哈葯股份2013資產負債表

㈠ 一隻股票私有化是什麼意思

股票私有化就是向發起人或別人向公眾收購股票，收購以後，這個公司就變成了他私人的了，就不再對外公開財務。

上市公司「私有化」，是資本市場一類特殊的並購操作；與其他並購操作的最大區別，就是它的目標是令被收購上市公司除牌，由公眾公司變為私人公司。通俗來說，就是控股股東把小股東手裡的股份全部買回來，擴大已有份額，最終使這家公司退市。

上市公司私有化的前提條件有兩個：

1、因股票價格過低，市場估值偏低，而公司的大股東和管理層卻對公司的長期發展看好，從而使得控股股東認為把上市公司變為私有公司更有利於其長期發展。

2、大股東與上市公司存在關聯或同業競爭，並且股權關系相對簡單，大股東有絕對控股的地位，實施私有化可為資本運作提供足夠的空間。

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上市公司私有化根據不同的依據有不同的分類方法。具體而言，按照私有化手段的不同，上市公司私有化可以分為通過要約收購實現的私有化、通過吸收合並實現的私有化、通過賣殼實現的私有化。其中，通過要約收購實現私有化是指控制權股東或其一致行動人通過向目標公司的全體獨立股東發出收購要約，將上市公司私有化。

控制權股東或其一致行動人還可以通過吸收合並目標公司實現該公司的私有化，即與目標公司(被合並方)簽署公司合並協議進行私有化。通過賣殼實現的私有化，是指將上市公司的資產置換出來，同時將殼資源出售的一種私有化方式。依據實施者的不同，上市公司私有化可分為控股股東私有化、外部接管者私有化以及管理層私有化。從私有化的意圖來說，上市公司私有化又可以分為主動私有化和被動私有化。

其中被動私有化又稱為強制退市，是指上市公司因經營不善、業績不佳，不再滿足《證券法》和《公司法》中相關的上市條件時被迫退市。而主動私有化作為資本運營的一種手段，有利於企業更好地整合資源，提升公司價值，實現戰略目標。

㈡ 延遲寄發計劃文件 私有化 什麼意思

上市公司「私有化」：指上市公司大股東或重要股東回購該公司所有流通股，從而取消上市資格。往往由上市公司唯一控股股東發起，以現金收購全部流通股，讓上市公司變成非上市公司。提出私有化的企業常有兩個特徵：現金充足和市值完全低估；集團旗下有多家上市資源，希望整合。
是什麼原因導致上市公司私有化現象頻頻出現？應以何種視角解讀相關案例？
2005年1月4日，哈葯集團（600664.SH）股價跌破哈葯集團有限公司於2004年末公告的要約收購價格，這意味著，中國A股上市公司首家私有化退市的大戲有望上演。幾乎與此同時，中國石化也提出回購北京燕化（325 HK）全部流通股將其私有化的決議。
私有化退市對於中國證券市場是一個相當陌生的命題，這源於上市公司地位作為一種資源的稀缺性——殼資源。但在成熟的資本市場，私有化退市現象卻很普遍：美國1981～1988年間，每年上市公司進行私有化的案件占所有對上市公司收購活動的10～30%，且呈現逐年上升的趨勢，1988年這一比例達到了26.9%；2003年1～6月間，香港聯交所有11筆將上市公司轉為私有的收購交易被列入議程，而同期僅有17家新公司在香港上市，發生於去年的「哈啤爭奪戰」最終也是以哈啤私有化謝幕。
什麼原因導致了如此頻繁的上市公司私有化現象出現？
西方學者對美國證券市場上發生的私有化案例做的實證研究表明：在所研究的私有化案例中，於接管宣布日，股東財富平均增加了22%，這個結果在統計上高度顯著；40天的累積財富增加超過了30%；而如果用超過市場收益的平均溢價（提議前兩個月）來衡量公眾收益的話，在全部用現金支付的提議中，股東收益超過了56%。這方面的實證研究結果基本上是一致的。
西方的學者們在上市公司私有化交易為股東帶來收益結論的基礎上，對這些收益的來源進行了深入的探討，並試圖通過對收益來源的揭示來解釋上市公司私有化的動機。這些收益來源被總結為下述五個方面：納稅優惠、管理人員激勵、財富轉移效應、信息不對稱和定價偏低、效率提高。

