外匯占款環比上升

⑴ 外匯占款增加是什麼原因

一、近年來我國外貿和外商直接投資增長較快，企業不斷地將外匯出售給商業銀行以換取人民幣，商業銀行又不得不將大量外匯出售給央行以換取人民幣，導致外匯占款大幅增加。
二、由於國際熱錢的流入。隨著我國資本項目的開放程度日益加深，近年來，國際熱錢持續流入我國的資本市場（如股市、匯市），為保持匯率穩定，國家必須購買交易市場上溢出的外匯，在外匯管理局賬目上的對應反映就是外匯占款，近年來中央銀行為收購熱錢已付出上萬億元的人民幣資金。
外匯占款之所以成為基礎貨幣投放的主渠道，是因為金融機構存貸比不斷上升，人民銀行與財政的借透支關系中斷，財政借透支已不是基礎貨幣投放主渠道，導致外匯占款在基礎貨幣投放中的比重逐漸增加。
外匯占款渠道投放的基礎貨幣縮短了貨幣擴張的時滯，由再貸款渠道投放的基礎貨幣，必須經由以下環節才能產生派生存款：再貸款 →商業銀行對企業貸款→企業借款轉為存款→創造派生存款。以上內容就是關於外匯占款增加的相關內容，如果還想了解更多外匯市場的話詳情請登錄 查詢即可。

⑵ 外匯占款余額環比下降是什麼意思

首先，先搞清楚外匯占款：外幣進來後因為不流通，需換為人民幣才能使用，比如1美元換為7塊人民幣，這7塊錢就是外匯占款。在不考慮匯率變化的因素下，當外匯占款下降，意味著市場上的錢減少，會產生銀根緊縮---大白話說，錢不夠用了。
中國人民銀行(央行)12月14日更新的「貨幣當局資產負債表」顯示，央行口徑外匯占款11月環比下降3826.76億元，降至22.26萬億元。

這是央行口徑外匯占款連續第13個月下滑，並創下2016年1月來最大降幅。去年年末今年年初，外匯占款曾出現一波大幅下降，今年1月央行口徑下降6445億元，創歷史第二大降幅，僅次於去年12月下降7082億元。

外匯占款是指央行因收購美元等外匯資產而相應投放的本國貨幣。由於人民幣還不是自由兌換貨幣，外貿企業和居民等獲得外匯後，需兌換成人民幣才能流通使用。過去受強制結匯制度和熱錢流入影響，中國外匯占款不斷增加。隨著美元走強和外匯管理局實施意願結匯後，外匯占款開始逐漸下降。

在此前很多年，不斷增加的外匯占款均被視作央行的貨幣投放工具，而在外匯占款大幅縮水後，央行可能需要通過降准等其他手段投放流動性來補充。

外匯占款的這一降幅，與11月外匯儲備的降幅基本一致。

今年11月外匯儲備下降690.57億美元，這一降幅為今年1月以來新高。3.05萬億美元的外匯儲備規模，降至2011年3月以來的5年半新低。

受市場對美聯儲加息預期增強等多重因素的影響，美元指數單邊走強，非美元貨幣承壓貶值，人民幣兌美元雙邊匯率有所貶值，市場上「資本外流」的擔憂不絕於耳。

備受關注的美聯儲將在北京時間12月15日凌晨3點公布議息結果，市場普遍認為，美聯儲將加息25個基點。

而在美聯儲議息結果出爐之前，人民幣對美元匯率在在岸市場雙雙走低。

12月14日，人民幣對美元即期匯率16時30分收盤價報6.9049，較前一交易日下跌34個基點，最低貶值至6.9084。

早間，更多反映央行意志的人民幣對美元中間價調貶94個基點，報6.9028。

而在離岸市場上，人民幣在表現「淡定」。

在一度貶值至6.9284後，離岸人民幣對美元匯率收復部分失地，回到6.91關口下方。

外匯占款的下降給中國貨幣政策自主性打開了空間。外匯占款減少的最直接原因是金融市場持續震盪下，資金避險動機增強，全球投資風險偏好下降，海外資金開始撤出新興市場，這使我國曾經持續大規模流入壓力得到緩解。多年來，外匯儲備迅速增長導致外匯占款激增已經嚴重改變了我國貨幣供應結構，面對持續快速增長的外匯儲備，貨幣當局不斷地使用貨幣沖銷工具，影響了貨幣政策的獨立性。

