利率汇率一价定律

㈠ 汇率，利率，通货膨胀之间的关系

关于三者的研究有很多，说法也不太一致。我把我知道的一些可能算是最基础的知识说一下吧。
总体来说，通胀率高时，往往意味货币供应多，利率降低；汇率取决于两国间的利率的对比，因此要看两国利率的变化。
几个公式：
关于利率与通货膨胀。有名的是费雪效应和泰勒规则。
根据费雪效应：i=r+βp。
其中i为名义利率，r为实际利率，p为通货膨胀预期，β为名义利率因通货膨胀预期而做出的反应。
根据泰勒规则：i=π+gy+h（π-π‘）+i’。
其中，i为短期利率，π为通货膨胀（相当于P的百分比），y为实际收入对其预期的偏离程度的百分比，π‘和i’为常数，前者一般是人们计划实现的通胀目标，后者为估计得均衡利率水平。利率对通货膨胀的斜率为（1+h）。
泰勒规则很明确地显示了利率与通胀的关系，往往被用来作为货币政策的指导性公式。
关于利率与汇率。比较有名的是以一价定律为基础。
由于一价定律，实际收益在交易后各国应趋同。不考虑通货膨胀的情况下：
则Y（1+Rh）=Y*E0(1+Rf)/Et
其中，Y表示货币量，Rh为本国利率，E0为本国当期汇率，Rf为外币利率，Et为远期汇率。
整理得：Et/E0=（1+Rh）/(1+Rf)。
关于汇率与通货膨胀。有很多理论，其中购买力评价说和货币分析说比较有名。
绝对购买力平价：r=Pa/Pb。
其中r为汇率，Pa为A国物价总指数，Pb为B国物价总指数。
相对购买力平价：r1=r0*【（Pa1/Pb1）/（Pa0/Pb0）】。
其中r1为远期汇率，r0为基期汇率。Pa1、Pb1、Pa0、Pb0分别为AB两国远期和基期物价总指数。
物价总指数与通货膨胀密切相关，因此上述公式就将汇率与通货膨胀联系起来。
货币分析说是在购买力评价说基础上发展起来的，进一步强调了货币供给（通胀）对汇率的影响。各有优点，也各有缺点。

或许关于三者还有其他公式证明其关系，但俺就不知道了。。。
上述内容仅做参考。

㈡ 解释经济学中、利率、汇率和通货膨胀三者这间的相互关系（重点写出"公式"来说明）

关于三者的研究有很多,说法也不太一致.我把我知道的一些可能算是最基础的知识说一下吧.
总体来说,通胀率高时,往往意味货币供应多,利率降低；汇率取决于两国间的利率的对比,因此要看两国利率的变化.
几个公式：
关于利率与通货膨胀.有名的是费雪效应和泰勒规则.
根据费雪效应：i=r+βp.
其中i为名义利率,r为实际利率,p为通货膨胀预期,β为名义利率因通货膨胀预期而做出的反应.
根据泰勒规则：i=π+gy+h（π-π‘）+i’.
其中,i为短期利率,π为通货膨胀（相当于P的百分比）,y为实际收入对其预期的偏离程度的百分比,π‘和i’为常数,前者一般是人们计划实现的通胀目标,后者为估计得均衡利率水平.利率对通货膨胀的斜率为（1+h）.
泰勒规则很明确地显示了利率与通胀的关系,往往被用来作为货币政策的指导性公式.
关于利率与汇率.比较有名的是以一价定律为基础.
由于一价定律,实际收益在交易后各国应趋同.不考虑通货膨胀的情况下：
则Y（1+Rh）=Y*E0(1+Rf)/Et
其中,Y表示货币量,Rh为本国利率,E0为本国当期汇率,Rf为外币利率,Et为远期汇率.
整理得：Et/E0=（1+Rh）/(1+Rf).
关于汇率与通货膨胀.有很多理论,其中购买力评价说和货币分析说比较有名.
绝对购买力平价：r=Pa/Pb.
其中r为汇率,Pa为A国物价总指数,Pb为B国物价总指数.
相对购买力平价：r1=r0*【（Pa1/Pb1）/（Pa0/Pb0）】.
其中r1为远期汇率,r0为基期汇率.Pa1、Pb1、Pa0、Pb0分别为AB两国远期和基期物价总指数.
物价总指数与通货膨胀密切相关,因此上述公式就将汇率与通货膨胀联系起来.
货币分析说是在购买力评价说基础上发展起来的,进一步强调了货币供给（通胀）对汇率的影响.各有优点,也各有缺点.
或许关于三者还有其他公式证明其关系,但俺就不知道了.
上述内容仅做参考.

