❶ 金融危機讀後感
美國金融危機的原因及啟示
當前美國因次貸問題而引發的華爾街金融危機成了全世界關注的焦點。發生在華爾街的金融危機不僅重創了美國脆弱的經濟，引起美國股市崩盤，也給出其它國家經濟帶來極大危害。那麼為什麼華爾街會發生嚴重的金融危機? 這場金融危機帶給我們什麼啟示？本文擬對此進行探討。
一、美國金融危機的原因
美國因次貸問題而引發的金融危機有著復雜的確背景，我認為其主要的原因有以下幾點：
1.刺激經濟的超寬松環境埋下了隱患
2007年4月2日，美國第二大次級貸款機構新世紀金融公司宣布破產，標志美國次貸危機大爆發。次級抵押貸款危機的源頭是其前期寬松的貨幣政策。在新經濟泡沫破裂和「9.11」事件後，為避免經濟衰退，刺激經濟發展，美國政府採取壓低銀行利率的措施鼓勵投資和消費。從2000年到2004年，美聯儲連續降息，聯邦基金利率從6.5%一路降到1%，貸款買房又無需擔保、無需首付，且房價一路盤升，房地產市場日益活躍，這也成就了格林斯潘時代晚期的經濟繁榮。提供次級抵押貸款本是一件好事，使得低收入者有了自己的住房。對一般個人家庭來說，低利率和房產價格一路飆升，編織出一幅美好的前景，投資住房成為巨大的誘惑，於是大量居民進入房貸市場。到2006年末，次貸涉及到了500萬個美國家庭，目前已知的次貸規模達到1.1萬億至1.2萬億美元。
2.以房產作抵押是造成風險的關鍵
美國次貸的消費者以房產作抵押，房產的價格決定了抵押品的價值。如果房價一直攀升，抵押品價格保持增值，不會影響到消費者的信譽和還貸能力。一旦房價下跌，抵押品貶值，同一套房子能從銀行貸出的錢就減少。如果貸款利率被提高，次貸使浮動利率也隨著上升，需要償還的錢大大增加。次貸貸款人本來就是低收入者，還不上貸款，只好放棄房產權。貸款機構收不回貸款，只能收回貸款人的房產，可收回的房產不僅賣不掉，還不斷貶值縮水，於是出現虧損，甚至資金都流轉不起來了。房價縮水和利率上升是次級抵押貸款的殺手鐧。
從2005年到2006年，為防止市場消費過熱，美聯儲先後加息17次，利率從1%提高到5.25%，市場利率進入上升周期。由於利率傳導到市場往往滯後一些，2006年美國次貸仍有上升。但加息效應逐漸顯現，房地產泡沫開始破滅。
3.次級貸款資產的證券化加重了危機的擴散
美國絕大多數住房抵押貸款的發放者是地區性的儲蓄銀行和儲蓄貸款協會，地方性的商業銀行也涉足按揭貸款。這些機構的資金實力並不十分雄厚，大量的資金被投放在住房抵押貸款上對其資金周轉構成嚴重的壓力。一些具有「金融創新」工具的金融機構，便將這些信貸資產打包並以此為擔保，用於發行可流通的債券。給出相當誘人的固定收益，再賣出去。許多銀行和資產管理公司、對沖基金、保險公司、養老基金等金融機構投資於這些債券。抵押貸款企業有了源源不斷的融資渠道，製造出快速增長的新的次貸；投資機構獲得較高的收益。
各種各樣的金融衍生工具使得投資機構現金流得到更合理的利用，利益也得到了分解和共享，風險也得到了分攤。但事物都有兩方面，金融創新制度帶來風險分散機制的同時，也會產生風險放大效應。像次貸這樣一種創新使美國不夠住房抵押貸款標準的居民買到了房子，同時通過資產證券化變成次級債，將高風險載入在高回報中，發散到了全世界。從這個意義上說，凡是買了美國次級債的國家，就要被迫為美國的次級危機「買單」。當房地產泡沫破裂、次級貸款人還不起貸時，不僅抵押貸款企業陷入虧損困境，無力向那些購買次級債的金融機構支付固定回報，而且那些買了次級衍生品的投資者，也因債券市場價格下跌，失去了高額回報，同樣調進了流動性短缺和虧損的困境。自2007年第三季度開始，金融機構開始報告大額損失，反映了抵押貸款和其他資產的價值大幅下跌。
次級貸款資產的證券化過程實際上是資產組合和信用增級的一個過程，也是多種資產疊加、多個信用主體信用疊加的一個過程，在資產證券化後，這種資產證券化組合的信息和相關風險信息披露可能趨於更加不透明，導致市場中很少有人能清楚地讀懂其中的風險，更不用說對其進行實時的風險定價了。由於對資產真正的價值和風險認知不足，投資者嚴重依賴評級公司的報告作出決策。信用評級機構的信用評級在金融市場的作用和影響已經越來越大，信用評級也是資產證券化過程中的必要和重要環節。信用評級是否客觀公正，是否真正了解金融工具，是否存在著利益沖突和道德風險等，這些因素都會對全球金融市場產生重大影響。次級抵押貸款債券本來是從一些低質資產發展而來，「金融創新」則使這些低質資產通過信用評級公司評級獲得了高等級標號，事後證明價值被嚴重高估。
由於信息不對稱和風險損失不明，一旦次級抵押貸款出現了重大風險和損失，構築在這些證券上信用增強和信用疊加也會如同沙漠上的空中樓閣一般會「瞬間倒塌」，由此必然會引起廣大投資者的投資信心恐慌，規避風險的本能加速了投資者的拋售，並加劇了金融市場的動盪，金融災難也就在劫難逃。在次貸、證券化、信用衍生產品這個風險傳遞鏈條中，如果沒有信用評級公司的參與，次按危機或許根本就不能發生。
二、美國金融危機的啟示
美國因次貸問題而引發的金融危機給我們的教訓是深刻的，我國應引以為誡。
1.認識和防範房貸的市場風險
房貸有房產作抵押，似乎是最安全的資產，但房產的價值是隨著市場不斷變化的。當市場向好時，房地產價格上揚會提高抵押物的市值，降低抵押信貸的風險，會誘使銀行不斷地擴大抵押信貸的規模。但房地產的價格也不可能無休止地漲下去，因為任何企業或個人都不可能無視其生產與生存的成本。當市場發生逆轉時，房價走低，銀行處置抵押物難，即使拍賣抵押物，其所得收益也不足以償還貸款。這不僅給貸款銀行帶來大量的呆賬壞賬，還會危及銀行體系的安全及整個經濟的健康發展。因此，銀行需要在風險和收益中做出理性的選擇，提高識別和抵禦市場風險的能力。
