资本结构如何影响营业杠杆

A. 财务杠杆对企业资本结构决策有何影响

引言杠杆效应，是指固定成本提高公司期望收益，同时也增加公司风险的现 象，杠杆具有放大赢利波动性的作用。企业筹资方式的选择往往会使企业产生 固定性的筹资成本比如债务利息或优先股股利。当企业现金流不能应付这些到 期的固定性筹资成本时企业将丧失偿债能力，这就是财务风险。例如2007 美国次贷危机对我国很多企业造成了毁灭性的打击，2008年上半年，全国就有 6.7 万家规模以上中小企业倒闭。温州30 万家制造企业中的20%处于停产和半 停产状态，并有4 万家企业倒闭；东莞关停、转移外资企业就有405 家，同比 上升36.4%[2]。其深层次的原因是人们只盯住了杠杆的更大收益而忽视了由此 带来的风险，当风险释放的时候企业无力承受。悲惨的事例教育我们不能盲目 的追求杠杆效应的最大化，应将杠杆效应与风险因素综合考虑，使企业能从容 应对风险，不至于倒闭破产。什么样的资本结构是企业最佳资本结构？这将是 本文的介绍重点。 财务杠杆简介1.1 财务杠杆定义财务杠杆是指由于固定债务的存在而导致企业息税前利 润变动引起普通股每股收益产生更大变动的杠杆效应。当企业存在债务融资时 就会产生财务杠杆效应。如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务 杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆[3]。财务杠杆的大小 通常用财务杠杆系数表示，它是企业计算每股收益的变动率与息税前利润的变 动率之间的比率。财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就 越小。 DFL== 式中：DFL——财务杠杆系数；Δ EPS——普通股每股收益变动额；EPS—— 变动前的普通股每股收益；Δ EBIT——息税前盈余变动额；EBIT——变动前的 息税前盈余。 上述公式可以推导为： DFL= 为债务利息；PD为优先股股利；T 为所得税税率。 1.2 财务杠杆收益A、B、C 三家业务相同的公司，相关财务资料如表1。 可以看出完全没有负债融资的A公司相对于有债务融资的B、C 司，当息税前利润增加1倍时，每股收益也增加了1 倍，说明每股收益与息税 前利润同步变化，没有显现出财务杠杆效应。而B、C 公司每股收益分别增长了 116%和154%，显示出财务杠杆效应。同时由于B、C 公司资本结构的不同（B、 公司资产负债率为20%、50%），他们的每股收益变化率为116%和154%，说明资产负债率越高的公司财务杠杆效应越明显。随着债务利息的增加，企业面临 的现金危机也在增加，同时财务风险也增大。 企业是可以通过不同的筹资渠道来调整企业的负债比率，通过合理安排资 本结构，适度负债，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。 资本结构简介2.1 资本结构含义企业资本由负债和权益构成，短期资金需要量和筹集方 式经常变化，且在整个资金中所占比重不高，因此将短期资金作为营运资金管 理。因此长期债务与权益资本的组合形成了企业的资本结构。债务融资一方面 可以实现抵税收益，但在增加债务的同时也会加大企业的风险，并最终要由股 东承担风险的成本。企业资本结构决策的主要内容是权衡债务的收益与风险， 实现合理的目标资本结构，实现企业价值最大化。 2.2 资本结构决策资本结构决策有不同的方法，常用的方法有资本成本比 较法与每股收益无差别点法，其中资本成本比较法以资本成本作为选择标准， 计算过程简单，这种方法只是比较了各种融资组合方案的资本成本，而没有考 虑不同融资方案带来的财务风险，本文重要介绍第二种方法即：每股收益无差 别点法。 每股收益无差别点法以不同融资方案下企业的每股收益相等为基础，通过 比较在企业预期盈利下的不同融资方案的每股收益，进而选择每股收益最大的 融资方案。 每股收益无差别点的计算公式如下： EPS== 式中：EPS 为每股收益；N 为筹资后的发行在外的普通股股数。 以上述A 公司为例，假定A 公司息税前利润为15 万，需追加资本50 有三种筹资方式：一是全部发行普通股：增发25000 股，每股20 元，这时每股收益1.5 二是全部发行长期债券：债务利率7%,利息35000元，这时每股收益1.725 三是全部发行优先股：优先股股利10%，优先股股利50000元1.25 示可以看出当企业预期息税前利润大于10.5万元时，采用长期债务 融资比采用普通股融资的每股收益大，当企业预期息税前利润大于20 万元时， 采用优先股融资比采用普通股融资的每股收益大。同时可以看出无论企业息税 前利润多大时，采用长期债务融资都比采用优先股融资的每股收益大。由于A 企业预期息税前利润15 万，通过对每股收益无差别点比较A 企业应该采用发行 长期债券融资方式。

