薩繆爾森外匯市場

❶ 哪些因素決定外匯匯率

匯市場入手。外匯交易市場，顧名思義，是不同國家貨幣交換的市場。匯
率就是在這里決定的。外匯市場與其他市場一樣，主要由兩大因素決定，
一是貨幣的供給和需求，二是各國貨幣的價格，這種價格是以各國自己的
單位標定的。
盡管外匯市場上有如此種種不同的交易，但匯率決定的基本原則是一樣的。
許多經濟學家傾向於用供給和需求關系來解釋外匯市場的活動。
美國經濟學家薩繆爾森曾用供給和需求曲線來分析外匯匯率的市場決定。
他用的例子是英鎊和美元之間的雙邊貿易。美國對於英鎊的需求，是由於
英國向美國提供商品、服務和投資等等。美國需用英鎊來支付這些商品和
服務。英鎊的供給則取決於美國向英國提供的商品、服務和美國在英國的
投資等。外匯交換的價格，即匯率，就定於供給和需求取得平衡的那一點。
外匯交換的供給和需求的平衡，決定了貨幣的匯率。這種外匯的供給和需
求存在於每一種貨幣，於是供給和需求就來自世界的四面八方，這個多邊
的交換決定了整個世界的匯率。

❷ 外匯匯率受哪些因素影響

影響匯率波動的最基本因素主要有以下幾種：
第一，國際收支及外匯儲備。
所謂國際收支就是一個國家的貨幣收入總額與付給其它國家的貨幣支出總額的對比。如果貨幣收入總額大於支出總額，便會出現國際收支順差，反之，則是國際收支逆差。國際收支狀況對一國匯率的變動能產生直接的影響。發生國際收支順差，會使該國貨幣對外匯率上升，反之，該國貨幣匯率下跌;
這是影響匯率的最直接的一個因素。關於國際收支對匯率的作用早在19世紀60年代，英國人葛遜就作出了詳細的闡述，之後，資產組合說也有所提及。所謂國際收支，簡單的說，就是商品、勞務的進出口以及資本的輸入和輸出。國際收支中如果出口大於進口，資金流入，意味著國際市場對該國貨幣的需求增加，則本幣會上升。反之，若進口大於出口，資金流出，則國際市場對該國貨幣的需求下降，本幣會貶值。
第二，利率。
利率作為一國借貸狀況的基本反映，對匯率波動起決定性作用。利率水平直接對國際間的資本流動產生影響，高利率國家發生資本流入，低利率國家則發生資本外流，資本流動會造成外匯市場供求關系的變化，從而對外匯匯率的波動產生影響。一般而言，一國利率提高，將導致該國貨幣升值，反之，該國貨幣貶值;
利率水平的差異，所有貨幣學派的理論對利率在匯率波動中的作用都有論及。但是闡述的最為明確的是70年代後興起的利率評價說。該理論從中短期的角度很好的解釋了匯率的變動。利率對匯率的影響主要是通過對套利資本流動的影響來實現的。溫和的通貨膨脹下，較高利率會吸引外國資金的流入，同時抑制國內需求，進口減少，使得本幣升高。但在嚴重通貨膨脹下，利率就與匯率成負相關的關系。
第三，通貨膨脹。
一般而言，通貨膨脹會導致該國貨幣匯率下跌，通貨膨脹的緩解會使匯率上浮。通貨膨脹影吶本幣的價值和購買力，會引發出口商品競爭力減弱、進口商品增加，還會引發對外匯市場產生心理影響，削弱本幣在國際市場上的信用地位。這三方面的影響都會導致本幣貶值;