2.認識和防範信用風險
次級貸款違約率高，原因在於貸款機構在放貸中沒有堅持「三C」的原則，即對借款人基本特徵（Character）、還貸能力（capability）和抵押物（collateral）進行風險評估。從國外的經驗看，借款人的基本特徵（年齡、受教育水平、健康狀況、職業）、購房目的（自住還是投資）、婚姻家庭狀況，還貸能力（房貸房產價值比、房款月供收入比、家庭總債務收比、資產負債比等）和抵押物（房產價值、新建房、二手房、使用期限、地段、獨戶、多層高層建築等）都與違約率密切相關。
香港在東亞危機中資產價格大幅縮水，許多購房者承受負資產的壓力，但銀行卻沒有出現違約率大幅上升的問題，就是因為香港銀行業自身有較強的抗風險能力，對個人住房貸款有嚴格資格審查標准，借款人購房多是自住，職業穩定，收入現金流不變，房產使用價值不變，仍會按期還貸。
我國的商業銀行在擴大個貸業務中應避免「政績目標」等非經濟和非理性色彩，減少行政手段介入信貸資金配置，加強對借款人還貸能力的審查，對不同信用風險等級的借款人實施不同的風險定價、借貸標准，包括自有資本金、首付比例、利率、期限等，以促進銀行從服務風險定價向客戶風險定價轉變，從粗放經營向精細化、個性化轉變，提高自身抵禦風險的能力。
3.建立完善信息披露機制和貸款規范
監管部門應監督從事住房信貸的銀行和保險機構，在各類貸款和保險產品的營銷中，要向借款人充分披露產品信息，讓借款者有充分的知情權、選擇權，減少信息不對稱對借款人權益的損害。推進標准化的合約、貸款審核程序、借貸標准，規范銀行貸款行為和貸後的服務。
4.建立房地產金融預警和監控體系，提高抗風險能力
既然金融風險在經濟生活中無處不在，是一種不以人的意志為轉移的客觀存在，監管部門的職責就是提高風險識別的能力，預測、防範、規避和化解風險，提高風險的可控性。因此，建立房地產金融預警和監控體系是迫在眉睫，它將對銀行體系的安全，房地產市場和整個國民經濟持續健康發展產生積極促進作用。
5.政府部門應從危機中得到警示
讓百姓安居樂業是政府的職責，但「人人享有適當住宅」並不意味人人都要買房，讓無支付能力的低收入者進入購房市場，拔苗助長不僅事與願違，還會產生許多負效應。特別在我國抵押擔保、抵押保險等相關金融基礎設施不健全的情況下，無形中讓銀行承擔了許多政策風險。因此，一個優化的住宅市場結構應是新建房與存量房，出售房與租賃房，商品房與政府提供公共住房多樣化的統一。政府應加大經濟適用房的供給，改變經濟適用房「只售不租」為「租售並舉」；並通過信貸、稅收、土地政策引導房地產企業增加中低價位普通商品房的供給，在開工許可審批中優先考慮普通商品住宅。
6.中國應建立健全抵押保險和擔保制度
中國應建立健全抵押保險和擔保制度，完善住房信貸風險防範和分擔機制。引入商業保險和政策性擔保的機制，有利於促進抵押貸款營銷的規范化、合約的標准化，抑制商業銀行盲目放貸的沖動;合理的保險風險定價機制，有助於商業銀行規避信用風險、道德風險和房地產市場周期波動風險。
僅供參考，請自借鑒。
希望對您有幫助。
❷ 貨幣金融學觀後感
自己動動腦子 寫身邊的事情
❸ 《證券分析》讀後感(轉)
[《證券分析》讀後感(轉)]面對證券市場，投資者猶如身在波濤洶涌的大海的漁夫，多少次滿懷希望地灑下大網，收網時卻只能是失落地望著那僅有幾條小魚翻騰的船艙嘆息；又好似跋涉在漫無邊際的沙漠的旅人，遠處忽見嘩街鬧市，欣喜走近，卻發現不過是海市蜃樓，黃沙依舊，無限惆悵；就像徘徊在枝繁葉茂的果園的採摘者，一心想要找到最大最紅的那個蘋果，可當夕陽拉長他的影子時，仍是兩手空空，茫然不知所措…投資者是多麼迫切地希望有一個指南，能夠引導他們朝著正確的方向前進啊，《證券分析》讀後感(轉)。這個指南，只需要一些不是很復雜的概念、方法和原則，就能使投資者們沖出重重迷霧，來到燦爛的陽光下。然而在現實中，有關如何投資的書籍，可謂是汗牛充棟，書山無路，要找一本可以作為指南的書，似乎比找一隻能賺大錢的股票，更為困難。幸運的是，價值投資流派的創始人，美國"華爾街教父"格雷厄姆就為投資者提供了一個能在證券市場對弈搏殺的指南。被譽為投資者聖經的《證券分析》就是這樣一個指南，它指出了一些投資中的不是很復雜的概念、方法和原則，能幫助投資者找到通往成功彼岸的道路。當今世界最著名的投資大師沃倫·巴菲特就是格雷厄姆的學生，他評價說，"格雷厄姆為選股奠定了方法論的基礎，而在此之前，選股與賭博這門偽科學毫無區別。投資業沒有他就如同共產主義沒有了馬克思--原則性將不復存在。"推崇之情，溢於言表。在巴菲特的書房裡，圖書堆積如山，可是只有《證券分析》是他極為珍惜的極少數的幾本書之一。他說，"即便我今天是第一次讀到它們，仍會感受到其巨大的價值，書中的智慧歷經歲月磨礪而毫不褪色。"《證券分析》作為價值投資的經典奠基之作，在大蕭條之後的1934年首次出版，歷經七十多年，長盛不衰，極大地影響了投資思想的發展。在這本書里，格雷厄姆強調，股票價格背後的"內在價值"是股票投資的基礎。他指出，內在價值是一個難於把握的概念，一般來說，它是指一種有事實--比如資產、收益、股息、明確的前景--作為根據的價值，它有別於受到人為操縱和心理因素干擾的市場價格。格雷厄姆將股票估值方法的重點放在確定的信息上，關注的是公司的現實價值，而不主張過多的預測。進一步地，他認為，所謂"市場的判斷永遠是正確的，股票價格就等於股票價值的說法"是不正確的，"股票市場不是一台根據正確的內在價值而精確地、客觀地記錄其價值的計量器，而是匯集了無數人部分出於理性，部分出於感性的選擇的投票機"。