❶ 弓偉：交易之道在乎取捨之間
《 CMCMarkets亞太有限公司2008年度交易大賽中國區冠軍-弓偉先生專訪》
【弓偉檔案】：納什投資的弓偉為中國第一批期貨操盤高手，90年代曾以人工高頻交易叱吒於綠豆合約、橡膠合約；2005年轉戰芝加哥、紐約，任職於著名海外對沖基金公司，從事外匯交易；先後盈利上億元；2014年，通過招商基金發行全球對沖基金，成為通過基金QDII通道運行外匯交易的先行者。
弓偉作為職業基金管理人，交易策略師，CMC Markets亞太有限公司2008年度交易大賽（中國區）冠軍，月度交易投資回報率超過650%。
2008年肯定會在國際金融發展史上留下重重的一筆，金融市場到處險象環生，引發的巨大波動令全球的投資人都感到不知所措。面對如此動盪多變的市場，弓偉先生憑借著自己的經驗以絕對領先的優勢折桂，愈加突現他在交易方面的非凡實力。近日（2008年）我們就投資者普遍關心的市場研判以及交易方式等問題對弓先生運行了電話專訪，在此摘錄部分訪談內容以肆讀者。
【經典摘要】
1.我個人把交易看作是一種工具的運用，爛或交易的成敗取決於對工具使用的熟練程度和工具的種類多少。
2.能夠收獲到什麼樣的果實要看你手裡有多少根竹竿，最長的那根竹竿又有多長，我們且稱其為「竹竿理論」。
3.在大的市場波動面前依舊能夠保持自己對市場的客觀分析，對自己的判斷與決策有充分的信心執行。
4.資金分配主要是要把握好度，我不總是簡單遵從一種資金分配模式。
5.我遵從有所為有所不為的原則，並非每一次可能的交易機會都會讓我不放手，「放棄」有時候意味著更多選擇的機會。
6.我不預測不僅因為市場不可能預測到每一步，更因為預測只能讓交易者失掉客觀性，失掉平常心。
7.無論交易機會還是分析方法，對於交易而言，他們的選擇都非常重要。
8.懂得尊重市場，能夠做好充分准備，正確看待取捨關系的人，就可以看作是一個合格的交易者。
9.現在為止，我沒遇到過什麼交易系統可以長期地幫助交易者盈利，交易的最好方式一定是變化的。
10.交易其實跟其它生意是要求專著和投入，它需要的時間/精力投入絕對不比其它的生意少，道理就是這樣。
11.投資是很貼近我們生活的東西，應該說是一種常態，存在於生活的各方各面，成功投資不需要什麼高深的理論。
12.成功的交易者不神秘，他們只是做得更多、更久、更熟悉所作的事情而以。
編者：弓先生，您好！首先祝賀您獲得CMC Markets亞太有限公司2008年度交易大賽亞太區亞軍，中國區冠軍。您的交易成績也為整個中國賽區爭得了榮譽。現在很扮祥多投資者都高度關注這次交易大賽的結果，飢缺伍所以今天我代表公司對您運行一個專訪，希望籍此讓大家更真切地了解您本人和您的投資理念，同時也希望我們能從您的經驗中得到一些成功的啟示。
弓偉：您過獎了，取得這樣的成績我很高興，我願意跟大家分享投資方面的一些想法。
編者：弓先生，面對這樣動盪的市場，面對不知名的對手，您還能取得這么好的投資業績。您認為是什麼因素對您的成功交易貢獻最大？
弓偉：我個人把交易看作是一種工具的運用，交易的成敗取決於對工具使用的熟練程度和工具的種類多少。
「熟練程度」就是我們說的交易技巧與能力，每個人的差異很大，甚至一個人在不同的交易時間也會不同，人們常常引用「木桶理論」，盛水的多少取決於木桶最短的一塊木板。交易方式中的缺點就是短板，交易者唯有不斷修正短板，才能讓自己的交易離成功更近。
