A. 有史以來巴菲特至股東的所以的信，中文版，誰有，
《巴菲特給股東的信》全集（1977年-2008年）（中、英文版）
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B. 請推薦翻譯得最好的2011年巴菲特致股東的信
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2010年巴菲特致股東的信（全文中英文對照）
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2010-3-2 23:22
2010年巴菲特致股東的信（全文，中文版）
2010-3-2 18:18
巴菲特10年致股東的信：重申6大投資信條
2010-3-2 09:14
歷年巴菲特致股東的信（更新至2010年）
2010-2-28 13:33
1995年巴菲特寫給股東的一封簡訊（不是年報上的）
2009-12-7 17:29
關於債券投資巴菲特給合夥人的信
2009-12-5 11:45
2008年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:47
2006年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:47
2005年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:46
2004年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:46
2003年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:46
2002年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:45
2001年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:45
2000年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:45
1999年巴菲特致股東的信
2009-12-2 12:45
C. 什麼是巴菲特致股東的信
譯者序：巴菲特當然沒有寫過什麼書，但他每年都要在伯克希爾・哈撒韋的公司年報中給股東寫一封信，總結在過去一年中的成敗得失。從挑選經理、選擇投資目標、評估公司，到有效地使用金融信息，這些信涵蓋面甚廣。但是，在美國法律教授勞倫斯人坎寧安將這些信援特定的主題加以組織整理著成本書以前，、這些信中蘊含的思想並沒有引起本應獲得的廣泛關注。巴菲特本人認為，這本書比到目前為止的任何一本關於他的傳記都要好，如果他要挑一本書去讀，那必定是這本。巴菲特是第一位靠證券投資成為擁有幾百億美元資產的世界富豪。在過去的35年中，他執掌的伯克希爾公司每股賬面價值從19美元上升至37987美元，年復合增長率高達24．00％（見下表）。尤為難能可貴的是，伯克希爾已經是一家資產總額高達1300多億美元的巨型企業。沒有哪個人的成功是偶然的。讀者看完本書之後，想必會對巴菲特的投資理念有深入全面的了解，也就不難想像他為什麼會取得如此驚人的業績。巴菲特的許多觀點與傳統的管理與投資教條相抵觸。例如，巴菲特認為用股票期權酬報經理會對股東產生毒害作用，他更傾向於直接用現金獎勵經理。因為這些經理若是真的看好自己公司的股票，只要...
D. 巴菲特《致股東的信》讀後感 撰文：廖匯恆
[巴菲特《致股東的信》讀後感 撰文：廖匯恆]
2009年4月6日
【明報專訊】我讀過不少專講巴菲特(Warren
