杠杆并购高盛

A. 求一些杠杆原理在企业并购中应用相关的文献，最好是国外的，急求！！！

三、杠杆收购案例分析以下主要对中国大陆首宗杠杆收购交易PAG收购“好孩子”，与中国车企第一宗海外收购交易吉利收购沃尔沃进行案例分析。1.PAG收购“好孩子”（2006年2月）（1）当事方基本情况昆山“好孩子”集团始创于1989年，是中国最大的儿童用品企业，生产童车等儿童产品共十大门类的1500余个品种。企业已拥有中国专利280项，国际专利13项。好孩子产品远销美国、俄罗斯等30多个国家和地区。据国家轻工总会最新统计，好孩子童车在中国中高档童车市场的占有率达到了70%以上，在美国的童车市场占有率也已达到了30%以上。PAG（太平洋同盟团体）成立于2002年，属于海外私人直接投资基金。其管理的基金涵盖私募股权、对冲基金及不良资产以及房地产等领域。集团的投资者包括来自欧美以及亚洲首屈一指的金融机构。有资料显示，PAG旗下管理着大约4亿美元基金，投资好孩子集团是其在中国的第五宗交易。（2）收购动机PAG收购“好孩子”主要出于以下几个原因：①可预期的稳定现金流好孩子的行业地位是其未来预期稳定现金流的保证。国内童车市场的垄断地位，国外较高的市场占有率，多项专利的拥有，童婴产品市场日益增长的巨大需求，都令人对其未来的发展充满信心。2000到2005年间，好孩子收入年增长率稳定在20%至30%之间，净利润率约为5%，达到行业领先水平。②可调整的资本结构在杠杆收购模式中，对于被收购企业，新的管理层要利用企业资产的负债融资能力，所以杠杆收购方会寻找低负债率的企业作为收购目标。好孩子集团的长期负债比例低，流动资金充足稳定，财务杠杆较低，市场风险较低，负债融资的潜力较大。通过负债抵税的作用能够提高企业价值。③拆卖价值按照市盈率计算，好孩子当时的市场价值在20亿元人民币以上，实际价值高于账面价值，也高于PAG后来的收购底价，企业的净资产收益率也大于收购方的借贷资金成本。即使未来需要提前退出，凭借企业的商誉价值和市场占有率，将童车业务对外拆卖也并不困难。（3）融资方案首先，确定融资金额：PAG通过市盈率估算好孩子当时市值在20亿元人民币以上，折算成PAG67.5%的持股比例，该部分股权的市场价值超过1.7亿美元，而双方协商的收购价格为1.225亿美元，说明此项收购具有投资价值。为了实现既定的400%的高额投资回报率，PAG确定用自有资金支付的金额不超过1200万美元支付[≤(17000-12250）/4]，约占收购价的10%，剩余收购价的90%由对外融资取得。第二步，制定银行贷款与夹层债券融资计划：以好孩子的业务现金流和企业资产为抵押，向金融机构筹集相当于整个收购价50%的资金，并向PAG的投资者推销约为收购价40%的债券。具体融资对象：自有资金部分：PAG通过好孩子管理层组成的集团筹集收购价10%的资金作为自有资金用于支付。银行贷款部分：PAG收购交易所需资金主要来自中国台湾的台北富邦商业银行的贷款。夹层债券部分：PAG股东。（4）交易评价这是中国大陆首宗杠杆收购交易，属于国外资本对国内企业的杠杆收购。首先，PAG对收购“好孩子”进行了科学的项目可行性研究。通过对“好孩子”的经营管理、资本结构、拆卖介值的调查了解，与被收购企业公司的磋商谈判，发现了项目投资的价值，减小了收购的未来收益的不确定性。其次，PAG设计了一份可行的杠杆收购融资方案。通过设定预期收益率估算出了融资的自有资金与外源融资的比例。通过堪称完美的资本运作，利用极低的自有杠杆资金，撬动了被收购企业的控制权。值得一提的是，PAG的并购方案使多方收益，“好孩子”原股东第一上海的股份卖出价格接近收购时的5倍，软银中国与美国国际集团卖出的价格接近收购时的2倍，管理层原持股29%，通过行权，管理层的股份增加到32%。2.吉利汽车收购沃尔沃（2010年3月）（1）当事方基本情况沃尔沃汽车公司创立于1924年，是北欧最大的汽车企业，也是瑞典最大的工业企业集团，世界20大汽车公司之一。