大豆期貨存在的問題

㈠ 中國是怎樣喪失大豆定價權的

"中國價格"意在爭奪國際市場"定價權"

中國近年來成為舉世聞名的"世界工廠"，加工製造業的飛速發展帶動了國內產業部門對各種工業原材料需求的強勁增長。這被世界各地的貿易商們冠以"中國因素"的名義：

▲中國是世界最大的大豆進口國，僅在2003/04作物年度的進口量就達1650萬噸，每年壓榨用大豆需求量高達2200萬噸左右，幾乎全部進口大豆都用於榨油，國內2/3的壓榨公司以外國供應作為原料來源。

▲中國的銅的消費量佔世界的20％，居於世界第二，國內的銅的生產量只能滿足35％的國內需求，而65％的銅需要進口，每月銅的消耗量在25萬噸左右。

▲中國是美國之後的第二大石油消費國，石油需求增長佔世界總量的41％，而石油進口增長超過1／3，預計今年全年中國原油進口將達1.1億噸，進口依存度在40％左右。

原材料進口對中國經濟具有舉足輕重的作用。與一般商品貿易不同，國際貿易中，作為加工製造業原材料的大豆、金屬銅、石油產品等大宗商品的定價，是按照基差定價--以該商品"基準期貨合約價格＋各類升貼水"這樣的慣例來計算。在發達國家，期貨市場由商品現貨市場演變而來，經過長期的發展，期市與現貨貿易緊密結合起來。在美國，現貨貿易就是基差交易。

期貨市場具有價格發現的功能。在現實中，世界上主要的期貨交易所因現貨貿易而緊密聯動，由於上述商品定價模式的存在，中國的期貨市場負有參與原材料商品定價權國際競爭的重任。爭奪"定價權"--這正是"中國價格"之意義所在。

"中國價格"能否真正體現中國的"定價權"？

在沉寂多年之後，今年中國的期貨市場獲得了長足的發展。尤其是隨著棉花、玉米、燃料油3個新品種的上市，期貨市場接連不斷演繹出一波波火爆行情，成交量比前幾年有了大幅增長。"定價權"成為熱門話題，不少媒體樂觀地宣稱："中國價格"的時代已經到來。

然而，也就是在今年，國內的現貨企業並沒有獲得多少好處，反而在國際大宗商品價格沖頂過程中一再被迫高位接下單子，蒙受的巨大損失令人記憶猶新：

▲從2002年開始，CBOT大豆價格就不斷上漲，03年底至今年初，國內企業同國外大豆出口商在高價位簽訂大量采購合同。今年4月5日，CBOT的7月份大豆合約最高達到了每蒲式耳（1噸等於36.7 蒲式耳）1064美分，創15年半新高，而5月份價格開始下跌。在十多天內，進口大豆價格狂跌1000多元，當時狀況被人們稱為"大豆地震"。加上宏觀調控造成的信貸緊縮，許多壓榨企業不得不"洗船"（違約退貨）。相當多企業處於停產狀態，幾乎全行業虧損。

▲從今年5月起，國際國內銅市掀起了一輪大漲勢頭，尤其是9月以來，銅價經歷了處於3000美元歷史高位的大起伏，與此相應的則是國內30000元以上的現貨價格。這令不少銅材加工商望而卻步，以停產來減少損失。同時，過低的國內外比價使得跨市場套利盤規模空前，持續了相當長的時間，不但使國內的投機者損失慘重，也造成庫存和進口的異常緊張局面。

▲2003年以來，世界原油價格經歷了一個大幅上漲的過程，至2004年10月中旬，美國原油期貨價格飆升超過每桶55美元，之後有所回落，但目前仍在40美元上方。來自國家統計局的數據表明，今年1月到9月，由於國際原油價格上漲，中國已為此多支付130億美元。亞洲開發銀行認為，油價如果從2004年第二季度保持40美元一直到2005年底，將使中國2005年GDP下降0.8%。上期所研發中心楊繼認為，近期油價波動中人為因素起了決定作用。國際石油巨商和投機基金利用石油定價權，聯袂炒作油價。

實際上，中國在這些商品的定價上一直是沒有話語權的！

(1)首先，市場基礎上看：盡管上述事例具體的情況各不相同，迫使中國買家"高位下買單"的原因也大相徑庭，但在本質上有著共同點：盡管一些商品在國內的期貨交易所有對應的合約，但我們從國外市場進口的這些商品，國內市場並沒有參與到其整個價格形成過程中去。價格形成機制才是定價權的核心，國內外期市因制度和法規處於人為的分割狀態，國內的投資者無法從正常渠道直接參與對方市場的價格形成過程，幾乎是游離於其外的。目前為止，經證監會批准，可以從事境外期貨交易的國內公司，一共26家，大都是一些"國"字型大小集團公司或行業大佬。一般企業則很難通過正常途徑參與境外期貨市場套期保值業務。商務部研究院梅新育認為：要形成有世界影響力的市場，才能形成國際定價權。之所以沒有形成有世界影響力的市場，首先我們的政策條件不具備。