⑶ 如果外匯占款不對沖會如何有何後果

1. 首先要了解什麼是外匯占款。外匯占款是指受資國中央銀行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣。由於人民幣是非自由兌換貨幣，外資引入後需兌換成人民幣才能進人流通使用，國家為了外資換匯要投人大量的資金增加了貨幣的需求量，形成了外匯占款。
2. 外匯占款的效果是增加了貨幣供應量，所以容易引起通貨膨脹。尤其是我國現在的外匯儲備已經達到了3萬多億美元，以匯率6.4計算，就是向社會投入了將近20萬億人民幣。而我國目前總的貨幣供應量是75.7萬億，可以理解外匯占款對央行貨幣投放量的影響有多大。
3. 對沖外匯占款主要是發行央票，提高存款准備金也可以有效限制貨幣供應量的增長。發行國債也是可以起到同樣的作用，但目前國家財政收入很大，赤字很小，政府沒有必要也不願意發行國債。
4. 對沖外匯占款與否不會直接影響匯率。央行限制匯率上升的手段是通過投放人民幣收購外匯。

⑷ 人民幣匯率已實現四連升了嗎

據報道，截止3月15日，人民幣對美元匯率中間價報6.3141，較上一個交易日上漲64個基點，連續四個交易日調升，並升至2018年2月12日以來最高。

希望人民幣的匯率可以保持穩步上升！

⑸ 如何客觀理性地認識當前國內經濟增速下滑的問題

當前，我國經濟出現了明顯減速的態勢，但是，穩增長預調微調政策的出台有助於防止經濟過快下滑，我國經濟不會出現硬著陸的情況，經濟增速仍在可承受的范圍之內。一是後金融危機時期刺激政策退出、經濟向自主增長動力回歸，但新增長點正在培育，尚不足以支撐拉動經濟增長進入新的擴張期，經濟運行正處於下行階段，因此經濟減速就具有周期性特徵。二是我國經濟增長面臨著結構調整的關鍵期，企業正處於升級轉型的陣痛期，勞動力、資源等低要素成本優勢逐漸喪失，特別是東部地區不僅外部需求不足，而且中低端產業要轉移到中西部地區，而新興產業尚不成熟，因此經濟減速具有結構性因素。三是隨著工業化、城鎮化發展階段的演進和經濟規模的擴大，我國潛在經濟增長水平呈逐步放緩趨勢。我國經濟由高速增長階段逐步轉向了中速增長階段，這符合經濟發展的基本規律。四是與其他國家相比，我國經濟仍屬較快增長。第一季度，美國、日本經濟環比折年率增長1.9%和4.1%，而歐元區是零增長，我國GDP增速是發達經濟體平均水平的5倍左右；再看主要金磚國家，第一季度印度、俄羅斯、巴西和南非GDP分別增長5.3%、4.9%、0.8%和2.1%，均大大低於我國增長水平。五是經濟減速也是政府主動調控的結果。今年政府制定的GDP預期目標是7.5%，較往年有所降低，其政策意圖在於與「十二五」規劃目標逐步銜接，引導各方面把工作著力點放到加快轉變經濟發展方式、切實提高經濟發展質量和效益上來，增強經濟發展的協調性和可持續性。
盡管近期經濟減速明顯，第二季度GDP增長7.6%，全年實現7.5%應該不會有什麼問題。因此，要辯證理性地看待經濟減速，在就業形勢基本穩定的情況下，不必為經濟適度放緩而過分擔憂。經濟適度放緩有助於推動企業轉型升級，有助於轉變發展方式，應堅定地執行國家既定的調控目標，而不應期望經濟一減速，國家就出台刺激政策救市，信貸方面「開閘放水」保增長，那樣，企業轉型升級、結構調整就會前功盡棄。從短期來看，我國經濟有望在下半年企穩回升，但是我國已進入中速增長階段，經濟增速難以再回到兩位數以上。從中期來看，我國經濟發展潛力巨大，綜合國力有望邁上新台階。
當前經濟運行中存在的主要問題
把握「穩增長」政策力度的難度較大
當前，社會各界對如何適度把握「穩增長」與「調結構」的關系存在較大意見分歧。部分地方政府、工業主管部門等認為，當前企業經營等實體經濟形勢異常嚴峻，應當進一步加大經濟刺激力度；而部分專家學者、金融主管部門等認為，當前經濟運行中的根本問題是結構性問題，應當把「調結構」放在更加重要的位置。總體來看，當前我國經濟增速放緩既有金融危機影響下經濟增長處於下行階段的周期性因素影響，也有處於產業轉型升級陣痛期的結構性因素影響；既有外部需求大幅減弱的因素影響，也有房地產調控使得相關產業發展低迷的因素影響；既有發展階段演進和經濟總規模擴大後增速逐步放緩的規律性因素影響，也有政府為了提高經濟質量有意調控增速的因素影響。因此，各種復雜因素交織在一起，給判斷經濟形勢和作出宏觀決策帶來了較大困難。
房地產調控面臨兩難境地
當前我國房地產調控取得了一定成效，房價過快上漲的局面得到初步控制。但是，過去幾次越調控房價越高的經歷，使得我國房地產政策有可能陷入「塔西佗陷阱」（通俗地講就是指當政府部門失去公信力時，無論說真話還是假話，做好事還是壞事，都會被認為是說假話、做壞事），降息傳遞出貨幣政策轉向寬松的政策信號，使得房地產市場預期發生了較大改變。盡管有關部門一再強調房地產調控政策取向不變，但居民購房意願明顯增強，5月份以來住宅成交量和土地出讓成交量環比明顯上升。當前，房地產調控面臨兩難困境，一方面，為了防止經濟減速過於明顯，需要房地產市場的穩定發展，房地產成交量放大有積極意義；另一方面，房地產調控尚未取得根本性成效，一旦房地產成交量連續放大有可能帶動房價回升，房價反彈將使民眾再次失望，房地產調控有前功盡棄的風險。
