杠杆收购的优点

1. 什么是杠杆收购

是一种以小博大、高风险、高收益、高技巧的企业并购方式。LBO的突出特点是，收购方为了进行收购，大规模融资借贷去支付大部分交易费用，通常为总购价的70%甚至全部，同时，收购方以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押。借贷利息将通过被收购公司的未来现金流支付。 来源LBO在20世纪80年代开始盛行，当时公开市场发展迅猛，向借贷人敞开了方便之门，允许他们借贷很大数额的现金去进行风险很高的项目，在LBO发展之初的1980年，被认为是LBO之基的四大并购项目，其累计交易额就达到了17亿美金。 演变1988年是LBO发展的颠峰时期，当时累计交易额已达1880亿美金。这些通过大举借贷完成的交易行为也带来了极大的风险，就是那些利率极高的垃圾股,往往用极高的利率去吸引股东，背后却没有强有力的后盾，所以很多项目演变成灾难，导致了借贷人的破产。 应用杠杆收购的优点与缺点同样明显，其优点在于： 1、 对并购项目所需的资产和现金要求很低 2、 能产生协同效应，将生产经营延伸到企业之外 3、 使企业运营效率得到提高 4、 改进企业的领导力与管理 5、 产生杠杆作用，当债务比率上升时，企业收购融资的股权就会做一定程度的收缩，使得投资公司只要付出整个交易的20~40%就能购得目标公司。 杠杆收购的缺点是 1. 并购公司通过盗用第三方财富来获得目标公司的额外现金流 2. 被收购公司由于支付利息而享受了免税政策，但股东分配到的股息享受不到这样的优惠。如果收购公司管理不善，或遇到金融危机、政策变化等不可预知的因素，通常会导致股东利益的损害。 杠杆收购在国外已被证明是一种行之有效的收购融资工具，在中国同样有广泛的适用范围。因为中国大多数国企负债比例高，不良资产多，需要合适的融资途径来解决资本运营环节的大量资金，即使少数有条件以自有资金购并的国企，也成考虑适度融资，以实现资本结构的最优化，降低收购资金成本。但LBO也非万能良药，收购不成功的案例比比皆是，因此企业在选择这种方式时需要格外慎重。 案例香港中策集团公司一方面通过国际金融资本，另一方面采用压低收购价格、分期付款、拖延付款等方法降低资金支出，大举收购中国国有企业，并转手出售所购的国有企业股权。 深圳宝安收购延中股份，数年后又减持股份回收投资并从中获利。 武汉大地集团曾以分期付款方式兼并了有九十八年历史且规模比自己大一部的国有企业武汉火柴厂。

2. 什么是杠杆收购其最突出特点是什么

杠杆收购（Leveraged Buy-out，LBO）是指公司或个体利用自己的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略。 交易过程中，收购方的现金开支降低到最小程度。 换句话说，杠杆收购是一种获取或控制其他公司的方法。 杠杆收购的突出特点是，收购方为了进行收购，大规模融资借贷去支付（大部分的）交易费用。 通常为总购价的70%或全部。同时，收购方以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押。 借贷利息将通过被收购公司的未来现金流来支付。

3. 杠杆收购

收购不是目的，而是在于整合被收购企业的资源，非上市公司的作为目标客户的选择在于收购方的收购目的。
被收购方的意愿决定了谈判的难易程度，主动诉求收购的谈判会相对轻松容易一些，不愿意被收购的往往在公司章程中设置了障碍，目前比较流行的是毒丸计划等。利益的博弈是收购方与被收购方博弈的焦点，是否实施收购需要权衡利弊，比如目标公司一家游戏公司，实施收购主要的程序设计人员跑光了，即使很低的收购价格收购也没有现实意义。企业兼并与收购只能站在企业的战略角度考虑，而不是做买卖那样只考虑无关紧要的小利益。
杠杆收购的本质是举债收购，杠杆收购最大的风险存在于出现金融危机、经济衰退等不可预见事件，以及政策调整，等等。这将会导致：定期利息支付困难、技术性违约、全面清盘。此外，如果被收购经营管理不善、管理层与股东们动机不一致都会威胁杠杆收购的成功。目前在我国只看到杠杆收购的优点，忽略了风险的存在，往往收购导致失败。对被收购目标公司的价值评估在于收购方的意志与目的，能不能实现与目标公司双赢的。如果不是双赢的话，无论是股权并购还是实物要约收购都会步履维艰，即使收购成功，肉也不多，没意义。收购的合理性在于资本结构是否合理，如果不合理，为避免风险及时退出，没办法啊，为了眼前的利益而冒巨大的风险是不值得的，不要相信什么所谓的公司利益最大化，公司利益最大化的同时也是高风险性，伤不起啊。只有利益的最大优化才是最理性的

4. 比较杠杆收购与管理层收购，各自有什么特点

管理层收购（Management Buy-outs，MBO）是目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变公司的所有权结构或控制权结构，进而通过重组目标公司，实现预期收益的并购行为。由于收购中运用了大量负债融资，也即利用了财务杠杆方式，所以说管理层收购是杠杆收购(LBO,Leveraged Buy—outs)的一种。

