1. 如何深化財稅金融改革（如何看待宏觀經濟形
財政政策和貨幣政策是國家調控宏觀經濟的兩大重要手段，今年以來，新一屆政府堅持積極的財政政策和穩健的貨幣政策，全面深化財稅金融體制改革，為我國經濟結構調整和產業轉型升級提供了政策支持和發展動力。
如何看待我國當前的財稅金融改革？在經濟增速放緩和財政收入增幅下滑的背景下，應當如何更好地深化這一領域的改革？記者為此采訪了財政部財政科學研究所所長賈康。
「營改增」倒逼財稅體制改革，未來要推進資源稅、房產稅等改革
8月1日起，「營改增」試點將在全國范圍推開，每年可為納稅人減稅1200億元以上，伴隨這一改革繼續推進，減稅額還要上升為年度數千億元。據測算，去年，「營改增」使上海的經濟增長了0.6%左右，增加就業14萬人。
「不只是減稅，這一改革還會倒逼財稅體制的配套改革。」賈康說。隨著「營改增」試點逐步向全國各地和全部行業擴圍，需要進一步理順中央與地方分配關系，加快財稅體制改革。隨著「營改增」試點范圍的擴大，有關部門必須認真研究和推進三方面工作：一是積極穩妥推進「營改增」在全國范圍、各個行業推開。二是調整政府間財政體制安排，健全中央和地方財力和事權相匹配的財政體制，促進基本公共服務均等化和主體功能區建設。三是優化轉移支付結構，完善轉移支付制度，進一步提高轉移支付資金使用效益。此外，還要完善預算收支管理制度，進一步增強預算的完整性、透明性並提高其績效水平。
「營改增」對我國當前財稅體制改革而言具有「牽一發而動全身」的重要意義，影響深遠。賈康說：「財政問題，實質上是公共資源配置體系與機制問題，要服務全局。當前我國各項改革已進入深水區和攻堅階段，非常有必要使多項改革協調並進，其中包括價、稅、財等通盤協調的配套改革。」
賈康認為，從近中期來看，我國財稅體制改革的重點至少包括這樣幾方面：進一步通過「營改增」改革，消除服務業發展的重復征稅因素，並推動產業結構優化，提升經濟增長質量。分步全面推進資源稅改革，積極研究推出環境稅改革，理順基礎能源、資源產品價格形成機制，對節能降耗形成長效杠桿機制。適時擴大房產稅改革試點，構建地方稅體系。推進個人所得稅分步走向「綜合加分項扣除」模式的改革，即把工薪收入之外的其他收入也綜合納入超額累進稅率的調節范圍，並針對家庭贍養負擔等因素的不同情況作出專項扣減。積極推進省以下分稅制財政體制改革，促進政府職能轉變，激發市場主體活力，釋放經濟發展潛力。
經濟增速在合理區間，不需要出台大規模財政刺激計劃
今年上半年，我國GDP增長速度7.6%，有市場人士呼籲出台大規模財政刺激計劃保證經濟增長。賈康認為，在上半年經濟增速7.6%的基礎上，我國實現全年經濟增長預定目標的調控壓力並不太大。只要密切跟蹤運行態勢、相機抉擇微調，就能夠在後兩個季度之後，順利實現全年7.5%或者更高一些的目標。
2013年以來，新興經濟體特別是金磚國家，呈現經濟增長下滑趨勢。而從世界范圍來看，美國經濟增長出現了一定的恢復態勢；歐洲應對債務危機取得重要進展，寬松財政政策有望推進經濟增長。隨著發達經濟體復甦過程的推進，新興經濟體的機會和潛力釋放空間也有望擴大。
如無特別的情況變化，沒有必要重啟類似於「4萬億」的大規模基礎設施建設方案，可利用當前相對放緩的固定資產投資進度促進產業結構調整和經濟發展方式轉變，並立足全局、放眼長遠，著力於促使市場更好發揮「優勝劣汰」的作用擠掉一些落後、過剩產能，將我國固定資產投資與經濟的結構優化、質量提升。
從我國當前財政狀況來看，財政必須「過緊日子」，大力壓縮行政成本和一般性開支，但對於具有剛性特徵的民生支出，必須作為重點來保障。
推進金融體制改革，讓金融業更好地服務於實體經濟
針對部分實體經濟特別是小微企業的融資難的問題，應如何推進金融體制改革，讓金融業更好地服務實體經濟？「實體經濟出現融資難的原因是多方面的，既有我國社會融資結構不合理、直接融資渠道過少的原因，也有信貸政策不合理、金融市場發展不足、政策性融資機制發展不暢等因素的制約，因此，解決實體經濟特別是小微企業融資難，應該多管齊下。」賈康說。
信貸政策方面，在堅持穩健的貨幣政策同時，積極促進信貸政策與產業政策協調配合，改善「三農」和中小微企業發展中的融資狀況，積極開展信貸政策導向效果評估，糾正偏差。同時，積極推進利率市場化，形成科學合理的基準利率曲線，適度聯通香港人民幣離岸金融中心的利率定價機制，增大金融市場的利率彈性。
金融市場建設方面，應當進一步擴大金融債券、短期融資券、中期票據等發行規模，增加在香港發行人民幣債券的境內金融機構主體，逐步推動境內企業赴香港發行人民幣債券，完善並優化人民幣對外匯期權交易，研究完善存款保險制度方案，做好建立存款保險制度的准備工作。
拓寬融資渠道方面，推進多層次的資本市場建設，加快吸引民間資本進入金融領域，建立各種為小微企業服務的金融機構。與此同時，應當安排一定比例的政府資金專門用於支持小微企業融資，培育和發展諸如小額貸款公司、產業創新基金等專業化的市場主體，以及信用擔保機構。
作者：吳秋余
2. 政府工作報告解讀:怎樣深化金融體制改革
我國金融改革盡管已經取得了較大進展，但與現代金融制度的要求相比，還有很大差距，還難以有效滿足經濟社會發展的要求。要下更大的決心，用更大的氣力推進金融改革，從根本上破除金融發展的體制機制障礙，不斷增強金融業發展的動力和活力，形成有利於金融穩健發展的體制機制，更好地發揮金融支持經濟增長和促進經濟發展方式轉變的作用。