物價水平和通貨膨脹水平的差異，在紙幣制度下，匯率從根本上來說是由貨幣所代表的實際價值所決定的。按照購買力評價說，貨幣購買力的比價即貨幣匯率。如果一國的物價水平高，通貨膨脹率高，說明本幣的購買力下降，會促使本幣貶值。反之，就趨於升值。
第四，政治局勢。
一國及國際間的政治局勢的變化，都會對外匯市場產生影響。政治局勢的變化一般包括政治沖突、軍事沖突、選舉和政權更迭等，這些政治因素對匯率的影響有時很大，但影響時限一般都很短。外匯匯率的波動，雖然千變萬化，和其他商品一樣。歸根到底是由供求關系決定的。在國際外匯市場中，當某種貨幣的買家多於賣家時，買方爭相購買，買方力量大於賣方力量;賣方奇貨可居，價格必然上升。反之，當賣家見銷路不佳，競相拋售某種貨幣，市場賣方力量佔了上風，則匯價必然下跌。
第五，一國的經濟增長速度。
這是影響匯率波動的最基本的因素。根據凱恩斯學派的宏觀經濟理論，國民總產值的增長會引起國民收入和支出的增長。收入增加會導致進口產品的需求擴張，繼而擴大對外匯的需求，推動本幣貶值。而支出的增長意味著社會投資和消費的增加，有利於促進生產的發展，提高產品的國際競爭力，刺激出口增加外匯供給。所以從長期來看，經濟增長會引起本幣升值。由此看來，經濟增長對匯率的影響是復雜的。但如果考慮到貨幣保值的作用，匯兌心理學有另一種解釋。即貨幣的價值取決於外匯供需雙方對貨幣所作的主觀評價，這種主觀評價的對比就是匯率。而一國經濟發展態勢良好，則主觀評價相對就高，該國貨幣堅挺。
第六，市場觀點。
所謂的市場觀點是指外匯交易員對未來匯率短期波動方向的預期與認知，而匯率短期的波動往往就是反映市場觀點。市場觀點可以有「正面」與「負面」兩種。當某種貨幣的市場觀點被視為正面的時候，會較諸其他貨幣相對強勢;反之，當某種貨幣的市場觀點被解釋成負面時，則會比其他貨幣相對弱勢。外匯交易員會在已知的經濟情勢下，對市場消息做出最快速的反應，通常他們會預先考慮市場的消息與政府可能宣布的重大措施，並在信息正式公布前採取買進或賣出的動作。市場觀點將會影響消息正式公布後的匯率走勢。例如在政府公布GDP(國內生產毛額)數據之前，市場抱持相當樂觀的看法，該國的貨幣匯率可能因此而上漲，萬一公布的結果低於市場的預期時，即使此一數據對該國的經濟來說仍然是個好消息，匯率還是有可能因為失望性賣壓而下跌。相關的消息曝光後，將會影響現存的市場觀點。
第七，人們的心理預期。
這一因素在國際金融市場上表現得尤為突出。匯兌心理學認為外匯匯率是外匯供求雙方對貨幣主觀心理評價的集中體現。評價高，信心強，則貨幣升值。這一理論在解釋無數短線或極短線的匯率波動上起到了至關重要的作用。除此之外，影響匯率波動的因素還包括政府的貨幣、匯率政策，突發事件的影響，國際投機的沖擊，經濟數據的公布甚至開盤收盤的影響。
第八，技術分析。
許多市場參與者認為過去市場價格移動的方向可以用來預測未來的走勢，所以他們以過去市場價格變動的資料來交易，而非以經濟基本面或消息面為考量，這種方式稱為技術分析。在市場參與者今天會採取與以往相同策略的假設前提下，技術分析可以替投資人描繪出未來的市場走勢。關於技術分析的應用理論很多，但其精神可總結成以下這則格言：與市場趨勢為友。