B. 如何充分发挥财务杠杆正效应优化企业资本结构

一、发挥财务杠杆作用，不断提升和优化企业资本结构
优化资本结构时，还要考虑的一个因素就是举债所具有的财务杠杆作用，它对资本结构的影响也非常重要。由于债务是定期支付利息，只要企业的资本收益率高于债务利率，运用全部资本所产生的收益在支付较少的利息后，剩余的全部归股东所有，使股东的实际收益率高于企业的资本收益率，股东因此享受到真正的财务杠杆利益。这就是举债筹资所具有的财务杠杆作用。反之，如果企业的资本收益率低于债务利率，财务杠杆的作用为负，就会使股东的实际收益率低于企业的资本收益率。
财务杠杆作用的大小可用财务杠杆系数来表示。财务杠杆系数等于每股收益变动率除以息税前利润变动率。它的简化公式为：
财务杠杆系数=息税前利润／(息税前利润－利息)
可以看出，如果息税前的利润不变，那么利息越大，财务杠杆系数就越大，即普通股每股利润的变动幅度越大。
因此，优化资本结构时，如果企业利息税前利润较多、增长幅度较大，就可以适当地多利用债务资本，不仅可以使综合资金成本下降，而且还能发挥财务杠杆作用，增加普通股每股利润，增加企业价值。
二、发挥财务杠杆作用，不断提升和优化企业资本结构的途径
1.适当增加债权资本。债权融资有金融机构贷款和发行债券两种方式。通过几种不同债权方式和比例的资本结构选择、比较分析各方案资本息税前收益率和所借入资金的成本，若前者大于后者，则表明负债所筹资金的收益除付负债的利息以外还有剩余，这些剩余部分就会加到普通股上进行分配。从而使普通股每股收益提高。公司不能因为财务风险存在而拒绝采用负债和优先股筹资而是要适度地运用财务杠杆。只要息税前收益率大于负债(优先股)税前的资金成本，财务杠杆的正作用就能使普通股每股收益增加。要使财务杠杆发生正作用，最重要的是，负债的额度在一个合适的范围内且负债资金投向收益较好的项目，也就是此项目的投资回报率要大于负债成本。负债率要根据公司的经营状况与现金流是否充裕等而定。建议“粤高速”在最近1－3年内，配合新投资项目的需安负债率可逐步提高到30％－40％。在目前银行利率处于低位运行的条件下，“粤高速”完全可以通过银行信贷资金解决部分营运资金缺口，并选择投向于资金回报率高及经营稳定的项目，以发挥财务杠杆的正作用，寻求新的利润增长点。
2.政府要加大支持企业优化资本结构的力度。优化资本结构需要政府的投入，一是资金的投入，二是政策的投入，三是立法的投入。如何用好财务杠杆这一把“双刃剑”，充足的资金是前提，政策与法规的完善与健全是保障，通过立法和制定相应的政策对资金运行环境进行规范，促使资金正常运行，这样，既能充分发挥财务杠杆的杠杆效应，又能更好地规避财务风险。在资金的运行中，金融机构是纽带，国有商业银行应加大金融支持力度，正确处理债权债务关系，在企业改革与完善资本结构中，要有高度的责任感和使命感，要有全局的观点和积极负责的态度，对扭亏无望的企业支持他们进行破产处理，实行资产重组，对尚有潜力的企业应予以资金扶持，帮助企业调整债务结构，降低资本成本。
3.强化企业资本结构意识，加强企业资本结构研究。目前，一部分企业经营治理者水平低，只注重发展规模，一方面造成高额负债，另一方面使企业现有资金闲置。所以必须要强化企业资本结构意识，逐步推广以“资本保值增值率”、“资产负债率”和“流动比率”为主的指标的企业考核体系，促使企业有效地控制债务风险。同时，应加强资本结构的理论研究，尽管最优的资本结构存在于理论上，但是针对不同情况一个个的具体企业而言，合理的资本结构还是存在的，假如能加强理论研究，并借鉴国外已有的量化指标，在总结有关资本结构理论的基础上，对影响资本结构的数据进行综合整理和分析，从而找出相对合理的企业资本结构量化标准，将会指导企业实践活动。

