人民日报去杠杆初见成效

1. 6月15日后的IPO暂缓发行什么意思

传：IPO暂缓（本周可能只批4家，6.15 因补中报因素暂停一段），并购重组放开
传：IPO暂缓（本周可能只批4家，6.15 因补中报因素暂停一段），并购重组放开，组织媒体宣传金融去杠杆初见成效。

2. 人民银行投入5020亿MLF目的是什么

2018年7月23日，人民银行开展5020亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作补充中长期流动性，操作利率持平于3.3%。鉴于当日有1700亿元7天逆回购到期，人民银行在全口径统计下净投放3320亿元。

这笔MLF投放有些出乎意料之外。

意外之一在于，这是一笔新增MLF。当日并无MLF到期，且人民银行已全额续作了本月到期的MLF，按以往操作惯例，无需再额外投放MLF。意外之二在于，近期货币市场流动性并不紧张。得益于人民银行上周以来的大额投放，货币市场利率连续多日快速下行。7月23日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）继续整体回落。隔夜Shibor虽小幅上行，但仍处于2.362%的历史低位，其余期限Shibor下行1.7个至3.3个基点。再加上本月非季末或半年末的关键时点，资金面没有特别大的压力。

在这一背景下新作MLF，在业内看来，是再次确认了流动性从“合理稳定”转向“合理充裕”。

年初以来货币政策边际放松在流动性环境的逐步纾解过程中被不断确认，本次人民银行大额超预期新作MLF再次确认了这一事实。

从6月至今，人民银行已连续两个月新作MLF，通过MLF操作已累计净投放9055亿元，短期流动性环境持续宽松。

并不是所有一级交易商都收到了此次人民银行窗口指导，收到窗口指导的主要以大型和中型的中资行为主。落实方向上，应该是对接下来的新增信用债投资给予新的资金支持，不包括存量信用债配置。

从信号释放，到政策落地再到市场执行，这中间还有一段路要走。以人民银行此前宣布扩大MLF担保品范围来看，不少银行由于利率债配置较为充足，所以到目前为止都还没有拿低评级信用债进行抵押。

从窗口指导到23日的MLF操作，都让信用债市场预期回暖。上周以来，信用债收益率已开始出现明显下行，交投也相对活跃。Wind统计显示，AA级3年期信用债收益率从6月下旬的7.475%高点降至目前的6.495%。

信用债市场接下来将如何演变值得关注。华创证券债券研究团队认为，随着MLF资金的到位，后续中低评级信用债的需求有望显著上升，从而带动中低评级信用债的回暖。从近期监管对非标态度的缓和以及对中低评级信用的鼓励来看，前期的“宽货币、紧信用”有向“宽货币、宽信用”转变的趋势。这一趋势一旦确立，一方面经济基本面和社融的下行压力将显著缓和，另一方面市场风险偏好的回升将更有利于中低评级信用债。

人民银行此举显示去杠杆正向稳杠杆过渡。人民银行在2018年一季度货币政策执行报告中透露的“去杠杆初见成效，稳杠杆成为下一阶段主要目标”正逐步得到贯彻。此外，本次MLF放量操作提升了MLF存量，为下一次降准置换打开空间。参考今年4月份降准的经验，预计三季度有可能再次降准。