納稅優惠
上市公司私有化的一種重要方式就是杠桿收購（包括MBO、ESOP），杠桿收購帶來利息支出的大幅增加，而負債利息可以扣減公司當期的應納稅額，從而為公司帶來巨大的節稅利益。此外，交易導致的資產賬面價值（計稅成本）增加，從而導致了計提折舊的資產原值提高，公司每期提取的折舊也相應地增加了，同樣減少了納稅支出。

管理人員激勵和代理成本效應
由於上市公司股權分散，公司的所有權和經營權在一定程度上發生了分離，掌握公司決策控制權的經營者的目標可能偏離作為所有者的股東的目標，從而產生了代理成本。私有化可以在一定程度上使所有權和控制權再結合，從而有效地降低了代理成本。對此有三種解釋：
第一種觀點是：一些高效益的投資項目需要管理人員付出不成比例的艱辛努力，因而只有在管理人員獲得該項目收益的相應比例收益時，該項目才會被~~。但是，外部股東可能會認為這些管理人員報酬合同「過於慷慨」。在這種情況下，轉為非上市接管有助於相關報酬安排的達成，並因此可以促使管理人員~~這些投資計劃。
第二種觀點認為：私有化可以消除錯誤撤換管理人員帶來的資源浪費成本。當獲取有關管理人員經營情況的信息的成本較高時，在位的管理人員可能被錯誤地撤換。為保住自己的職位，管理人員可能採取一些不恰當的措施致使資源浪費。例如，他們可能進行一些利潤並非最高、但收益比較容易受到外部人士注意的項目。在許多私有化案例中，接管提議者持有大量股權，並在董事會佔有一席之地，他們密切關注接管後的企業管理，這將減少管理人員與股東之間的信息不對稱現象，也降低了這方面的代理成本。
第三種觀點認為：通過杠桿收購進行的上市公司私有化減少了管理者管理自由現金流量所引致的代理人成本。通過杠桿收購而增加債務，可以迫使這些現金流量被用於償還債務，債務的增加減少了管理人員對自由現金流量的分配權，從而降低了自由現金流量引致的代理人成本。

財富轉移效應
股權價值的增加並不一定就表明效率有了提高，股權價值的增加可能代表了財富從其他利害關系人（包括債權人、優先股股東、雇員以及政府）向股東的轉移。例如，在杠桿收購中，由於債務增加帶來破產風險增加，因而，股權價值增加的一部分被認為是公司發行在外的債券和優先股價值的減少轉移而來。另外，這種財富的轉移還可能通過政府的稅收優惠、發行新的債券、裁員和降低薪水等方式從政府、債權人、雇員等處獲得。

信息不對稱和定價偏低
對上市公司私有化收益的另一種理論認為：管理人員或接管投資者由於掌握更多的信息而比公眾持股者更了解公司的價值。公眾持股者由於強調短期的收益而往往對具有長期投資價值的公司缺乏投資興趣，導致這些企業價值被低估。