企業經營異常困難
今年年初以來，我國工業企業面臨多重因素的影響，經濟效益出現大幅下滑。1～5月份，全國規模以上工業企業實現利潤同比下降2.4%，增幅同比減少了30.3個百分點。一是世界經濟復甦疲軟使得工業品出口需求不旺；同時，房地產調控、汽車限購以及家電刺激政策退出等使得工業品國內需求明顯不足。二是企業普遍面臨著勞動力、能源資源、環境保護等成本上升，以及融資成本過高等沉重包袱。三是目前大多數工業企業都面臨「去庫存化」和「去產能化」的雙重壓力，在企業利潤大幅下滑的情況下，不僅缺乏可盈利的投資增長點，而且缺乏技術創新的資金支持，企業轉型升級正處於陣痛期。
產業發展缺乏增長引擎
短期內，需求降溫導致相關行業工業品需求和價格下降，工業企業面臨去庫存壓力。中期看，企業為房地產、外需配套與服務的產業體系與生產能力擴張過快，鋼鐵、建材、家電、紡織等行業產能過剩，部分企業處於「去產能化」階段。同時，由於技術、體制等因素影響，戰略性新興產業發展尚處於起步階段。雖然部分企業為節能減排、降低土地、勞動力等成本，開始更新設備和用機器替代勞動力，部分企業向中西部地區轉移的過程中也在提高資本的有機構成，但全面的設備更新投資周期沒有出現，製造業發展缺乏新的增長引擎，仍將處於結構調整陣痛期。
下半年我國經濟有望逐步企穩回升
下半年，支持我國經濟逐步好轉的因素主要有：一是歐債危機救助思路出現了重大轉變，由「財政緊縮」轉為「財政緊縮與刺激增長」並重，歐盟首腦峰會決定，歐洲穩定機制（ESM）將可直接向銀行注資，可通過購買重債國國債來壓低其融資成本，推出1200億歐元一攬子經濟刺激計劃。這將有望遏制歐債危機的惡化勢頭，加上2011年「前高後低」的基數，我國外貿出口增速有望好於上半年。二是下半年工業企業「去庫存化」將逐步趨於結束，工業生產有望穩步回升。三是商品房銷量回升將帶動相關產業的反彈。四是近期「穩增長」政策措施將會逐步見效。五是中國經濟先行指數已經連續5個月反彈，預示著經濟將可能築底企穩。當然，考慮到房地產調控政策不會有根本性變化，以及工業企業普遍存在產能過剩等問題，經濟反彈的幅度有限。
此外，下半年我國物價上漲壓力將明顯減輕。一是近期國際大宗初級產品價格全面大幅下挫，將明顯減輕我國輸入性通脹壓力。二是熱錢流入減少甚至凈流出，外匯占款投放流動性減少，以及有效貸款需求不足將抑制整體流動性水平。三是目前我國蔬菜和豬肉價格降幅明顯，夏糧有望再次增收，作為最重要的新漲價因素——食品價格上漲將得到一定控制。四是居民消費價格基數因素大大縮小，下半年翹尾因素由上半年的2個百分點縮小至0.4個百分點。因此，全年物價調控目標可順利實現。當然，大部分城市天然氣、水、電等能源資源價格改革進程加快將在一定程度上推高物價水平；勞動力成本上升對物價的推動作用依然存在；為了刺激經濟增長，歐美國家一直保持超寬松的貨幣政策，全球貨幣流動性充裕，如果下半年世界經濟企穩回升，不排除國際大宗商品價格有反彈的可能。
政策建議
把握好「穩增長」與「調結構」關系
一是認真落實以減稅為主的財政政策，無需再次出台大規模經濟刺激計劃，現有預算內支出重點投向農田水利、保障房、民生工程以及節能減排項目等領域；同時，應加快財稅體制改革力度。二是繼續保持貨幣政策預調微調力度，根據外匯占款增長變化，繼續適時下調存款准備金率；根據經濟形勢和物價走勢，繼續適度下調基準利率水平；大力推進利率、匯率等金融改革步伐；注重防範系統性金融風險，積極應對全球主權債務危機。
進一步細化差別化房地產調控政策
一是堅持房地產調控取向不動搖。堅持限購、限貸政策不變，嚴厲打擊房地產投機行為，特別是審慎處理地方政府變相放鬆房地產調控的政策，防止房地產市場陷入「塔西佗陷阱」。同時，加快推進房產稅試點和推廣工作，逐步扭轉商品房作為財富分配工具的金融屬性。二是通過控制地價、擴大貸款利率浮動幅度和調整普通商品房認定標准等支持居民剛性購房需求。三是從土地、資金等方面支持中低價位、中小戶型普通商品住宅的建設，達到短期穩定經濟增長，長期防止房價反彈的目的。
採取切實措施努力減輕企業負擔
一是完善和落實好現有結構性減稅政策，抓緊研究制定更大力度的結構性減稅方案。制定落實企業減負監督考核機制，對企業稅費等負擔不降反升的地方主管部門給予嚴厲懲處，而對企業減負成效顯著的地方主管部門給予相應的獎勵。同時，逐步改革各級稅務部門稅收徵收任務目標制，從根本上解決企業經營越困難稅費攤派任務越繁重的問題。二是努力減輕企業資金成本負擔。需要通過進一步下調貸款基準利率，特別是著力清理和規范銀行貸款過程中的擔保、保險和顧問等各種收費，大力緩解企業過高的融資成本。
著力培育新的產業增長引擎
一是加大對戰略性新興產業的財政資金支持力度，同時輔以信貸、利息優惠政策，支持重大產業創新發展工程、重大創新成果產業化等項目，盡快培育產業發展新引擎。二是當前企業為應對勞動力、能源、環境成本上升壓力，在採用自動化、智能化設備、先進節能減排設備等方面有巨大技術升級和更新改造需求，商業銀行要對企業技術改造項目重點予以信貸資金支持，各級政府應加大財政資金對技改投資的支持力度。三是全面落實「新非公36條」實施細則，支持民間資本進入鐵路、市政、金融、能源、教育、醫療等領域，進一步培養經濟自主增長動力。