他不主張用以供求決定的股票價格來代替公司的基本價值，明確指出了股票價格中包含的非理性因素，從而奠定了價值投資的理論基石。對於投資和投機，格雷厄姆作了系統的闡述。他說，"投資就是指根據詳盡的分析，能確保本金安全和滿意回報的操作。不符合這一標準的操作就是投機。"投資和投機的實際區別在於他們對股價運動的態度，投機者主要是為了獲得資本利的，投資者的興趣在於適當的價格取得和持有股票，市場波動只是為投資者提供了廉價買進的機會。格雷厄姆的投資概念，強調買價的重要性。他提出，一隻股票是否值得投資是與其價格緊密聯系的，某種股票在特定的價格上有投資價值，而在另外的價位上可能就變成了投機工具，這種思想表明了格雷厄姆對股票價格所表達的信息的不信任，讀後感《《證券分析》讀後感(轉)》。不僅如此，格雷厄姆的投資概念還包含了組合投資、長期投資和控制投資等當今投資界廣泛推崇的基本思想。對於投資方法論，格雷厄姆總結了一套注重長期投資表現的主動投資法。他提出了數量化投資的證券分析方法，強調以企業內在價值為中心進行分析。他認為證券分析在投資領域是不可或缺的，它包含三個基本功能，即描述、選擇和評判。描述性功能包括羅列同一證券的相關重要實施，並以一種一致、明了的方式表達出來。選擇功能決定是否購買出售持有特定證券，其分析重點在於計算股票的內在價值、判斷投資者的"安全邊際"有多大。評判功能則側重對公司會計制度、管理、資本結構、股息政策，甚至還包括公司是否持續經營或出售作出判斷，其實質是對公司治理的判斷或建議。格雷厄姆強調，價值投資者應注重對公司的資產負債，損益，股利、資本結構、分紅記錄、營業統計等量化因素的分析，"量的因素"研究資料的主要來源是公司的年報、財務資料和各種官方報告等可靠的信息來源，而不能依據推測和道聽途說。格雷厄姆的價值投資理論，對投資界產生了深遠的影響。對於中國的投資者來說，這本投資的指南，同樣有著巨大的幫助作用。中國人民大學出版社推出了《證券分析》第6版中文版，對於中國的廣大投資者來說，是個好消息。第6版全新演繹，新增了200頁值得期待的內容，10位當今華爾街最知名的基金經理人撰寫了各章導言，並結合自身優勢進行了深度剖析。曾經，面對書店裡不計其數、魚龍混雜的選股投資的各種書籍，中國的廣大投資者往往不知所措，焦急萬分。而現在，《證券分析》猶如黃沙中閃閃發光的金子，脫穎而出，告訴投資者在證券市場對弈搏殺的原則和方法，成為投資者的絕佳指南。中國即將成為世界第二大經濟體，然而金融市場的發達程度卻與總體經濟在全球的地位很不相稱。當今的中國金融市場，體制不完善，投資者較為浮躁，投機氣氛還比較旺盛。但透過紛繁復雜的表面，我們依然可以找到市場發展的規律性邏輯。正如格雷厄姆在書中所說，"從長期來看，市場是稱重機；從短期來看，是投票機"。此話與馬克思所說的"價格受供求關系的影響，圍繞價值上下波動"有異曲同工之妙。我們有理由相信，盡管市場現在仍普遍崇尚投機，但從長期來看，隨著價值投資理論的深入人心，將會有愈來愈多的投資者追尋公司的內在價值，對上市公司的研究將不斷地深入。在當今的中國金融市場，應該積極倡導的就是價值投資理念。嚴格地說，中國很多的投資者頭不是嚴格意義上的"投資者"，而只是"投機者"。正如一個笑話所講的，如果我們把通過短線操作進進出出的投機者也看做是投資者的話，就像是把不斷發生一夜情的愛情騙子視為爛漫的情人一樣，是極為荒謬的。中國的證券市場需要的是真正的投資者。中國正處於工業化中期，經濟高速成長，大量企業崛起，證券市場日漸發達，廣大的投資者應該擯棄投機賭博的心態，樹立與證券市場一起成長的意識，形成價值投資意識。以深圳發展銀行和蘇寧電器為例，如果投資者做價值投資，與公司一起成長，持有收益可達二十多倍以上。（）〔《證券分析》讀後感(轉)〕隨文贈言：【這世上的一切都借希望而完成，農夫不會剝下一粒玉米，如果他不曾希望它長成種粒；單身漢不會娶妻，如果他不曾希望有孩子；商人也不會去工作，如果他不曾希望因此而有收益。】
❹ 《對沖基金風雲錄》讀後感
[《對沖基金風雲錄》讀後感]
人的聰明並非與經驗成正比，而是與獲取經驗的能力成正比
關於市場 ，理性與非理性；泡沫的必然
關於刺蝟們：不同哲學，和生存方式
關於工作：時間在研究，馬上行動；以及路演
所以這一行，小而精；不可控因素太多，真的要足夠堅強的神經，嚴格自律，還有經理過人才可；
P11
掌舵的都是些天才，這些人在櫃台交易上已經賺了大錢，然後發明了一些紙上談兵的模型，但這些模型在現實中沒有一個帶來過真金白銀，《對沖基金風雲錄》讀後感。有個傢伙說他用電腦選股，選出來的第三系第五維的股票標著顏色。他說的沒錯，是有顏色——他的資產負債表的最後變成了紅色。
P14
我發現，什麼人都不見對自己最好，使用自己時間的最佳方案就是閱讀報紙、行業雜志、事實材料還有一些研究報告。
P22
整體來看，對沖基金行業對於自己的空頭盈利能力並無信心，他們承認，賣空一些指數是必須要做的，但賣空個股或行業股則十分危險。
P25
藉助一個復雜的回歸模型，我們推導出石油的合理平衡價格應為32.48美元，可笑的精確！
P56
對沖基金的投資方式通常可以分為7種：事件主導型（event
driven）、定息套戥型(fixed-income arbitrage)、換股套戥型（global convertible bond
arbitrage)、市場中性型（equity
market-neutral)、長短股票型（long/short equity)、全球宏觀型（global macro)、股票買賣型（commodity trading funds)。