3. 深化供给侧结构性改革的目标任务是什么

十九大报告提出，深化供给侧结构性改革是构建现代化经济体系的战略任务，这是针对我国经济供给侧存在的结构性问题提出的根本解决之道。
我国经济发展进入新常态后，供给侧结构不合理、不能满足国内需求结构升级的矛盾日益突出。以习近平同志为核心的党中央作出实施供给侧结构性改革的重大决定，在“十三五”规划纲要中进一步明确以供给侧结构性改革为主线。近年来，以去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板为重点开展了各项工作，取得积极成效。从实施情况看，钢铁、煤炭等重点领域的去产能状况取得积极进展，削减产能数亿吨，供求关系有所改善；房地产去库存取得成效，商品房待售面积特别是住宅待售面积显著下降；企业去杠杆初见成效，企业资产负债率开始下降；降成本也随着营改增等举措的推进有所成效；环境污染治理、脱贫攻坚等补短板工作力度明显加大，重点城市PM2.5持续下降，脱贫年度目标超额完成，都取得明显成效。新经济、新动能加快形成，顺应消费结构升级的新产品新模式不断涌现，互联网经济、工业机器人、新能源汽车、光电子器件等新型产品和产业，都获得年均百分之几十的增长，战略性新兴产业增加值取得年均两位数以上的持续增长，增速大大高于规模以上工业增加值速度。
深化供给侧结构性改革，是当前和今后一个时期我国经济工作的主线。要以实体经济特别是制造业为重点，把提高供给体系质量作为主攻方向，扩大优质增量供给，实现更高水平和更高质量的供需动态平衡。坚持质量第一，在各行各业开展质量提升行动，不断增强我国经济的质量优势，实现由以价取胜向以质取胜的转变。加快发展先进制造业和现代服务业，培育若干世界级先进制造业集群，促进我国产业迈向全球价值链中高端，在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、供应链管理、人力资源服务等领域培育新增长点，形成新动能。支持传统产业优化升级，瞄准国际标准提升产品技术、工艺装备、能效环保水平，提高传统产业的产品品质和附加值。加强水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、物流等基础设施网络建设，强化基础设施网络之间的相互连通和衔接，更好发挥一体化网络效应。推动互联网与实体经济深度融合，更好发挥大数据、云计算、人工智能与实体经济的融合创新效应。
要继续坚持去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，继续采取有效措施推进去产能和去库存，通过并购重组和依法破产等完善市场化优胜劣汰机制，优化存量资产，增加优质供给，完善房地产调控措施，优化房地产市场供给结构，既要保供给、降房价，也要控规模、降库存。进一步采取措施降低整体债务杠杆率，特别是要有效控制地方政府债务风险。在补短板方面，强化重点地区重要污染物排放的防控和治理，着力解决突出环境问题短板，动员全党和全社会力量，坚持精准扶贫、精准脱贫，让贫困人口和贫困地区同全国人民一道进入全面小康社会。
企业家是推动供给侧结构性改革、振兴实体经济的主力军，要通过深化改革、完善制度，激发和保护企业家精神，鼓励更多社会主体投身创新创业。振兴实体经济离不开高素质的劳动者，要加大人力资本培育，建设知识型、技能型、创新型劳动者大军，弘扬劳模精神和工匠精神，营造劳动光荣的社会风尚和精益求精的敬业风气。
来源：《共产党员·下》2017年第11期

4. 结构性去杠杆正在稳步推进吗

去年以来，我国宏观杠杆率上升势头明显放缓。2017年杠杆率增幅比2012—2016年杠杆率年均增幅低10.9个百分点。今年一季度杠杆率增幅比去年同期收窄1.1个百分点。去杠杆初见成效，我国进入稳杠杆阶段。

中国发展研究基金会副理事长、人民银行货币政策委员会委员刘世锦认为，由高速增长转向高质量发展，关键是要提高全要素生产率，更多地关注就业、企业盈利、发展的稳定性和可持续性等指标，不能再通过人为抬高杠杆率追求过高增长速度，这将在宏观上带动杠杆率下行。在上述因素的共同作用下，未来我国杠杆率将总体趋稳，并逐步有序降低。

来源：人民网－人民日报

5. 宏观杠杆率上升势头明显放缓带来的积极意义

作为供给侧结构性改革的重要内容，去杠杆

一系列政策在多个领域共同发力。市场化债转股、处置僵尸企业、调整考核评价标准……多措并举之下，截至今年6月末，中央企业平均资产负债率为66%，较年初下降0.3个百分点。

管住货币供给总闸门为去杠杆、防风险创造适宜的货币金融环境。6月末，我国M2余额177.02万亿元，同比增长8%，增速较上年同期低1.1个百分点。

一系列旨在遏制资金脱实向虚的强监管政策出台，委托贷款、信托贷款大幅萎缩，地方政府融资平台、房地产等去杠杆重点领域的不规范融资减少。上半年房地产贷款增加3.54万亿元，占同期贷款比重较上年低1.9个百分点。

