匯率如何影響世界貿易

1. 匯率對國際收支有什麼影響

匯率變動復會引起進出口商品價格的制變化，所以人民幣匯率階段性升值，會影響到進出口，人民幣匯率上升將會導致人民幣購買力增強，從而在國外可以買到更多的商品，但是也會導致外國減少對我國商品的進口，這是毋庸置疑的。

從經濟學角度來看，不管是供給還是需求，最終都會趨於均衡，而國際貿易也是如此，當外國對華投資增多，國內也會增加對外投資，反之，當外國對華投資減少，國內也會減少對外投資。

(1)匯率如何影響世界貿易擴展閱讀

任何一個國家都有通貨膨脹，如果本國通貨膨脹率相對於外國高，則本國貨幣對外貶值，外匯匯率上升。利率水平對於外匯匯率的影響是通過不同國家的利率水平的不同，促使短期資金流動導致外匯需求變動。

如果一國利率提高，外國對於該國貨幣需求增加，該國貨幣升值，則其匯率下降。當然利率影響的資本流動是需要考慮遠期匯率的影響，只有當利率變動抵消未來匯率不利變動仍有足夠的好處，資本才能在國際間流動。

2. 國際貨幣貿易的匯率取決於哪些因素影響有哪些

匯率是亦稱「外匯行市或匯價」。一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。由於世界各國貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一國貨幣對其他國家的貨幣要規定一個兌換率，即匯率。 匯率是國際貿易中最重要的調節杠桿。因為一個國家生產的商品都是按本國貨幣來計算成本的，要拿到國際市場上競爭，其商品成本一定會與匯率相關。匯率的高低也就直接影響該商品在國際市場上的成本和價格，直接影響商品的國際競爭力。 （1）國際收支的影響。外匯的供給和需求體現著國際收支平衡表所列的各種國際經濟交易，國際收支平衡表中的貸方項目構成外匯供給，借方構成外匯需求。一國國際收支赤字就意味著外匯市場上的外匯供不應求，本幣供過於求，結果是外匯匯率上升；反之，一國國際收支盈餘則意味著外匯供過於求，本幣供不應求，結果是外匯匯率下降。在國際收支中貿易項目和資本項目對匯率的影響最大。
（2）通貨膨脹的差異。國內外通貨膨脹的差異是決定匯率長期趨勢的主導因素，在不兌現的信用貨幣條件下，兩國之間的比率，是由各自所代表的價值決定的。如果一國通貨膨脹高於他國，該國貨幣在外匯市場上就會趨於貶值；反之，就會趨於升值。
（3）利率的影響。如果一國利率水平相對高於他國，就會刺激國外資金流入，由此改善資本帳戶，提高本幣的匯率；反之，如果一國的利率水平相對低於他國，則會導致資金外流，資本帳戶惡化。
（4）經濟發展增長的差異。國內外經濟增長的差異對匯率的影響是多方面的，經濟的增長，國民收入的增加意味著購買力的增強，由此會帶來進口的增加；經濟增長同時還意味著生產率的提高，產品競爭力的增加，對進口商品的需求的下降。另外經濟增長也意味著投資機會的增加，有利於吸引外國資金的流入，改善資本帳戶。從長期看經濟的增長有利於本幣幣值的穩中趨升。
（5）市場預期。國際金融市場的游資數額巨大，這些游資對世界各國的政治、軍事、經濟狀況具有高度十分敏感性，由此產生的預期支配著游資的流動方向，對外匯市場形成巨大沖擊，預期因素是短期內影響外匯市場的最主要因素。
（6）貨幣管理當局的干預。各國貨幣當局為了使匯率維持在政府所期望的水平上，會對外匯市場進行直接干預，以改變外匯市場的供求狀況，這種干預雖然不能從根本上改變匯率的長期趨勢，但對外匯的短期走勢仍有重要影響。 在浮動匯率制下，各國不再規定匯率上下波動的幅度，中央銀行也不再承擔維持波動上下限的義務，各國匯率是根據外匯市場中的外匯供求狀況，自行浮動和調整的結果。同時，一國國際收支狀況所引起的外匯供求變化是影響匯率變化的主要因素－－國際收支順差的國家，外匯供給增加，外國貨幣價格下跌、匯率下浮；國際收支逆差的國家，對外匯的需求增加，外國貨幣價格上漲、匯率上浮。匯率上下波動是外匯市場的正常現象，一國貨幣匯率上浮，就是貨幣升值，下浮就是貶值。

3. 匯率的變化對於外貿的影響有哪些

匯率變動對一國進出口貿易有著直接的調節作用。在一定條件下，通過使本國貨幣對外貶值，即讓匯率下降，會起到促進出口、限制進口的作用；反之，本國貨幣對外升值，即匯率上升，則起到限制出口、增加進口的作用。

