彩虹股份2019一季度報告

① 無人機專業未來發展前景怎麼樣

2020中國軍用無人機出口超以色列，排名第二

就軍用無人機軍售銷量來看，目前我國共有7種具有打擊功能的無人機出口，分別是ASN-209、彩虹-3、彩虹-4、彩虹-5、翼龍-1、翼龍-2、WJ-600。據航天彩虹無人機股份有限公司2019年年報披露，彩虹系列無人機近十年銷售額累計數已處於全球前三位。

整體來看，目前我國是國際無人機市場上重要的市場參與者，在軍用、民用無人機方面都有很強的競爭力，而且伴隨著我國工程師紅利的進一步釋放，未來競爭力有望進一步增強。

—— 以上數據來源於前瞻產業研究院《中國無人機行業市場需求預測與投資戰略規劃分析報告》

② 網易雲音樂暫緩IPO，丁磊繼續為夢想埋單

網易雲音樂8年快速崛起的背後，是一段關乎丁磊個人品味、產品設計等的美好往事；而網易雲音樂面臨的商業變現難題，則是另一種赤裸裸的現實。騰訊音樂遭反壟斷調查，則讓在線音樂的競爭格局發生了微妙變化。

編輯 李薇

攝影 史小兵

上市臨門一腳，網易雲音樂卻收住了步伐。

近日，網易雲音樂向《中國企業家》確認，基於對當前市場整體環境等綜合因素的考量，公司管理層決定暫緩網易雲音樂IPO。後續將選擇更好的時機，盡快推進IPO相關事宜。此前，2021年5月，網易雲音樂向港交所發起沖擊。8月1日，網易雲音樂通過港交所聆訊。

網易雲音樂的崛起，似乎是一個商業上的另類故事。

2000年，網易在美國上市後，《人民日報》采訪創始人丁磊，問他當時最想做什麼，丁磊說想開一家唱片公司。

時隔13年，2013年2月，網易雲音樂正式上線。作為一款新產品，網易雲音樂面對的競爭對手都是創業5~10年的大眾產品：酷我音樂、QQ音樂等等，且每家的用戶都已過億。但網易雲音樂還是從一片紅海中突出重圍。

到2018年，網易雲音樂僅用5年時間用戶數就突破了5億。2018年11月，網易雲音樂獲得超過6億美元的融資，投資方包括網路、泛大西洋投資集團（General Atlantic）、博裕資本等。

翻開網易雲音樂的招股書，似乎可以找到丁磊暫緩上市的答案：產品方面，網易雲音樂營收連續兩年翻番，月活用戶達1.81億，付費用戶比率達到8.8%；但商業方面，網易雲音樂一直虧損且幅度一直在增加，2018年至2020年三年虧損了70多億元，2021年前三月虧損已達到17億元，上年同期僅虧損5億元。

此外，招股書特別指出：「我們預期截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度仍會持續虧損。」

網易雲音樂8年中快速崛起的背後，是一段關乎丁磊個人品味、產品設計等的美好往事；而網易雲音樂面臨的商業變現難題，則是另一種赤裸裸的現實。

網易旗下有不少與丁磊個人興趣愛好強關聯的業務，網易雲音樂和網易嚴選都可算在其中。

此外，在網易內部，有一個傳統，如果丁磊在一段時間內對某一項目十分重視，該項目團隊就會「享受」到坐在丁磊辦公室外辦公的「優待」，網易雲音樂就曾享受過這一「待遇」。

網易雲音樂的迅猛發展，讓其在公司內部的重要級不斷提升。2016年4月，網易雲音樂從原屬網易杭州研究院的二級部門「音樂產品中心」升級為一級的「網易音樂事業部」，隨後開始業務獨立運營。

在網易雲音樂上線之前，網易內部對互聯網音樂產品認真做了研究。在他們看來，市面上的產品都是曲庫型產品，只是個工具，用戶在別的地方知道這首歌來這里搜索。

「曲庫型產品的競爭是零和競爭，平台之間比拼的是曲庫的數量，而網易雲音樂想強調的是發現音樂的效率。」一位網易雲音樂早期員工告訴《中國企業家》。

為了實現產品差異化，提升發現音樂的效率，網易雲音樂做的第一件事就是發動喜歡音樂的用戶，在用戶之間形成龐大的關系網路，讓用戶之間自發傳播。因此，網易雲音樂上線後最早的傳播點就是「音樂社交」。如果僅以產品體驗和用戶口碑而論，網易雲音樂的社交媒體存在感遠遠超過其他音樂產品。

然而，這樣違反用戶過往使用習慣的設計，一開始並沒有得到預期的效果。用戶打開網易雲音樂驚詫地發現，播放列表找不到了，功能列表上只有我喜歡的音樂和我收藏的歌單，「差評、卸載」，早期的產品評論區怨聲載道。

但網易雲音樂內部依然認為歌單的設計並沒有錯，但他們降低了建立歌單的門檻。在此之前，攢歌單更多是音樂發燒友等小眾人群的玩具，改版後的歌單功能可以自主完成封面設計等功能，大大降低了用戶門檻。

網易雲音樂上線早期，官方上線了一個收集史詩級音樂的歌單，大多氣勢磅礴，振奮人心，成為大多高考黨和考研黨的聚集地，在微博等社交網路發酵後，僅這一個歌單就幫網易雲音樂獲取了近20萬用戶，歌單評論區能看到「考研黨路過，+1，又有能量了！」等勵志評論。

網易雲音樂真正做到了把歌單跟用戶生活聯系在一起，且趕上了微博最火的時候。2016年科比退役，很多「科蜜」們在網易雲音樂自發創建歌單，評論區里自發討論，有人表達愛，有人表達惋惜，用戶數據甚至達到微博話題的討論量。

歌單之外，網易雲音樂的第二個殺手鐧就是個性化推薦。產品設計團隊在做了很多用戶調研之後，總結出一個中國用戶的聽歌特徵——可能會經常聽到一首歌，但不知道這首歌的名字和歌手的名字。這些恰恰就是大家成長的共同記憶。

那時候網易雲音樂的評論區已經開始活躍，技術團隊通過設置關鍵詞，在評論區爬取了「終於找到了」「記憶」「驚喜」等用戶數據，此後將引發大眾共鳴且跟用戶之前聽歌內容、風格等特徵接近的歌曲推薦給用戶。

用戶都覺得網易雲音樂「好懂我」，通過這種非常低成本的方法，網易雲音樂在用戶間形成了口碑。

上述網易雲音樂早期員工向《中國企業家》回憶：「之前的市場報告都說只有5%的用戶才會看（網路音樂產品的）評論，但事實證明，網易雲音樂50%的用戶看評論，我們的產品功能只有一個評論和一個贊。」

2017年，網易雲音樂將評論區的內容印刷成宣傳物料，鋪滿整個杭州地鐵，之後又在社交媒體刷屏引發無數討論。「好歌每每帶著無數個個人的故事，與其說是聽音樂，不如說在看別人的一個個瞬間，這些瞬間帶出音樂震撼或清澈的畫面感。音樂就是生活，在這里體現得淋漓盡致，而不只是一個音樂播放軟體。」一位用戶寫道。

如果說以往的互聯網音樂產品都是程序員創業，更多是一種工具程式化理性，網易雲音樂則進一步挖掘了音樂的精神屬性和情緒價值，通過洞察用戶的心理，落地產品，與用戶達成共鳴。

就在網易雲音樂發展如日中天時，突遭版權危機。

2015年7月，國家版權局發布《關於責令網路音樂服務商停止未經授權傳播音樂作品的通知》，被稱為「史上最嚴版權令」。通知要求各網路音樂服務商必須將未經授權傳播的音樂作品全部下架，隨即220餘萬首未授權音樂一月內全部被下架。

版權令的本意是打擊盜版，保護版權，規范網路音樂軟體的授權制度，但也客觀導致了各網路音樂服務商版權資源的佔有不均。

騰訊旗下QQ音樂嗅到危機後，在打造原來曲庫資源的基礎上，開始在版權上尋求更多的安全感。2016年7月，QQ音樂與擁有「酷我音樂」和「酷狗音樂」兩大音樂平台的中國音樂集團（CMC）合並，新的騰訊音樂 娛樂 集團（TME）誕生。

