1. 急需会计的毕业论文：汇率变动对中小企业的影响及对策
人民币浮动汇率对中小企业出口的影响分析
[摘要]人民币汇率形成机制的改革，对我国长久以来适应了固定汇率制度的中小企业来说，造成了不小的冲击。首
先是基于人民币对美元相对价值的变化，对进出口商品价格竞争力造成的影响；其次，浮动汇率制度给中小企业的对外贸易
带来了更多的风险，这就要求中小企业在进出口贸易过程中不断提高抵御汇率风险的能力、完善出口交易的方式。为此，本
文从以上两方面进行了一定的分析及建议。
[关键词]浮动汇率制度价格竞争力汇率风险中小企业出口影响一、概述
2005年7月21日，中国人民银行宣布改革人民币汇率形成机制，
人民币汇率不再单一盯住美元，而是开始实行以市场供求为基础、参考
一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。自此，人民币对美元汇
率呈现出不断地走强趋势（见图）。这对我国长久以来适应了相对固定
汇率制度的中小出口企业来说，造成了不小的冲击。首先，是基于人民
币对美元相对价值的变化，由替代效应、互补效应等综合作用引起的，
进出口商品价格竞争力的变化对企业出口本身造成的影响；其次，浮动
汇率制度对中小企业在进行外贸交易的过程中，不断提高抵御汇率风险
能力、完善出口交易方式的要求越来越高。二、汇率对中小企业出口商品价格竞争力的影响
汇率是用一国货币所表示的另一国货币的价格，当一定单位的外币
折合本币的数额增多，表示外币汇率上升；一定单位的本币折合外币的
数额增多，表示本币汇率上升。通常情况下，影响汇率的主要因素有：
货币流通状况、国际收支差额、实际经济增长、资金市场供求与利率、政
府干预、心理预期等。在这些因素作用于汇率的同时，汇率的变动也反
作用于经济增长，其最直接表现是：汇率上升会鼓励进口，促使国内物
价下降，抑制出口，使大量商品由出口转为内销，增加国内市场商品供
应，从而压低国内物价，具有减少国内生产和国民收入并加大失业率。
2005年底，我国经工商部门注册的中小企业数量已占全国企业总
数的99.3%，中小企业创造的最终产品和服务的价值占国内生产总值
的55.6%，吸纳了75%左右的城镇就业人员，生产的商品占社会销售
额的58.9%，货物出口额占62.3%左右，上缴税收占46.2%，其已经
成为我国经济发展、市场繁荣和就业扩大的生力军。目前，我国中小企
业出口产品以初级加工产品为主，自主定价权小，主要涉足市场准入壁垒较低的传统制造业、手工业和服务业，生产的大多是居民日用消费
品、纺织工艺品、小五金、小家电等劳动密集型产品。这些产品技术含
量低、生产简单，国内企业基本上都借助于传统的薄利多销、低价竞争
的营销策略进军国际市场，近年来,这些产品的出口出现了趋向单纯数
量扩张、出口额增幅大大低于出口量增幅、出口效益下降的现象。人民
币升值后这些产品的价格优势会进一步得到削弱，在替代效应和互补效
应的作用下，其出口必将受阻，这会对我国的整体进出口局势乃至经济
发展造成不利影响。
因为我国处在国际分工的下游，出口产品大都是发达国家产业转
移的标准化了的产品，市场需求弹性较大，替代品较多。从中小企业出
口竞争战略看，似乎形成这样一种路径依赖，依靠廉价的劳动力，发挥
传统产业的比较优势，通过降低价格，占领市场。但应看到，这种价格
竞争的路径依赖，不仅会使出口方形成一味强调价格和成本竞争的惯性
思维，还会使进口方也形成中国的出口商品可以不断压价的预期，使得
出口企业的价格越压越低，利润十分微薄，很多企业依靠出口退税和有
关优惠政策才能维持出口。如果单纯依靠价格竞争，汇率风险的影响是
很大的，因此，我国中小企业必须从依靠成本价格优势的出口竞争战略
向依靠产品差异竞争优势的战略调整。构建差异性优势的关键在于培育
企业的核心竞争力，使产品具有较高的技术含量，较强的不可替代性，
努力提高产品的技术含量比重，使商品从低档次、低价位向中高档、中
高价位提升，这样在面对汇率风险时，可以采取降价让利等手段从容应
对，又可以凭借较强的产品品牌、品种等非价格竞争力，有效避免或减
少汇率波动的负面影响。
中小企业必须转换思路，加大结构调整，使商品竞争从传统的价
格竞争向以品牌为中心的非价格竞争转变，靠品牌、靠质量来争夺市
场。通过对企业自身特点和企业所处产业价值链的分析，确定企业的定
位和发展战略,明确企业的竞争力，在技术、产品、组织管理、营销渠
道和网络、品牌、资源等方面着力塑造企业的核心竞争能力，构筑企业
在全球化的经营和竞争中持续发展壮大的基础和动力。在生产方式上坚
持最低成本，最快反应，走信息化之路；在创新上，要千方百计加强培
训与交流，共享公共技能。另外还要特别注重利用国际互联网提供信息
和交流信息，在进口产品中加大高科技产品的进口比例，依靠科技优势