物價：從進口消費品和原材料來看，匯率的下降要引起進口商品在國內的價格上漲。至於它對物價總指數影響的程度則取決於進口商品和原材料在國民生產總值中所佔的比重。反之，其他條件不變，進口品的價格有可能降低，至於它對物價總指數影響的程度則取決於進口商品和原材料在國民生產總值中所佔的比重。

資本流動：短期資本流動常常受到匯率的較大影響。當存在本幣對外貶值的趨勢下，本國投資者和外國投資者就不願意持有以本幣計值的各種金融資產，並會將其轉兌成外匯，發生資本外流現象。同時，由於紛紛轉兌外匯，加劇外匯供不應求，會促使本幣匯率進一步下跌。反之，當存在本幣對外升值的趨勢下，本國投資者和外國投資者就力求持有的以本幣計值的各種金融資產，並引發資本內流。同時，由於外匯紛紛轉兌本幣，外匯供過於求，會促使本幣匯率進一步上升。
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4. 簡述匯率的變動為什麼會對進出口貿易造成影響

匯率亦稱「外匯行市或匯價」，是國際貿易中最重要的調節杠桿。一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。由於世界各國貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一國貨幣對其他國家的貨幣要規定一個兌換率，即匯率。
(一)
匯率變動對進出口貿易收支的影響
匯率變動會引起進出口商品價格的變化，從而影響到一國的進出口貿易。一國貨幣的對外貶值有利於該國增加出口，抑制進口。反之，如果一國貨幣對外升值，即有利於進口，而不利於出口；匯率變動對非貿易收支的影響如同其對貿易收支的影響。
(二)匯率變動對國內物價水平的影響：
一是對貿易品價格的影響；二是對非貿易品價格的影響。
(三)匯率變動對國際資本流動的影響。
匯率變化對資本流動的影響表現為兩個方面：一是本幣對外貶值後，單位外幣能摺合更多的本幣，這樣就會促使外國資本流入增加，國內資本流出減少；二是如果出現本幣對外價值將貶未貶、外匯匯價將升未升的情況，則會通過影響人們對匯率的預期，進而引起本國資本外逃。
(四)匯率變化對外匯儲備的影響。貨幣貶值對一國外匯儲備規模的影響；儲備貨幣的匯率變動會影響一國外匯儲備的實際價值；匯率的頻繁波動將影響儲備貨幣的地位。
(五)匯率變動對一國國內就業、國民收入及資源配置的影響。當一國本幣匯率下降，外匯匯率上升，有利於促進該國出口增加而抑制進口，這就使得其出口工業和進口替代工業得以大力發展，從而使整個國民經濟發展速度加快，國內就業機會因此增加，國民收入也隨之增加。反之，如果一國貨幣匯率上升，該國出口受阻；進口因匯率刺激而大量增加，造成該國出口工業和進口替代業萎縮，則資源就會從出口工業和進口替代業部門轉移到其他部門。
(六)匯率變動對世界經濟的影響。小國的匯率變動只對其貿易夥伴國的經濟產生輕微的影響，發達國家的自由兌換貨幣匯率的變動對國際經濟則產生比較大的，甚至巨大的影響。

5. 匯率變動會對國際收支產生什麼影響

1、匯率變化對外匯儲備的影響。

貨幣貶值對一國外匯儲備規模的影響；儲備貨幣的匯率變動會影響一國外匯儲備的實際價值。

2、匯率變動對一國國內就業、國民收入及資源配置的影響。

當一國本幣匯率下降，外匯匯率上升，有利於促進該國出口增加而抑制進口，這就使得其出口工業和進口替代工業得以大力發展，從而使整個國民經濟發展速度加快，國內就業機會因此增加，國民收入也隨之增加。

3、匯率變動對世界經濟的影響。小國的匯率變動只對其貿易夥伴國的經濟產生輕微的影響，發達國家的自由兌換貨幣匯率的變動對國際經濟則產生比較大的，甚至巨大的影響。

(5)匯率如何影響世界貿易擴展閱讀：

種類

(1)按國際貨幣制度的演變劃分，有固定匯率和浮動匯率。

1、固定匯率。是指由政府制定和公布，並只能在一定幅度內波動的匯率。

2、浮動匯率。是指由市場供求關系決定的匯率。其漲落基本自由，一國貨幣市場原則上沒有維持匯率水平的義務，但必要時可進行干預。

6. 人民幣匯率的升降怎麼影響世界經濟的啊原理是什麼

人民幣升值對世界經濟的影響

在中國同世界各國的經貿聯系日益緊密的今天，人民幣升值不僅不利於我國經濟的發展，也會給美、日乃至世界經濟帶來一定的負面影響，人民幣匯率的穩定將有利於中國經濟的進一步發展和世界經濟的復甦。

