並購績效指標

『壹』 企業並購績效與財務績效，經營績效等有何區別

企業並購績效是指並購行為完成後,目標企業被納入到並購企業中經過整合後,實現並購初衷、產生效率的情況。並購是成功還是失敗了,並購的目標是否實現了, 並購是否發揮了預期的協同效應,是否加快了企業的發展進程,是否促進了資源的有效配置,這些問題都同並購績效評價有關。
財務績效定量評價是指對企業一定期間的盈利能力、資產質量、債務風險和經營增長四個方 面進行定量對比分析和評判。財務績效法也叫會計研究法，是通過計算上市公司並購前後的財務 指標，從而判斷並購後是否提高了績效，或是否顯著的提高了績效.通常運用企業並購前後的財 務指標數據，直接檢驗並購重組引起的公司經營業績變化，並由此驗證公司重組的真實資本投資效率。
經營績效又稱為"效益"，是指營運管理最終的成果，具體表現在一些指標任務達標的情況，包括:銷售額、銷售額增長率、毛利額、毛利率、毛利額增長率、損耗率、其他收入、其他收入增長率、綜合毛利率、人力成本占銷售比、經營費用占銷售比、凈利率、存貨周轉率、投資回報率、資產回報率等等。

『貳』 什麼是企業並購效應並購協同效應的來源有哪些謝謝哦謝謝~

由於規模經濟、交易成本、價值低估以及代理理論等的長足發展，使得企業並購理論的發展非常迅速，成為目前西方經濟學最活躍的領域之一。 (1) 競爭優勢理論 並購動機理論的出發點是競爭優勢理論的原因在於以下三方面：第一，並購的動機根源於競爭的壓力，並購方在競爭中通過消除或控制對方來提高自身的競爭實力。第二，企業競爭優勢的存在是企業並購產生的基礎，企業通過並購從外部獲得競爭優勢。第三，並購動機的實現過程是競爭優勢的雙向選擇過程，並產生新的競爭優勢。並購方在選擇目標企業時正是針對自己所需的目標企業的特定優勢。 (2) 規模經濟理論 古典經濟學和產業組織理論分別從不同的角度對規模經濟的追求給予解釋。古典經濟學主要從成本的角度論證企業經濟規模的確定取決於多大的規模能使包括各工廠成本在內的企業總成本最小。產業組織理論主要從市場結構效應的理論方面論證行業規模經濟，同一行業內的眾多生產者應考慮競爭費用和效用的比較。企業並購可以獲得企業所需要的產權及資產，實行一體化經營，獲得規模效益。 (3) 交易成本理論 在適當的交易條件下，企業的組織成本有可能低於在市場上進行同樣交易的成本，市場為企業所替代，當然，企業規模擴大，組織費用將增加，考慮並購規模的邊界條件是企業邊際組織費用增加額等於企業邊際交易費用的減少額。在資產專用性情況下，需要某種中間產品投入的企業傾向於對生產中間產品的企業實施並購，使作為交易對象的企業可以轉入企業內部。在決策與職能分離下，多部門組織管理不相關經濟活動，其管理成本低於這些不相關經濟活動通過市場交易的成本，因此，把多部門的組織者看作一個內部化的資本市場，在管理協調取代市場協調後，資本市場得以內在化，通過統一的戰略決策，使得不同來源的資本能夠集中起來投向高盈利部門，從而大大提高資源利用效率。在科學分析這一效果方面，現代財務理論和實踐的發展以及相關信息處理技術促進了企業並購財務理論的發展，也為量化並購對各種經濟要素的影響，實施一系列盈虧財務分析，評估企業並購方案提供了有效的手段。 (4) 代理理論 詹森和梅克林（1976）從企業所有權結構入手提出了代理成本，包括所有者與代理人訂立契約成本，對代理人監督與控製成本等，並購可降低代理成本，通過公平收購或代理權爭奪，公司現任管理者將會被代替，兼並機制下的接管威脅降低代理成本。 (5) 價值低估理論 企業並購的發生主要是因為目標公司的價值被低估。低估的主要原因有三個方面：經濟管理能力並未發揮應有的潛力；並購方有外部市場所沒有的有關目標公司真實價值的內部信息，認為並購會得到收益；由於通貨膨脹等原因造成目標企業資產的市場價值與重置成本之間存在的差異，如果當時目標企業的股票市場價格小於該企業全部重置成本，並購的可能性大。價值低估理論預言，在技術變化快，市場銷售條件及經濟不穩定的情況下，企業的並購活動頻繁。 就我國並購財務問題研究進展來講，多數是對並購動機理論進行研究，主要是從企業管理角度出發，重點探討規模經濟、買殼上市、提高管理效率等經營管理動機，對財務預期、價值增值等財務動因較少研究。對於並購的財務分析方面，理論界的焦點在於企業定價，提出了自由現金流、折現現金流、拉巴波特模型、不同支付方式的定價模型、以及市場法等多種復雜的定價方法，而對企業價值的組成內容、現金流量的構成方面、風險衡量等較少涉及。對於並購融資只是借鑒西方的理論，與我國的現實結合不深入。對於並購後的整合，多數集中於制度創新和企業文化方面，而很少探討風險防範的問題。對並購績效評價採用了多指標的回歸分析，應用較為復雜。 有必要通過對企業並購財務管理問題研究，希望能夠為規范並購行為，為企業並購的制度化，提供一些借鑒，為並購雙方提供有益的探索及思路。近年來，隨著我國社會主義市場經濟體制的逐步建立，以及現代企業制度的確立，資本集中已經是企業進行外延擴大規模的內在要求，並購正是達到這種目的的一種選擇。並購必須講求一定的經濟效益，一項成功的企業並購活動，可產生擴大生產規模，增強對市場的控制能力，進入新行業或新市場等多種協同效應。在市場經濟條件下的企業，作為一種特殊的商品，可在特定的市場（如產權交易市場，證券市場）上作為買賣的對象。我國目前許多企業經營不善，機制不活，有的甚至幾乎破產，客觀上給企業並購提供了可能。獲得諾貝爾經濟學獎的史蒂格爾教授在研究中發現，世界大的500家企業全都是通過資產聯營、兼並、收購、參股、控股等手段發展起來的，也就是說，並購已成為企業超常規發展的重要途徑。無論是上市公司還是投資者，以及中介機構和政府監管部門，都密切注意並購行為發展，公司通過產權交易獲取股份，從而取得對其他公司的重大經營以及財務決策的控制權，或施加一定的影響力，以增強經濟實力，實現財務管理目標。 並購在推動當前我國經濟發展和企業改制中起著不可磨滅的作用，但是並未達到人們的預期，原因固然表現在定位失誤、行政干預、忽視整合等方面，但是財務會計工作滯後是一個不容忽視的重要問題。與國外相比，我國在企業並購的財務問題方面還是處於起步階段，理論界已經認識到問題的重要性，有些研究人員借鑒國外做法對並購動機、企業價值評估、並購融資等相關問題作了一些探索，但是尚未取得共識，有待深入研究。而在我國，無論是加入WTO還是建立現代企業制度，都會面臨企業並購經濟行為。這就需要我們對企業並購的財務問題進行深入研究。