另一方面，盡管與前些年相比有了不少的發展，但中國的期貨市場還處於"初級階段"，發育很不充分。與國外上百年歷史的期貨交易所相比，國內交易所推出的合約品種無論數量、規模、還是覆蓋范圍都難以望其項背。大商所研究部總監王偉筠介紹："中國黃大豆期貨的交易量只佔CBOT的1/4，還是一個規模有待拓展的市場，黃大豆的定價權大部分還掌握在美國的交易所手裡。"

品種方面，專業人員介紹，目前全球商品期貨交易所有100多家，共有93類品種。而國內加上新上市的3個品種，一共才9個，與中國的產業地位及不相稱。對於眾多現貨企業，國內市場缺乏合適的品種。比如對於壓榨商來說，豆粕和豆油的價格關聯更為緊密，而國內期市還沒有後者；在2號大豆合約推出之前；大商所1號大豆合約僅限於非轉基因大豆品種，這也與廣大油廠的實際不符。相關品種的缺失，無法形成完善的價格體系，這也是業內人士不斷呼籲中國應該盡快推出更多的商品期貨合約品種的現實原因。

此外，國內期貨市場還沒有期權這樣的衍生品上市，市場體系尚不完善。實際上，國內三家期貨交易所均表示，早在數年前就分別開始了銅、大豆、小麥等期貨期權的研究、開發和准備工作，遲遲得不到推出，原因恐怕在於市場容量還不夠大，還有便是監管部門出於風險管理的考慮。

(2)從風險管理上看：國內外期貨交易制度諸多不同之處，國外市場有很多值得借鑒的地方。這方面一個最典型的例子是，10月13日國際銅市出現了歷史罕見的大跌，LME銅價當日跌幅超過10%，而國內滬銅最大單日跌幅4%，3日累計跌幅8%，有媒體就據此下結論認為，這說明滬銅相對比倫銅抗跌，"上海價格"在這里充分發揮了作用。而事實上，這樣的差別緣於國外無停板制度而國內有，使得大跌後內外盤的比價關系需要幾個交易日來恢復，倒是如銅行業分析師畢勝所言，恰恰說明了"上海價格"很大程度上還是"倫敦價格"的"影子價格"。出於對風險控制的考慮，在幾次三番的發出風險警示和提高交易保證金比例後，上月底上期所又向會員單位征詢意見，打算擴大銅鋁期貨合約出現單邊市時的漲跌停板幅度。

除了交易所對交易中的風險控制外，前不久曝光的中航油石油期權投機巨虧事件，更是對國內企業敲響了一次大大的警鍾。虧損的原因：逆勢而為、重倉投機，這樣做的風險有多大，任何剛入期市的初學者也不會不清楚。那為什麼直到把老本都虧光，以至於向法院申請破產保護，虧損才被發現？有點諷刺意味的是，在中航油事件曝出後兩天，歐洲期貨交易所亞太地區負責人毋劍虹還對中國期貨市場建言："盡早推出期權交易，更好規避市場風險。"北京德潤林期貨專家李磊認為，中航油的風波說明了監管體系的失效，"我們的期貨監管體繫到底能有多大實效，才真正應該好好反思。"

事實證明，就算有了相應的渠道讓國內企業進入國際市場，缺少了風險管理，也必然會遭到國際機構狙擊，落個慘淡收場。放縱的投機，在國際大市場游戲規則中，不但不能爭得討價還價的權利，反而會將本應有的話語權葬送。

(3)參與者上看：國內與國外同樣存在著巨大的差距。西南期貨分析師汪飛介紹，國內期貨市場在市場准入制度、市場培育和投資者教育等方面存在很大的缺陷，大型機構投資者（如基金、投資銀行等）尚沒有得到進入期貨市場的制度上許可，導致了國內期貨市場投資結構以中小投資者為主的局面。據統計，在國內期貨市場上，資金量在100萬以下的投資者比重為84.77%，而超過300萬元的投資者僅佔4.75%。而在多數成熟的期貨市場上，除了一些具有現貨背景的企業以外，大部分是以投資基金的形式介入的，期貨投資基金的市場參與份額佔到整個市場交易額的60％以上。