人民幣升值不能根本改善美、日貿易狀況和經濟狀況

日本一些學者對人民幣升值的呼聲最高，其意圖在於通過日元相對貶值來改善日本的貿易狀況，從而擴大出口以帶動日本經濟復甦。但是我們應該看到：日本雖然是中國第一大貿易夥伴國，但日本對中國貿易並未出現大量逆差，中國產品並未對日本貿易狀況構成威脅。日本經濟長期蕭條有其深層次的原因，是產業結構轉型遲滯、勞動生產率增長緩慢、通貨緊縮及銀行呆壞賬積重難返等因素綜合作用的結果，無法單純依靠出口來解決。此外，日本製造業成本高、缺乏競爭力。迫使人民幣升值並不會改變日本由於其製造業向海外轉移，而引起的產業空洞化的現象。日本目前高昂的人力成本，已不適合技術已經成熟、人工成本起決定性作用的傳統製造業在日本繼續發展。如果人民幣升值，中國的生產成本由於匯率的變動而升高，這些產業會繼續向其它發展中國家，如越南、印度尼西亞、泰國等轉移。同樣，如果人民幣升值，也不會提高美國在生產鞋子、衣服、玩具等勞動密集型產業的比較優勢。美國經濟的疲軟源於高技術產業泡沫破滅後的調整，而非貿易狀況惡化。國際貨幣基金組織發表的《世界經濟展望》指出，中國總體貿易份額依然很低，不至於導致貿易夥伴普遍出現的通貨緊縮。

進一步地，人民幣升值可能對美、日經濟增長產生負面影響。由於中國出口產品多為生活必需品，物美價廉，在經濟蕭條時，滿足了居民的基本需求，提高了生活水平，擴大了消費。如果人民幣升值，出口產品的價格將被抬高，從而造成國外消費者福利水平的下降；這只能使他們進一步壓縮開支，最終導致的結果必然是抑制需求、打擊消費，不利於美、日等國家經濟的復甦和增長。

2、人民幣升值不利於世界貿易經濟，尤其是亞洲經濟的穩定增長

眾所周知，中國在國際供應鏈中的地位十分獨特，它正在成為韓國、新加坡、日本等國高技術產品零配件的最大市場，而這些零配件經過中國組裝後，往往以中國產地的名義出口到美國和全球市場。史蒂芬羅奇認為，打破人民幣與美元的掛鉤將使全球化的新型生產模式所必需的供應鏈遭到破壞，它將給帶頭前往中國采購的日本、美國和歐洲企業造成嚴重的負面影響。快速增長的中國經濟吸收了全球大量的汽車配件、電腦晶元和機器設備等，而人民幣升值會導致中國出口下降，從而抑制中國對原材料和機器設備的進口需求，並進一步造成中國需求增長放緩，不利於世界貿易的增長，進而使全球經濟受到影響。

從總體上看，亞洲國家的出口近年來一直與中國出口同步增長，中國從東亞地區（包括香港、印度尼西亞、韓國、馬來西亞、菲律賓、新加坡、台灣和泰國）的進口從1980年的6.2%增加到2001年的40.9%。這些國家和地區對中國的貿易盈餘正日益成為其經濟增長的源動力。中國在日益融合的東亞地區起著重要的經濟穩定器的作用。美元貶值期間，亞洲各國的貨幣保持了相對穩定，從而維持了穩定的對外貿易。若人民幣升值，有可能打破亞洲貨幣的穩定，影響亞洲經濟增長格局。韓國已經明確表態不支持人民幣升值，以免損害該國的出口。被市場稱之為「日元先生」的日本前財務省次官神原英姿也曾指出，人民幣升值將引起中國經濟不穩定並進而威脅亞洲地區的經濟增長；中國經濟的強大對亞洲國家來說是個機遇，而不是威脅，同中國緊密合作，共同努力，亞洲國家將能從中國巨大的市場中獲得它們的利益。

7. 匯率對國際貿易的影響

匯率對國際貿易的影響從理論上分析主要包括兩個層面：

一是匯率平均水平的變化對貿易條件的影響，貶值促進出口，而升值使出口下降，從而改善國際收支。J曲線效應理論對此作了比較系統的解釋，匯率變動對進出口貿易收支的調節有一個時滯問題，即匯率變化後的一段時期內，貿易收支並不能立即發生預期的變化，而是先表現為一個向相反方向變化的過程，然後匯率變化的正向效果才會逐漸顯現出來。（註：參見〔美〕保羅·克魯格曼、袤瑞斯·奧伯斯法爾德：《國際經濟學》，第四版中譯本，第432頁。中國人民大學出版社1998年第1版。）J曲線持續的時間一般為6個月到1年之間。

二是匯率波動劇烈程度對國際貿易的影響。由於經濟學一般假設廠商是風險厭惡的，匯率波動會增加與國際貿易相關的風險，因此會對國際貿易流量產生負面影響。這就是各國貨幣當局和工商業人士極為重視匯率的波動並希望盡量減少波動，也是大多數發展中國家採用固定匯率制度和歐洲國家建立歐元區的重要原因之一。