一是繼續深化國有商業銀行和政策性銀行改革。繼續完善已上市銀行的公司治理，明確股東大會、董事會、監事會和高級管理層的職責邊界，提高董事、監事和高管人員的履職能力，真正建成決策科學、執行有力、監督有效的公司治理機制。切實推進業務發展模式和盈利模式的轉變。強化內部控制，建立風險管理長效機制。加大人力資源管理體制改革力度，建立市場化的人力資源管理體制，探索商業銀行薪酬體系和激勵機制改革。加大上市銀行信息披露力度。大力加強基層分支機構改革。繼續推進中國農業銀行的改革和上市准備工作，著力推進「三農」事業部制建設。繼續深化國家開發銀行和郵政儲蓄銀行的改革，不斷推進進出口銀行和農業發展銀行改革。通過深化改革，加快形成一批資本充足、內控嚴密、運營安全、服務優質、效益良好、創新能力和競爭力強的現代化銀行。
二是大力推進農村金融改革。近年來，雖然我國農村金融不斷發展，但是由於多方面原因，農村金融仍然是整個金融體系中最薄弱的環節。為此，要加快培育村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社，有序發展小額貸款組織，引導社會資金投資設立適應「三農」需要的各類新型金融組織。加大政策性金融對農村改革發展重點領域和薄弱環節支持力度，拓展農業發展銀行支農領域。全面深化農村信用社改革。全面提高農村金融運行質量和效率，顯著改善「三農」金融服務，為社會主義新農村建設提供有效的金融支持。
三是大力推進小企業金融服務改革。通過改革增加小企業金融服務供給。進一步鼓勵各類銀行業金融機構設立不同形式的小企業信貸專營服務機構或小企業服務中心。增加網點數量，擴大小企業金融服務覆蓋面。加強信貸機制創新，提高貸款審批效率，創新金融產品和服務方式。採取動產、應收賬款、倉單、股權和知識產權質押等方式，緩解中小企業貸款抵質押不足的矛盾。落實對中小企業融資擔保、貼息等扶持政策，設立多層次中小企業貸款擔保基金和擔保機構。提高金融機構中小企業貸款比重，確保全年小企業信貸投放的增速高於全部貸款增速，信貸投放的增量高於上年。對商業銀行開展中小企業信貸業務實行差異化的監管政策。
四是繼續推進資本市場改革。穩妥推進融資融券業務試點，根據試點情況及時完善業務規則，逐步有序擴大試點范圍。抓緊做好股指期貨推出前的各項准備工作，適時推出股指期貨。推動部分改制上市公司整體上市，消除改制上市遺留的關聯交易和同業競爭問題。穩步推進創業板建設、新股發行制度等重點領域和重要環節的改革步伐，有序推出符合經濟發展需要的證券期貨新品種，不斷提高市場運行的活力和效率。大力推進我國債券市場發展，積極發展公司債、企業債、短期融資券、中期票據，規范發展信用評級機構，促使我國債券市場逐步向健康、成熟、完善和開放的方向邁進。
五是繼續深化保險業改革，促進保險業又好又快發展。鞏固發展保險公司改制上市成果，推動中國人民保險集團公司整體改制、中國太平洋保險集團在香港上市、出口信用保險公司改革。穩步推進商業銀行投資保險公司股權試點。完善保險公司治理監管。積極穩妥地推進保險營銷體制改革試點，鼓勵保險公司結合自身實際探索完善營銷模式，維護營銷隊伍穩定，提高營銷隊伍素質。提升服務能力，不斷擴大保險覆蓋面。鼓勵各地開展具有地方特色的農業保險試點，探索創新「三農」保險經營組織形式，推動農村相互保險和村鎮保險試點。逐步擴大小額信貸保證保險的試點區域。推動養老保險業務創新。引導專業健康保險公司的發展和業務轉型。在試點的基礎上，擴大責任保險的覆蓋范圍。建立並完善巨災保險制度。促進內控制度建設，以內控監管為抓手，堵塞保險公司管理漏洞，提升管理水平。通過培育市場，完善行業自主發展的內生機制；通過公司改革，理順行業發展的體制機制；通過完善制度，營造行業發展的良好環境。
六是深化外匯管理體制改革。進一步推動進出口收付匯核銷制度改革，簡化貿易信貸登記管理。允許企業出口收匯存放境外，進一步便利企業靈活運用外匯資金。推進跨境貿易人民幣結算試點。繼續以拓寬資本流出渠道為重點，穩步推進人民幣資本項目可兌換。擴大中資企業外債試點，統一中外資企業外債管理政策。完善全面的外匯債權債務制度。
七是健全金融監管協調機制，積極參與國際金融規則制定。加強中國人民銀行與銀監會、證監會、保監會等機構間的協調合作，提高系統性金融風險的監測與管控能力。加強宏觀審慎與微觀審慎監管，探索逆周期監管，不斷完善具有前瞻性的監管機制。強化資本監管和流動性風險監管。推進建立存款保險制度。促進國際貨幣體系改革，積極推動基金組織份額和治理結構改革。積極參與國際金融監管標準的討論制訂。加強對國際金融形勢的跟蹤和評估，預防跨境金融風險傳染。嚴厲打擊各種違法違規行為。努力防範各種金融風險，確保金融體系穩健和安全。
3. 政府如何推進金融改革
中國按照加入世界貿易組織時的承諾對金融業全面開放的五年過渡期即將結束,中國金融改革進入倒記時階段。從中國加入WTO之時起,中國金融體制的改革就成為關注的焦點,然而我們需要清醒地看到改革的成效與今後競爭力的要求相距甚遠。在此時刻我們需要對中國金融改革所面臨的困難和問題有充分的認識，現在已經不允許中國的金融改革再出現諸如證券市場改革所出現的錯誤。我們需要看到中國金融體系的問題，尋找適合中國的金融改革方案，從而才能在最後階段進行有效的亡羊補牢式的金融改革。