增强产品在国际市场的竞争力，并且人民币升值有利于企业进口原材料
和设备，特别是产能扩张要求高的企业，要充分利用人民币升值的空
间，进口国外先进的加工设备，加快技术改造步伐，优化产业结构，生
产高品质的产品，增强企业的国际竞争力。
三、汇率风险对中小企业外贸交易形式的要求
近十年来，人民币汇率一直盯住美元基本不动，我国中小企业为
了便于计算成本、核算收益，在国际贸易结算中一直主要以美元进行结
算，而不愿用汇率变化频繁的欧元、日元结算，一些出口市场主要在欧
洲的中小企业也争取用美元进行结算，这致使企业在国际贸易结算中过
分依赖美元。2005年上半年贸易收入中，中小企业以美元结算的笔数和金额均占到98%以上。因此，人民币汇率形成机制改革后，我国中
小企业必然要面对人民币升值的风险和损失，导致出口产品的人民币收
入相应下降。此外，我国中小企业习惯于在固定汇率制下经营，在汇率
相对固定的环境下进行商业谈判和成本测算，对汇率变化和风险缺乏考
虑和关注，尽管各外汇指定银行近年来积极宣传远期结售汇、货币掉期
等金融工具，但大多数企业并未广泛使用，在定价时只计算利率成本，
根本没有考虑到汇率风险，规避汇率风险的意识和能力较为缺乏。
经过汇率形成机制改革，我国人民币汇率将更加具有灵活性，人
民币汇率水平的变动方向和幅度将更有弹性。我国中小企业将不得不面
临汇率风险，为了减少汇率风险对中小企业出口的不利影响，对企业的
短期业务和长期业务可分别采取以下措施加以防范：
1.针对企业的短期业务
(1)早日收汇。人民币升值是近一年的趋势，出口企业早日收汇就
意味着日后损失的减少。出口企业应尽量将收汇期限定得短些，以减少
由于人民币升值给出口企业造成收益的下降。如企业可以采用现金折扣
的方法，对提前付款的客户给予一定比例的现金折扣，以吸引对价格比
较敏感的客户提前付款，这样不仅可以减少人民币升值带来的损失，而
且还可以防范商业风险，还可以减少应收账款的损失。
(2)加强企业与外商联系，减少中间环节。中小企业很多出口业绩
突出的企业，其产品都是经外贸公司代理出口，出口过程的中间环节较
多，企业出口成本较高，人民币升值对这部分企业的影响最大。人民币
升值后，虽然出口产品成本提高，但海外并购和扩张的成本却降低了不
少。如果企业能够直接与外商联系或在国外设立销售公司，通过减少中
间环节来提高企业利润，将在很大程度上减少人民币升值的影响。
(3)采用灵活的出口报价策略。为减轻人民币升值带来的影响，中小
企业可以采用渐进式报价策略，即每月将报价做适应性调整，逐步提高
价格，这样人民币升值时，结汇的损失就可以减至最小。如企业可以在
报价中加入这样一项条款：报价有效期一个月，10日内接受报价价格为
8美元，以后每隔10天，价格增加1%。这不仅使企业达到减轻人民币
持续升值的损失，还可以促使外商尽快接受报价，达成交易。
(4)正确选择计价货币。由于人民币实行参考一篮子货币进行管理调
节，人民币对美元升值，并不代表人民币对篮子内其他货币也必然升值。
因此，在出口贸易中，企业应尽量采取不同货币进行结算。如对欧出口
中采用欧元，对日出口则采用日元，以减轻人民币对美元升值的影响。
(5)采用“福费庭”交易方式。即出口企业将经过进口方承兑过的
远期汇票，向出口企业所在地的金融机构贴现，提前取得人民币。由于
此种票据是无追索权的，故出口企业一旦将手中的远期票据卖断给金融
机构，同时也就卖断了一切风险，免除了人民币升值的后顾之忧。通过
“福费庭”方式，还可以为国外买方提供延期付款的条件，提高出口商
品的竞争力。出口企业只需支付一定的贴现费用就可将延期付款变成现
金交易，变远期票据为即期收汇，提高资金的使用率，避免由于人民币
币值的不确定性给自己带来的损失。
此外，我国中小企业还可以采取打包贷款、出口押汇等方式规避
人民币升值带来的影响。
2.针对企业长期业务
(1)人民币远期结售汇业务。远期结售汇业务，是指银行与客户协
商签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的外币币种、金额、
汇率和期限；到外汇收入或支出发生时，按照该远期结售汇合同订明的
币种、金额、期限汇率办理结汇或售汇。
(2)外汇期权。外汇期权，是一种选择性契约，期权购买方享有在
契约届期或之前，以规定的汇率买入或出售一定数量的某种货币的权
利；而期权卖方收取期权费，银行作为期权的卖方有义务在买方要求执
行时，卖出(或买进)期权买方买进(或卖出)的该种货币。利用外汇期权
进行保值，买方可根据汇率的实际变化情况，灵活地决定是否执行该合
约，即在期权合约到期日之前或到期日，届时外汇市场的即时汇率和约
定的远期汇率比较，如果和买方的市场预期相反，则可选择放弃执行合
约，损失期权费，所需的货币可在外汇市场按即时汇率价购买。但若汇
