阿里巴巴小额贷款资产证券化

㈠ 没看明白珍妮所讲的阿里小贷资产证券化ABC三层是怎么回事

首先来说什么是资产证券化，官方定义是：资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券(Asset-backed Securities, ABS)的过程。它是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。
一个人开通了“蚂蚁花呗”后，一般可以获得500-5000元的额度进行消费。这些资金均来自阿里旗下的阿里小贷。略懂会计学基础知识的人马上就能明白，剁手党的每笔消费，其对应的都是阿里小贷资产负债表左侧的一笔信用贷款（资产）。如果阿里小贷只是让这些贷款静静地躺在自家资产负债表的左端（资产），那么它就需要不断融资，扩大资产负债表的右侧（数字权益或者负债），以支持这些信用贷款（资产负债表是要配平的）。
由于“剁手党”（债务人）的小额消费贷款在未来有着较为稳定的现金流收入（“剁手党”被要求在确认收货后的下个月10号之前完成还款），阿里小贷（发起人）可以将这些预期能产生稳定现金流收入的贷款资产转移给SPV所设置的专项账户。然后SPV负责将这些消费贷款资产统一放入一个资金池中，通过对资产池的现金流进行重组、分割和信用增级，从而以此为基础发行一系列具有不同收益和风险特征的有价证券。
简单来说：你欠花呗的每一笔钱， 都是蚂蚁的资产，蚂蚁要实现不断的放贷，但自己没有那么多自有资金，就需要融资。融资的方式就是把你欠蚂蚁的钱（欠条）打包卖出去。这里的卖出，由于有几十万笔不同期限不同金额的欠条，期限长的和期限短的肯定不能卖一个价格，毕竟期限越长风险越高。那就把比如1年以内还款的全部资金分为A层，对应的卖价是付出3,5%的利率；把A层投资人全部的钱还完了，再依次去还B层和C层，相应的偿付顺序在后面的证券档次收益率越高、期限越长。以此来实现现金流的重组、分割、信用分层。
那么我们付给蚂蚁的利率比如说17%，但是蚂蚁拿着我们的欠条去融资，一般证券化都是本金去融资。由于蚂蚁本身的信用比较好，他卖出去只需要付出3.5%的成本。一般最后一档C档是蚂蚁自己持有的，那在还了A和B之后，17%和3.5%之间有很大的利息差，这中间的这部分积累的超额收益全部都是蚂蚁自己拿了，所以他赚了大头。
明白了吧~~~

㈡ 来看看哪些资产可以被证券化

资产证券化中对资产的核心要求只有一点：一段时间内持续产生稳定的现金流 .
一、可以证券化的“资产”类别
资产证券化常见的资产类别包括金融机构信贷资产、企业债权资产、企业收益权资产、企业不动产四大类：
1、金融机构信贷资产
银行类金融机构持有的信贷债权资产；
包括各类金融机构的住房抵押贷款、汽车销售贷款、个人消费贷款、商业地产抵押贷款、企业贷款、不良贷款、住房公积金贷款、信用卡应收账款等。
示例如：
05-建元、07-建元的个人住房抵押贷款资产证券化产品；
08-通元、12-上元的个人汽车抵押贷款资产证券化产品；
2014招行的个人信用卡应收账款资产证券化产品；
13-民元、13-邮元的一般企业贷款资产证券化产品；
06-信元、08-建元的不良贷款资产证券化产品。
2、企业债权
非金融机构/企业在成产经营过程中形成的各类债权；
包括保理应收款、企业应收款、小额贷款、委托贷款、信托收益权等。
示例如：
吴中01-07浦间的市政工程资产证券化产品；
东证-阿里巴巴的小额贷款资产证券化产品。
3、企业收益权
非金融机构/企业因过去的生产经营投入而形成的未来可以带来收益的各项收益权；
包括楼宇/汽车/设备/飞机/交通工具/机械租赁收益权、市政水电气/公用基础设施收费权、路桥/经营场所收益权、票款收益权、ppp收益权等。
示例如：
远东一期的融资租赁资产证券化产品；
华能澜沧江水电气资产证券化产品；
莞深高速路桥收费权资产证券化产品；
南京城建公用基础设施收费权资产证券化产品；
华侨城欢乐谷经营场所门票收益权资产证券化产品。
4、不动产资产
包括各类商业地产、工业地产、保障房、养老地产和医疗地产，即各类公募/私募reits产品。
示例如：
苏宁云创私募reits产品；
鹏华前海万科公募reits产品。
二、资产证券化中的资产负面清单制度