我們需要分析中國金融所面對的風險，目前中國主要的金融風險是中國銀行系統積累的大量不良債務，中國證券市場可能引發的金融系統風險以及在金融體制改革的結構調整中引發的經濟和社會風險，其中銀行系統風險是中國金融體系的最大風險。銀行業呆壞賬水平居高不下,近三年來，中國金融機構過多地強調不良貸款額和不良貸款比率不斷下降，這些指標只會促使金融機構通過擴大信貸投放稀釋不良貸款或者收回有利的貸款，實際上則是進一步加大不良貸款的金融風險。按照中國銀監會對外公布的數據，到2004年第三季度，國有商業銀行不良貸款余額絕對值為1.56萬億元，不良貸款率為15.71%。面對目前近1.6萬億元的不良貸款和即將開放的金融市場,我們看到中國金融機構與跨國銀行的差距,我們尚不分析在服務和管理上的差距,僅降低不良貸款額和不良貸款率就是中國本土金融機構短期內必須面對的問題。而2003年以來，中國經濟增長速度加快，中國金融機構積極投放信貸，而資本、經常賬戶的雙順差及大量外資通過各種渠道流入中國迫使中國央行只有投放大量基礎貨幣進行對沖。同時中國金融機構提供貸款的結構出現變化，貸款大多投資到大型工程和基本建設中去，人為地增加了中長期貸款比重。中國銀行系統希望通過發放新貸款來降低不良貸款率的行為加大中國金融系統的風險。近幾年，中國的金融機構業務普遍出現快速增長的趨勢，其中信貸業務的增大使人們忽視了資產質量問題所會引發的不良資產問題。尤其是那些呆壞賬比例已經偏高、融資能力及抵抗風險能力較差的中小銀行容易陷入流動性不足的困境。而隨著國有企業改革的進一步深入及破產法的進一步完善，國有企業負債的很大一部分終將轉化為賬面不良貸款，國有商業銀行的不良貸款會長時間存在且不斷出現高峰，為此監管當局加強對國有商業銀行的監管，但其不良貸款仍然在高位徘徊且時有反彈。此次的宏觀經濟調控政策實施過程中，部分固定資產投資和土地項目的清理及撤銷和停止的部分違規越權項目將形成部分新增不良貸款。中國政府為防範系統性金融風險選擇控制措施以防止風險的進一步加劇，例如提高存款准備金率、貸款浮息制度以及強化公開市場操作力度，甚至採取行政手段來控制貸款擴張。但是中國央行這些運作不僅沒有取得明顯的效果，反而加劇金融體系的結構性風險的凸現，在緊縮政策下，一些有活力的股份制銀行和較小的金融機構出現流動性緊縮風險。中國銀行的資金來源主要是中國居民短期存款，而資金投放卻以大型基本建設項目、政府債券、住房貸款為主，這種不合理的資金結構嚴重製約了中國金融系統的良性發展。中國金融系統的資金長期的流動性問題再次引起我們對中國金融體系未來發展的關注。加強銀行監管並不能消除不良貸款，這其中需要政府提供配套措施，使商業銀行在完善管理體系和商業運作的基礎上不斷降低不良貸款的風險，為此加快國有商業銀行改革成為中國金融體系改革的關鍵。
4. 如何進行金融體制改革
一是結合國情。中國金融改革已走到深層次階段，利率市場化將成為一場不可避免的攻堅戰。縱觀世界各國利率市場化進程，總體上可以分為「外生推動型」和「內生演進型」，其中既有美國、日本等國家的成功案例，也存在一些國家的敗局。我國利率市場化改革既需要依靠政府自上而下的推動，同時也需要制度、習俗、慣例等「內生」條件的共同作用。「摸著石頭過河」是一個有效方法，中國金融體制改革要取得成功，應考慮中國的實際國情，構建配套的宏觀環境、市場機制、監管制度以及微觀主體，探索一條有中國特色的利率市場化改革之路。
二是大膽創新。當前中國金融存在的一個主要問題在於金融資源錯配，進而造成市場結構失衡。要打破困局，必須大膽創新，形成與社會主義市場經濟相適應的金融制度體系與架構。黨的十八大指出，要深化金融體制改革，加快發展多層次資本市場。發展多層次資本市場，需要從多方面改革創新：比如,改變大銀行壟斷格局，為民營金融機構、小微金融機構提供政策性支持；突破中小企業股權交易的制度障礙，積極探索區域性股權市場的發展模式，打破區域分隔界限，拓寬中小型及科技創新型企業融資渠道；利用大數據平台，整合互聯網金融、傳統銀行的優勢資源，實現金融生態多樣化，給實體經濟的發展帶來新的活力；創新金融監管模式，等等。
三是以人為本。
一方面應推廣普惠性金融理念。發展普惠金融，首要解決的就是小微企業融資難問題，增加小微企業金融服務內生供給是關鍵。要充分發揮市場內生性力量的作用，鼓勵民間資本發起設立與小微企業平等對接的地方性中小金融機構；完善對小微企業金融服務的差異化監管與考核政策，在財稅政策方面給予適當的風險補償；進一步改進完善融資擔保服務等多種金融機制，擴大金融服務供給的覆蓋面。
另一方面要發揮好政府作用。在以商業金融體系為主導的前提下，打造政策性金融體系，才能讓金融改革真正惠及民生，服務百姓。打造政策性金融體系，可從多方面入手：發揮好現有政策性金融機構在城鎮化中的重要作用，同時研究建立城市基礎設施、政策性金融機構，讓政策性資金和市場資金形成合力，加強大病醫保領域的政策性金融支持力度，切實解決人民群眾因病致貧、因病返貧的突出問題；加大對邊遠貧困地區農業開發、農村基礎設施建設、公共服務設施建設和新型城鎮化發展的中長期信貸支持力度,著力做好農業轉移人口的綜合性金融服務。
5. 商業銀行應該怎樣深化改革
商業銀行深化改革面臨哪些挑戰？
當前中國銀行業正處在一個變革的時代。在利率市場化、金融脫媒和科技浪潮（互聯網、大數據、雲計算等）的多重沖擊下，傳統的銀行業發展模式難以適應環境的劇變，經營轉型已成為銀行業改革發展的必由之路。從國際上看，資產管理將是商業銀行經營轉型的重要方向之一。據統計，全球最大的20家資產管理公司中大部分為銀行或銀行子公司，德意志銀行、瑞銀集團、匯豐銀行等均位列其中。許多國際先進銀行的資產管理規模超過了表內資產規模，例如紐約梅隆銀行，其名下管理的客戶資產近1.4萬億美元，而表內資產規模卻不足4000億美元。大資管蘊含了巨大的市場空間，為商業銀行轉型發展創造了條件。但就目前情況看，商業銀行所受到的沖擊卻更加顯而易見：
一是負債業務競爭加劇。在大資管背景下，金融產品愈發豐富，與此同時，存款資源卻顯得越來越稀缺。出於競爭的需要，商業銀行普遍對存款執行利率上浮政策，負債成本隨之上升。即便如此，商業銀行存款增速仍呈現出放緩的趨勢。今年前7個月，金融機構本外幣各項存款增速6.9%，明顯低於去年同期9.7%的水平，其中理財產品分流了約1.6萬億元存款。參考發達國家的歷史，隨著利率市場化加速推進，未來幾年商業銀行在低成本資金來源上遭受的沖擊還將持續。