“随着金融监管加强，影子银行等导致杠杆率上升的状况将有较大改变，对地方政府隐形债务的清理、整顿和规范力度也在加大，预计未来我国杠杆率将总体趋稳，并逐步有序降低。”刘世锦说。

风险可控 去杠杆深刻影响中国经济金融

随着去杠杆工作稳妥有序推进，风险防范的藩篱正在逐步筑牢。

一度持续攀升的银行业不良贷款出现企稳向好的态势。5月末，商业银行不良贷款余额1.9万亿元，不良贷款率1.9%，远低于国际水平；贷款损失准备余额3.5万亿元，拨备覆盖率183%，风险抵补能力充足。

资金脱实向虚势头得到遏制，截至5月末，银行业在保持12%以上信贷增速的同时，总资产规模少增20多万亿元；同业理财在上年减少3.4万亿元的基础上，继续缩减1.2万亿元，已累计削减三分之二以上。

一头连着企业，一头连着金融机构，去杠杆，正对中国的经济金融产生深刻影响：越来越多的资金从传统产能过剩领域逐步退出，向高新技术产业等新动能聚集。

“我们对钢铁、水泥、煤炭等五大产能过剩行业融资余额较2013年末高峰时点下降近五成。与此同时，近两年来对先进制造业贷款增长超过10%。”工商银行江苏省分行有关负责人表示。

从全国情况看，6月末，高技术制造业中长期贷款余额同比增长13.1%，比同期制造业中长期贷款增速高5个百分点。

“集中抽贷和蜂拥授信都容易产生信用风险，吸取前些年的教训，虽然我们的资源在往新兴产业方面转，但也不能一哄而上。”一家城商行行长助理表示。

去杠杆，也正在潜移默化影响企业的发展理念。

“国家去杠杆的决心和力度很大，不会是一阵风，企业应适应形势，先把自己的‘泡沫’挤掉。”人福医药融资主管李阳帆告诉记者，今年公司很大一部分工作是做资产剥离，把精力聚焦在发展医药主业上，出售资产带来的收益改善了公司的资产结构和现金流，公司发展更有底气了。

根源治理 牢牢守住风险底线

尽管已初见成效，但去杠杆不能毕其功于一役，目前也存在一些问题和难点，需要通过有力但有序的措施，使宏观杠杆率逐步回落到合理水平。

去杠杆，国有企业是重中之重。但高杠杆的国企集中在钢铁、煤炭、电力等行业，去杠杆与去产能、补短板等任务相交织，情况复杂。

“市场化债转股和兼并重组应成为重点攻坚方向。目前已有部分企业陆续开展市场化债转股，未来应扩大到更多负债率较高、产品有市场、有竞争能力的企业。”中国人民大学重阳金融学院高级研究员董希淼表示。

去杠杆，要发挥企业自身的积极性。“如果企业自身不走出过度扩张、过度负债的传统路子，不主动聚焦核心业务，那么去杠杆就成为金融企业的独角戏，成效不会明显。”一名银行业人士表示。

高杠杆的形成，与我国的金融、财税和国企等体制机制紧密相关。去杠杆要坚持着眼长远、深化改革，强化根源治理。

在金融领域，要丰富金融市场体系，大力发展直接融资；在财税领域，明确地方政府财权事权；在国企领域，要深化国企改革优化资本结构……从根源上去杠杆、防风险，要做的工作还有很多。

