① 为什么说一国货币汇率下跌,会引起
1、2:比方,人民币相对美元贬值了,一美元就可以兑换更多的的人民币了。就意专味着美国人买中国的东属西更便宜,自然地就促进了出口业务。而中国人买美国的东西则更贵,自然会抑制进口。
3、4、5、6:汇率下跌的原因,肯定是在汇率市场上人民币的供过于求,而引起这种流通货币增多的原因,可能是政府实行宽松货币政策或财政政策,外国抛售人民币,以及政府购买美国国债以增加外汇储备等等。反正不管原因如何,过多的流通货币,会导致通胀问题,但是在这宽松的货币环境,势必会促进经济相对快速的发展,增加就业,使国民收入增长,自然物价也就上涨了。
7:一方面,国内通胀,货币购买力下降;另一方面,国际上汇率下跌,双重打击下更使得人民币收益降低,为了使资本保值,自然会选择相对强势的美元了,资金就外逃。
② 纸币流通条件下,政府宣布减少税收会使得本国货币汇率下降吗
一、影响汇率变动的主要因素
(一)国际收支
一国的国际收支可反映该国对外汇的供求关系。当一国出现国际收支逆差,反映该国对外汇的需求量大于供给量,这会在外汇市场上引起外汇汇率上升,即本币汇率下降。反之,一国的国际收支顺差会导致外汇汇率下降和本币汇率上升。国际收支包括贸易收支、服务收支和资本流动等若干项目。
(二)通货膨胀
根据购买力平价,通货膨胀是影响汇率变动的最重要的基本因素。它影响汇率的传导机制包括:
第一,若一国通货膨胀率高于他国,该国出口竞争力减弱,而外国商品在该国市场上的竞争力增强;这会引起该国贸易收支逆差,造成外汇供求缺口,从而导致本币汇率下降。
第二,通货膨胀会使一国实际利率下降,推动资本外逃,引起资本项目逆差和本币汇率下降。
第三,由于通货膨胀是一个持续的物价上涨过程,人们的通货膨胀预期会演变成本币汇率下降预期。在这种预期心理下,为了避免本币贬值可能带来的损失,人们会在外汇市场上抛售本币抢购外汇。而这种投机行为会引起本币汇率的进一步下降。
(三)利率
从短期来看,利率对汇率的影响是极为显著的。它影响汇率的传导机制包括:第一,在其他条件不变的前提下,利率上升会吸引资本流入,在外汇市场上形成对该国货币的需求,推动高利率货币的汇率上升。当代的国际金融市场上存在大量国际游资,它们对利率的变动极为敏感,所以从短期来看,诱发国际资本流动是利率影响汇率的主要途径。
第二,利率上升意味着信用紧缩,这会抑制该国的通货膨胀,在一定时期可以通过刺激出口和约束进口推动该国货币汇率上升。
第三,利率上升会抑制该国总需求,特别是严重依赖于贷款的那一部分投资需求和消费需求,这会进一步限制进口并从而有助于该国货币汇率上升。
(四)经济增长
在其他条件不变的情况下,由于国内需求增加带动的经济增长会引起进口增加。如果其他国家经济增长较慢,则该国出口增加也较慢。这容易造成该国的贸易收支逆差并引起该国货币汇率下降。
如果经济增长是由该国劳动生产率提高所引起的,那么在增长过程中生产成本会下降,产品价格下降且产品质量提高。尽管该国进口会相应增加,但是由于出口增加得更快,该国货币汇率往往会上升。
(五)政府的政策
政府的各项政策都会通过各种途径直接或间接地影响汇率。
政府干预汇率的直接形式是通过中央银行在外汇市场上买卖外汇,改变外汇供求关系,从而影响外汇汇率或本币汇率。政府采取汇率政策的目的一般是为了稳定本币汇率,避免汇率波动加大国际贸易和国际金融活动中的风险,抑制外汇投机行为;它也可能是为了使汇率有利于本国的经济发展或有助于实现政府的某项战略目标。政府汇率政策的效力不仅取决于该国外汇储备的多少,而且取决于该国的宏观经济状况。例如,若该国金融泡沫破灭,股票和房地产价格急剧下跌,便可能出现资本外逃,造成该国货币贬值压力。一旦贬值压力超过政府干预能力,本币汇率开始下降,便会进一步通过贬值预期诱发更大规模的资本外逃,使该国陷入恶性循环。