因为我国证监会在2014年发布公告取消了资产证券化业务的行政审批，并开始实行资产证券化的资产负面清单制度，随后我国基金业协会在授权下发布了《资产证券化基础资产负面清单》。
通过该负面清单明确了基础资产筛选的消极标准，该清单确认了六类资产，总结下来包括五类：
1、债务人是地方政府以及地方政府设立的融资平台公司的资产，例如以政府作为还款来源的各类bt项目，但ppp模式除外；
2、不动产资产中，未开发/未完工的不动产项目，但保障房项目除外；
3、矿产资源、土地出让收益权的资产项目；
4、准物权资产，包括提单、仓单、产权证书等准物权资产，即那些本身不产生任何现金流入但需要通过处置后才能产生现金流入的资产；
5、无关联的资产组合，法律界定及业务形态属于不同类型且缺乏相关性的资产组合，如基础资产中包括企业应收账款和高速公路收费权的不同类型资产。
三、资产的要求条件

为了保障资产能够在未来能够产生可预期稳定现金流的这一核心要求，对资产的要求条件：
1、构成独立的财产权：
要求在法律上能够准确、清晰地对财产权范围予以界定，没有抵押、质押等限制性权利的财产权，权利的实现无须依赖于其他财产或财产权利。
2、权属清晰的资产：
资产需要符合法律法规，权属清晰，资产的获取、存续不存在任何条件、限制。
3、可合法、有效转让：
要求资产本身可以合法/有效的转让，满足资产证券化的“真实出售”目的。
如结合我国《合同法》、《担保法》的相关规定不能转让的债权包括：
a:合同性质具备人身属性的债权；
b:合同当事人约定不得转让的债权；
c:最高额抵押担保的主合同债权。
此外，基于我过合同法对债权转让有效性的要求，在债权转让过程中也有对债务人相关通知义务的要求。
4、资产所涉及法律关系标准化程度较高，具有同质性：
要求债权、收益权涉及的法律关系标准化程度较高，基本基于格式化的合同产生，债务人的付款期限相对稳定、可预测。
5、资产所涉及的债务人组合风险度较低：
要求债权、收益权涉及的债务人群体较多，分散性较强，集中度较低，不存在唯一或个别比例过高造成不能偿付/一次性偿付导致过高的风险。
四、2015进行证券化的资产情况

自企业资产证券化产品实施备案制以来，根据微信公号为“小时代大资管”的统计数据显示：
2015年业已完成基金业协会备案的资产支持专项计划共计97单，总金额达到975.66亿元。
从基础资产类型来看，主要涵盖小额信贷资产、融资租赁债权、供热、供水收费收益权、高速公路通行费收费收益权、信托受益权、应收账款、bsp票款债权、污水处理收费收益权、保理融资债权等。
1、从备案产品数量来看
2、从备案产品的资金规模上来看
可见，被誉为炼金术般融资利器的资产证券化，热度在持续升高之中，作为其底层支撑的“资产”，其种类的丰富度也在不断提升，同时对于资产的前期筛选、中期转移/交割、后期管理也提出了更高的要求

㈢ 小额贷款资产证券化是贷款债权还是收益权

网上的各种帮你办手续贷款 办卡 提额 什么的，统统的都是虚假的，诈骗的
不要想着专借钱过日子，那属不是生活方式的，
最大的问题是，你后面用什么还，平时连花的都没的花的，后面用什么还，还有利息呢