⑹ 上調存款准備金率和外匯占款的關系

關系：

1. 上調存款准備金率會降低銀行流動性。外匯占款指：

2. 人民銀行收回外匯而放出人民幣的數量。

3. 之間沒有直接聯系，當上調准備金時，流動性變差，如果外匯占款上升，可以對沖一下上調准備金而帶來的流動性問題。

相關概念：

1. 存款准備金，就是中央銀行（中國人民銀行）根據法律的規定，要求各商業銀行按一定的比例將吸收的存款存入在人民銀行開設的准備金賬戶，對商業銀行利用存款發放貸款的行為進行控制。商業銀行繳存准備金的比例，就是准備金率。

2. 存款准備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而准備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款准備金占其存款總額的比例就是存款准備金率（deposit-reserve ratio）。2011年以來，央行以每月一次的頻率，連續四次上調存款准備金率，如此頻繁的調升節奏歷史罕見。

3. 外匯占款（Funds outstanding for foreign exchange）是指受資國中央銀行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣。由於人民幣是非自由兌換貨幣，外資引入後需兌換成人民幣才能進入流通使用，國家為了外資換匯要投入大量的資金，需要國家用本國貨幣購買外匯，因此增加了「貨幣供給」，從而形成了外匯占款。
   

⑺ 外匯占款下降為什麼會導致人民幣有升值跡象呢

根據定義：外匯占款是指受資國中央銀行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣，可以知道在中國，外匯占款是中國人民銀行收購外匯資產（主要是美元）而相應投放的人民幣。當中國出口貿易增加時，交易貨幣為美元，出口商要拿著美元去銀行進行兌換，這時央行只能售本幣，買美元，這時，市場上對人民幣的需求增加，這時人民幣就升值了。但是，央行有保持本幣穩定的職能，為了不讓本幣升值，要採取其他調控，這時，就說是人民幣升值壓力。