當時酷狗音樂的市場份額是28%，QQ音樂市場份額15%，酷我占市場份額13%，三者合計占據市場份額56%。再加上騰訊旗下的K歌APP「全民K歌」，騰訊一家在中國音樂市場的影響力已經超越了半壁江山。

騰訊音樂 娛樂 集團成立後，彭迦信成為首任CEO，他在任期間延續了以往的版權思路，拿下了全球最大的唱片公司環球音樂的曲庫，在版權大戰中取得決定性優勢，最終推動騰訊音樂 娛樂 集團於2018年12月12日在美國紐交所掛牌上市。

在IPO之前，騰訊音樂 娛樂 集團借鑒海外Spotify的商業模式，允許唱片公司持股，三大唱片公司環球音樂、華納音樂和索尼音樂均持有其股權；在IPO之後，騰訊音樂 娛樂 集團於2019年12月收購環球音樂10%股份，2020年6月收購華納音樂部分股份，自此形成不可分割、彼此交融的戰略格局。

在音樂版權上，騰訊旗下音樂平台（QQ、酷我、酷狗）掌握3000萬版權歌曲，版權合作方包括傑威爾、華納唱片、英皇 娛樂 和中國唱片、索尼音樂等等；版權合作藝人包括周傑倫、張國榮、陳奕迅、Taylor Swift、Lady Gaga等頂級大咖。

網易雲音樂擁有1000萬版權歌曲資源，版權合作方是天娛傳媒、華研國際、豐華唱片等。旗下藝人包括SHE、孫燕姿、林宥嘉、毛不易。

蝦米音樂平台在2016年也投靠阿里，搶到了2000萬版權歌曲資源。其合作方有滾石唱片、寰亞，旗下藝人包括劉若英、五月天等。不過，2021年2月5日，蝦米音樂正式關停。《2020中國在線音樂行業報告》顯示，蝦米音樂的月活數據只剩下了1000萬，連QQ音樂的十分之一都不到。2019年9月，阿里成為網易雲音樂7億美元融資的領投方。

與騰訊音樂通過資本合縱連橫順利上市的故事相反，2018年4月1日，因為騰訊不再將部分版權轉售給網易雲音樂，網易雲音樂失去了周傑倫歌曲的版權授權，歌曲《彩虹》評論區十幾萬用戶抱怨，一片哀嚎。

獨家版權是丁磊非常痛恨的事情，他曾多次在財報會上痛斥此事。2019年5月，在網易第一季度財報電話會議上，丁磊提到，一些企業以高價壟斷囤積版權，不利於中國音樂的良性發展。

今年網易一季度財報電話會議上，丁磊再次提到獨家版權，他稱過去幾年，世界三大唱片公司在中國採取的獨家銷售模式，使得中國的音樂運營商，包括網易、華為、小米等需要購買音樂版權的公司，付出了超過合理價錢兩到三倍以上的成本。

2021年7月24日，市場監管總局網站發布的《國家市場監管總局對騰訊作出責令解除網路音樂獨家版權等處罰》稱，市場監管總局已對騰訊2016年收購中國音樂集團一事進行立案調查。2016年騰訊和中國音樂集團在相關市場份額分別為30%和40%左右，騰訊通過與市場主要競爭對手合並，獲得較高的市場份額，集中後實體佔有的獨家曲庫資源超過80%。

根據《反壟斷法》第四十八條、《經營者集中審查暫行規定》第五十七條規定，市場監管總局依法作出行政處罰決定，責令騰訊及關聯公司採取30日內解除獨家音樂版權、停止高額預付金等版權費用支付方式、無正當理由不得要求上游版權方給予其優於競爭對手的條件等恢復市場競爭狀態的措施。TME的股價當天從36美元跌至10美元，市值縮水60%。

其實早在2017年9月，國家版權局就曾約談騰訊音樂、阿里音樂、網易雲音樂和網路太合音樂的負責人，還給出了一個實操解決方案——積極推動轉授權。最終，騰訊音樂與網易雲音樂相互授權音樂版權達到99%以上，但即便1%的版權差異依然讓騰訊音樂保持優勢。

一位互聯網音樂從業者告訴《中國企業家》，「此次監管之後騰訊音樂依然有可能不會輕易把周傑倫的版權放出來。」

不過，版權只是網易雲音樂發展受阻的因素之一，更大的問題在於，網易雲音樂還沒有 探索 出更好的商業模式。

整個2020年，騰訊音樂全年凈利潤41.6億元，而網易雲音樂全年凈虧損30億元。騰訊音樂重金砸向獨家版權卻依然能在上市前實現盈利的關鍵在於，騰訊音樂的主要營收來源是全民K歌和直播等社交 娛樂 業務，而非在線音樂服務。

其實，早在2018年，丁磊也意識到了這一點，網易雲音樂相繼推出了LOOK直播和電音廠牌放刺等產品。

但對比騰訊音樂與網易雲音樂的招股書就會發現，雙方的營收來源近乎相同，均分為在線音樂服務和社交 娛樂 服務。前者包括會員費用、音樂轉授權費用、廣告收入等，後者主要是直播打賞收入。

兩家公司在不同公司的營收佔比大不相同。騰訊音樂2020年總收入291.5億元，其中在線音樂服務的營收為93.5億元，佔比32%；來自於社交 娛樂 服務及其他業務的營收為198.0億元，佔比68%。網易雲音樂2020年收入49億元，其中在線音樂服務的收入為26億元，佔比53%；社交 娛樂 服務及其他收入為23億元，佔比47%。

此外，網易雲音樂與騰訊音樂的用戶付費率差距並不大。騰訊音樂2020年第四季度付費用戶為5600萬，付費率為9%；網易雲音樂2020年在線音樂服務月付費用戶數為1596萬，付費率為8.8%。但由於用戶基數存在差距，網易雲音樂的付費用戶數量比騰訊音樂少了近1600萬。

在網易雲音樂的招股書中，稱其虧損主要是由於業務擴張，導致市場費用及研發費用增加。同時招股書也表示，公司的盈利能力尚存在不確定性，由於公司對內容、研發、營銷活動等方面的持續投入，預計未來三年還將持續虧損。

丁磊似乎也意識到了問題的嚴重性，從2020年底開始，他開始親自掌舵網易雲音樂，原網易雲音樂CEO朱一聞被傳降級。不過，目前還未看到丁磊在雲音樂上大動作。

2021年4月，騰訊音樂集團內部開始了組織變革，這是騰訊音樂在紐交所上市後的首次管理團隊調整。原QQ音樂總經理樑柱開始擔任騰訊音樂CEO。

樑柱早年就職於華為，2003年加入騰訊，是騰訊有史以來首個擁有博士頭銜的高管，此前與騰訊文娛業務交集甚多。2014~2016年曾任QQ音樂總經理，期間贏下版權大戰，並推出全民K歌APP，該產品還在2017年進入駐騰訊「名品堂」，且至今仍是騰訊音樂目前重要的收入來源之一。回歸騰訊音樂前，樑柱是PCG平台與內容事業群副總裁、QQ負責人，並在任內主導了QQ年輕化的發展方向。

雙方換帥背後，對於網易雲音樂來說尋求商業盈利依然是一場惡戰，更關鍵的是，原網易雲音樂產品負責人王詩沐、曾主導網易雲音樂評論地鐵廣告刷爆社交網路的市場副總裁李茵等高管均已離職。

騰訊音樂的獨家版權已經不能再繼續了，丁磊該更努力想想網易雲音樂如何盈利了。

③ 天風證券董事長不見了

最近，有投資者質疑天風證券董事長余磊，在2022年跨年致辭中表示，2021年將是天風證券（601162.SH）上市以來，業績最好的一年。如果不是，會否構成虛假宣傳？

這位投資者確實是多慮了。財報顯示，截至到2021年9月份，天風證券凈利潤已經達到了7.3億元，超過了2020年全年的6.88億元，距離2015年的最高值10億元，也是伸手可及。