在中央银行参与外汇市场交易不足以实现政府汇率政策目标时,政府往往借助于外汇管制干预汇率。
政府其他各项经济政策也会间接地影响汇率。
例如,
扩张性财政政策会刺激需求和经济增长,通过增加进口带来本币对外贬值的压力。紧缩性货币政策会通过抑制通货膨胀和提高利率而刺激本国货币汇率上升。政府的贸易政策可以通过刺激出口和限制进口而带动本币对外升值。
(六)心理预期
人们对各种价格信号的心理预期都会影响汇率。若人们预期本币汇率将会下降,便可能在外汇市场抛售本币,并助长本币的贬值压力。若人们预期本国将会出现较高的通货膨胀率,会派生出本币对外贬值预期。在一般情况下,人们的心理预期是上述基本因素在人们头脑中的反映。但是,人们的心理可能受多种其他因素的影响,如宣传和报导、谣传和迷信等等。一些事件一旦对人们的汇率预期产生普遍影响,它对当前的汇率便会产生重大作用。
(七)外汇投机
外汇投机指在汇率预期基础上,以赚取汇率变动差额为目的并承担外汇风险的外汇交易行为。
在当代国际金融市场上,存在着规模庞大的国际游资。其中,一部分国际游资隶属于国际垄断资本集团。它们在外汇市场上,并非是单纯的市场价格信号接受者,而往往充当价格制定者的角色。
③ 其他条件不变,一国的利息率水平提高,则该国货币对外汇率将上浮(升值)。(是
第一个问题,利率上升了,会吸引外部资金进入来获取更高的利息收入,也就是对这种货币的需求增加了,所以升值。
第二个问题,一国货币如果贬值,则对外支付力减弱,进口成本增加,且引起商品供应减少,物价因此上涨。
④ 在其他条件不变时,下列变动是如何影响一国货币对外币的实际汇率的: a.总支出水平不变,但该国国内消费者
第一个问题没说清楚哦,第二个问题本国货币将升值。
⑤ 关于汇率问题
2.3.1国际收支因素
国际收支,狭义而言,是指一国对外经济交往中所发生的全部外汇收入和支出。当一国的收人大于支出时,为国际收支顺差;反之,一国收入小于支出时,为国际收支逆差。当一国处于国际收支顺差时,表现在外汇市场上,可以说是外汇供大于求,因而本国货币汇率上升,外国货币汇率下降。而当一国处于国际收支逆差时,外汇市场上的外汇供不应求,所以本币汇率下降,外币汇率上升。关于汇率决定的国际收支因素分析,可以采用均衡汇率法。
例如自 20 世纪 80 年代中后期开始,美元在国际经济市场上长期处于下降的状况,而日元正好相反,一直不断升值,其主要原因就是美国长期以来出现国际收支逆差,而日本持续出现巨额顺差。仅以国际收支经常项目的贸易部分来看,当一国进口增加而产生逆差时,该国对外国货币产生额外的需求,这时,在外汇市场就会引起外汇升值,本币贬值,反之,当一国的经常项目出现顺差时,就会引起外国对该国货币需求的增加与外汇供给的增长,本币汇率就会上升。
2.3.2 通货膨胀因素
(1)通货膨胀、购买力平价指标与汇率决定的因素分析
在纸币流通制度下,货币之间的折算基础是各自内含的价值量,这就意味着汇率实质上就是两国货币所具有的价值量为基础而形成的交换比例。如果货币的对内价值量降低,其对外价值,即汇率则必然随之下降。通货膨胀是从纸币代替金属铸币后出现的,其表现为商品物价的普遍上涨。货币购买力降低,而其本质是货币内含价值量的降低。
