汇率市场化和资本项下可兑换

Ⅰ 目前人民币资本项目实现部分可兑换的项目为17项，具体指哪17项

日前，在中国人民银行司局级领导干部十八大精神学习班上，人民银行行长周小川围绕十八大报告关于金融体制改革中“稳步推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项目可兑换”进行了详细解读。他回顾了改革开放以来我国逐步推进人民币资本项目可兑换的历程，分析了资本项目可兑换的利弊，阐述了开放型经济与资本项目开放之间的关系，以及资本项目可兑换的内涵、资本跨境流动的特点等问题。

十八大报告中提到的“逐步实现资本项目可兑换”的关键就在于“逐步实现”，而“逐步实现”则意味着人民币资本项目可兑换采取的是渐进的模式。随着中国经济金融对外开放程度的日益加深，资本管制的有效性下降，推进资本项目可兑换已凝聚了一定共识。未来要抓住人民币资本项目可兑换的有利时间窗口，在统筹国内需求与国际形势的基础上，继续积极稳妥地推进人民币资本项目开放。

周小川表示，逐步实现人民币资本项目可兑换已写入金融“十二五”规划，也是人民银行今后一段时间的主要任务，要全面、细致地推进。周小川从以下几个方面强调了人民币资本项目可兑换的重要意义：一是实现人民币资本项目可兑换可以充分发挥市场在资源配置中的基础性作用；二是全面提高开放型经济水平需要人民币资本项目可兑换；三是扩大人民币在贸易和投资项下的跨境使用需要人民币资本项目可兑换。

1996年我国实现了人民币经常项目可兑换之后，监管层一直在积极有序地推进人民币资本项目可兑换。人民银行、外汇局深化资本项目外汇管理改革，促进贸易和投资便利化，进一步简政放权，改革或取消部分资本管制，降低管理成本，提高汇兑管理的透明度和效率，促进市场主体在开放环境下合理配置资源、分散风险和提高竞争力，促进市场经济健康发展；以资本市场开放为重点，进一步提高证券投资项下可兑换程度，如进一步扩大QFII、QDII和RQFII额度，适当降低境外合格机构投资者进入境内资本市场的“门槛”，促进境内证券市场机制完善和健全；适时推出国际板，并允许境外机构将募集的人民币资金购汇汇出等；扩大居民个人用汇自主权，进一步放松个人资本项目跨境交易，如允许境内居民个人进行境外投资，包括境外实业投资和证券投资等。

周小川还对市场上关于人民币资本项目可兑换的误解予以解释，他表示，要正确理解资本项目可兑换的内涵，人民币资本项目可兑换不等于实行完全自由汇率制，不等于全面解除对跨境资本流动的各种管制。业内专家表示，人民币资本项目可兑换要留有余地，即资本项目可兑换并不意味着完全放弃合理的资本管制，即使实现了资本项目可兑换，也仍可以着眼于反洗钱、反恐融资、打击避税天堂、国家安全、宏观审慎管理等，保留不同程度的资本管理。现在没有哪个国家的资本是完全自由兑换，只是管理的方式方法不同。而且，资本项目可兑换程度是相对的，在国家经济特别是金融部门受到跨境资本流动冲击时，特别是在发生严重的国际收支失衡危机时，可采取宏观审慎措施和必要的临时性管制措施。我国在资本项目开放过程中，要提升对跨境资金流出入统计监测和预警水平，强化跨境资本流出入的统计监测和预警，构建起比较完善的跨境资金流动统计监测平台，健全跨境资金流动非现场核查机制。

业内专家对未来逐步实现人民币资本项目可兑换提出相关建议。中国银行国际金融研究所副所长宗良对本报记者表示，目前，人民币实现资本项目可兑换的基本条件进一步夯实，下一步继续推进资本项目可兑换的重点可放在积极开展跨境人民币使用方面，包括在资本项下的人民币跨境交易，这样可以使资本项目可兑换的步伐在稳定的基础上迈得更大一点。