二是資產負債表穩定性下降。一方面，存款增速低於資產增速打破了資產負債表的原有平衡。近三年來，銀行業各項存款年復合增長率約為13%，而總資產年復合增長率卻近17%，二者相差4個百分點左右。為此，商業銀行不得不依賴同業存款等短期負債來彌補資金缺口，增大了資產負債表的不穩定性。截至2014年6月末，金融機構同業存款余額已超過21萬億，比2011年增加了7.5萬億。另一方面，負債端競爭加劇了資金來源的不確定性。央行統計數據顯示，今年6月份金融機構人民幣存款猛增了3.79萬億元，但7月又大幅減少了1.98萬億元，波動性較大（目前，監管部門加強了對商業銀行存款波動性的治理措施，各商業銀行都在認真貫徹落實這項要求，嚴防「沖時點」現象的發生）。與此同時，隨著表外資產管理規模的擴大，特別是開放式產品的增長，表內資產負債項目變動的不確定性進一步增大。此外，在經濟轉型期可能出現有效需求不足的時候，表外業務還會分流一部分優質的融資項目或投資標的，使表內資產配置的效率下降。
三是流動性與利率風險管理加大。在大資管背景下，商業銀行面對不同期限、不同回報要求的表內外資金，必須在資產端匹配相應的資產，以確保負債端的競爭力以及適當的盈利水平。這一過程可能會加大資產與負債的期限錯配（集中體現在同業業務上），尤其是在資產證券化、信貸轉讓平台還不成熟，表外業務的剛性兌付尚未打破的情況下，商業銀行流動性管理面臨著很大的挑戰。此外，大資管在推動利率市場化改革的同時，造成了市場利率基準的多樣化與波動性，增加了商業銀行面臨的利率風險。
商業銀行該如何應對改革？
為了應對大資管背景下的這些挑戰，商業銀行必須將表外業務納入資產負債管理的范疇，建立統籌表內外的資產負債管理體系。
一是以資金募集為中心的表內外負債統籌管理。在大資管背景下，客戶資金進入銀行的渠道逐漸多元化，商業銀行應引入並不斷完善客戶金融資產管理模式，由以存款為中心的管理，轉變為覆蓋存款、理財及同業存款等表內外負債的統籌管理，建立以成本為導向、以流動性為邊界的負債結構優化機制。1、繼續突出存款的核心地位，鞏固低成本資金來源，充分挖掘渠道、產品和服務的潛力，提高客戶粘性與資金穩定性，主動改善被動負債的可控性。2、充分發揮主動負債的作用，量價統籌，建立以資產收益為約束的定價機制，權衡收益空間與規模增長的平衡。重點是吸收穩定性好、成本低的結算性資金滿足流動性需要，並通過同業存單、大額存單等創新產品吸收穩定資金以彌補中長期資金缺口。3、加快推動理財業務向資產管理轉型，使其逐步擺脫調劑存款、騰挪資產的功能，回歸代客理財本質。
二是以資本為中心的表內外資產統籌管理。面對大資管的挑戰，資產端應樹立表內外資產組合管理的理念，圍繞資本約束和價值回報要求，構建資本與資產聯動的統籌管理模式。1、強化資本剛性約束，堅持業務發展必須服從於資本約束，規模擴張必須服從於資本支撐能力的經營原則，量入為出，確保全行的風險資產擴張與資本充足水平、市場環境、管理水平、風險控制能力相適應，實現業務和盈利模式的全面轉變。2、理順價值傳導機制，把資本回報水平作為表內資產組合管理的依據，並建立基於內部資本充足率（可用經濟資本/經濟資本佔用）的信貸配置機制，實現目標、過程和結果協調統一。3、實現表內外統籌，以能否節約資本、提高資本回報水平作為判斷標准，統一規劃和管理表外理財（資產管理）、資產證券化和不良資產處置，增強「盤活存量」的主動性，以提高資金運用效率。
三是以價值回報為中心的表內外定價統籌管理。建立以經濟增加值和經濟資本回報率為核心的客戶綜合貢獻評價模型，促進單一業務定價向客戶綜合回報定價模式的轉變。提高資產與負債業務、表內與表外業務、信貸與非信貸業務、管制與市場化業務之間定價的協調性。1、表內業務以內部資金轉移定價為基礎，依照統一定價方法、差異化回報要求的原則進行產品定價，從行業、地區、客戶等維度細化貸款定價標准與模型，提高定價管理的精細化水平。2、表外業務定價參考表內同質業務的定價水平，並根據承擔風險的不同，合理確定定價點差。3、加強網上、網下負債定價管理的集中度，提高主動負債產品間定價的協調性。
四是強化利率、匯率和流動性風險的統籌管理。從縮小風險敞口出發，在堅持風險自擔的前提下，統一開展表內外業務的利率、匯率和流動性風險識別、計量、監測和控制。加強對表外業務期限錯配的控制，建立風險限額約束機制，提高風險自行平衡的能力。將可計量的銀行賬戶利率風險以及流動性風險從經營機構充分剝離，體現在內部資金轉移定價中，提高市場風險和流動性風險管理理念的傳導效率，使經營機構能夠在統一的市場風險和流動性風險管理框架內，專注開展業務經營。
6. 深化金融體制改革具體表現在哪些方面
答：四個方面
①健全促進宏觀經濟穩定、支持實體經濟發展的現代金融體系，加快發展多層次資本市場。
②穩步推進利率和匯率市場化改革，逐步實現人民幣資本項目可兌換。
③加快發展民營金融機構。
④完善金融監管，推進金融創新，提高銀行、證券、保險等行業競爭力，維護金融穩定。
7. 經濟轉型期如何推進金融體系改革
經濟轉型期如何推進金融體系改革
5月29日，中國人民銀行副行長陳雨露在2016金融街論壇上表示，我國金融業改革的著力點是構建現代金融體系，推進供給側結構性改革。金融改革的體制性目標是建立有效發揮市場在金融資源配置當中的決定性作用、更好發揮政府作用的現代金融體系。目前，國務院已決定由人民銀行等十部委共同編制國家金融「十三五」專項規劃，即「十三五」現代金融體系規劃。當前經濟轉型關鍵時期，如何推進金融體系改革，探索謀劃現代金融體系建設新路徑，一時間成為社會各界關注的焦點，對此，國研網專訪了國務院發展研究中心金融研究所副所長、研究員陳道富。
國研網：當前，我國在一系列政策推動以及內外部經濟因素影響下，經濟正平穩轉型到新常態，在這個轉型的過程中，我國金融體系面臨哪些困難與挑戰？