8. 人民幣匯率給國際貿易帶來的影響

人民幣升值對國際貿易的正面影響
（1）有利於增加中國對國外高質量消費品和生產設備的進口，提高生活水平和產業製造水平。人民幣升值，中國家庭的購買能力也會相應提高，從而幫助十多億人提高現有的生活水平，也為國內製造業向製造高質量產品轉軌提供條件，進而提高中國各個產業的競爭力。
（2）企業的國外投資能力將增強。當前，中國更注重出口和引進外資，但隨著同國際市場的進一步融合，中國企業為開拓銷售渠道，將不斷擴大海外投資，而人民幣升值有利於提高企業在國外市場的投資能力，促使企業「走出去」，這樣不僅能夠降低使用進口原材料比率較高的廠商的生產成本，也會促進中國企業進一步加快國際化步伐。
（3）人民幣小幅升值，能有效解決國家對外經濟政策的壓力。近幾年來，我國進出口貿易總額一直處於順差狀態。中國積累的巨額貿易順差，經常會受到美、歐、日國內政治和利益集團的抨擊，貿易糾紛呈現越來越多之勢，中國近年來及今後頻繁遇到的反傾銷訴訟和其他貿易爭端均和這一背景有關，而且越來越集中於人民幣匯率定價過低之上，致使人民幣升值與否成為減少貿易摩擦的關鍵。人民幣小幅升值，可以改變對外均衡的問題，降低貿易糾紛。
（4）改善國內外貿易條件。中國正進人重化工業時代，對能源和大宗原材料的依賴程度大大加強，在目前世界經濟復甦的背景和美元貶值的背景下，能源和原材料價格不斷上漲，而出口成品，由於跨國公司生產基地的轉移，國際價格大大降低。貿易條件惡化致使國內資源流失，出口商品經常被國外反傾銷，長此以往，中國將會變為一個貿易貧困國。人民幣小幅升值，有利於進口貿易，尤其對原材料進口依賴型廠商成本下降，對工業化所需的石油、礦石、鋼材等關鍵性原材料進口起到平衡作用，減輕價格壓力。
（5）人民幣小幅升值，可以減少外匯占款，外債還本付息壓力減輕，有利於償還外債。同時，隨著我國GDP國際地位提高，國內企業對外投資能力增強：資產出賣更合算，人民幣可以直接交易面擴大，這相當於人民幣將成為國際上不付利息的債券，增強了本國經濟抵禦風險的能力。同時，還可以消化過剩的外匯儲備。對於我們這樣的發展中國家，適當的外匯儲備是必需的，大量增加的外匯儲備則是一種資源閑置，是極大的浪費。通過升值提高人民幣在國際市場的購買力，無疑是消化過剩外匯儲備的重要途徑。
（6）抑制通貨膨脹。在升值條件下，國內的產品價格並沒有受到影響，而進口產品因為匯率下降而價格下降，最終將帶動整個社會的價格下降，進而達到緊縮通貨的目的。在通貨膨脹期間，本幣升值無疑是避免惡性通貨膨脹的有力武器。
（7）人民幣升值將有利於中國公民出國學習，將有更多家庭能送子女到海外自費留學。增加中國貨幣的吸引力，有利於中國經濟在世界經濟中地位的提升。
人民幣升值產生的負面影響
（1）將對我國出口企業特別是勞動密集型企業造成沖擊。在國際市場上。我國產品尤其是勞動密集型產品的出口價格遠低於別國同類產品價格。究其原因，一是我國勞動力價格低廉，二是由於激烈的國內競爭，使得出口企業不惜血本，競相採用低價銷售的策略。人民幣一旦升值，為維持同樣的人民幣價格底線，用外幣表示的我國出口產品價格將有所提高，這會削弱其價格競爭力：而要使出口產品的外幣價格不變，則勢必擠壓出口企業的利潤空間，這不能不對出口企業特別是勞動密集型企業造成沖擊。與此同時，國際貿易領域新的保護主義又不斷抬頭，一些發達國家設置各種非關稅壁壘，如環保標准、質量標准、技術和衛生標准等對進口實行限制，並濫用反傾銷手段保護其國內市場，我國勞動密集型出口產品很容易受到反傾銷措施的限制，出口形勢並不樂觀。而加人w1、0後，隨著中國同世界市場的進一步融合，進口將呈不斷上揚的勢頭，增長速度將日益加快，因此今後幾年貿易順差將逐步縮小甚至出現反轉。