p68 「我不相信多樣化。我可以特別喜歡一個人，也可以特別喜歡一瓶酒，為什麼到了做投資組合的時候就得一視同仁？找一個你真正喜歡的股，持一個重倉，再用杠桿把它加大，這才是投資。」
P89
1965年6月1日，雷德克利夫和我選出一些股票做多或做空，當天早上我們的資金就變成了投資。我們的理論是，有什麼想法就要迅速去實現。到現在我仍然認為這是管理新資金的正確方法。
p90
凱恩斯 「不幸的是，市場保持非理性的時間總比你能支撐的時間長。」
p94
在飽受折磨之後，他得出結論：管理基金時的心態應當是把所有的錢都當做自己的，也就是說，不要為了取悅基金的股東而刻意去做什麼，做一個單單純純的投資者就好。
p97
（巴爾尼·溫克曼的《華爾街10年》）「人們若是只想把股票變動與商業統計掛鉤，而忽略股票運行中的強大想像因素，或是看不到股票漲跌的技術基礎，一定會遭遇災難，因為他們的判斷仍是基於事實和數據這兩個基本維度，而他們參與的這場游戲卻是在情緒的第三維和夢想的第四維上展開的。」
p101
為得到真正的巨額長期回報，你必須做一隻豬。豬絕不會把吃到嘴裡的食吐出來，你也得守住能賺錢的投資，不要急著跑掉，直到真正賺足為止。
p107
去年，東京高檔公寓的價格已經從120萬美元均價落到了25萬美元。還記得在20世紀30年代嗎？藝術品的價格跌掉了80%，
p111
掙錢的可能性與時間跨度的關系 （表格）
p146
從1976年到2004年9月，KKR發起了10隻基金，將投資人的210億美元投入了93家企業。它還借貸了1090億美元，也就是使用了5倍的杠桿，這樣它所投出的資金總數達到1300美元。它們的回報是347億美元，即本金的185%或全部投資金額的26%。也就是說，杠桿是這種生意的關鍵。在它投資的93家企業里，62家贏利、22家虧損、9家不賠不賺。
p172
尼采 瘋狂在個人是偶然，在群體卻是必然。
p178
（安·蘭德的《源泉》） 「……頭腦是屬於個人的。集體智慧這種東西並不存在……一群人達成的共識只是一種妥協和各人想法的平衡……最重要的事——理性思考的過程——必須是每個人獨自完成的……這一創造性的過程無法被給予或接受，也無法被分享或借用。它屬於單獨的、個體的人。」
p192
在這個國家（奈及利亞），授權連鎖經營企業一年增加35%。這些企業以10倍的市盈率就能買到。利潤每兩年翻一番的奈及利亞飲料公司市盈率才7倍。
p201
芒格 「投資是個廣泛的領域。所以，如果你以為你不用整天讀東西也能成為好的投資者，那我無法同意……你會驚訝於沃倫（巴菲特）讀了多少東西，也會驚訝於我讀了多少東西。」
P219
讓人驚訝的是，這些超級名星（巴菲特除外）在被統計年份中竟有30%～40%的時間表現不如標准普爾500指數。
不過，在那些落後的年份里，基金的表現大多隻比指數低一點，而在那些超越指數的年份里，與指數之間的差異就很大，甚至是極大。
一個極端的例子是太平洋合夥公司，在連續5年大幅超越標准普爾500指數（最後3年給投資者的回報是120%、114%、和65%）後，接下來的6年中有5年表現均低於標准普爾500指數，在這之後又以127.8%的增長回到了正常軌道，並保持了5年的良好表現。
19年間標准普爾500指數增長了316%（年增長率7.9%)而太平洋合夥公司在提取管理費後增長了5530%（年增長率23.6%)
P229
在25年時間中，耶魯從事風險投資的復合年收益率是35%，從事私募股權投資的復合的收益率是31%，兩者都是扣除了費用後的數字！
P236 1921年，某個家族在巴黎以200法朗收購了萊傑的《紅衣女人》，他們一直收藏著這幅畫，直到去年在克里斯蒂以2200萬美元賣出。也就是說，在將近一個世紀的時間里，這筆投資的年回報率高達19%。梵谷的《鳶尾花》作於1899年，1947年被瓊·惠特尼·貝松以8萬美元購得。1987年大崩盤的幾周後，她的兒子以5390萬美元的價格將畫賣出，等於在40年零幾個月的時間里持續得到17.7%的年回報。
1978年前後，蓋多·雷尼是炙手可熱的畫家，葉卡捷娜女沙皇曾以3500英鎊的價格收購他的一幅作品，在那時可是天價。可是，雷尼後來不再時髦，1958年他的一幅畫仍然只能賣到3500英鎊，此時英鎊已經不知貶值多少倍！
P243 Thomas Rowe Price
「所謂成長，就是一個盈利已經保持長期增長的企業，在每一輪商業周期頂部，其每股盈利不斷創下新高，而且有跡象表明，在每一個商業周期中均保持著超越生活水準上漲水平的增長速度，讀後感《《對沖基金風雲錄》讀後感》。」
P245
根據伊博森的研究，1927年以來，大盤價值型股票年化收益率為11.5%，小盤價值型股票為14.8%。與此同時，大盤成長型投資的年化收益率為9.2%，小盤成長型為9.6%。
P248
成長型投資經理與價值型投資經理的收益率 （表格，有啟發）
P261
以基準衡量業績與只注重短期結果是投資的兩大毒葯。
P265
日本在20世紀80年代和泡沫則是非生產性的資產（財科技、地皮、高爾夫課、藝術品），而且主要是由銀行融資支持的，其負面影響也就嚴重得多。
P266
當一場泡沫最終破裂時，所謂的「合成謬誤」（fallacy of
composition)便開始發揮作用，並引發「暴民心理」（mob
psychology)。這一理論的含義是：在危機中，對個人來說理智的行為對群體整體而言則是非理智的，從而帶來災難性的後果。
P269
《舊約》告訴我們，在公元前600年一盎司黃金能買350塊麵包。如今，在美國，一盎司黃金還是能買到350塊麵包。不過這也說明，黃金作為一種投資，其收益相當貧乏。
P271
黃金價格的主要驅動力並非通貨膨脹或通貨緊縮，而是其他長期金融資產，尤其是股票的回報率。
