體，其性質、特點、范圍、作用以及對其個體的影響，均不相同。如階級
群體不同於民族群體；階級群體，指的是與特定的生產關系相聯系的、在經濟上處於不同地位的社會集團；而民族群體，則是人們在歷史上形成的有共同語言、共同地域、共同經濟生活以及表現在共同文化上的共同心理素質的穩定的共同體。群體由個體所構成，但群體並不是個體的
簡單堆積或機械相加，群體所產生的集體力量遠遠大於個體力量的機械的總和。個體與群體的關系，是矛盾的對立統一的關系。兩者相互聯系、相互依存，同時又存在著某種程度的對立。如個體利益與群體利益是一致的，同時又可能存在著不一致的以至對立的方面。個體與群體的聯系和差異，還表現在個體意識與群體意識的關繫上。個體意識，是單個人的觀點、思想、情感、興趣等意識的總和，是個人對社會生活、社會關系和個人所處的社會地位以及個人的特殊環境的反映。群體意識，則是一定的集體對他們所處的社會物質生活條件的反映。個體意識與群體意識的關系，是個別與一般的關系，兩者相互依存、相
互聯系。一方面，群體意識存在於個體意識之中，並往往通過個體意識表現出來；另一方面，個體意識又總是和群體意識相聯系而存在。個體意識不是孤立的，它必然受到社會的影響，受到群體意識的制約，尤其是受到階級意識的制約。

4. 金融市場的相關書籍

金融市場學（Financial market） 在研究市場經濟條件下各個金融子市場的運行機制及其各主體行為的科學。金融市場既是一個有形市場，又是一個無形市場；同時又是一個市場體系。金融市場在現代市場經濟體系中處於核心地位。
作者：劉紅忠編著
出 版 社：上海人民出版社
第一章 證券市場交易機制
第二章 市場流動性
第三章 存貨模型
第四章 信息模型
第五章 知情交易策略性交易模型
第六章 非知情交易者策略性交易模型
第七章 交易的信息揭示模型
第八章 交易者理性
第九章 市場有效性
第十章 金融實證分析的主要方法

5. 動量效應的應用范圍

基於股票動量效應，投資者可以通過買入過去收益率高的股票、賣出過去收益率低的股票獲利，這種利用股價動量效應構造的投資策略稱為動量投資策略。
與動量效應相對的是反轉效應，指過去一段時間收益率較高的股票在未來獲得的收益率將會低於過去收益率較低的股票。
動量效應在股票市場上存在的歷史很長，並且普遍存在於世界各地的股票市場上，甚至一些近期的研究發現動量效應也存在於其它類型的交易市場上，因此越來越多的學者開始探尋動量效應的成因以及他是否有違有效市場假說。一些學者從行為金融學的角度對動量效應做出了解釋，Barberis、Shleiffer、Vishny（1998）認為保守性偏差導致投資者對新信息的反應不足，使得股價在短期表現出慣性，但以偏概全傾向導致投資者對新信息的反應過度，結果導致股價出現反轉。Daniel、Hirshleifer、Subrahmanyam（1998）的解釋則是利用了人的過度自信和自歸因偏差。HongandStein（1999）基於投資者交互作用機制對動量效應進行解釋。HS模型強調了投資者的異質性，把交易者分為信息觀察者和動量交易者兩類，私人信息在信息觀察者之間是逐步擴散的。得到結論：信息擴散慢的股票的動量效應或反轉效應高於信息擴散快的股票，因此，公司規模小，換手率低的股票具有更高的動量收益或者反轉收益。但是，隨後LeeandSwaminathan（2000）等的研究發現高換手率的股票動量效應收益更為明顯，HS模型的結論受到質疑。
Balsara、LinZheng等（2006）將疾病傳播模型的思想引入HS模型中，認為信息擴散程度同時受到兩個因素的制約：信息傳播速度和信息吸收程度。信息傳播速度是一個客觀指標，與換手率、波動性等有關。信息吸收程度則表示信息的有用性或可靠性，取決於一些主觀因素。本文借鑒了這一思想，假設市場中存在知情交易者和非知情交易者。最初知情交易者擁有私人信息，而非知情交易者存在對私人信息的反應不足，導致股價表現出動量效應。隨著私人信息在投資者中逐漸擴散，信息逐漸融入市場中，非知情交易者漸漸變成知情交易者，對私人信息做出反應，動量效應逐漸減小，甚至會由於投資者的過度反應而出現反轉效應。
假設動量效應的確由投資者的異質性以及信息在投資者間的不斷擴散導致，信息擴散程度一定與動量效應密切相關，信息擴散程度越大，動量效應就會消失的越快。顯然，信息擴散程度直接影響了動量效應的存在期限和動量收益的大小，影響信息擴散的因素有：①知情交易者的比例②信息傳播速度③信息吸收程度。

6. 當市場上知情交易者變多,股價下跌時股票差價如何變化

不好的消息，股票的差價將越變越大