（2）不利於引進外資，並加速資本外流。我國是世界上引進境外直接投資最多的國家，外商直接投資已經成為促進我國經濟發展的重要力量。如果人民幣升值，不僅會直接增加外商在華投資建廠、購置設備的成本，而且還會提高外商在華的勞動力成本，將影響我國進一步吸引外資。其次，在華外國企業的經營目前已逐步進人成熟發展期，外資利潤匯出的要求也在逐年增大，人民幣升值將提高其利潤的外匯收益，並可能因此加大資本外流規模，對國際收支平衡產生壓力。這都將影響到外商投資企業投資及利潤再投資的規模與產業本地化的進程，不利於我國加工貿易產業的持續發展、升級。
（3）人民幣小幅升值，會影響貨幣政策的有效性和金融市場的穩定。每一個國家的外匯匯率在通常情況下是基本穩定的，但一旦遇到升值壓力，就迫使央行在外匯市場上大量買進外匯，從而使以外匯占款形式投放的基礎貨幣相應增加，造成資金使用效率低下，影響貨幣政策的有效性財政赤字將由於人民幣匯率的升值而增加。同時影響貨幣政策的穩定。另外，人民幣的升值，會影響金融市場的穩定，尤其是對金融市場發展相對滯後的國家，大量境外短期投機資金就會乘機而人，大肆炒作人民幣匯率。在中國金融市場發育還很不健全的情況下，這很容易引發金融貨幣危機。
（4）不利於我國緩解通貨緊縮。自從1997年以來，我國統計的消費者價格指數每年上升1％到1．5％，已經危險地接近通貨緊縮的情形。中國目前的通貨緊縮主要來自勞動力市場：由於有效勞動力迅速增長，質量也逐步提高，但經濟的快速增長並不足以抵消這種壓力，所以，工資增長緩慢，造成通貨緊縮。而人民幣升值，經濟增長將更趨緩慢，勞動力市場由於供給過剩，競爭將加劇，工資不會上漲，通貨緊縮將更嚴重。另外，由於通貨緊縮提高了貨幣的購買水平，使人們的儲蓄傾向增加，而消費和投資減少，這將造成有效需求的進一步萎縮。同時，通貨緊縮導致的物價持續下跌將使實際利率水平上升，企業生產和投資的成本升高，迫使企業減少投資需求，縮減產量，導致利潤水平下降。這將會影響我國各項培育和刺激內需政策的效用，可能會加大我國公司贏利難度，使不良貸款惡化，中國經濟的良好前景將因此受到損害。而且。通貨緊縮發展到一定程度，可能導致財政危機、外匯危機和貨幣危機，還可能進一步轉變為惡性通貨膨脹，最終導致人民幣大幅度貶值。
（5）巨額外匯儲備將面臨縮水的威脅。目前，中國的外匯儲備高達萬億美元，僅次於日本居世界第二位。充足的外匯儲備是我國經濟實力不斷增強、對外開放水平日益提高的重要標志，也是我國促進國內經濟發展、參與對外經濟活動的有力保證。然而，一旦人民幣升值，巨額外匯儲備便面臨縮水的威脅。假如人民幣兌美元等主要可兌換貨幣升值10％，則我國的外匯儲備便縮水10％。這是我們不得不面對的嚴峻問題。
（6）擴大投機資本的預期，製造資產泡沫。人民幣升值，會帶來更大的升值預期，減少外商對中國的直接投資，會吸引更多的非直接投資的短期資本的流人，製造更大的外部的不平衡，增加對地產、股市等的投資和投機，甚至會製造虛假繁榮和泡沫，損害地產、股市的「肌體」，誤導經濟向非理性方向發展。
（7）加大國內就業壓力。人民幣升值對出口企業和境外直接投資的影響，最終將體現在就業上。因為我國出口產品的大部分是勞動密集型產品，出口受阻必然會加大就業壓力：外資企業則是提供新增就業崗位最多的部門之一，目前外經貿行業提供的就業機會超過7000萬人，很多新增就業機會也是由本國出口企業和外資企業提供的。人民幣升值對出口行業和外商直接投資的影響，最終將體現在就業上，勢必對當前就業環境的改善造成一定沖擊。