『叄』 用財務指標法分析企業並購後的績效

要找出並購的Synergy. 比如銷售額，在並購前會有母公司的未來幾年銷售預測，並購後會對原來銷售額增加的影響，就是Synergy。在做財務分析時，或者用整體的NPV來說明，比如整個公司的估值增加，或者用一些比率來說比如，增長率，quick ratio等等，從而發現並購後比並購前所提高的部分。所以，這些因素或者是人為定義，或者是真正並購帶來的，比如渠道的拓展，成本的節約，只要你的假設給的合理，就可以了。

『肆』 資產收購會對企業績效有什麼樣的影響

資產收購是企業整合優質資源的有效方式，如何衡定資產收購的優勢，避免資產收購的弊端，需要根據並購案的具體情況取捨採用。 整體並購時，資產收購的優點 1、可以避開目標公司股東間的爭端，直接與目標公司簽約 如果目標公司股東結構復雜，特別是整體收購時，必須要取得全體股東書面一致同意。因此，收購股權的談判難度大，進度慢。由於任何股東對其他股東對外轉讓的股權均享有優先購買權。當股權收購遇到少數股東阻撓時，則收購風險增大。資產收購則可有效避開上述限制。 2、可以避免承擔被購方的「或有負債」，降低並購風險 或有負債的風險主要來自於：對外擔保、稅務徵收與處罰、侵權行為、違規行為處罰等。如果目標公司有存續年限較長、歷史沿革復雜、經營管理者變更頻繁，長期虧損等情況，則或有負債產生的存在可能性會增大。而在會計師事務所所作的評估報告、審計報告中一般也不會反映，除非是目標公司明確告知。資產收購中，上述或有負債則可有效避免。 3、調整資產帳務數值，減少企業所得稅或再次轉讓交易成本 目標公司擁有的固定資產(主要是房地產)價值在會計帳薄上以折舊後的歷史成本入帳(即入帳價值較小)。資產收購後收購價即為資產的帳面價值，可提折舊的基數相應調高，取得較高的折舊費用，相應減少應納稅所得額。而股權收購不會影響資產的帳面價值，資產價值保留為原始帳面價值，如以後再次出售，出售取得的收入與帳面成本相差大，所需繳納轉讓稅費增大。而這一部分在帳面低做的資產價值所產生的稅費本應是現出讓股東承擔的，最後卻以股權收購方式轉價給了收購方。 4、資產收購所需調查的信息相對較少，承擔的風險也相對較小 資產收購只需要考慮資產實際價值、權屬、他項權、過戶稅費、未來增值空間等。而股權收購則要對企業作相對全面的調查，如：企業歷史沿革、人事關系、股權結構、股東意願、債務、或有債務、稅務、資產狀況，稍有遺漏都有可能使實際收購成本增加。 5、無需承擔原企業員工處置的成本和風險 老企業的員工大都工齡很長，以股權轉讓方式收購公司後，未經員工本人同意公司是不能辭退的，否則須支付雙倍補償。資產收購方式則無需承擔原企業員工的處置成本和風險。 資產收購相較於股權收購所存在的弊端 1、稅務成本相對較高 不能享受目標公司因虧損而帶來的所得稅的減免。交易時的稅收成本也相對較大，房地產過戶時的土地增值稅、契稅、營業稅、企業所得稅等過戶稅費、設備轉讓時的營業稅，目標公司清算後所得稅，股東清算所得的所得稅等。而股權轉讓方式，交易發生在目標公司的股東之間，收購股權系受讓方對外投資，既不會對受讓方產生稅費，對目標公司的稅務也不會產生影響。 2、資產收購改變管理者影響經營 而資產收購後需要逐步建立與員工的關系，生產經營可能會受到短期影響。目標公司長期經營而建立的品牌知名度在讓渡到新企業時不能確保100%被認可或順利對接。 3、特許經營項目存在不確定性 對於那些行業准入門檻較高的項目，如：環保審批嚴格的項目(排污指標、區域限制)、國家限制發展的項目(行業飽和、經濟指標限制、布局限制)，生產許可證是否能夠順利取得、審批所需化費的時間、精力乃至於財務成本都是受讓方必須要綜合考慮的。除此之外，資產收購的同時須辦理商標、生產技術等的權屬轉移，辦理手續相對復雜一些。 資產收購與股權收購靈活運用 資產收購和股權收購並不是對立的，有時在一個並購案中可以結合採用，靈活運用。通過二者的結合以取得優質資產、排除潛在債務、避免重大糾紛，最終甩掉包袱，輕裝上陣。公司並購實踐中，大型公司為確保收購的成功，對收購方式的選擇往往慎之又慎，有時不惜化費大量的時間、精力和費用。但也有些涉足並購不深的投資者，僅憑自己對目標公司的感覺，有時甚至僅僅考慮到股權收購在當下可以交繳稅，就做出最終的決定，結果可能事與願違、得不償失。 投資者必須對目標公司進行必要的調查，最好是委託律師、會計師、資產評估公司、財務咨詢公司、環境評估機構等專業機構進行盡職調查，對於目標公司存在的各種風險以及風險的程度就會比較清楚，也就可以採取排除風險或者降低風險的措施，從收購成本、法律風險、後續經營等各方面綜合衡量股權收購和資產收購的利弊，從而選擇更有利的收購方式。