沃尔沃汽车作为全球汽车安全技术的领航人，以其卓越的安全设计成为了豪华汽车品牌中的经典。1999年，Volvo汽车公司以65亿美元的高价被世界第二大汽车生产商———福特收购，与路虎(LandRover)，捷豹(Jaguar)和阿斯顿·马丁(AstonMartin)并列福特高档车部门旗下成员。浙江吉利控股集团有限公司成立于1986年，是一家以汽车及汽车零部件生产经营为主要产业的大型民营企业集团，资产总额已经超过50亿元，2009年销售额突破165亿元；1997年进入汽车制造领域以来，成长为中国经济型轿车的主力品牌，2003年企业经营规模列全国500强第331位，被评为“中国汽车工业50年发展速度最快、成长最好”的企业之一，是国内汽车行业十强中的惟一一家民营轿车生产经营企业。（2）收购动机①品牌升级战略沃尔沃的汽车品牌广泛被欧美日等汽车发达地区市场认可，完成对沃尔沃汽车股权（含核心知识产权）100%的收购，将使吉利汽车成为中国首个拥有国际豪华汽车品牌的自主品牌汽车。吉利凭借沃尔沃价值连城的品牌商誉与全球领先的安全技术，利用原有的经销商网络，进军高端轿车市场，可以提升吉利汽车的品牌形象和国际知名度。收购沃尔沃是吉利从主营中低端轿车到兼营高端豪华轿车，从中国走向全球的国际化扩张战略。②收益改善预期沃尔沃在2005年取得了3亿美元盈利，之后三年一直处于亏损，2008年亏损达到了15亿美元。吉利高层认为，沃尔沃之所以陷入亏损，主要是受金融危机影响销量大幅下滑，产能放空，以及采购成本过高。实现并购后，吉利将通过有效的管理措施，制定新的奖励考核机制，调动瑞典现有管理团队的积极性。在巩固稳定现有欧美成熟市场的同时，积极开拓以中国为代表的新兴市场，降低成本、拓宽产品线。计划两年内使沃尔沃盈利转负为正。（3）融资方案首先，确定融资金额：虽然沃尔沃连年亏损，销量一路下滑，但仍是一家净资产超过15亿美元、具备造血和持续发展能力的跨国汽车公司。仅沃尔沃品牌价值就接近百亿美元，还拥有4000名高素质研发人才队伍与体系能力。由于品牌价值与研发实力都是无形资产，并购交易的现时价值具有不确定性。根据吉利与沃尔沃的谈判结果，收购价格最终敲定在18亿美元，加上营运资金垫付9亿美元，总共需要融资27亿美元。第二步，制定融资计划：包括国内融资与国外融资两部分。国内融资：吉利自有资金占收购价的25%，以收购后预期现金流为抵押，向国内银行与地方政府筹集收购价的25%。国外融资：向境外银行与吉利的投资者筹集收购价的50%。具体融资对象：自有资金部分：吉利自筹。银行贷款部分：主要来自中国进出口银行（5亿美元）、中国银行（10亿美元）、国家开发银行（3亿美元）、成都银行（1.5亿美元）、瑞典当地政府担保的欧盟内相关银行的低息贷款等。夹层债券部分：高盛资深合伙人（3.3亿美元）。（4）交易评价这是中国车企第一宗海外收购交易，属于国内企业对国外企业的杠杆收购。首先，吉利此次收购沃尔沃是公司发展的战略收购，主要看中沃尔沃品牌的国际知名度与知识产权，帮助公司一举打入高端轿车市场与国际轿车市场，在金融危机后抄底收购，随着世界经济的复苏与国内外需求的增长，未来升值空间较大。其次，吉利原先设想的杠杆收购融资方案国外筹资50%，实际情况未达到预期目标，主要原因是国内资金支持力度较大，主权银行与地方政府看好项目未来发展，愿意为其融资，从企业到金融机构都在为中国企业“走出去”战略抱着积极的态度。杠杆交易在我国方兴未艾，随着国际化与经济全球化进程的发展，越来越多的中国企业将与国际上的行业巨擘展开竞争，降低成本追求效益就要求企业充分发挥规模效应与品牌效应，杠杆交易为势单力薄的企业提供了一个跳板，使其能够通过最小的资本运作达到最快的企业扩张的目的，是具有高风险高收益的商业活动，它使人们相信凭借出色的管理能力与商业眼光，小企业也可以追求大梦想，有大作为。正如阿基米德说的：“如果给我一个支点,我可以撑起整个地球

