伯克希爾股東手冊中英文

1. 安全邊際的衡量

格雷厄姆第一個在證券分析中提出了「內在價值」的概念：「證券分析家似乎總是在關注證券的內在價值與市場價格之間的差距。但是，我們又必須承認，內在價值是一個非常難以把握的概念。一般來說，內在價值是指一種有事實——比如資產、收益、股息、明確的前景——作為根據的價值，它有別於受到人為操縱和心理因素干擾的市場價格。」
格雷厄姆衡量股票安全邊際的計算方法，來源於債券投資。
債券的安全邊際是指，公司過去幾年連續保持稅前利潤超過應付利息費用的5倍以上，多出應付利息費用的盈利部分，就形成了安全邊際，即使公司未來盈利出現下降，也可以保障債券投資人的安全，照樣能夠還本付息。
格雷厄姆認為，經過修正後，債券的安全邊際概念同樣可以運用到股票投資上。正常情況下，普通股投資的安全邊際是指未來預期盈利能力大大超過債券利率水平。比如根據每股收益除以當前股價計算的投資收益率是9%，而債券利率是4%，那麼股票投資人就擁有5個百分點的安全邊際。
巴菲特計算股票內在價值的方法與導師格雷厄姆不同，所以衡量安全邊際的標准也不同。
巴菲特在伯克希爾1996年的股東手冊中對內在價值定義如下：「內在價值是一個非常重要的概念，它為評估投資和企業的相對吸引力提供了唯一的邏輯手段。內在價值可以簡單地定義如下：它是一家企業在其餘下的壽命中可以產生的現金流量的貼現值。」
「用貼現現金流公式計算出價值相對於市場價格最便宜的股票是投資者應該買入的股票，無論公司是否在增長，無論公司的盈利是波動還是平穩，或者無論市盈率和股價與每股賬面價值的比率是高是低。」

2. 伯克希爾 哈撒韋公司現任總裁是誰

股神：沃倫·巴菲特
出生年月：1930年8月30日
籍貫：美國內布拉斯加州奧馬哈市
公司：伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway INC.）
職位：董事會主席及行政總裁
院校：哥倫比亞大學金融系畢業
1930年8月30日，沃倫·巴菲特出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈市，沃倫·巴菲特從小就極具投資意識，他鍾情於股票和數字的程度遠遠超過了家族中的任何人。他滿肚子都是掙錢的道兒，五歲時就在家中擺地攤兜售口香糖。稍大後他帶領小夥伴到球場撿大款用過的高爾夫球，然後轉手倒賣，生意頗為紅火。上中學時，除利用課余做報童外，他還與夥伴合夥將彈子球游戲機出租給理發店老闆，掙取外快。

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3. 什麼是估值安全邊際

格雷厄姆第一個在證券分析中提出了「內在價值」的概念：「證券分析家似乎總是在關注證券的內在價值與市場價格之間的差距。但是，我們又必須承認，內在價值是一個非常難以把握的概念。一般來說，內在價值是指一種有事實——比如資產、收益、股息、明確的前景——作為根據的價值，它有別於受到人為操縱和心理因素干擾的市場價格。」
格雷厄姆衡量股票安全邊際的計算方法，來源於債券投資。
債券的安全邊際是指，公司過去幾年連續保持稅前利潤超過應付利息費用的5倍以上，多出應付利息費用的盈利部分，就形成了安全邊際，即使公司未來盈利出現下降，也可以保障債券投資人的安全，照樣能夠還本付息。
格雷厄姆認為，經過修正後，債券的安全邊際概念同樣可以運用到股票投資上。正常情況下，普通股投資的安全邊際是指未來預期盈利能力大大超過債券利率水平。比如根據每股收益除以當前股價計算的投資收益率是9%，而債券利率是4%，那麼股票投資人就擁有5個百分點的安全邊際。
巴菲特計算股票內在價值的方法與導師格雷厄姆不同，所以衡量安全邊際的標准也不同。
巴菲特在伯克希爾1996年的股東手冊中對內在價值定義如下：「內在價值是一個非常重要的概念，它為評估投資和企業的相對吸引力提供了唯一的邏輯手段。內在價值可以簡單地定義如下：它是一家企業在其餘下的壽命中可以產生的現金流量的貼現值。」
「用貼現現金流公式計算出價值相對於市場價格最便宜的股票是投資者應該買入的股票，無論公司是否在增長，無論公司的盈利是波動還是平穩，或者無論市盈率和股價與每股賬面價值的比率是高是低。