在美國，農產品期貨市場的參與主體中有60％是從事生產、流通、貿易、加工的現貨商，農產品現貨市場中各個環節的定價也都離不開期貨市場，可以說，現貨價格與期貨價格真正融為一體，期貨市場的經濟功能得到了充分發揮和利用。而在國內關系國計民生的產品的生產和流通上，期貨市場的滲透力還遠遠沒有達到這個程度。這使得國內市場的期現貨價格常常大幅背離，期貨價格起不到應有的指導作用。

適應游戲規則，參與全球定價權競爭，還缺很多

將於本月22日上市的大商所2號黃大豆合約是中國朝著國際定價體系邁進的一個長足進步。但是歸根結底，合約品種交割范圍的擴大僅僅是"定價權"整個體系中的一個環節。中糧期貨專家韓奇志談到這個問題時就表示：要讓"中國價格"真正發揮作用，缺的東西還很多，如市場開放程度、生產商的經濟意識、市場參與者的結構、規則的問題、防範風險的機制……，很多。

相關：

現貨市場中的基差定價：

現貨市場中的基差定價是指經現貨買賣雙方同意，以一方當事人選定的某月份期貨價格作為計價基礎，以高於或低於該期貨價格若干金額來買賣現貨，買賣雙方不理會現貨價格的漲跌變化，而直接以雙方商定的基差來進行交易。

目前，美國貿易商向國外油廠出口大豆時，大多採用基差定價方式，即大豆進口價格=CNF升貼水價格＋交貨期內某一天的CBOT大豆期貨價格。CNF（運費在內價）升貼水由美國貿易商報出，是國外到貨港價格與CBOT期貨價格之間的基差，該基差取決於美國現貨收購市場的緊張程度、海運費、貿易商的經營利潤等因素。

國內大豆進口成本=（CBOT大豆價格+綜合基差）*匯率*（1+增值稅稅率）*（1+關稅稅率）+雜費

國內精銅進口成本=（LME三月期價格+/-現貨升貼水+到岸升貼水）*匯率*（1+增值稅稅率）*（1+關稅稅率）+雜費

CBOT、LME、NYMEX簡介：

CBOT：芝加哥期貨交易所（CBOT, Chicago Board of Trade）是當前世界上交易規模最大、最具代表性的農產品交易所。19世紀初期，芝加哥是美國最大的穀物集散地，隨著穀物交易的不斷集中和遠期交易方式的發展，1848年，由82位穀物交易商發起組建了芝加哥期貨交易所，該交易所成立後，對交易規則不斷加以完善，於1865年用標準的期貨合約取代了遠期合同，並實行了保證金制度。芝加哥期貨交易所除廠提供玉米，大豆、小麥等農產品期貨交易外，還為中、長期美國政府債券、股票指數、市政債券指數、黃金和白銀等商品提供期貨交易市場，並提供農產品、金融及金屬的期權交易。芝加哥期貨交易所的玉米、大豆、小麥等品種的期貨價格，不僅成為美國農業生產、加上的重要參考價格，而且成為國際農產品貿易中的權威價格。

LME：倫敦金屬交易所（LME, London Metal Exchange）是世界上最大的有色金屬交易所，倫敦金屬交易所的價格和庫存對世界范圍的有色金屬生產和銷售有著重要的影響。在19世紀中期，英國曾是世界上最大的錫和銅的生產國／同隨著時間的推移，工業需求不斷增長，英國又迫切地需要從國外的礦山大量進口工業原料。在當時的條件下，由於穿越大洋運送礦砂的貨輪抵達時間沒有規律，所以金屬的價格起伏波動很大，金屬商人和消費者要面對巨大的風險，1877年、一些金屬交易商人成立了倫敦金屬交易所並建立了規范化的交易方式。從本世紀初起，倫敦金屬交易所開始公開發布其成交價格並被廣泛作為世界金屬貿易的某准價格。目前世界上全部銅生產量的70％是按照LME公布的正式牌價為基準進行貿易的。其年交易量達兩萬多億美元，年資金周轉多於兩百萬兆美元。

NYMEX：紐約商業交易所（NYMEX, New York Mercandile Exchange）是世界上最大的實物商品期貨交易所，提供能源與金屬期貨期權合約的交易，並為場外能源產品交易提供清算服務。通過公開人工竟價交易與電子撮合交易系統的結合，在全天24小時內交易原油、石油產品、天然氣、煤、電力、金、銀、銅、鋁、鉑系金屬等一系列合約。NYMEX上市交易的WTI（美國西德克薩斯中質原油）期貨合約價格是全球石油的基準價格。