陳道富：我國當前正處於深刻的經濟轉型期。經濟轉型至少體現在三個方面：一是與國際經濟的高度融合引起世界經濟格局的調整；二是經濟增長從高要素投入轉向尋求經濟效率；三是開始平衡經濟增長與社會發展之間的關系。原有的金融體系大體上是適應原有經濟結構和經濟增長模式的，當經濟轉型時就會出現各種金融困境，這也是金融需要轉型的信號。
一、「三元悖論」與「中心外圍」結構制約中國的貨幣政策
隨著中國與世界經濟的融合，金融的跨境融合就給原來相對獨立的金融體系帶來沖擊，集中表現為所謂的「三元悖論」和「中心外圍」結構。
「三元悖論」揭示了一個經濟體不同同時實現匯率、利率及資本管制三個目標。「三元悖論」成立是建立在無套利均衡基礎上的。如果將匯率看作貨幣對外價值，利率看作貨幣的對內價值，資本自由流動則意味著國內外形成一個統一市場，則三元悖論本質上是一價定律在貨幣領域的體現，即一種商品在一個市場只能有一個價格。要想破壞一價定律，則只需破壞該定律成立的前提條件即可，如一個市場、同質商品、無套利成本等。因此，在不同制度和市場結構下，可以有多種方式達到市場均衡。「三元悖論」僅揭示瞬間無套利均衡要求，無法判斷哪個組合的均衡結構更好。
中國當前正在尋找「三元悖論」所揭示的匯率波動、資本管制和貨幣政策獨立性三者之間的平衡點。隨著中國與世界經濟的融合，資本賬戶逐步開放，跨境資金流動日益頻繁、規模巨大。2009年以來，我國國際收支的錯誤遺漏方向開始從凈流入，轉為凈流出，截至2015年底累計凈流出5939億美元。非儲備性質的金融賬戶從2014年二季度開始出現凈流出，截至2015年底累計凈流出5600億美元。人民幣名義和實際有效匯率近些年出現較大幅度升值，2011年4月以來，分別升值了27.6%和30%。其中，人民幣兌美元的匯率波動幅度逐步加大。跨境資金流動規模和頻率的增大，在有限的匯率波動幅度內，給國內的貨幣政策獨立性帶來了較大的挑戰。央行的外匯占款和外匯儲備分別與2014年的5月和6月達到歷史高點，截至2016年1月和2月，分別減少了30906億元人民幣和7908.92億美元。我國的基礎貨幣余額2015年3月達到歷史高點後開始下降，截至2015年底已累計減少2萬億元人民幣。
中國的金融體系與世界金融體系的融合，不僅受套利均衡的「三元悖論」約束，還接受了金融資源的世界再配置。從全球動態均衡來看，二戰後全世界金融體系存在明顯的「中心外圍」的美元周期結構。這與是否採取浮動匯率沒有太直接關系。布雷頓森林體系時期，世界採取基於美元與黃金掛鉤的固定匯率體系，美元波動牽動全球資金流動。布雷頓森林體系崩潰後進入了以浮動為主的匯率體系，但仍呈現明顯的美元周期。美國的利率和匯率調整，引導著全球資金的流動。隨著資本賬戶的逐步開放，中國也成為世界美元周期的重要組成部分。雖然中國等新興市場國家的經濟周期與美國並不完全相同，近些年甚至出現較為明顯的分化，但仍深受美元周期。
二、金融與實體經濟的割裂
金融是為實體經濟服務的，但中國近些年金融的發展一定程度上脫離了實體經濟發展需要。一方面貨幣大量投放，各類金融創新活躍，發展迅速，另一方面企業面臨融資難融資貴問題，除了承擔大量經營風險，還不得不管理並承擔大量金融風險。企業不是不得不應對流動性風險（資金使用的期限，與金融體系真正提供的資金期限不匹配，不得不從事期限匹配的流動性管理），甚至捲入金融操作（杠桿率不斷提高，通過委託貸款等方式，為其他企業提供資金支持，乃至進入國外被歸入金融業的房地產業和地下金融行業）。此外，通脹預期和資產泡沫的陰霾始終無法消除。
貨幣凝聚著人類的普遍信任。在經濟階段轉換期，特別是經濟增長模式和動力的轉換期，在原有的增長點和增長模式下出現產能過剩，競爭過於激烈，盈利狀況惡化，難以凝聚社會普遍信任。但是新的經濟增長點並沒有經過社會實踐的充分檢驗，沒有得到社會的普遍認可，規模還較小。這樣以商業盈利模式為基礎的社會信任大幅下降，社會普遍信任轉向以物和政府信用為主，表現為房地產和政府信用（含隱性擔保）的過度膨脹。
貨幣藉助資產實現擴張或收縮，支持貨幣擴張的資產價值的來源不同，貨幣擴張對實體經濟具有不同效果。
當實體資產屬於新的商業創造(包括新項目、原有項目的擴大、改建等)，貨幣因此而擴張會帶來實體經濟的真實擴張，從而引起對現有實體資源的爭奪，引發實物資源的相對價格和絕對價格水平的調整。如固定資產投資增加。當這些投資機會被證明確實具有穩定回報，貨幣金融體系與實體經濟就能實現良性循環。但當投資機會並不具有穩定回報，成為不良資產，貨幣金融體系則需要通過不良資產退出實現貨幣收縮來及時承認錯誤。如果不良資產不能及時退出，則在經濟體中保留了多餘的貨幣創造，產生虛假繁榮的貨幣基礎。
當實體經濟屬於現有的存量資產，只是實現了證券化進入金融領域（貨幣的深化）。這種類型的貨幣擴張不再對實物資源產生增量需求，只是產生金融領域的資產供給。如農村經濟（自給自足經濟）的貨幣化，貨幣的國際化及各類資產的證券化等。貨幣深化並不會帶來對現有資源的增量爭奪，只是貨幣金融體系的邊界擴大。
當資產價值增加來源於現有金融資產的價值重估（利率或者風險偏好變化，那麼並不產生金融領域的資產供給，只是實現金融資產的再配置。如我國上一輪股市繁榮期，大量上市公司將非上市公司裝入上市公司，以獲取兩者之間的價差，等等。當價值評估重估以合理定價機制為基礎時，這是利用金融體系利用其價值評估體系以較低成本提高資源優化配置效率的過程，是廣義的套利和資源整合過程。但當價值評估的定價機制不合理，存在非理性因素主導，或者存在內幕交易、市場操縱時，不再是套利和資源整合，而是價值的再分配和欺詐掠奪。
當經濟處於轉型期是，經濟體中的投資機會匱乏，貨幣擴張越來越多的由存量投資機會證券化和價值重估實現時，貨幣的大量投放並不能帶來實物資源價格的上漲，而會表現為資產價格的上漲。