❸ 通脹上升為什麼會使本幣有升值壓力 「巴拉薩—薩繆爾森效應被認為是關於匯率政策較為可信的假設，在

為了防止通貨膨脹導致貶值，採取匯率升值的方法，是這樣么？

❹ 外匯保證金的匯率決定

是什麼經濟原則決定外匯匯率，又是什麼使之改變的呢？這必須從分析外匯市場入手。外匯交易市場，顧名思義，是不同國家貨幣交換的市場。匯率就是在這里決定的。外匯市場與其他市場一樣，主要由兩大因素決定，一是貨幣的供給和需求，二是各國貨幣的價格，這種價格是以各國自己的單位標定的。
盡管外匯市場上有如此種種不同的交易，但匯率決定的基本原則是一樣的。許多經濟學家傾向於用供給和需求關系來解釋外匯市場的活動。
美國經濟學家薩繆爾森曾用供給和需求曲線來分析外匯匯率的市場決定。他用的例子是英鎊和美元之間的雙邊貿易。美國對於英鎊的需求，是由於英國向美國提供商品、服務和投資等等。美國需用英鎊來支付這些商品和服務。英鎊的供給則取決於美國向英國提供的商品、服務和美國在英國的投資等。外匯交換的價格，即匯率，就定於供給和需求取得平衡的那一點。
外匯交換的供給和需求的平衡，決定了貨幣的匯率。這種外匯的供給和需求存在於每一種貨幣，於是供給和需求就來自世界的四面八方，這個多邊的交換決定了整個世界的匯率。

❺ 什麼是巴拉薩——薩繆爾森效應

巴拉薩—薩繆爾森效應（簡稱巴薩效應）是指在經濟增長率越高的國家，工資實際增長率也越高，實際匯率的上升也越快的現象。當貿易產品部門（製造業）生產效率迅速提高時，該部門的工資增長率也會提高。國內無論哪個產業，工資水平都有平均化的趨勢，所以盡管非貿易部門（服務業）生產效率提高並不大，但是其他行業工資也會以大致相同的比例上漲。這會引起非貿易產品對貿易產品的相對價格上升。我們假定貿易產品（按外匯計算）的價格水平是一定的話，這種相對價格的變化在固定匯率的條件下，會引起非貿易產品價格的上漲，進而一起總體物價水品（貿易產品與非貿易產品的加權平均）的上漲。如果為了穩定國內物價而採取浮動匯率的話，則會引起匯率的上升。無論那種情況都會使實際匯率上升。

在思考匯率的中長期趨勢時，本國貨幣與內外通貨膨脹之差按比例折扣以後的（相對）購買力平價是一項可參考的指標。購買力平價成立，意味著實際匯率保持一定。但我們不能忽視下面兩種力量的效果，它們使匯率偏離購買力平價，使實際匯率發生變動。一是巴薩效應，即越是增長率高的國家，實際工資的上漲率也就越高，受此影響，實際匯率的上漲率也就越高。另一個是貿易條件（出口產品對進口產品的相對價格）的變化。在其他條件保持一定的情況下，貿易條件的惡化意味著實際匯率的下跌。

❻ 外匯匯率由何決定

外匯匯率是由什麼樣的經濟原則來決定的呢？又是什麼樣的經濟動向使之改變的呢？這必須從分析外匯市場入手。外匯交易市場，顧名思義，就是不同國家貨幣交換的市場。匯率就是在這里產生的。外匯的零售往往在銀行或專門從事這類交易的金融機構里進行。在紐約、東京、倫敦和蘇黎世等地，都有著世界規模的外匯交易市場，那裡每天都發生著上千億美元的貨幣交易。

外匯供求關系由何決定？

外匯市場與其它市場一樣，主要由兩大因素決定：一是貨幣的供給量和需求量；二是各國貨幣的相對平衡價格，這種相對平衡價格是以各國自己的單位標定的。投入外匯市場的當然有不少是按照當時的幣值進行交換，但也有不少是根據某些貨幣今後可能出現的比率交換，這樣外匯交易就產生了不同的種類。首先是現貨市場（Spot Market），在這一市場交易的貨幣是可以兌換的，交易成立後可以立即交割，或在極短的時期內進行交割。

第二是遠期市場（Forward Market），大多數貨幣都有著遠期市場。在這里，貨幣交易是在今後的某一時期交付，通常是1個月、3個月、6個月乃至一年等等，因而交易的價格也是按今後交付時的價格計算。

第三是期貨市場（Future Market），在世界上廣泛流通的貨幣都有期貨市場。期貨市場基本上與遠期市場相似，只是交易是逐日結算的。這種交易多少是與猜測和幸運連在一起的。

第四是期權市場（Options Market），也是世界上廣泛流通的貨幣市場。這是一種契約交易，而不是直接的貨幣交易。交易者具有在契約期內按照規定的價格買賣貨幣的物權。這4種外匯交易看起來已夠復雜的了，但事實上外匯市場更為錯綜復雜，常常會有好幾種交易交雜在一起的情形。