C. 资本结构如何影响财务杠杆

资本结构实质上是资产负债率，当资产负债率高时负债高，财务杠杆高。财务风险大。反之亦然。

D. 如何计算经营杠杆系数,财务杠杆系数,联合杠杆系数三者之间可以用怎样的公式反映

计算如下：

财务杠杆系数，是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。财务杠杆系数的计算公式为：财务杠杆系数=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率。

经营杠杆系数（DOL），也称营业杠杆系数或营业杠杆程度，是指息税前利润（EBIT）的变动率相对于产销量变动率的比。计算公式为DOL=息税前利润变动率/产销量变动率=（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q），△EBIT是息税前利润变动额，△Q为产销量变动值。

总杠杆系数是指公司财务杠杆系数和经营杠杆系数的乘积，直接考察了营业收入的变化对每股收益的影响程度，是衡量公司每股获利能力的尺度。

总杠杆系数DTL = DFL* DOL = （EBIT+F）/ [ EBIT- I - D/（1-r）]。其中：EBIT为息税前利润。F为总固定成本，I为利息，D为优先股股息，r是所得税税率。

(4)资本结构如何影响营业杠杆扩展阅读：

财务杠杆系数的意义

DFL表示当EBIT变动1倍时EPS变动的倍数。用来衡量筹资风险，DFL的值越大，筹资风险越大，财务风险也越大。

在资本结构不变的前提下，EBIT值越大，DFL的值就越小。

在资本总额、息税前利润相同的条件下， 负债比率越高，财务风险越大。

负债比率是可以控制的， 企业可以通过合理安排资本结构， 适度负债， 使增加的财务杠杆利益抵销风险增大所带来的不利影响。

网络-财务杠杆系数

E. 资本结构对企业的影响有哪些

资本结构作为一个企业的财务杠杆，当然涉及的影响很广也很大：
最主要的还是对企业成长性和盈利能力的影响。一般来说，基于企业生命周期，处于成长期的企业财务杠杆越大，那么成长性越大，盈利能力也越大；而对于成熟期的企业来说，运用企业杠杆增加市场份额的难度很大，所以可能作用很小甚至有反作用，因为借债的偿付的巨大利息会导致企业流动资金的不足。

其次还会有其他的影响，比如流动性、利息保障、资产结构等会有很大的影响。

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F. 资本结构 经营杠杆度 财务杠杆度

在企业的经营规模和经营效益不变的情况下，资本结构的变化不会影响经营杠杆度，但会影响财务杠杆度。
因为DOL=(S-VC)/(S-VC-F)=(EBIT+F)/EBIT,也就是说如果公司保持固定的销售水平和固定的成本结构（即题目中所说的企业的经营规模和经营效益不变），经营杠杆系数是不会变的。不过，当这些因素发生变动时，经营杠杆系数会随之变化，从而产生不同程度的经营杠杆利益和营业风险。由于经营杠杆系数影响着企业的息税前利润，从而也就制约着企业的筹资能力和资本结构。因此，经营杠杆系数是影响资本结构决策的一个重要因素。
反观DFL=EBIT/(EBIT-I),因为对于不同的资本结构，债务利息I是不一样的，所以财务杠杆系数会发生变化。这一点从财务杠杆的意义上就能得到直观解释。