⑻ 目前大盤大家怎麼看啊

盡管本周有報道稱社保基金突然投入百億資金入市，同時繼高盛上周聲稱「下半年中國股市有望出現大幅度反彈」後，近期里昂、花旗集團等海外投行也紛紛加入了唱多陣營。但資金面的緊張局面並沒有絲毫改觀，A股市場本周維持窄幅震盪整理，大盤走勢明顯欲振乏力。

截至本周五，上證指數收市報2858.46點，全周下跌0.44%；深證成指收市報12161.03點，全周上漲0.04%。本周兩市日均成交1628億元，較上周萎縮逾半成。另外，中小板指本周上漲0.06%，創業板指則大跌3.77%。

從周五走勢看，滬指全天波動區間不超過20個點。雖然在銀行股的一波拉升帶動下，一度小幅上揚，但跟風盤嚴重不足，部分資金反而借機出貨。加上昨日是期指交割日，市場觀望氣氛較濃，滬指創下1月27日以來近四個月的最低量。

部分機構分析師在接受記者采訪時表示，目前大盤可以用「不悲觀，不樂觀」來概括，在政策面相對平靜的情況下，短期兩市指數或以繼續震盪築底為主。

資金面讓大盤沒有喘息空間

央行上周四宣布，將於本周三起上調存款准備金率，隨即導致市場資金面一路收緊。期間，反映資金價格的上海銀行間同業拆放利率隔夜利率本周連續五日走高，累計升幅達到191個基點。與此同時，央行本周公布，4月份新增外匯占款環比下降24%，意味著外資流入中國的速度放緩。

另一方面，一些不利的消息也引發了市場不安。本周五，中國央行行長周小川在陸家嘴（600663）論壇上發言時稱，中國有需要盡早採用宏觀審慎性政策，這意味著當前政策基調將進一步趨緊。

下周大盤下行空間有限

與以往不同的是，在資金流出明顯，觀望氣氛濃厚的背景下，各機構對未來大盤走勢並不顯得悲觀。

「金融保險等權重板塊走勢穩健，封住了大盤下行的空間，盤中指數下探確認支撐時並沒有出現持續的主動性拋盤，加上盤中出現低點後停留的時間非常短暫，預計大盤短線出現反彈的概率要高於繼續下跌。」森洋投資分析師對記者表示，技術上5日均線和10日均線有掉頭向上的趨勢，20日均線一運行到2890點附近，短線對指數的壓製作用正在減弱，對大盤展開反彈起到了積極作用。

世基投資分析師稱，在連續下跌後，市場估值下移至歷史低位，並低於去年最低點2319點時的市場整體估值，因此大盤下跌空間已經有限，並顯得富有吸引力。金融保險等權重板塊走勢穩健，封住了大盤下行的空間，為大盤短線企穩奠定了基礎。盤中指數下探確認支撐時並沒有出現持續的主動性拋盤，再加上盤中出現低點後停留的時間非常短暫。大盤無趨向波動，下周遇急跌將是短線買點。

「大盤後市可能仍會上下兩難。每當股指接近前期低點時，總有一些資金入場，使股指快速脫離底部，顯示當前位置有著較強的支撐，另一方面，股指上行乏力，反彈時量能明顯不濟，制約了股指反彈的高度。」聯訊證券分析師認為，通脹水平依然高企，經濟數據初顯疲態，央行後期貨幣政策在通脹和經濟增速的矛盾中將陷入兩難，這是制約股市資金面和投資者心理層面最大的因素，這意味股指也將在猶豫中震盪前行。但該分析師同時表示，股市的底部過渡期已經趨於結束，市場近期將面臨一個方向性的選擇，可以預見的是，在當前點位上，下跌空間比較有限，股指在2800~2900點區間震盪調整後向上的概率較大，但畢竟市場有其獨立的走勢，在趨勢尚不明朗之前，建議謹慎投資者觀望為主，激進投資者逢低吸納優質成長性個股。

金證顧問分析師相對更樂觀一些，他認為，市場通過縮量這一方式，把做空力量壓縮到了極致。短期來看，憑借技術支撐位，以及逐步好轉的技術指標，股指下跌空間不大，如果周末消息面沒有出現利空，那麼股指下周有望迎來力度更大的上漲走勢。

中證投資分析師則從技術面分析認為，周線上，滬指繼上周收出十字星後，本周在120周線上再度收出綠十字星，下周5日線將下移至2860點附近，技術上倒逼股指作出方向性選擇。多方目前急切需要一根放量中陽線改變目前的窘迫形勢，而一旦市場果真出現放量中陽線，股指短期反彈空間將被打開。但因宏觀經濟面、政策面、資金面仍看不到支撐股指大漲的動力，對於本輪反彈投資者應謹慎應對，股指沖高後不排除再度探底。