率变动，正如买方所预期的结果，就按契约所约定的货币汇率和数量进
行货币交换，在这种情况下，采用外汇期权不仅使企业可以避免较大的
汇率风险损失，而且还可以获得汇率有利变化所带来的较大收益机会。
(3)掉期业务。掉期业务即客户委托银行买入A货币，卖出B货币，
确定将来另一工作日反向操作，卖出同等金额A货币，买入B货币。客
户需做远期外汇买卖后，因故需要提前交割，或者由于资金不到位或其
他原因，不能按期交割，需要展期时，都可以通过叙做外汇掉期买卖对
原交易的交割时间进行调整。在掉期外汇买卖中，客户和银行按约定的
汇率水平将一种货币转换为另一种货币，在第一个起息日进行资金的交
割，并按另一项约定的汇率将上述两种货币进行方向相反的转换，在第
二个起息日进行资金的交割。最常见的掉期交易是把一笔即期交易与一
笔远期交易合在一起，等同于在即期卖出甲货币买进乙货币的同时，反
方向地买进远期甲货币、卖出远期乙货币的外汇买卖交易。
(4)加强人才储备和培养。防范汇率风险是一项技术性较强的业务，
准确的预测汇率变化趋势是避免外汇风险的前提条件。经济的全球化，
投资自由化的发展，汇率波动的复杂性增加，对企业财务管理人员的素
质提出了更高的要求，除了精通会计、审计的理论与方法，还应通晓国
际金融知识，具有敏锐的洞察力，开放性思维和创新意识。为了更好地
运用金融工具规避汇率风险，企业必须拥有精通金融工程理论与实践操
作的专业金融人才，然而目前我国大部分企业不仅缺乏精通会计、审
计、金融的综合性人才，更缺乏国际金融方面的专业人才，对企业防范
汇率风险极为不利。所以有条件的企业要加强人才的储备和培养，不断
充实外汇风险管理方面的人员，安排专职人员从事汇率的预测和防范汇
率风险的研究工作，从而能够熟练使用外汇期权、远期、掉期等金融衍
生工具为企业避险套利。
四、结论
本文认为人民币汇率形成机制的改革，对我国长久以来适应了相
对固定汇率制度的中小出口企业来说，主要造成了两方面的影响:一是
基于人民币对美元相对价值的变化，由替代效应、互补效应等综合作用
引起的，进出口商品价格竞争力的变化对企业出口本身造成的影响;二
是浮动汇率制度对企业不断提高抵御汇率风险能力、完善出口交易方式
提出了较高的要求。为了使企业进出口尽可能小的受到以上冲击，企业
自身除了需要转换思路，加大结构调整，使商品竞争从传统的价格竞争
向以品牌为中心的非价格竞争转变，靠品牌、靠质量来争夺市场外，还
需要不断关注汇率变化，积极运用远期结售汇、货币掉期等金融工具，
改善外汇支付方式，从而提高规避汇率风险的能力。
参考文献：
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[6]龙江李桂芳：企业运用外汇掉期问题分析.金融经济发展研究
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[7]中国国际商务网站
2. 求一篇关于人民币汇率的论文
人民币汇率波动对我国外贸的影响？人民币汇率改革对我国税收影响的各层面分析 人民币汇率改革给我国的税收安全带来更多的不确定性，分析这种不确定性并进而得出应对方法是很复杂的过程，首先要基本了解影响的各个方面，通过分析各个层面的影响途径和后果，我们可以对症下药，维护我国的税收安全。 （一）人民币汇率改革在国际收支经常项目层面对我国税收的影响 1.汇率风险与进出口贸易 进出口贸易受汇率变动影响很大。在我国实行盯住汇率体制下，以美圆结算的大部分进出口贸易基本不受影响，进出口企业对于汇率风险基本不敏感。而在我国汇率基本实现市场化后，汇率更多的表现市场因素。 在汇率波动对贸易影响的一般分析中，意味着货币贬值将改善贸易收支，反之货币升值会使贸易陷入恶化的境地。但是，现实情况并非如此。“一些经济体在汇率波动过程中，当货币贬值时却没有达到改善贸易收支的目的，反而使贸易收支转向了相反的预期。在追寻这种冲突原因的过程中，产生了新的汇率传递理论（imperfect exchange rate pass-through）。” 对于汇率传递程度，许多经济学家对汇率传递系数进行了实证估计，发现汇率传递是不完全的，即汇率变动后进出口价格不同比例的发生变动，汇率传递系数不等于1.因此人民币汇率波动对我国进出口贸易的影响是不确定的。 具体在出口环节，我国出口产品主题还在于纺织品，初级加工品和部分电器设备，在大型机电项目，我国还没有形成一个标志性台阶。外国对于我国的产品需求弹性很小，在价格优势下，人民币目前2%的小幅度升值不会影响我国出口产品的竞争力。在升值预期存在的情况下，更有世界银行经济学家对中国经济未来50年乐观的预测，这种升值力度会继续增加，幅度将会是缓慢的，在这种升值预期的长期存在下，出口环节资金周转会加快，企业会创造更多的利润。 