盡管外匯市場上有如此種種不同的交易，但匯率決定的基本原則是一樣的。有許多經濟學家傾向於用供給和需求關系來解釋外匯市場的活動。

美國經濟學家薩繆爾森（Paul A Samuelson新古典經濟學和凱恩斯經濟學綜合的代表人物）曾用供給和需求曲線來分析外匯匯率的市場決定。他用的例子是英鎊和美元之間的雙邊貿易。

美國對於英鎊的需求，是由於英國向美國提供商品、服務和投資等等，美國需要用英鎊來支付這些商品和服務。英鎊的供給則取決於美國向英國提供的商品、服務和美國在英國的投資等。外匯交換的價格，即匯率，就定於供給和需求取得平衡的那一點。

為進一步理解這一過程，讓我們沿用薩繆爾森的說法，從需求一方開始。美國對英鎊的需求，源於美國人需要英鎊去買英國生產的汽車或其它工業製品，或去威爾士等風景名勝度假，或購買英國的保險服務等等。此外，如美國想買倫敦的土地、或英國的股份公司，都需外匯。總之，當美國去購買外國商品、使用外國服務和資產時，就產生了對外匯的需求。例如，英鎊價格從每鎊1.80美元降到1.20美元，其它都不變，美國人就會購買更多的英國汽車和有更多的機會去英國旅遊。

是什麼促使外國人提供他們的貨幣給美國呢？當一個英國人進口商品、服務和資產時，他就提供了英國貨幣。例如當一個英國學生買美國書或到美國旅遊，他所必要的支出就提供了英鎊。或者，當英國政府購買美國高級氣象預報計算機時，也增加了英鎊的供給。英鎊價格上升時（這時美元就變得相對便宜了），英國就會買更多的外國商品、服務及投資，因而就會向外匯市場提供更多的英鎊。

英鎊的供給和需求在外匯市場上相互作用。市場的力量使匯率上下移動，以平衡英鎊的流入和流出，即時的外匯價格就是外匯匯率的平衡點。在這一點上願意買進英鎊的量正好等於願意賣出英鎊的量。

外匯交換的供給和需求平衡，決定了貨幣的匯率。這種外匯的供給和需求存在於每一種貨幣，於是供給和需求就來自世界的四面八方，這個多邊的交換決定了整個世界的匯率。

外匯匯率的變化

如果國際貿易量發生了變化，或者如果美國從歐洲撤兵，或者歐洲限制從美國進口，或者由於美國國內機票降價、美國人減少了國外旅行，結果會如何呢？在上面提到的種種情形中，美國對外匯的需求就會減少。

美國購買國外商品、服務和投資的減少，造成了對外匯需求的減少。結果是外匯價格下降，即英鎊匯率下降而美元匯率上升。匯率變化是多少呢？剛好足以使美國出口和資本流通上升，而英國出口和資本流通下降，直到供給和需求重新達到平衡。

除了上述貿易之類的影響之外，貨幣本身的貶值和升值也會嚴重沖擊匯率。

一國貨幣的價格相對於另一國或所有國家的下降，叫作「貶值」；一國貨幣的價格相對於另一國或所有國家的上升，叫作「升值」。實現貨幣貶值的方式有兩種：（1）降低平價，即減少貨幣的法定含金量或降低貨幣對黃金及外國貨幣的比價。這一政策的目的在於壓低對外匯價，使本國商品的價格在國外低於它國商品價格，以增強其在國際市場上的競爭力。例如美元從150日元換1美元降為120日元換1美元，這就是貶值。（2）實行通貨膨脹，即紙幣增發日益超過商品流通所需金屬貨幣量，使幣值不斷下跌。美國在1971年把政府規定的金價從35美元1盎司改為38美元1盎司，這也是貶值。

