Ⅰ 請結合決定和影響利率的因素談談我國近期利率的走勢
影響利率的因素很多.從理論角度來說,主要是兩個因素.一是利潤率,二是資本時常的的供求關系.
但在現實經濟生活中,與利率相關的因素還有股市行情(股票價格,股息),土地價格和地租,外匯及其匯率變動,外資數量增減等等.
就我國的實際情況看,多年來在經歷多次減息以後,對股市的刺激和推進作用並不大,但現在國內物價上漲對存款利率已經構成威脅.
目前加息(存款)的可能性也不大,但利息稅的取消也許會列入議事日程,實際上是變相的加息.
在今後一段時期內,總體上看利率的走勢是:存款會以取消利息稅的方式加息,貸款利率將不會有大的變動.
Ⅱ 利率對我國金融市場的影響
利率市場化對國有銀行的影響
利率市場化改革蘊藏著風險，也孕育著機遇。我國加入世貿組織後留給中資銀行的過渡期已為數不多，而能否用活利率杠桿，能否按照市場化方式運作銀行資金，也是中資銀行能否在未來取勝的重要因素之一。對於金融企業來說，利率市場化可能產生多方面的風險，它對銀行資產負債管理、風險管理、內部控制制度都提出了很高的要求。它對國有銀行經營的重大影響體現在以下六個方面：
(一)有利於促進完善的金融市場的形成，為國有銀行創造比較規范的經營環境。利率市場化的過程，實質上是一個培育金融市場由低水平向高水平轉化的過程，最終形成完善的金融市場：融資工具品種齊全、結構合理；信息披露制度充分；賦有法律和經濟手段監管體制；金融市場主體充分而賦有競爭意識。這些都將為國有銀行的經營營造一個良好的環境。
(二)促進了商業銀行經營行為的變革。有利於落實商業銀行業務經營的自主權，進一步確立銀行的自主經營地位，真正做到「自主經營、自擔風險、自負盈虧、自我約束」。同時，利率市場化會使銀行間、乃至金融業之間的競爭更加激烈，只有銀行的預算約束強，內部風險、成本控制制度健全，定價科學合理才能適應利率市場化，這將迫使銀行的經營機制發生根本性變革。
(三)銀行利率風險和利率管理的難度加大。利率市場化將引起銀行利率風險的擴大。利率變化對銀行是有利還是不利主要是看資產和負債對利率的敏感程度，但是不管利率上升還是下降，利率缺口必然伴隨著利率風險。進一步說，利率變動的風險要求銀行能夠對其進行控制，而銀行控制風險能力的強弱又產生了對利率的控制風險。利率風險是金融風險的一種，是指由於利率的波動，致使資產收益與價值相對於負債成本和價值發生不對稱變化而造成銀行損失收入和資產的風險。在利率市場化進程中，影響利率水平的因素眾多，利率波動的頻率和幅度大大提高，利率的期限結構也更復雜，與利率管制下相比，市場利率的波動對於銀行經營的影響更大，利率風險的識別和控制更難。
(四)加大了銀行的競爭壓力和經營壓力，利差縮小。利率市場化將加大銀行的競爭壓力，將導致市場份額的重新分割。銀行間的競爭不再局限於對客戶資源的簡單爭奪，而是擴展到與存款與貸款以及相關的中間業務領域。銀行的實力、信譽、存貸款利率報價水平、金融產品與服務創新能力將成為銀行競爭的關鍵。最近這幾年，國內銀行間的競爭加劇，地方性銀行和國有銀行已經展開了「貸款營銷」，通過降低貸款利率來爭奪客戶成為最重要的一種競爭手段，許多大企業成為各家銀行爭奪的焦點，銀行的傳統信貸業務的利差持續下降，經營收入減少。
(五)有利於商業銀行推出新的金融工具、產品和服務，促進商業銀行業務的發展。利率市場化將導致銀行傳統主導業務的萎縮和非利差型業務的發展。利率市場化以後，銀行為爭奪存款，存款利率肯定會有一定程度的上漲，而為了爭奪優質客戶，其貸款利率又會趨於下降，銀行傳統主導業務的比重將會逐漸下降。與此同時，必然會有大量的新型金融產品出現，那些不受利率波動影響和不佔用銀行自身資金的中間業務和表外業務將獲得較快的發展。利率市場化的主要意義在於促進金融創新，所有的經濟主體都會得到創新帶來的好處。利率市場化後，一方面商業銀行的金融產品定價權加大，商業銀行獲得了前所未有的定價自主權，這在客觀上為商業銀行進行金融創新提供了可能性。另一方面，商業銀行面臨的利率風險大大上升，面臨的競爭壓力加大，這在客觀上對商業銀行從事金融創新產生了強大的動力和壓力。商業銀行只有通過持續有效的金融創新行為才能規避利率風險，為資產提供增值、保值的機會。
(六)有利於商業銀行優化客戶結構。利率市場化促使國有銀行經營管理部門自覺關注貸款市場的運行趨勢，根據客戶與銀行所有業務往來可能帶來的盈利、客戶的經營狀況、銀行提供貸款所需的資金成本、違約成本、管理費用等因素綜合確定不同的利率水平，在吸引重點優質客戶的同時對風險較大的客戶以更高的利率水平作為風險補償，推動銀行客戶結構的優化。
我國國有銀行應對利率市場化的對策
雖然從長期來看，利率市場化給予國有銀行的機遇是主要的，但國有銀行要對由此所帶來的挑戰，特別是惡性價格競爭引起的收益下滑問題必須予以充分重視，要有針對性地採取以下措施，做好充分准備，才能在競爭中立於不敗之地。
(一)實現以產品為中心向以客戶為中心業務模式轉化。以客戶為中心業務模式的作用，主要體現在以下幾個方面：一是通過為客戶提供全方位服務，充分挖掘客戶的各種業務資源。二是通過為客戶提供稀缺業務或優勢業務而獲得附加收益。三是通過加強業務主管、客戶經理與客戶的聯系紐帶，培養客戶對銀行的誠信度。實現以產品為中心向以客戶為中心業務模式轉化，應從調整部門設置、業務流程二個方面著手。業務管理部門的設置應從條式向塊式轉變，按照以客戶為中心業務模式的要求，在部門設置上，應從原來按各業務品種不同設置部門的條形模式，向按營銷、操作、管理、監督等職能不同設置部門的塊式模式轉變，並在此基礎上，根據業務市場情況和業務操作技術不同進行管理細分。隨著計算機在銀行業務操作上的廣泛應用，銀行內部的業務分工大部分可以在同一平台基礎上的計算機系統完成。各種不同的業務應盡量通過同一計算機平台提供服務，根據客戶的不同規模、不同性質、不同的服務要求分別提供相應的服務終端。在以客戶為中心服務操作模式下，不論客戶大小，都應盡可能為其提供一站式服務。