你要是不信可以去找他们，记得把你的经历回复在这个问题下面，
穷鬼想过有钱的日子， 就是有钱了你也不知道怎么花的
用借款还借款，呵呵，都没钱还利息，还不是越借越多
另外说一句，这个贷款，是人死债不烂的， 就是人死了，也要你父母 家人给你还的
还不起进了牢，出来你还是要还的

㈣ 京东白条跟阿里巴巴资产证券化的区别和风险

白条没额度哎

㈤ 谁能告诉我，阿里巴巴小额贷款到底怎么回事，都说是骗人的，到底真还是假

这个就是借呗或者网 商贷的啊，肯定是真的了，不过是在支付宝上面，如果是私人说能给你弄的那肯定是假的了

㈥ 我被阿里巴巴小额贷款给骗了

楼上正解抄，这类诈骗惯用的袭手段就是假冒各类单位以中奖、贷款、办卡等名义诱使你“登记个人信息”、“签合同”，之后骗钱，如果你拒绝，骗子就以涉嫌违约等莫须有的罪名，告诉你被起诉了（冒充法院），假称要给你发传票，甚至采取强制措施等吓唬你，骗你支付所谓的违约金、解约金、和解金、保证金、罚款、押金等。

㈦ 一则不起眼的公告隐藏着什么惊天秘密

一则不起眼的公告隐藏着什么惊天秘密?
国际实业 :关于控股股东相关信息变更的公告

2013年9月27日，公司收到控股股东新疆乾泰中晟投资有限公

司的通知，经新疆维吾尔自治区工商行政管理局核准，新疆乾泰中晟

投资有限公司名称变更为" 新疆乾泰中晟股权投资有限公司"，住所

变更为“新疆乌鲁木齐高新技术产业开发区高新街217号盈科广场B

座1011室”，经营范围变更为“许可经营项目：无。一般经营项目：

对外经济技术合作业务；股权投资：从事对非上市企业的股权投资，

通过认购非公开发行股票或者受让股权等方式持有上市公司股份。”

其他信息如营业执照注册号、法定代表人、注册资金、股东情况

等均无变化，目前已办理完成工商变更相关手续。

本次控股股东名称、注册地及经营范围变更对本公司经营无影

响，截至目前，新疆乾泰中晟股权投资有限公司持有本公司

147,100,000股，占公司总股本的30.57％，公司实际控制人未发生

变化。 特此公告。

新疆国际实业股份有限公司

董事会

2013年9月28日

股权投资基金主要是通过专业的方法把客户闲散的资金通过定向私募的方式聚集起来，投资到未上市的具有高成长高回报的企业当中去，通过一系列的增值服务，促使企业快速成长，做大做强，和资本市场对接，主要通过资本市场退出使我们得到较高的收益。私募股权基金的运作方式是股权投资，即通过增资扩股或股份转让的方式，获得非上市公司股份，并通过股份增值转让获利，一旦被投资公司成功上市，私募股权投资基金的获利并不是百分之多少来计算，是几倍或几十倍的收益来计算。

国际实业（ 000159 ）现金宝！参股40%的万家基金与支付宝合作

1、万家基金管理有限公司网上交易新增支付宝支付渠道，为更好地满足广大投资者的理财需求，万家基金与支付宝合作，新增支持支付宝为本公司网上交易平台的支付渠道据悉，国际实业（000159）持有万家基金40%股权。

2、万家基金开通网上直销现金宝快速取现服务，即客户通过万家基金网上直销平台申购万家货币 ，可享受T+0赎回实时到账。

3、公司6.19日收到新兴铸管 资源发展公司30%股权转让款3.35亿，将带来4385万的投资收益，据此测算三季报预增100%以上。

2013年7月7日，阿里小贷资产证券化获批。这是首单获批的基于小额贷款的证券公司资产证券化产品，也是证券公司与小贷公司合作的初次探索，被金融业界视为信贷资产证券化的破冰之举。而获批后仅仅过了4天，阿里小贷与万家共赢基金、诺亚财富等公司发布的私募信贷资产证券化产品就在7月11日宣布募集完成。