業績達到歷史的巔峰，這似成定局，但市場卻並不買賬——最近兩天，天風證券股價連續創出新低，逼近了每股3.7元附近。天風證券，成為兩市唯一一個近期創下歷史新低的券商類股票。

想想當初，2018年10月上市時，天風證券以行業新銳的姿態登錄證券市場，一氣錄得12個漲停板，之後最高漲到了12.8元，市值超過1000億元，市場無不為之側目。

但僅三年時間，斯人仍在，卻是慘淡無比。以最近的股價計算，天風證券的市值已經跌到了320億元附近。這意味著，過去的一段時間，共計700億元的市值，化為烏有。

作為近年崛起的新銳券商，天風證券為什麼會淪落到這個地步？本篇文章暫不予討論。

這里要說的是，在西安疫情中因孕婦流產醫療事件而背負重罰、股價暴跌的ST國醫，它的14萬股東，至今虧損累累，大部分或將在凄苦煎熬中，度過虎年的春節。天風證券或欠這14萬小股東們，一個誠摯的道歉。

遽出此言，很多人會覺得很突兀，事情得從2021年初開始說起。

2021年2月底，天風證券的研究報告首次覆蓋ST國醫，斯時ST國醫的股價剛從4元附近漲到10元左右，階段漲幅2倍之多。

但從這時起，ST國醫突然光環加身，成為天風證券手中的一張王牌，直接給出預測價格27.37元。隨後天風證券的晨會密集推薦、研究報告高頻出台、組織近千人次的電話調研，在此多維撞擊之下，ST國醫猶如空中加油一般，直接從10元附近，最高漲到了21.66元，市值接近500億元。

及至最近，ST國醫因重罰，股價連續跌停之後，天風證券仍以強大的動員力量，組織數百機構人員電話調研，甚至邀到張坤、葛蘭站台，試圖挽狂瀾於既倒，無奈江河東流，大勢已去，更多的散戶湮沒其中，再次套牢。

至1月26日，ST國醫從21.66元的高價，跌至7.1元左右，近500億元的市值，剩下了不到150億元。

看完本篇文章，你也許會明白，天風證券，該不該給ST國醫的14萬散戶們一個解釋。

2021年2月底，當時的ST國醫的股價經過半年多的上漲，已經到了10元左右，正處於一個不上不下尷尬境地。其一，當時公司剛剛完成定向增發，大股東包攬了全部3.05億增發的份額，每股增發價格3.28元。增發甫一完成，大股東就有20億元的市值進賬，機構和散戶繼續抬轎子的意願不強。

其二，ST國醫2020年三季度巨虧5億元，當時2020年報即將出台，市場普遍預期將繼續虧損。所以，在年報出台前的這段真空期，資金基本處於觀望狀態，股價高位盤整，不溫不火。

這個時候，天風證券旋風一般地出現了。2021年2月27日，天風證券首次發布ST國醫的研究報告，稱ST國醫「天時地利人和匯聚，鑄就中西部醫療高地」，給予目標價格18.37元。

從天風證券介入ST國醫的時機來看，既沒有事件驅動，也沒有熱點助燃，屬於冷啟動。盡管如此，天風證券在ST國醫前一個交易日收盤僅為10.1元的基礎上，仍然給出了18.37元的目標價格，不啻於給當時略顯疲軟的股價，注入了一針強心劑。

果不其然，報告發布後的第一個交易日，ST國醫就來個小幅高開，當天漲幅接近5%。隨後，天風證券成為ST國醫的最為積極的擁泵者，一份份研究報告，重磅砸向市場。3月底，適逢ST國醫股權激勵落地，天風證券的點評報告，也適時推出，給出的目標價格仍是18.37元。

觀察ST國醫的股價走勢，恰恰從三月初到5月底，走出了一波小陽春的行情，股價從10元漲到了最高的21.66元，升幅一倍以上。

詭異的是，5月29日，在ST國醫股價連續上漲到20元附近的時候，天風證券再次推出研究報告，將目標價格上調到了27.37元。也就是這個報告出台後的第三個交易日，ST國醫摸到了歷史最高點21.66元。

但世上沒有隻漲不跌的股市，也沒有隻漲不跌的股票。2021年6月初，ST國醫短暫站上21元以後，就已顯疲態，向下願望強烈，6月底開始掉頭向下。6月29日，天風證券又祭出一篇分量很重的專題研究，以三甲平台賦能康復業務發展為研判基礎，仍然給出5個月買入評級，目標價格27.37元。

甚至到了7月11日，股價已經跌去了20%以上，下跌趨勢已成，天風證券仍心有不忍，再發報告，似乎希望能止住頹勢。

但天行有常，不以堯存，不以桀亡。2021年6月底開始潰敗之後，ST國醫股價隨即狂瀉不止，直到跌去一半，在10元左右勉強止住，構築了一個脆弱的平台。

在此之後，8月27日中報（股價11元）、10月28日三季報（股價11.86元）以及12月21日西安疫情（股價11.63元），天風證券均及時推出相關報告，報告內容仍然對基本面給予高度肯定，對ST國醫的未來充滿了無盡的憧憬。

但彼時27.37元的目標價顯然天風證券自己也不會相信了，所以這幾次的報告，均是給出了「買入」評級，沒有再給出具體的目標價格。

縱觀過去將近1年的時間里，天風證券賦能ST國醫，研究報告助力只是它手中四大利器的一種。另外三大利器，分別是金股推薦、晨會推薦和召集基金和機構人員調研。

金股方面，ST國醫5月份開始進入天風證券當月的金股推薦名單，筆者查閱的資料顯示，此後的6月到8月，ST國醫均在天風證券當月推薦的金股名單中。8月以後，筆者沒有繼續查閱，感興趣的讀者，可自行查閱驗證。

晨會推薦，是一種頻次更高的展示與推介方式。許多券商的晨會紀要，明面上只提供給客戶，屬於保密范疇，實際上在開市前許多大戶甚至散戶，都能知悉內容。這種推薦，在多大程度上，能夠影響股價的漲跌，尚沒有統一的說法。

自天風證券2月底將ST國醫納入到覆蓋范疇後，其晨會上就經常能見到ST國醫的內容了。粗略統計，ST國醫在晨會上亮相的次數，絕對是排在前列。感興趣的讀者，也可自行查看統計。

而集中調研，在基金和機構層面，給ST國醫展示和露臉的機會，則更能體現天風證券的影響力、動員能力，也更加說明天風證券對ST國醫那是真心呵護、傾力扶持。

資料顯示，2021年2月25日，天風證券第一次組織了機構調研，天風證券研究員李慧瑤還親自蒞臨西安，進行了現場調研。

其後的3月28日、6月2日、7月13日、8月27日、10月28日和12月9日，ST國醫所有的調研，均是天風證券召集。這些調研大部分是電話會議的形式，主要有天風證券主持，間或其他券商參與主持。

從歷次調研情況看，天風證券動員能力極強，此前的ST國醫接待或者安排的調研也是很多，但自從天風證券開始組織以後，參與機構實力強大，參與調研人數眾多，陣容豪華，足以對中小散戶形成強烈的震撼。

以2021年12月9日為例。當時，西安的防疫形勢嚴峻，醫療衛生機構面臨考驗。天風證券及時組織了一次電話調研，知名機構雲集。調研當天，股價上漲了6%多。

時間來到了2022年1月中旬。ST國醫收到了當地衛健委的嚴厲處罰：因旗下兩所醫院機械執行相關防疫政策，延誤了急危患者的搶救和診治，造成嚴重後果，給予兩家醫院停業3個月和警告的處罰，相關人員也一並領罰。

就當時境況而言，ST國醫確為千夫所指，但後來事情真相漸明，誰是誰非，尚有爭論。但處罰公告既出，立馬將ST國醫推到了危急存亡之境地。

不僅戴上了ST的帽子，股價也連續三個跌停。一時間北風卷地，黑雲壓城。

當此時，仍然是天風證券挺身一博，於股價第二個跌停之際，立即召集了一次電話會議交流。

這次，不僅陣容更加強大，排在前列的有廣發基金、興業基金、工銀瑞信、嘉實、景順長城、建信基金、華夏基金等知名公募基金，其它的保險資管、券商資管、私募基金等，也是響者雲集，目測一下，參加交流的嘉賓有200人左右。