Buffett)的投資書，這類書離不開兩大重點：一是對巴氏的戰績歌功頌德，買入可口可樂(KO)在10年內升了X倍、長期持有中石油(0857)又升了Y倍等等；二是不停重復引用他的投資金句警語，巴菲特《致股東的信》讀後感 撰文：廖匯恆。沉悶之餘，我認為多數評論和著作都有曲解巴氏金句的通病，兼且不能捕捉他的投資精髓。
3月初，巴菲特的投資旗艦Berkshire
Hathaway(下稱巴郡)公布業績，年報的重點當然是《主席致股東的信》。20頁紙、洋洋萬字，我花了一個周六下午來精讀以供自娛(可見筆者的生活是何等枯燥)。這是我第一次讀巴氏的文字，感覺可用兩個字來形容：折服。
提起巴菲特的投資，對他略有認識的人，第一時間會聯想起可口可樂、華盛頓郵報(Washington Post)和寶潔(Procter
and
Gamble)等。沒錯，這些都是他為人津津樂道的戰績：從巴郡買入至今，可樂升值697%，寶潔升了884%，華郵更誇張，是6127%。港人應該沒有忘記，巴氏在03年以平均價1.67元買入中石油的10%股權，其後在07年中以12元左右沽清。
生活化投資 人人皆可為
上述幾項投資的回報固然驚人，最令人驚奇的，是巴氏的策略原來與生活那麼貼近。人們天天喝可樂、每日用P&G爐液、美國人每天看《Washington
Post》，如此生活化的投資，居然可以成就世界第2首富。另一驚奇之處，是人人都可以執行巴菲特的策略，他買中石油，你一樣可以，唯一分別是他早買早賣，你卻是遲買、更遲賣。
停！我再吹捧巴氏的戰績，與一般財經書有何分別？投資的成敗，須以組合的整體表現來衡量。即使經過多年升值，可樂、寶潔與華郵股票占巴郡的總資產，其實分別只有3%、2%和0.3%。巴菲特的追隨者、崇拜者、吹捧者來來去去只覑眼這幾只股票，是見樹不見林。
巴郡一籃多蛋 非集中投資
巴菲特有一句金句，被人不斷引錄：「我寧願將所有雞蛋放在同一個籃子裏，然後金睛火眼盯緊這個籃子。(I prefer to keep
all my eggs in one basket and watch that basket
closely.)(注1)」很多人都以為，巴菲特反對分散投資，建議人們買股票時重槌出擊。這是曲解。沒錯，巴菲特有99%的個人財產都是巴郡的股票
(注2)，是「所有雞蛋、一個籃子」的表現，但原因不是巴氏鼓吹集中投資，而是巴郡本身的業務已經是高度分散，再另外分散是多餘。
現在讓我解釋巴郡的業務。巴郡是一家「綜合企業」，經營6大生意，括弧內是盈利貢獻，單位為美元：保險(28億)、公用事業(19億)、「製造、服務和零售」(23億)、樓宇按揭(8億)、股票投資和衍生工具。可樂、P&G和中石油，屬於「股票投資」一類。股票投資和衍生工具沒有列出盈利數字，因為盈利的界線模糊，在不同會計准則下會得出不同結果，盈利數字意義不大。
巴郡的投資有多分散？以下只包括最重要的業務：
．2家再保公司、1家汽車保險公司；
．1家公用事業控股集團，旗下持有5家電力公司、2家燃氣
公司和1家地產經紀商；
．96家非上市公司的權益，遍布各行各業；
．持股總值超過5億元的上市公司，有至少14家；
．可樂作為「股票投資」的最大項目，只佔總資產3%。
從此可見，「所有雞蛋在同一籃子」之說，純粹是斷章取義。
保險浮資 巴郡彈葯來源
讀畢《致股東的信》，我才明白巴氏投資大法裏最精妙、卻又常被人忽略的地方：組合結構。一般散戶建立所謂的投資組合，其實與在葯房「執葯」無異，各種資產都「執」一些，「砌」成一個看似均衡兼分散的組合，不過個別投資項目之間其實沒有關系。
保險生意看來與其他業務風馬牛不相及，但其實是巴郡整個組合的骨架，讀後感《巴菲特《致股東的信》讀後感 撰文：廖匯恆》。除了本身的承保利潤(underwriting