(二)加強利率風險的管理和控制。利率市場化意味著銀行面臨的利率風險將越來越明顯。因此，對國有銀行而言，已到了從單純關注流動性風險和信用風險轉移到既關注流動性風險和信用風險，同時又關注利率風險的時候了。引入風險管理機制。在銀行內部建立資金中心，制定資金價格，分析資金來源的利率水平與期限，確定貸款利率和轉移資金利率。通過不同的利率水平反映政策導向，降低總體風險水平。將銀行多餘的資金運用在資本市場中，獲取短期收益，彌補資金來源與運用中的期限缺口。通過金融市場調整負債結構，增加主動型負債比重，使資金中心成為利率調節的閥門，控制綜合成本，轉嫁銀行內部不能消化的現實及潛在風險。具體可從以下幾方面著手：
1．設立決策機構，確立利率風險管理在資產負債管理中的核心地位。指定專門部門負責利率風險的日常監控，其他業務部門按照該部門確定的內部資金轉移價格將各項金融產品的風險轉移至該部門，由該部門將風險轉移至市場上。
2．建立完善的兼顧風險控制和經營效率的金融產品定價機制。在貸款定價決策機制上，可以由總行公布或規定適合於全行的基準利率，總行通過授權分別規定不同分行在總行公布或規定的基準利率基礎上的浮動許可權。在確定本行的基準利率水平時，通常以中央銀行利率，同業拆借利率等為基準，與這些利率間保持一定的利差水平。在決定對各分行利率浮動幅度時，應主要考慮各所在地區經濟發展差別和當地競爭差別等因素。各分支機構在確定存、貸款利率水平時，應在總行確定的利率基準和浮動幅度內，根據本行的成本情況，不同客戶的資信差別、同業競爭程度以及目標利潤水平確定。
3．加強對利率走勢的預測和分析。建立利率預測模型，強化對利率走勢的分析。商業銀行應建立市場利率信息收集、反饋和分析系統，建立並利用利率預測模型，對利率的走向進行科學有效的分析。當前國內的商業銀行是在沒有經驗的條件下參與到利率市場化進程中的，由於在利率市場化的進程中，影響利率的因素眾多，把握和預測市場利率水平的難度更大。因此，商業銀行必須加強對於利率走勢的預測和分析，這是進行資產負債管理的前提條件。
4．開發金融衍生產品交易等新產品規避利率風險。提高銀行利用金融市場化解利率風險的能力。解決利率風險在很大程度上要依靠金融衍生工具。商業銀行要更多地參與到金融市場中去，利用利率期貨、期權、調期等手段的不僅能控制和抵補風險，甚至還能從中獲益。
識別了利率風險後，需要根據具體情況調整資產負債表的結構，縮小風險缺口或者通過金融衍生工具對沖利率風險。由於直接調整資產負債表結構操作起來比較困難，而且使收益受到限制，所以管理利率風險的工具主要是一些金融衍生產品交易，如遠期利率協議、利率期貨和期權、互換和互換期權等。
(三)大力推進金融創新。在貸款業務方面的創新主要包括：一是貸款證券化，進行資產結構的調整和優化。二是貸款出售，調整資產結構，增強流動性，控制風險，滿足監管當局的要求。三是大力發展銀團貸款。四是並購貸款。由於企業融資市場的進一步拓展，發展並購貸款的前景十分廣闊。五是應收帳款抵押貸款。在投資業務方面的創新主要包括：擇優購買企業債券和投資於資產支持的證券。隨著資產證券化業務在我國的廣泛開展，以貸款和其他資產支持的證券將不斷推出。在資金來源方面的創新包括：發行大額可轉讓存單、股份化等。
(四)大力發展中間業務。提高銀行中間業務產品開發的能力，積極開發新的金融產品。商業銀行可以通過大力發展中間業務，縮減利率波動對銀行的影響范圍。吸收國外銀行的成功經驗並結合我國的實際情況，積極開拓適合中資銀行業務特點的金融新產品中間業務是指不構成銀行表內資產、表內負債、形成銀行非利息收入的業務。目前，我國銀行90％的業務仍然是傳統的存貸款業務，其經營收入主要依賴資產負債業務，其弊端是在利率市場化過程中及之後，銀行所承受的利率風險將很大。由於中間業務和表外業務不發達，也使銀行缺乏規避利率風險的有效手段。外資銀行特別注重發展高附加值和高收益的中間業務，從已進入中國的外資銀行實踐來看，其主要精力一直放在中間業務上。我國銀行的中間業務是從90年代以來才得到了發展，但與國外銀行相比，仍然處於起步階段，差距十分明顯：一是實際經營范圍窄，品種少。國外銀行的中間業務經營品種普遍在60種以上，多的有上百種；范圍涉及管理、擔保、融資、衍生金融工具交易中眾多領域。我國銀行的主要中間業務是利潤低的結算和一般性代理業務。二是業務規模小，收入水平比較低。外資銀行的中間業務收入已普遍佔到總收入的60％左右，多的達80％。而我國銀行的中間業務收入占銀行業務收入不足10％。 表外業務的發展為銀行提供了更大的利潤空間，由於表外業務如為企業提供咨詢、投資決策、基金託管、委託投資、債券承銷等可游離於大資金量運作之外，從而使銀行由單純的依靠大資金量獲取貸款利息收入，發展到同時可依靠提供金融服務來收取傭金收入，銀行的經營有了更大的靈活性，從而具備了更強的競爭力。
(五)向大型化、全球化、集團化發展。以美國為例，就金融總資產角度來看，雖然銀行業占金融市場總體的市場份額有所下降，但由於金融業總體的高速發展遠遠超過GDP的增長速度，銀行業相對於經濟總體的作用反而有所增強。種種數據表明，美國的銀行通過合理的兼並收購實現了向機構大型化發展的目標，與傳統的單純依靠簡單粗放、短平快式增加貸款發放來擴大資產規模相比，消化了資金成本上升的壓力，體現了規模效益，同時，又減緩了規模擴張對資本金的壓力和風險的快速積累，既提高了效益，又控制了風險。
總之，利率市場化是中國市場經濟發展的必然，它一方面給商業銀行間帶來更為激烈的競爭，但另一方面它也為商業銀行提供了重新配置資金、調整資本結構、重組資產的廣闊天地。因此，在進入利率市場化前的「過渡期」，應充分認識和考慮到利率市場化給商業銀行所帶來的機遇和挑戰，並真正做到未雨綢繆。
Ⅲ 試述利率的影響因素，並結合我國當前實際分析我國利率的走勢。
利率走勢分析
中國宏觀經濟信息網
（1）利率決定及影響因素①西方利率決定理論。西方利率理論按其分析方法可分為三大類：邊際生產力利率論、局部均衡利率論和一般均衡利率論。下面依次作一簡要介紹。
第一，邊際生產力利率論。邊際生產力利率理論僅從投資需求角度分析利率的決定。該理論認為資本具有邊際收益遞減的特性，即在其他條件不變的情況下，如果繼續追加資本，則追加每一單位資本的生產力要遞減，最後增加的那個單位資本的生產力最低，最後增加的這個單位資本被稱為邊際資本，邊際資本生產的產品量為資本的邊際生產力，利息率就決定於資本的邊際生產力。