「工具種類」的理解：去果園里打果子，能夠收獲到什麼樣的果實要看你手裡有多少根竹竿，最長的那根竹竿又有多長，我們且稱其為「竹竿理論」，和前面講的木桶理論截然相反。交易品種就相當於竹竿，而盈利就相當於果實。
這次比賽中，我藉助國際差價合約的交易，可以在外匯以外的市場中發現更多的盈利點，比如利用指數差價合約做空近期的美國指數，這些新的盈利點對我在這次大賽中的投資業績起到了重要的作用。
編者：弓先生，根據我們的了解，您以前在國內市場有相當豐富的投資經歷，過去這些經歷跟您獲得這次比賽的勝利又是怎樣一種關系呢？
弓偉：交易的心態對我在這次比賽中獲勝有著非常重要的作用，而交易心態的形成也和我過去的投資經歷是不可分割的。
從90年代開始，我投資中國股市，隨後轉戰國內期貨市場，這些經歷讓我逐漸養成了獨立思考，冷靜判斷的能力。在大的市場波動面前依舊能夠保持自己對市場的客觀的分析，對自己的判斷與決策有充分的信心執行。
編者：那您認為股票與期貨的投資經歷，哪一個對您在現在的交易幫助更大呢？
弓偉：期貨市場的交易經歷對我現在的操作方法以及思路幫助最大，因為在這樣的既可以藉助杠桿，又能夠雙向交易的市場中，我必須更加慎重的處理方向性選擇的問題。
在期貨市場里，價格同時受到順勢加碼與認錯止損兩種力量的牽引，方向的形成往往會更迅猛，我必須更快速做出反應，能夠順應它的變化。期貨的交易方式與經驗讓我能夠更加從容地處置現在交易中遇到的問題。
編者：您能不能給我們透露一下您在這次比賽中的一些操作秘技，比如怎麼分配資金，怎麼管理風險，一直重倉出擊嗎？
弓偉：也沒有什麼秘技，資金分配主要是要把握好度，我不總是簡單遵從一種資金分配模式，有較大把握的機會，我敢於重倉出擊，而且嚴格限制持倉時間。
對於一般的交易機會，我會把杠桿比例降下來。比賽剛剛開始的時候，市場連續幾天都出現明確的突破行情，我在這些交易上都是重倉出擊，但走過一段時間以後，還是要把杠桿比例降下來。
我認為交易的風險來自兩個方面：杠桿比例與持倉時間這兩個因素，它們是乘數的關系。很多時候，我們做出的判斷在特定條件下是准確的，但是因為"不確定性"的存在，隨著持倉時間的延長，越來越多新的因素會插入進來，干擾我們判斷的結果，所以在我的策略中，我會有意識地縮短持倉時間來規避不確定性對我的影響。此外，我遵從有所為有所不為的原則，並非每一次可能的交易機會都會讓我不放手，「放棄」有時候意味著更多選擇的機會。
編者：那您認為一個合格的交易者應該具有什麼樣的特質呢？或者說您認可的交易者的素質是什麼樣的？
弓偉：關於這個話題，我不覺得我能講得很全面，但是我還是願意跟大家共同探討。
我認為第一條是：要懂得尊重市場，學會與市場運行信息的互換，而不是把自己的想法強加給市場。這是首要的也是必須的。
有很多朋友問我對市場的看法，明天黃金會怎麼樣？歐元會怎麼走？我通常都回答："我不知道！"，這並不是我有意藏寶，而是真真正正地不知道。我不預測不僅因為市場不可能預測到每一步，更因為預測只能讓交易者失掉客觀性，失掉平常心。
我遇到很多交易者都會因為預測市場，為了捍衛自己的面子而失掉靈活心態，最後遭受虧損。這些見證時時提醒我停止預測，等待答案的出現。我們常講的順勢交易也是建立在心中沒有主觀定式的基礎之上，一旦你有了對走勢的主觀預期，那麼無論交易計劃還是止損控制都難以保證正確執行。