更為關鍵的是，這次天風證券還請來了神秘嘉賓壓場——易方達基金的張坤、中歐基金的葛蘭，也赫然出現在名單中。這兩位都號稱頂流，他們的出現，意味著什麼，能發出什麼信號，相信大家都明白。

後來的事情，大家都看到了，該次調研的消息公布之後，第二個交易日即1月20日，ST國醫即告反彈，且迎來兩個漲停板，最高反彈到了7.91元。

天風證券與ST國醫的故事，到此告一段落，未來還有什麼精彩情節，大家不妨拭目以待。

也許，很多投資者讀到此處，應該會與筆者一樣，心中有個疑問，就是自2021年2月25日天風證券李慧瑤第一次遠赴西安，蒞臨ST國醫調研，在這中間發生了什麼，才能換得天風證券對ST國醫如此的忠勇效命？

三秦大地古韻悠遠，但彪悍激盪之事也充盈典籍。遠者如文天祥所詩：「長平一坑四十萬，秦人歡欣趙人怨。大風揚沙水不流，為楚者樂為漢愁」，最近者如西安抗疫引爆了輿論場等，相信也會留於史冊。

單就天風證券與ST國醫的這種親密關系而論，筆者認為，不管是晨會推薦、金股推薦，還是發布報告以及召集調研等，這些操作尚在市場化的邊界之內。

雖然ST國醫自21.66元的歷史高點跌到現在，市值損失了350億元左右，這其中散戶持有的市值佔200億元左右，10多萬散戶，每人市值損失15萬元左右。 雖然天風證券組織調研之後，股價反彈至7.9元，如今又跌到了6.9元，追進去的散戶再度被套。

但上面兩個「雖然」，真的跟天風證券似乎沒有關系。一般而言，券商研究報告後面都會附有大段的聲明，天風證券也是如此，關於責任的內容主要包括：該研究報告中的內容均來自於公開信息，分析師不能保證它的完整性和准確性、該研究報告內容不作為投資參考和買賣依據等等。

打個比喻，大哥吹著號角，打著旗幟，把兄弟們帶到山上，然後兄弟們一個個頭昏腦漲自己摔下去了，雖然傷筋動骨的，但似乎也不能找大哥賠償醫葯費。

但大哥放下身段，解釋一下為什麼號角吹得這么響，以至於吹昏了兄弟們的頭腦，兄弟們受點傷吃點苦，也認了，也值了。

全部評論

用戶5339439605
天風證券上市後除了坑投資人就沒干過好事
11-09 19:02

老妖吳端平含家鏟
看股價就明白天風能幹出什麼好事？吳端平大肆叫粉絲來接盤後跌至腳斬！
01-28 14:16

浪里紅鰭
所有研報都不能無腦跟風，特別是小公司。
01-28 13:07

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段永平：著名企業家，小霸王品牌締造者， 步步高創始人，vivo和OPPO 聯合創始人，網易丁磊生命中的貴人，拼多多黃崢的人生導師。他同時也是著名投資人，早期投資網易獲100倍以上回報，目前重倉茅台、蘋果等優質公司
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收評
11-22
【滬指沖高回落漲0.13%，創業板指跌%；醫葯醫療股大幅走低，中字頭股票逆勢拉升】 三大指數漲跌不一，滬指沖高回落，深證成指、創業板指午後跌幅擴大，截至收盤，上證指數漲0.13%，深證成指跌1.18%，創業板指跌1.83%；兩市個股跌多漲少，超3600隻個股下跌；兩市全天成交額超8800億，北向資金凈賣出7億。 盤面上看，醫葯醫葯股大幅走低，中葯、化學制葯、醫療器械、新冠檢測、醫葯商業、生物醫葯板塊集體回調，華森制葯、金花股份、方盛制葯跌停，佛慈制葯、以嶺葯業等多股大跌；太龍葯業逆勢走強，尾盤回封走出四連板，眾生葯業、豐原醫葯亦收漲。
熱門文章
雲蒙基金

雲蒙2122評
現在在雪球刷罵我的帖子看了都想笑，門薩一直搞不懂，我一不收割流量，二不睡粉，三勝率擺在這里，我的模式造假都造不了，無私在雪球奉獻知識成果，今年這個行情有多少人跟著我賺錢了？其中有幾個人知道感恩？又有幾個人在別人抹黑造謠時幫我說過話，都是人性罷了

門薩tiger413評
一個壞消息

豆瓜的投資筆記383評

大家好，我是東方，實盤第173天，杠桿爆倉虧損300萬而破產，又借30萬做短線三個月再虧光，賣了房子還了部分賬，湊20萬重頭再來，不打回來誓不罷休！
為啥那麼多傻燈兒老說我是模擬盤，模擬我就去搞個幾百幾千萬的大賬戶，至於20萬在這里折騰，我閑的么？今天就給你們截帶走A股字樣的截圖，睜大...

東方老A296評
中字頭異動可能是一個時代的開始，國家資本都在中字頭身上，市場資金很多但是一直都在炒小炒差。村長昨天說了要建立中國式的估值體系，千萬別不把村長當幹部。同時昨天封了天鵝股份$天鵝股份(SH603029)$ 的異常賬戶，這難道還不明顯嗎？中字頭里散戶少 實際可流通的籌碼更少，政策發力+資金捧場，...

劈石274評
不想多說

HIS1963252評
兩千五百億市值的四個標的，牧原股份，順豐控股，紫金礦業，恆瑞醫葯，如果配置的話，只選一個，買哪個？如果排序，順序是？如果淘汰一個，咔嚓誰？

山行229評
像一出鬧劇，妖里妖氣的。
從一個極端，直接到了另一個極端，
都是自己血汗錢，咋就都這么輕佻呢。
不讓題材炒作，就去do中字頭，那種恐懼又湧上心頭。
最大的受害者，也是最風光無限的醫葯，
割肉了醫美，虧5，這波醫葯行情一口沒吃到，挨了兩次毒打。
新能源 陰跌，但想...

三歲小怪獸227評
【看主力玩吧，一起埋了。還是一起活！】

股界小金星210評
今日中字頭、國資背景股票上漲，明面上原因是要建立中國特色估值體系，說白了，就是三年疫情，地方財政壓力大，需要拉升國有上市公司股價，好去質押融資，緩解財政壓力，還是政治經濟學那一套。但實際上，具有核心競爭力、持續優異經營業績才是高估值的基礎！不能亂了！類似於天鵝股份的強監管，本...

江南逐月202評

【908章】2022.11.22 收評 創指在做右側四重底的第三底 撐過去就是一路彩虹 今天沒操作 悄悄的蹲著別亂動

lweein201評
雲蒙致歉，基金凈值僅剩0.1元？

撬動一個地球180評
大家都在吃雲蒙基金這個大瓜，事情的發酵源於雲蒙發的帖子，坦然告訴大家，雲蒙基金當前的凈值已經比0.4還要低得多。一下子就驚呆了大家，投資幾年的基金凈值比0.4還要低得多，而且這個雲蒙可是妥妥的大V，在雪球有著40萬的粉絲之多。
我這里也說兩句，在我看來，這壓根就不算啥瓜。首先基金凈...

逆向思維巴幫主165評

$比亞迪(SZ002594)$ 今天和同事聊起買足彩，說今晚要買兩萬的阿根廷贏。問我買不？我說我從來不賭博。他說這想都不用想，送錢啊，阿根廷肯定贏啊。
我想說還記得上一屆德國對戰韓國，有一位觀眾買了三百萬德國贏，結果怎麼樣了。
這種感覺特別像玩短線的股民，我以前就是這種賭徒，還好回...

秦百萬qbw161評
媳婦骨折，最近無心創作，望見諒。

metalslime153評
要重新給低估的中字頭估值

荒島貳零152評
今天的行情太氣人了！但中字頭的大異動是釋放著14年牛市的前兆，還是有意為之的誘多行為？如果現在還不明白，務必把此貼看完。
今天漲跌幅不大，卻侮辱性極強，收盤後百萬也隨口而出了那三個最難聽的字！但行情真的有那麼不堪嗎？經過細節性的復盤後，得出了以下幾個結論。
1、中字頭的崛...