第二，局部均衡利率論。局部均衡利率論是採用局部均衡的分析法得出的利率理論。局部均衡分析法是假定其他因素不變，僅考慮商品市場或貨幣市場的供求均衡。局部均衡利率理論中較有影響的是"古典"利率理論和凱恩斯的流動性偏好理論。"古典"利率理論以儲蓄表示借貸資本的供給，以投資表示借貸資本的需求，認為利率決定於資本供求的均衡點，即決定於儲蓄與投資的均衡點。如果儲蓄大於投資即資本供給大於資本需求，則利率下降；反之，利率上升。而凱恩斯卻認為利率決定於貨幣的供給與需求，貨幣供給就是某一時刻一個國家的貨幣總量，它由貨幣當局控制；貨幣需求就是人們為滿足交易、預防和投機等動機而特有貨幣的慾望。貨幣需求為收入的同向函數，而為利率的反向函數，均衡利率就是貨幣供給等於貨幣需求時的利率。
第三，一般均衡利率論。一般均衡利率論採用一般均衡分析法來研究利率的決定。一般均衡分析法系指社會中某商品價格不僅決定於該商品的需求與供給，而且還取決於其他所有商品及生產要素的供求狀況與價格。因此，利率不是在單個的商品市場或貨幣市場上被決定，而是由商品市場與貨幣市場共同決定的。②西方利率結構理論。在現實經濟中，利率除受資本或貨幣供求影響外，還要受借貸期限和風險等因素的制約。依西方學者的觀點，在決定各種金融資產利率的因素中，期限因素始終是最主要的，因此，利率期限結構理論是利率結構理論的核心內容。
利率的期限結構是指證券到期時的利息或收益與到期期間二者的關系。此關系可有四種不同情況：（a）短期利率高於長期利率；（b）長短期利率一致；（c）短期利率低於長期利率；（d）長短期利率處於波動之中。期限結構理論所研究的主題正是長短期利率二者的關系以及二者變動所發生的影響等問題。在具體分析時，又分成三種理論：預期理論、市場分割理論和偏好利率結構理論。下面分別予以介紹。第一，預期理論。預期理論是利率期限結構理論中最主要的理論，它認為任何證券的利率都同短期證券的預期利率有關。如果未來每年的短期利率一樣，那麼，現期長期利率就等於現期短期利率。收益線表現為一條水平線如果未來的短期利率預期要上升，那麼，現期長期利率將大於現期短期利率，收益線表現為一條向上傾斜的曲線，如果未來的短期利率預期要下降，那麼，現期長期利率將小於現期短期利率，收益線表現為一條向下傾斜的曲線。第二，市場分割理論。市場分割理論把市場分成長期和短期市場。從資金需求方來看，需要短期資金的投資者發行短期證券；需要長期資金的投資者，發行長期證券，並且這些長短期證券之間是不能互相替代的，因此短期證券市場與長期證券市場是彼此分割的。從資金供給方來看，不同性質資金來源使不同的金融機構限制在特定的期限內進行借貸，以致短期資金利率由短期資金市場決定，長期利率由長期資金市場決定。如果短期資金缺乏而長期資金較為充裕，短期利率將比長期利率高；如果長期資金缺乏而短期資金充裕，則長期利率大大高於短期利率。
第三，偏好利率結構理論。偏好理論認為預期理論忽視風險因素的避免是不完善的。因為不同利率之間的相互關系部分地與風險因素的避免有關，部分地與對未來利率的預期的趨勢有關。因此，預期和風險的避免二者對利率結構都有重要影響，應將二者結合起來完善利率結構理論。
根據偏好理論，在存在風險的情況下，長期債券比短期債券的風險大，長期利率要比短期利率高，其理由為：其一，短期債券比長期債券的流動性大，而且對於利率變動的預測較為可能和接近，資產價值損失的風險較小，所以流動性報酬低；其二，以短期資金轉期籌措長期資金，除短期資金轉期續借成本較大以外，還有轉期續借時可能發生的不確定性風險，會使長期利率比短期利率高；其三，長期貸款往往要採用票據再貼現形式，也要一定的手續費用。不難看出，偏好利率結構理論，實質上是將投資者對資本價值不確定性風險的迴避因素導入預期利率結構理論。
上述西方利率理論，強調了一些在利率決定中起重要作用的因素。但都具有一定程度的片面性與局限性，還不能完全說明現實生活中利率的決定，特別是現實世界中並沒有完全意義上的市場經濟。因此，要對利率的決定作出較為全面的說明，還必須結合現實，進一步考察影響利率變動的實際因素。
③影響利率變動的因素。
第一，利潤的平均水平。既然利息是平均利潤的一部分，利潤本身就成為利息的最高界限。因此，利率總在平均利潤率與零之間上下擺動。並且，利率主要是由平均利潤率所調節的。從我國現實出發，這種調節作用可概括為，利率的總水平要適應大多數企業的負擔能力。也就是說，利率的總水平不能太高，太高了大多數企業承受不了；同時，利率總水平也不能太低，太低了不能發揮利率的杠桿作用。
第二，資金的供求狀況。無論是馬克思的利息理論還是西方的經濟學說都不否認資金的供求狀況決定利率的總水平，在我國，利率水平的高低仍然決定於資金的供求。因為在市場經濟條件下，作為金融市場上的商品的"價格"--利率，與其他商品的價格一樣受供求規律的制約，當資金供不應求時，供求雙方的競爭的結果將促使利率上升；相反，當供大於求時，競爭的結果必然導致利率下降。
第三，借貸風險。資金從投放到收回總是需要一定的時間，在借貸資金運動過程中，由於各種不測因素的出現，可能導致各種風險，如資金不能按期完全收回的違約風險，因物價上漲而使資金貶值的風險，或更有利的投資機會出現後，已貸放出去的資金收不回來時，貸款人承受機會成本損失的風險。
一般而言，風險越大，則利率要求越高。另外，經濟的周期變動造成的風險變化也會影響利率水平，如在危機階段，投資風險突然變大使利率大幅度上升。而在復甦階段，投資風險開始減少，利率開始降低。
第四，國際經濟形勢。就開放經濟而言，國際經濟形勢對利率的影響主要體現在國際利率與匯率會影響資金流出入，從而引起國內利率的變動。如果國際利率水平較高，則資金流出，國內資金供給小於需求，迫使國內利率上升；反之，如果國際利率水平較低，則資金流入，國內資金供給大於需求，從而誘使國內利率隨之下降。可見，國內利率有總是朝國際利率靠攏的趨勢。從匯率的角度來看，匯率的變動也會影響利率的變化。例如，當外匯匯率上升，本幣貶值時（如人民幣與美元的匯率從＄1＝￥8.5變化到＄1＝￥8.7），國內居民對外匯的需求就會下降，從而使本幣相對充裕，國內利率便趨於穩定，並在穩定中下降；反之，當外匯匯率下跌，本幣升值時（如人民幣對美元的匯率從＄1＝￥8.7變化到＄1＝￥8.3），國內居民對外匯的需求就會增加，本幣供應處於緊張狀態，從而迫使國內市場的利率上揚。
