① 什么是可转债券 什么是代价股
所谓分离交易的可转换公司债券，是“认股权和债券分离交易的可转换公司债券”的简称，该种债券中的公司债券和认股权分别符合证券交易所上市条件的，应当分别上市交易。
而目前市场上的可转债，其持有人只拥有在一定时间内依据约定的条件将债券转换成的权利。分离交易的可转债使被低估的转债期权价值得以提升，对投资者而言更具吸引力，同时这种一次审批两次融资的方式也降低上市公司的发行成本。但是相比普通的可转债，分离交易的可转债将面临更大的付息压力，而且其发行条件更为严格，因此这种融资方式更适合规模较大的上市公司。
它赋予上市公司两次筹资机会：先是发行附认股权证公司债，这属于债权融资；然后是认股权证持有人在行权期或者到期行权，这属于股权融资。
据悉，可分离交易的转债与传统转债相比，最大的特点是发债公司无偿向投资者派送认购权证。不仅申购能让投资者取得高收益，而且新券内在收益率远高于同期限、同信用等级的公司债券，这主要体现在附认股权公司债券无偿派发的认股权证价值上，尽管其中公司债券部分比普通企业债券票面要低。
从权证市场当前交易的情况看，存量权证市场价格明显高估，以派发的权证可以获得较高的溢价收入，足以弥补票面利率低带来的损失。中信证券债券分析师李志强表示，其创新之处在于所附认股权证和债券是分离交易的，一方面满足上市公司融资需求，一方面能够给投资者一个锁定风险的途径。
目前可转债市场最大的障碍就是流动性差，可转债持有人往往会通过转股的方式解决流动性障碍，为此必须付出一定的流动性成本。对于附认股权公司债来说不存在这个问题，由于附认股权公司债的期权条款完全可以自由脱离于产品组合之外，期权价值随时通过股价的变化得以体现。当前权证热潮还未消退，较高的溢价幅度有利于权证部分获取更高的收益，这可能也是附认股权公司债最诱人的地方。
渤海证券的何翔认为，与普通的可转债相比，分离交易的可转债面临更大的付息压力。同时，由于分离交易后，可转债的期权价值将进一步体现在价格上，而正股价格的波动将对可转债的期权价值造成影响，这也就意味着上市公司只有不断提高自身的经营业绩促使股价上升，才能获得更多的再融资。