B. 高盛集团收购了哪些大公司

1、福建南孚电池 ------------ 美国吉列公司
2、河南双汇肉制品 ------------ 美国高盛集团
3、黑龙江哈尔滨啤酒 ------------ 美国AB(百威啤酒)
4、黑龙江佳木斯联合收割机 -------------美国约翰迪尔
5、福建雪津啤酒 -------------比利时英博
6、四川双马集团 -------------拉法基
7、深圳发展银行 -------------美国新桥
8、G华新 -------------HOLCHIN B.V
9、G东睦 -------------睦特殊金属工业株式会社
10、华润锦华 -------------华润轻纺
11、桦林轮胎 -------------新加坡佳通轮胎
12、江苏无锡威孚 -------------德国博世
13、西北轴承 -------------德国FAG公司
14、锦西化机 -------------德国西门子
15、TCL国际电工 -------------法国罗格朗
16、上海轮胎橡胶 -------------法国米其林
17、上海贝尔 -------------法国阿尔卡特
18、深圳赛格三星 -------------韩国三星康宁
19, 德龙钢铁-----------俄罗斯第二大钢铁企业Evraz
20.统一石化----------英荷壳牌
21.娃哈哈--------达能
22。乐凯---------日本
还有：1 美加净：该品牌原占有国内市场近20%的份额。1990年，上海家化(29.41,-0.66,-2.19%,吧)与庄臣合资，“美加净”商标被搁置。上海家化于1994年出5亿元收回美加净商标，但已失去了宝贵时机。
2 中华牙膏：1994年初，联合利华取得上海牙膏厂的控股权，并采用品牌租赁的方式经营上海牙膏厂“中华”牙膏，如今，中华牙膏在市场上的份额已少得可怜。
3 活力28：1996年，与德国美洁时公司合资后，双方规定的合资公司洗衣粉产量的50%使用“活力28”品牌的承诺没有兑现，前3年共投入1.84亿元用于“活力28”宣传的广告费用也成了一纸空文。“活力28”这个知名品牌从人们的记忆中渐渐消失了。
4 南孚电池：自1999年9月起，通过数次转让，2003年，72%的股权落入吉列手中，吉列的金霸王电池进入中国市场10年，市场占有率不及南孚的 10%。而南孚被吉列控制后即退出海外市场，一半生产能力被闲置。如今这一曾经占领了大半个中国市场，中国第一的电池品牌已经不属于民族品牌了。
5 乐百氏：2000年，乐百氏被达能公司收购，现在乐百氏品牌已基本退出市场。此外，达能还在中国收购了上海梅林(8.89,0.00,0.00%, 吧)正广和饮用水公司50%股权，汇源果汁22.18%股权。还在乳业收购了蒙牛50%股权，光明20.01%股权。这些企业都拥有中国驰名商标，是行业的排头兵。
6 小护士：法国欧莱雅2003年收购小护士。5年后的今天，小护士在市场上也几乎销声匿迹。
7 苏泊尔(12.89,-1.10,-7.86%,吧)：苏泊尔品牌销售额占压力锅市场40%，评估品牌价值16.248亿元。2006年8月，法国SEB(世界小家电头号品牌)获得苏泊尔控股权。
8 大宝：2008年7月30日，强生宣布完成对大宝的收购。至此，中国化妆品市场的竞争已形成外资主导的局面。
虽然还打着福建产什么的旗号，但股份并不在我们手上，而今真正属于我们自己的民族品牌也为数不多了。不仅如此中国许多民族品牌都大量的引入外资，为外资对我们民族企业的收购埋下隐患！
民族企业也需要一些精神，也许我们可以去参看一下日本和韩国的企业。
二战后的日本是百废待兴，索尼公司也是其中之一，当索尼开发出一款半导体收音机产品销往美国时，当地的经销商说：“你们索尼没什么名气，但美国人都知道我们的牌子，贴我们的牌子我能一下子给你10万美金的订单。”当时索尼所有的流动资产也没有这么多。但创始人盛田昭夫经过认真考虑，拒绝了这个要求。二三十年过去以后，人家问盛田昭夫你在商业史上、你在索尼发展史上最好的商业决策是什么？他说我最好的商业决策就是拒绝10万美元的订单，从而树立了索尼的品牌。在这里，我们似乎可以看到日本人那种执着的精神，这是一种民族气节，做品牌，也必须有一种精神在里面。