G. 会计考试，名词解释:资本结构， 经营杠杆， 净现值， 应收账款基本成本 ， 杜邦财物分析体系

1.比较分析法：是指通过主要项目或指标数值变化的对比，确定出差异。
2.比率分析法：是利用指标间的相互关系，通过计算比率来考察、计量和评价企业经济活动效益的一种方法。
3因素分析法：是指通过顺序变换各个因素的数量，来计算各个因素的变动对总的经济指标的影响程序的一种方法。
4.杜邦分析法：利用各个主要财务比率指标之间的内在联系，来综合分析企业财务状况的方法。
5.偿债能力：是指企业偿还全部到期债务的现金保证程度
6.营运资本：一般是指企业流动资产总额。而净营运资本是指企业流动资产与流动负债之间的差额。
7资产负债表日后事项是指在资产负债表日（每年12月31）日和财务报表批准公布日之间发生的不论是有利的或不利的事项。
8营业周期：是指从购入存货到存货售出收取现金为止的一段时期
9资产组合：是企业中流动资产与非流动资产各自所占的比重
10. 资本结构：是指企业各项资本的构成及其比例关系。如长期资本和短期资本的结构及比例。长期债务资本与所有者权益资本的结构及比例。
11破产成本：是指企业破产时资产无法按照公允价值出售的损失以及发生的清算费用或法律费用等使企业投资者蒙受的损失。
12. 资本成本：是企业为取得和使用资金而付出的代价。
13. 代理成本：是指为保证企业管理当局按照企业同股东和债权人之间签订的合约行事而发生的对管理当局的监督成本
14经营杠杆：就是指在某一固定成本比重下，销售量变动对息税前利润产生的影响。只要企业存在固定成本，就存在经营杠杆的作用
15财力风险：是指企业由于利用了负债融资，而使企业可能 丧失偿债能力，最终可能导致企业破产的风险，以及股东权益因此而发生较大变动的风险。
16商业信用：是指商品交易中因延期款或预收货款而形成的借贷关系，属于企业之间的一种直接信用行为。
17.权益乘数：所有者权益比率的倒数，称作权益乘数，即企业的资产总额所有权益的多少倍。该乘数越大，说明投资者投入的一定量资本在生产经营中所运营的资产越多.
二1. 财务分析标准的种类？1目标标准2行业标准：是指同行业其他企业在相同时期内的平均水平。3历史标准：是以本企业历史上的最佳状况或最近一期的状况秋为比较的基准。具有可比性，这是分析标准选择最重要的原则
2. 财务分析的基本程序为：确立分析目的、明确分析范围、收集分析资料、确定分析标准、选择分析方法和作出分析结论
3.财务分析的常用方法：比较分析法2比率分析法。3趋势分析法4因素分析法
4. 沃尔评分法的步骤？1选定指标2确定评分值3确定指标的标准值4计算实际值5求出各指标实际值与标准值的比率。指标实际值与标准值的比率称为关系比率或相对比率6求得各项比率指标的综合指数及其合计数以合计数作为评价企业财务状况的依据
5.沃尔评分法有一个问题？就是某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。如何改进：将财务比率的标准值由企业最优值调整为本行业平均值，在给每个指标评分时，规定上限和下限，以减少各别批标异常对总分造成的不合理的影响。
6.长期偿债能力制约以下几个因素：1。资本结构陷。2资产的变现收入3获利能力
7.影响总资产营运能力的影响因素主要有：1。各项资产的合理比例题。2。提高各项资产的利用程度3。尽可能地扩大销售收入
8. 价值驱动因素可以分为几个方面行：1对销售增长的分析。2对资产规模增长的分析3对净资产规模增长的分析4对股利增长的分析5对资产使用效率的分析。