4. 什麼是課責性

你參考下吧，看對你有沒用
「課責性」（accountability)，指的是處於「負責」的狀態.就是誠信.
美國伯克希爾-哈撒韋公司（berkshire hathaway inc.）董事長的沃倫·巴菲特（warren buffett），針對課責性作了如下說明：「伯克希爾-哈撒韋旗下的首席執行官們是他們各自行業的大師，他們把公司當成是自己擁有般來經營。」巴菲特更在每年伯克希爾-哈撒韋的財務報表後面，附上親手撰寫的《股東手冊》（an owner』s manual）。他明確地告訴股東：「雖然我們的組織型態是公司，但我們的經營態度是合夥事業。……我們不能擔保經營的成果，但不論你們在何時成為股東，你們財富的變動會與我們一致（因為巴菲特99％的財富集中於伯克希爾-哈撒韋的股票）。當我作了愚蠢的決策，我希望股東們能因為我的財務損失比你們慘重，而得到一定的安慰。」巴菲特對欺騙股東以自肥的管理階層深惡痛絕，他也鐵口直斷，那些愛欺騙投資人的經理人，一定無法真正管理好一家公司，因為「公開欺人者，必定也會自欺」。講究課責性的公司，也會替股東省錢。

5. 偉大的事業的書訊名稱一

我們知道，沃倫·巴菲特是一個傳奇，卻甚少能夠透徹了解他的傳奇性傑作——伯克希爾·哈薩維；我們知道投資是一門科學、一項技術，卻甚少知道它更是一種通過創造性的勞動而獲得自由與財富的藝術。
這是一本把投資者從焦慮不堪、疲於奔命中解放出來的書；一本以簡練清晰的闡述和論證把投資從苦役變成創造性藝術活動的書；一本解構和顛覆以頻繁交易快速致富的幻想，同時建構和樹立以長期擁有股權獲得驚人財富的信念的書；一本每位巴菲特先生和伯克希爾的追隨者都應該擁有的書。它源於智慧，關注心靈，擁有豐富的投資信息，解讀價值投資的精髓。
摩特利·弗爾公司的聯合創始人大衛和湯姆·加德納說這本書是「投資者的絕佳學習工具」，並認為它「會燃起我們學習大公司理論的熱情，並正確把握自己未來的投資」。摩根士丹利的保險分析師艾麗絲·施羅德說：「每位伯克希爾追隨者都會對這本書感興趣。」而巴菲特先生更是對作者贊譽有加：「羅伯特·邁爾斯對伯克希爾·哈薩維公司了解得非常透徹!」
本書於2001年3月初版，2003年4月再版。 羅伯特·邁爾斯是企業家、商人和終身從事投資的學生。他在底特律出生和成長，在密歇根大學畢業，獲得工商管理學士學位。
在這個充斥著短線交易者的時代，邁爾斯先生是以一個十年交易者的眼光來寫作此書的。他的方法和充滿熱情的陳述來自於一個私人投資者、企業所有者和股東。
起初，邁爾斯先生在投資暑、股東、金融業和來自世界各地的好奇的旁觀者的關注中，在互聯網上花了三個半月的時間寫作本書。當他完成本書時，致信沃倫·巴菲特希望獲得出版許可。巴菲特回信說他已經在互聯網上閱讀了這本書，並且祝福邁爾斯先生。在本書出版不久後，巴菲特先生為伯克希爾·哈薩維的董事會訂購了好幾本。
羅伯特·邁爾斯是伯克希爾·哈薩維的股東，居住在佛羅里達州坦帕市。 總序
譯者序
給孩子們尤其是我女兒的一封信
前言
致謝
導言
1.歷史超額市場收益