第二就是充分准備，就像我們做學生時老師跟我講的，一次測驗的超常發揮，往往是我們對這門課程所做的考試准備已經非常充分了，而非能力突然提升所致。這在交易中同樣適用，多變的市場中，如果交易者對可能出現的各種情況都瞭然於胸，自然也就會取得驕人的業績了，我喜愛交易也是因為它給了我不斷學習的機會。
第三就是對取捨的正確認識。無論交易機會還是分析方法，對於交易而言，他們的選擇都非常重要。從辯證的角度來看，當你從100個當中選擇1個的時候，就是放棄其它99個，因而我看待選擇，不選才是更多的選擇。懂得尊重市場，能夠做好充分准備，正確看待取捨關系的人，就可以看作是一個合格的交易者。
編者：您的很多說法，很多觀點我都是頭一次聽，真的很有意思。我接下來的問題還是難免流俗，您能不能就當前市場形勢發表一下您的看法。在您看來，投資國內市場與國際市場的區別在哪裡？
弓偉：在我看來，無論國內還是國際的投資市場都是聯動的。隨著中國的入關，全球化競爭的深入以及市場的同化趨勢，任何市場都不可能割裂開來孤立發展，所謂的中國特色資本市場的發展道路，不久也一定回到所有成熟市場經歷過的軌跡上。
國內市場與國際市場正日趨同化。但國內市場肯定還是個初級階段的形態，品種、規則、監管都還有很大發展空間。也是這樣的原因，我很早就開始專注國際市場。
一方面期望參與規則更公平的國際市場博弈、期望透過國際市場實現投資的多元化配置；同時期望鍛煉自己更成熟的操作手法，更廣闊的視野，為將來同步的國內國際市場做准備。
我個人對現在的市場非常滿意，怎麼解釋這個"非常滿意"呢？我們講市場的好壞既可以從長計議，也可以就事論事。
先從長期的角度看：現在的資本市場的回調是非常健康的，就好比一個人，長時間的辛勞後需要休整一樣。熊市從來都是牛市的開始，只有充分回調的市場才能釋放出足夠的風險，為下一輪的增長鼓足動力。現在的股票市場，可以說又是千載難逢的淘金機會。很多優秀上市公司的股票的股值到了非常令人滿意的水平。
從短期看，我也很滿意現在的市場，因為以我的操作風格，市場的價格波動給我供應獲利機會，而現在動盪的市場創造了非常多的這類機會。
在我看來，金融投資並不復雜，我就喜愛用常識化的手段來運行分析。比如近幾個月美元的暴漲，表面看，好像並不符合邏輯，以華爾街為發源地的金融海嘯何以引發美元的漲勢呢？
讓我給大家舉個例子，來看看我說的「常識性」分析的邏輯。比如：一個北京人在全國各地有很多處房產，現在他的生意出了些問題，急需用錢，必須賣掉絕大部分房產。那麼你認為他會留下哪裡的房產不動？應該還是守著北京的房產不賣，因為常理推斷，這里是他賴以重生的根據地。美國金融市場出了問題，美國本土的經濟體需要抽出資金回援自己的總部，那麼變賣其它海外資產並將資本迴流也就成了情理之中的變化。短期的大量資本迴流必然帶動美元匯率的急升，但這種趨勢未必能夠持久。
編者：那除了「常識性」的分析方法外，您有沒有什麼特別的交易策略/交易模式來應對現在的市場？
弓偉：怎麼說呢？還是舉個例子吧。國內有很多餐飲業的老字型大小，名頭很響，但是你去他們那裡吃飯，總會覺得並沒有我們預期那般的與眾不同。他們的一些特色菜品，特色服務甚至在很多新興的餐飲企業也都能做到。但為什麼他們成為了老字型大小呢，其實就是很簡單的一個事實"堅持"。
我們看"大浪淘沙"這個詞的時候要懂得，不是"大浪"不好，因為"淘"實際上是一個過濾，驗證的過程，"淘"去的是瑕疵，是不耐久的沙，"淘"出來的就是金子。老字型大小一道菜品一項服務經歷了那麼多傳承之後，還能跟30年前抑或100年前都絲毫不差，就已經成就了它本身。