效率提高
從公司決策效率的角度考察，在非上市公司的組織形式下，決策程序可以更有效率。重要的新計劃不需要過於詳盡的研究，也不需要向董事會報告，可以更為迅速地採取行動。這對一項需要迅速執行的新投資計劃來說是至關重要的。此外，公眾持股公司必須進行詳細的信息披露，而競爭對手可能從中獲取重要的、與競爭相關的信息。
上市公司私有化的實施者通常有公司控股股東、外部接管者、管理層等。私有化採取的方式通常是要約收購，從私有化的實施者的意圖來說，私有化可以分為兩類——主動私有化和被動私有化。
主動私有化的動因，通常是實施者判斷目標公司的價值被低估，通過私有化後通過加強管理等可以提升公司價值。類似案例很多，中國石化私有化北京燕化即屬此類，而此前的中糧香港對鵬利國際的私有化也是一個典型的案例。
鵬利國際是中糧集團全資子公司香港鵬利集團於1993年11月收購並更名而來，成為中糧集團在海外的旗艦之一。中糧香港此次對鵬利國際實施私有化的主要動因在於由於整個香港地產低迷，鵬利國際長期在市場表現不佳，融資能力幾近喪失。而另一方面，鵬利國際的經營狀況卻優於其股價表現：1993—2003年間，幾乎沒有出現過虧損。這種情況下，鵬利國際採取通過協議方式，以純現金回購獨立股東持有的所有股份並加以注銷的交易方法，獲得股東大會批准後實施了私有化。鵬利國際提出的私有化價格高出當期市價80%多，但較公司每股凈資產折價約48.6%。
被動私有化中，私有化通常是因為需要履行相應的法律義務而「被迫」實施，例如，中國《證券法》規定，「收購要約屆滿」。被動私有化的典型案例有去年剛剛發生的A－B收購哈啤導致私有化案例，而目前尚不明朗的哈葯集團案例也可能成為首家A股先鋒。
哈葯集團案例的緣起是南方證券通過二級市場違規持有了哈葯集團高達60.88%的流通股（占哈葯股份流通股份的93%），而一般社會公眾股東持有的股權只有4.36%（占哈葯股份流通股份的7%）。事實上，哈葯集團的實際控股權已落入一家病入膏肓的問題券商手中，不僅完全喪失了融資功能，而且面臨著股權被拍賣處置的風險，如出現惡意收購，同時這也給實際控股股東哈葯集團有限公司的重組帶來了不確定性。
面對如此困境，在二級市場、大宗交易方式收購南方證券持有股份因成本高昂等原因無望的情況下，實際控股股東為了保住哈葯集團的控制權，向證監會提交了要約收購報告書，並於2004年12月20日公告了要約收購報告書摘要，提出以5.08元的價格收購所有流通股，而此前一交易日其股價為5.58元。盡管此要約價格只相當於當時市價的90%，但是作為流通股大宗持有者的南方證券，能夠以這個價格全部脫手或許也是可以接受的一種選擇。而此後哈葯集團股價一路下跌，2005年1月17日後，其股價更是持續低於要約價，最低達到4.65元，遠遠低於要約價格。因此，一旦要約收購正式生效，流通股股東接受要約的可能性大大增強，那時，哈葯集團有限公司可能成為唯一的股東，而哈葯集團則因不滿足上市條件而可能私有化退市。
當然，哈葯集團的最終結局不一定是退市，根據中國證監會《關於要約收購涉及的被收購公司上市交易條件有關問題的通知》（證監公司字[2003]16號）規定：對於「不以終止被收購公司上市交易為目的」的要約收購，被收購公司的股權分布不符合《公司法》規定的上市條件的，收購人應當提出維持被收購公司上市地位的具體方案，並在要約期滿六個月後的一個月內實施，使被收購公司股權分布重新符合上市條件。而哈葯集團的要約收購報告明確指出「本次要約收購不以終止哈葯集團股份有限公司的上市地位為目的」，因此，控股股東完全可以通過事後補救措施維持上市公司的上市地位，或者將其在香港等證券市場重新上市。
事實上，很多的私有化案例（尤其是MBO）中，被私有化的上市公司經過重組後，又被控股股東再次在證券市場中出售套現，這又被成為二級公開發行（SIPO, Secondary IPO）。