2.股東們從未損失
3.低成本或幾乎無成本
4.被證實的公共記錄
5.股東手冊
6.獨一無二的年會
7.沒有股息
8.沒有稅收
9.主席的年齡
10.像共同基金一樣運作
11.獨一無二的慈善項目
12.主席的信函和簡單的年報
13.急流上的橋梁或巴菲特的相關理論」
14.巴菲特折扣
15.忠誠的股東
16.股東管理
17.穩定的投資組合
18.沒有技術風險
19.財產保護
20.減少投資失誤
21.輕而易舉的贈予/財產轉讓
22.小的股東群體
23.企業股權和時間
24.國際環境
25.沒有股票分割
26.股東折扣
27.定義股權
28.合並/收購動機
29.更高目標的投資
30.每股面值
31.均等機會的投資
32.加入成功者
33.億萬富翁製造者
34.保護家庭財富
35.公開薪金和股權
36.最高的價格
37.降低股東預期但是兌現更高回報
38.基於奧馬哈
39.伯克希爾與納斯達克比較的相關結果
40.低比例的機構股權
41.大聲宣布投資失誤
42.沒有被包括在標准普爾500指數中
43.沒有稅收返還
44.歡迎小股東
45.購買一隻股票得到百家公司
46.財富衡量指數的因素
47.不可防禦的變成可防禦的
48.最大的收購是最佳的
49.免費使用金錢
50.廣告的真諦
51.一種新的退休視角
52.未知的、被誤解的公司
53.主席的最簡生活方式
54.富有的資產負債表
55.懶惰投資者的捷徑
56.巴菲特「退休」後的伯克希爾
57.不要經紀人推薦
58.生活經驗
59.每八年半增加一個零
60.熊市戰車
61.創造性的信託管理
62.為生活方式繳納保證金
63.選擇收購者
64.蔑視
65.遞延稅款
66.沒有收益稀釋
67.主席的品格
68.六個西格瑪
69.十年交易者
70.小型總部
71.集中
72.排除選擇
73.被低估的股票
74.主席的去世
75.勝任
76.快速接種
77.吸引同類人
78.經典
79.比你閱讀的要多
80.誤解
81.價值投資
82.非常罕見的天賦
83.無效市場理論
84.拒絕噪音騷擾
85.資本配置
86.明智的投資
87.平靜的夜間睡眠
88.獨立的想法
89.世界上最大的基金
90.積極的頭腦
91.總是驚喜
92.只為股東
93.創造性的免稅股息
94.永久的禮物
95.不耍花招
96.價值增加
97.金融教育（第一部分）
97.金融教育（第二部分）
98.投資模式（第一部分）
98.投資模式（第二部分）
99.適合所有的季節
100.精神狀態
101.簡單
結論
附錄Ⅰ每個明智的投資者應該提出的25個問題
附錄Ⅱ20個投資印花
附錄Ⅲ使我們成為投資受害者的八種途徑
附錄Ⅳ投資信條和哲學
附錄Ⅴ推薦的免費網站
附錄Ⅵ推薦與伯克希爾·哈薩維相關的書籍和網站
附錄Ⅶ伯克希爾·哈薩維的股東手冊
附錄Ⅷ企業活動
附錄Ⅸ普通股
附錄Ⅹ股東指定捐贈
附錄Ⅺ關於捐贈項目的常見問題
附錄Ⅻ收購標准
附錄ⅩⅢ第45個理由的答案
附錄ⅩⅣ伯克希爾（A類股）的年度收盤價
附錄ⅩⅤ段私人經歷