profit)之外，保險業務更為集團帶來巨額浮動資金(float)。「保險」的意思，就是投保人預先向保險公司支付保費，日後遇到意外時公司再賠償。在「預付保費」和「遇到意外」之間，保費就是巴郡可以自由運\用的「浮資」，成為其他投資項目的資金來源。浮資並不屬於巴郡，是欠下投保人的債務。講得明白一點，巴菲特是向投保人借錢，透過槓桿投資以小博大。
08年報顯示，巴郡手上1220億美元的現金、股票和債券中，有585億美元(即接近一半)是來自「保險浮資」。精妙之處是，保險業務本身已經有28億美元承保利潤。同樣是「以小博大」，散戶借孖展買股要支付高昂利息，而巴郡靠保險生意借得585億美元浮資來買股，不但利息成本是零，還倒賺了28億美元「利息」，利率是「負」4.9厘，我不得不服。保險業務原來是巴郡的融資引擎，支撐起整個組合結構。
價值投資 適用所有資產
巴菲特另一名言：「衍生工具是金融界的大殺傷力武器。(Derivatives are financial weapons of mass
destruction)(注3)」，不少人曲解成：買賣衍生工具，隨時「贏粒糖、輸間廠」，不宜沾手。再者，雷曼事主輸身家、中信泰富(0267)蝕大錢都與此有關，衍生工具成為投機和賭博的代名詞，與「正路」的投資扯不上關系，不過這是謬誤。
你沒有看錯，衍生工具是巴郡的6大業務之一。即使撇除公用事業因日常營運\需要所訂下的合約(例如發電廠用期貨對畄燃料成本上升)，現時巴郡手上仍有251張衍生工具合約作投資用途。對，是「投資」。
巴菲特奉行「價值投資」(value
investing)，意思是用低價格(price)買入高價值(value)的東西，然後等候市場自行糾正錯價(mispricing)，即是用市價
0.2元買入本應值1元的資產，然後等市價升至1元。巴氏從來沒有說過，價值投資只適用於股票。
所有資產——衍生工具、債券、樓下的街鋪、唐司長的紅酒、街市的菜心——都有本身的內在價值(intrinsic
value)，只要有價有市，就會有機會出現錯價。巴郡做衍生工具合約的原則，與入股可樂的准則沒有分別：買入錯價、被低估(undervalued)的合約，然後等升值又或賺取超額現金流(注4)。原來真正的價值投資者，是不會歧視衍生工具，衍生工具一樣可以是正路的投資，open
mind才是最重要。
巴菲特認為衍生工具是大殺傷力武器，是指其對整個金融體系的威脅。衍生工具復雜得「核數師不懂得核數、監管機構不懂得監管」，大幅增加銀行的槓桿和風險(注5)，他並非指衍生產品本身是一種高度危險、萬萬不可沾手的投資工具，復雜和危險是兩回事。巴菲特的每一句金句，都有其「語境」(context)，如果單從字面憑空解讀，無異於將特首一時口誤的「斗唞」曲解成「狗唞」也。
巴郡運\用衍生工具之道，與保險的「浮資」有異曲同工之妙。最簡單的，就是賣出股票沽空期權(equity
put)，合約期往往長達10至20年。合約生效之時，巴郡即時向買家收取期權金(premium)；20年後，如果參照股份或指數跌穿某個水平，就要向買家賠大錢，否則期權金袋袋平安。換句話說，賣出期權之際，巴郡馬上收到一筆現金「浮資」，可以在10至20年內自由運\用而進行其他投資。
單是在08年，巴郡收取的「衍生浮資」至少高達79億美元。原來，巴菲特不但透過保險業務向投保人借錢，更加用衍生工具向交易對手(counterparty)融資，我五體投地。衍生工具，原來是巴郡組合裏的第2副骨架。
財技文風 同樣出色
作為一個新丁寫稿佬，我特別留意巴菲特的文風，從中偷師。巴氏不但投資厲害，寫作一樣出色，《致股東的信》是我讀過最有分量的財經文字之一，娓娓道來，句句擲地有聲。向巴菲特學習，《致股東的信》是最佳讀物，那些《巴菲特10大賺錢心法》、《巴菲特投資7堂課》、《巴菲特教你做百萬富翁》可以不看。
注1：巴菲特是否真的說過這金句？我嘗試查證他在何時何地說過這句話但不果。若有讀者知道，請告知。