“去杠杆从本质上来说是要营造一个良好的经济金融生态，促进企业持续健康发展。”董希淼表示。

守住底线，才有底气。只要我们直面挑战，主动作为，就一定能牢牢守住不发生系统性风险的底线，为经济行稳致远保驾护航。

来自新华网

6. 人民日报谈去杠杆：地方政府杠杆怎么控

地方政府杠杆怎么控？
放大积极财政政策效应
减负让利支持企业去杠杆
清理融资平台，严控债务风险

7. “初见成效”是什么意思

意思是开始有一点效果了，一般用于事情开始有起色了。

1、有相近意思的词：小有成就、略有收获、初试锋芒、小试牛刀

2、例句：

（1）他们是如何将计算思维融入课程，并初见成效的？

（2）连云港杨树柳树抑絮试验初见成效 “漫天飞絮”有望缓解。

（3）整治“保健”市场乱象初见成效。

（4）人工智能普及课程初见成效。

（5）降低重点国有景区门票价格初见成效。

（6）中国降低债务努力初见成效债务风险下降。

（7）党员干部“固定学习日”初见成效。

（8）海门镇赌博重点整治工作初见成效。

(7)人民日报去杠杆初见成效扩展阅读

表示有效果的成语：

1、行之有效：指某种方法或措施已经实行过，证明很有效。

【出处】：晋·张华《博物志·方士》：“皇甫隆遇青牛道士；姓封名君达；其论养性法则可施用；大略云……武帝行之有效。”

2、百举百捷：做一百件事，成功一百件，指办事万无一失。

【出处】：《三国志·吴志·周鲂传》：“鲂生在江淮，长于时事，见其便利，百举百捷。”

3、卓有成效：有突出的成绩和效果。

【出处】：明·王守仁《申行十家牌法》：“若巡访劝谕著有成效者，县官备礼亲造其庐，重加奖励。”

4、立竿见影：指在阳光下竖起竹竿，立刻就看到了竹竿的影子。词意指喻行事能马上看到效果或付出能马上得到收获。多用于描述某种具体措施能立刻见效。

【出处】：汉·魏伯阳《参同契》卷下：“立竿见影，呼谷传响。”

5、吹糠见米：比喻见效快。

【出处】：《人民日报》1975.7.8：“有人提出：多派些人到外地搞副业，抓现钱，说这个办法‘吹糠见米’，收效快。”

6、马到成功：形容事情顺利，刚开始就取得成功。

【出处】：元·无名氏《小尉迟》第二折：“那老尉迟这一去，马到成功。”

7、水到渠成：意指水流到之处便有渠道，比喻有条件之后，事情自然会成功 ，即功到自然成。

【出处】：宋·苏轼《答秦太虚书》：“至时别作经画，水到渠成，不须预虑。”

8. 早盘必读:房租上涨过快引热议，租赁机构推波助澜，暂避房屋租赁行业

【本期摘要】

重点推荐

前7月对外投资同比增长14.1%，对外投资合作保持平稳健康发展

房租上涨过快引热议，租赁机构推波助澜，暂避房屋租赁行业

市场点评

市场点评：超跌后有望阶段技术修复反弹，操作不激进宜快进快出

宏观视点：银保监会发布进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知

基建行业：多重利好叠加，基建行业将迎重估

期货情报

金属能源：黄金263.50,跌0.57%；铜47720,跌0.13%；橡胶 11195，跌1.37%； PVC指数7280， 跌1.02%；郑醇3245,跌1.73%；沪铝14440,涨0.10%；沪镍110140，涨1.44%；铁矿506.0，涨1.61%；焦煤1283.0，涨2.64%；原油496.7，跌0.98%；螺纹钢 4356，涨3.42%；焦炭2700.0,涨6.57%；

农产品：豆油5864,涨0.89%；玉米1869,跌0.95%；棕榈油4920,涨1.23%；棉花16640,涨0.03%；郑麦2602,平；白糖4861,跌0.21%；苹果11971，涨5.92%。

汇率：欧元/美元1.14,涨0.08%；美元/人民币6.89,涨0.14%；美元/港元7.85，跌0.01%。

一、新股提示

2018-08-20暂无新股申购

二、重点推荐

1、前7月对外投资同比增长14.1%，对外投资合作保持平稳健康发展

事件：8月17日，商务部对外投资和经济合作司负责人介绍了2018年1-7月我国对外投资合作情况。1-7月，我国境内投资者共对全球152个国家和地区的3999家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资652.7亿美元，同比增长14.1%。对外承包工程完成营业额838.3亿美元，同比增长8.1%；新签合同额1252.4亿美元，同比下降7.4%。1—7月，我国企业对54个“一带一路”参与国有新增投资，合计85.5亿美元，同比增长11.8%。在“一带一路”参与国家新签对外承包工程合同额571.1亿美元，占同期总额的45.6%。