另外在进口方面，我国长期表现为内需严重不足，利率变动对我国储蓄的影响不大，消费品市场长期处于轻度通货紧缩的态势，生产资料市场在未来10年内仍将是供应大于需求的态势，进口环节不会有很大的增长，外贸环节税收会随着进出口企业的贸易增长而增加。 汇率变动并不完全由于市场本身的变化，还有很多人为的因素，比如国际热钱和游资的干扰。我国目前处于金融改革的关键阶段，关系到我国市场化改革的成败。由于我国金融系统承受着巨大的历史包袱，积聚了巨大的金融风险，人民币市场化改革前进的道路上困难重重，这对我国的税收安全增加了很多的不确定因素。 2.外汇汇兑损益风险对经济体的影响 外汇汇兑损益也是影响进出口企业和有外汇交易的企业的风险。由于我国现在实行的是强制结售汇制度，企业保有的自主性外汇很少，进出口企业要完成进出口交易，需要经过结汇和售汇两个阶段，在这两个阶段中，都存在着本币和外币的相互兑换，在汇率市场化变动的情况下，兑换中会发生汇兑损益，这是企业必须面对的风险，同时对我国的税收造成风险。在我国近期推出远期交易后，企业可以通过掉期交易等远期交易规避这部分风险。 （二）人民币汇率改革在国际收支资本项目层面对我国税收的影响 人民币汇率改革在资本项下逐步实现完全可兑换，实现资本的自由流动。而根据蒙代尔-弗莱明模型，进而得出的不可能三角理论，一国不可能同时达到货币政策独立性，资本自由流动，固定汇率的目标，只能同时达到其中的两个。在我国的未来的汇率制度选择中，偏向于弹性更大的有管理的浮动汇率制度，这必然要求我国的资本项目下资本不是完全自由流动的，而事实上，很多国家和地区为了防止国际资本的冲击，对国际资本流动都做了一定程度的限制。 1.资本自由流动与我国金融风险 资本自由流动带来的金融风险是金融系统的不稳定和金融脆弱性的增大。资本自由流动在提高交易效率的同时，也带来很多负面的效果，比如国际投机资本的恶意炒作和游资的蓄意冲击。 自改革开放以后，涌入中国的国际资本一直呈现增长势头。“中国在利用国际资本方面保持了合理的结构和期限，资本流入绝大部分采用国外自接投资的形式，外债增长适度，而证券投资相对少。” 国外直接投资中有相当部分投入我国房地产行业，导致金融风险积聚。再加上我国长久以来积聚的金融风险，如果被蓄意利用，将危害到我国金融系统的稳定和改革的成败，也将危害到我国税收的安全。 2.国际资本流动变化对我国税收的影响 资本自由流动将大大提高我国的金融效率，在我国将来相当长的时间内，有限制的资本自由流动是适合我国的国情和发展需要的。随着我国市场化进程的不断加快，我国经济环境的不断改善，适合国际资本进入投资的环境将越来越好，可以肯定的是，我国的投资价值在未来会好于西方发达国家，我国经济健康快速的增长形象将会吸引国际资本的进入，带动我国国内市场的繁荣，拉动我国的经济增长，从而带动我国税收的增长。 一般说来，国际资本流动带来的金融风险主要表现在货币危机、泡沫经济和银行业危机等几个方面。但资本流动带来的金融风险不一定必然演变为货币危机或银行业危机，这主要取决于各国货币当局的政策以及所面临的国际经济环境。对于国际游资和热钱的进入，我们要加强监管，采取部分限制性措施，增强风险预警，维护我国经济的稳定和税收的安全。 （三）人民币汇率改革在国内金融市场层面对我国税收的影响 人民币汇率改革会直接影响到我国的金融市场，通过货币市场，资本市场，外汇市场，债券市场等影响我国的金融风险。 1.人民币汇率改革与我国金融市场风险 对于包括中国在内的发展中国家来说，美国联邦储备委员会主席格林斯潘有一句话在目前值得思考：弱的银行体系与开放的资本项目相结合是“等着发生事故”。可见人民币汇率改革后，资本项目可兑换对一国的经济发展和安全具有举足轻重的战略意义。 在我国实行单一制有管理的浮动汇率制度下，我国金融市场基本处于封闭的状态，金融市场主要受国内经济状况的变化而变化，国际金融市场的变化对我国金融市场的影响渠道不是特别通畅。这也是我国能够抵御97年亚洲金融危机的原因。当我国人民币汇率形成机制完全市场化后，资本市场放开后，我国金融市场和国际金融市场将融为一体，我国金融市场会随着国际金融市场的变化而变化，金融风险将会有更广泛的传播性与传染性，影响也会是更大的。 2.金融中介机构市场风险与我国税收安全 银行资产质量恶化，不良贷款比重较高。在我国经济体制的转轨过程中，由于资本市场发展滞后，融资格局主要以银行的间接融资为主，在统一利率政策指导下，对支持企业不断增长的投资需求以及经济发展起到了重要作用。但由于以制度创新为核心内容的企业改革未能取得突破性进展，各级政府对银行的正常经营管理干预较大，不仅信贷资金的经营带有“半财政”性质，而且扭曲了银企关系；在近几年的企业资产重组过程中，债、废债现象严重，这无疑加重了银行的压力。 