資產證券化發展前景

『壹』 ppp資產證券化:資產證券化一直在國內不溫不火的原因是什麼

PPP資產證券化在國內不溫不火的原因主要有以下幾點：

1. 項目現金流不足：

   • 核心要素缺失：資產證券化的核心要素是具有未來現金流的項目，但現實中大量基礎設施項目如道路、隧道、高架、綠化、公園、學校等缺乏現金流，只有少數項目如醫院、污水處理、高速公路等才具有現金流。這使得能夠承接資產證券化的項目佔比相對較低。

2. 項目融資價值評價難題：

   • 缺乏細化標准和案例：目前對於項目融資價值的評價，如VFM（物有所值）或長期收益分析，缺乏細化的標准和決策流程，且深度評價體系案例不多。這導致項目融資價值的評估變得困難，進而影響投資者的決策。

3. 融資方案和實施過程復雜：

   • 經驗不足：現有的融資平台大多缺乏資產證券化的經驗，更傾向於向相關公司投資而非面對項目投融資。
   • 合同框架設計難度大：證券化過程中需要符合相關法律法規，並滿足相關方的利益訴求，這增加了合同框架設計的難度。

4. 管理和監管挑戰：

   • 平衡風險與利益：政府、私有資本和公眾共同參與博弈，如何平衡風險並破除體制機制限制是一大挑戰。
   • 監管不確定性：證券化前後涉及多方利益和監管要求，如何確保監管既公正又有效，避免「一管就死一放就亂」的局面，是行業需要面對的問題。

綜上所述，PPP資產證券化在國內不溫不火的原因主要包括項目現金流不足、項目融資價值評價難題、融資方案和實施過程復雜以及管理和監管挑戰等。這些因素共同影響了資產證券化在PPP項目中的推廣和應用。然而，隨著市場的不斷成熟和監管政策的逐步完善，未來資產證券化在PPP領域的應用仍有廣闊的發展前景。

『貳』 目前中國的房地產資產證券化正處於什麼趨勢

中國樓市存量時代正在來臨，一種將房地產投資直接轉變成有價證券形式的房地產資產證券化方興未艾，中國房地產資產證券化正爆發式增長。
近兩年占據中國房地產資產證券化市場半壁江山的戴德梁行最新發布「三季度上海樓市及中國房地產資產證券化數據報告」，揭示中國房地產資產證券化市場近年呈現出三方面特點：

因應存量時代輕資產化需要，中國房地產抵押債券(Asset-Backed Securities，簡稱ABS)產品發行規模漲幅迅猛。今年1月至9月，資產證券化產品共計發行18單，發行金額417億元，相較去年同期增長約300%。這主要得益於超過半數的房地產資產證券化項目單筆發行規模大於25億。商業地產抵押貸款(CMBS)和房地產信託投資基金(REITs)類產品為盤活存量商業地產起到了積極有效的作用。