C. 雷曼破产的幕后天才策划者是谁98年亚洲金融风暴08年全球经济危机的背景下高盛集团充当什么角色

幕后的策划者就是它们自己的无知的贪婪。很多人认为高盛是次贷危机的策划者，这其实是大错特错。不错，高盛因为正确判断了市场的走势从买入的违约掉期CDS中赚足了钱。但是，当雷曼公司倒闭的时候，市场的流动性出现了枯竭，这意味着像高盛和摩根士丹利这类的投资银行无法用较低的利率从短期拆解市场借到钱来维持它们的高杠杆业务，这对高盛的危害是致命的，而且由于雷曼的倒闭，惊慌的机构客户开始大规模从高盛和摩根士丹利撤资，造成了前所未有的危机，可以说这是高盛在1929年股灾与70年代滨州铁路破产危机后在公司历史上遇到的第三次重大危机，也就是在雷曼倒下后，美国财政部立刻宣布向高盛和摩根士丹利各注资100亿美元，来稳定信心，增强流动性

D. 美国历史上6次并购浪潮对中国有何意义和借鉴

都伴随着大规模的并购浪潮。

而反观中国，资本市场上的并购活动多表现为政策驱动、 制度驱动，而不是技术驱动、产业驱动。这是转型经济体在特 定阶段的特殊现象，并不能代表并购市场的未来发展潮流。

第三，金融创新是重要的外部推动力量。大规模并购交易 的实现，依赖于可行的支付工具，包括发行普通股、优先股及 债券、衍生品等。在第四次并购浪潮中，“垃圾债券”、“杠杆 收购”等金融创新，使得“以小搏大”成为可能，并购形式 更加多样化。

而反观中国，目前资本市场上的并购支付工具有限，并购 融资渠道狭窄，限制了并购市场的繁荣。

第四，投资银行在并购浪潮中发挥着举足轻重的作用。第 一次并购浪潮中，摩根、希尔等投资银行家的策划，推动了钢 铁、铁路等行业整合。20世纪60年代以后，随着高盛集团等 独立投行的崛起，投资银行广泛参与并购交易，到第五次并购 浪潮时，各大投行从并购业务中都获得了不菲的佣金，有的甚 至超过了其他投行业务收入。

而反观中国，并购财务顾问业务目前更多体现为通道业 务、牌照业务，投资银行能够发挥创造性的空间有限。 从19世纪末至今，美国经历了 6次比较大的并购浪潮。

第一次浪潮发生于1893年美国第一次经济危机之后，高 峰期为1898—1903年，结束于1904年。这轮并购浪潮的主要

特征是横向并购，目的是扩大企业规模，提高市场占有率，实 现规模效益，抵御经济危机的风险。通过并购导致的企业形式 首推托拉斯，其最直接的结果是企业数量的急剧减少和单个企 业规模的迅速膨胀，同时产生了一大批垄断性的企业集团。

第二次浪潮发生在20世纪20年代。与第一次浪潮相比， 此时横向并购虽然仍占较大比重，但同时出现了相当规模的纵 向并购，寡头及规模经济仍是此次并购的重要动机。一个副产 品是，并购后公司的形式虽然仍以控股为主，但并购所导致的 产权结构却发生了微妙的变化，即并购并未导致企业产权的绝 对集中，相反，各股东的持股率越来越低。这次并购浪潮，奠 定了美国工业结构的基础，更重要的是确立了现代企业管理的 基本模式，即企业所有权与经营权的最后分离。1929年爆发 的美国经济危机导致该次并购浪潮的终结。