因为汇率涉及到两种货币的价值比较,所以必须同时考察两个国家的通货膨胀情况,即要考察两国的通货膨胀相对比率。一般地,相对通货膨胀比率较高的国家,其货币的国内价值下降的速度更快,于是其货币汇率也会随之下降。如果两国通货膨胀率非常接近,那么对汇率的作用相互抵消,名义汇率应不受影响。
通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。在纸币流通条件下,两国货币之间的比率,从根本上说是根据其所代表的价值量的对比关系来决定的。因此,在一国发生通货膨胀的情况下,该国货币所代表的价值量就会减少,其实际购买力也就下降,于是其对外比价也会下跌。当然如果对方国家也发生了通货膨胀,并且幅度恰好一致,两者就会相互抵消,两国货币间的名义汇率可以不受影响,然而这种情况毕竟少见,一般来说,两国通货膨胀率是不一样的,通货膨胀率高的国家货币汇率下跌,通货膨胀率低的国家货币汇率上升。特别值得注意的是通货膨胀对汇率的影响一般要经过一段时间才能显现出来,因为它的影响往往要通过一些经济机制体现出来:商品劳务贸易机制、国际资本流动渠道、心理预期渠道等。
(2)绝对购买力平价指标
绝对购买力平价是指某一时点上两国物价水平之比,其所说明的是静态的某个时点的两国货币间汇率的决定。
设A、B两国t时刻的物价水平分别是Pa与Pb,S是汇率。则:
………(2-2-28)
例如,美国的物价水平比英国的高出一倍,则两国的购买力平价为:
2$/£………(2-2-29)
上述一般物价水平是指一国所有商品和劳务的平均物价水平,而这是一个很难测定的量。所以用绝对购买力平价来计算汇率,实用性和可操作性都很低。对它的缺点的克服是从动态观点考虑的相对购买力平价。
(3)相对购买力平价指标
相对购买力平价指标是指在一定时期内,汇率的变化与该时期两国物价水平的相对变化成比例,说明的是动态的某个时期的两国货币间汇率的决定。若以下标0代表基期,1代表报告期。则相对购买力平价计算公式为:
………(2-2-30)
例如,美元对英镑的基期汇率为2$/£。由于资本主义世界范围的通货膨胀,英国的物价指数从基期的100上升到下一期的240,而同期美国的物价指数更是涨至320。很显然,两国的物价水平发生了不同程度的变化,基期汇率2$/£已不再符合两国货币之间新形成的购买力对比关系,因此必须按两国物价的相对变化对基期汇率作出调整,以重新确定新的均衡汇率:
×2$/£=2.66$/£………(2-2-31)
2.3.3 利率因素
(1)利率与汇率决定
利率是资金的“价格”,也就是获得资金使用的代价或者让渡资金使用的收益。利率的高低代表了一国金融资产对外的吸引力,会直接引起国际间套利资本的流动,并导致汇率的波动。通常,利率的变动首先会影响到本国货币的供需平衡,从而影响汇率水平。当一国货币资金的利率相对提高时,使用本国货币的资金成本相对上升,这使得在外汇市场上本国货币的供应相对减少;同时,当利率相对提高时,让渡资金的收益相对会上升,这会吸引外资内流,使得外汇市场上外国货币的供应增加。这样从两个方面,本国利率的相对上升会推动本国货币汇率的上升。反之,该国货币的汇率会贬值。