9.营业收入分析主要包括：1。营业收入完成情况分析。2。市场竞争力分析3，客户满意度分析通过对营业收入实现情况与预算的比较。
10.如何产销协调情况分析？利用产销之间的平衡关系式：产品销售量=期初库存产品+本期产品产量—期末库存产品。分析公式中的四个因素与计划之间的差异，从而揭示可能存在问题的现像企业为了达到理想设计质量和合格质量，必须付出成本，这就是质量成本。
11.质量成本通常分为四种？1预防成本，指为防止生产出不合格产品而采取预防措施形成的成本2鉴定成本，指为检测出不合格产品面发生的成本。3内部差错成本，指产品出售前因质量缺陷造成的损失和为弥补该缺陷而发生的成本4外部差错成本，指产品出售后因质量缺陷造成的损失和为弥补该缺陷发生的成本。
12.最佳现金持有量包括：现金周转模式、存货模式、因素分析模式。
13.放宽信用标准导致？1应收账款余额增加2赊销额增加3机会成本额增加4坏账损失增加
14.企业采购的存货成本主要包括：1采购成本2订货成本3储存费用4短缺成本
15经济订货批量模型假设：1在每一订货点订货的数理是固定的，供应商可以接受任意规模的订货2交货期潢足企业要求3存货的需求稳定而且固定，因此不考虑短缺成本存货采购成本不受订货批量大小的影响，因此与最佳订货批量无关。4存货采购成本不受订货批量大小的影响，因此与最佳订货批量无关。
16.影响企业资本结构的主要因素包括？1.企业筹资方式的选择范围。2企业所处的行来3企业的现金流量状况4企业的风险偏好5其他环境因素
17.常用的产品生命周期分析与判断方法有以下几种：1直接参与法2指标分析法3直观判断法
三1.财务能力分析的内容：1。偿债能力分析2。营运能力分析3。获利能力分析4。发展能力分析
2.财务结构分析可分为四方面内容：1。收入利润结构分析2。成本费用结构分析3。资产结构分析4。资本结构分析。
3.财务的主体一般有：1.企业经营管理者他们需要全面进行企业财务分析，以便搞好企业的经营管理工作。2.企业投资者投资者要求既要保全投资本金，又要获取投资回报。投资者一方面要对企业的财务状况和经营成果进行分析评价，为投资决策提供依据。另一方面又要对企业经营管理者的受托责任履行情况进行分析评价，为选择经营管理者提供依据。3企业贷款提供者企业按期偿付贷款本金。4企业供应厂商侧重于短期偿债能力5企业客户6政府部门侧重于评价性分析和监察性分析。7社会公众潜在的投资者和消费者
4.财务分析的基本目的是为了管理决策和督评价
5.财务分析依据按照获得来源可以分为内部依据和外部依据。
6.内部依据是指企业的财务报告。
7.企业的资产、负债按流动性排列，流动性强的在先，流动性弱的在后，所有者权益则按永久程度排列。
8.资产负债表一般有两种格式，账户式和报告式。
9.会计利润大于经济利润 现金流量表分为三类：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流
10.权益报酬率=销售净利润率X总资产周转率X权益乘数
11.权益报酬率是杜邦分析图中的核心内容
12.企业债务清偿真正有压力的是那些即将到期的债务，。
13.流动性资产：是指企业资产经过正常程序、无重大损失地转换为现金并以之履行有关契约的能力。
14.效益是通过资产变现能力概念来描述。资产的变现能力，即资产转化为现金的能力
15.速动比率的存货本身存在销售以及压价的风险。所以在检验企业应付清偿债务的能力上，这一比率比流动比率更为有用。