貨幣升值是指國家通過增加本國貨幣的含金量，提高本國貨幣對外國貨幣的比價。這種升值常常是在世界金融危機時，一國為了阻止外國貨幣的大量流入，避免本國貨幣在國內加速貶值而被迫採取的一種措施。貨幣升值的國家，由於貨幣對外比價提高，出口商品價格隨之提高，進口商品價格相應降低，削弱了商品的競爭能力。同時，這些國家的外匯儲備以及從國外調回的資金，折成本國貨幣計算，也會相應減少。在1984年和1985年初，美元價格相對於別國貨幣達到了一個高峰，美國在世界各地的商品價格大漲，外國手中同樣數量的美元只能買到較少的美國商品了。於是美國出口劇降，削弱了競爭能力。

當然，外匯匯率還受其它種種因素影響，例如利率、失業率等各種經濟指標

❼ 外匯是怎麼回事！

外匯其實跟股票、期貨等投資相似，但是國內不允許外匯交易，只內允許實盤交易。
個人實容盤外匯買賣進行以下兩類交易：
（1）美元兌日元、英鎊兌美元、美元兌歐元、美元兌港元、美元兌瑞士法郎、澳大利亞元兌美元、美元兌加拿大元、美元兌荷蘭盾、美元兌法國法郎、美元兌德國馬克、美元兌新加坡元、美元兌比利時法郎。
（2）以上非美元之間的交易，如英鎊兌日元、澳大利亞元兌日元等，此類交易被稱為交叉盤交易。
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❽ 巴拉薩—薩繆爾森效應的實際匯率