仅仅一周的时间，阿里小贷再次让整个金融业界汗颜：资产证券化，这个刚刚出现在国务院文件中的、用以要求传统金融行业的金融词汇，转瞬间出现在一家互联网企业新发的产品名称中。反应速度之快，也让阿里再度成为金融业界关注的焦点。

“阿里小贷已经成了金融业创新的榜样。”中国小额信贷发展促进网络秘书长白澄宇说。所谓资产证券化，是将能够产生稳定现金流的一部分资产，打包建立一个资产池，并以其将来产生的现金收益为偿付基础发行证券。

来势汹汹的阿里小贷其实一直为资金发愁。按照规定，小贷公司只能用自有资本金进行放贷。目前，阿里旗下两家小贷公司注册资本金总和为16亿元。按照小贷公司融资杠杆率只有0.5倍的规定，阿里金融两家小贷公司可供放贷的资金最多为24亿元。

而资产证券化最多可滚动盘活50亿元，等同于帮助80万家微型企业获得资本市场的融资支持。虽然在阿里小微创新金融公关总监王彤看来，阿里小贷并无意对战传统银行业，但这却足以让传统银行有了危机感。

银行家们在颤抖

“很明显，阿里金融对银行业已经形成挑战。”民生银行 行长洪崎说道。“我已经深切感觉到互联网金融的发展会彻底颠覆传统商业银行的经营模式、盈利模式和生存模式。”交通银行董事长牛锡明坦言。

银行家们在颤抖。而让他们颤抖的，不仅是阿里小贷的资产证券化，也是在6月份银行业“钱荒”中，那些被互联网金融席卷而去的、他们梦寐以求的资金。局外之手正在伸出，金融行业的边界在变得模糊。

6月17日，对于银行业来说一片阴霾。在资金上勒了半个月裤带的银行没能得到央行的一丝怜悯。银行业似乎已经预感到，央行态度的强硬或将推高同业拆借利率。3天后，银行间同业拆借利率升至13.444%的历史最高位。

就在这天，半道“杀”出的余额宝悄无声息地“偷”走银行原本就不富裕的资金。上线18天后，这个看起来并不起眼的基金产品，便拥有了250万用户、60亿的规模，而现在余额宝每天还在以数亿元的资金量流入，这让银行家们更加深切地感受到互联网带来的强大冲击。

实际上，银行业防范的对象并不仅仅是阿里金融一家。近年来基于互联网模式产生的P2P借款服务平台也呈现出“爆炸式增长”。一项数据显示，2012年末，P2P借贷服务平台超过了200家，可统计的P2P平台线上业务借贷余额超过100亿元，投资人超过5万人。若是加上尚未统计的P2P线下业务，其借贷余额和投资人数还将倍增。

在白澄宇看来，传统银行业担心的不是信贷业务的流失，而是存款的流失。央行的数据也证实了这一点。在“钱荒”最严重的6月份，银行业的存款较去年同期少增了近一半。而近年来存款负增长的现象也数不胜数。

马云：百年一遇的特大题材-阿里金融！

国际实业(000159)占万家共赢基金40%股份，阿里信贷资产证券化题材远大于余额宝和一般金改及手游题材，才5元多的国际实业比内蒙君正/香溢融通 /中青宝 /乐视网 /东方财富 /生意宝 /天音控股 等更具炒作爆发力。

万家基金旗下万家共赢 与阿里巴巴金融合作发行资产证券化产品，国际实业（000159）持有万家基金40%股权

7月12日报道 【财新网】（记者 张冰）万家基金旗下万家共赢和阿里金融合作发行资产证券化产品，规模两亿元，速度更快，可能已经募集完毕。

国际实业（000159）持有万家基金40%股权，万家共赢的股东是万家基金（51%股权），诺亚财富间接持有35%，员工持股14%。由于这层股东关系，诺亚财富（NYSE：NOAH）周四晚（7月11日）宣布，其与阿里小贷公司的首支私募信贷资产证券化产品已经募集完成。