㈡ 搜索到一個期貨套期保值的案例如下：看了之後覺得有2個問題沒有弄懂，請達人賜教

哈哈。又是一個愛思考的孩子
第一個問題：首先你要明確一下，套保的最終目的是為了保住盈利，而不是為了擴大盈利。
農場主預計會跌，那就會跌了？？別人憑什麼也跟他一樣的想法？？你這個例子中，農場主預計會跌，後來果然跌了，但是，請注意，如果後來期貨漲了呢？？
第二個問題：你混淆了一個概念，這個時候農場主的買入行動，只是為了平倉，而你卻誤解成了是買入開倉。你這個第二個問題問的太混亂了，你還是去看看期貨的而基本概念吧。第二個問題中你還問了一個小問題，就是期貨到期價格會與現貨相同對吧，這個你說的是對的，但是這個到期的時間是很明確的，一般來說九月份的合約只有到了九月份交割的那一天基本才會與現貨價格齊平
補充一下，期貨市場上很多人並不是根據現貨價格來買賣的，做短線的人，有的才不管你什麼跟什麼，哪怕是期貨合約到期的最後一天的最後幾秒，照樣會有人買入或者冒出，賺兩個點就跑，所以你的擔心是多餘的，呵呵
不知道有沒有把你說的更糊塗

㈢ 關於大豆期貨 為什麼主要交易的是豆1 豆2幾近沒有交易 為什麼呢

豆二的不活躍是一個老生常談的問題，在過去10年中豆二多數時間年成交手數不足1萬手。對於豆二成交不活躍的原因，許多市場人士也進行過分析，一般認為原因有兩點。
首先是交割方面的問題。盡管豆二並未明示標的是進口轉基因大豆，但通過交割標的質量標准中含油量指標限制了國產大豆交割的數量，能夠滿足豆二交割標準的非進口大豆莫屬。而國內《農業轉基因生物進口安全管理辦法》在十六條中規定進口用作加工原料的農業轉基因生物如果具有生命活力，應當建立進口檔案，載明其來源、貯存、運輸等內容，並採取與農業轉基因生物相適應的安全控制措施，確保農業轉基因生物不進入環境。這是轉基因大豆不能直接進入貿易環節的原因。
盡管大豆進口沒有配額，但實際操作中受管理辦法的約束，轉基因大豆一般必須實現確定銷售方直接進入壓榨環節，無法在市場自由貿易流通，交割環節的不暢通導致現貨企業不願在豆二上進行套保操作。與之相對，下游的豆粕、豆油均不區分轉基因與非轉基因，豆粕、豆油期貨價格與現貨銷售聯系也是十分緊密，油廠在豆粕豆油上進行相應的套保操作更為方便。另外壓榨企業還可以在CBOT市場進行相應的套保操作，所以豆二無法有效吸引現貨套保力量的介入，在缺乏一個重要市場組成部分的情況下，自然很難吸引市場參與者的熱情。
其次，豆二由於標的的原因，價格運行完全受CBOT市場主導。由於交易時間的差異，油廠或機構可以直接在CBOT市場交易，但普通投資者只能通過豆一進行風險對沖操作，在博弈中存在天然劣勢。由於進口裝船、到港等信息獲取存在難度，普通投資者無法精確掌握油廠進口大豆成本，豆二非常容易成為壓榨企業實現內外套利的一個工具。這種場外信息的不對稱應該說是豆二不活躍的根本原因。豆類中豆一、豆粕、豆油由於更多受國內供需情況影響，且交割較為便利，合約設置使得市場參與主體處於近似平等地位，所以交易情況均較為活躍。

㈣ 中國期貨市場存在的問題或建議

中國期貨市場發展現狀有其特殊性，但從期貨功能發揮要求及未來發展要求來上，存在的問題顯而易見，主要表現在以下幾個方面：
（一）交易品種數量少
三家交易所保留的上市品種12個，掛牌交易的僅有銅、鋁、天然膠、小麥、綠豆、大豆、豆粕等7個品種。這種狀況與我國經濟發展水平不符，嚴重影響了期貨市場促進經濟發展方面的重要作用，並成為制約期貨發展的重要因素。
（二）交易規模偏小
受清理整頓及相關入市資金限制、市場主體入市限制等政策影響，期貨市場規模曾不斷萎縮，2000年三家交易所總交易額為1.6萬億。盡管近兩年出現恢復性增長，市場規模小給人以小行業的印象沒有根本改變。
（三）市場流動性弱
除少數幾個掛牌交易品種市場流動性較好外，其它一些掛牌交易品種流動性差，存在或者投機性不足或者套保力量不足等問題，影響了它們價格發現、套期保值基本功能的發揮。