非银行金融机构的风险日益暴露。我国的非银行机构主要包括信托投资公司、财务公司、证券公司以及保险公司等，由于经营管理存在问题，再加上监管落后，这些机构经营存在着不少问题，其中隐含的风险是绝对不能忽视的。 人民币汇率改革后，金融中介机构将会面临更多的金融风险。人民币汇率市场化后，金融机构将会面对市场化的利率，汇率风险，直接影响到金融机构的收益，另外随着金融机构逐渐趋向于混业经营，我国金融机构将面临更多的投资风险与经营风险，这将势必影响到金融机构的稳定性，影响到我国的税收安全。 （四）人民币汇率改革在国内产品市场层面对我国税收的影响 从根本意义上来说，汇率体现的是一国货币对外的价值，物价体现是一国货币对内的价值，因而对于一个开放度有限的国家来说，物价还是主要受国内供求和内部经济因素变化的影响，随着一国开放度的不断加深，外部因素，特别是汇率因素对物价的影响才会逐步加深。 具体到人民币汇率变动对国内物价影响的研究， Lu. M and Z Zhang （2003）采用VARs（向量自回归）方法对人民币汇率变动对国内物价的影响进行了实证检验，得到了人民币汇率贬值将给国内物价带来通货膨胀效果的结论。另外J. Scheibe and D. Vines（2005）在对中国通货膨胀的实证研究中得出，以贸易额为权重的名义有效汇率变动是影响国内通货膨胀的一个重要因素，名义有效汇率贬值一个百分点，将导致国内物价上升0.3个百分点。“ 人民币汇率波动带来的国内物价变动将导致我国产品市场价格和企业格局的变动，直接影响到我国的税收安全。 （五）人民币汇率改革后我国的宏观经济政策选择对我国税收的影响 人民币汇率改革对我们的影响是多方面的，在宏观政策方面，我们所考虑的不仅是国内市场的均衡，更综合考虑国际和国内市场的均衡政策选择考虑内外两个市场的相互协调。
3. 人民币汇率制度改革对商业银行的影响的文献综述
1、金永军，陈柳钦(2006)从退出战角度评析2005年7月21日人民币汇率制度改革,分析了盯住一篮子货币与盯住单一美元在稳定汇率方面的不同操作策略"然后,从逻辑上推出目前所实行参篮子货币的内涵及在当前汇率制度下,央行可能存在的操作策略"最后利用实证的方法验证了在现有的货币篮子中,美元的权重仍占到95%以上,欧元和日元的比重较小"文章因此认为,短期内,我国的汇率制度仍是参考美元为主的软盯住的汇率制,还没有真正退出,并分析了没有真正退出的原因.
2、李扬，余维彬(2006)在5稳步推进人民币汇率制度改革一一结合国际经验的探讨6中指出,2005年7月21日中国以回归管理浮动的方式,正式启动了人民币汇率机制弹性化改革"但是改革步伐启动后,会产生很多新问题。
4. 我国人民币汇率机制形成改革论文
当前,人民币汇率机制的改革是我国深化金融体制改革的核心内容之一,这是一项复杂的系统工程。本文就此问题进行探讨,并提出改革的指导方针和有关步骤和措施。
一、现状与存在的问题
1994年人民币汇率并轨,1996年12月1日人民币实现了经常项目下可兑换,从此人民币汇率机制的运行建立在人民币经常项目下可兑换的基础上,但汇率形成机制主要受两个因素的影响:一是强制结售汇制度,即对企业除了规定的可保留的现汇收人外,其他外汇收入全部卖给外汇指定银行。二是中央银行对各外汇指定银行的结汇周转头寸实行限额管理,也就是说,外汇指定银行在办理结售汇过程中,对于超过其规定的结售汇周转头寸时,必须在银行间外汇市场抛出;对于不足其规定的结售汇周转头寸时,该外汇指定银行必须在银行间外汇市场补足。这样频繁进行的“抛”或“补”,便形成了外汇市场的供求关系,并以此为基础形成次日交易货币(美元、港币、日元、欧元)对人民币交易的基础汇率。
上述汇率机制的形成,虽然由市场供求来决定,但是从严格意义来说,它并未形成全面的外汇供求关系。这是因为:
1.强制结售汇制的缺陷。虽然中央银行几次调整了外汇指定银行的结售汇周转外汇头寸,也不能从根本上改变外汇供求关系,只能是中央银行被动人市进行干预,充当外汇交易最后差额的承担者,失去了外汇调控的主动权。
2. 汇率变化缺乏弹性。1994年以来,除1997年外,我国国际收支经常项目和资本项目都出现双顺差的局面。外汇市场上人民币长期处于供大于求的状况,中央银行对外汇市场的干预不可避免,为此,人民币汇率水平不是纯粹由市场供求决定,在很大程度上,受国家宏观经济政策的制约。从1995年到2001年,人民币对美元升值5％,近几年,人民币对美元的汇率,只是在1美元兑8.27―8.30元人民币之间波动,波动幅度和弹性区间极小,汇率基本上是钉住美元。
3.金融市场的不完善。由于利率尚未实现市场化,资金不能自由流动以及金融工具、外汇交易品种和方式的匮乏,都造成我国外汇市场仍是一个不成熟、不完善的市场。因此,中央银行的干预和国家宏观经济政策的取向对外汇的供求起到很大的调节作用。