16.销售（营业）净收入是指扣除销售折让、销售折扣和销售退回之后的销售（营业）收入。17.对于存货的核算，存在两种不同的方法：一是定期存制；二是永续盘存制。在物价上涨时期，用先用先出计算的销货成本较低18.快速折旧法的奥妙在于对企业所得税的影响，它使早期年份折旧额高于直线法折旧额，减少早期应纳税收所得额，从而可以少缴所得税款，但是，其少缴部分仅仅是推移到后期补缴。企业应纳税总额并未减少，但由于推迟缴纳所得税的时间，所缓交的税款其效果相当于国家给企业提供的一项无息贷款19企业发展的内涵是企业价值的增长，企业价值增长分析应当是企业发展能力分析的核心。20.企业净资产收益率、企业净资产收益率的增长与留存比率是影响企业净收益增长的三个主要因素。
21.企业发展能力分析框架的缺点是：不是同步，会滞后于企业的发展
22.合同完成率。反映每份合同的完成进度。合同完成率=已交货数量/合同定货数量X100% 单一指标。
23.能直接反映产品质量情况的营业收入相关指标是销售退回和折让比率。
营业利润的敏感性可通过计算各因素发生对于营业利润增加方向变化1%，引起的营业复明润的增加幅度得出。
24.投资目的决定企业对投资收益应采取不完全相同的分析方法和评价标准？
投资目的不同，评价收益的标准也不同，对于从提高闲置资金利用的角度，企业的短期投资收益一般以银行存款利率为最低标准进行评价；为保障产品供应和销售渠道畅通而过行的长期投资，投资收益应至少相当于被投资企业所在行业的平均资产利润率，否则说明了企业选择的供应商或分销商的经营能力和保障能力存在问题，难以保证在较长时期内达到企业的目的；企业从多角化经营目的的考虑对外投资，投资收益率应至少不低于本企业的权益资金成本
25.影响筹资风险的因素主要有：1。资本供求的变化。2利率水平的变动3。获利能力的变动4。资本结构的变动即财务杠杆的利用程度。
26.企业用长期资金来融通部分长期性流动资产和全部固定资产，用短期资金来融通另外一部分长期性流动资产和全部短期流动资产时，我们称这种筹资组合为高风险筹资组合。
高风险筹组合具有财务风险大，资金成本较低
27.投资项目评价的一般方法；1。考虑了资金时间价值因素的贴现指标，主要包括净现值，现值指数和内含报酬率。2。是没有考虑资金时间价值因素的非贴现指标，主要包括回收期、会计收益率等。
28.现值指数若现值指数大于1，说明投资报酬率超过预定的贴现率；若等于1，说明投资报酬率等于预定贴现率，若小于1，由说明投资报酬率小于预定贴现率。
29投资风险分析的常用方法是风险调整贴现率法和肯定当量法。
30风险高的项目，所用贴现率就高，风险低的项目，贴现率就低，计算出净现值后，就根据净现值的规则来选择方案。
31.用肯定当量系数将有风险的现金流量调小为无风险的现金流量，然后用无风险的贴现率去计算净现值。
32.商业信用政策：是公司基于对客户一种短期融资。
33包括四个因素：1。赊销期限2。现金折3。信用标准4。收账政策。
34企业信用分析的主要内容：1客户自特征2客户优先特征3客户的信用及财务特征
35信用分析的模型是四种：Z模型、巴萨利模型、营运资产分析模型、特征分析模型
36企业所面临的周期现象来说，主要存大经济周期、行业生命周期、企业生命周期及产品生命周期等几种类型?产品生命周期是指产品在市场上的销售情况及获利能力随着时间的推移而从诞生、成长到成熟、最终走向衰亡的演变过程，通俗地讲，产品生命周期指的是产品的市场寿命。
37生命周期的四个阶段：介绍期。成长期。稳定期。衰退期