5. 杠杆收购中融资体系的特征有哪些

杠杆收购融资较之传统的企业融资方式而言，具有不少自身的特点和优势：
一是筹资企业只需要投入少量的资金便可以获得较大金额的银行贷款以用于收购目标企业，即杠杆收购融资的财务杠杆比率非常高，十分适合资金不足又急于扩大生产规模的企业进行融资；
二是以杠杆融资方式进行企业兼并、改组，有助于促进企业的优胜劣汰，进行企业兼并、改组，是迅速淘汰经营不良、效益低下的企业的一种有效途径，同时效益好的企业通过收购、兼并其他企业能壮大自身的实力，进一步增强竞争能力；
三是对于银行而言，由于有拟收购企业的资产和将来的收益能力做抵押，因而其贷款的安全性有较大的保障，银行乐意提供这种贷款；
四是筹资企业利用杠杆收购融资有时还可以得到意外的收益，这种收益主要来源于所收购企业的资产增值，因为在收购活动中，为使交易成功，被收购企业资产的出售价格一般都低于资产的实际价值；
五是杠杆收购由于有企业经营管理者参股，因而可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。

6. 财务管理中每一种融资方式的优缺点和具体方式

一、吸收直接投资

(一)吸收直接投资的含义与种类
吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。
吸收直接投资的种类包括：吸收国家投资、吸收法人投资和吸收个人投资。

(二)吸收直接投资中的出资方式
吸收直接投资中的出资方式主要包括：以现金出资、以实物出资、以工业产权出资和以土地使用权出资等。

(三)吸收直接投资的优缺点
优点：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。缺点：资金成本较高；容易分散企业控制权。

普通股筹资的优缺点

优点：
(1)没有固定利息负担；
(2)没有固定到期日，也不用偿还；
(3)筹资风险小；
(4)能提高公司的信誉；
(5)筹资限制少。

缺点：
(1)资金成本较高；
(2)容易分散控制权。

优先股的优缺点
优点：没有固定到日期，不用偿还本金；股利支付既固定，又有一定弹性；有利于提高公司信誉。

缺点：筹资成本高；筹资限制多；财务负担重。

五)认股权证的作用
1.为公司筹集额外现金。
2.促进其他筹资方式的运用。
负债资金的筹集主要包括向银行借款、发行公司债券、融资租赁、利用商业信用和杠杆收购等。

银行借款筹资的优缺点
优点：筹资速度快；筹资成本低；借款弹性好。
缺点：财务风险较大；限制条件较多；筹资数额有限。

债券筹资的优缺点
相对股票筹资而言，债券筹资的优点有：资金成本较低；保证控制权；具有财务杠杆作用。
缺点：筹资风险高；限制条件多；筹资额有限。可转换债券筹资的优缺点
优点：
(1)可转换为普通股，有利于稳定股票市价；
(2)利率低于普通债券，可节约利息支出；
(3)可增强筹资灵活性。
缺点：
(1)若股价低迷，面临兑付债券本金的压力；
(2)存在回售风险。
融资租赁筹资的优缺点
融资租赁筹资的优点：融资速度快；限制条款少；设备淘汰风险小；财务风险小；税收负担轻等。
融资租赁租金的缺点：资金成本较高，固定租金负担重
商业信用筹资的优缺点
优点：采用商业信用筹资非常方便，而且筹资成本相对较低，限制条件较少；
缺点：期限一般较短，如果放弃现金折扣，资金成本较高。
杠杆收购筹资的优缺点
杠杆收购筹资的特点和优势：
(1)杠杆收购筹资的财务杠杆比率非常高；
(2)以杠杆筹资方式进行企业兼并、改组，有助于促进企业的优胜劣汰；
(3)对于银行而言，贷款的安全性保障程度高；
(4)筹资企业利用杠杆收购筹资有时还可以得到意外的收益，即所收购企业的资产增值；
(5)杠杆收购，可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。

7. 杠杆收购的好处

杠杆收购好处是能以较小的资金收购较大的股权,使小鱼吃大鱼成为现实.缺点是风险比较大

8. 杠杆收购的优势

杠杆收购方法的典型优势在于：
并购项目的资产或现金要求很低。
产生协同效应。
通过将生产经营延伸到企业之外。 比较： Horizontal Integration[横向整合]
运营效率得到提高。
通过驱除过度多元化所造成的价值破坏影响。
改进领导力与管理。
有些管理人员管理公司的方式（通过控制、回报等管理手段来提高个人权威），往往是以牺牲公司股东利益和公司长远优势为代价的。通过并购可以让这些管理人员或者立马出局，或者遵守“规矩”。 高额利息偿付的压力，迫使管理人员不得不想法设法提高运营绩效和生产效率。头脑里紧紧绷着“债务”这根弦，他们的注意力不得不时时集中在各种提高绩效的行动上，如剥离非核心业务、缩减规模、降低成本、投资技术改造，等等。注： 由此而言，借贷不仅仅是一种金融手段，而且也是一种促进管理变革的有效工具。
杠杆作用。
当债务比率上升时，收购融资的股权就会做一定程度的收缩，使得私募股权投资公司只要付出整个交易20%-40%的价格就能够买到目标公司。

9. 资金杠杆原理的特点

杠杆收购的特点主要表现在：
（1）收购者只需要投入少量的自有资金便可获得较大金额的银行贷款用以收购目标企业。
（2）收购者可以通过杠杆收购取得纳税利益；资本的利息支出可在税前扣除，对于猎物企业，被购进前若有亏损，可递延冲抵收购后的盈利，从而减低应纳所得额基数。
（3）高比例的负债给经营者、投资者以鞭策，促使其改善经营管理，提高经济效益。
要恰当地运用杠杆收购，必须在结合本公司情况对目标公司产业环境、盈利能力，资产构成及利用等情况进行充分分析的基础上，科学选择策略方式，合理控制筹资风险，从而优化各种资源配置，以实现资本增值最大化。