百萬打扮筆記151評

威奧

宇中追楓實盤145評

這是某個3.3億人口的發達國家的Covid感染以及疫苗分布百分比圖。
左邊是去年的情況，右邊是今年的情況。
最上面的紫色是未感染且未打疫苗的人群，現在只有2%了。
下面的橙色是打了疫苗，還未感染的人群，現在只有3.6%了。
所以老美未感染人群只有5.7%了，基本都感染過了。
再...

閃電考拉145評
剛才翻了幾個中字頭的, 挺佩服各位大佬的, PE看上去挺漂亮, 但再看看資產負債表,看看哪個債務, 再看看資產里的哪些存貨應收, 感覺都應該要破產才對, 我水平差, 膚淺的看法, 冒犯之處您別見怪啊.......

④ 我國無人機的發展趨勢和前景

DJI 大疆創新致力於持續推動人類進步

• 公共安全

無人機助力公共安全客戶實現高效立體態勢感知，輔助科學決策。

• 電力

大疆無人機技術與電力應用緊密結合，針對危險、緊急、重復性任務設計一系列解決方案，為電力系統建設、運維等工作提供高效保障。

• 石油與天然氣

無人機已廣泛應用於油氣行業，在場站管理、管線巡檢和勘探建設中發揮重要作用，提升工作效率的同時降低了企業成本，為能源行業帶來全新的技術變革。

• 測繪

無人機解決方案大幅提升了測繪工作的自動化和信息化水平，為測繪單位帶來成本與效率的優勢。

• 農業植保

植保無人機的優勢：

植保無人機的高效、安全正在逐步改變中國傳統農業的現狀。以大疆農業的最新植保無人機T40為例，每小時作業320畝 ( 大田 )/60畝 ( 果樹 )/1.5噸肥 ( 播撒 )，是人工效率的數十倍。

植保無人機的就業前景：

中國18億畝農田，每年需要大量的農業植保作業，植保機無人飛手的市場需求非常廣闊。據了解，目前無人機植保作業的市場價格大部分在每畝作業5-20元之間，旺季每台機器的收入可以達到2000元/天以上。慧飛基於大疆創新的專業平台，將持續不斷地搜集國內各用人單位對無人機崗位的需求，並實時分享給學員。慧飛的學員具備一段實際操控植保無人機的培訓經歷，其畢業證書作為簡歷上的閃光點，已獲得越來越多用人單位的認可。

⑤ 股票市場分哪幾個板塊

你好，常見的股票板塊分類
行業板塊
根據中國證監會2012年發布的《上市公司行業分類指引》（證監會公告〔2012〕31號），證監會每個季度末會公布一次上市公司行業分類結果，將上市公司分為：A農、林、牧、漁業；B采礦業；C製造業；D電力、熱力、燃氣及水生產和供應業；E建築業；F批發和零售業；G交通運輸、倉儲和郵政業；H住宿和餐飲業；I信息傳輸、軟體和信息技術服務業；J金融業；K房地產業；L租賃和商務服務業；M科學研究和技術服務業；N水利、環境和公共設施管理業；O居民服務、修理和其他服務業；P教育；Q衛生和社會工作；R文化、體育和娛樂業；S綜合，共計19個門類，以及細分的90個大類。例如《2019年第三季度上市公司行業分類結果》中公布的，B采礦業下的石油和天然氣開采業所包含的上市公司有：藍焰控股、沃施股份、中國石化、中國石油、洲際油氣和廣匯能源。
證監會劃分上市公司行業的依據為：1）當上市公司某類業務的營業收入比重大於或等於50%，則將其劃入該業務相對應的行業；2）當上市公司沒有一類業務的營業收入比重大於或等於50%，但某類業務的收入和利潤均在所有業務中最高，而且均佔到公司總收入和總利潤的30%以上（包含本數），則該公司歸屬該業務對應的行業類別；3）不能按照上述分類方法確定行業歸屬的，由上市公司行業分類專家委員會根據公司實際經營狀況判斷公司行業歸屬；歸屬不明確的，劃為綜合類。
除證監會公布的上市公司行業分類以外，一些機構或股票軟體也會發布自己劃分的行業板塊。
地區板塊
地區板塊是根據上市公司的所在地域對其進行劃分，例如：北京板塊、上海板塊、山東板塊等。
概念板塊
概念板塊沒有統一的標准，以上市公司各類共同要素進行劃分，其要素可以是地域、業績、技術、機構、政策等，例如：
以地域分類：京津冀板塊、長江三角板塊、雄安新區板塊等；
以技術分類：區塊鏈板塊、5G板塊、AR板塊、VR板塊、人工智慧板塊等；
以政策分類：新能源板塊、自貿區板塊、一帶一路板塊、鄉村振興板塊等；
以業績分類：藍籌板塊、ST板塊等；
以指數分類：滬深300板塊、上證50板塊、中證500板塊等；
以投資人分類：社保重倉板塊、機構重倉板塊、基金重倉板塊、QFII重倉板塊等；
以熱點經濟分類：新零售板塊、網路金融板塊、物聯網板塊、電子競技板塊等。
除上述各類板塊外，還有以各種概念或特點劃分出的不同板塊，例如：中字頭板塊、昨日漲停板塊、股權轉讓板塊等等。概念板塊往往是市場炒作熱點題材。
概念板塊投資風險
投資者在投資概念股時，應當避免跟風炒作的投機心理，冷靜分析當前經濟環境、政策動態、行業周期、技術應用等與該概念相關的信息，理性投資，避免損失。例如熱點追蹤中提到的本次區塊鏈熱點，單是在10月30日早盤追高買入區塊鏈概念股百邦科技，單日虧損幅度就達到了20%。同樣的情況在以往多次市場熱點中都有出現，例如在2017年雄安新區概念的行情中，70隻雄安概念股集體漲停，其中25隻概念股連續獲得5個以上漲停板。然而在第7個交易日後，前期漲幅較大的個股出現了深度回調的局面，部分個股股價隨後一路下滑，追高入場的投資者被深度套牢。根據證券時報報道，截至2019年10月29日，80%的概念股目前股價均未超過當年的高點，整體回撤幅度高達57.65%。因此對於市場炒作火爆的概念板塊，投資者應當學會理性投資，避免盲目跟風，防範追高風險，審慎做出投資決策。

⑥ t3出行招聘司機要求

T3出行是誰？

在很多人眼裡，這家號稱「中國網約車『國家隊』」的企業，有一汽、東風、長安三大央企主機廠做股東；有雄厚的資金實力——啟動資金接近100億；有雄心勃勃的擴展目標——成為自動駕駛時代的核心玩家。

看上去是超級網約車運營商的架勢。

事實真的如此嗎？為更深入了解這家企業，9月底，《電動汽車觀察家》前往T3出行南京總部，專訪了T3出行CTO譚天龍。出乎我們的意料，譚天龍表示，自成立之日起，T3出行的定位就是出行平台，而非傳統意義上的網約車運營商。

一方面，未來，T3出行平台運營的網約車主要由合作夥伴持有和運營，T3出行以科技公司的身份，負責平台開發和運營。另一方面，T3出行的車聯網平台和出行平台都對外開放，為有需求的出行企業提平台管理服務和APP產品。

成立一年多，T3出行的平台定位初見成效。目前，T3出行獨立APP月活躋身行業TOP3。譚天龍透露，T3出行的峰值日訂單接近50萬單，還在繼續快速增長。

開放平台方面，譚天龍介紹，T3出行已經給幾家出行企業提供了獨立的出行APP。另外，T3出行和一汽、東風和長安，以及其他幾家車企的車聯網連通工作也正在進行。

1

只做平台，不為賣車

T3出行成立於2019年7月，是中國第一汽車集團有限公司（下稱一汽）、東風汽車集團有限公司（下稱東風）和重慶長安汽車股份有限公司（下稱長安）三家車企聯合騰訊、阿里等共同成立的智慧出行平台。