註：本文主體部分援引自張新《中國並購重組全析——理論、實踐與操作》一書，由秦耀林、胡開春整理。

㈢ 燕京啤酒桂林漓泉股份有限公司的企業環境的三個層面是什麼

燕京啤酒（桂林漓泉）股份有限公司於2002年7月18日揭牌成立，是北京燕京啤酒集團公司外埠企業之一，其前身桂林漓泉股份有限公司於1985年籌建，1987年正式投產。 公司技術力量雄厚，生產工藝先進，擁有一大批從德國、美國等發達國家引進具有國際先進水平的精良啤酒生產設備和檢測儀器，公司產能已達70萬噸/年（含玉林公司），是湘、桂、滇、黔、瓊地區首家擁有純生啤酒生產線的啤酒企業。同時，公司以新技術、新工藝為先導，以交給顧客的產品百分百合格為質量方針，不斷滿足顧客需求，年年推出口感好、檔次高、質量優的新產品。目前，公司形成了以精品純生、純生、冰豹、冰啤系列為塔頂，大眾類11度、10度等普通啤酒為塔身，專供農村市場產品為塔底的金字塔型產品結構，深受廣大消費者的歡迎。在廣西市場佔有率達到85％，同時在廣東、湖南、貴州、海南、雲南均有一定銷量。 燕京漓泉公司四年多來圍繞燕京文化為內涵，秉承燕京「以情做人、以誠做事、以信經商」的經營理念，以燕京總部的六個創新和四個做強為指導思想，持續推進符合國際慣例的各項變革與創新。公司連續5年成為桂林市納稅首戶，廣西企業納稅前8強，單廠產量、利潤、稅金提前四年躋身全國啤酒行業5強企業，總資產貢獻率（2004年為46.7％，2005年為50.94％），連續3年位居同行業之首，分別與神舟5號、神舟6號共同榮獲中國企業第九、第十批創新紀錄獎。2005年流動資金周轉率達4.98次，存貨周轉率7.65次，均創國內同行業新紀錄,公司控股的燕京啤酒（玉林）有限公司建設工期194天，創國內啤酒行業建成投產速度最快新紀錄；資產總額由5.6億元增加到10.66億元，增長率為90％，資產負債率由61％下降到18.88％；無形資產迅速攀升，漓泉品牌價值由2003年初次評估時的12.96億元，飆升至2006年的22.88億元，增幅為入選知名品牌之首，連續4年與海爾、聯想等知名共同躋身中國40個最有價值品牌之列；國家工商總局於2006年初認定「漓泉」為中國馳名商標，同批榮獲的還有中國工商銀行、哈葯等。經國家旅遊局專家組評審驗收，燕京漓泉公司與上海大眾、貴州茅台酒等30家企業，共同成為中國第二批國家級工業旅遊示範點，同年十一月燕京玉林公司又成為國家級工業旅遊示範點；漓泉啤酒被國家農業部綠色食品認證中心認定為綠色食品；燕京漓泉公司成為國家食品生產首批通過QS認證的企業；2006年成為廣西僅有的7家清潔生產企業之一； 2005年再度榮獲「全國五一勞動獎狀」。

㈣ 國內有哪些著名的上市公司

工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、中國平安、中國石油、招商銀行、中國石化、交通銀行等。

2019年中國上市公司百強排行榜顯示，工商銀行以3,724.13億元的利潤總額連續十年蟬聯榜首，建設銀行、農業銀行、中國銀行和中國平安排名第二至五位，位次與去年保持一致。

中國石油、招商銀行、中國石化、交通銀行和中國建築排名第六至十位。其中，處於競爭激烈行業的中國建築首次躋身前十，尤為可貴。今年500強上榜線10.74億元，比去年提升7%，華邦健康排名第500位。

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2019年500強中有69家位於西部地區，連續四年保持穩步增長，358家位於東部地區，東部依舊居於絕對主導地位。

按省市分析，北京以74家繼續居於榜首，廣東（70家）、上海（56家）、浙江（46家）、江蘇（39家）、山東（24家）排名第二至六位，上海上榜企業增數最多（增加4家），並一舉扭轉連續多年的下滑態勢。從城市間比較來看，北京、上海和深圳（39家）持續位居三甲。