第五，國家經濟政策。由於利率變動對經濟有很大的影響，各國都通過法律、法規、政策的形式，對利率實施不同程度的管理。國家往往根據其經濟政策來干預利率水平，同時又通過調節利率來影響經濟。總之，決定利率及影響利率變動的因素很多很復雜，其中，最終起決定作用的是一國經濟活動的狀況。因此，要分析一國利率現狀及變動，必須結合該國國情，充分考慮到該國的具體情況，區分不同的特點分別對待，不能一概而論。
（2）當前利率形勢總結及原因剖析①利率管理體制沿革。自1949年建國以來，我國的利率基本上屬於管制利率類型，表現為利率由國務院統一制定，由中國人民銀行統一管理。這種管理體制是在建國初期通貨膨脹嚴重、投機活動猖獗的背景下建立的，並對戰後恢復生產與實現社會主義改造起到了積極的作用。隨著高度集中的中央計劃經濟管理體制的建立，管制利率的做法得到進一步強化。
這期間，為了穩定市場和促進工農業生產，我國一直實行低利率政策，其特點是檔次少，水平低，利差小，管理許可權集中。直到實行經濟體制改革與開放政策之後，這種局面才有所改變。
70年代末，改革開放政策開始推行，利率體制的改革也被提上議事日程，到1995年7月1日為止。銀行存、貸款利率分別由1978年的1.05%和4.72%上升到10.98%和12.06%，同時，利率種類逐步增多，檔次也適當分細。但在利率管理體制的改革上一度進展緩慢，雖然從1982年開始逐步實行浮動利率的作法，但管制利率的格局至今沒有變，真正的利率決策部門或者說整個利率體系的主體仍然是中央政府。可以說，現行利率管理體制並未隨經濟金融體制改革的深化、市場調節比重的日益擴大發生實質性的主體易位，仍然屬於一種國家控制型的高度集中統一的利率管理體制。現行利率體系本質上仍然是以行政手段為主的計劃經濟模式，雖然引進了市場調節手段，但所佔比重不大。這種計劃利率與市場利率並存的"雙軌"格局近期內是難以改變的。
②利率水平分析。
第一，從存款利率來看，通貨膨脹率呈逐年上升趨勢，但儲蓄利率上調幅度跟不上物價上漲，實際利率水平下降，甚至有時出現負值，如下表所示。這說明，單就"物價"因素而言，我國利率水平在低數域上運行。第二，從貸款利率來看，貸款利率的調整幅度低於同期生產資料價格上漲幅度。由於利率水平偏低，出現貸款利率上調，貸款反而增多的逆反效應。
第三，從存貸利差來看，雖然多數年份貸款利率高於存款利率，但利差太小，甚至遠遠低於銀行資金費用率水平。這說明，相對於存貸利差而言，中央銀行確定的利率水平也是偏低的。
第四，從實際市場利率來看。1993～1994年度，銀行越軌拆借資金大量"體外循環"。1995～1996年度，資金市場秩序混亂，銀行"失媒"現象嚴重。這都表明了我國現行利率遠遠低於正常水平。由以上分析可知，我國目前的利率水平比較低下，難以正常發揮作為價格信號和經濟杠桿的作用。
③利率結構分析。
第一，存款利率內部結構。我國存款利率水平及其結構經過多次調整，到目前為止，在全國范圍開辦的存款有11個種類，幾十個檔次。相對而言，長期存款利率偏高，活期存款利率偏低，存款過多地向長期存款傾斜。這種結構很難引導銀行負債結構保持合理的格局。
第二，貸款利率內部結構。我國的貸款利率結構可以分為基準貸款利率、法定貸款利率、浮動貸款利率、優惠貸款利率及行業差別貸款利率、加貼息貸款利率等。這幾種貸款利率皆屬於管制利率，其結構可概括為統一利率加優惠利率。從實際執行情況來看，政策性貸款利率與一般貸款利率的差距越來越大，優惠利率的范圍也越來越大。這種貸款利率結構使本來就很低的利率總水平又下降了許多。
第三，存、貸利率的對應結構。這方面的突出問題是存、貸利差太小，具體表現為：首先，定期存款與固定資產貸款的利率之差僅為1%；其次，各專業銀行有為數不少的資金是通過金融債券籌集的，發行金融債券所支付的利率要高於同期儲蓄利率1～2個百分點，而銀行貸款利率並不能完全按照"高進高出"的原則相應提高；最後，在實施存款保值措施時，銀行貸款利率不發生任何變動，一旦通貨膨脹率高於存款利率，銀行在承受價值受損的同時，還要為存款保值支出一部分費用。
這不能不說是現行利率結構的最大扭曲。
第四，銀行利率與金融市場其他利率的對應結構。目前，我國市場利率主要包括各類債券利率與金融機構間的同業拆借利率兩種類型。銀行存款利率與金融市場資產所得到的收益率相比差異過大，而銀行貸款利率也過份低於從金融市場籌集資金的成本率。兩種資金"價格"呈雙軌並行狀，且缺乏聯動性。具體講，一年期銀行儲蓄存款利率和貸款利率低於企業發行1年期債券利率2～3個百分點；低於企業1年期內部集資利率8～22個百分點；低於民間借貸利率（1年期）10～32個百分點。而銀行同業拆借利率1年期低於民間拆借利率5～20個百分點。這種利率結構，導致資金流向股票、債券、外匯、黃金等市場。銀行營運發生困難，虧損嚴重。
第五，利率期限結構。前面我們曾論及長期存款利率過高的傾向，而在貸款利率期限結構方面，又表現為長期資金貸款利率與流動資金貸款利率的差異太小，1995年7月1日利率調整後，差異更小，已不足1個百分點。
總的來看，利率結構無論在整體上還是在有關利率之間的對應關繫上，在多次調整中表現為失衡、扭曲和缺乏內在聯動機制的狀況。
（3）未來利率走勢展望①從我國目前所處的歷史階段來看，在長期內利率上調的可能性不大。要正確預測未來的利率走向，必須認清我國經濟發展所處的歷史階段。在當前以及以後一個相當長的歷史時期內，我國經濟發展都屬於一個特殊的歷史階段。這一階段，構成了我國經濟發展的歷史背景，是進行一切綜合分析的大前提。具體來說，這一階段的特點是經濟的轉型發展，主要包括傳統經濟向現代經濟的過渡以及高度集中統一的計劃經濟向市場經濟的轉軌等兩方面。
我國是一個發展中的大國，可利用的資源有限，雖然改革以來，經濟有了極大的發展，但並未徹底擺脫貧困落後的不發達狀況。表現為：人口眾多，人均國民收入低下；農業經濟停滯，農民普遍貧困；生產技術落後，資源浪費嚴重；教育、住房、衛生保健等各項指標均遠遠落後於發達國家。因此，經濟發展具有"全球性、戰略性和關系全局的意義"。同時，我國現在正在進行的以市場化為導向的經濟體制改革也到了關鍵時候，深化財政、稅收、金融、外貿、投資管理體制的改革必然要求有一個相對寬松的貨幣環境。另外，金融體制改革本身的目標之一就是要完善利率作為宏觀調控手段的管理體制。因此，從長期來看，我國利率持續上升的可能不大。因為經濟發展的需要要求提供足夠的貨幣資金以保證經濟增長和實現充分就業，而高利率政策是與這一目標相背離的。同時，經濟轉軌期間，高利率會加大企業運行環境中的困難，不利於國有企業及其他部門改革的順利進行。