交易和傳統生意差別不大，我的交易策略和模式也有很多是從傳統生意中汲取的營養，他們都不特殊，說出來都很平淡無奇，但是這些很平常的方法經過了我這么多年的不斷驗證，沒有被淘汰掉，我用這些方法從多年的交易中存活下來，讓我更加堅信這些策略有存在的理由，他們就是值得我寶貴的沙金。
編者：那您能不能還以傳統行業為例，給我們具體講講交易這門生意的一些門道或是有用的訓誡呢？
弓偉：好，我小時候，老人常跟我說一句話：一分利、吃飽飯，十分利、餓死人。怎麼理解這句話呢？做生意先要有個合理的利潤預期。在交易中，人性的貪婪會膨脹起來，大部分交易者都抱有不切實際的盈利預期。
我的經歷讓我有機會見識很多頗具財力也非常聰明的交易者。他們寄希望期貨市場能讓他們一夜暴富，可是最終都兩手空空地從這個滿是機會的市場離開了。前一段炒得沸沸揚揚的萬科總裁王石也講過：超過30%的利潤萬科不做，因為國際上同行的平均利潤水平也如此。萬科懂得放棄不切實際的利潤預期，通過長期經營在市場中做大做強。交易的利潤也來自長期穩妥的積累。
關於利潤預期，也可以用"守株待兔"理解。很多交易者在過去2年的非常態市場獲得了超額收益，在樹下等到了一隻兔子，於是期望在後面的市場里還能等到這樣低風險的容易的收益。我認為投資者在熊市入市反倒是好事。經歷了艱難的市場才會讓投資者對這個市場有個合理的預期。
傳統生意里常說所謂有所為有所不為，面對商業機會，有時候減法更重要，要懂得選擇。交易中的誘惑很多，太多似是而非的機會，這需要交易者做個選擇，不要貪多，要選擇更有把握的，確定的交易，避免意外情況發生。
編者：除了這些您所剛剛所提到的模式，是否有什麼交易系統能夠幫助交易者獲勝呢？
弓偉：現在為止，我沒遇到過什麼交易系統可以長期地幫助交易者盈利，交易的最好方式一定是變化的。我喜愛期貨交易，因為期貨交易給了我學習的心態，為了能在這個游戲里持久地玩下去，我必須長期持續地學習新的內容。
編者：現在的投資者或者交易者大體可以分成幾類，他們在金錢、時間或者經驗方面都會有不同程度的欠缺，那以您的經驗，進入這個市場的各類投資者都需要什麼樣的准備呢？
弓偉：這個事情說起來很簡單，那就是要做充分的知識准備。一個人去早市，如果他肯花10分鍾跟小販為了5塊錢討價還價，那他在考慮100萬投資的時候，理應花同樣倍數的時間去了解這門生意。交易其實跟其它生意是要求專著和投入，它需要的時間/精力投入絕對不比其它的生意少，道理就是這樣。
編者：我通過很多途徑了解到，您在金融界是備受推崇的，我們的讀者中，就有很多人希望跟您請教交易的精髓，您會願意傳授這些精華給大家嗎？
弓偉：我很願意也嘗試著在很多機會把我對交易的理解講給大家聽，但是我最終發現這起到的作用都不大。交易的技法是容易學習的，但是交易的心法就一定訓練才能把握。
舉個例子，一名箭手站在崖壁上，挽弓搭箭，百步穿楊。在這個特定時空，箭術已經是次要了，如何立於千仞之巔仍能心若止水才是重點。箭術，師傅可以教會；但是安立絕壁的心法，惟有靠箭手自己透過日復一日地站在崖壁上慢慢領悟。交易也不例外，交易者長時間的實踐是必不可少的。
編者：弓先生非常謙虛，您對交易、對市場的見解不但對我自己，相信對所有讀者都像是一注醍醐。我還有個請求，您能不能在這次采訪結束前，給我們的投資者提一點寄語。