9. 匯率對國際貿易有什麼作用

宋國青：貿易與匯率

中國經濟研究中心宋國青教授做了題為「貿易與匯率」專題講座。講座內容分5個部分：一是當前世界經濟的新形勢；二是利率與匯率關系；三是匯率對國際貿易影響；四是國際貿易對實物經濟影響；五是匯率變化對真實經濟影響；最後是真實經濟對利率的影響。
2005年末至2006年初世界經濟出現一些新變化。首先，在去年第四季度，世界經濟整體增長強勁，尤其以日本和韓國的表現最為突出，這一結果頗為出乎分析家和市場的預料。中國經濟也有所回升，但是相對微弱，因為中國經濟本身就在高速成長。去年年末至今，日本的工業生產強勁復甦，單月的工業產值增速高達10 ％ 以上；其次，世界商品價格持續攀升。受到台風等因素的影響，世界石油和有色金屬的價格一路上漲，世界各主要股票市場的色金屬類股市開始大漲，帶領股市走向牛市。中國國內的有色金屬類股市也受到波及，這說明中國經濟和世界經濟的連續日漸緊密；再次，市場對美國加息的預期成U字型回升。去年11月中旬，美聯儲的報告暗示加息到頭，導致市場對美聯儲的預期減弱，市場普遍認為美聯儲不會繼續加息，但是去年年末世界商品價格的上漲導致市場對美聯儲繼續加息的預期逐步回升。此外，韓國在4個月內3次加息，反映出加息是世界的大趨勢。日本在未來加息的可能性不能完全排除，但是在短期內加息的可能性微乎其微。全球加息的大勢對中國的利率政策構成了壓力，央行如何應對還需要進一步的研究；最後是2006年初中國出口猛增。2006年一月中國出口同比增長了28 ％，紡織品臨時配額的取消是拉動外貿出口的一個重要因素。根據2006一月的出口數據，對於2006年中國經濟增長的預期增速應該根據出口的迅猛增長而有所調高。
第二個問題是匯率與利率的關系。利率平價理論可以解釋利率與匯率的關系。根據利率平價理論，如果匯率的遠期期望不變，如果美元利率上升而日元利率保持不變，或者是美元的加息預期高於日元，那麼日元持有者就會拋售日元購買美元和美元資產，引起日元兌美元即期匯率的下跌。從實際的經濟數據可以得出相似的結論，例如從2002年到2003年美聯儲連續多次降息，日元利率一直保持不變，日元兌美元的匯率一路走高；2004年起美聯儲調整利率政策開始加息，日元利率沒有變化，日元兌美元的匯率持續下跌。從這里可以得出一個初步的結論：只要匯率的遠期期望不變，美國加息會導致日元貶值。
利率平價理論的前提假設是匯率的遠期期望不變，在現實經濟中這樣的假設並不存在，例如韓國從2002年到2004多次降息，美聯儲在這段時間內連續加息，按照匯率平價理論，韓元應該對美元貶值，但實際上韓元對美元是不斷升值。要解釋匯率的變化，關鍵是弄明白影響匯率變動的各種因素。由以上的例子可以得出一個結論：利率的變化引起匯率的變化。先假設利率的變化是外生的，再研究利率的變化對匯率變化的影響。
第三個問題是匯率變化對國際貿易的影響。2005年之前，美元對其它世界主要貨幣持續貶值，2005是一個轉折點，美元跟隨美聯儲的加息步伐開始升值，受此影響，日元和歐元對美元不斷貶值。從名義匯率和實際匯率來說，日元的實際匯率比名義匯率有更大幅度的貶值，因為日本的通貨膨脹率比美國低3 ％到4 ％，如果日元再相對美元貶值10 ％，那麼日元就會有很大幅度的貶值。各國的通貨膨脹率差異很大，當前日本經濟情況轉好，通貨膨脹率保持在低水平，遠遠低於美國的水平。日本的CPI有6個月沒有下跌，CPI不下跌對日本經濟就是一個利好。從2004年年末到2005年，日元在不斷貶值，貶值幅度大於15 ％，這是日本經濟變化的基本情況。日元貶值對日本的出口有一些影響，但是以美元、日元和不變價格3種方法度量日本的出口，會得到3種不同的結果：以日元衡量，日本的出口增長有很大幅度的增長；以不變價格計算，日本出口的增長並不大。
關於人民幣匯率與中國對外貿易的關系，因為人民幣匯率和美元掛鉤，所以人民幣的走勢和美元基本相同，從2002年到2004年不斷貶值。中國的通貨膨脹率介於美國與日本之間，低於美國，高於日本。名義匯率和實際匯率的差距在平均後被基本抵消。人民幣經過3年的貶值時期，2005年跟隨美元的升值而升值。人民幣匯率的變化與出口之間有緊密的聯系。根據從2000年到2005年，以美元計價的出口額，可以得到中國對外出口的趨勢圖，對數據進行平滑處理後，得到中國出口的短期趨勢對長期趨勢偏離的百分比。這個偏離的百分比與人民幣的匯率有明顯的相關關系，從2000年到2002年隨著人民幣的升值，短期出口趨勢減弱；從2003年到2005年人民幣貶值，短期出口趨勢增強。從以上的歷史數據可以發現，人民幣匯率的變化對中國出口有著深刻的影響。2001年是中國經濟近10年來最不景氣的一年，人民幣升值導致外需不足，內需市場也不能及時打開，導致經濟增長乏力。從2001年的第四季度開始，人民幣跟隨美元開始貶值，中國的出口開始大幅度增加，經濟隨之快速增長。宋國青教授曾經在2001年中國經濟最不景氣時預測中國經濟將在2002年和2003年快速成長，後來事實印證了他的預測。