二、改革的指导方针
1.要处理把握好市场供求与国家宏观调控的关系。正确认识和把握中央银行和国家宏观经济政策对市场的调控的重要性,这关系到我国经济稳定安全地运行。因为,汇率机制的改革首先要确保经济运行的稳定。
2.要考虑开放经济的总体要求。在人民币汇率机制改革中,要充分考虑我国经济进一步融人世界经济体系后可能出现的变化,根据开放经济的总体特征及我国经济的自身特色,把人民币汇率机制的改革与经济结构的变动联系起来,增大人民币汇率政策的影响范围和作用力度。
3.保持和实现汇率的稳定和均衡。如何确定一国货币的汇率水平,保持一种“最佳”或“适当”的汇率水平,这涉及所谓均衡汇率问题,也就是说,使汇率的变动,与一个经济内部和外部关系获得一种协调、合理的关系,能促进和达到内外平衡和总供给与总需求的平衡,充分发挥人民币汇率作为调节整个国民经济的杠杆作用。
4.要充分认识人民币的国际地位。近年来,我国经济地位和贸易总额有很大的提升和发展,特别是亚洲金融危机期间人民币不贬值的坚定政策立场已经奠定了人民币作为亚洲区域主导货币之一的地位。人民币在我国周边地区的影响力有所上升,但是,也要清醒地认识到,相对于美元、日元、欧元等国际货币,人民币仍然属于“边缘”货币,汇率水平的确定及钉住目标的调整受到国际经济环境变化的深刻影响。动荡不定的国际金融市场环境为人民币汇率机制的调整及新的均衡水平的确定增加了很大的难度。因此,人民币汇率机制的改革必须充分考虑国际环境的影响,尤其是三种主要货币汇率波动的趋势,因此,未来人民币汇率机制的调整应以国内政策的目标为主,要兼顾人民币国际化的未来前景,适当考虑人民币作为区域主导货币所需要承担的责任和义务。
5.要充分考虑国际资本流动的影响。长期以来,我国汇率政策的制定和调整始终无法完全摆脱基于贸易平衡的传统思路,贸易差额在人民币汇率决定因素中居主导地位,汇率与外贸换汇成本的偏离程度一度成为衡量汇率水平是否合理的重要标志。
随着我国外资流入的不断增加,资本流动规模和结构对人民币汇率的影响日渐显著。从发展来看,在加人世界贸易组织后,我国资本流动的规模和结构已出现一定的调整。首先,加入世界贸易组织为我国利用外资提供了新的增长动力,导致我国资本流入规模出现新的突破。在全球跨国投资总额中,服务业中的投资超过一半。加人世界贸易组织后,我国开放了部分服务领域,尤其是对于金融、保险、证券、商业、中介服务等领域的开放,等于增加了一倍的潜在投资者。其次,加入世界贸易组织并实行更加开放的政策后,我国利用外资的方式将更为丰富,在外商直接投资和对外借款等形式以外,将更多地采用发行境外债券和股票等筹资形式。估计外商直接投资的相对比重将有所下降,其他投资相对比重上升,尤其是证券投资资金量将会增加。再次,加人世界贸易组织后,我国外商直接投资的具体方式及结构可能出现调整,导致整体流动性的提高。
2001年以来,我国外资流人数额出现持续大幅度的上升,表明市场对于我国加入世界贸易组织的乐观预期开始发挥作用。此外,我国对外投资也将进入快速增长时期。
新的资本双向跨境流动的形势,要求我们在人民币汇率机制改革中,适当增加国际资本流动的影响权重,汇率政策目标由贸易平衡扩大到国际收支总量及结构的平衡。
6.要适应国际化的原则。在我国加入世界贸易组织后,汇率机制改革将在金融市场全方位开放的框架下进行,因此要遵循世界贸易组织所倡导的自由竞争原则、自由贸易原则、非歧视原则和透明度原则。在这种原则下,我国经济要全方位与国际接轨,适应和迎接经济金融全球化的挑战。为了实现经济金融与国际接轨,就必须撤除资本国内外自由流动的障碍,这就要求做到国内外资金价格市场化,首先是利率的市场化,进而是汇率的市场化。也就是说,在逐步实现资本项目开放的条件下,实现人民币的自由兑换,这是人民币与外币的价值比较和自由兑换形成的市场均衡汇率的基础。只有这样,才能把国内外市场价格信号更直接、更迅速、更准确地反映出来,才能使中国经济与实行自由竞争和自由贸易原则的国际经济融合,才能使国内价格体系逐步与国际市场价格体系真正接轨,才能使竞争机制在各个层面上反映出来。
三、改革的步骤与措施。
在本着人民币汇率既要均衡、又要相对稳定,有利于稳定通货和保持中长期国际收支平衡、有利于我国和世界经济发展的原则基础上,增大汇率形成的市场化和灵活性,使汇率保持在相对均衡和相对稳定的水平上,从而促进经济健康、稳定地发展。
改革的核心是:(1)逐渐增加汇率弹性;(2)逐步使用汇率波动区间,放宽波动范围;(3)在放宽汇率浮动区间的基础上,改钉住美元为钉住一篮子货币。
总体而言,改革的进程应采取渐进的做法。可采取的步骤和措施是:
1.要认真总结以往汇率运行的正反经验。1994年人民币汇率并轨,1996年12月我国实现了人民币经常项目下可兑换,1998年人民币汇率经历了金融危机的考验,2001年11月我国成功地加入世界贸易组织。当前,在新形势下,人民币汇率机制应更好地为社会主义市场经济的建立和完善服务,更好地迎接经济金融全球化的挑战。为此,应该对新中国建立以来各个时期、各个阶段人民币汇率制度的形成、特点、问题,结合当时的经济政治背景以及对外经济贸易等方面的交往情况,进行认真总结和反思。只有在深入总结过去的基础上,才能在新形势下更好地进行人民币汇率机制的改革。
2.积极推动基础理论和实证分析的研究。在确定人民币汇率机制改革的指导原则下,应进一步鼓励和推动人民币汇率的基础理论研究和实证分析研究。总的来说,有关各个时期人民币汇率的研究,在党中央国务院领导的重视下,各有关部门以及科研机构和高等院校的实务工作者、科研工作者与教学工作者的共同努力下,是有相当成绩的。他们的研究成果对各个阶段的人民币忙率改革以及政策制定起到积极的参考作用。现应继续进行深入地研究探讨,比如,国际价值论、购买力平价论、出口换汇成本、理论比价模型、均衡汇率模型、汇率预警模型以及其他有关模型和相关方案,比如,钉住单一货币或者一篮子货币、爬行浮动、管理浮动、单独浮动、中心汇率等都值得研究和探讨。在研究探讨和实证分析的基础上,得出更适应我国人民币汇率运行机制的有关方案,供决策参考。
3.改革的环境与时机选择。亚洲金融危机以来,国内经济学界加大了对人民币汇率问题的讨论,特别是2003年以来,日本有关方面挑起人民币币值低估的观点,引起国际社会的关注,但是这些讨论,往往囿于汇率升值或贬值的争论,沦为简单的政策解释和说明。在我国已加人世界贸易组织、更深地融人世界经济体系的情况下,汇率的影响将突破传统的涉外经济范围,在更大的范围内发挥更强的影响力。因此,人民币汇率改革必须考虑国内外这样一个大环境,必须慎之又慎,一定要选择一个有利时机,也就是说,在改革时机的选择方面,我们既要根据国内的需要,又要考虑国际环境的变化。它不能过急,也不能不变,汇率机制的改革一定有利于我国经济和世界经济的稳定与发展。
4.回归到真正的有管理浮动。在1994年进行的外汇管理体制改革中,人民币汇率制度被重新定义为“以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度”。但在前几年的实际操作中,人民币对美元汇率的波动幅度控制在很小的区间,保持基本不变。实际上属于钉住美元的固定汇率制。
人民币汇率制度的最终选择,取决于政策部门对于“独立货币政策――资本自由流动――汇率稳定性”这一著名的“不可能三角”中不同解的偏好及目标权衡。笔者认为,对于日趋呈现内需导向特征的大国经济而言,独立货币政策毫无疑问是我们的首要选择,资本流动的自由程度在未来5年内将有显著上升,那么,其结果必然是人民币汇率波动性的上升。上述变化最终落实到汇率制度调整上,但人民币汇率走向自由浮动必须谨慎从事。可选择的是一个具有充分弹性的有管理浮动汇率制度。可在当前汇率水平的基础上,波动幅度扩大到上下1％。
建立内部汇率目标区,目标区上下可定为10―15％。改钉篮子货币应相机而行,从篮子的加权成分看,由于我国与美国以及香港地区的贸易额较大,而港币又与美元挂钩,美元在篮子中仍然占主要比重,欧元与日元以及其他有关货币进入篮子后,将使人民币汇率水平更趋合理。与此同时,应加强外汇市场交易品种和交易方式,进一步提高外汇市场资源配置的效率,完善市场做市商制度,为人民币汇率机制的形成奠定基础。
5.建立人民币汇率的监测机制。在人民币汇率机制市场化日益提高的同时,建立人民币汇率的监测机制,目的是监测人民币汇率水平是否合乎实际,符合国家中长期政策目标,以便为国家制定和调整汇率政策提供决策依据。
人民币汇率的监测体系包括宏观监测体系和微观监测体系两个层次。宏观监测指标包括货币供应量、通货膨胀率、财政收支状况、进出口增长率、资本流动等数据。通过建立宏观监测体系,了解一个时期汇率水平对宏观经济各项指标的影响,预测下一日期外汇供需情况和市场汇率的走向,用以研究调整汇率政策。微观经济指标包括出口换汇成本、进出口盈亏状况、实际税负、对外负债和还本付息情况、盈利汇出状况等。观察微观状况的变化,监测汇率水平的合理性,了解企业对汇率的预期并对外汇供需的可能变化进行预测。
通过汇率监测体系取得宏观监测指标及微观监测指标后,可用于编制季度及年度的人民币的名义有效汇率指数(NEER)和实际有效汇率指数(REER)。观察实际有效汇率指数的变化可以准确地了解人民币汇率对我国涉外企业的影响,反映我国贸易部门实际竞争力的变化,对我国出口产业及进口替代产业的发展,具有十分重要的意义。