P279 「想通過看報紙來了解世界就像靠著手錶上的分針來猜測時間一樣。」
P302 1930年以後，凱恩斯開始遠離這類投機，稱它們是「費力不討好的游戲」，因為在偶然性事件帶來的「巨大不確定性」面前，任何更改分析都可能毫無用處。大崩盤之後，他專心投資股市。
P303
（凱恩斯的《就業、利息和貨幣通論》）「對於那些完全沒有賭博天性的人，專業投資的游戲無比枯燥，也過於艱苦；而具備這種天性的人則需要為自己的稟賦付出代價。」
P309
老肖伯納 「人的聰明並非與經驗成正比，而是與獲取經驗能力成正比。」 一輪牛市，造成了無數的英雄 一輪熊市，可以讓之前很多的英雄都變成狗熊
在這個市場中,最難的是，就是長久的、持續的、穩定的獲利。永遠去敬畏市場，永遠都要戰戰兢兢的去交易，一定要把風險控制放在第一位，永遠不能孤注一擲，讓風險裸露到你無法承受的地步。永遠不要心懷僥幸，永遠記住，每次盈利的一半都要提取出來，只有放在銀行帳戶的利潤才是真正取得的，否則都是市場先借給你的！永遠都要記住自己的終極目標，不能讓投機左右我的生活，家庭和投資一定要和諧，不能偏廢任何一方。市場長周期的宿命
在一個市場長周期中，投資管理公司可能存在兩難選擇：某些手段能為公司帶來巨大的短期利益，卻有駁於投資原則，勢必傷及到長遠利益。個人投資者永遠不要奢望從專業牌手那裡贏錢，他們應該自己決定自己的資產配置，這就需要對市場周期和波動有一個基本的理解，必須具備辨證的思維。有時，指數型基金是一個可行的選擇。看空投資者最擔心的是金融衍生品及其破壞力。沒有人能夠確切知道金融衍生品的危險性，由於整個金融衍生體系被設計的及其復雜，不僅僅是體外人無從得知，就是體內人也不一定了解。那麼投資者應該怎麼做呢？正確的做法是在不景氣中博取收益，在不確定性中進行對沖。
歷史上的每輪長期熊市厚，股票估值總是會回到前一輪長期牛市初期的水平，甚至更低。市凈率衡量價值的最穩定的一個指標，在存在泡沫的時候會超過5倍，而熊市往往又低於1.5倍。我們很難預測下一輪牛市什麼時候到來。牛市出現的前提條件包括：資金廉價且充裕，企業債務端貶值，商業和服務需求被抑制，還有重要的一條就是股票絕對價值被明顯的低估。
只有自大狂和傻瓜才幻想抓住頂部和底部
這是很重要的一點，不要去夢想真正抓住完全的頂部和底部，你需要的往往是抓住中間的長牛部分。A股從900多點漲到6100多點，你如果能夠在2000點介入到5000點，你仍然會獲取到高額的收益和回報。在股票市場的投資策略分為了價值投資和趨勢投資，而能夠緊盯市場趨勢，抓住中間的長牛一段正是趨勢投資者的重要投資方法。這要求趨勢投資者有敏銳的判斷力和市場嗅覺。對於市場情緒指針談幾點，一個是在市場轉折點附近，大多數人的感覺永遠是錯誤的，除了少數天才基本上沒有人能夠做到這點，當我們對當前的股價有非常高的心理認同度的時候，這往往反而是熊市的前兆。而另外一個重要的市場心理指針是媒體，媒體不可避免的會關注剛剛發生的事情，而不是即將發生的事情。金錢投資是一場零和游戲。每有一個贏家，就有一個輸家！如果你賣出的是我們買入的，或是你買入的是我們賣出的，你就發財了。集體智慧：一團和氣，開開心心的會議可能是陷入集體思考的前兆，而質疑，激烈的爭論，甚至緊張氣氛則是好現象。頭腦是屬於個人的，集體智慧往往並不存在，集體往往就意味著折中和妥協。出色的投資經理
管理一隻大型對沖基金就要擔任一個國家隊的教練一樣，只有那些擁有最出色的球員和最冷血的教練，戰術最聰明，組織最得當，踢球最玩命的隊伍才能夠奪冠。好心情，好脾氣，容許下屬犯錯誤的管理者最後都會被淘汰。巴菲特曾經講過，投資的第一原則就是不虧損，因此不要盲目堅持，偉大的投資者都懂得止損，這個止損線通常設置在10%的水平。最初的損失往往是很小的，一個投資者所犯的最大錯誤就是盲目的持有，拒絕承認自己的錯誤。投資大師巴魯克認為，只有上漲的股票才值得購買。他投資的第一原則就是學會如何干凈利落的接受你的損失和某次操作的失敗。對一隻股票不要做第二次交易，只有毛孩子才買正在下跌的股票。這些都是典型的趨勢投資者的原則和行為。一個不閱讀和學習的人不可能成為一個真正的投資者，職業投資者每天都要收集和處理信息，以獲得知識來做明智的投資決策。除了視覺感應者外，你必須還是一個敏銳的聽覺感應者，他們通過和各行各業不同的人進行溝通交流以獲取信息。三大投資信條－成長，價值和不可知
信奉成長理念的投資者認為，應該投資那種盈利和分紅都穩定增長的公司的股票。在他們看來，控制買入成本固然重要，但不如確定股票的成長性來得更重要。其理想的投資方法就是持有那些上升行業的股票，知道行業開始衰落。所謂成長，就是那些盈利已經保持長期增長的企業，在每一輪商業周期頂部，其每股盈利不斷的創下新高。與成長型投資者相反，價值投資者喜歡投資便宜的股票，不僅是相對價格上的便宜，也包括絕對價格上的便宜。他們喜歡三低公司，低持有，低關注和低估值。格雷厄姆是價值投資的教父，在其《證券分析》一書中有對價值投資的詳細描述，而巴菲特將其的價值投資進一步延伸到了品牌和特許經營權等無形資產。從歷史數據來看，成長型投資和價值投資的表現差異明顯，價值型投資的表現優於成長型投資，在小盤股方面更是明顯。
智慧、經驗、勤奮、對歷史的了解、開放的頭腦、專注的心情，這些都是成為一隻成功刺蝟的要素------當然，直覺、想像力、靈活性，也許還包括一絲預知未來的本能，也同樣重要，至於你應當如何獲得這些素質，它們怎麼樣組合起來才更好，就不是我能回答的！
❺ 老師讓找八篇和金融相關書籍的讀後感
《投資學》讀後感