『伍』 業績評價財務指標與非財務指標有哪些

業績評價的財務指標：

1、企業盈利能力指標，包括凈資產收益率、總資產報酬率2個基本指標和營業利潤率、盈餘現金保障倍數、成本費用利潤率、資本收益率4個修正指標。

2、企業資產質量指標，包括總資產周轉率、應收賬款周轉率2個基本指標和不良資產比率、流動資產周轉率、資產現金回收率3個修正指標。

3、企業債務風險指標，包括資產負債率、已獲利息倍數2個基本指標和速動比率、現金流動負債比率、帶息負債比率、或有負債比率4個修正指標。

4、企業經營增長指標，包括營業收入增長率、資本保值增值率2個基本指標和營業利潤增長率、總資產增長率、技術投入率3個修正指標。

非財務指標：

1、顧客滿意度；

2、產品和服務的質量；

3、戰略目標，如完成一項並購或項目的關鍵部分，公司重組和管理層交接；

4、創新能力，如研發投資及其結果、新產品開發能力；

5、公司潛在發展能力，如員工滿意度和保持力、員工培訓、團隊精神，管理有效性或公共責任；

6、技術目標；

7、市場份額。

(5)並購績效指標擴展閱讀：

財務業績定量評價標准：

1、國內行業標准。根據國內企業年度財務和經營管理統計數據，運用數理統計方法，分年度、分行業、分規模統一測算。

2、國際行業標准。根據居於行業國際領先地位的大型企業相關財務指標實際值，或者根據同類型企業相關財務指標的先進值，在剔除會計核算差異後統一測算。

財務業績定量評價標准按照不同行業、不同規模及指標類別，劃分為優秀、良好、平均、較低和較差五個檔次。

『陸』 如何解釋並購的長期績效之謎

企業並購績效是指並購行為完成後,目標企業被納入到並購企業中經過整合後,實現並購初衷、產生效率的情況。並購是成功還是失敗了,並購的目標是否實現了, 並購是否發揮了預期的協同效應,是否加快了企業的發展進程,是否促進了資源的有效配置,這些問題都同並購績效評價有關。基於不同的金融理論觀點,衍生出了不同的並購績效評估方法,諸如事件研究法、因子分析法、非財務指標分析法、貼現現金流量法、專家評分法、頭腦風暴法等等。
並購績效的評價指標
償債能力方面
企業要維持正常的生產經營，就必須保持充分的償債能力。作為並購公司而言，由於並購方式的不同將會對它的償債能力產生不同程度的影響。現金購買式，將會使並購公司發生大量的現金流出，若舉債融資進行收購將會影響收購方公司未來的償債能力；承擔債務式，不會產生大量的現金外流，但是被並購方的債務同樣會對收購方的整體償債能力產生影響。所以，如何在並購發生後的盡可能短的時間內改善償債能力是收購方企業首先應該關注的問題。反映企業償債能力指標主要有：流動比率（流動資產/流動負債）、速動比率（（流動資產—存貨）/流動負債）、資產負債率（負債/資產）、現金負債率（經營活動現金凈流量/負債總額）等。

盈利能力方面
企業必須盈利，才有生存的價值。從動因上看，追求利潤是上市公司進行並購活動的最主要動因之一，上市公司都希望通過並購來追求更大的利潤或者彌補虧損。例如，通過並購繞過行業壁壘進入一個新的行業，是為了追求該行業的高額利潤；通過並購價值鏈上的上游或下游企業，實現價值鏈的重新整合，同樣也是為了降低交易成本，增加企業利潤。因此，上市公司並購發生以後，所關注的第二個問題應該是，並購是否提升了上市公司的盈利能力。盈利能力方面指標：銷售凈利率（凈利潤/銷售收入）、凈資產收益率（凈利潤/平均凈資產）、總資產收益率（凈利潤/資產）等。

資產管理能力方面
資產管理能力反映的是上市公司在資產管理和使用方面的效率。上市公司往往收購的是經營業績較差，面臨破產的公司，上市公司之所以對其進行收購，是在於對該公司進行重新改造以後所具有的潛力，如果並購的發生將會使上市公司資產管理能力得到顯著性改善，那麼同樣也可以實現其追求利潤的目標。主要指標：存貨周轉率（銷售成本/平均存貨）、應收賬款周轉率（銷售收入/平均應收賬款）、固定資產周轉率（銷售收入/平均固定資產）、總資產周轉率（銷售收入/平均資產總額）等

主營業務狀況方面
目前我國有不少上市公司主業不鮮明，主營業務盈利能力較差。很多上市公司盲目地搞多元化經營，把經濟規模等同於規模經濟，認為實現規模經濟的一個重要途徑就是擴大資產規模。事實上，如果公司的主業不強大，盲目地搞多元化經濟，忽視專業化水平的提高，只會引起主業的分散，經營上也無法集中精力。因此，主業鮮明狀況也應作為上市公司重組效果的一個評價力一面。通常我們用主營業務鮮明率來反映主營收入在總利潤中所佔的比重。其計算公式為:主營業務鮮明率=(主營業務利潤－其他業務利潤)/利潤總額

核心競爭力方面
企業發展壯大可以通過兩種途徑:一是依靠內部積累資源穩扎穩打;一是通過吸收外部資源跳躍式前進。企業核心競爭力是支持企業健康持續發展的原動力。企業在通過外部獲取方式獲得優勢資源或獨特專長之後，並不會自動生成核心能力，也不意味著必然擁有競爭優勢。必須將本企業內部所擁有的各種能力和資源與外部獲取的各種能力和資源進行有機整合，才是形成核心能力的關鍵。主要用企業市場佔有率，新產品研發能力、市場拓展能力、企業生產能力等指標來反映。