一汽、東風和長安的央企身份，讓T3出行成為不少人眼中的網約車「國家隊」——T3出行官網的介紹也是如此。
2019年7月，T3出行成立

目前，除了長春，T3出行在國內其他城市的運營車都是電動汽車。

T3出行誕生之時，中國新能源汽車市場的競爭已經非常激烈，而一汽、東風和長安的新能源汽車銷量並不突出。

人們不禁要問，T3出行是不是要以網約車運營商的身份，幫助這幾家主機廠股東賣車？根據T3出行成立時的規劃，2025年投放的網約車數量將非常可觀，這對於任何一家主機廠來說，都是非常誘人的巨大訂單。

⑦ 股票都有哪些板塊 板塊有什麼區別

你好，股票板塊是指某些公司在股票市場上有某些特定的相關要素，就以這一要素命名該板塊。截至2019年10月30日，我國約有3700多家上市公司，將上市公司進行有效、合理的分類對於投資者來說，能夠幫助其更好的聚焦在某個行業、領域或個股上。尤其是在投資者進行投資選擇時，合理的板塊劃分，可以使投資者更高效地觀察、對比、分析同類型上市公司的業務布局、經營狀況、財務狀況等基本面信息，是投資者做出投資決策的重要依據。
常見的股票板塊分類：
行業板塊
根據中國證監會2012年發布的《上市公司行業分類指引》（證監會公告〔2012〕31號），證監會每個季度末會公布一次上市公司行業分類結果，將上市公司分為：A農、林、牧、漁業；B采礦業；C製造業；D電力、熱力、燃氣及水生產和供應業；E建築業；F批發和零售業；G交通運輸、倉儲和郵政業；H住宿和餐飲業；I信息傳輸、軟體和信息技術服務業；J金融業；K房地產業；L租賃和商務服務業；M科學研究和技術服務業；N水利、環境和公共設施管理業；O居民服務、修理和其他服務業；P教育；Q衛生和社會工作；R文化、體育和娛樂業；S綜合，共計19個門類，以及細分的90個大類。例如《2019年第三季度上市公司行業分類結果》中公布的，B采礦業下的石油和天然氣開采業所包含的上市公司有：藍焰控股、沃施股份、中國石化、中國石油、洲際油氣和廣匯能源。
證監會劃分上市公司行業的依據為：1）當上市公司某類業務的營業收入比重大於或等於50%，則將其劃入該業務相對應的行業；2）當上市公司沒有一類業務的營業收入比重大於或等於50%，但某類業務的收入和利潤均在所有業務中最高，而且均佔到公司總收入和總利潤的30%以上（包含本數），則該公司歸屬該業務對應的行業類別；3）不能按照上述分類方法確定行業歸屬的，由上市公司行業分類專家委員會根據公司實際經營狀況判斷公司行業歸屬；歸屬不明確的，劃為綜合類。
除證監會公布的上市公司行業分類以外，一些機構或股票軟體也會發布自己劃分的行業板塊。
地區板塊
地區板塊是根據上市公司的所在地域對其進行劃分，例如：北京板塊、上海板塊、山東板塊等。
概念板塊
概念板塊沒有統一的標准，以上市公司各類共同要素進行劃分，其要素可以是地域、業績、技術、機構、政策等，例如：
以地域分類：京津冀板塊、長江三角板塊、雄安新區板塊等；
以技術分類：區塊鏈板塊、5G板塊、AR板塊、VR板塊、人工智慧板塊等；
以政策分類：新能源板塊、自貿區板塊、一帶一路板塊、鄉村振興板塊等；
以業績分類：藍籌板塊、ST板塊等；
以指數分類：滬深300板塊、上證50板塊、中證500板塊等；
以投資人分類：社保重倉板塊、機構重倉板塊、基金重倉板塊、QFII重倉板塊等；
以熱點經濟分類：新零售板塊、網路金融板塊、物聯網板塊、電子競技板塊等。
除上述各類板塊外，還有以各種概念或特點劃分出的不同板塊，例如：中字頭板塊、昨日漲停板塊、股權轉讓板塊等等。概念板塊往往是市場炒作熱點題材。

⑧ 無人機專業的未來前景是啥

2021年7月20-21日，河南多地發生暴雨及特大暴雨，強暴雨致河南部分地區通信中斷。7月21日，翼龍」-2H應急救災型無人機在河南上空執行五到六小時的偵查和中繼任務，為受災民眾提供中國移動公網通信。

近年來，隨著衛星定位系統的成熟、電子與無線電控制技術的改進、多旋翼無人機結構的出現，無人機行業進入快速發展階段。目前，無人機已經成為商業、政府和消費應用的重要工具，廣泛應用於建築、石油、農業以及公用事業領域。本文將介紹近年來中國無人機行業的發展現狀及發展趨勢。

本文核心數據：全球軍用無人機出口市場份額、民用無人機市場規模及市場規模結構

1、翼龍無人機滯空為河南提供網路

2021年7月20-21日，河南多地發生暴雨及特大暴雨，強暴雨致河南部分地區通信中斷，其中就包括受災最嚴重的的地區之一的鞏義市米河鎮。7月21日下午，由我國中國航空工業集團設計生產的「翼龍」-2H應急救災型無人機與從貴州省安順機場起飛，在河南上空執行五到六小時的偵查和中繼任務，為受災民眾提供中國移動公網通信。

據中國航空工業集團介紹，翼龍無人機執行災情探察通信保障過程中，接災情通報，隨即轉戰目標區域利用合成孔徑雷達執行地質災害勘測。獲取目標區域合成孔徑雷達圖像，結合該區域歷史地理信息，分析研判該區域地質受災情況。「翼龍」無人機空中通信平台可定向恢復50平方公里的移動公網通信，建立覆蓋15000平方公里的音視頻通信網路。

據中國移動數據，截至7月21日23時20分，移動公網基站累計接通用戶3572個，產生流量2089.89M，單次最大接入用戶648個，為災區居民恢復了移動公網信號，打通了應急通信保障生命線。

—— 更多行業相關數據請參考前瞻產業研究院《中國無人機行業市場需求預測與投資戰略規劃分析報告》

⑨ 世界上最大的不上市公司是哪一家

有說中石油的，有說中國煙草的，這些公司都只是子公司而已，兒字輩的公司而已。

都別爭了，讓你們見識一下誰才是真正大佬，站穩了，別嚇尿了。

在金融圈內，大家都知道， 中投公司是最大的不上市公司，也永遠不會上市！

中投公司成立於2007年9月29日，是中國國家主權基金，正部級單位！！ 是依照《中華人民共和國公司法》設立的國有獨資公司，組建宗旨是實現國家外匯資金多元化投資，在可接受風險范圍內實現股東權益最大化。公司總部設在北京，注冊資本金為2000億美元。 中投公司下設三個子公司，分別是中投國際、中投海外、中央匯金。

他的業績有多厲害。看看2018年年報。

中投的經營業績可謂亮眼不少，不僅是稅前利潤首次突破千億美元大關，境外投資的凈收益率也創 歷史 新高。先來看一組數據：

1、2017年，中投公司境外投資凈收益率按美元計算為17.59%，較上一年提高11.37個百分點，創下 歷史 新高。截至2017年12月31日，過去十年，中投公司境外投資累計年化凈收益率為5.94%，超出十年投資績效考核目標，也處於國際同業的中上水平。

2、中投公司2017年合並利潤表後實現利潤總額1107億美元，較上一年增長近39%，是十年來首次突破千億美元大關。

3、作為中投公司的全資子公司，中央匯金此次首度披露年度經營狀況。截至2017年底，中央匯金管理的國有金融資本為4.1萬億人民幣，直接持有17家金融機構股權（包括銀行、證券公司、保險公司及綜合性金融機構）。其中，11家上市控參股機構總市值6.7萬億人民幣，中央匯金所持股票總市值3.1萬億人民幣，同比上漲22%。