6. 誰知道[轉載]巴菲特為何甘願做三大傻之一

中國曾經非常流行一個講人生三大傻的段子：炒股炒成股東，炒房炒成房東，泡妞泡成老公。可是事實卻相反，傻人有傻福：老老實實買房，不折騰，長期升值最多；老老實實結婚，不折騰，長期幸福最多；老老實實投資，不折騰，長期賺錢最多。
巴菲特一生投資，最終成為擁有500多億美元資產的世界第二大富翁，管理的伯克希爾公司凈資產規模全球第一，是當代最成功的投資大師。巴菲特一直都在實踐價值投資，傳播價值投資，他把伯克希爾公司變成了一個價值投資學校，過去30年每年年報中他寫給股東的信成了最好的價值投資教科書。
道德經第三章說：為無為，則無不治。巴菲特賺錢的秘訣是：甘願做三大傻之一，不「炒」股，只做優秀公司的股東，長期持有，無為而賺。
巴菲特在伯克希爾1996年股東手冊中說：
「盡管我們的企業體制形式是股份公司，但我們的態度卻是合夥人企業。查理•芒格和我將我們的所有股東都看作是所有者合夥人，並將我們自身看作是經營合夥人（不管怎樣，由於我們的持股規模，我們還是有控制權的合夥人）。我們並不把公司當成一個我們自己資產的最主要持有者，而是將公司看成是一個為股東們賺錢的渠道，以使我們的股東通過它而擁有資產。查理和我都希望你不要僅僅認為自己不過是擁有每天都在變動的股票憑證而已，一旦某種經濟事件或政治事件使你緊張不安，伯克希爾的股票就會成為你拋售的候選對象之一。相反，我們希望你將自己想像成為公司的所有者之一，對這家企業的股票你願意無限期地持有，就像你與家庭中的其他成員合夥擁有一個農場或一套公寓那樣。數據表明，大多數伯克希爾的股東們確實信奉這種長期合夥的理念。即使我擁有的股票數量不在計算范圍之內，伯克希爾股票的年換手率也僅是其他美國大型上市公司換手率的一個零頭而已。實際上我們的股東對伯克希爾股票的投資行為，與伯克希爾本身對其所投資公司的行為極為相像。伯克希爾公司作為可口可樂公司和吉列公司股票的持有者，把自己當成這兩家卓越公司的非經營性合夥人。我們用這兩家公司的長期發展來衡量我們的投資成就，而不是其在股票市場上每個月的股價漲幅。事實上，即使這兩家公司的股票未來幾年之內在市場上根本沒有交易，根本沒有報價，我們也毫不在意。如果我們有堅定的長期投資期望，那麼短期的價格波動對我們來說就毫無意義，除非它們能夠讓我們有機會以更便宜的價格增持股份。」
道德經大智慧
老子道德經第三章說：「不尚賢，使民不爭；不貴難得之貨，使民不為盜；不見可欲，使民心不亂。是以聖人之治，虛其心，實其腹，弱其志，強其骨，常使民無知無欲。使夫智者不敢為也。為無為，則無不治。」
此處的賢多解釋為賢能，不通，因為爭做賢能肯定是好事。根據蔣錫昌的考證，根據段玉裁《說文解字注》中寫道：賢，多財也，爭財則宜亂。盜不是盜賊，在任何朝代大部分民眾都不會偷盜，盜在古代還有一個意思是喜歡進讒言和獻媚的小人。見同現。可欲，徐仁甫考證可解釋為多欲，第四十六章中「罪莫大於可欲」也解釋為多欲。知，同智。
我個人理解其大意為：聖人不以積累很多財物為上，就可以使民眾不去爭財奪利。聖人不以難得的財物為貴，就可以使百姓不做爭奪寶物向君主獻媚的小人。聖人不表現出過多過度的慾望，就可以使民心不亂保持穩定。所以，聖人的清平世界能夠使民眾的心境虛空不生妄想，生活溫飽享受安逸，志向減弱不妄想，不生太多慾望，身體強健自立自強，總是使民眾不去追求過多偽詐的智謀機巧，不產生過多貪婪的慾望。讓那些有很多智謀機巧的人也不敢胡作亂為，不爭財奪利，不巧取豪奪難得之物獻媚權貴，不貪婪追求物質以滿足過度的慾望。只要按無為的原則治理國家，就必然天下大治，這就是無為而治。傻人有傻福
從投資上講，巴菲特不追求短期暴利，故不會和那些短線操作的投機者爭財奪利。投機者總是順勢操作，追漲殺跌；巴菲特總是逆勢投資，他的投資原則是，在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。巴菲特特別偏愛那些業務長期穩定發展的公司，不稀罕那些業務突然出現爆發性增長但其競爭優勢卻無法長期穩定持續的高科技公司。巴菲特從來不表現過多的慾望，總是集中投資於少數幾只自己能夠非常理解非常有信心的超級明星公司股票。巴菲特投資中，虛其心，不幻想高價買入高科技等那些空有概念毫無實際盈利能力的公司股票一夜暴富；實其腹，要求公司實實在在具有長期穩定的競爭優勢，能夠創造實實在在的長期穩定回報；弱其志，巴菲特不奢望短線投機迅速獲得暴利，而希望做具有強大競爭優勢的超級明星公司的長期股東，和公司一起成長，和控股股東一起致富；無知無欲，巴菲特在投資上可以說是既不去追求過多的智謀機巧，也沒有過多過度的慾望，買股票如同買公司，通過長期做股東致富，而不是以短線炒股票發財。
巴菲特雖然絕對稱得上是智謀過人的智者，卻不敢也不願在股市上胡作非為，只想老老實實以合理的價格買入好公司的股票，踏踏實實，實實在在，賺股東的錢，而不是賺股票的錢。為無為，則無不治。政治上是無為而治，投資上是無為而富。越折騰越虧錢，越實實在在買好公司的股票，老老實實做長期股東，最終越能發大財。巴菲特就是最好的證明。
傻人有傻福，前提是長期堅持只做正確的傻事。

7. 求大神英語翻譯.摘錄自 巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司股東手冊.

這能翻譯這一段 題目：固有的價值 文現在讓我們聚焦於一個學期，我提到之前，你會遇到未來的年度報告.

內在價值是一個非常重要的概念，評估投資和企業的相對吸引力提供了唯一合乎邏輯的方法。的內在價值可以被簡單的定義：它是能夠獲得的現金的企業剩餘的電梯在貼現值

翻譯累死了，先把它抄下來，在自已寫啊寫，不會的還要翻字典，求採納，剩下的我會慢慢翻譯的