②從當前的經濟形勢來看，利率難以上調。自1992年開始，我國國內生產總值增長率連續4年保持在兩位數以上，綜合國力進一步增強。同時，宏觀調控體系的基本框架已初步確立，宏觀經濟環境有了改善，整個經濟在回落中保持快速增長，尤其是國民經濟中存在的一些矛盾，如通貨膨脹等，已得到明顯的緩解。但同時也使得法定利率相對偏高的問題日益突出，這對於充分利用宏觀調控的手段，在保持經濟總量平衡的基礎上保證國民經濟持續穩定增長無疑已成為一大障礙。
另外，根據我國目前的實際，每上調一個百分點的存款利率，銀行就要多付二三百億元的利息，這為多數銀行難以忍受。因此，從當前經濟形勢來看，由於通貨膨脹的抑制和利率總水平的過高，在相當長的一段時期內利率不可能向上調整。③從中央銀行的貨幣政策來看，利率有下調趨勢。按常規，中央銀行確定利率水平的依據為：物價變動、存貸款利差、資金供求關系和貨幣政策的需要。
近年來，幾次微調利率，確實在加強宏觀調控，穩定經濟秩序方面起到了一定的作用。在1995年採取大力抑制通貨膨脹的情況下，物價指數逐漸降低，基本達到了預期的目標。但同時，企業資金緊張與失業等現象日益嚴重，尤其當前我國經濟正處於轉變經濟增長方式的緊要關頭，因此，在必要的時間內降低銀行利率特別是貸款利率以促進經濟發展是合理的。
1996年以來，我國宏觀經濟形勢有了較為明顯的轉變，實際利率已由負利率變成正利率並超過了三個百分點。另一方面，盡管改革開放以來的多數年份我國的貸款增量大於存款增量，但從1994年起，卻出現了存款增量大於貸款增量的現象。到1995年上半年，金融機構新增各項存款大於貸款4000億元以上。存貸差過大，增加了銀行經營負擔，擴大了銀行虧損面，既不利於銀行金融中介職能的正常發揮，也將給國有專業銀行的商業化進程造成重負性障礙。
從我國經濟體制改革的進程來看，資本市場的發展與完善將是未來經濟工作的重點，但在目前，股票市場與國債市場的現狀還尚不理想。具體來說，股票市場由於長期的低迷徘徊，交易量驟減，投機盛行，這對堅定國有企業股份化改造的信念極為不利。國債市場由於容量小，結構單一，很難通過公開市場操作發揮對經濟的間接調控作用。這些都需要貨幣政策予以配合和支持。而實行低利率的貨幣政策，既可以促進股票市場的發育，又可以降低國債發行的成本，減輕中央財政預算收支與還本付息的壓力，對於資本市場的完善乃至整個經濟的健康發展是具有重要意義的。
總之，利率作為經濟杠桿，其宏觀上的作用主要在於調節資金供求，而利率一旦背離了資金供求關系，必然會導致資金供求的不平衡，進而影響整個經濟的穩定和發展，從這個意義上講，並結合利率體系的現實狀況及副效應的多方面的情況進行考察分析，適當地下調利率將是不可避免的。
④對存、貸款利率短期趨勢的具體分析。
第一，存款利率必須下調。
首先，銀行和各金融機構的存款，特別是城鄉居民儲蓄存款仍將繼續增長，從利率政策作為貨幣政策的主要工具與手段來分析，只要現實的資金來源比較充足和平穩增加，不發生大問題，利率下調的可能性就較大。
其次，盡管存款利率已於1996年5月1日有所下調，但現行銀行儲蓄存款利率仍然不低，定期平均10.76%，一年期9.18%，三年期10.80%，五年期12.06%。這樣高的利息率水平無論從國際上看還是從我國歷史上看都是極少見的，如果考慮銀行自身利益，就有可能和有必要小幅度地甚至較為頻繁地下調利率。
最後，從貨幣流通狀況來看，1995年流通現金預計1500億元，實際投放了600億元，而1996年第1季度春節前流通現金2592億元已全部回籠，是歷年來回籠最好的一次。這對以後抑制通貨膨脹和控制物價將產生重大影響，因此，適度地向下微調存款利率是可行的。
第二，從貸款利率上看，無論是總水平的下調還是結構性的下調，都是十分必要的。
首先，降息有利於保證國民經濟的穩定增長。自1993年後半年以來，我國經濟便開始處於適度從緊的大環境之中，固定資產投資明顯減緩。為了刺激投資，促使宏觀經濟在緊縮之後，逐步走出低谷，平穩回升，降低貸款利率是必然的選擇。
其次，降息可以減輕企業負擔。近年來，全國工業企業的資金利潤率僅2%多一點，而貸款利率均在10%以上，尤其對國有大企業而言，所需流動資金數量大、周轉慢，利息支出是一大負擔。為了促進企業提高效益，減少虧損，穩定就業，就必須及時下調利率。
最後，降息有利於中國經濟運行結構的調整。"九五"期間，國家將重點保證農業、基礎產業和國家重點建設項目，這就要求金融信貸繼續優化結構，對這些行業實行擇優扶持政策，這樣就需要貸款利率結構性的下調
Ⅳ 結合我國信用發展狀況,討論利率如何改革才能充分發揮其在經濟發展中的作用
利率改革的關鍵方向是利率市場化，只有市場化的利率才能夠適合中國市場經濟發展的要求。
利率市場化是指金融機構在貨幣市場融資的利率水平由市場供求決定的過程，它包括利率決定、利率傳導和利率結構等諸多方面的市場化。對商業銀行來說，利率市場化是指存、貸款利率由商業銀行根據市場的資金供求變化來自主調節，最終形成以中央銀行基準利率為引導，各種利率保持合理利差和層次，並形成有效發揮利率調節作用的有效傳導體系。利率作為金融市場中最重要的資金價格指標，無論對金融資源的配置還是對實體經濟資源的配置都發揮著基礎性作用，利率市場化的本質是金融市場化。著名的金融發展理論專家愛德華。蕭曾認為：「實行金融自由化的實質是放鬆利率管制，使之反映儲蓄的稀缺性和刺激儲蓄，提高可以獲得的投資收益率和更有效地區分各種投資。」利率市場化是金融市場發展完善的必然要求，也是市場經濟發展完善的重要組成部分。因此，作為中國金融體制改革的重要組成部分，利率市場化的趨勢是不可逆轉的。利率由管制到市場化對微觀經濟和宏觀經濟都會造成某種程度的影響，本文就人民幣利率市場化的進程、對商業銀行的效應以及商業銀行的對策進行了探討。
1.利率市場化改革經歷的幾個重要階段。截至目前，我國的利率市場化的進程主要經歷了以下幾個階段：第一個階段，全國金融機構之間利率機制的形成。1996年全國銀行間同業拆借市場聯網運行，由此全國統一的銀行間同業拆借市場利率形成。1998年9月國家放開了政策性金融債券的發行利率。在這一階段實現了金融機構之間的利率市場化。