中央匯金是最重要的全資子公司，2003年12月，中央匯金公司成立，總部設在北京，代表國家依法行使對國有商業銀行等重點金融企業出資人的權利和義務。 2007年9月，財政部發行特別國債，從中國人民銀行購買中央匯金公司的全部股權，並將上述股權作為對中投公司出資的一部分，注入中投公司。中央匯金公司的重要股東職責由國務院行使。中央匯金公司董事會、監事會成員由國務院任命，對國務院負責。

中央匯金公司控股參股機構包括國家開發銀行股份有限公司、中國工商銀行股份有限公司、中國農業銀行股份有限公司、中國銀行股份有限公司、中國建設銀行股份有限公司、中國光大銀行股份有限公司、中國出口信用保險公司、中國再保險(集團)股份有限公司、新華人壽保險股份有限公司、中國建銀投資有限責任公司、中國銀河金融控股有限責任公司、申銀萬國證券股份有限公司、中國國際金融有限公司、中信建投證券有限責任公司、中國中投證券有限責任公司、中國光大實業（集團）有限責任公司、建投中信資產管理有限責任公司、國泰君安投資管理股份有限公司。 中投公司根據國務院要求持有中央匯金公司股權。 中投公司開展投資業務和中央匯金公司代表國家行使股東職能的行為之間有嚴格的隔離。基本上中國金融和銀行業一半的公司都在中央匯金手中。

上圖是2019年世界500強企業營業收入最高的11家公司。在這11家公司中，還沒有上市的就只有我國的國家電網和沙特的阿美石油。前者的營業收入是3870億美元，後者的是3559億美元，規模相差不大。折換成人民幣，營業收入都超過了2萬億。這個營業收入規模，比中國煙草大的多。如果說最大的話，那當然是我國的國家電網。

國家電網是全球最大的電力輸送企業。在大陸31個省市區中，除了雲南、廣西、廣東、海南4個省份的電力有南方電網供應之外，其餘27個省市區由國家電網負責。它服務的人口超過10億，超過全球其他任何一家電網公司。

國家電網為什麼沒有上市？上市的目的是什麼？對一家公司來說，上市最主要的目的就是募集資金。但是獲得資金的方式，可不僅僅上市一種，向銀行借貸和發行企業債券是非常重要的方式。

國家電網目前是國有獨資企業，就是說他全部的股權掌握在中央政府手中。如果要發展資金，既可以發行債券，也可以向銀行借貸，同時國家也可以注資。它的背後是中央政府，說他需要上市融資嗎？

網路來的

朋友們好！

世界上最大的不上市公司肯定是 中國煙草總公司， 中國鐵路總公司和華為公司，以及 中國郵政集團總公司 了。下面分別來給大家介紹一下。

中國煙草總公司是一家生產銷售煙草的公司，成立於1982年1月，總部位於北京。中國煙草總公司注冊資金為570億元。

中國煙草總公司是一家巨無霸的企業，2018年，煙草實現稅利總額11556億元，其中上繳國家財政總額10000.8億元。

中國煙草總公司2017年中國香煙銷售額為1.4萬億元人民幣（約2040億美元），2017年繳納稅收為11145億元。

如果從銷售收入，稅利規模來看，中國煙草總公司是一家妥妥的巨無霸企業了。

中國鐵路總公司於2013年成立，當時鐵道部撤銷，中國國家鐵路集團有限公司成立。

2019年6月18日，經國務院批准同意，中國鐵路總公司改製成立中國國家鐵路集團有限公司，在北京掛牌。

中國鐵路總公司，員工人數204.56萬人，注冊資金17935億元，資產總額46631.59億元。

根據2018年中鐵總公司財務報告，2018年鐵路總公司總收入達到了1.095萬億元，運輸收入實現了7658.57億元，實現凈利潤20億元。

華為技術有限公司是一家生產銷售通信設備的民營通信 科技 公司，主要創始人任正非，成立於1987年，總部位於深圳，華為現有人數為18.8萬人。

2018年華為營業收入實現了7212億元人民幣，凈利潤實現了593億元，業務遍及170個國家和地區，服務全世界30多億人。

華為公司在2019年世界500強排名中位於61位。

中國郵政集團公司成立於2007年1月29日，總部位於北京市西城區，是一家經營各項郵政業務的大型國有獨資企業，員工總數達到了93.52萬人，注冊資本為800億元人民幣。

中國郵政總公司公司主營業務包括：國內和國際郵件寄遞業務；報刊、圖書等出版物發行業務等。

中國郵政總公司下屬的郵儲銀行是我國第五大商業銀行，資產總額也超過了10萬億元人民幣。

2018年，中國郵儲總公司完成年營收856.28億美元，摺合人民幣5994億元，凈利潤實現了41.336億美元，摺合人民幣為289.4億元。

綜上所述，上面就是世界上最大的四家非上市公司了，包括中國煙草總公司，中國鐵路總公司，華為公司，中國郵政總公司。

感謝閱讀！

先說說中國的還沒有上市但是又比較牛逼的公司都有哪些？

美國科氏工業集團：狂而不燥的巨人

全球最大的非上市公司——科氏工業集團成立於1918年，是一個典型的家族型企業，目前公司掌門人、董事長兼首席執行官為科氏第二代，查爾斯·科赫(Charles.Koch)和大衛·科赫(David.Koch)。該公司在穆迪投資服務公司的資信評級是Aa1，標准普爾評級是AA+。

科氏的成長得益於一系列的收購，而這些收購主要動用的是家族自己的資本，而不是資本市場的融資。為了保證科氏家族的控制地位，他們建立了科氏家族基金會，還興辦了自己的智庫。他們的政治上也非常活躍。

創始人弗雷德·科赫對子孫有遺訓：「只要不將公司賣掉，你怎麼辦都行。」公司傳到他的二兒子查爾斯·科赫(Charles Koch)手裡，他也誓言「除非我死了，科氏才能上市」。兩代掌門人均拒絕上市，基於這樣一個判斷：企業要掛牌上市，就得定期公開運營數據，企業的股價也會受到股票市場整體氛圍的影響。尤其企業專注長遠發展時，可能因嘗試新產品或進行結構重組，需要增加投入，營收也會下降，碰到經濟衰退時，投資回報也會減少，資本市場的壓力就會接踵而至，逼迫經營者為迎合市場採取各種短期行為，導致抗壓力減弱。家族企業則能完全按照自己的步伐制定策略，定力要大很多。因此在他們看來，上市並不是目的，而是手段，保證公司 健康 的現金流和持續穩健的擴張才是正道。

賽仕公司:搖擺之後的堅定

「在上市公司里已經不再有信任可言，我相信現在是私營企業發展的大好時候。」吉姆?古德奈特(Jim Goodnight)如是說。作為商業智能軟體領域最成功的獨立廠商賽仕(SAS)軟體公司的創始人，古德奈特已經在賽仕成功掌舵三十多年。在資本的誘惑面前，賽仕並非從來沒有動搖過，不過最後的結果是，現在的賽仕仍然是全球最大的非上市公司。

與那些急於通過上市來籌集發展資金的企業不同，賽仕從來不缺乏資金，三十多年來，公司收益始終表現出穩定的上升勢頭。但事實上，與其說賽仕是因為不缺錢而缺乏上市的動力，不如說在古德奈特看來，正是由於拒絕了華爾街在耳邊的聒噪，公司才可能更有效地保證企業商業模式的完整和企業文化的純潔。

如果古德奈特願意，在公司33年的發展歷程中，他有很多次機會讓賽仕成為上市公司。事實上，賽仕曾經離IPO只有一步之遙，那是在20世紀末出現技術投資熱潮的時期。1990年代末期，網路狂熱症驅使技術股漲到了天價。在美國，人們時常可以聽到某個創業公司在納斯達克上市之後員工一夜暴富的消息。資本市場的神話故事讓賽仕的員工在一時之間也失去了平靜。

這樣的情況讓古德奈特多少有些苦悶，大勢所趨之下，他也開始考慮IPO事宜。古德奈特甚至已經啟動了公司的IPO計劃，從其他公司找來一位高管專門負責賽仕的IPO事宜。但是沒過多久，古德奈特就改變了主意，2000年，他果斷叫停了公司的IPO計劃。2002年，古德奈特在公司內做了一次調查，有87%的員工不主張上市。從此以後，對於古德奈特來說，就不存在什麼IPO的問題了。並且固執的宣稱，自己絕對不會那樣做，除非公司找到別的年輕人來替代自己接下指揮棒，也許他會對上市有興趣。經歷了潮起潮落的古德奈特，自此堅定了保持賽仕的私人持股公司身份的決心。