跟住熱錢做短線

大盤的不上不下為投資者操作帶來了難度，但很多分析師認為這也給游資熱錢提供了短炒的機會。金百臨投資分析師建議激進的投資者不妨跟住熱錢做短線，一是持續堆量的中低市值的品種，如多倫股份（600696）、雙環科技（000707）、新鄉化纖（000949）、貴繩股份（600992）等；二是產業調整漸趨明朗的個股，如江蘇宏寶（002071）、海越股份（600387）、遼通化工（000059）等，這些個股或將有短線爆發的機會，可積極關注。而對於穩健的投資者，觀望仍是目前最好的策略。

⑼ 外匯占款的影響

對貨幣政策的影響
貨幣政策最終目標的實現依賴於適宜的政策中介目標和有效的政策工具與傳導機制。當外匯占款達到一定規模時，現有的貨幣政策體系就可能出現一些問題：
1. 貨幣政策的中介目標
1994年以前，外匯占款需要投放一部分人民幣資金，但這一部分資金在總量和增量中所佔比重較低，控制貨幣供應量的增長，主要是控制國內信貸，即信貸規模。1994年以來，外匯占款所投放的人民幣資金在總量和增量中所佔比重大幅度提高，如果仍然採取信貸規模控制的辦法，換句話說，繼續維持現有的信貸規模，結果必然是貨幣供應的增長突破控制目標。在這種情況下，信貸規模管理方式失靈，取而代之的是控制貨幣供應量。1996年我國中央銀行正式將貨幣供應量作為中介目標，以貨幣供應量作為貨幣投放是否適度的觀測指標和貨幣政策的中介目標是市場經濟國家的通常做法。可以認為，外匯占款在很大程度上使我國決策層更改了貨幣中介目標。
2.貨幣政策工具
傳統的貨幣政策操作主要靠公開市場的操作、貼現率、法定準備金三大政策工具。中央銀行根據經濟的發展，靈活運用這些貨幣政策工具，保持了貨幣信貸平穩增長。八次降息，二次下降和一次上調存款准備金率，取消貸款規模控制，增加再貸款和再貼現，通過公開市場操作投入基礎貨幣等等。當然貨幣政策的傳導主要是通過銀行的信貸體系來實現。但由於利率沒有市場化，銀行公司化變革尚未完成，信貸體系傳導貨幣政策的效果大打折扣。 1994年以來，外匯占款逐年增加，為了減少外匯占款對於基礎貨幣投放的影響，避免貨幣供給量大幅增加而帶來國內通貨膨脹的壓力和實際匯率的升值，央行不得不採取措施沖銷外匯儲備的流入。即當外匯市場出現供求不平衡時，中央銀行買入或賣出外匯，從而相應地投放或收回基礎貨幣。1997年以前央行的對沖手段主要是收回對商業銀行的再貸款。1997年後央行開始採用公開市場業務沖銷外匯占款，並且事實上，公開市場操作已成為我國最主要的貨幣政策工具。
但作為公開市場業務主要工具的國債，中國國債的期限較長，品種不多，使公開市場業務缺乏載體，市場的交易量小，所以中央銀行利用對沖手段維持合適的貨幣供應量的餘地也越來越小。有數據為證，自2003年2月10日以來，為保持基礎貨幣的平穩增長和貨幣市場利率的相對穩定，央行在公開市場連續進行了20次的正回購操作，回籠基礎貨幣量總額達2140億元。但隨著操作次數的頻繁，央行到去年底手持的大約2863億元的國債面值，除去20次正回購佔用部分，目前國債余額只為原來的四分之一，繼續進行正回購操作的空間已經不大，回購的力度不斷減弱。而3月末M2餘額高達19.4萬億元，同比增長18.5%；國家外匯儲備余額3160億元，同比增長38.8%，貨幣供應量充足有餘，資金回籠的任務仍然艱巨。為確保貨幣政策的有效傳導，繼續回籠基礎貨幣，對沖快速增長的外匯占款（為支持經濟增長，2001年以來央行不斷通過外匯占款方式增加基礎貨幣投放。央行在2002年4月22日試點的基礎上，開始正式發行央行票據，通過央行票據實施正回購的功能。可以認為，外匯占款的不斷增長在一定程度上推進了央行貨幣政策工具的創新。
3.外匯占款成為基礎貨幣投放的主渠道
金融機構存貸比不斷上升