自1978年改革開放以來，我國國民經濟一直保持著較快增長，尤其是2003－2007年國民生產總值連續五年達到了兩位數增長，增長速度之快屬世界罕見。因此，在這種背景下，研究我國經濟增長與人民幣實際匯率的調整和變動趨勢，為近年來出現的人民幣升值壓力給予合理的解釋與政策建議，具有非常重要的理論與現實意義。
（一）人民幣實際匯率的巴拉薩—薩繆爾森效應的文獻綜述
1.支持巴拉薩—薩繆爾森效應的文獻綜述
當前，從實體經濟角度對人民幣實際匯率調整的研究文獻不多，而且結論也不盡統一。絕大多數學者認為人民幣實際匯率變動趨勢具有較為典型的巴拉薩—薩繆爾森效應。通過對我國20世紀90年代匯率並軌以來實際匯率的變動趨勢與經濟增長之間的相關性進行經驗分析，發現人民幣實際匯率的變動趨勢與我國兩部門間的生產率差異變化之間存在長期穩定的比例關系。不可貿易部門的生產率提高幅度大時，人民幣趨向於貶值；而可貿易部門的生產率提高幅度大時，人民幣實際匯率趨向於升值，回歸結果符合巴拉薩—薩繆爾森效應的結論（俞萌，2001；王維，2003；王蒼峰、岳咬興，2006）。盧鋒（2006）整理了我國自改革開放以來製造業和服務業部門工資和單位勞動成本相對變動的大量數據並與13個發達國家的相關資料進行了比較後得出人民幣實際匯率嚴重低估的結論，認為當前人民幣匯率演變是一個具有中國特色的巴拉薩—薩繆爾森效應故事。
2.駁斥巴拉薩—薩繆爾森效應的研究文獻
然而，楊長江（2002）對巴拉薩—薩繆爾森效應假說與人民幣實際匯率變動趨勢之間的矛盾進行了研究。他認為，在勞動無限供給的條件下，巴拉薩—薩繆爾森效應假說可能會以實際匯率持續貶值的形式表現出來，這種技術進步型貶值是影響人民幣實際匯率較長時期內變動態勢的主要因素。Tyers、Golley、Bu和Bain（2006）認為，由於我國可貿易部門的生產率增長非常快，生產率的相對提高和稟賦相對增加的外部沖擊，常常引起人民幣實際匯率的貶值，這與巴拉薩—薩繆爾森效應假說正好相反。McKinnon（2007）認為我國中央銀行有可能提高國內通貨膨脹率，這可能減緩人民幣相對於美元的升值速度。所以，在我國不存在明顯的巴拉薩—薩繆爾森效應。林毅夫（2007）針對盧鋒（2006）的研究成果提出了異議：（1）是否可以用巴拉薩—薩繆爾森效應假說和國內外製造業與服務業勞動生產率相對變動的比較作為人民幣名義匯率調整的依據尚值得商榷；（2）實際匯率嚴重低估需要經由名義匯率大幅升值來實現實際匯率升值尚值得商榷；（3）巴拉薩—薩繆爾森效應假說中所闡述的勞動生產率的相對變化對實際匯率的影響在現實經濟中是必然成立的數學恆等式尚值得商榷。他認為20世紀90年代初以前人民幣匯率的變動不能用巴拉薩—薩繆爾森效應假說來解釋，90年代以後我國可能適用這個假說。
（二）巴拉薩—薩繆爾森效應假說對人民幣實際匯率調整的啟示
現有研究成果主要是針對發達國家的，其中主要是以歐盟國家為研究樣本，研究的假設條件、背景和樣本數據都有一定的局限性。在考察人民幣實際匯率的巴拉薩—薩繆爾森效應時，更是忽略了我國的實際國情，在模型的設定和推理中都存在一定的特殊性。因此，現有研究成果存在以下三個方面的不足：
首先，在構建理論模型方面。（1）巴拉薩—薩繆爾森效應假說的一個假設條件是資本的跨國自由流動。因為資本的邊際收益率是一樣的，隨著技術發生變化，資本收益率也會發生變化，從而引起工資和價格的調整。而我國現階段存在資本管制，且國內價格和資源調整得比較緩慢，可能會通過利率來調整。因此，需要在理論上對這一假定條件做出修正和完善。（2）巴拉薩—薩繆爾森效應假說的第二個假設條件，是勞動力市場是自由流動的。然而我國長期以來由於戶籍方面的種種不合理規定，極大地限制了勞動力的自由流動。因此，需要在理論上對這一假定條件做出修正和完善。（3）巴拉薩—薩繆爾森效應假說的第三個假設條件是勞動力總量是固定的，工資水平決定不可貿易品的價格。然而我國具有二元經濟結構的特殊國情，即可貿易部門和不可貿易部門的發展很懸殊，主要表現為大量的農村剩餘勞動力的轉移，可以無限制地增加勞動力的數量而不會引起工資的上漲。因此，需要在理論上對這一假定條件做出修正和完善。
其次，在經驗分析方面。（1）在對我國可貿易部門和不可貿易部門的劃分上，不能僅僅以製造業作為可貿易部門，以服務業作為不可貿易部門，這樣有失偏頗。因為這些部門的商品在一定程度上都具有可貿易性，因此在經驗分析之前要重新設計指標選擇作為研究對象的代理變數。（2）綜合比較全要素生產率與平均勞動生產率的利弊，選擇適合我國國情的生產率代理變數，並且完善相關資料庫，准確衡量我國單位勞動成本變動和工資等變數。（3）充分利用現代計量經濟學的方法和手段，採用面板數據和面板協整分析方法，對理論上提出的假設命題進行經驗分析，以期得到更為可靠的經驗支持。
最後，在政策建議方面。（1）在考察人民幣實際匯率變動的原因時，要考慮到1994年我國外匯體制改革，闡明人民幣名義匯率的大幅貶值的影響機制。（2）注意考察我國經濟的非均衡運行狀態，如國際收支雙順差和巨額的外匯儲備增長等給人民幣實際匯率調整帶來的負面影響。
因此，今後的研究思路可以在結合我國實際國情（比如二元經濟結構特徵等）的背景下，對傳統的巴拉薩—薩繆爾森效應假說進行修正和完善，主要考慮大量農村剩餘勞動力的轉移的基本經濟特徵，重新做一基本假設，即無限制地增加勞動力的數量而不會引起工資的上漲的基本假設，從而對人民幣實際有效匯率是否具有巴拉薩—薩繆爾森效應進行實證分析。在實證分析中，重新設定我國可貿易部門和不可貿易部門的劃分標准，並進行歸類劃分，准確衡量我國單位勞動成本變動和工資等變數，在此基礎上提出可能的積極有效的應對措施。最後，結合我國國情，提出逐步實現二元經濟結構的轉型，促進產業結構升級，才是實現我國經濟持續發展，構建和諧社會的內在要求的政策建議。