第四個問題是貿易變化引起真實經濟的變化。如果按照購買力平價計算，中國工業產值總額有3萬多億美元， 美國的工業產值是2萬多億美元，中國的工業產值比美國還要大，居於世界第一位。但是購買力平價法本身存在一些問題，它可能會高估服務業的產值。應該設計出一種新的方法用以度量工業在世界經濟總量中的份額，研究中國經濟對世界的影響，例如設計出一個世界工業指數，測算每個經濟在世界工業中所佔的比例，如果能夠計算出中國和印度在世界工業的份額，將產生積極的影響。
分析從2000年2006到中國、美國、日本、韓國和德國五國的工業生產指數，可以發現日本和德國的工業指數6年增長不到10％。現在全世界的目光都聚積於日本，日本2005年最後兩個月的工業產值增長高達16％，增長速度快於中國，但是因為工業在日本經濟中所佔的份額比較小，所以日本GDP的增長速度低於工業的增長速度。如果日本工業佔GDP的比重和中國一樣，日本的GDP增長率將高於中國。預計日本2006的GDP增長率可能高達5％－6％，7％ 也有可能。日本的工業產出從2000年的5、6月到2005年的5、6月份，基本上是0增長，但是在2005年11月份出現了爆炸似的快速增長。韓國的增長也很快，特別是2005年11月，但是韓國畢竟是一個小經濟體，小經濟體的增長率波動比較大。
中國工業指數的波動十分微小，難以用現有理論進行解釋。對於這個現象，第一個想法是中國統計局的功能很強，但是沒有直接的數據可以證明統計局調整了數據，目前只有一個經濟普查，服務業有調整，但是工業沒有大的調整。如果統計部門要抹平一個統計數列，要麼數據正好被抹平，不然就會出現一個很大的缺口。統計部門如果根據設想的平均值調整數據，但是難以確定平均值的正確性。統計局可能會按照自己心目中的標准對數據「壓水」，幾年後才發現其中的問題，幸運的是工業數據沒有多少變化。中國工業指數如果不經過計算，根本看不出波動，難以解釋這一現象。作為大經濟體的美國，其工業指數有劇烈的波動，其它OECD國家的工業指數也有明顯的波動。可以假設匯率變化對中國和美國的影響是中性的，而對日本和韓國是正面的，尤其對於日本有十分大的正面影響，但是難以證明這個假設的正確性，因為缺乏長期的數據支持。
第五個問題是匯率變化對真實經濟的影響。對於個別國家，貨幣貶值可能導致經濟走強，而貨幣升值則可能導致經濟走弱；但是對於類似於美國與中國這樣的大經濟體，匯率變動對經濟的影響並不明顯。對於全球經濟，如果匯率的變化對稱，則匯率的變化對世界經濟的影響呈中性，甚至對於個別國家而言，匯率的變化也呈中性。
對於中國和美國這樣的大國，貨幣升值對經濟的影響較小，當然也可以說正面影響與負面影響正好相互抵消。如果匯率的變化對全球經濟的影響是對稱的，且影響作用相等，那麼匯率變化對世界經濟的總體影響為零，因為對一個國家的經濟的正面影響與另一個國家的經濟的負面影響相互抵消。升值的經濟體與貶值的經濟體各佔一半，信息完全獨立，所以匯率的變化對全球經濟的影響呈中性。如果匯率變化對全球經濟的影響不是中性，那麼貶值可以促進經濟的增長，升值不會引起經濟的衰退，在這種情況下，所有的經濟體都可以通過匯率變動而受惠，顯然這是不現實的。匯率的變化對全球經濟的影響呈中性，甚至對於個別國家也呈中性。
最後一個問題是真實經濟對匯率的影響。中國和美國的實際生產水平已經超過潛在生產能力，在這個時候擴張總需求只會引起通貨膨脹率的上升，短期經濟可能會受到刺激，但是這是「興奮劑效用」，對長期經濟並沒有益處。現在沒有國家會為追求短期的經濟高增長而默許高通貨膨脹率，政府對經濟的首要目標是穩定物價。對於中國、美國和歐洲國家，如果通貨膨脹率上升，央行應該採用提升利率的方法抑制總需求的擴張。對於美國，如果通貨膨脹率上升，美聯儲會加息；對於中國而言，今年的出口可能會有強勁的增長，政府會通過壓制投資的方法抑制總需求的擴張，總之，不能讓總需求繼續擴張。
中國並不存在內需不足問題，內需不足完全是人為的問題，因為中國國內的利率較低，而投資報酬率較高，只要政府放鬆宏觀調控，內需就會迅速擴張。日本經濟的關鍵問題是內需不足，因為一些企業不允許破產，致使實際生產水平低於潛在生產能力。日本沒用辦法擴張總需求，唯一的辦法是靠外需拉動，日本的名義利率接近零利率，已經不能通過降息的方法擴張總需求。如果日本能夠擴張國內需求，通貨膨脹率不會上升。中國，美國和韓國的生產水平已經接近生產可能性邊界，擴張總需求會導致通貨膨脹率的上升，最終導致央行加息。以韓國為例，去年經濟的強勁增長伴隨著通貨膨脹率的上升，韓國央行在4個月內3次加息，以控制總內需的過度擴張。