瑪氏公司：食品業的寶潔

你知道世界上最大的巧克力公司是哪家嗎？去年，國外調研機構 CandyInstry公布了2015年全球25強糖果和巧克力公司排行榜，瑪氏公司居首。

提到瑪氏公司，或許有人還不清楚。但說起其產品德芙、士力架，以及「快到我碗里來」的M&M』s巧克力豆，綠箭、益達口香糖，還有寶路狗糧、偉嘉貓糧，恐怕沒人不知道。可以說，瑪氏公司是「食品業的寶潔」。

在2015年度《福布斯》雜志推出了美國家族財富排行榜，瑪氏家族以600億美元資產排名第三。這是一個神秘的家族，家族成員很少接受采訪。作為全世界最大的私人企業之一，瑪氏公司堅持不上市，也就不需要公布財務報表，這更為它增添了神秘色彩。

瑪氏公司在瑪氏第三代掌門人努力下，先後買下了德芙公司、法國皇家寵物食品公司等，2008年還聯手巴菲特，斥資230億美元收購了美國最大的口香糖製造商箭牌，從而使公司成為全球行業老大。

如今，瑪氏公司在全球擁有7.2萬名員工，它的總部卻位於美國弗吉尼亞州一座磚瓦結構的二層小樓中，這里只能容納80人，門口沒有任何標志，只有一塊寫著「私人房產」的牌子。

盡管利潤超過大多數世界500強公司，但瑪氏家族堅決不肯讓公司上市，至今都還是一家百分之百的私人企業。在決策層看來，只有這樣才能保證公司管理的獨立性和對利潤的完全控制。

瑞典公司：世界上最大的傢具公司

一旦沒有了創始人英格瓦?坎普拉德，宜家會變成怎樣？不用擔心，他已經事先做好了准備，希望只要地球上還有人類生存，就必然有一個強大、有效率的宜家存在。

2009年9月1日，在宜家(IKEA)公司新總裁上任的宣傳海報上，米卡埃爾?奧森(Mikael Ohlsson)從前任安德斯?代爾維格(Anders Dahlvig)手中接過了一把內六角扳手，這象徵著他接受了宜家王國的權杖。在宜家的68年 歷史 里，他是第四任CEO。

或許全球沒有哪家企業像宜家這樣，能如此長遠和持久地受到創始人性格的影響，其創始人英格瓦?坎普拉德(Ingvar Kamprad)就等於宜家，宜家也等於英格瓦?坎普拉德，這也導致宜家歷任CEO都成了坎普拉德的影子。

宜家業績一直不錯，在2010財年，據說公司銷售增長了7.7%，銷售達到231億歐元，凈利潤增長了6.1%，有27億歐元，但坎普拉德早已宣布：「宜家永遠不會成為一家上市公司」。對此，坎普拉德給出的官方解釋是，一旦上市，股東們必然要求獲得更快、更多的回報，這將改變宜家的長遠目標和運作方式，但他也承認宜家如果是上市公司，每年就必須撥出大約30%的獲利給股東，不上市的話，這些錢就都能成為公司的儲備金，以備不時之需。

德國博世（BOSCH）公司：全球最大的隱形霸主

德國博世（BOSCH）公司的名聲並不及西門子，但它是世界最大的 汽車 零部件供應商，真正的幕後之王，幾乎所有的品牌 汽車 都在大量使用它們的零部件。

央視曾經播過BOSCH公司，2012年5月20日，隱身其後的博世集團董事長菲潤巴赫打破低調慣例，首次在《對話》公開亮相解碼德國製造的成功基因。

在《對話》節目現場，大家發現在博世集團身上能夠看到有很多中國企業不一樣追求，不少中國企業把上市和融資當成自己企業發展當中必經的里程碑，但是博世完全不同，博世120多年的 歷史 ，從來沒有把上市考慮到自己企業發展過程當中。這是為什麼呢？

博世集團董事會主席菲潤巴赫卻報料說，其實在1930年左右的時候，博世曾經短暫上市過，創始人羅伯特先生，在上市之後，把一些股份分給了一些高級的管理者，但是之後就發現這樣不好，因為那些管理層上市之後，有了錢就會變懶了，不會努力工作，因為他們已經拿了很多額外分紅、收入，開始享受生活了，為此羅伯特先生覺得很失望，博世要停止上市，已經發行股票買回來。

菲潤巴赫："這一點知道的人不很多，羅伯特是很聰明的創始人，其實我認為一個企業，要基業常青的話，能夠做兩件事情，一個是保持創新的自由，上世紀30年代的時候，羅伯特先生已經不再是公司決策者，當時短暫上市了，上市之後，股東指手劃腳，羅伯特先生認為保持企業基業常青，一定要有創業自由，企業保持自己長遠發展的要素。與此同時，羅伯特先生說，我們保持財務獨立性，不要依賴於銀行或者金融市場，一個上市公司連續兩個季度都虧損，很多股東開始找創始人、管理層算帳了。為此有了這兩個基本理念，羅伯特?博世先生認定我們博世公司要為自己的未來發展奠定基礎，他說我們不再上市，不再是上市企業，我們是私人企業。為此博世公司現在企業治理結構非常獨特，就是不去破壞現有結構，保持企業長期發展動力。"

美國嘉吉公司：150年的私營家族企業

Cargill嘉吉是世界最大的動物營養品和農產品製造商，位於美國明尼蘇達州，於1865年創立，經過150年的經營，嘉吉已成為大宗商品貿易、加工、運輸和風險管理的跨國專業公司，已是一家全球性的貿易、加工和銷售公司，經營范圍涵蓋農產品、食品、金融和工業產品及服務。2015財年的總營業收入高達1,204億美元，是美國第一大非上市家族企業。

作為全球最大的私人控股公司之一，嘉吉的高管們在集團成立150周年之際，紛紛表示公司「將在可預見的未來內保持私營狀態」。這樣的企業規劃不僅對嘉吉自身，更會對整個嘉吉所涉及到的市場產生影響。「作為家族企業，嘉吉的每一任領導者都希望公司保持私營。」首席執行官戴維?麥克倫南（David MacLennan）表示：「我們也在私營中得到了實惠。」

雖然，如今卡吉爾家族成員就再也沒當過公司的一把手。也只有一位家族成員仍在公司工作。但是，大約100名家族成員掌握著90%的股份。嘉吉董事會的17名成員中包含有6名家族成員，6名獨立人士和5名管理層人員，而公司年收入的80%將回報到業務上，其餘的作為紅利給股東。這種既不發行股票，還要保證現金流，並且要養活整個家族的模式，逼著董事會對每一項投資的決策都謹小慎微。

當然，國際上不上市的大牛公司還有很多，不多介紹。通過以上例子，我們可以了解到這些不上市的大牛公司都有堅決遵循的經營原則和長遠發展的眼光。融資、燒錢，並非商業成功的不二法門。踏踏實實做企業，老老實實賺營收也能創建百年企業。

你要說哪一家，這個真的很難回答，因為不上市的公司是不用發年報的，所以有很多巨無霸級別的公司，但是我們卻很陌生，舉幾個例子。

國外：

1. 嘉吉， 我們常說的全球四大糧食集團，掌控著全球糧食命脈的集團之一，年銷售額過千億美元

2. 科氏工業， 能源石化巨無霸企業，年銷售額過千億美元

3. 博世集團 在工業這一塊基本是家喻戶曉

4. 瑪氏集團， 日常能接觸到的有 德芙、士力架、彩虹糖、M&M's等

5. 普華永道， 商業服務類企業，四大會計師事務所之一

還有很多很多

國內：

1. 中國鐵路總公司，由國家鐵道部改制而成

2. 中國煙草，注冊資金不多，但年銷售額過萬億人民幣，繳稅也過萬億

3. 華為技術有限公司，這個大家都知道