6.加强完善外汇监管体系的建设。在逐步有序放开资本项目管制的同时,特别要增强对短期流动资金的监管,必要时应采取相应的措施,防止国际流动资金对我国金融市场的冲击。放松管制,加强监管,以监管取代管制,这是今后时期我国外汇管理当局工作的核心。即使在实现资本项目下可兑换的状况下,也不能忽视国家宏观经济政策的取向和中央银行的干预调控作用。同时应时刻关注我国周边金融市场的动向,动态测算人民币对周边地区货币相对水平的变化,保持我国出口及利用外资的竞争力。
5. 关于“汇率”的论文（字数3000）
基于人民币升值的出口企业汇率风险分析
[摘 要] 中国加入WTO六年多以来，对外贸易发展迅速，越来越多的企业走向国际市场。自2005年7月的汇率改革开始，人民币汇率仍然一路走高，已经进入“6”时代，出口企业将面临更大汇率风险。本文就三个层次分析了出口企业面临的汇率风险，并就如何利用金融衍生工具提出了出口企业面对汇率风险所应采取的措施。
[关键词] 人民币升值 出口企业 汇率风险 金融衍生工具
一、引言
中国加入WTO后，贸易大国的地位不断提升。2008年7月4日，人民币对美元汇率中间价为6.8529，一举创出年内第五十一个新高。至此，人民币对美元汇率中间价较2007年底累计升值近6.2%。目前，中国出口企业亦正以积极方式应对汇率风险。中国人民银行货币政策司的调查显示，中国企业汇率避险方法较汇率改革之前更加多样，对汇率波动的适应性也有所增强。
二、出口企业的汇率风险
汇率风险，是指经济实体、个人因外汇汇率波动而导致的以外币计价的资产或负债的价值发生变化的可能性。汇率风险包括：交易风险、折算风险、经济风险。
1.交易风险，运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率的变动而蒙受损失的可能性。交易风险主要发生在：(1)商品劳务进口和出口交易中的风险。(2)资本输入和输出的风险。(3)外汇银行所持有的外汇头寸的风险。
2.折算风险，又称会计风险，指经济主体对资产负债表的会计处理中，将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动而导致账面损失的可能性。这里的功能货币指经济主体与经营活动中流转使用的各种货币，记账货币指在编制综合财务报表时使用的报告货币，通常是本国货币。
3.经济风险，又称经营风险，指意料之外的汇率变动通过影响企业的生产销售数量、价格、成本，引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失。
三、人民币升值条件下的汇率风险分析
本币升值时，使以出口为主、外币资产高的行业和依靠价格策略竞争的行业面临很大的汇率风险。汇率风险正在成为企业的“新成本”。
人民币升值对进口比重高、外债规模大的行业而言是长期利好，但对出口为主、外币资产高的行业冲击较大。丝、纺织服装、农产品加工等行业，附加值低，利润本来就薄，最容易受到人民币升值的影响。资料显示，人民币每升值1%，纺织行业销售利润率下降2%～6%。
人民币升值对那些主要依靠价格策略竞争的企业影响是巨大的，如家电行业，但对家电各子行业的影响程度不同，从轻到重依次是空调、照明、手机和彩电子行业；资料显示，家电企业在签订出口订单时普遍采取闭口合同的形式，短期内对各公司的出口盈利情况存在明显的负面影响；长期来看，一方面,家电出口企业同国际家电巨头和经销商之间的讨价还价能力有限，使得每次升值后出口价格的上升幅度达不到人民币的升幅；另一方面，调价行动总是在人民币升值以后；所以出口利润水平将长期受到压制；另外，人民币升值将使得以出口为主要市场的中小家电企业的生存环境进一步恶化
四、出口企业应对汇率风险的措施
企业规避汇率风险的关键是要选择合理的避险工具和产品。其中包括与交易对手通过协议方式直接锁定汇率风险，或者选用银行的衍生避险工具如远期结售汇及人民币掉期业务，使用贸易融资、衍生交易、定期存款等产品。
1.争取非美元报价和缩短报价有效期锁定交易风险。国外进口商一般多以美元结算，在人民币对美元升值的预期环境下，他们也更乐意使用美元支付。但是我们要让客户体谅我们的难处，用欧元或日元报价，争取实现更多客户接受非美元报价。将以前正常情况下1～3个月报一次价缩短到10天至15天，期满再根据实际汇率调整价格。此外，签订出口合同时，在外贸合同中加注有关条款，规定若遇汇率变动超过一定的幅度，事先约定汇率变动引起损失的分担比例，使得损失风险双方共担。
2.远期结售汇锁定会计风险。针对人民币快速升值的情况，可以运用汇率方面的金融工具管理风险。具体的方法有远期外汇交易、货币期权、汇率期货等金融工具固定成本或收益来规避汇率风险。企业采取远期结售汇的方法，企业可以对未来将要发生的外汇收支提前敲定汇价。结售汇业务不需要支付任何手续费，只需要申请企业提供交易金额3％的保证金。只要结汇价格高于预期的升值幅度，那就可以成功规避人民币升值的风险。