投資」一直是我最喜歡的學科，上學的時候讀的就是「投資經濟管理專業。當然那時候的投資學不能和如今的投資學同日而語。博迪先生的《投資學》(第四版)也曾斷斷續續讀了三四遍，間或又讀了弗朗西斯先生的《投資學：全球視角》，現在手裡的是博迪先生的《投資學》(第六版)。
投資不同於投資學，投資包含了金融投資和實物投資，但所有的投資的基礎資產都是實物資產，金融投資的金融資產為建立在實物資產之上的虛擬資產，投資學其實是研究金融資產投資的一門學科，培養的是金融投資家和金融投資經紀，至於實物投資的學科是企業創業、商業、工商企業管理，培養的是企業家、商人和職業經理人，當然也包括個體工商戶、私營企業主。
《投資學基捶內容簡介：面向中國讀者，結合中國資本市場的發展狀況和最新案例，回答了如何進行正確的投資、如何規避投資行為中出現的各種金融風險、如何正確地管理投資，以及如何科學地把握投資成本和收益之間的關系等問題。系統地介紹了一系列進行投資分析的基礎概念和工具，詳細闡述了組合管理方法、衍生金融工具、基礎分析等投資學的核心內容。以清晰的脈絡、簡潔的語言、扎實的基礎，實現了科學性、知識性、實踐性和趣味性的有機融合。網上提供了與《投資學基礎(第11版·中國版)》各個章節配套的練習題和補充材料(英文)，供您學習。之後溫習知識。在第10版的基礎上增加了「投資風險」和「投資須知」專欄;豐富了課後習題的題型;為備考CFA的考生提供了部分習題。《投資學基礎(第11版·中國版)》可作為大學財經專業本科生教材，也可作為非金融專業學生的教材及MBA學員培訓課程的參考讀物，同時還適合所有對投資管理和理財管理感興趣的人士閱讀。
投資學基礎的讀後感，來自淘寶網的網友：以學生為中心，假設他們是投資經理人，為他們提供操作性的信息和知識，不拘泥於枯燥的理論和研究。本書是一本簡明的投資學基礎教程。配合教學需要，作者介紹了現實經濟中的主要投資品種，用便於應用的方式組織內容，並配有豐富的案例和習題。為便於讀者學習和實際操作，除了傳統的習題和核心詞彙之外，作者還提供了很多有價值的專欄，比如： 「網路工具」——教你如何使用一些財經網站的特定功能。 「Excel分析」——教你如何使用Excel工作表，這可是學習投資必備的技能! 「實際操作「——向你解釋如何在實踐中運用剛剛學到的知識。 「測試你的投資潛能」——眾多CFA考題考考你! 「網上有什麼?」——這是為你布置的任務，期待你利用網際網路獨立解決!
投資學基礎的讀後感，來自淘寶網的網友：本書第11版正是在重新審視金融危機為投資學領域提出的新挑戰的基礎上，補充了各種投資工具在危機中的表現分析、一個合格的金融分析師應該怎樣預測投資收益和規避投資風險、從金融危機中的鮮活案例投資者應該汲取怎樣的經驗教訓等新內容。考慮到2008年秋天全球金融危機爆發後，金融市場發生了深刻變化，第11版重新詮釋了』ETFs在人們日常投資活動中的日益增加的重要性和金融環境的改變和不斷擴展的在線交易對投資活動產生的影響。這些新內容對於增強投資者的實戰技能、提高投資者的投資效益和判斷能力，有著十分積極的意義。本書根據中國金融市場的實際需要和最新發展現狀，詳細闡述了如何進行投資分析的基礎方法和相關工具。與第10版相比，本書的實戰性、操作性、可讀性、時效性更強，對各種投資組合管理方法的配合和比較也做了更為透徹的分析。學習本書既可以按照各章的順序向前推進，任課教師和讀者也可以根據自身的特點任意調整順序進行有重點的教學和研讀。第11版每章後面的課後習題比較全面地反映了相關章節的主要知識點，認真完成這些練習後，讀者會受益匪淺。
❻ 大一金融理論課視頻觀後感
作為大一新生，作業要靠自己獨立完成。
根據一些同學的提問，我歸納了一下。新生入學報到時主要要准備如下東西、要注意如下事項：
1.相關證件。包括：身份證、錄取通知書（入學通知書）、戶口遷移證、黨團組織關系證明（介紹信）、一寸登記照若干張（可以多帶幾張，以備它用），等等。這些很重要，一定不要忘記。另外，把父母、爺爺奶奶即各個近親的姓名、出生年月、工作單位、職業和職務搞清楚，填下來，到學校要填各種表格，有的表格需要這些信息。
2.錢和卡。上學要交學費和住宿費（分別為每年4500-500元與1000元左右），合計要6000左右（個別專業可能要高些，如藝術類專業）。因為新生出門較少，沒有什麼旅途安全經驗，建議少帶現金（但千把塊錢還是要帶的，以備一些不時之需）。可以在家中先辦一張信用卡或儲值卡用於交學雜費等。有的學校會給你寄一張卡，讓學生把錢存在其中，你可以用這張卡，也可以不用。如果家庭條件還可以，辦一張信用卡，把它關聯到父母親的儲值卡（如工資卡），每月刷卡後直接從父母親的卡中扣款，這樣的好處是方便、安全。但如果你不想讓父母親知道你的消費情況，可以自己在老家辦一張儲值卡（讓父母親往裡沖錢），然後辦一張信用卡與之關聯。也可以到學校再辦儲值卡與信用卡，但這樣你父母親異地往你的儲值卡打錢時要付手續費。
3.一般情況下，各個學校都要配發一些學習和日常生活用品，這些東西不是無償給你的，都要你花錢購買。學校發的物品質量都很次而且貴，建議學校發的東西如果可以不要就盡量不要，能自己買的就別買學校發的，有些生活必需品則可以在離開家時先配好，免得到學校後由於人生地不熟不好買。
4.衣服被褥。你平常穿的衣服，春夏秋冬各季的，都要帶，除非學校距你家鄉很近或者父母親有機會出差來學校給你帶東西。內衣和襪子至少要兩三套，各季的外衣至少也要兩套。如果你現在生活的地方和要去上學的城市的地理氣象與生活環境是否相似，那麼准備的東西和在老家差不多；如果相差太大，就要帶些那個城市需要的衣服（例如，如果你生活在北方，但上學的城市在南方，那麼太厚的保暖內衣褲就可以不帶了）。被褥也是這樣，夏天去學校，可以帶一床薄被（如毛巾被），厚被子可以自己帶，也可以到學校後再買。席子可以到學校根據床寬購買合適的，床單和枕頭（枕套）可以自己帶也可以到學校再買。