第三次浪潮始于20世纪50年代，在60年代后期达到高 潮。此次并购浪潮有两个明显特点：一是混合并购超过横向并 购居于主体地位，二是跨国并购异军突起。由于全球经济一体 化的萌芽，大企业经营的空间分布开始出现多样化发展的趋 势，但同时也给专业化的中小企业发展留下一定空间。至70 年代初，美国企业的总数比50年代初增长了 80%以上。本次 浪潮因石油危机而平息下来。

第四次浪潮发生在20世纪80年代，1985年进入高峰期。 此次并购浪潮有以下几个特点：其一，从并购规模上看，各年 并购交易的支付总额大幅提高，大型并购的数量大幅增加；其 二，由于杠杆收购策略的运用和垃圾债券融资手段的出现，出 现了“小鱼吃大鱼”的案例。此外，跨国并购初露端倪。

第五次浪潮于20世纪90年代初紧接着第四次浪潮迅速掀 起。这是一次国际化的浪潮，主要发生在信息产业、民航、铁 路、军工和金融等行业，无论是并购企业还是目标公司的规

模 都很大。这次浪潮有4个新的特点：一是在总规模上创造了历

第一部分产业性并购I

史记录；二是相当多的并购发生在巨型跨国公司之间，出现了 明显的强强联合趋向；三是金融业的并购明显加剧；四是大多 数企业放弃了杠杆收购，改以投资银行为主操作。此次浪潮的 显著特点是基本以友好兼并为主，进行主动的强强联合，显示 出现代企业经营中的“策略联盟”。

第六次浪潮在2003年互联网泡沫破裂、第五次并购浪潮 结束后三年即发生；2006年，并购浪潮达到高峰；到2007年 次贷危机展开，第六次并购浪潮逐渐退去。相对于前五次并购 浪潮，尤其是刚刚过去不久的第五次并购浪潮，第六次并购浪 潮有以下显著特点：①资源收购大量发生；②PE基金的广泛 参与；③现金支付比例提高；④估值回归理性。管理层盲目自 信的情绪有所调整，竞争要约等哄抬并购价格的情况有所减 少，被收购方的估值水平回归理性。

通过分析美国
历史
上6次并购浪潮，我们发现以下规律可 供中国借鉴：

第一，6次并购浪潮都发生在美国经济持续高速增长时 期，同时也是股市繁荣时期，“牛市”更容易激发并购活动。 如下图所示，阴影部分代表了并购浪潮持续的年份。

国实际GDP(取对数）----道琼斯指数(取对数） 并购浪潮与宏观经济、股票市场景气程度的关系示意图

第二，技术革命是企业并购的内生动力和催化剂。新兴技 术的出现和成熟给产业格局带来剧烈震荡，几乎每次技术革命

E. 八大投行有哪些

如果您指的是今天八大投行力挺恒大的新闻，那么八大投行指的是花旗银行（美国）、德意志银行（德国）、美银美林（美国）、摩根大通（美国）、瑞信、瑞银（瑞士）、麦格理证券（澳大利亚）、星展银行（新加坡）。

在传统的概念里华尔街没有八大投行的概念，只有五大投行，是指在股票交易，承销，固定收益等纯投行业务上做的最好的五家投资银行机构。分别是美林证券（金融危机被美林收购），摩根斯坦利（已转为金融控股公司），高盛（已转为金融控股公司），雷曼兄弟（因杠杆使用过度，次贷资产过高，在金融危机中破产），贝尔斯登（同样原因，被摩根大通低价收购）。

残存的两家机构加上花旗，摩根大通，瑞信，瑞银，德意志，巴克莱几家银行基本就是当前最大的几家投资银行机构了。

(5)杠杆并购高盛扩展阅读

中国的投资银行可以分为三种类型：第一种是全国性的，第二种是地区性的，第三种是民营性的（例如华兴资本、易凯资本、绿桥资本、汉能投资、贝祥投资，等）。全国性的投资银行又分为两类：其一是以银行系统为背景的证券公司；其二是以国务院直属或国务院各部委为背景的信托投资公司。地区性的投资银行主要是省市两级的专业证券公司和信托公司。