考察利率因素,依然要考察两国货币的不同利率,也就是相对利率。如果一国利率上升,但别国也同幅度上升,则汇率一般不会受到影响;如果一国利率虽有上升,但别国利率上升更快,则该国利率相对来说反而下降了,其汇率也会趋于下跌。另外,利率的变化对资本在国际间流动的影响还要考虑到汇率预期变动的因素,只有当外国利率加汇率的预期变动率之和大于本国利率时,把资金移往外国才会有利可图,这便是在国际金融领域中十分著名的国际资金套买活动的“利率平价理论”。
最后,一国利率变化对汇率的影响还可通过贸易项目发生作用。当该国利率提高时,意味着国内居民消费的机会成本提高,导致消费需求下降,同时也意味资金利用成本上升,国内投资需求也下降,这样,国内有效需求总水平下降会使出口扩大,进口缩减,从而增加该国的外汇供给,减少其外汇需求,使其货币汇率升值。不过在这里需要重点强调的是,利率因素对汇率的影响是短期的,一国仅靠高利率来维持汇率坚挺,其效果是有限的,因为这很容易引起汇率的高估,而汇率高估一旦被市场投资者投机者所认识,很可能产生更严重的本国货币贬值风潮。例如,20 世纪 80 年代初期,里根入主白宫以后,为了缓和通货膨胀,促进经济复苏,采取了紧缩性的货币政策,大幅度提高利率,其结果使美元在 20世纪 80 年代上半期持续上扬,但是 1985 年,伴随美国经济的不景气,美元高估的现象已经非常明显,从而引发了 1985 年秋天美元开始大幅度贬值的风潮。
2.3.4 经济增长率的差异因素
在其它条件不变的情况下,若一国实际经济增长率相对别国来说上升较快,其国民收入增加也较快,会使该国增加对外国商品和劳务的需求,结果会使该国对外汇的需求相对于其可得到的外汇供给来说趋于增加,导致该国货币汇率下跌。不过在这里注意两种特殊情形:一是对于出口导向型国家来说,经济增长是由于出口增加而推动的,那么经济较快增长伴随着出口的高速增长,此时出口增加往往超过进口增加,其汇率不跌反而上升;二是如果国内外投资者把该国经济增长率较高看成是经济前景看好、资本收益率提高的反映,那么就可能扩大对该国的投资,以至抵消经常项目的赤字,这时,该国汇率亦可能不是下跌而是上升。我国就同时存在着这两种情况,自 2005 年 7 月份人民币小幅升值以来中国一直面临着更大的人民币升值压力。
2.3.5 财政收支状况因素
政府的财政收支状况常常也被作为该国货币汇率预测的主要指标。当一国出现财政赤字,其货币汇率(浮动汇率制度下)是上浮还是下浮主要取决于该国政府所选择的弥补财政赤字的措施。一般来说,为弥补财政赤字一国政府可采取四种措施:一是通过提高税率来增加财政收入,如果这样,会降低个人的可支配收入水平,从而个人消费需求减少,同时税率提高会降低企业投资利润率而导致投资积极性下降,投资需求减少,导致资本品、消费品进口减少,出口增加,进而导致汇率升值;二是减少政府公共支出,这样会通过乘数效应使该国国民收入减少,减少进口需求,促使汇率升值;三是增发货币,这样将引发通货膨胀,由前所述,将导致该国货币汇率贬值;四是发行国债,从长期看这将导致更大幅度的物价上涨,也会引起该国货币汇率下降。在这四种措施中,各国政府比较有可能选择的是后两种,尤其是最后一种,因为发行国债最不容易在本国居民中带来对抗情绪,相反由于国债素有“金边债券”之称,收益高,风险低,为投资者提供了一种较好的投资机会,深受各国人民的欢迎,因此在各国财政出现赤字时,其货币汇率往往是看贬的。
2.3.6 外汇储备因素
一国中央银行所持有外汇储备充足与否反映了该国干预外汇市场和维持汇价稳定的能力大小,因而外汇储备的高低对该国货币稳定起主要作用。外汇储备太少,往往会影响外汇市场对该国货币稳定的信心,从而引发贬值;相反外汇储备充足,往往该国货币汇率也较坚挺。例如:1995 年 3 月到 4 月中旬国际外汇市场爆发美元危机,很重要的原因就是当时克林顿政府为缓和墨西哥金融危机动用了 200 亿美元的总统外汇平准基金,动摇了外汇市场对美国政府干预外汇市场能力的信心。