㈢ 购买力平价与一价定律的区别

购买力平价与一价定律的区别：

1、代表含义不同：

（1）购买力平价是根据各国不同的价格水平计算出来的货币之间的等值系数。购买力平价汇率与实际汇率可能有很大的差距。在对外贸易平衡的情况下，两国之间的汇率将会趋向于靠拢购买力平价。

购买力平价分为绝对购买力平价和相对购买力平价。前者指本国货币与外国货币之间的均衡汇率等于本国与外国货币购买力或物价水平之间的比率；后者指不同国家的货币购买力之间的相对变化，是汇率变动的决定因素。

（2）一价定律认为在没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市场上，一件相同商品在不同国家出售，如果以同一种货币计价，其价格应是相等的。

即是说，通过汇率折算之后的标价是一致的，若在各国间存在价格差异，则会发生商品国际贸易，直到价差被消除，贸易停止，这时达到商品市场的均衡状态。该定律适用于商品市场，与之相似的适用于资本市场的定律是利息平价理论。

2、目的不同：

（1）购买力平价目的是对各国的国内生产总值进行合理比较。

（2）一价定律揭示了国内商品价格和汇率之间的一个基本联系。在评价成本和收益以计算净现值时，可以用任何一个竞争市场的价格来确定它们的现金价值，而不用考虑所有可能的市场价格。

3、针对对象不同：

（1）购买力平价是一个衡量物价的商品的集合。

（2）一价定律只限于一种商品。

(3)利率汇率一价定律扩展阅读

一价定律的限制

（1）心理因素

在世界各地，即使商品的品质完全等同，其价值评价也不定相同。因为内在价值体现在买卖双方对商品的主观认知，并透过供给价格和需求价格客观体现出来。主观认知主要为文化背景所左右，如世界各地对星巴克咖啡的接受程度都不尽相同。

因此这些心理因素会影响购买者的需求，促使供应者使用不同的定价方法，导致现实情况未必吻合理论。

（2）时间差异

本定律不适用于跨时间情况，所以同一市场的价格是会随著时间而改变。但是，金融市场的情况是例外，这是因为流通性市场的市场庄家制定的价格也会持续移动。然而，每单交易执行的时候，一价定律仍然有效。

最佳的例子便是利差交易(carry trade)，利差交易建基于不同货币存在不同的利率，这种利率的差异导致两种货币的汇率呈反方向走势。

投资者一旦发现利率差异，这就明显存在著套利机会，他只需要借入低利率的货币而兑换成高利率的货币，从中赚取额外利息然后再归还以原来货币计量的本金便完成一笔利差交易。

在这过程中，利率历经时间的变化，随著越来越多投资者把握该无风险的套利机会，而进行外汇买卖赚取高利息，两种货币的利率差异将不复存在，因为外汇市场的汇价已被众多交易推动而恢复均衡。利率的性质便是借入资金的价格或者时间成本，最终两种货币利率相同也就符合一价定律。

（3）信息不对称

如果交易发生信息不对称，买家无法获知最低价格谁属，一价定律便不适用。此情况下，卖家需要在交易频率和利润性中权衡。企业可能订立高价或者低价，前者导致交易不活跃，因为消费者总是希望搜寻最低价格者；后者则令企业销售增加，但利润所得却比以前少。