点评：1-7月对外投资合作保持平稳健康发展，总体呈高质量发展趋势，符合预期。数据显示，今年上半年进出口总额继续平稳增长，与“一带一路”沿线国家贸易增速加快，整体增速高出2.5%。“一带一路”倡议提出五年来，“一带一路”建设各方面工作取得了显著成效，有力促进了我国经济社会发展和对外开放，增强了我国国际影响力和感召力。现阶段贸易摩擦加剧，2017年中国对美、“一带一路”出口金额分别为2.9万亿、4.3万亿，在美方贸易保护主义抬头的背景下，国内或将进一步大力倡导“一带一路”战略，以对抗全球贸易摩擦带来的负面影响。在上述背景下，投资者可逢低关注加速“走出去”的国际工程、高铁、核电等板块机会。

（投资顾问钟燕玲注册投资顾问证书编号： S0260613020024）

2、房租上涨过快引热议，租赁机构推波助澜，暂避房屋租赁行业

事件：多家研究机构的数据表明，一线城市最近一年平均租金涨幅高达20%，远超往年水平。以北京为例，7月北京房租环比上涨2.63%，同比上涨21.89%，处于过去五年来的较高水平。某些热点地区的房租实际整体环比涨幅甚至超过10%。在价格上，7月份，北京的住房租赁月租金均价为4902元/套，环比6月份上涨2.9%。

点评：一线城市租金的上涨是一系列复杂动因叠加的结果。从房屋租赁市场供需角度分析，在供给端存在租赁市场待培育、限价下的转租为售以及违建拆除导致供给端难以放量等三道缺口。在需求端，购置需求的挤压、毕业生刚需和租房消费升级的大势积攒了大量租房需求，供需失衡让房租的上涨具有一定的根基。随着企业加速布局长租公寓市场，租赁市场机构化趋势加快，供应结构高端化以及租赁机构哄抢房源，也大幅提升了市场整体租金水平。在政策的驱动下，租赁市场预期利润率提高会有大量的资本进入，在巨大的房源竞争压力下，他们会不顾成本激进地拓展房源、抢占市场，以获得垄断地位和定价权，这必然会推升市场的价格。房租过快上涨会让整个城市的发展承受其代价，必须重视房租这一数字快速上升背后的预警信号。房屋租赁市场的稳定比房价的稳定更加重要。随着事件持续发酵，相关部门已经着手处理。短期建议规避租售同权板块。

（投资顾问钟燕玲注册投资顾问证书编号： S0260613020024）

三、市场点评

1、市场点评：大盘超跌后有望阶段技术修复反弹，操作不激进宜快进快出

上周五市场震荡回调，沪指失守2700点，三大股指均再创新低。截止收盘，沪指报2668.97点，跌1.34%，深成指报8357.04点，跌1.69%，创指报1434.31点，跌2.02%。从盘面上看，煤炭、钢铁、页岩气板块涨幅居前，物流、生物医药、酒店及餐饮居板块跌幅榜前列。

结合周末消息面内暖外冷，短线多空分歧逐渐增大，市场难形成趋势反弹行情，预计阶段性修复行情存在反复，操作上不激进，可适当控制仓位，注重波段操作，逢低关注业绩增长明确、估值合理被错杀的品种。建议关注:大金融、大基建、半导体、国企改革等。股市有风险，投资需谨慎。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

2、宏观视点：银保监会发布进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知

进一步疏通货币政策传导机制，满足实体经济有效融资需求。大力发展普惠金融，强化小微企业、“三农”、民营企业等领域金融服务。支持基础设施领域补短板，推动有效投资稳定增长。积极发展消费金融，增强消费对经济的拉动作用。规范经营行为，严禁附加不合理贷款条件。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