提問部分：
問：人民幣升值對就業會有什麼影響？外匯減持的操作方法是什麼？
答：人民幣升值30％時才應引起警覺。外匯減持的唯一操作方法是央行直接賣外匯，央行可以直接把外匯賣給企業；或者，央行把外匯直接賣給財政部；再者，央行把外匯交給國有企業，當然，這樣的可能性很小。外匯減持應該讓市場決定，國有企業不參加，出口企業可以參加。在外匯減持的過程中，人民幣可能會升值，對出口企業會有一些影響，但是人民幣可以緩慢升值，分多次逐步升值，例如用3年的時間，每年升值5 ％到6 %。但是不能讓市場預期到每年升值5 ％，需要防止套利。另外，中國的勞動生產率在不斷提高，出口企業每年的出口額增長了30 %以上，只要勞動密集型企業的出口增長每年保持在20%的速度，人民幣升值不會導致大量失業。
問：如何看待美國在人民幣匯率問題上所施加的政治壓力？
答：很難判斷美國在匯率的問題上對中國的壓力是正面的還是負面的。美國不斷向中國施壓，但是美國不能只考慮政治的因素，現在美國、日本和中國同處生產的上下游，有廣泛的共同利益。有人認為人民幣大幅度升值是一場災難，一些人認為人民幣只要升值就是一場災難，但是到目前為止，災難並沒有發生，人民幣升值還不如禽流感對經濟的影響大。當然，有人依然認為有一些潛伏的災難將會發生。美國對人民幣升值煞費苦心。但是美國應該看到，中國在匯率改革已經有很大進步。美國不能操之過急，雖然中國對美國有巨額的貿易順差，但是今年一月中國對美國的順差正在縮小，如果這不是由偶然因素造成，那麼中國對美國的貿易順差會不斷縮小。美國應該看到中國的進步。
問：今年的一月貿易猛增會不會影響央行貨幣政策的獨立性？
答：一些的特殊情況導致今年一月貿易的增加，例如出口配額的問題。分析出口要看3個月的數據，如果3個月的數量有大幅度的上升，就需要壓制，可以提利率壓制內需，或者是提高匯率壓制外需。如果利率和匯率都不動，央行只有多開會，減少商業銀行的貸款，但是最後發改委一定有辦法。調整匯率和利率是最好的方法，抑制外需比抑制內需更容易。
問：M2指標的前瞻性和適用性如何？
答：我一直在強調M2指標的作用，我參經寫過一篇文章「中國M2指標引領世界經濟的景氣」，表達對M2的重視。去年的經濟預測強調貨幣傳導機制，對通貨膨脹率的預測一般是3％到4％，但是經濟中心的幾個學生的預測都低於2 %，去年的實際通貨膨脹率是1.8 ％，研究通貨膨脹率最重要的指標就是M2。對於M2的傳導機制，我用敘述方式作過3個模型，一個是正傳導模型，例如石油和鋼材的漲價會傳導到下游；第二個是負數傳導機制，上游漲價會導致下游價格下跌，現代宏觀經濟學模型會選擇第二個模型。第三個模型是貨幣當局控制經濟，用貨幣政策引導價格，用利率杠桿保持價格的平穩。日本和美國的金融資產在經濟中佔有很大的比重，而定期存款比重較小。中國的M2更有說服力，短期內應該關注M2指標，對於去年的投資只要關注M2就已經足夠。
問：日本央行想增加M2，為什麼貨幣供應卻難以增加？中國2005年的外匯儲備增量主要是由經常項目還是由FDI的熱錢導致？房地產調控對內需有何影響？
答：日本貨幣供應量難以增加，主要是由商業銀行不願意向企業貸款所導致，這是形成日本通貨緊縮的根本原因。央行可以降低再貼現利率，鼓勵商業銀行向企業貸款，但是日本已經採用零利率的政策，商業銀行依然不願意向企業貸款，在利率政策上，日本央行已經沒有其它的辦法。因為體制的原因，日本的一些大企業盡管負債累累，但是不允許破產，銀行考慮到風險不敢向這些企業貸款，如果允許企業破產，銀行就敢於向企業貸款。
通過國際收支平衡表就可以知道外匯儲備增加的原因。只有證券市場上的錢才應該被稱為熱錢，這里所謂的熱錢只是轉移支付，轉移支付的數量不大，對2000多億外匯儲備增量不具有解釋力。一些投資被看作所是熱錢，在資本帳戶開放和透明的情況下，外資可以用於多種途徑的投資，但是目前在中國投資還需要審批。
2005年上半年，中國經濟有通貨緊縮的趨勢，而房地產調控政策對經濟是雪上加霜。政府為防止通貨緊縮，放鬆了宏觀調控，沒有把經濟壓下去。即使出現通貨緊縮的局面，也可以用幾個月的時間進行調整。
問：日本經濟是否已經走出連續十年的陰霾？日本經濟的再度復興對中國經濟的影響如何？
答：我在2003年的時候寫過一篇關於中國走出通貨緊縮的文章，在這篇文章中，我對中國經濟有詳細的研究，其中包括中國的壞帳問題和貨幣供給問題等。我對日本的經濟沒有如此詳細的研究，但是，通過關於日本經濟的一些文章和數據，可以知道市場普遍看好日本經濟，日本經濟的復興對中國經濟會有正面的長遠影響。