㈤ 期貨的平倉的問題，高分求助

這就是一般而言的對沖或套期保值，這么說吧，他三個月後要買大豆，但怕漲，那麼現在就在期貨市場買入三個月後的合約。如果三個月漲了，那麼期貨合約就跟著漲，賺錢了，這錢就可以拿來三個月後買現貨。
如果三個月後價格跌了，那期貨就虧了，不過現貨便宜了，那麼還是以三個月前的成本買入。
實際上他是把這三個月的價格波動風險交易到了期貨市場上，避免了上漲的風險，也失去了下跌的利潤。這就是套期保值。把成本控制在可控的范圍內。
期貨合約的價格一般高於現貨價格，因為有倉儲費，而通常價格也就是現貨價格加上倉儲費。

㈥ 期貨 豆粕 豆油 豆一 之間的關系

三者是上下游關系或者說是原料與產物的關系。

期貨交易與股市的一個最大區別就期貨可以雙向交易，期貨可以買多也可賣空。價格上漲時可以低買高賣，價格下跌時可以高賣低買。做多可以賺錢，而做空也可以賺錢，所以說期貨無熊市。在熊市中，股市會蕭條而期貨市場卻風光依舊，機會依然。

對期貨交易國家不徵收印花稅等稅費，唯一費用就是交易手續費。國內三家交易所手續在萬分之二、三左右，加上經紀公司的附加費用，單邊手續費亦不足交易額的千分之一。低廉的費用是成功的一個保證。

(6)大豆期貨存在的問題擴展閱讀

期貨的功能

1、發現價格

由於期貨交易是公開進行的對遠期交割商品的一種合約交易，在這個市場中集中了大量的市場供求信息，不同的人、從不同的地點，對各種信息的不同理解，通過公開競價形式產生對遠期價格的不同看法。

期貨交易過程實際上就是綜合反映供求雙方對未來某個時間供求關系變化和價格走勢的預期。這種價格信息具有連續性、公開性和預期性的特點，有利於增加市場透明度，提高資源配置效率。

2、迴避風險

期貨交易的產生，為現貨市場提供了一個迴避價格風險的場所和手段，其主要原理是利用期現貨兩個市場進行套期保值交易。在實際的生產經營過程中，為避免商品價格的千變萬化導致成本上升或利潤下降。

可利用期貨交易進行套期保值，即在期貨市場上買進或賣出與現貨市場上數量相等但交易方向相反的期貨合約，使期現貨市場交易的損益相互抵補。鎖定企業的生產成本或商品銷售價格，保住既定利潤，迴避價格風險。

㈦ 什麼是大豆期貨

跨市場套利,幾乎就不可能是個人可以實現的,這中間的影響因素太多,你完全沒辦法一一分析到位.

㈧ 關於期貨比較基本的問題

你好，你忽略了「結算機構」的存在。
期貨交易一旦成交，結算機構就承擔起保證每筆交易按期履約的全部責任。交易雙方並不發生直接關系，之和結算機構發生關系，結算機構成為所有合約賣方的買方，所有合約買方的賣方。對於交易者來說，由於對手違約的風險已經完全由結算機構承擔只要結算機構能夠保證合約履行，就可以完全不用了解對方的資信狀況，也不需要知道對手是誰，這就是結算機構的替代作用。

還有大家的預期判斷是不足的，信息是不對稱的，不可能作出一致的判斷，而且期貨但參與這包括：套期保值者，投機者，套利者。並不只是套期保值者，風險不可能被消滅，只是將套期保值者的風險轉移給投機者和套利者。

㈨ 關於期貨的一些基本問題

1,按規定開戶是要求5萬啟動資金，不過現在期貨公司把關普遍不嚴，如果你碰上審核你資金的話，你就換一家公司問，肯定可以開成的。
2，是的，保證金必須足夠，否則無法進行交易。各品種保證金要求是不一樣的，具體比例你最好到相應的期貨交易所網站查看，一般來說，一手合約需要的保證金大概就相當於一單位的價格。不同品種單位也不一樣，大多數是噸，也有公斤的。你只需要有足夠保證金即可，不需要有一手商品的資金數額。如果以你舉的例子的話，這種情況一般只需要有1000元保證金即可。
3，新手建議你選農產品，價格比較便宜。農產品最便宜的一手保證金也需要2000多，比如菜粕，豆粕，豆1，玉米等等。