注2：巴菲特在96年撰寫的《股東手冊》
注3：見02年《致股東的信》
注4及5：見08年《致股東的信》
(Brian Liu)
〔巴菲特《致股東的信》讀後感 撰文：廖匯恆〕隨文贈言：【這世上的一切都借希望而完成，農夫不會剝下一粒玉米，如果他不曾希望它長成種粒；單身漢不會娶妻，如果他不曾希望有孩子；商人也不會去工作，如果他不曾希望因此而有收益。】
E. 哪裡可以找到2010年巴菲特致股東的信
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F. 巴菲特致股東的信講什麼的
巴菲特當然沒有寫過什麼書，但他每年都要在伯克希爾哈撒韋的公司年報中給股東寫一封信，總結在過去一年中的成敗得失。從挑選經理、選擇投資目標、評估公司，到有效地使用金融信息，這些信涵蓋面甚廣。但是，在美國法律教授勞倫斯人坎寧安將這些信援特定的主題加以組織整理著成本書以前，、這些信中蘊含的思想並沒有引起本應獲得的廣泛關注。巴菲特本人認為，這本書比到目前為止的任何一本關於他的傳記都要好，如果他要挑一本書去讀，那必定是這本。巴菲特是第一位靠證券投資成為擁有幾百億美元資產的世界富豪。在過去的35年中，他執掌的伯克希爾公司每股賬面價值從19美元上升至37 987美元，年復合增長率高達24．00％（見下表）。尤為難能可貴的是，伯克希爾已經是一家資產總額高達1300多億美元的巨型企業。沒有哪個人的成功是偶然的。讀者看完本書之後，想必會對巴菲特的投資理念有深入全...詳細內容看http://www.zxhy1.com/post/13.html
G. 誰有《巴菲特致股東的信》這書的txt！！！跪求了！！
內容預覽：
有關出售你的企業的一些想法（1）
尊敬的 ：
下面是根據我們那天回所談的內容提出的幾答點想法。
大多數的企業所有者，將他們一生中最美好的時光都花在了打造他們的企業上。按照建立在過去無數次重復的經歷上的經驗，他們磨礪了自己在銷售、采購、人員挑選等方面的技巧。這是一個學習的過程，而且在某一年中所犯下的錯誤通常都為接下來的年份中的能力和成功做出了貢獻。
相比之下，所有者經理人員只會出售的他們的企業一次——通常都是處於一種令人傷感的氛圍之中，充滿了來自不同方向的眾多壓力。通常，主要的壓力來自於經紀人，他們的報酬是按照一項出售的完成情況來計算，而與買方和賣方後面的遭遇沒有任何關系。這個決定對於所有人來說都顯得如此重要這樣一個事實，不僅是從財務上看，也從個人的角度看，會使這個程序更多地，而不是更少地，傾向於錯誤的方向。而且，在畢生只有一次這樣的企業出售過程中所犯的錯誤，是沒有後悔葯的。
價格是非常重要的因素，但……
H. 巴菲特致股東的信電子書txt全集下載
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內容預覽：
大多數寫有關沃倫權-巴菲特的書都一直關注於他怎樣投資，以及你能夠怎樣像他一樣的投資。當有人問我「我能夠怎樣像沃倫-巴菲特一樣的投資嗎？」的時候，我的回答是簡單而且直接的：要麼買伯克希爾A級股票，要麼就買伯克希爾B級股票。在他1987年致伯克希爾股票持有人的信中，巴菲特也這樣建議，「如果他們想參與到伯克希爾正在買入的行動中，他們可以買入伯克希爾的股票。但是，這個回答或許簡單得有點過頭了。」巴菲特還說，大多數的個人投資者還可以購買股票指數基金，因為這些基金的成本很低，而且它們的表現好於絕大多數專業的投資經理。在2008年1月，為了證明他的這個觀點，巴菲特與門徒合夥基金公司（Protege Partners），這是一家對沖基金，對賭（雙方各拿出大數為32萬美元的資金，最後的收益交給勝出一方所選擇的慈善機構），他押注精心選出來的基金在隨後的十年之內，跑不贏標准普爾指數。門徒公司的一位負責人說，「對我方來說，比較幸運的一點是，我們對賭的是標……