上世紀90年代以來，世界通貨膨脹相對穩定，但不斷出現資產泡沫。投資者普遍面臨「資產荒」難題，不斷尋找價值窪地，提高風險偏好。從微觀企業來看，美日歐等發達國家的企業盈利狀況較好，但由於缺乏新的投資機會，上市公司保留較大比例的現金。我國近期更是出現上市公司的盈利不高，但股票價格較高。當房地產價格上漲與貨幣投放相互實現時，市場參與者陷入了囚徒困境：雖然不看好房地產內在價值，但由於房地產價格上漲會顯著損害貨幣持有者的購買力，不得不參與房地產的追逐。
三、金融運行與金融管理的割裂
微觀金融機構從業務發展出發，順應實體經濟轉型的需要已進行了大量創新。從實踐看，近些年隨著我國金融放鬆管制，金融跨業和跨界融合日趨豐富，傳統金融領域外出現了大量創新。受制於本身的缺陷和政府經濟社會管理框架的制約，金融管理無法有效回應金融發展。
在相當長時期內，我國金融體系事實上承擔著除資源優化配置外的宏觀調控、產業政策的功能，「窗口指導」、「行業目錄」廣泛存在。我國政府（中央和地方、一行三會、監管部門和行業協會、投資者保護機構）在金融領域的職責和管理架構，特別是政府和不同市場主體在風險管理和風險承擔方面的界線並不清晰。政府在金融領域中，所有者、監管者、行業促進者、經營者的職責交錯，甚者承擔了部分社會安全網的職能，中央政府和地方政府，權責（險）利並不能基本匹配，大量的金融風險最終轉化為財政風險和貨幣風險。
事實上，我國有必要將監管部門應從微觀金融風險中解放出來，更多關注行業風險和系統性風險。加強一行三會、中央和地方在監管方面的分工合作。強化政府在平衡市場力量（消費者、投資者保護；反壟斷和不正當競爭方面,尤其是防止部分金融機構將某個領域的市場影響力不合理地滲透到其它市場）的職責。需要發揮行業協會在促進行業發展中的作用。充分發揮市場服務機構的作用，推動服務中介的去行政化進程。金融機構應在風險管理方面有一定的自主性並因此承擔相應的風險損失，獲取必要的風險收益。
國研網：「十三五」時期，金融改革將面臨提高金融服務實體經濟效率和防範系統性金融風險的兩大任務。中央經濟工作會議將「防範化解金融風險」列為2016年五大結構性改革任務之一。當前存在哪些金融風險？
陳道富：隨著經濟增速持續放緩和經濟金融轉型的不斷深入，過去多年積累的體制機制矛盾讓我國進入了金融風險集中暴露期。個人認為金融風險可以分為三種類型：
第一類風險是中國經濟階段性轉換和經濟下行伴隨的風險。2015年，中國經濟增長為6.9%，今年的增長目標為6.5%~7%。隨著經濟下行和世界經濟環境的惡化，一些企業會破產退出，同時更多風險也會暴露。這一類風險是經濟發展過程中無法避免，必須要面對的。
第二類風險是「三期疊加」之前的一些政策所導致的負面效果新的階段表達而產生的風險。
第三類風險是金融改革本身的風險。金融改革是中國進行的巨大探索，無論是利率、匯率市場化還是資本賬戶開放或者國內的政策調整，本身都是風險和收益並存的過程。越是偉大的改革轉型，越是要踏足未知領域，對未知的探索是金融領域企業家精神的體現，是可能帶來巨大收益的。中國推動供給側結構性改革，下決心「去產能、去庫存和去杠桿」，這是主動暴露並解決問題的過程，不可避免地會產生一定的金融風險。從投資的角度看，承擔資產風險也是獲取金融收益的主要途徑。因此，金融風險是破舊立新過程中不可避免的，是「危」和「機」並存，需要在實踐中實現「轉危為機」。
國研網：在當前經濟轉型大背景下，您認為金融體系的轉型應該如何推進？
陳道富：目前，我們看到金融體系非常火熱，看到互聯網金融，看到體制外的體系，看到非常火熱的金融，所有人都在從事金融業，都在做金融業務。但是，我們也要看到實體經濟融資難等等一些問題依然沒有解決。所以，我們需要尋找實體經濟真正響應的方面，大致有三個方面：
第一，金融體系放在更廣的范圍內，放在經濟系統、社會系統里，它的命題是經濟發展階段提出的命題，這個命題就是所謂的新常態或者三期疊加，所以首先要服務於新常態，尤其是轉軌過程。轉軌過程對金融體系來說，它的價值發現功能，重新創造價值功能，給金融體系提出了很強烈的要求。
第二，金融體系本身，整個世界的金融體系都不是穩定的系統，怎麼實現它的優化配置？如果是一個穩定的系統，它是缺乏流動的系統。大家看到的亂，看到的不協調，一方面是發出了信號，在制度上有缺陷、有限制。另一方面，其實反映的是中國金融體系成長、突破過程中的煩惱。金融體系必須要面對他的亂，面對他的不穩，只有真正去面對自己金融體系不穩的根源，才能解決他。所以這個過程，中國需要充滿活力、總體穩健的金融體系，這又是矛盾又是統一的過程。微觀上需要活力，需要尋找經濟的增長點，需要尋找市場機會，需要套利，需要破。在宏觀上穩定的系統，一定是權、責、利一致的，中國現在很多問題都是制度設計上在破壞權、責、利，有一些是無意識的破壞了權、責、利，因此，宏觀上就要進行對應，所以這是第二個層面，把金融體系變成一個有活力的、穩健的體系，這個過程中需要打破金融體系之間不合理的流動性障礙，一定程度上是可以更加開放的系統，所以我們要從市場生發出來，更加市場化，更加開放的系統，需要開放、活力、穩健的系統。
第三，對金融體系來說它不是一張白紙，金融改革會在第三個層面產生問題，中國的金融體系是金融的轉型。它最終的目標來源於實體經濟，但是它又不是一張白紙，它是在一定的經濟和社會環境下進行的金融改革，是在原有的金融體系裡進行的金融變革，所以它只能是一種成長。這種變革的深度取決於處在哪個層面上，在枝節上的改革、改良，這些年的金融改革中已經做了很多了，就是大家講的很多物理層面的變革。接下來是理念上的變革，這種變革需要建立在原有的基礎上。所以怎樣在現有的格局下歸位，原有的金融體系相當程度上表現為錯位，表現為對金融體系認識上的偏差，所以需要一種歸位，需要一種轉型的設計，這種歸位有橫縱兩個坐標。