2.3.7 相对劳动生产率差异因素
这一点,可以从“巴拉萨——萨缪尔森效应”理论中体现出来。“巴拉萨——萨缪尔森效应”的理论内核就可以概括为:如果一价定律成立于两国的贸易品部门、工资跨部门均等化成立于本国的贸易品和非贸易品部门,则两国间两部门相对劳动生产率的偏差会引致两国非贸易品相对价格出现偏差,进而导致均衡汇率的变化。
“巴拉萨——萨缪尔森效应”在一国内部发挥作用,使本国两部门相对劳动生产率的变动引致本国非贸易品相对价格变动发生变化。在一价定律的作用下,理性的贸易品部门的厂商追求利润最大化的基本途径是提高劳动生产率,而面对理性的劳动者,劳动生产率的提高必然引起本部门劳动者工资的提高。从另一方面看,在国内劳动力可以自由流动的假设下,追求效用最大化的劳动者,必然会由工资低的部门流向工资高的部门,劳动稀缺性假定迫使非贸易品部门的厂商提高本部门的工资水平,非贸易品部门的价格随之提高,全社会价格水平呈现结构性变化和系统性提升。
“巴拉萨——萨缪尔森效应”在国际间发挥作用,两国两部门相对生产率变化引致两国非贸易品相对价格的变化,并导致均衡实际汇率和均衡汇率变化。两国两部门相对生产率的变化,会引致两国非贸易品相对价格的变化以及两国价格总水平发生结构性变化,由于这种变化是在假定非贸易品部门的价格水平等于工资水平的前提下考察的,所以两国的价格总水平变化对应于两国的人均收入水平的变化,两国人均收入水平变化与购买力平价和均衡汇率比率之间的增函数关系,将引致均衡实际汇率和均衡汇率呈现反方向变化,以及以均衡汇率为基准衡量的实际汇率水平同方向的变化。
2.3.8 其它影响因素
(1)心理预期因素
在外汇市场上,人们买进还是卖出某种货币,同交易者对今后情况的看法有很大关系。当交易者预期某种货币的汇率在今后可能下跌时,他们为了避免损失或获取额外的好处,便会大量地抛出这种货币,而当他们预料某种货币今后可能上涨时,则会大量地买进这种货币。国际间一些外汇专家甚至认为,外汇交易者对某种货币的预期心理现在已是决定这种货币市场汇率变动的最主要因素,因为在这种预期心理的支配下,转瞬之间就会诱发资金的大规模运动。由于外汇交易者预期心理的形成大体上取决于一国的经济增长率、货币供应量、利率、国际收支和外汇储备的状况、政府经济改革、国际政治形势及一些突发事件等很复杂的因素。因此,预期心理不但对汇率的变动有很大影响,而且还带有捉摸不定、十分易变的特点。
(2)信息因素
现代外汇市场由于通讯设施高度发达,各国金融市场的紧密联接和交易技术的日益完善,已逐渐发展成为一个高效率的市场,因此,市场上出现的任何微小的盈利机会,都会立刻引起资金大规模的国际移动,因而会迅速使这种盈利机会归于消失。在这种情况下,谁最先获得有关能影响外汇市场供求关系和预期心理的“新闻”或信息,谁就有可能趁其他市场参加者尚未了解实情之前立即做出反应从而获得盈利。同时要特别注意的是在预期心理对汇率具有很大影响的情况下,外汇市场对政府所公布的“新闻”的反应,也不仅取决于这些“新闻”本身是“好消息”还是“坏消息”,更主要取决于它是否在预料之中,或者是“好于”还是“坏于”所预料的情况。总之,信息因素在外汇市场日趋发达的情况下,对汇率变动已具有相当微妙而强烈的影响。
(3)政府干预因素