另有业内专家提示，未来要构建起简明清晰的、符合资本项目可兑换原则的资本项目外汇管理法规体系。健全的资本项目外汇管理法规体系是推进和维持资本项目可兑换的重要保证。目前，资本项目外汇管理法律层级较低，部门规章占有较大比重且比较零散，现行的法规与资本项目可兑换存在较大的差距。为此，应对现有的法规进行全面清理和整合，逐步构建起简明清晰的、符合资本项目可兑换原则的资本项目外汇管理法规体系。

Ⅱ 资本项目可兑换是什么意思

资本项目指任意资本（无论投资国内资本市场还是国外资本市场），可以自由兑换成该国货币资本。目前中国实行外汇管制政策允许生产资本兑换，比如IBM要在中国投资建设电脑组装厂，这笔投资是可以从美元转换成人民币来投资的，但是如果IBM想在深圳交易所买入20亿美元的长城电脑（中国大陆上市公司）的股票那是不行的，国家外汇管理局不允许这20亿美元换成人民币。这样限制的结果就是大陆投资者无法直接投资海外市场股票（所以才搞了一个QDII），国外投资者无法直接投资A股市场，和国内债券市场（所以才搞了一个QFII）。

除了资本项目还有经常项目。

经常项目(current account)是指本国与外国之间经常发生的并且在整个国际收支总额中占主要地位的国际收支项目.它分贸易收支、劳务收支和转移三项。

(1)贸易收支。又称有形贸易收支,包括进口和出口贸易收支。

(2)劳务收支。又称无形贸易收支，包括运输、保险、通讯、旅游等各种服务收支，以及由于资本输出入、信贷和投资引起的利息、股息和利润的收入和支出。

（3）转移。是指单方面无对等的交易。又称单方面转移，包括单方面汇款、年金、赠与和援助等。

人民币资本项目

一般分为长期资本和短期资本。长期资本是指合同规定偿还期超过1年的资本或未定偿还期的资本（如公司股本），其主要形式有直接投资、证券投资、政府和银行的长期借款及企业信贷等。短期资本指即期付款的资本和合同规定借款期为1年或1年以下的资本。 实现国际收支平衡需要避免国际收支的过度逆差或顺差，可以维持适当的国际储备水平和相对稳定的汇率水平。

途径步骤

货币自由兑换是世界市场经济的客观要求，一国实行对外经济开放必须实行对外货币开放，同时，一国货币自由兑换又是以一定高度的市场经济为基础，以国内经济相对自由为前提的。国内经济自由程度越高，市场经济越发达，作为连接世界市场与国内市场桥梁的货币自由兑换才具有更为可靠的和扎实的基础，国家保证的民间通货兑换权才更有保障，其范围才更广阔，更具有普遍性和平等性。

实现人民币资本项目自由兑换标志着中国进一步开放市场，将促使外资企业进入外贸商业和其他服务领域等重要的产业，从而加强我国与国际社会的政治、经济和文化上的联系，加快与国际经济接轨的步伐。

实现人民币在资本项目下自由兑换，必须谨慎而积极地推进：

在“有序、积极、稳妥”的开放原则下，首先实现资本项目有条件的可兑换，在此基础上再实现资本项目的完全可兑换。即使实现了完全可兑换，在必要的情况下，仍然可以实行必要的资本管制。因此，人民币可兑换的总体战略是有序积极、稳妥，循序渐进，既不应过分超前，也不能错失良机而滞后。在已经加入世界贸易组织的情况下，加快人民币自由兑换进程的紧迫性已提到议事日程。根据国际上开放资本项目的经验教训，结合我国人民币经常项目可兑换成功的经验，具体可采取“积极稳妥，先易后难，宽入严出”的方针。