我國中央銀行投放基礎貨幣的途徑，一是再貸款，二是再貼現，三是財政借透支，四是外匯占款。改革開放相當長一段時期以來，再貸款和財政借透支是我國基礎貨幣投放的主渠道。但從1995年起，情況發生了變化：一是隨著1995年《中國人民銀行法》的頒布與實施，人民銀行與財政的借透支關系中斷，財政借透支已不是基礎貨幣投放主渠道，二是外匯占款在基礎貨幣投放中的比重逐漸增加。1994年以來，中國國際收支實現了雙順差。一般來說，國際收支順差，本幣必然產生升值趨勢。但是為了維護人民幣對美元匯率的穩定，央行只好大量地買進美元。但是外匯儲備的增加直接導致了外匯占款的增加。外匯占款成為基礎貨幣供應的重要渠道。 有數字證明，1994年以來外匯儲備的連續大幅增加使基礎貨幣投放對外匯占款的依賴性增強，1994年至1997年間，一半以上的基礎貨幣是通過外匯占款的形式投放出去的。1998年外匯儲備增幅的急速下降導致基礎貨幣投放阻滯，1998年2月，出現了基礎貨幣減少6億元的現象。1998年5月26日，中央銀行開始恢復於1997年停止的國債回購公開市場業務，政策調整的速度滯後了一個多季度。剔除存款准備金制度改革這一因素，1998年基礎貨幣增加3323億元，比1997年少增加482億元，廣義貨幣M2增長15.3%，增幅比1997年下降2個百分點。由於外匯占款的急劇減少導致的基礎貨幣少增在一定程度上加劇了通貨緊縮。1999年開始，針對1998年外匯儲備和外匯占款增長速度迅速下降的情況，中央銀行加大了投放基礎貨幣的力度，例如1999年外匯占款增加了1013億元，而1998年外匯占款僅增加440億元。（參見下表）2000年後外匯占款穩步增加。
表11994-2002年外匯占款變動表
外匯占款
資料來源：
1、戴相龍主編：《中國貨幣政策報告（1999）》，中國金融出版社；《中國人民銀行統計季報》，2001年，第1期。
2、2001年、2002年數據來自人民銀行2001年、2002年貨幣政策執行報告。
可以看出外匯占款已成為我國基礎貨幣投放的主渠道之一。隨著我國銀行存款的增加，再貸款的作用逐步降低，同時外匯占款相對於其他一些貨幣投放方式的重要性也處於上升中，這些其他貨幣投放方式包括調整存款准備金、貨幣市場的公開市場運作等。其中存款准備金的調整由於不能經常性地運用，而國內債券市場的規模較小和發育程度較低等也削弱了公開市場運作的有效性。所以根據以上對若干貨幣投放渠道的分析可以認為，未來我國貨幣供給中外匯占款將繼續充當主要角色。
4. 外匯占款渠道投放的基礎貨幣縮短了貨幣擴張的時滯
由再貸款渠道投放的基礎貨幣，必須經由以下環節才能產生派生存款：再貸款 →商業銀行對企業貸款→企業借款轉為存款→創造派生存款。
在以上環節中，明顯存在商業銀行貸款決策時滯和企業借款時滯，這兩種時滯的存在必然延緩基礎貨幣轉化為M1、M2的速度。但是，由結售匯產生的外匯占款幾乎是一次性地立即轉化為企業的人民幣存款，因此這部分M0轉化為M1、M2的時滯遠低於由再貸款渠道投放的基礎貨幣，會導致M1、M2的迅速擴張，這樣就可以一方面通過買入外匯而投放本幣，從而擴張貨幣供給；另一方面買入外匯使得外匯匯率提高從而達到本幣相對貶值，而增強本國出口產品的價格競爭力，進而促進本國出口增長，這樣實際上達到了政策效果上的一舉兩得，這可以說在很大程度上支持了央行的現行貨幣政策。
5.貨幣投向發生變化
通過外匯占款投放的基礎貨幣的投向具有單一性，在銀行進行結匯時，貨幣的投放是這部分外匯收入的持有者，因此在地區上主要流向外匯供求順差的地區，在行業上主要流向出口部門。而在經濟生活中，這些出口外向型的企業資金遠遠比其他企業充裕。並且在外匯占款急劇上升的同時，央行會通過收縮再貸款等方式對沖，其他企業得到資金的可能性進一步下降，從而承擔了部分的對沖成本。這樣中央銀行的貨幣政策傳導機制發生了改變，廣大的非外向型企業仍然存在資金不足的問題。 外匯占款的增加對產業結構的影響：