以上两种类型的投资银行依托国家在证券业务方面的特许经营权在中国投资银行业中占据了主体地位。第三类民营性的投资银行主要是一些投资管理公司、财务顾问公司和资产管理公司等，他们绝大多数是从过去为客户提供管理咨询和投资顾问业务发展起来的，并具有一定的资本实力，在企业并购、项目融资和金融创新方面具有很强的灵活性，正逐渐成为中国投资银行领域的又一支中坚力量。

业务范围

⑴发行承销风险

⑵经纪业务风险

⑶自营业务风险

⑷做市商业务风险

经营模式

分业经营模式：投资银行业务与商业银行业务相分离，分别由两种机构相对独立经营。

混业经营模式：投资银行业务与商业银行业务相互融合渗透，均由混合银行提供。

F. 哪些公司做收购并购案特别专业

做中大型收兼并购案的：花旗、摩根大通、摩根士丹利、瑞士联合银行、瑞士信贷、美林、德意志银行、高盛、巴黎国民银行、雷曼兄弟、美洲银行，其中花旗、摩根大通、摩根斯坦利、高盛均有驻中国的公司，做与中国相关的大型收兼并购案，近年高盛的大型收兼并购案的业绩最好。

做小型收兼并购案的：上面这些大投行背后的很多专业领域的顾问公司，如摩根普斯通、凯能基等等很多，这些顾问公司从不在媒体前露面，也不对外做业务，他们只能服务于某个大投行的某个专业领域。这类公司在中国一般没有设分公司。

下面是个别投行的简单介绍：

摩根大通是一家领先性的国际金融公司，能够满足商业、企业、政府和个人的紧急金融需求。它为公司策略提供咨询服务，集资，开拓金融市场工具，管理投资财产。同时为抓住市场机遇，将自己的资产承诺于知名企业、好的投资和交易项目。公司分成 5 个主要部门：金融与咨询，市场拓展，资产管理咨询，股票投资，资产权投资与经营，前沿变化。

高盛公司成立于1869 年，总部位于美国纽约。高盛公司是世界领先的投资银行，历史悠久、规模庞大、实力雄厚。高盛公司目前总资产 3 千多亿美元，全球 2 万多名员工，在世界 24 个国家设有 42 个分公司或办事处。高盛公司为南方航空、中国移动、中国石油、中国银行等众多客户在国际市场融资；也为中国移动外购资产、BP Amoco内购中国石油股权、联想分拆神州数码等并购业务提供财务顾问服务。除了投资银行业务之外，高盛公司还在中国进行直接投资，投资项目包括平安保险、新浪、证券之星等。

美林是一个领导性的国际金融管理及咨询公司。它遍及世界六大洲43个国家。为个人及组织性客户提供多种金融服务，其中包括： 个人金融计划，证券承销，贸易与经纪业，投资银行与咨询服务，外汇交易，期货与金融衍生品，保险，研发。

花旗银行，作为惟一一家推行全球业务战略的银行，不单为遍及56个国家的5000万消费者提供服务，也在近100个国家为跨国、跨区及当地的企业客户服务。除了花旗银行，没有哪家金融机构的业务和资源足以在如此之多的地方，应付如此之多的需要。 花旗银行已成为金融服务的世界品牌。花旗银行的名称即意味着服务，不仅是满足客户的需要，更要比客户预期的做得更好。花旗银行在32 个国家中从事私人银行业务的员工可透过银行的人才、产品及策略网络， 令客户获得全球投资组合的第一手资料，花旗银行协助其寻求投资机会及识别投资风险。花旗银行在新兴市场服务客户接近100年，源远流长，并取得了长足的发展。

摩根士丹利作为一家在纽约证交所上市的全球金融服务公司，是全球证券、投资管理和信用卡市场的佼佼者。公司在全球32个国家设有超过600个办事处，员工总数5万多人。摩根士丹利汇聚人才、创意和资本，旨在协助客户实现其财务目标。摩根士丹利在亚太区已活跃了三十余载，在北京、上海、香港、曼谷、墨尔本、孟买、首尔、新加坡、悉尼、台北及东京均设有办事处。在亚太区主要从事投资银行业务，包括企业融资和协助客户通过发行股票或债券筹集资金、并购咨询及房地产金融服务；销售及买卖股票和债券；证券研究；直接投资；私人财富管理以及资产管理。