在外界看来，东证资管-阿里巴巴专项计划是阿里金融第一次触碰资产证券化，但实际上阿里此前已经和嘉实基金的子公司嘉实资本发行过两期私募性质的小贷资产证券化产品，总的募集规模在2亿元左右。

万家共赢的阿里资产证券化产品属于私募性质，根据财新记者了解，万家共赢参与阿里小贷的资产证券化，看中的是品牌效应和熟悉业务模式的机会。万家共赢两亿产品主要面向个人，申购起点100万元。

阿里小贷发放的小微贷款实质为阿里巴巴集团旗下电子商务网站淘宝或天猫网的订单贷款、信用贷款和阿里信用贷款，行业覆盖范围广，贷款期限短（平均周期127天），贷款区间集中在5-50万元。

阿里巴巴集团旗下拥有浙江阿里巴巴小额贷款公司和重庆阿里巴巴小额贷款公司两家小贷公司，其注册资本共计16亿元人民币。按国内监管规定，小贷公司的资金来源主要包括股东注资和银行借款，银行借款不得超过注册资本50%，阿里小贷的业务规模快速扩张后，受到了资本的约束。

万家共赢的证券化产品的基础资产是浙江阿里小贷的贷款，优先级和次级分级比例为9：1，阿里的商诚担保也用担保的方式增信，但担保公司会担保其中的15%。

因为优先级不需要上市，所以基金模式下的优先级份额没有评级。根据财新记者了解，运营方式上，阿里金融相当于管理人的角色，募集资金交给阿里金融，进入阿里的资金池，资产准入、资金运营和实时监控都是交给阿里金融去做，相当于购买这些信贷资产之后委托阿里小贷去管理。

即便如此，由于技术上不复杂，万家共赢可以用网络端口来实时监控贷款情况，阿里金融会把资产清单定期交给万家共赢和客户查看。如果发生不良，万家共赢会要求阿里小贷补充同等规模的新的基础资产进入资产证券化基础资产池，替换原有的不良贷款。

万家的方案里，投资人持有的90%份额的优先级收益率在6.5%左右，中介机构的成本在1%左右，理论上，阿里小贷持有的10%次级收益在18%到21%，甚至更高。

按照这种模式，整个资产包的融资成本在7.5%左右，但阿里向贷款客户收取的年化利息为21%左右，这中间还有13%左右的差价。几家方案给阿里提供的利润空间差不多都在这个水平浮动。

万家的整个产品的存续时间是15个月，即12+3的模式，每6个月开放一次。为了保证信贷资产的顺利清算结转，可以有3个月的延期，方便已经形成贷款的投资退出。虽然业务利润空间较大，但竞争激烈。

国际实业占万家共赢基金40%股份，阿里信贷资产证券化题材远大于余额宝和一般金改题材，国际实业比内蒙君正和香溢融通更具炒作爆发力。

资产证券化酝酿常规化 阿里鲶鱼与证基信全线出击

“目光聚集的地方，金钱必将追随。”——这句来自《技术元素》且被阿里巴巴集团董事局主席马云多次引用的话，用来描述当前的资产证券化业务再合适不过。

就在“金十条”发布不久，央行表态，将由银行间市场交易商协会牵头，拟就资产证券化业务联合各相关机构扩大试点并进行常态化发展和管理。与此同时，券商、基金、信托已先行一步，与阿里小贷等企业合作，轮番推出资产证券化创新业务。来自业内的声音是：未来10年，资本市场的最大创新将围绕资产证券化展开，现在还只是刚刚开始。