5.洗漱生活用品。要帶牙膏牙刷、毛巾、漱口杯、香皂肥皂、洗發水、梳子、手機（看家庭條件）等，以便在途中和到校後就能使用。男生要帶剃須刀、女生要帶各種女性用品和洗面奶等。至於洗臉盆、曬衣架、拖鞋、雨傘、水瓶、指甲剪、剪刀、小刀、台燈之類的東西就不一定要帶了，有的學校會發，就算不發自己買也不貴（這些生活用品到了學校買也很方便，而且到時候和舍友一起去買還能快速縮短距離）。條件可以時，可以帶個照相機，為自己和同學照照相，也是人際交流的一種很好方式。
6.學慣用品。可以帶幾支水筆、本子、字典、詞典（英漢漢英詞典等，包括功能強大的電子詞典）、書包（背包）。如果學校沒有不允許，你家庭條件許可的話，可以帶筆記本。但最好不要帶，尤其是當你迷戀上網或者玩游戲的時候，帶筆記本會影響你的學習和生活以及和同學的正常交往。另外，還可以預備一些生活中用到的葯或創可貼之類，雖然不一定會用到它們，不過等需要的時候隨手可以找到也很方便。
7.旅行箱。如果家庭條件不是特別好得錢花不了，不需要買太貴的，畢業後可以買更好的。箱子可以大一些，能裝下自己的衣服及平常不是常用的生活用品和學慣用品即可。但不要過分大，免得不好攜帶，到學校在宿舍也不好放。一般以80公分左右長、50-60公分寬為佳。
8. 如果可以的話，帶點家鄉的特產，不是一定要去給老師，而是給舍友或班上同學吃，畢竟你有四年的時間和他們在一起，越早熟悉越好。
10.如果坐火車的話，可以憑錄取通知書（入學通知書）享受學生票優惠。
11.一點小建議：大學學習勇攀高峰，加入社團量力而行，大學社會實踐多多益善，尊敬老師有難必問，同學相處寬容大度，大學戀愛不鼓勵也不反對。
12.入學測試和體檢。有的大學在新生報到後一段時間內，要組織幾門文化課的新生入學測試，對考試成績和高考成績有較大出入者要進行重點核查。如果你考試沒有作弊，不要有任何擔心。考試范圍和難度不會超過高考，考得好壞無所謂。體檢也很容易過，除非你有不符合入學要求的重大疾病而且在高考體檢時又使了花招，一般是不要緊的。只要你高考時正常體檢、正常考試，這兩項都沒有問題，現在可以放心玩！
當然還有另一種入學考試，那是為各種分班做做准備的，比如英語成績好的學生分到英語快班。
13.新生軍訓。大學新生要進行軍訓，軍訓一般只有兩個星期。按照《國防教育法》的規定，組織學生進行軍訓，這是貫徹國防教育法的具體行動，是推進素質教育、為國家和軍隊培養造就高素質國防後備力量的重大舉措。參加軍訓可以增進同學友情，應該積極參加。如果身體條件不許可，應該盡早跟輔導員或班主任講清楚，以免發生意外。
14.宿舍是在你去之前就安排好的，這個不用擔心。住宿條件有好有壞，不要太拘泥於這個，主要是要和同舍同學友好相處。不要以為住宿條件差就不能適應，人的適應性是非常強的，而且不太好的生活條件對你以後的成長和工作、生活很有好處，不管你的家庭是多麼富有！
15.專業不理想，調換專業。一般學校進校一年後都可以調換專業。調換專業有兩種情況，一種是因為在原專業很難學下去，學校會幫助你換一個好學一點的專業（但一般不是很好的專業，也不是熱門專業）；另一種是你想換一個你心儀的其它專業，這種時候一般都要由你要轉入的專業所在院系進行資格考試，考試合格才能轉入，有的學校還要交一筆費用。
❼ 世界是部金融史讀後感什麼是金融
《世界是部金融史》讀後感
兩周的時間讀完了這本足以顛覆我金融觀念的書，雖然本身對金融知識有一定的了解，但更多的讀的都是一些比較正統的教科書，如《貨幣銀行學》、《國際金融》、《公司金融》、《投資學》等，所以當看到這本以金融史冠名的書的時候，瞬間有了極大的興趣。
當看到作者直擊金融的本質：「永遠用你的錢，為比你更有錢的人服務」的時候，心靈還是受到不小的震撼的，原來金融並沒有表面上看起來的那樣光鮮亮麗，但同時也正是由於資本那種天生的逐利性驅使著一代又一代的人為了那個叫做「錢」的東西前赴後繼，不是人們不長記性，忘卻了歷次金融危機的帶來的巨大災難，也不是人們對金銀、代表貨幣的一個個薄紙片多麼情有獨鍾，而實在是因為這些東西背後所代表的巨大利益。作為一個俗世中的凡人，來世間走一遭總會追求點什麼，很多人的追求無非是權勢、財富、榮耀、美色，而這些很大程度上是建立在金錢的基礎上的，特別是在這個物慾化程度越來越高的社會，所以那些代表金錢的紙片、賬戶上的數字也就成了人們競相追逐的目標，因此我也更一進步理解了股市上的追漲殺跌、銀行擠兌等一些看似非理性的行為，因為當時在他們看來那就是最理性的做法，你永遠不可能要求人們為了集體的、長遠的利益而放棄眼前的利益，這也許就是宏觀經濟學理論看似完美實踐卻屢遭挫折的原因。
❽ 戰勝華爾街讀後感