根据多数发展中国家的经验，开放的步骤一般为：先放宽长期资本流动入不敷出的管制，再放宽短期资本流出入管制：先放宽对直接投资的管制，再放宽对间接投资的管制；先放开对证券投资的管制，再放开对银行信贷的管制；先放开对境外筹资的管制，再放开非居民境内筹资的管制；先放开对金融机构的管制，再放开对非金融机构和居民个人的管制。

我国可采取的步骤为：容易的即不影响国际收支经常项目平衡的，可在人民币经常项目自由兑换后就可放宽，影响经常项目平衡，影响资本频繁移动的，可先试行取得经验后再推广，有的可逐步放宽。在促进资金流入方面，对于外商直接投资可逐渐实行外国直接投资的汇兑自由；可逐步适当放宽外国投资者在我国金融市场上的投资，加大证券资本的流入；逐步放松国内企业向境内外资银行融资的限制。在对待资本流出方面，应放松境内居民机构对海外投资；适当允许境内金融机构向非居民融资；谨慎对待非居民金融机构在我国境内筹资。

从国际上货币可兑换进程来看，在经常项目实现可兑换后，逐步推进资本项目可兑换大体要10年时间。1993年10月，在人民币汇率并轨前，我国承诺在2000年以前接受国际货币基金组织协定第八条，并已在1996年12月1日提前实现了经常项目可兑换，鉴于人民币经常项目可兑换比预定计划提前完成，因此按此时间推算，人民币资本项目可兑换将在2015年左右完成。人民币实现完全可兑换，走向国际化的时间大体为15—25年，只会提前，不会推后。届时，人民币成为国际支付结算手段，减少了对美元等国际货币的依赖，使外商更多地通过中国金融机构结算，这必然推动我国金融机构在世界上迅速发展，进一步促进我国对外直接投资，人民币的铸币税和储备货币职能的扩大，将提高人民币的地位和作用，增强我国商品在国际上的竞争力，我国在国际经济金融中的地位和作用必然增强。同时，必将对国际经济金融秩序和国际货币体系的稳定作出积极的重要的贡献。

学者观点

郭树清：推动人民币资本项目可兑换条件有利

2012年5月16日，中国证监会主席郭树清在国际证监会组织第37届年会上发表演讲，郭树清发表了题为《中国资本市场开放和人民币资本项目可兑换》的演讲，就资本市场开放路径、可兑换实现程度评估、开放路径利弊，以及前景展望等问题进行了分析。

昨日，中国证监会主席郭树清对人民币资本项目可兑换作出乐观预期。他说，现阶段推动人民币资本项目可兑换“各方面的条件非常有利”，应积极稳妥有序地推进人民币资本项目可兑换。

他指出，推进人民币资本项目可兑换，对于转变我国经济发展方式，加快产业结构升级具有非常重要的意义。现阶段各方面的条件也非常有利。要按照准确定位、权衡利弊、控制风险、抓住重点、注重实质的思路，积极稳妥有序地推进人民币资本项目可兑换，以此推动中国经济和世界经济在更高水平上融合发展。目前需要做的工作主要有两项，一是按照名实相符的原则，开正门，“暗翻明”，清理有关的法律文件；二是向国际社会澄清相关原则的适用差异，说明中国大陆与港澳台的特殊紧密联系，逐项评估资本账户真实情况，尽快达成新的共识。人民币成为完全可兑换货币，不仅有利于中国的经济社会发展，而且势必会为国际金融体系重建和世界经济秩序改善做出巨大贡献。

“30多年来，中国资本市场对外开放走过了一条特殊的道路，其主要特点有如下几个方面：始终把引进外商直接投资放在最主要的地位；引进外资有效支持国有企业改组改造；香港等地区成为资本双向流动的桥梁和屏障；证券市场通过渐进迂回方式实现了高度开放，等等。这条开放路径在总体上适应了国际经济的发展潮流，符合中国国情，在中国改革开放和现代化建设事业中发挥了积极作用。”郭树清说，中国资本市场的对外开放，具有高度重视“绿地投资”、坚持金融为实体经济服务、有效建立“防火墙”机制、从涉外经济部门开始、先易后难逐步扩大等优点，使得中国经济金融保持了健康平稳发展的态势。但是，我们的不足之处在于资本和金融市场体系发展不平衡，市场运行效率和金融监管的有效性有待提高。如何兼顾安全性与便利性、稳定性与灵活性，成为中国资本市场改革开放必须面临的重大理论问题和实践问题。