3、基建行业：多重利好叠加，基建行业将迎重估

近期国务院总理李 克强主持召开国务院常务会议，会议主要内容如下:1)积极财政政策要更加积极，要加快今年1.35万亿元(人民币，下同)地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。2)要有效保障在建项目资金需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。要对接发展和民生需要，推进建设和储备一批重大项目。3)要聚焦减税降费，将企业研发费用加计扣除比例提高到75％的政策由科技型中小企业扩大至所有企业。同日，人民日报于头版刊登署名文章，称2017年以来，中国宏观杠杆率上升势头明显放缓。2017年杠杆率增幅比2012—2016年杠杆率年均增幅低10.9个百分点。2018年一季度杠杆率增幅比去年同期收窄1.1个百分点。去杠杆初见成效，中国进入稳杠杆阶段。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

免责声明：本公司所提供的公司公告、个股资料、投资咨询建议、研究报告、策略报告等信息仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或询价，投资者使用前请予以核实，风险自负。本公司所提供的上述信息，力求但不保证数据的准确性和完整性，不保证已做最新变更，请以上市公司公告信息为准。投资者应当自主进行投资决策，对投资者因依赖上述信息进行投资决策而导致的财产损失，本公司不承担法律责任。未经本公司同意，任何机构或个人不得对本公司提供的上述信息进行任何形式的转载、发布、复制或进行有悖原意的删节和修改。

9. 几个月前权威人士说：房价不能涨到天上去.现在理解了

对于大多刚需而言，房价已经在天上吧！
9月15日，人大副校长刘元春出席中国人民大学国即发展研究院和经济学院联合举办的“中国宏观经济论坛”，他表示，………居民财富基本上被房地产掏空，广大中产阶级和中下层阶级基本被房地产套住。据刘元春介绍，中产阶级的消费信心和预期发生变化，消费能力减弱。我国日常消费的核心支撑力是中等以下的收入阶层，但是新一轮的去库存、房产货币化以及鼓励农民工购房等举措，使得老百姓所获取的资金、可利用的资金，基本上全部放在了房地产市场。建行董事长也认为，房地产具有强大的虹吸效应，现在居民基本资产配置基本60%-70%都在房地产。那么这种状况还能继续维持吗？

现在，恐怕从理性的经济学家，到感性的老百姓，都不否认中国的房价已经出现了泡沫，但会以何种形式退潮呢？房价继续涨，积累经济风险；房价迅速跌，触发金融风险。今年五月份，《人民日报》发表文章，“权威人士”指出：房价不可能涨到天上去。这句话划出了房价上涨的底线，但底线在哪里，权威人士并没有直接给出答案。

判断房价有没有涨上天去，不能看上线，也不是看中线，关键是看下线！只要下线接地气，上线飞到天上去应该也不要紧。这就好比，只要大众所需的价廉物美的普通包不要断档，名牌包也可以卖到几十万。

目前，各地房价调控政策的基本思路，主要是出台各种各样的“限购、限贷”政策，其调控的方向是“需求端”而非“供给侧”，本质上是一种“资格审查”。一线城市，包括部分二线城市在内，“房价上天”的根源是供给不足，因此，供给侧改革就需要增加供给。如果不解决供给不足的问题，着力于需求控制，无异于抱薪救火。

供给侧改革，还有一个前提，就是“结构性”。供给不足，主要体现在低端供给不足，这就迫使很多低端需求者，要么当机立断，被迫接受高端供给；要么错失机会。一个好的市场，本身就应该有结构合理的多层次供给。
解决了这个问题，所谓的“去库存、去杠杆”问题，也就迎刃而解了。所以，真正地解决这个问题，只有市场、政府、立法三管齐下，才有可能根治这一难题，如果不切实有效地化解这一问题，将难以走出要么经济遭受重创，要么金融风险爆发的两难境地。
“房住不炒”已初见成效，部分刚需可能上车；19年楼市以“稳”为核心，通常情况下不大可能大涨大跌，至于在天或在地看供给侧吧！
未必正确，仅供参考！