[戰勝華爾街讀後感]本書既是一個世界上最成功的基金經理的選股回憶錄，又是一本難得的選股實踐教程和案例集錦，戰勝華爾街讀後感。從某種角度來看，這本書更像是一本回憶錄，即便是作者本人也這么認為。這樣寫的好處之一就是讀者不會覺得無聊，不會認為本書與一些教科書一樣枯燥無味，畢竟，看故事要比聽理論說明要有意思的多。本書精選了21個選股經典案例，涉及零售業、房地產業、服務業、蕭條行業、金融業、周期性行業等。這不僅是林奇選股的具體操作，更是分行業選股的要點指南。本書還歸納總結出25條投資黃金法則，作者林奇用一生成功的經驗和失敗的教訓凝結出來的投資真諦，每一個投資者都應該牢記於心，從而在股市迷宮中找到正確的方向。在本書的開頭，作者和以往一樣給業余投資者們大氣，接著就簡單回憶了他在執掌麥哲倫基金時的選股之路。再接下來的是本書的重點所在，那就是作者手把手地教我們如何在不同的行業不同的領域中選股。至於最後給出的25條選股法則，更是應該被所有人牢記在心。要看透這本書我們先來看看林奇的基金之旅，從1977到1990年可分為早、中、晚期三個階段。早期在麥哲倫轉為封閉基金的4年裡，沒有新客戶和高比例的贖回，迫使林奇不斷找新股換舊股，保持了很高的換手率，他因此熟悉了大量的公司和行業，為以後管理百億基金做好了准備。他最重要的收獲，是懂得了自己做研究的價值。主要教訓是：提早放棄好股票，正應了‘拔苗助長’的格言，由此他深刻認識到盯住那些越來越有吸引力的公司的重要性。這對熱衷於波段操作有吸引力公司的國內基金經理來說，是不是一貼清醒劑呢！中期隨著基金重新開放，林奇越來越成為一個有耐心的投資者，基金年換手率下降了三分之二。這里，需要特別提出兩個對國內基金頗有借鑒作用的做法：一是忠實公司獨特的研究機制，它一改由基金經理挑選分析人員推薦的股票，將研究工作交分析人員去完成的傳統做法，讓所有的基金經理各負其責，獨立研究，並對其結果負責。二是麥哲倫賦予林奇買賣決策的自由度。沒有人老盯著林奇的一舉一動，也沒有每周排名的騷擾，他只需要面對每年一次的成績評估，其餘時間全部用來獨立決策。晚期麥哲倫的規模一路飆升到百億之巨。恰在此時林奇遭遇1987年股災。對基金而言，主要教訓是滿倉的風險：股災發生時要應付潮水般的恐慌贖回，本來應該買進的時侯卻被迫賣出。林奇由此總結出永遠保持10%現金的基本原則。我認為這本書中首先告訴投資者的是在所有投資里最好的投資是股票，這個是做股票的前提。從書中我總結出做股票成功需要的幾點要素。1.耐心。彼得林奇談到這點時說要不理睬環境的壓力，堅持到投資成功，讀後感《戰勝華爾街讀後感》。缺乏耐心的投資者總是盲目的在股市中追漲殺跌，他們經常為慾望所主宰，在股市熱火朝天的時候急急忙忙地買進，而當股市大幅下跌的時候，因為心理恐懼又慌忙的賣出。這個市場永遠存在機會，但把握住機會需要的是耐心。要有耐心去研究公司的情況，發現適合的公司買進後要耐心的持有。2.勤奮。勤奮不一定就能成功，但不勤奮肯定就不會成功。彼得林奇每年花大量時間在研究分析公司的情況上，每天工作要10幾個小時。這就像沙裡淘金，一捧沙子里不見得會發現黃金，可不斷地從手上過沙子，黃金是遲早會發現的。3.善於發現。日常中我們會接觸到許多和上市公司有關的產品，有一雙善於發現的眼睛，就經常能從中找到機會。在天涯的經濟論壇上看到過一個網友寫的文章，是他在吃過一家餐館後對這家餐館的分析，揚揚灑灑地寫了不少。我很佩服這個網友的敏銳的觀察力。我們每天也接觸很多東西，但是我們不善於發現，其實很多機會就此錯過了。拿股票來說，從前年下半年開始，全國性的購車熱一直到今年上半年才有所減退。只要深入地想一想，就會發現汽車業的股票里存在很大的機會。因為積蓄了幾年的購買力突然爆發，汽車行業的業績肯定會大幅的增長，而這必然也會大幅推高股價。長安汽車一年內從5元到20元，其餘的汽車類股票也都最少翻了一倍。汽車的熱銷是很多人都親眼目睹的，但是由於不善於發現，讓資金翻番的機會就這樣從身邊錯過了。彼得林奇的觀點是喜歡這家公司的產品，你可以在買產品的同時考慮購買它的股票（如果它是一家上市公司)當然你要進行細致的分析。還是以汽車作比方，如果你在2002年6月買一輛羚羊，當時可能花9萬元，你在買車的同時花相同的錢買進了長安汽車的股票（因為它是羚羊轎車的製造者），那麼持有一年後它的市值大概在25萬。刨去成本，等於你在市場上又賺了一部同等的轎車。到了2003年6月，市場上幾乎所有人都說汽車類股票是好股票，那時可以肯定汽車類股票時被高估了。林奇的觀點是不要碰最熱門行業里最熱的股票。那麼在那時，你就可以拋出你的長安汽車了。本書中還有些觀點很值得我們牢記。1.做股票是長期投資。市場短期的走勢是無法把握的，所以人為的去預測市場是很愚蠢的事。可市場的長期向好是可以肯定的，所以只要堅持長期投資，最終就能獲取超額利潤。做到長期投資首先要做到的是投入股市裡的必須是閑錢。你不能因為生活所迫而被迫去賣股票，那樣可能在你正要收獲之前而功虧一簣。我自己就有這方面的教訓，在99年5.19行情前被迫賣掉所有股票，而當時我手中持有的正是以後的大贏家。其次如果能做到就是均衡投資，比如每個月以一定的錢去買股票。這樣能避免市場的干擾。當然每個月花一定的錢去購買可能不太適用於股票而更適用於基金。2.買股票是因為你喜歡這家上市公司。在中國股市這么多年，以前一直都是由一個錯誤的觀點：跟庄。還有就是在國內股市裡大家更關注技術分析。可就我個人觀察，世界上的投資大師如巴菲特、林奇，他們都更注重價值分析。那就是這家公司如果業績在逐年提高，那麼這種提高就沒有理由反映在股價上來。他們很少去關注股票價格曲線。國內股市這么多年，一方面是因為國有股一股獨大，一方面是上市公司披露的信息不真實，這就造成我們很難去做價值分析。而造假的盛行就使庄股大行其道。好在自2001年以來的下跌使以往的這種人為操控大大失靈了，也是虛高的市盈率降了下來。這就可以讓我們能多少應用價值分析。畢竟股市終究是要規范的，而規范的股市終究是要看上市公司的內在價值的。其實就算是在以前庄股盛行的年代裡，也是有真正有價值的公司的。個人有好的素質，頭腦里有正確的觀點，又掌握了好的方法，股票也就不像外表那樣看著那麼神秘莫測了，那時離成功也就不遠了。我們所需要做的就是堅持到底。〔戰勝華爾街讀後感〕隨文贈言：【這世上的一切都借希望而完成，農夫不會剝下一粒玉米，如果他不曾希望它長成種粒；單身漢不會娶妻，如果他不曾希望有孩子；商人也不會去工作，如果他不曾希望因此而有收益。】