第二個階段，金融機構貸款的利率市場化。1998～1999年中國人民銀行兩次擴大貸款利率浮動幅度，2000年9月在外匯利率管理體制改革過程中，放開了外匯貸款利率；2002年上半年將金融機構對所有企業貸款利率上浮30%；2003年，再將金融機構對所有企業的貸款利率浮動幅度擴大到 50%；2004年初擴大貸款利率上限至70%，同年10月28日，央行完全取消商業銀行貸款利率上浮的限制，商業銀行可自主根據企業和具體業務的風險狀況進行定價。至此，國內商業銀行人民幣貸款利率已經基本過渡到上限放開、實行下限管理的階段。這一階段主要是對貸款利率進行市場化改革的嘗試，經過6年多的時間，貸款利率的市場化改革取得了初步成功。
第三個階段，逐步嘗試貸款利率下限浮動和存款利率的市場化。2005年1月，中國人民銀行發布了《穩步推進利率市場化報告》，指出要加強金融機構的利率定價機制建設，按照風險與收益對稱原則，建立完善的科學定價制度。隨後，中國人民銀行調整了房貸利率。在這次利率調整中，央行決定不再對房地產抵押貸款實行優惠利率，房貸利率恢復到與同期商業貸款利率相一致的水平，允許在人民銀行規定的基準利率基礎上下浮10%，這徹底地改變了我國長期以來貸款利率不能下浮的歷史。另外，從2005年9月21日開始，各家商業銀行可以自主決定存款的計息方式，存款利率的市場化終於邁出了歷史性的一步。
2.利率市場化改革進程的影響因素。第一個因素是商業銀行改革的效果。從表面來看，商業銀行是利率市場化的最大受益者，然而事實並非如此簡單，商業銀行可能是未來利率市場化改革的重要障礙。原因在於，商業銀行是現行利率體制的主要受益者。中國的金融體制還是一種銀行主導型 （Bank—based）的體制，90%以上的融資來自於銀行，商業銀行是社會資金積累和供給的主要通道。在這種情況下，國內商業銀行的贏利結構以利差收入為主，現行的管制性存、貸款利率水平能使中資銀行坐享300多個基點的利差收入。這種內在的利益驅動機制，使得商業銀行傾向於維持現有的利率體制。
第二個因素是超額准備金利率問題。商業銀行對於利率改革持消極態度的背後還有更深層次的原因，就是中央銀行對准備金支付利息的制度。商業銀行的准備金包括法定準備金和超額准備金，當前的利率水平分別是1.89%和0.99%.按照國外的通行做法，准備金尤其是超額准備金一般不支付利息。這一制度使得中國的銀行資金更多地在金融部門之間流動，不進入實體經濟部門，從而大大降低了金融資源配置效率，當前「流動性過剩」問題不僅與居民儲蓄的高增長有關，更與利率制度有著重要的關系。
第三個影響因素是利率和匯率的互動關系問題。在金融全球化條件下，匯率和利率的關系更加緊密。因此，中央銀行在確定利率政策時可能越來越受到國際經濟形勢的制約，研究利率和匯率之間的互動關系是利率市場化進程中出現的一個新課題。由於匯率問題更多地涉及國家之間的貿易、資本流動等問題，利率機制上的國際協調顯得尤其重要。因此，利率市場化改革還受到國際因素的影響和制約，其中匯率是最重要的影響因素之一。
第四個因素是全球利率走勢與政策。在金融全球化條件下，國際金融市場呈現出一體化的特徵，一國的金融政策會通過各種渠道對其他國家的金融政策造成影響，利率政策也不例外。過去幾年，全球利率水平已經處於相當低的水平，美國的實際短期利率一直處於負值，經歷了大約三年的時間；歐元區的實際政策性利率已持續兩年接近零的水平。國內有的學者認為，主要國家低利率政策的目的意在維持股市泡沫。且不論這種觀點是否正確，毋庸置疑的一點是，國外利率走勢對國內利率政策的改革必然會造成重要影響，影響程度會隨著金融開放的程度日益提高。
二、利率市場化對商業銀行的影響
利率市場化改革並非是一朝一日之功，發達國家的利率市場化改革也大都經歷了不平凡的道路。因此，國內商業銀行應充分認識到利率市場化改革可能帶來的一些影響，尤其是負面影響。
1.利率市場化將使商業銀行的利潤空間受到威脅。上面曾提到，我國的商業銀行是在存貸款利率管制的保護下生存和發展的，其營業收入主要來自於存貸款利差。利差的變化對商業銀行的收入和利潤都會產生非常重要的影響。過去的實踐表明，利率市場化改革雖然已經進行了多年，但並未對商業銀行的經營帶來明顯的沖擊，因為無論是貸款利率上浮還是存款利率下浮，商業銀行的存貸款利差總是受到中央銀行嚴格保護的。自1995年以來，我國通過管制的存貸款利率，不斷擴大利差，目前1年期存款與1年期貸款之間的利差高達3.33%，這一利差甚至比2.25%的1年期存款利率還高出1.08%.2002年2月21日人民銀行下調人民幣存貸款利率後，我國人民幣1年期存貸款利差為3.6%，而美國、日本、加拿大、英國、歐元區及香港等地1年期存貸款利差約為2%左右。如此巨大的管制利差在世界上是罕見的。今後的利率市場化改革對國內商業銀行的影響將是前所未有的，其最基本的收入來源——利差將會受到嚴重威脅，如何應對利差空間縮小帶來的歷史性沖擊將是國內商業銀行面臨的重要課題。
2.利率市場化使商業銀行的利率風險驟然增加。貸款利率市場化後商業銀行不僅面臨著傳統的信用風險，而且利率風險也加大了，流動性管理更加困難。在管制利率體制下，各商業銀行都按照中央銀行規定的利率水平吸收存款、發放貸款，這種情況下利率風險並不明顯，商業銀行基本不用考慮利率風險問題。然而，在利率市場化以後，利率風險會逐步增加，管理利率風險的難度也逐步增加，在這種情況下，商業銀行不僅要考慮利率波動對自身頭寸的影響，還要考慮利率風險對經營策略的影響。利率管理不僅是涉及自身資產價值的活動，更重要的是成為一種業務發展的策略。如何有效管理利率風險和流動性風險的難題擺在了國內商業銀行的面前。
3.利率市場化會使潛在的信用風險逐步增加。金融市場存在信息不對稱現象，由此產生的逆向選擇和道德風險將隨著利率市場化的進程而表現得日益明顯。一般而言，利率具選擇功能。對於企業來說，風險越高，收益越高，因此，對於每一個借款利率，存在一個對應的收益和風險水平。如果商業銀行提高利率，將會篩選掉低風險項目的借款人，結果將提高信貸市場的平均風險，高利率的結果是高風險項目驅逐低風險項目，產生逆向選擇（adverse election）。在利率市場化過程中，如果缺少相應的風險控制措施，商業銀行如果片面追求短期收益，過於強調通過提高利率來彌補風險損失，結果是刺激冒險者的貸款需求，同時擠出正常利率水平下的合格貸款需求者，必然導致信貸市場的逆向選擇，同時提高貸款人的道德風險（moral risk），使信貸市場貸款項目質量的整體水平下降，並進而提高未來違約的信用風險，這就可能導致銀行不良資產的進一步增加。商業銀行進一步甄別信用風險的壓力也越來越大。