第一個是財政和商業的橫的關系，中國一直在處理財政和金融的關系，今天中國很多問題都是來源於金融在執行很多財政、產業的職能，財政和金融之間到底如何協調？如何在這個光譜上處理政府和商業機構之間的關系？我覺得這是中國需要重新考慮的，金融體系外施加了很多金融體系不可完成的任務，或者不是最優完成任務的時候，所以首先需要做這方面的討論。
第二個是縱軸，金融體系怎麼發揮作用？整個企業家創新的最初動力就是破壞權、責、利的有限責任，只拿股本金，到這兒而止，這是一個斷層。在國家層面可以看到國家隱性擔保的行為，都在一定程度上破壞權、責、利的一致，需要在宏觀上進行糾偏。但是我需要給你的偏差產生巨大的活力，這是在縱軸上，你會發現怎麼劃分微觀實體的權利，行業監管，金融救助，宏觀調控，整個縱軸的關系，這是在商業運行的點上，依然是需要分工才能完成的靈活金融體系，中國在這方面其實有很多的偏差。
為什麼講中國是「成長的煩惱」？小孩子總有青春叛逆期，在小孩不懂事的時候，家長處於愛護，可以給小孩任何指點。但是小孩成長起來了，有自己的思維，自己行為能力的時候，有自己的發展空間的時候，你會發現有一種叛逆。這時候不是把我認為應該怎麼做更好的東西給你，而應該是包容的，允許你犯錯，允許你探索，允許你有不一樣價值觀。這裡面就會涉及到微觀主體、監管部門和宏觀救助的關系。從國家的角度來看，任何一個改革真正能推動的力量都是來源於自己，其實最核心的是自己怎麼看到自己沒有跟上金融變動的情況。
所以國家再怎麼管理，怎麼面對金融體系更加靈活響應實體經濟需求產品的風險點，所謂系統性風險一定是制度上的偏差，使得這種風險可以持續累積。國家要做的，就是在中國這個土地上尋找真正的風險點，建立起針對這樣風險點的監管體系、救助體系、宏觀調控體系，這是今後三五年會產生化學變化的地方。我希望中國金融體系在未來，能為中國經濟新常態形成穩健、靈活、可持續發展的，真正發揮資源優化配置功能的一個體系。
8. 如何積極穩妥推進金融監管體制改革
我國金融改革盡管已經取得了較大進展，但與現代金融制度的要求相比，還有很大差距，還難以有效滿足經濟社會發展的要求。要下更大的決心，用更大的氣力推進金融改革，從根本上破除金融發展的體制機制障礙，不斷增強金融業發展的動力和活力，形成有利於金融穩健發展的體制機制，更好地發揮金融支持經濟增長和促進經濟發展方式轉變的作用。
一是繼續深化國有商業銀行和政策性銀行改革。繼續完善已上市銀行的公司治理，明確股東大會、董事會、監事會和高級管理層的職責邊界，提高董事、監事和高管人員的履職能力，真正建成決策科學、執行有力、監督有效的公司治理機制。切實推進業務發展模式和盈利模式的轉變。強化內部控制，建立風險管理長效機制。加大人力資源管理體制改革力度，建立市場化的人力資源管理體制，探索商業銀行薪酬體系和激勵機制改革。加大上市銀行信息披露力度。大力加強基層分支機構改革。繼續推進中國農業銀行的改革和上市准備工作，著力推進「三農」事業部制建設。繼續深化國家開發銀行和郵政儲蓄銀行的改革，不斷推進進出口銀行和農業發展銀行改革。通過深化改革，加快形成一批資本充足、內控嚴密、運營安全、服務優質、效益良好、創新能力和競爭力強的現代化銀行。
二是大力推進農村金融改革。近年來，雖然我國農村金融不斷發展，但是由於多方面原因，農村金融仍然是整個金融體系中最薄弱的環節。為此，要加快培育村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社，有序發展小額貸款組織，引導社會資金投資設立適應「三農」需要的各類新型金融組織。加大政策性金融對農村改革發展重點領域和薄弱環節支持力度，拓展農業發展銀行支農領域。全面深化農村信用社改革。全面提高農村金融運行質量和效率，顯著改善「三農」金融服務，為社會主義新農村建設提供有效的金融支持。
三是大力推進小企業金融服務改革。通過改革增加小企業金融服務供給。進一步鼓勵各類銀行業金融機構設立不同形式的小企業信貸專營服務機構或小企業服務中心。增加網點數量，擴大小企業金融服務覆蓋面。加強信貸機制創新，提高貸款審批效率，創新金融產品和服務方式。採取動產、應收賬款、倉單、股權和知識產權質押等方式，緩解中小企業貸款抵質押不足的矛盾。落實對中小企業融資擔保、貼息等扶持政策，設立多層次中小企業貸款擔保基金和擔保機構。提高金融機構中小企業貸款比重，確保全年小企業信貸投放的增速高於全部貸款增速，信貸投放的增量高於上年。對商業銀行開展中小企業信貸業務實行差異化的監管政策。
四是繼續推進資本市場改革。穩妥推進融資融券業務試點，根據試點情況及時完善業務規則，逐步有序擴大試點范圍。抓緊做好股指期貨推出前的各項准備工作，適時推出股指期貨。推動部分改制上市公司整體上市，消除改制上市遺留的關聯交易和同業競爭問題。穩步推進創業板建設、新股發行制度等重點領域和重要環節的改革步伐，有序推出符合經濟發展需要的證券期貨新品種，不斷提高市場運行的活力和效率。大力推進我國債券市場發展，積極發展公司債、企業債、短期融資券、中期票據，規范發展信用評級機構，促使我國債券市場逐步向健康、成熟、完善和開放的方向邁進。
五是繼續深化保險業改革，促進保險業又好又快發展。鞏固發展保險公司改制上市成果，推動中國人民保險集團公司整體改制、中國太平洋保險集團在香港上市、出口信用保險公司改革。穩步推進商業銀行投資保險公司股權試點。完善保險公司治理監管。積極穩妥地推進保險營銷體制改革試點，鼓勵保險公司結合自身實際探索完善營銷模式，維護營銷隊伍穩定，提高營銷隊伍素質。提升服務能力，不斷擴大保險覆蓋面。鼓勵各地開展具有地方特色的農業保險試點，探索創新「三農」保險經營組織形式，推動農村相互保險和村鎮保險試點。逐步擴大小額信貸保證保險的試點區域。推動養老保險業務創新。引導專業健康保險公司的發展和業務轉型。在試點的基礎上，擴大責任保險的覆蓋范圍。建立並完善巨災保險制度。促進內控制度建設，以內控監管為抓手，堵塞保險公司管理漏洞，提升管理水平。通過培育市場，完善行業自主發展的內生機制；通過公司改革，理順行業發展的體制機制；通過完善制度，營造行業發展的良好環境。