常态发展呼吁规则建设

尽管资产证券化业务自1996年就开始启动研究，但直至2005年才由建设银行发行第一单信贷资产证券化产品，至今规模尚不足千亿。

期间，2005年-2009年间共发行17单，总计667亿元。因国际金融危机叫停3年后，2011年首度重启，到目前共发行6单，共计228亿元。目前所有产品运营良好，无一违约。

“资产证券化已经经过三轮试点，虽然产品创新力度不强，但也积累了一定经验。这都不是关键，关键是今年3月银监发布银行理财8号文，意味着银行投资非标债权将受到严格限制，资产证券化是破解非标风险最可行的办法。同时银行无法通过持续的大规模融资补充资本，急需借道资产证券化调整资产负债结构，这将带来巨大的市场需求。”一大型券商固定收益部总经理这样说。

市场有需求，政策也支持，为何推进却如此缓慢？多位业内人士表示，中国的资产证券化试点已近十年，但至今还没有配套的专门法律、市场和交易规则，对特点资产的认定、载体、配套会计准则等都不明确。信贷资产证券化的常态化，涉及多个技术环节，尤其基础设施是个系统工程，仅靠单个部门出台规则无法成型，需要多部门协调推进。

电商鲶鱼搅动金融创新

相比主流信贷资产证券化试点的缓慢推进，私募市场资产证券化业务正以迅雷不及掩耳之势悄然行进。

7月初，东方资产管理公司申请的阿里小贷专项计划在历时半年的反馈落实与沟通之后，终于获得了监管批文。一个星期之后，第三方财富管理机构诺亚财富宣布与阿里小贷公司的首支私募信贷资产证券化产品完成募集。阿里小贷这条电商鲶鱼，正在为资产证券化注入持续的市场活力。

来自诺亚财富的公开资料显示，此次的私募信贷资产证券化产品是将阿里小贷的信贷资产打包，以其收益权作为投资标的，发行的基金子公司特定多客户资管计划，由诺亚财富的高净值客户认购。发行主体为万家共赢资产管理公司，一期募资2-5亿元，产品收益率略高于一年期贷款基准利率，为年化6.15%。

而“东证资管-阿里小贷专项计划”则多了更多创新之处。据悉，该产品采取统一结构、一次审批、分次发行的模式，产品分为1号至10号，每只专项计划募集资金规模为2亿元至5亿元，募集资金总规模在20至50亿元之间。产品为三层分级结构设计，外部引入担保机构和市场评级，采用循环购买基础资产的方式进行运营管理。同时，东方资管也称，该产品将在条件成熟后择机于深交所上市交易。

无论是“万家共赢-阿里小贷特定多客户资管计划”还是“东证资管-阿里小贷专项计划”，在产品设计和运营管理上都有所突破。海通证券权益投资部人士表示，未来10年内资本市场的最大创新都将围绕资产证券化展开，阿里小贷的这两单业务还只是刚刚开始。

很少有人留意到的是，早在2012年下半年，阿里小贷就联手山东信托推出了类资产证券化产品——“阿里星系列集合资金信托计划”，用以购买重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司 (下称“重庆阿里小贷”)的等额信贷资产收益权，为淘宝网阿里巴巴电子商务平台上的中小企业和商家循环提供贷款。

东部信托公司金融市场部负责人表示，资产证券化是个大课题，它不仅拥有融资功能，更重要的是调节资产负债。“相比资产支持票据业务（ABN）、债务型房地产信托基金（REITs）及其他私募产品，信贷资产证券化业务（ABS）无疑拥有更大的市场。券商、基金、信托各有各的优势，也都会形成适合自己的模式，目前都还在摸索之中。”

阿里资产证券化产品拟深交所挂牌

【财新网】（记者 曹文姣）深圳交易所（下称深交所）周一（7月8日）公告称，上海东方证券资产管理有限公司设立的东证资管“阿里巴巴1号-10号专项资产管理计划”获得中国证监会批复，并将在深交所综合协议交易平台挂牌转让，为资产证券化产品序列增添了新的资产类型。