外匯占款的增加對我國的產業結構產生了很大的影響。由於結售匯制度的存在，隨著外匯占款的逐漸增加使得我國外向型企業較容易通過結匯獲得充裕的人民幣資金，從而這些企業的發展條件相對較為寬松，這對其生產有較大的促進作用。主要表現在以下幾個方面。
首先是技術人員、勞動力更進一步向外向型企業轉移。這是因為內向型企業由於資金不足，開工率低，對勞動力的需求日趨減少，大量技術人員下崗，而外向型企業由於資金相對比較充裕，仍有擴大生產的勢態，這勢必促進技術人員和勞動力向外向型企業流動。
其次是大量的原材料向外貿部門轉移。外向型企業有較充裕的資金，可以在生產資料市場上處於主導地位，為其及時低價的購買原材料與機器設備創造了良好的資金環境。較低的成木又加強了外向型企業產品的競爭力，創造更高的利潤．這就形成了一個良性循環，使得外向型企業得到了更長足的發展．我國外向型部門主要是外商投資企業從事的加工貿易。而加工貿易的發展，一方面，造成我國貿易依存度過高，致使我國外貿出口缺乏持續增長的潛力；另一方面，沖擊了國內相關原料工業的發展，不利於帶動國內產業結構的升級。在加工貿易方面，外商投資企業完全掌握市場和銷售渠道，嚴密控制關鍵技術，把技術和產品的開發能力大多留在境外，而中方只參與簡單的加工裝配環節。
此外，還有些外商投資企業甚至將技術水平低、環境污染嚴重的工業轉移到我國生產，給我國的環境帶來災害性的後果．加工貿易以外商投資企業而非國有企業為經營主體的格局，造成我國原有的大工業基礎和技術基礎不能充分發揮作用，這也延滯了整個加工貿易的升級和國內配套程度的提高，從而延緩了加工貿易對產業結構的帶動作用。 1.適度刺激進口需求
增加社會供給中央銀行應根據國際收支的變化動態，從及時調節外匯供求出發，建議國家適當降低關稅，並在信貸、售匯規定方面進行傾斜和導向，通過有限度地刺激進口，增加國內短缺商品的供給，減少外匯占款對中央銀行調控貨幣供應量的壓力，減少社會貨幣存量，平衡社會供求。
2. 合理確定外匯儲備水平
目前外匯儲備不斷增加是導致中國外匯占款增加的一個重要原因，因此應合理確定一個外匯儲備水平，減輕外匯占款對貨幣供應的沖擊。外匯儲備水平是一個動態的概念，從理論上講，適量外匯儲備應結合國家宏觀經濟狀況、國際收支結構、貨幣政策與外匯政策對宏觀經濟的調控力度等因素綜合考慮。一般認為，外匯儲備應保持支付三至四個月的進口用匯額和10%左右的外匯債務償還量。據此認識，目前我國外匯儲備總量已非不足，中央銀行應進一步協調貨幣政策與外匯政策，調節經常項目的外匯收支，控制外匯儲備的再增，並充分運用匯率杠桿、利率杠桿、外債統計監測系統、國際收支統計申報體系等宏觀監控手段，對進出口收付匯、外資外債流出入等涉及國家外匯收支變動的趨勢進行長期分析，確定合理的外匯儲備水平。同時，中央銀行應根據安全、流動、增值的原則，加強國家外匯儲備的經營與管理，以免寶貴的外匯資源閑置。
3. 逐漸擴大持匯企業范圍和持匯比例
在目前的情況下，盡管完全以自願結匯取代強制結匯尚缺少一定的可行性，但是可以逐漸擴大持匯企業的范圍和持匯比例還外匯於民間，從而使過度向中央銀行傾斜的外匯分布結構逐漸趨向合理。更進一步地講，作為一項政策建議，可以考慮將外匯賬戶中的留匯比例作為一項特殊的貨幣政策調控工具，通過調節企業和銀行外匯賬戶保有外匯的比例，來控制外匯儲備的總量，從而調控外匯占款的比重，達到調節貨幣供應量的效果。當外匯占款增長較快引起貨幣供給壓力上升時，可以提高民間持匯比例。反之，當需要通過外匯占款增加貨幣供應量時，則可以減少民間持匯比例。通過此項改進，有利於將外匯占款調節發展成為平抑經濟波動的貨幣政策工具。
4. 加強中央銀行對外匯市場的調控能力
貨幣政策的最終目標是穩定本幣幣值，以促進經濟發展。在外匯占款較多的情況下，中央銀行要在發行央行票據的基礎上，創新外匯占款的對沖工具，同時注意與其他工具搭配使用。另外要改變中央銀行成為外匯市場主要買方的格局，允許更多的金融機構和外資企業參與外匯市場，使外匯市場具有廣泛的參與性和高效率的運行機制。