位列第四至第八的城市分別是，南京（15家）、廣州（14家）、杭州（13家）、成都（12家）和寧波（10家），其上榜企業數量均超過10家，成都是西部地區唯一上榜企業數量超過10家的城市。

㈤ 怎麼看待美國老牌保健品食品公司GNC申請破產保護事件

我覺得應該是這家保健品公司經營不善，所以才被迫向gnc申請破產保護，說明我們廣大企業應該注重自己的經營模式，這樣才能長久的生存下去

㈥ 中國各大品牌價值是多少

1月10日在廣州發布「中國100最具價值馳名商標」排行榜，並同時發布「中國馳名商標10大標王」和「中國10大最具成長力馳名商標」兩張榜單。在本次評估中，「中國馳名商標」品牌價值排在前10名的分別是紅塔山(46.866億元)、五糧液(44.337億元)、聯想(43.531億元)、海爾(39.523億元)、東風(39.116億元)、長虹(37.284億元)、萬科(36.225億元)、娃哈哈(36.011億元)、張裕(34.339億元)、格蘭仕(32.117億元)，這10個商標同時當選「中國馳名商標10大標王」。在本次評估中，品牌增值最快的10個「中國馳名商標」分別是金六福(30.994億元)、白沙(30.425億元)、三精(29.003億元)、王朝(27.552億元)、雅倩(24.882億元)、雅士利(24.524億元)、魯花(23.759億元)、蒙牛(23.157億元)、奧克斯(20.226億元)、小肥羊(15.002億元)，這10個商標同時當選為「中國10大最具成長力馳名商標」。據中國品牌研究院院長鄭展威介紹，美國的財務報告准則已要求把那些可以被識別和區分的品牌價值(無形資產)進行評估並記錄在資產負債表上。但是，在中國對「中國馳名商標」的價值，一直沒有得到正確的使用。為了扭轉這種不利的局面，進一步增強中國企業的競爭力，拉近中國品牌與世界頂級品牌的差距，尤其是為了促進和提高中國企業應用科學的手段和方法，對「中國馳名商標」的品牌價值進行正確的管理和經營，使更多企業通過正確評估「中國馳名商標」的價值，維護企業資產所有者的正當權益，中國品牌研究院組織了本次評估。本次評估歷時300多天，分三個階段完成。第一階段是2005年初，評估委員會開始對全國已公布的446個「中國馳名商標」進行預評，得出一個基礎資料庫。隨後，評估委員會對基礎資料庫進行排序，並在2005年7月底得出197個「中國馳名商標」復評大名單。第二階段從8月開始，評估委員會開始對197個進入復評大名單的「中國馳名商標」進行復評，並有選擇性地與一些企業接觸，掌握更詳盡的評估數據。第三階段從12月底開始，評估委員會對所有197個復評出價值的「中國馳名商標」進行排序，品牌價值最靠前的100個商標當選「中國100最具價值馳名商標」。據評估委員會首席專家郭爭躍介紹，這是國內首次有專業機構對「中國馳名商標」的品牌價值進行評估。為了保證評估結果的客觀和公正，本次評估由全國30多位權威專家組成專家委員會，評估不向企業收取任何費用。中國品牌研究院在公布評估結果之後，還將對當選企業頒發證書、獎匾和電子版金牌。 中國品牌研究院是國內首家對品牌認證、品牌價值評估等制定行業標準的專業研究機構，目前匯集了國內200多位最優秀的品牌(營銷)專家，每年都部署完成3-5個重要課題。比如，中國品牌研究院在 2005年7月18日頒布了《五種常見商譽價值評估方法》，在企業界引起較大反響。目前，中國品牌研究院擁有100多位研究員和30多位高級顧問，並有專門的網站、不定期發布有關企業品牌建設的排行榜、出版專集和畫冊。中國品牌研究院還是品牌中國產業聯盟的發起單位之一。