汇率波动对一国经济会产生重要影响,目前各国政府(央行)为稳定外汇市场,维护经济的健康发展,经常对外汇市场进行干预。干预的途径主要有四种:①直接在外汇市场上买进或卖出外汇;②调整国内货币政策和财政政策;③在国际范围内发表表态性言论以影响市场心理;④与其他国家联合,进行直接干预或通过政策协调进行间接干预等。这种干预有时规模和声势很大,往往几天内就有可能向市场投入数十亿美元的资金,当然相比较目前交易规模超过 1.2 万亿美元的外汇市场来说,这还仅仅是杯水车薪,但在某种程度上,政府干预尤其是国际联合干预可影响整个市场的心理预期,进而使汇率走势发生逆转。因此,它虽然不能从根本上改变汇率的长期趋势,但在不少情况下,它对汇率的短期波动有很大影响。
按在干预汇市时是否同时采取其它金融政策,央行的干预一般被划分为冲销式和非冲销式干预。非冲销式干预就是指中央银行在干预外汇市场时不采取其他金融政策与之配合,即不改变因外汇干预而造成的货币供应量的变化;反之,冲销式干预就是指中央银行在干预外汇市场的同时,采取其他金融政策工具与之配合,例如在公开市场上进行逆向操作,以改变因外汇干预而造成的货币供应量的变化。一般来说,由于非冲销式干预直接改变了货币供应量,从而有可能改变利率以及其他经济变量,所以它对汇率的影响是比较持久的,但会导致国内其他经济变量的变动,干扰国内金融政策目标的实现;冲销式干预由于基本上不改变货币供应量,从而也很难引起利率的变化,所以它对汇率的影响是比较小的,但它不会干扰国内金融的其他政策目标的实现,不会牺牲宏观经济的稳定性。
以上各个因素是基于理论分析的结果,或是说是在国际收支理论、汇率决定理论以及其它经济理论分析基础之上得出的结论,而且为西方汇率理论所检验。但是,这些影响因素对人民币均衡汇率决定是否同样适用,其适用型如何,影响程度如何,需要进一步的分析加以检验。同时,这些因素在实际实证研究中可转化性,即能否找到名义变量向实际变量转化的路径,也是这些因素能否纳入到实际研究中一个该考虑的问题
⑥ 在假定其他条件不变的情况下,一国价格 水平上涨,为什么会使该国的货 币汇率下降
一国价格水平上涨,表明该国的货币购买力下降,根据购买力平价原理,该国货币的购买力较其他国家货币的购买力下降,该国货币对其他国家的汇率就要出现贬值。
⑦ 其他因素不变,本国货币供给量减少,则即期汇率(直接标价法下)的汇率下降
对,市场经济下,外汇汇率由货币供求关系决定,本币供给量的减少,本币升值,直接标价法下的汇率下降.
⑧ 在其他条件不变的情况下,一国相对利率水平提高则该国货币的汇率将:上升还是下跌为什么,求详细原因。
利率上升,则流通中(市场中)的货币就会减少,因为回流到银行了;流通中的货币减少了,则没有那么多货币兑换成外国货币了,这样汇率就会上涨。
⑨ 在其他条件不变的情况下,一国贸易顺差过大会导致该国:
B
贸易顺差过大会导致:
1.使本国货币汇率上升,不利于起出口贸易的发展,从而加重国内的事业问题
2.将使本国货币供应量增大,从而加重通货膨胀
3.加剧国际摩擦
4.减少国内可用资源,不利于本国经济贸易的发展
⑩ 多项选择题:在商品价格不变的情况下,汇率变动对一国对外贸易发展的作用是()A.一国货币汇率下降,会...
A.D是正确的,因为一国汇率下降,它的货币就会贬值,出口到国外的商品会变的便宜,从而刺激了出口,相反进口的国外的商品价格上升,这样限止了进口.而D正好和A相反.这就是我国政府为什么反对人民币升值的原因.