4.利率市場化將改變存款者的行為。眾所周知，在過去 10多年間，我國的居民存款一直保持著高速增長的態勢，這看起來有些不太正常，似乎居民存款對利率變動並不敏感。有些學者在分析這種現象時指出，傳統理論所以斷言真實利率的下降將導致存款增速的相對下降，一是基於負的收入效應，二是基於負的替代效應。就前者而言，由於我國目前尚處於經濟高速增長時期，負的收入效應還不至於出現；就後者來看，替代銀行存款的固定收益證券品種極度缺乏，養老體系也還不健全，結果居民存款增長速度對利率反應並不敏感。因此，這種現象是由於我國的市場經濟體制不完善、制度不健全造成的，諸如社會保障制度、金融制度等方面的原因。隨著市場經濟體制改革的不斷深入以及金融體制改革的不斷推進，一系列制約居民儲蓄行為的變數都會發生相應的變化，居民的儲蓄行為也將呈現出新的特徵，對利率變化越來越敏感。近年來，居民儲蓄存款的期限結構發生了重要變化，出現了短期化傾向，這在一定程度上增加了商業銀行管理頭寸的難度。這一挑戰對商業銀行來說是很嚴峻的。當前的利率市場化、資金「脫媒」對商業銀行產生了重大影響，特別是短期融資券市場的發展，商業銀行只能著力發展中間業務以應對新的挑戰。
三、商業銀行的對策
商業銀行作為最主要的金融中介，不得不正視利率市場化帶來的挑戰。1989年麥金農指出，金融和貿易自由化，即在價格穩定的同時實現存、貸款利率市場化，這並不容易做到，而且充滿著潛在的陷阱。然而，就成功的經濟發展而言，這又是不得不玩的一個游戲。因此，商業銀行應從自身的實際出發，尋找應對利率市場化改革的對策。
1.轉變經營戰略。當前國內商業銀行信貸經營戰略主要存在以下問題：一是重規模、輕質量；二是重存款、輕貸款；三是貸款過度集中。商業銀行必須對這種傳統經營戰略進行反思，如果這種競爭策略不改變，各商業銀行之間必然是兩敗俱傷，陷入「囚徒困境」。利率市場化的直接結果之一就是傳統優質客戶貸款利率顯著下降，為提高資產收益率，銀行貸款經營重心需要向願意承擔較高利率的一般貸款客戶（尤其是中小企業）傾斜。從一般客戶中識別出具有良好成長性的客戶，與其建立長期穩定的業務合作關系。在這種情況下，商業銀行必須對現行信貸經營思路進行調整，實施以經營效益為核心的收益導向戰略，實現以產品為中心向以客戶為中心業務模式轉化；同時應該從傳統業務的束縛中解脫出來，努力培育新的增長點和業務領域，而大力發展中間業務則是商業銀行的必然選擇。
2.提高利率風險的管理能力。隨著利率市場化進程的深入，利率波動的頻率和幅度將會提高，並使利率的期限結構變得更加復雜，從而影響商業銀行的整體收益和風險管理能力。雖然市場經濟條件下的主要利率風險在我國均已出現，但是，由於治理結構不完善、信用風險仍然占據主導地位以及缺乏有效的防範風險工具等多方面的原因，利率風險管理問題至今尚未列入國內商業銀行的日常經營管理中，在商業銀行的基層行表現得尤其突出。因此，對商業銀行而言，必須從單純關注流動性風險和信用風險轉移到既關注流動性風險和信用風險同時又關注利率風險的軌道上來，實施全面風險管理戰略。應根據《新巴塞爾協議》的具體要求，制定詳細的風險管理戰略和規劃，加強對利率走勢的預測和分析，採用各種科學方法動態衡量利率風險；強化信息系統建設，滿足金融產品和服務定價、市場風險管理和數據挖掘統計的需要。
3.逐步提高商業銀行定價能力。在利率市場化進程中，商業銀行擁有一套可操作性的資金定價體系是絕對必要的。利率市場化使貸款利率成為貸款市場競爭的關鍵因素，貸款定價過高會在同業競爭中處於劣勢甚至失去市場，反之則可能使競爭到的貸款業務無利可圖甚至出現虧損。借鑒外國銀行經驗，建立科學合理的貸款定價機制，是商業銀行應對利率市場化的迫切需要。
商業銀行擁有更大定價權後，必須高度重視對自己的客戶營銷策略和風險回報水平做出及時調整。隨著利率市場化改革的逐步深入，商業銀行過度依賴或受制於中央銀行利率管制的局面已成歷史。商業銀行應該在市場基準利率基礎上參照合理的成本收益方法確定本行的基準利率水平，同時使用客戶盈利分析模型確定對不同客戶的利率水平。在確定存、貸款利率水平時，應綜合考慮風險補償、費用分攤、客戶讓利幅度、產品收益相關性及因提前還款、違約和展期等導致必要的價格調整等因素，最終確定價格水平。這種能力在各商業銀行的基層機構尤其需要培養，因為這不僅涉及各商業銀行的收益水平問題，而且還涉及到各家商業銀行的競爭能力問題。
4.關注宏觀經濟運行。利率作為最重要的宏觀經濟指標之一，其走向與宏觀經濟的運行情況具有重要關系，因此，商業銀行要想科學地管理好利率風險就必須關注宏觀經濟的運行態勢。要關注價格走勢、固定資產投資的增長情況、消費的增長情況，以及國際利率走勢等。經濟的運行態勢是影響政府是否採取利率政策的主要因素，諸如投資規模與速度、工業增長情況、GDP增長速度和就業等，這些指標都很重要。另外，也要看其他國家特別是與我們聯系緊密國家的利率政策的動向，要密切關注主要國家或地區的利率政策舉動。總之，影響利率的因素非常多，不能只看單一指標。
5.加強金融創新，調整業務結構。商業銀行只有通過持續有效的金融創新行為才能規避利率風險，為資產提供增值、保值機會。首先，在貸款業務方面的創新主要包括貸款證券化、貸款出售、銀團貸款、並購貸款以及應收賬款抵押貸款等。目前，國內有些商業銀行在房地產貸款方面推出了固定利率房貸，其目的是解決由於利率變動而對客戶造成的負面影響，尤其是利率升高的情況，當然這種產品對銀行的負面影響也不容忽視。其次，在中間業務創新方面也大有可為。目前，我國商業銀行90%的業務仍然是傳統的存貸款業務，經營收入主要依賴資產負債業務，其弊端是在利率市場化過程中，銀行所承受的利率風險越來越大；同時由於中間業務和表外業務不發達，也使銀行缺乏規避利率風險的有效手段。表外業務的發展為銀行提供了更大的利潤空間，從而使銀行改變單純依靠大資金量獲取貸款利息收入的局面，增加銀行經營的靈活性和適應性。
Ⅳ 結合08下半年來我國利率的走勢談對利率變化的理解