H. 如何发挥杠杆作用，优化企业资本结构

财务杠杆原理是指用固定成本的债务代替股东权益，使企业利益实现最大化的过程。随着我国企业股份制改革和证券市场的发展，股权融资的方式具有一定的优势，但如果企业对股票融资方式过度依赖，就会使企业的经济发展受到很大的不利影响。对上市企业的资本结构进行优化，合理优化公司的融资行为，保持企业在负债和股东权益进行合理分配，使企业资本结构更加合理，最大化的实现企业的价值。
一、企业资本结构的含义及资本结构决策
负债与权益是企业资本的两个重要方面，由于短期资金以及其筹集方式是动态的、变化比较大的，且在整个资金结构中占有的比例也比较低，所以企业基本把其作为运营资金来进行有效管理。因此，企业的整体资本结构指的是企业的权益资本与长期债务。企业的抵税收益是通过债务融资而获得的。但企业资本的风险也随着债务的增加而加大，使得股东不得不承担相应的风险。由此可见，企业要实现最大化的价值就得在资本结构决策中对风险和收益的比例进行充分权衡考虑。企业的资本结构决策
二、我国企业资本结构确定过程中存在的主要问题
优化资本结构的意识目前在我国企业中，还没有在资本的筹资决策过程中形成。负债率高和股权融资问题仍然是对企业资本结构优化造成不利影响的主要问题。
（一）资本结构负债率偏高，企业财务经营风险增加
由于我国国有企业的债权人是国有银行，债务人则是国有资本一股独大，运用债务融资方式对国企的经营行为不起到实质性的约束作用，因此造成了我国国企业负债不断增加的局面。我国企业一般采用高负债率的融资方式，我国金融市场中目前还没有形成完善的破产机制和完全退市机制，因而企业对现代理财意识也比较模糊，仅能通过负债经营的模式，而不能正确合理的应用财务杠杆功能，使企业的资金不能实现获利，高负债水平只能使企业资金越来越短缺，不利于企业的持续发展，使企业进行举债的恶性循环当中。
（二）偏好股权融资，财务杠杆利益失效
我国证券市场在规模、结构和效率等方面虽然都已经比较完善，但低成本的股权筹资、非偿还特性被弱化等问题还是影响证券市场发展的主要问题。由于金融机构不有有效的实现对企业经营的约束和监管，使得大部分企业仍采用股权融资的方式，通过配股和增发新股来实现再融资。对债务融资基本上不感兴趣，使企业的权益资本呈不断增加的势态，企业的资产负债率也相应偏低。就样就导致了企业投资效率低、股权资金闲置、整体业绩不足、股东收益下降的局面，不能有效发挥财务杠杆的作用。
三、财务杠杆原理
企业因固定债务出现息税前利润变动而导致普通股每股收益更大的变动效应就是企业进行债务融资时出现的财务杠杆效。由于企业负债经营使得企业的每股利润出现上升和下降的情况可以将财务杠杆分为正财务杠杆和负财务杠杆。杠杆系数是各股收益的变动率与息税前利润变动率之间的比值，它是衡量财务杠杆效应的指标，系数越小财务杠杆效应和财务风险也相应降低。
四、基于财务杠杆原理的企业资本结构优化策略
通过对各种资本比例进行操作使债务资本和股权资本形成一个合理的比例，可以有效实现对资本结构的优化。企业通过综合衡量债务和权益可以优化资本结构。
（一）高负债率企业资本结构的优化
通过债转股、股权融资以及资产重组等方式可以有效实现对负债率高、经营业绩较差企业的资本结构进行优化。
1、债转股优化方式是一种独特资本结构优化方式，它适用于资不抵债亏损巨大的国有大型企业。它通过把商业银行的不良信贷资产转变成为金融资产管理公司对企业的股权实现对资本结构的优化。债转股的操作方式对企业的财务管理危机能够实现有效缓解，减轻企业债务负担，使企业能够降低经营风险，有效提升企业的盈利能力。
2、股权融资的优化策略是以股权融资的方式实现对企业总体资本的优化，有效降低企业的负债率。主要采取剥离不良资产、减少员工编制、提高企业生产效率、提高企业核心产品的市场竞争能力以及积极推进股份制改革等方式来实现股权融资。
（二）权益资本偏高企业资本结构的优化
债券融资、银行贷款以及股份回购等方式是实现权益资本较高的企业资本结构优化的主要途径。债券融资的优化方式是采用发行债券明确还款期限的方式，债券到期企业要连本带息还给债权人。这种方式能够约束企业经营行为，增加融资渠道，改善企业的的发展水平和管理状况。银行贷款的优化方式适用于负债率低的企业，企业通过信用等级和还款能力取得银行的贷款，发挥财务杠杆作用最大化实现股东权益。股份回购的优化方式是通过公开、协议的方式回购已经发行的自身股份，来减少企业发行在外股份的一种优化方式。
总之，财务杠杆能够有效的给企业带来杠杆效益也使企业的财务风险相应增加，为了使企业能够对资本结构更有效的优化，要把握好杠杆效应收益和财务风险之间的关系，增加企业发展的可持续性。