I. 《巴菲特致股東的信》 pdf
去pinmuch資源論壇，在那網站搜索「巴菲特致股東的信」，有電子版全文書
J. 求2009年巴菲特致股東的信（中文版）
致伯克希爾·哈撒韋公司股東信
2008年，我們的收入凈下滑115億美元，讓巴郡公司的賬面價值縮水9.6%。在我執掌伯克希爾·哈撒韋公司董事長兼CEO以後的44年來，公司的每股價值從190美元上升到7.053萬美元，累計年增長率為20.3%。
公布的報表顯示了過去44年來，巴郡公司和作為重要標準的標准普爾500的收入狀況，顯見的事實是，2008年是我們表現最糟糕的一年，這對標普指數和伯克希爾·哈撒韋公司都是不可迴避的。在這一時期企業債券、政府債券、房地產市場和大宗商品都遭遇了同樣的潰敗，到(2008年)年底，各類投資者均遭慘重損失，經濟前景困惑，猶如被丟進一場羽毛球比賽的小鳥。
形勢還在發展，一系列危及大型金融機構的經濟問題凸顯了出來，這讓原本應該允許良好的信貸市場突然失去功效，信心潰敗之後，我年輕時候在旅店牆上看到的信條成為整個國家的現實——只信上帝，請付現金。
我當時依舊認為，未來油價遠高於當前40至50美元水平的可能性很大；但到目前為止，我完全錯了。我還犯了其他已經為外界所知的(投資)錯誤。網球觀眾會用「非受迫性失誤」來形容我的錯誤。
有房子是件美好的事情。我和家人已經在現在的住所生活了50年，還將生活下去。但購房的主要目的應該是(居住的)樂趣和實用性，不是盈利和再融資，而且所購房應該與購房者的收入相匹配。
如今的房地產崩盤為購房者、借貸者、經紀人以及(美國)政府上了道理簡單的一課，這將促進未來市場的穩定。購房應該包含至少10%的真正首付款以及買房者收入水平能夠輕松承受的月供。這一收入水平應該得到仔細審核。讓人們住進(新)房，盡管是個值得努力的目標，卻不應該是我們國家的首要目的，讓他們待在現住房裡才是。
到第四季度，信貸危機加上房地產市場和股市的暴跌，黑暗的恐慌籠罩了整個國家，經濟形勢以我所未見的速度惡化。美國，以及整個世界，得到了經濟系統最嚴重的反饋：恐慌導致企業萎縮、企業的困境又進一步加劇恐慌。
惡性循環讓政府作出了前所未有的大動作，美國財政部和美聯儲均以前所未有的速度加入到危機抗戰中來。這里若用撲克牌的術語來說，財政部和美國聯邦儲備委員會已經「把所有都押上」了，原本用以一杯一杯服用的「經濟葯劑」最近已經用桶來灌服，這種劑量其副作用更是難以想像的。或許，目前我們還在猜測它的副作用到底有哪些，但不得不憂慮的就是，在注入巨大流動性之後，經濟可能面臨的通貨膨脹沖擊。
這些還不夠，主要行業的依賴性增強，越來越多的金融機構加入求助行列，隨之而來的會是抱有同樣要求的城市和州。到最後，讓這些實體「斷奶」將成為政治挑戰，它們不會自願離開。
不管接下來意味著什麼，如果想讓金融系統避免一場整體崩盤，政府去年強硬而迅捷的行動仍然至關重要。如果崩盤發生，我們經濟的每個領域都將面臨災難性後果，包括華爾街、商業街和各類小街都在同一條船上。
面對不好的消息，需要時刻記得的是，我們的國家早就經歷過更糟糕的情緒，單單20世紀，我們經歷過兩次戰爭、衰退和恐慌。1930年代的大蕭條，失業率曾在15%～25%之間持續很多年，美國人民早已歷經挑戰。
面對災難，我們成功克服。道瓊斯工業指數曾從66點飆至11497點。與過往的歷史相比，眼前的形勢微不足道。盡管道路並不平坦，但是我們的經濟系統將歷經考驗，並發揮出過人的潛力，美國人民的幸福時光就在前方。
再一次回頭看看44年來的報表，我相信未來的44年將會有更加繁榮的表現，盡管如此，我和我的副主席查理·蒙加(Charlie Munger)都無法預知每一年的得失，根據我們個人的判斷，也沒有人能預知。
我們確定，2009年我們的經濟仍將持續低迷，但與上述分析一樣，我們依然不能得出股票的漲跌。