利率是國家實施宏觀調控的重要的經濟杠桿之一，而宏觀經濟情況的變化必然要求相應地調整利率水平。從國內經濟運行和國際形勢看，基本排除了近階段利率上調的可能性，接下來焦點就在於二種選擇：要保持利率的相對穩定還是要適當下調利率。
一、影響利率變化的主要因素1.國內宏觀經濟形勢，主要指經濟增長速度、貨幣供應量情況、物價波動情況等。
2.國際利率變化的影響，主要是美國的利率水平對我國的利率產生影響。
3.政策性因素的影響。一些非經濟因素對國家貨幣政策也有一定程度的影響。
二、現階段影響我國利率變化的相關因素分析1.從國內經濟形勢看據7月24日 「上半年中國宏觀經濟分析報告」數據表明，國家上半年主要經濟指標如下：
（1）貨幣供應量增速較低。從近年經濟增長與貨幣供應量之間的關系看，目前的貨幣供應量增長率也是偏低的，難以滿足經濟增長所增加的貨幣需求； 6月份，我國的貸款投放力度明顯增大，金融機構各項貸款增加2929億元，比上年同期多增1097億元，這是近幾年從未有過的積極變化。
【分析】貨幣供應量增速在低位徘徊與經濟回升之間形成了明顯的背離走勢，這是我國經濟回升走勢難以持續的根本原因所在。由於貸款是增加我國貨幣供應的有效途徑，因此如果這種變化能夠持續，將是帶動我國經濟進一步回升的巨大動能。
（2）工業增長速度出現回落。上半年，規模以上工業增加值同比增長11.7％，增幅比上年四季度提高3.2個百分點，但6月份的增速已出現回落，比5月份低0.5個百分點。
【分析】盡管工業增長速度的回落有可能是上升過程中的波動，但考慮到國有固定資產投資增速已先行回落，出口增速的上升動力也已明顯減弱，因此基本上可看作是工業增長速度見頂或即將見頂的標志。
（3）物價水平下降。上半年，居民消費價格總水平同比下降0.8％，降幅比上年四季度增大0.7個百分點，其中一季度下降0.6％，二季度下降1.1％。社會商品零售價格總水平走勢與此相似，上半年比上年同期下降1.6％。
【分析】物價水平的持續下降仍是困擾當前我國經濟運行的一個問題。應用治理通縮的手段，如降低利率、增加貨幣發行量、加快社會保障改革步伐等來綜合治理。
（4）社會消費品零售額增速穩定。上半年，社會消費品零售總額同比增長8.6％，增幅比上年四季度下降1.4個百分點，扣除價格因素後實際增長10.1％。從其今年以來走勢看，基本上維持在略高於8％的水平，波動幅度很小。
【分析】說明社會消費是平穩的，沒有受其他因素影響。
（5）居民儲蓄存款大幅增長。上半年，金融機構中的居民儲蓄存款增加8034億元，比上年同期多增2710億元，增長50.9％。在新增居民儲蓄存款中，儲蓄存款的活期化傾向仍很明顯。造成居民儲蓄存款大幅增長的原因有：居民收入增長較快，上半年的城鎮居民可支配收入同比增長16.6％；股票市場的走勢偏弱，對儲蓄的分流作用明顯下降。
【分析】我國正處於社會保障體系轉軌與保障制度重建的特殊時期，養老、醫療、就業、教育、住房等多項制度改革，使得人們要通過儲蓄應對未來預期的不確定性，百姓選擇儲蓄，其實是將銀行當成了「保險櫃」而不是作為一項投資。要從根本上解決體制性的緊縮、物價的持續下滑，最重要的是獲得新的改革動力，使人們對未來有樂觀的心態，不用畏懼養老、醫療等。
從以上數據、分析上我們還可以進一步分析：
在年初第八次降息後，我國1年期存款名義利率為1.98％，加上通縮率1.3％，實際存款利率應該是3.28％。貸款名義利率5.31％，考慮通縮因素實際利率達6％以上，這無論在國內還是國外來說都是較高的，較高的實際利率在一定程度上抑制了投資的啟動和經濟的活躍。因此，人民幣利率仍有下降空間。
另一組統計數據表明，從2001年9月份以來至5月底，我國物價水平一直下滑。全國居民消費價格指數（CPI）自2001年11月份以來出現負增長，1－5 月累計平均同比下降0.8％，至6月份仍在下跌。同時，全國財政收入增速減緩，一季度收入增幅比去年同期減少24.5％，為近年來的最低點；金融機構的貸款余額從去年以來一直保持10％—12％的較低增幅，而居民儲蓄率卻居高不下，5月末居民儲蓄突破8萬億元大關。所有這些指標都在說明：我國就業和消費需求情況沒有改善，國內市場供大於求的格局依然存在，通貨緊縮的壓力正日趨加大。
Ⅵ 利率調整對我國經濟的影響
利率作為「經濟杠桿」，其影響主要體現在：
1、宏觀經濟方面
利率調整可以在不擴大貨幣供應的條件下，改變社會資金總量和借貸資金的供給，從而影響總供求。其主要體現在短期內對總需求的調節，利率降低一方面增強居民的消費動機，另一方面導致企業投資需求的增加，從而導致總需求的增加，但是從長期看來，低利率導致的企業投資規模擴張會傾於增加總供給。
由於資產價格等於該資產未來現金流或收益的貼現，在未來現金流或收益既定的情況下，用來代表貼現率的利率水平越低，該資產的價格也就越高，反之同理。因此利率變動對房地產和證券市場的影響不可小覷。
國內外利率差異會對國際資本流動和國際收支產生影響。國際利率高於本國利率時能促進本國資金外流，同時防止外國熱錢流入，一定程度上緩解國際收支順差。
2、微觀經濟方面
對個人而言，儲蓄是其可支配收入減去消費以後的消費部分。利率變動會影響儲蓄收益和個人儲蓄傾向，從而調節居民消費和儲蓄的相對比重。
居民可用多樣化的方式保有其儲蓄——實物資產或金融資產，而金融資產中，又有貨幣資產和股票、債券等非貨幣資產。利率變動對通脹率和各種金融資產收益率的影響會在很大程度上影響人們的資產持有結構。
利率作為企業借款的成本，對投資的規模和結構都具有非常直接的影響。總體來說，投資項目收益既定時，社會投資規模會與利率的升降反向變化。因此國家可以通過調節基準利率進行宏觀調控。
利率的變動會影響資本流動的方向與規模，從而會對投資結構產生重要影響。因此政府可以通過差別化的利率政策，調節國民經濟的產業結構。
利息成本支付是企業盈利的最低界限，利率水平也會直接影響企業的盈利能力，因此提高利率可以對企業進行約束和激勵，使資源更集中於優質高效的企業，同時督促企業降低資源耗費速度和提高資源配置效率。
Ⅶ 結合中國當前經濟形勢談談利率變動對我國經濟的影響（從金融學角度來看）
利率高，企業貸款成本高，生產效率下降，消費者消費意願下降。當經濟過熱時，可以有效抑制通脹。
利率低，有助於企業獲得貸款，促進生產，同時也促進投資與消費。