郭树清说，多年来，中国在资本市场和货币市场工具可兑换方面取得的成绩有目共睹。从事实出发进行考察，初步评估结果是：中国资本项目中事实上可兑换的有16个子项，基本可兑换的有17个子项，部分可兑换的有7个子项，没有完全不可兑换的项目，资本项目开放水平大大高于IMF等相关机构的评估结果。

他强调，资本项目可兑换没有绝对的、一成不变的标准，不同发展阶段的国家必须根据各自对外资开放的具体路径和实际情况进行具体分析。应当十分审慎地对待所谓“完全自由可兑换”，这个概念所描述的状态在现实中并不存在。在任何国家，资本项目可兑换都不意味着完全放弃管控措施。特别是当国家经济和金融部门受到跨境资本流动冲击、发生严重的国际收支失衡时，也确需采取必要的临时性管制措施。这一点，在此次金融危机后已经成为绝大多数国家的共识。国际金融体系的重构必须将此作为重要的基本原则，同时及早修正过去的错误理念。

Ⅲ 人民币资本项目可兑换是什么意思

通俗解释资本项目可兑换就是指任意资本（无论投资国内资本市场还是国外资本市场），可以自由兑换成该国货币资本。目前中国实行外汇管制政策允许生产资本兑换，比如IBM要在中国投资建设电脑组装厂，这笔投资是可以从美元转换成人民币来投资的，但是如果IBM想在深圳交易所买入20亿美元的长城电脑（中国大陆上市公司）的股票那是不行的，国家外汇管理局不允许这20亿美元换成人民币。这样限制的结果就是大陆投资者无法直接投资海外市场股票（所以才搞了一个QDII），国外投资者无法直接投资A股市场，和国内债券市场（所以才搞了一个QFII）。今年中国就会实现资本项目可兑换，到时跨境资本的流动会更自由

Ⅳ 人民币在资本项目下可兑换资本项目下是什么意思

资本项目指任意资本（无论投资国内资本市场还是国外资本市场），可以自由兑换成该国货币资本。目前中国实行外汇管制政策允许生产资本兑换，比如IBM要在中国投资建设电脑组装厂，这笔投资是可以从美元转换成人民币来投资的，但是如果IBM想在深圳交易所买入20亿美元的长城电脑（中国大陆上市公司）的股票那是不行的，国家外汇管理局不允许这20亿美元换成人民币。这样限制的结果就是大陆投资者无法直接投资海外市场股票（所以才搞了一个QDII），国外投资者无法直接投资A股市场，和国内债券市场（所以才搞了一个QFII）。
除了资本项目还有经常项目。
经常项目(current account)是指本国与外国之间经常发生的并且在整个国际收支总额中占主要地位的国际收支项目.它分贸易收支、劳务收支和转移三项。
(1)贸易收支。又称有形贸易收支,包括进口和出口贸易收支。
(2)劳务收支。又称无形贸易收支，包括运输、保险、通讯、旅游等各种服务收支，以及由于资本输出入、信贷和投资引起的利息、股息和利润的收入和支出。
（3）转移。是指单方面无对等的交易。又称单方面转移，包括单方面汇款、年金、赠与和援助等。