据深交所介绍，该产品以阿里巴巴小额贷款公司面向小微企业发放贷款形成的债权为基础资产，将在3年内不定期发行10期产品，每期发行额度为2至5亿元。根据小贷资产期限较短、随借随还的特点，该产品在交易结构设计上采用了循环购买的方式，即基础资产相关债权获得偿还后，用获得的资金循环购买新的合格小贷资产。此类交易结构在海外市场实践中已有成熟应用，可解决短期贷款资产和长期证券化产品的期限匹配问题，在国内资产证券化市场则是首次尝试。

深交所相关业务负责人表示，“阿里巴巴1号-10号专项资产管理计划”是小额贷款类资产证券化的首次尝试，具有重要意义，也具有一定风险。深交所拟进一步强化该产品的持续跟踪、风险评估与风险应对机制，通过相应提高优先级份额最低转让数量门槛，落实投资者适当性管理要求，持续关注产品转让与回购情况，细化重大环境变化的风险应急预案。

深交所称，阿里小贷凭借阿里巴巴电子商务平台的用户数据积累，与互联网贷款模式相结合，在有效识别与控制风险的前提下提高贷款效率，成为解决小微企业和个人创业者融资难问题的有益尝试。将小额贷款资产进行证券化后，阿里小贷可从资本市场获取可贷资金，进一步扩大业务规模，更好地为实体经济提供金融服务。小微企业作为阿里小贷的主要客户，将受益于该类产品的发展。

资产证券化业务是资本市场为实体经济服务的重要金融工具，提供了将相对缺乏流动性的资产转变成标准化金融产品的途径，对于盘活存量资产、提升资产流动性具有重要作用。

近一年多来，深交所陆续挂牌了南京城市污水处理收费、欢乐谷主题公园入园凭证、澜沧江电力收费等产品，为企业融资62.5亿元。 ■

肖钢：阿里巴巴资产证券化尝试 小微企业受益

7月15日，在全国小微企业金融服务经验交流电视电话会议上，证监会肖钢主席讲话中提到:“推动证券公司开展资产管理、直接投资、承销中小企业私募债、资产证券化等业务，支持中小微企业发展。如近期东方证券公司对阿里巴巴小额贷款公司的信贷资产进行证券化，并在深交所上市交易，为支持众多小微企业和个人创业者融资进行了有益尝试。”

肖钢主席所说阿里小贷的证券化，即为前不久证监会所批准的东证资管-阿里巴巴专项资产管理计划。该项目中，阿里小微信贷将旗下小贷公司的优质贷款组合出售给东证资管的“专项资产管理计划”，以此贷款组合为基础，向投资者发行证券。借助资产证券化，等同于是让电子商务平台上的小微企业和个人创业者，间接获得了资本市场的融资支持。

据悉，阿里小微资产证券的专项计划，也是证券公司资产证券化新规发布以来首单获批的基于小额贷款的专项计划。对于该项目顺利获批，外界解读这其中透露出证监会鼓励证券公司创新，引导资金服务实体经济的态度。肖钢主席的讲话，无疑验证了这一看法。

有分析称，借助该项目，阿里小微信贷或可满足80万家小微企业的融资需求，并进一步促进国内实体经济发展。

而阿里小微信贷，也无疑是当前服务小微企业融资的各种机构中，最受关注，同时，也是成绩最为亮眼的一家。数据显示，截止到今年2季度末，阿里小微金融服务集团(筹)自营小微信贷业务成立3年来，已经累计为超过32万家电商平台上的小微企业、个人创业者提供融资服务，累计投放贷款超过一千亿，户均贷款4万元。

就在几天前，阿里小微集团总裁胡晓明表示，未来，阿里小微信贷将争取为100万家小微企业提供纯信用贷款的融资服务。

周小川：推动信贷资产证券化常规化发展

中国人民银行行长周小川15日在全国小微企业金融服务经验交流电视电话会议上表示，将继续实施稳健的货币政策，保持合理的货币信贷总量，为小微企业发展创造良好的金融环境。在风险可控的前提下推动信贷资产证券化常规化发展，引导金融机构将盘活的资金向小微企业倾斜。