弓偉：投資是很貼近我們生活的東西，應該說是一種常態，存在於生活的各方各面，成功投資不需要什麼高深的理論，就像我們從賣油翁的典故中看到的那樣，成功的交易者不神秘，他們只是做得更多、更久、更熟悉所作的事情而以。希望廣大投資者能夠堅定地努力、投入、專注於此，成為投資中的賣油翁。
編後：與弓先生認識只是不久前的事情，讓我從起初的將信將疑到現在的高山仰止，弓先生證明自己的方式非常直接。這次采訪弓先生，讓我有機會能更近距離地審視其理念。
❷ 期貨交易冠軍訪談錄之王向陽：什麼都可以丟，信心和勇
王向洋:期貨交易高手， 年期貨生涯，潛龍出淵期貨實盤大賽收益總冠軍，多次在全國性的期貨實盤大賽中名列前茅，曾創造的最高收益率為 5 個月 54 倍。比賽時操盤的冒險精神強很多。 積極的態度取得積極的結果。在和高手過招中你會思考他為什麼要這樣下單，他下一步會怎樣做，不知不覺地你就會把對手的優點學過來了。在這些高手中我比較欣賞江西的陳棟梁。執著和自信是期貨交易者成功必備的素質。 如果重倉過夜第二天達不到自己的目的，就必須把倉位降下來，沒有第二種方法。 在期貨市場想不交學費就取得成功是不可能的。在進入期貸市場的初期我也有過爆倉的經歷。 吃的虧多了，也就不斷地總結了很多實戰的經驗教訓。 如果沒有良好的的交易心態，任何交易技巧都會在重壓影響下，造成動作變形，無從發揮我覺得期貨市場就是一個戰場的翻版。 以我多年的交易經驗，盈利加倉符合順勢原理，成功率較高。 把握趨勢，輕倉過夜，放寬止損。在具體交易時，都是先看技術指標，後找基本面輔助。 震盪行情對於趨勢交易者一直是個難題。 我沒有專注做一兩個品種，也很少做品種組合。我會關注外盤相關品種的走勢，這對我判斷國內商品價格的趨勢有很大幫助。程序化交易我沒有使用過，因為它會限制我的思維。但我不會反對別人使用它。 我不會很快參與新品種的交易。 我最大是悟是什麼都可以丟，但勇氣和信心決不能丟。
期貨中國 1：王向洋先生您好，感謝您能夠接受期貨中國網的專訪，分享自己的投資 經驗和理念給廣大的投資者。您在「中國金融投資 2008-2009 期貨實盤交易精英賽選拔大 賽」第一賽季中（5 個月）以驚人的 5474.92%高收益率位居榜首，您當時獲得如此收益的秘訣是什麼？王向洋：首先是自己多次參加全國期貨實盤大賽，對於比賽有著豐富的經驗，能正常地發揮自已的水平，抓住了十年不遇的大行情，其次是其他選手的表現也很出色，使得自己不敢放鬆，良好的競爭環境促使自已取得如此好的收益。期貨中國 2：期貨比賽中，總會有短時間內創造幾十倍甚至上百倍的財富神話？而在平時的操盤中這些交易高手又保持不了這么好的水平，您覺得比賽操盤和平時操盤最大的不同點是什麼？
王向洋：比賽時操盤的冒險精神強很多，必須集中精力抓住各種可能的機會大膽地進攻，積極的態度取得積極的結果。而我們平時操盤則保守得多，便會錯失很多機會，結果當然會相差很大。
王向洋：在這些高手中我比較欣賞江西的陳棟梁，此人也是經常參加全國的各種期貨實盤大賽，多次取得冠軍，在一次比賽中我與他交手並相識，交談中發現我們的重倉打法有很多共同之處，使我明白執著和自信是期貨交易者成功必備的素質。
王向洋：如果重倉過夜第二天達不到自己的目的，就必須把倉位降下來，沒有第二種 方法。
王向洋：在期貨市場想不交學費就取得成功是不可能的，我在期貨市場的前五年都是交學費的階段。在交足了學費後，才深刻體會到趨勢的重要性，成績才開始穩定下來。