Ⅳ 人民币资本项目下不可兑换是什么意思

一般而言，一国货币的可兑换性大致可以分为以下四个阶段，
第一阶段是经常项目下的国际收支实施自由兑换，即政府不对私人部门因商品和服务贸易等的交易需要，而进行的本外币兑换进行限制，仅仅对私人部门的交易真实性进行检验；
第二阶段是资本项目可兑换，即政府不对私人部门因投资和金融交易等的需要而进行的本外币兑换进行限制，迄今除比利时等屈指可数的小型开放经济体之外，绝大多数国家达成本币的资本项目可兑换和政府对资本流动有少量限制并不矛盾；
第三阶段是政府推动本币的国际化，使其成为其他国家可接受的交易、投资、结算和储备货币，至今最主要的国际货币显然是美元和欧元；
第四阶段是政府对并不发生跨国交易的、境内居民的本外币自由兑换也不进行限制，即充分的可兑换阶段。

Ⅵ 人民币在资本项目下的自由兑换的途径和步骤

试论人民币在资本项目下自由兑换的途径和步骤

货币自由兑换是世界市场经济的客观要求，一国实行对外经济开放必须实行对外货币开放，同时，一国货币自由兑换又是以一定高度的市场经济为基础，以国内经济相对自由为前提的。国内经济自由程度越高，市场经济越发达，作为连接世界市场与国内市场桥梁的货币自由兑换才具有更为可靠的和扎实的基础，国家保证的民间通货兑换权才更有保障，其范围才更广阔，更具有普遍性和平等性。
实现人民币经常项目自由兑换标志着中国进一步开放市场，将促使外资企业进入外贸商业和其他服务领域等重要的产业，从而加强我国与国际社会的政治、经济和文化上的联系，加快与国际经济接轨的步伐。
实现人民币在资本项目下自由兑换，必须谨慎而积极地推进：
在“有序、积极、稳妥”的开放原则下，首先实现资本项目有条件的可兑换，在此基础上再实现资本项目的完全可兑换。即使实现了完全可兑换，在必要的情况下，仍然可以实行必要的资本管制。因此，人民币可兑换的总体战略是有序积极、稳妥，循序渐进，既不应过分超前，也不能错失良机而滞后。在已经加入世界贸易组织的情况下，加快人民币自由兑换进程的紧迫性已提到议事日程。根据国际上开放资本项目的经验教训，结合我国人民币经常项目可兑换成功的经验，具体可采取“积极稳妥，先易后难，宽入严出”的方针。
根据多数发展中国家的经验，开放的步骤一般为：先放宽长期资本流动入不敷出的管制，再放宽短期资本流出入管制：先放宽对直接投资的管制，再放宽对间接投资的管制；先放开对证券投资的管制，再放开对银行信贷的管制；先放开对境外筹资的管制，再放开非居民境内筹资的管制；先放开对金融机构的管制，再放开对非金融机构和居民个人的管制。
我国可采取的步骤为：容易的即不影响国际收支经常项目平衡的，可在人民币经常项目自由兑换后就可放宽，影响经常项目平衡，影响资本频繁移动的，可先试行取得经验后再推广，有的可逐步放宽。在促进资金流入方面，对于外商直接投资可逐渐实行外国直接投资的汇兑自由；可逐步适当放宽外国投资者在我国金融市场上的投资，加大证券资本的流入；逐步放松国内企业向境内外资银行融资的限制。在对待资本流出方面，应放松境内居民机构对海外投资；适当允许境内金融机构向非居民融资；谨慎对待非居民金融机构在我国境内筹资。
从国际上货币可兑换进程来看，在经常项目实现可兑换后，逐步推进资本项目可兑换大体要10年时间。1993年10月，在人民币汇率并轨前，我国承诺在2000年以前接受国际货币基金组织协定第八条，并已在1996年12月1日提前实现了经常项目可兑换，鉴于人民币经常项目可兑换比预定计划提前完成，因此按此时间推算，人民币资本项目可兑换将在2015年左右完成。人民币实现完全可兑换，走向国际化的时间大体为15—25年，只会提前，不会推后。届时，人民币成为国际支付结算手段，减少了对美元等国际货币的依赖，使外商更多地通过中国金融机构结算，这必然推动我国金融机构在世界上迅速发展，进一步促进我国对外直接投资，人民币的铸币税和储备货币职能的扩大，将提高人民币的地位和作用，增强我国商品在国际上的竞争力，我国在国际经济金融中的地位和作用必然增强。同时，必将对国际经济金融秩序和国际货币体系的稳定作出积极的重要的贡献。