『柒』 企業並購績效分析指標有哪些

企業並購績效是指並購行為完成後,目標企業被納入到並購企業中經過整合後,實現並購初衷、產生效率的情況。並購是成功還是失敗了,並購的目標是否實現了, 並購是否發揮了預期的協同效應,是否加快了企業的發展進程,是否促進了資源的有效配置,這些問題都同並購績效評價有關。基於不同的金融理論觀點,衍生出了不同的並購績效評估方法,諸如事件研究法、因子分析法、非財務指標分析法、貼現現金流量法、專家評分法、頭腦風暴法等等。

『捌』 為什麼要並購

孫旭東/文中國平安的游春博士以2005年中國上市公司開展的並購事件為研究對象,發表文章《中國上市公司並購動機與績效:從產業效應角度的分析》,分析了產業效應對公司並購動機和並購績效的影響。
產業效應,是指在其它條件(年度效應、企業效應等)相同的情況下,某產業內企業的平均業績優於另一產業的效應。
對於並購績效,許多學者通過大量的實證分析得出了相關並購比不相關並購績效要好的結論。然而作者注意到,對並購績效的實證分析幾乎都是以財務指標來衡量的。作者認為,並購動機不盡相同,有的是為了提高盈利能力,而有的更看重進入一個新的產業領域、關注企業的長期成長性而相對忽略短期利益。因此,作者從一個新的角度來研究中國上市公司並購事件,研究產業因素對並購的影響。
作者將並購劃分為橫向、縱向和混合三個類型,其中橫向並購是指處於相同市場層次上的或者具有競爭關系的企業並購;縱向並購是處於不同市場層次上的企業之間的並購;混合並購是處於互不關聯的市場上的企業之間的並購。研究表明:1。產業效應確實對公司並購有顯著的影響;2。產業效應對混合並購具有積極的顯著的影響。
作者認為,本文對公司並購有如下啟示:1。在將產業效應納入到公司並購績效評價體系下,公司並購績效與單純的用財務指標來評價是不相同的;2。產業效應影響公司並購動機和並購績效,並且對不同類型並購的影響是不同的,對混合並購影響最為顯著;3。對公司並購績效的評價應該結合不同並購動機來進行研究和評價,這樣才有可能真實地評價一起並購事件是否真正成功。■點評作者供職於中國平安,或許這篇文章能夠有助於我們理解為什麼平安喜歡並購。
作者的出發點對投資者其實頗有借鑒價值——國外的研究表明,產業效應是企業業績變動的決定因素,其對企業業績的影響要大於企業效應;由於產業結構的變化相對穩定,比起企業效應對企業業績的影響來說,產業效應的影響力更為持久和穩定。
不過,國內市場對混合並購的反應是否過於樂觀了?作者發現,「傳統產業中的企業一旦通過並購進入到了這些新興產業中,雖然短期內公司業績並沒有大的改善,但由於新進入產業具有較高的產業效應,投資者對公司有樂觀的預期,公司的價值因並購而得到提升。」
在這種情況下,按照本文中採用的方法(以托賓Q值來衡量產業效應),得出混合並購績效較佳的結論是理所當然的。不過,我注意到,作者是通過比較樣本公司並購當年年初和年末的情況作出判斷的,這未免有過於關注短期影響之嫌。過於關注並購對短期財務指標的影響當然不對,但過於關注並購對短期內股票價格的影響也有些說不過去。如果作者能夠研究一下樣本公司並購更長時間(如三至五年)後財務業績及股價的情況,結論一定更有說服力。
近來國內外發生的一系列事件表明並購是一門大學問,而國內公司的表現欠佳。雖說公眾和媒體有些過於在意並購價格的高低,過於在意並購對財務業績的影響,但如果上市公司並購時太過慷慨,對並購過於自信,終將會影響其企業價值。

『玖』 企業並購的財務績效和企業並購績效是不是一種概念

企業並購的財務績效和企業並購績效，是一種概念。
企業並購績效是指並購行為完成後,目標企業被納入到並購企業中經過整合後,實現並購初衷、產生效率的情況。並購是成功還是失敗了,並購的目標是否實現了, 並購是否發揮了預期的協同效應,是否加快了企業的發展進程,是否促進了資源的有效配置,這些問題都同並購績效評價有關。基於不同的金融理論觀點,衍生出了不同的並購績效評估方法,諸如事件研究法、因子分析法、非財務指標分析法、貼現現金流量法、專家評分法、頭腦風暴法等等。