王向洋：在進入期貸市場的初期我也有過爆倉的經歷，當時爆倉的最主要原因：一是當時的市場很不規范，市場的操縱現象很多，陷阱很多；二是自己對期貨交易毫無經驗，把做股票的方法用到期貨市場，遇到市場反向運動的時候就死扛，沒有止損觀念。結果就可想而知了。吃的虧多了，也就不斷地總結了很多實戰的經驗教訓。
王向洋：我覺得「交易心態」更重要。如果沒有良好的的交易心態，任何交易技巧都會在重壓影響下，造成動作變形，無從發揮。
王向洋：我覺得期貨市場就是一個戰場的翻版，戰爭中的各種行為都可以在期貨市場找到相應的位置。比如進攻追擊對應期貨的盈利加碼，防禦撤退對應期貨的止損，預備隊的設立對應期貨的資金管理等等。
王向洋：如果加倉方向錯誤，就應該堅決執行戰術紀律，馬上止損。至於盈利加倉會 不會使之前的利潤被吞噬掉，我們應當看到樂觀的一面，以我多年的交易經驗，盈利加倉符合順勢原理，成功率較高。
期貨中國 11：有人認為「期貨不缺少奇跡，缺少的是穩定」，這類人追求穩定收益；也有人認為「做期貨要麼翻幾倍幾十倍，要麼虧光」，他們敢於承擔風險，同時追求暴利；您覺得哪種理念才是正確的？王向洋：當後種理論的人取得成功後，他們反而會追求穩定收益，追求穩定收益是大家共同的目標。期貨中國 12：網路上有人對您的操盤理念、操盤技法和投資收益十分推崇，是您的忠 實粉絲，但同時也有人說您是「大忽悠」，您對此怎麼看？您平時是否在意他人對您的評價？
王向洋：我也沒想到取得成績後會在網路上會有那麼大的反響，剛開始看到一些負面的評倫還有些生氣，現在已經適應了，以後我還會參加一些比賽，成績會說明一切的。
期貨中國 13：有人總結您獲得超高回報的核心是「把握趨勢，重倉過夜，嚴格止損」，您是否認同這 12 個字作為您操盤風格的總結？王向洋：這 12 個字作為我比賽的操盤風格是很中肯的總結。但要作為我平時正常的操 盤風格的總結，我會改為「把握趨勢，輕倉過夜，放寬止損」。期貨中國 14：您十分重視技術分析，認為自己是「一名嚴格技術交易者」，您在具體 交易時，是否只看技術指標而不關心基本面？王向洋：我在具體交易時，都是先看技術指標，後找基本面輔助。從來沒有做過根據基本面的指引而逆著技術指標作戰略性建倉的事。
期貨中國 15：您重點參與趨勢行情的交易，那麼遇到震盪行情您能否做到有效規避？王向洋：震盪行情對於趨勢交易者一直是個難題，近來我嘗試用套利的戰術來解決這個問題，有成功的經驗，但不穩定。
王向洋：我沒有專注做一兩個品種，也很少做品種組合。主要根據自己的分析來選擇最符合條件的品種來做。
期貨中國 17：您在投資過程中會關注外盤相關品種的走勢嗎？您有沒有進行內外盤的套利交易？王向洋：我會關注外盤相關品種的走勢，這對我判斷國內商品價格的趨勢有很大幫助。我沒有進行過內外盤的套利交易，我所做的外盤交易方向與內盤是一致的。
王向洋：程序化交易我沒有使用過，因為它會限制我的思維。但我不會反對別人使用它。因為程序化交易畢竟是一種成功統計學的產物。
王向洋：我不會很快參與新品種的交易，普通投資者在參與新品種交易時需要注意的 事是新品種如果沒有經過一段時間的運行後，我們無法知道它的波動特點，更沒有連續的圖表來分析它，就這樣隨意參與新品種交易風險是很大的。
王向洋：我覺得 CTA 的推出對民間的期貨私募推動作用會大一些，至於竟爭還談不上，畢竟國內的市場很大，而期貨的交易人材還不夠。
王向洋：對干下階段的行情，我的建議是沒有必要把中國經濟看得太悲觀，商品重新 回到牛市的軌道還是很有希望的。