财务杠杆系数不变

① 下列关于财务杠杆系数说法，不正确的是()。

C
答案解析：
【解析】财务杠杆是指在负债及其利息不变的情况下，息税前利润的变动会导致权益净利率更大的变动；或者说是在息税前利润不变的情况下，负债率的变动会导致权益净利率更大的变动。

② 财务杠杆系数计算

财务杠杆系数计算公式：

DFL=EBIT/(EBIT-I)

式中：DFL为财务杠杆系数；EBIT为变动前的息税前利润。I为利息。

依据题干得出I=100万*40%*10%=4万

则DFL=20/（20-4）=1.25

财务杠杆系数为1.25

财务杠杆系数（DFL，Degree Of Financial Leverage），是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。

(2)财务杠杆系数不变扩展阅读：

财务杠杆系数可以用于预测企业的税后利润和普通股每股收益，但主要还是用于测定企业的财务风险程度。一般认为，财务杠杆系数越大，税后利润受息税前利润变动的影响越大，财务风险程度也越大；反之，财务杠杆系数越小，财务风险程度也越小。

此说法不全面，未能指明财务杠杆系数的应用条件，容易导致误解，不能达到有效防范企业财务风险的目的。首先，根据财务杠杆系数的推导式计算方法可推导出，企业在达到财务效应临界点，即企业的息后利润(亦即公式中的分母“EBIT-I”)为零时，财务杠杆系数为无穷大，财务风险程度达到顶峰。

但这只能限于理论表述，难以用实际资料加以证明。其次，当企业处于亏损状态时，即息后利润小于零时，根据推导式计算公式计算得到的财务杠杆系数必为负数，从数字上看则更小，若据以得出企业财务风险程度更低的结论，显然有悖于常理。再次,财务杠杆系数只能反映息税前利润变动这一因素对税后利润变动或普通股每股收益变动的影响程度。

但企业资本规模、资本结构、债务利率等因素变动时，对税后利润或普通股每股收益变动同样会产生不同程度的影响，有时甚至会出现财务杠杆系数降低而财务风险却提高的情况。

③ 资产负债率不变，影响财务杠杆的因素

资产负债率不变时，影响财务杠杆的因素主要是息税前利润。

财务杠杆原理是指由于固定性财务费用的存在，使企业息税前利润（EBIT）的微量变化所引起的每股收益（EPS）大幅度变动的现象。也就是，银行借款规模和利率水平一旦确定，其负担的利息水平也就固定不变。因此，企业盈利水平越高，扣除债权人拿走某一固定利息之后，投资者（股东）得到的回报也就愈多。相反，企业盈利水平越低，债权人照样拿走某一固定的利息，剩余给股东的回报也就愈少。当盈利水平低于利率水平的情况下，投资者不但得不到回报，甚至可能倒贴。

由于利息是固定的，因此，举债具有财务杠杆效应。而财务杠杆效应是一把“双刃剑”，既可以给企业带来正面、积极的影响，也可以带来负面、消极的影响。其前提是：总资产利润率是否大于利率水平。当总资产利润率大于利率时，举债给企业带来的是积极的正面影响；相反，当总资产利润率小于利率时，举债给企业带来的是负面、消极的影响。

权益乘数又称股本乘数,是指资产总额相当于股东权益的倍数。表示企业的负债程度,权益乘数越大,企业负债程度越高。
权益乘数=1/(1-资产负债率)

财务杠杆系数＝EBIT/EBIT-I，EBIT是息税前利润，I是利息，财务杠杆系数是预算企业财务风险大小的，财务杠杆系数大的，企业财务风险就大，资产负债率越高，根据上面的公式，则权益乘数越大。两者是同方向变动的。

《企业财务会计报告条例》对负债的定义是：“负债是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。”从财务管理的角度上讲，负债是现代企业经营不可缺少的资金来源，是构成企业资产的基本组成部分。任何企业都或多或少有一定的负债，几乎没有一家企业是只靠自有资本，而不运用负债进行经营的。企业负债的形成大致有两方面的原因，一是企业通过借款、发行债券、租赁等方式向债权人筹集的债务资本；二是企业由于信用关系而形成的应付款项等。

负债经营既可为企业带来厚利，又可使企业面临巨大的风险。负债的存在对企业的经营活动具有双重作用和影响，企业必须在效益和风险之间做出适当的权衡。因为负债是一把“双刃剑”，企业负债过多不好，负债过少也不意味着好。若企业负债过多，会增大财务风险，可能导致企业破产倒闭；相反，若负债过少，则不能有效取得负债可能给企业带来的好处。举债投资是神奇的工具，但务必妥善运用。这时应坚守借贷的两大原则：（1）期望报酬率必须高于贷款利率；（2）在最坏的情况下，必须有足够的现金还本付息。这里一个至关重要的方面就是要认识财务杠杆的存在及其影响。

所谓杠杆，简言之就是四两拨千斤、以小搏大的工具。阿基米得曾说过：“给我一个支点，我可以将整个地球撬起。”延伸到财务杠杆上，可以这样说：“借我足够的钱，我就可获取巨大的财富。”具体来说，财务杠杆就是指在企业运用负债筹资方式（如银行借款、发行债券、优先股）时所产生的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。由于利息费用、优先股股利等财务费用是固定不变的，因此当息税前利润增加时，每股普通股负担的固定财务费用将相对减少，从而给投资者带来额外的好处。

④ 某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5 预计息税前利润将增长10%，在其他条件不变的情况下，问

1、财务杠杆系数的意义：当息税前利润增加10%，普通股每股利润增加1.5×10%=15%；
2、销售量增加5%! 2=10%/S
销售额增减1倍，股本利润增减3倍 总杠杆系数=财务杠杆系数×营业杠杆系数

⑤ 财务杠杆系数中D优先股股利各期是不变的吗请忙住

D优先股股利在各期是变化的，除非是固定股利的优先股才是不变的。

⑥ 财务杠杆系数的问题，谢谢解答

DFL=息税前利润/（息税前利润-利息）=300/（300-2000*50%*10%）=1.5计划期利润总额=息税前利润-利息=300*（1+20%）-2000*50%*10%=260万元净利润=260*50%=130万元每股净收益=130/50=2.6元

⑦ 某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股

财务杠杆系数DFL=EPS增长率/EBIT增长率
所以，EPS增长率=财务杠杆系数*EBIT增长率=2.5*0.1=25%