六是深化外匯管理體制改革。進一步推動進出口收付匯核銷制度改革，簡化貿易信貸登記管理。允許企業出口收匯存放境外，進一步便利企業靈活運用外匯資金。推進跨境貿易人民幣結算試點。繼續以拓寬資本流出渠道為重點，穩步推進人民幣資本項目可兌換。擴大中資企業外債試點，統一中外資企業外債管理政策。完善全面的外匯債權債務制度。
七是健全金融監管協調機制，積極參與國際金融規則制定。加強中國人民銀行與銀監會、證監會、保監會等機構間的協調合作，提高系統性金融風險的監測與管控能力。加強宏觀審慎與微觀審慎監管，探索逆周期監管，不斷完善具有前瞻性的監管機制。強化資本監管和流動性風險監管。推進建立存款保險制度。促進國際貨幣體系改革，積極推動基金組織份額和治理結構改革。積極參與國際金融監管標準的討論制訂。加強對國際金融形勢的跟蹤和評估，預防跨境金融風險傳染。嚴厲打擊各種違法違規行為。努力防範各種金融風險，確保金融體系穩健和安全。
9. 如何加快金融體制改革
一是深化國有金融機構改革。推動已改制的國有商業銀行等各類國有金融機構完善公司治理，加快轉變經營機制和增長方式，加強對基層機構的管理。理順落實適度寬松貨幣政策的傳導機制，引導金融機構加大資金投入力度。正確處理好金融促進經濟發展與防範金融風險的關系，切實提高金融促進經濟發展的質量，防止低水平重復建設。
二是穩步發展多種所有制中小金融企業和新型農村金融機構。擴大村鎮銀行等新型農村金融機構試點，引導更多信貸資金投向農村，積極擴大農村消費信貸市場。鼓勵各類銀行設立不同形式的小企業信貸服務機構，完善落實擔保、貼息等扶持政策，提高中小企業貸款比重。積極引導民間融資健康發展，抓緊制訂《放貸人條例》。
三是推進資本市場改革，維護股票市場穩定，發展和規范債券市場。支持有條件的企業利用資本市場開展兼並重組，完善上市公司現金分紅和回購等政策措施，推進發行制度改革，改善市場供求關系。積極發展企業債、公司債、短期融資券和中期票據等債務融資工具，完善債券市場發行規則與監管標准。穩步發展期貨市場，探索農產品期貨服務「三農」的運作模式。
四是深化保險業改革，積極發揮保險保障和融資功能。加快發展政策性農業保險，推進農業再保險和巨災保險體系建設。穩步發展與住房、汽車消費等相關的保險，積極發展建工險、工程險等業務。積極發展個人、團體養老等保險業務，推動健康保險發展。發揮保險公司機構投資者作用和保險資金投融資功能。強化法人機構和高管人員責任。
五是推進利率市場化改革和完善人民幣匯率形成機制。發揮市場在利率決定中的作用，加快貨幣市場基準利率體系建設，完善中央銀行利率體系，增強貸款利率下浮彈性。繼續按照主動性、可控性和漸進性原則，完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
六是健全金融監管協調機制。進一步加強中央銀行與金融監管部門的溝通協調，形成監管合力，避免出現系統性金融風險。繼續加強對國際金融危機的跟蹤和評估，高度關注國內金融市場流動性狀況、金融機構流動性及資產負債變化，認真排查風險隱患，加強風險監測、預警和防控，維護市場秩序，確保金融體系安全。
10. 32．如何推進金融體制改革
一是深化國有金融機構改革。推動已改制的國有商業銀行等各類國有金融機構完善公司治理，加快轉變經營機制和增長方式，加強對基層機構的管理。理順落實適度寬松貨幣政策的傳導機制，引導金融機構加大資金投入力度。正確處理好金融促進經濟發展與防範金融風險的關系，切實提高金融促進經濟發展的質量，防止低水平重復建設。 二是穩步發展多種所有制中小金融企業和新型農村金融機構。擴大村鎮銀行等新型農村金融機構試點，引導更多信貸資金投向農村，積極擴大農村消費信貸市場。鼓勵各類銀行設立不同形式的小企業信貸服務機構，完善落實擔保、貼息等扶持政策，提高中小企業貸款比重。積極引導民間融資健康發展，抓緊制訂《放貸人條例》。 三是推進資本市場改革，維護股票市場穩定，發展和規范債券市場。支持有條件的企業利用資本市場開展兼並重組，完善上市公司現金分紅和回購等政策措施，推進發行制度改革，改善市場供求關系。積極發展企業債、公司債、短期融資券和中期票據等債務融資工具，完善債券市場發行規則與監管標准。穩步發展期貨市場，探索農產品期貨服務「三農」的運作模式。 四是深化保險業改革，積極發揮保險保障和融資功能。加快發展政策性農業保險，推進農業再保險和巨災保險體系建設。穩步發展與住房、汽車消費等相關的保險，積極發展建工險、工程險等業務。積極發展個人、團體養老等保險業務，推動健康保險發展。發揮保險公司機構投資者作用和保險資金投融資功能。強化法人機構和高管人員責任。 五是推進利率市場化改革和完善人民幣匯率形成機制。發揮市場在利率決定中的作用，加快貨幣市場基準利率體系建設，完善中央銀行利率體系，增強貸款利率下浮彈性。繼續按照主動性、可控性和漸進性原則，完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。 六是健全金融監管協調機制。進一步加強中央銀行與金融監管部門的溝通協調，形成監管合力，避免出現系統性金融風險。繼續加強對國際金融危機的跟蹤和評估，高度關注國內金融市場流動性狀況、金融機構流動性及資產負債變化，認真排查風險隱患，加強風險監測、預警和防控，維護市場秩序，確保金融體系安全。