Ⅶ 经常项目下可自由兑换和资本项目下不可自由兑换分别什么意思

经常项目下就是指贸易等情况，也就是有进出口需求的，可以根据业务量来兑换

资本项目下不可自由兑换，就是说没有央行外管局的许可，就不能兑换，不能随意兑换

简单点说，有进出口业务的就可以凭单申请兑换，而没有这个业务的，就不能兑换或者必须得到批准才能兑换

Ⅷ 资本项目开放和人民币可兑换有什么意义

中国资本项目开放已面临国际竞争

资本项目开放的国际经验表明，资本管制不是长期可行的宏观经济政策措施。渐进式的开放过程，可以为市场和机构适应环境留下足够的调整时间和空间。

全世界的投资者为什么愿意持有某种货币并在某个市场投资，主要考虑的是安全、收益、市场的深度和流动性。中国市场和人民币具有这个潜力。

中国的货币市场、债券市场(或者固定收益市场)和股票市场要稳步对外开放，使全球投资者可以根据风险和收益的偏好进行充分选择。

Ⅸ 如何理解资本项目可兑换

按照国际收支口径，通常将一国货币可兑换的程度分为经常项目可兑换、资本项目可兑换和完全可兑换。

资本项目可兑换是指一种货币不仅在国际收支经常性往来中可以本国货币自由兑换成其他货币，而且在资本项目上也可以自由兑换。这意味着一国取消对一切外汇收支的管制，居民不仅可以通过经常帐户交易，也可以自由地通过资本帐户交易获得，所获外汇既可在外汇市场上出售，也可自行在国内或国外持有；国内外居民也可以将本币换成外币在国内外持有，满足资产需求。

可兑换：

资本项目可兑换就是实现货币在资本与金融账户中各交易项目的可兑换。

界定：

由于没有一个国际组织对世界各国资本项目可兑换拥有管辖权，对资本项目可兑换还没有一个统一的标准。

对于资本项目可兑换的界定，两种观点：

• 资本项目可兑换就是取消有关资本项目下交易的汇兑限制。

• 资本项目可兑换不仅包括取消有关资本项目下交易的兑换限制，还包括取消对有关资本交易本身的限制。

利益：

1、使各国获得由金融服务专业化带来的便利；

2、加强金融部门的活力；

3、改进资源从储蓄者手中到投资者手中的全球性中介活动效率；

4、方便企业的海外活动多元化；

5、使国内居民有机会在全球范围内将资产多样化；

6、吸引外资。

风险：

1、货币替代；

2、资本外逃；

3、资本流动的不稳定；

4、政府课税能力下降；

5、宏观经济不稳定导致爆发经济金融危机。

Ⅹ 人民币在资本项目下可自由兑换的步骤和途径

资本项目可兑换指的是“消除对国际收支资本和金融账户下各项交易的外汇管制，如数量限制、课税及补贴”。资本项目可兑换的基本要求，就是对资本项目交易的资金转移支付不得加以限制和拖延。具体表现为：（1）不得对因收购海外资产而要求购买外汇实行审批制度或施加专门限制。（2）不得限制到国外投资所需转移外汇的数量。（3）不得对资本返还或外债偿还汇出实行规定审批或限制。（4）不得因实行与资本交易有关的外汇购买或上缴制度而造成多重货币汇率。如果人民币实现了自由兑换，则人民币对外币的兑换、人民币和外汇资金的对外支付和转移将不受限制，人民币汇率将由国内外汇市场的供求关系决定；居民可以自由选择和持有货币资产；各种货币资产的国际国内转移将不受限制。