阿里小贷尝鲜资产证券化试点有望小范围扩大

由东方资管与阿里小贷合作推出的资产证券化产品近日获得证监会批准并拟在深交所挂牌，这一重磅消息在小贷业界引起轩然大波。行业人士认为，资产证券化打破了小贷公司的融资杠杆瓶颈，必然引起同业效仿。

突破放贷杠杆率限制

由东方证券资产管理公司与阿里小微信贷合作推出的东证资管“阿里巴巴1号-10号专项资产管理计划”，以阿里巴巴小额贷款公司发放贷款形成的债权为基础资产，在3年内发行10期产品。接受证券时报记者采访的小贷行业人士将阿里小贷的先行先试看做是“业内的曙光”。

目前小贷公司的融资杠杆率受到严格的限制，按小贷公司0.5倍的融资杠杆规定，远远满足不了日益增长的小微企业的信贷需求。

资产证券化相当于放大了小贷公司的资本金规模，放贷能力进一步提高。阿里巴巴昨日称，以其原有资本金规模已累计服务30万家小微企业计算，此次资产证券化所获资金可额外服务50万家小微企业，贷款规模以及客户数量均得到倍数提升。

对此，被誉为“中国小额信贷之父”的社科院农村发展研究所副所长杜晓山表示，在目前小企业融资难度日益加大、民间资本出路难觅的尴尬局面下，资产证券化实践让业界看到了曙光。

网贷公司人人聚财网联合创办人及首席执行官许建文则表示，资产证券化突破了小贷公司放贷杠杆率过低的瓶颈，拓宽了小贷公司的融资渠道，未来陆续会有更多优秀的小贷公司通过券商资管、信托计划等方式实现杠杆率的放大。

许建文称，以往大多数小贷公司依靠有限的资本金放贷，妨碍了业务拓展，因此部分小贷公司采用了私下集资的灰色手段来加大杠杆，如果能绿色软件阁 加大资产证券化试点范围，将缩小灰色领域，让民间借贷更加阳光化。

国培机构董事长、小贷联席会副秘书长刘勇对记者表示，阿里信贷资产证券化将小贷公司的信贷资产打包卖出，盘活了存量资产，提高了资金的使用效率。

有望小范围扩大试点

在中国金融改革紧锣密鼓进行的2013年，资产证券化还被金融业赋予了更重要的使命。近日银监会发布的旨在盘活存量货币的新金融十条中提到，要逐步推进资产证券化常规化发展，特别是把一些收益率较稳定、期限较长的优质贷款证券化。

业内人士猜测，阿里小贷资产证券化能顺利获得证监会的批准，与其契合当前金融改革的要求相关，也与阿里小贷的客户为国家政策重点支持的小微企业有关。

尽管外界对于阿里小贷盈利模式的质疑声一直不绝于耳，但阿里小贷确为不少小微企业提供了融资服务。阿里巴巴提供的数据显示，截至今年二季度末，阿里巴巴经营小微信贷业务3年来，已累计为逾32万家电商平台上的小微企业及个体户提供融资，累计投放贷款超过1000亿元，户均贷款4万元。

尽管阿里小贷在资产证券化上开了一个好头，却并不意味着所有小贷公司均可享受此番待遇。央行数据显示，截至2013年一季度末，全国共计小贷公司6555家，实收资本5671.84亿元，贷款余额6357.27亿元，分别比去年同期增长34%、46%和42%。

杜晓山认为，小贷公司数量庞大，股东实力、人员素质以及风控水准也参差不齐，因此监管机构未必会全盘放开，未来可能会采取由地方金融办推荐合适的小贷企业，小范围扩大资产证券化试点。

许建文同时提醒，小贷公司资产证券化类似银行的资金池模式，可能会存在资产端和负债端期限错配的流动性风险，以及信贷资产信息不透明的风险，需要引起业界注意。

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