G. 高盛 Goldman sachs 转型原因

The main reason is the impact of sub-loan crisis, sub-loan investment bank led to a large amount of losses, facing bankruptcy, if the transition to commercial banks, it may lead to one of the greatest benefits, you can apply for loans to the Federal Reserve, while the investment bank is unable to do so

In addition, the sub-prime crisis, the investment bank's criticized the most, because their own investment bank to develop a lot of financial derivatives, capital adequacy ratio is too low, excessive use of high leverage ratio, to the neglect of the existence of risk, its transformation into commercial banks, and then the capital adequacy ratio of 8 percent to be reached, but also the Federal Reserve to implement more stringent controls, because the regulator of banks in line to vote than the more stringent

H. 高盛与包括太子奶、深南电、国航及东航的对赌协议是怎么回事

融资方：蒙牛乳业
投资方：摩根士丹利等三家国际投资机构
签订时间：2003
主要内容：2003至2006年，如果蒙牛业绩的复合增长率低于50％，以牛根生为首的蒙牛管理层要向外资方赔偿7800万股蒙牛股票，或以等值现金代价支付；反之，外方将对蒙牛股票赠予以牛根生为首的蒙牛管理团队
目前状况：已完成，蒙牛高管获得了价值数十亿元股票
融资方：中国永乐
投资方：摩根士丹利、鼎晖投资等
签订时间：2005
主要内容：永乐2007年（可延至2008年或2009年）的净利润高于7.5亿元（人民币，下同），外资方将向永乐管理层转让4697.38万股永乐股份；如果净利润等于或低于6.75亿元，永乐管理层将向外资股东转让4697.38万股；如果净利润不高于6亿元，永乐管理层向外资股东转让的股份最多将达到9394.76万股，相当于永乐上市后已发行股本总数（不计行使超额配股权）的4.1％
目前状况：永乐未能完成目标，导致控制权旁落，最终被国美电器并购
融资方：雨润食品
投资方：高盛投资
签订时间：2005
主要内容：如果雨润2005年盈利未能达到2.592亿元，高盛等战略投资者有权要求大股东以溢价20％的价格赎回所持股份
目前状况：已完成，雨润胜出
融资方：华润集团
投资方：摩根士丹利、瑞士信贷
签订时间：2008
主要内容：两家投行将分别以现金4.5486亿港元认购1.33亿股华润励致（1193.HK）增发股票，合同有效期为5年。若和约被持有到期，且华润励致最终股价高于参考价（3.42港元），华润集团将向两家投行分别收取差价；若届时股价低于3.42港元，那么两家投行就会各自受到一笔付款
目前状况：按最坏打算，华润可能亏损9亿港元
融资方：深南电A
投资方：杰润（新加坡）私营公司（高盛全资子公司）
签订时间：2008
主要内容：合约有效期2008年3月1日至12月31日。当国际石油浮动价高于每桶62美元，深南电每月最多获利额30万美元；反之，国际油价每下跌1美元，高盛杰润则将多获利40万美元
目前状况：执行中，深南电A已巨亏5亿元人民币

I. 高盛这些投行到底在干些什么业务啊，为什么能对全世界产生那么大的影响呢

国外的投行以券商为基础，像高盛、美林、摩根大通等都是券商。
而国内的投行大多是银行的一个部门。
从监管法律来看，银行是不允许进行投资的，所以银行的投资只能以贷款的形式存在，所以就没有并购收购、非上市公司股权投资等标准投行业务。在国内充当类国际投行的业务的是信托公司。
而国际几大投行高盛、摩根斯坦利之类，他们是国际传统投行，有着专业的投研团队，对每一个行业每一个领域有着专门的分析和研究，对行业的专营导致他们可以在全世界范围内，以高盛的名义筹措资金，做各种并购收购、股权投资等案例。联想收购IBM实际就是高盛操作的经典案例，由于联想迫于PC主机市场的销量压力，而IBM在那个阶段PC部门大幅亏损，但是具有国际品牌效应。高盛在做了相当大的调研之后，才能撮合联想收购了IBM的PC部门。
这就是高盛这类投行牛的地方，敏锐的市场洞察力加上专业的谈判能力等等。