（4）巴拉萨-萨缪尔森效应

巴拉萨-萨缪尔森效应认为一价定律并不一定通用于世界上所有物品，因为某些物品是不能向外交易的。该理论相信某些国家的消费相对其他国家便宜，归因於欠缺发展的国家非交易物品相对便宜，特别是土地和劳动。

这引致欠缺发展的国家有著典型的一篮子廉价消费品，尽管当中部分物品的价格被国际贸易活动影响所拉平。

（5）违反定律的例子

一个经常被学者引用的例子就是荷兰皇家石油和壳牌的股票。两间公司在1907年合并，皇家荷兰石油的股票在阿姆斯特丹交易，而壳牌的股票则在伦敦上市，原有的业务被允许各自独立经营，但双方的总利润必须按照六四之比分配。

随著预期收益改变，荷兰皇家石油的股票价值因而应该按每单位计算相当壳牌股票价值的1.5倍。但是，事后两者的股票价格却长期偏离理论预期的差距，偏离百分比高达15%以上[5][6]。这个偏差一直到1999年开始下滑，2005年两间公司实行最终合并才结束。

参考资料来源：网络-购买力平价

网络-紫外-一价定律

㈣ 请问 汇率与物价的关系

汇率的变动取决于利率和未来的预期，由于影响汇率的因素
是各种各样的，人们对汇率的预测也是复杂的。通常是经过对方方
面而的仔细分析、对比之后得出。比如要对货币供应量进行预测，
要对国内政策、国际政治局势进行研究和预测，以及对国际收支状
况方面的预测等。因此，为充分理解汇率的长期变动，我们离不开
下面两方面的分析：一是要充分考虑货币政策、通货膨胀、利率和
汇率之间的相互联系；二是要充分考虑除货币供求以外的其他因
素：
人们对汇率的预期会立即对汇率产生影响。当人们预期某种
货币汇率今后有可能进一步下跌时，便不会购买该种货币进行投
资，即便是已经持有的．也会在市场上大量抛售，使市面上这种货
币的供应增加，汇率下跌；当人们预期某种货币今后有可能进一步
上升时，便会大量收购或继续持有该货币，使市面上这种货币的需
求增加，汇率上涨。所以在外汇市场上，人们作出买进还是卖出某
种货币的选择，与其对该种货币今后汇率的走势预期密切相关。实
践证明，对长期汇率的预测即使从短期来看也是十分重要的。
就长期而言，一目的价格水平对利率和各国产品相对价格的
决定有重要作用。我们将首先讨论购买力平价理论。
(一)购买力平价理论
该理论解释了两个国家的价格水平变化如何引起两种货币之
间助汇率波动。该理论由瑞典经济学家卡塞尔在1922年出版的
619L 4年以后的货币与外汇》一书中提出。
1．购买力平价和一价定律
一份定律认为在没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市
场上，一件相同商品在不同国家出售，如果以同一种货币计价，其
价格应是相等的。例如，当1美元＝8．2元人民币时，在美国卖1
美元一件的商品在中国就应该卖8．2元人民币一件，即美元价格
也应该是1美元一件。在这个例子中，无论是在中国或美国该件商
品被高估或低估，都会引起该商品在两个市场酌运动，直到两个市
场上的价格完全一致为止。
一价定律可表述为：当贸易开放且交易费用为尽时，同样酌货
物无论在何地销售，其价格都相同*这揭示了国内商品价格和汇率
之间的一个基本联系。
如果我们用Pus代表一件商品的美元价格，3／2表示美元与
人民币的比率，Pv表示一件商品的人民币价格。则根据一价定律，
该件商品无论在何地出售都应该有同样酌美元价格：
PI—号xP‘
特该式稍作变动，可有：
全—LJ
￥一P×
这说明美元与人民币的汇价等于美元价格和人民币价格之
比。
购买力平价理论认为：人们对各种货币酌评价主要取决于各
国酌实际购买力的比较，即两国货币酌汇率等于两国价格水平之
比。于是有人认为一份定律是购买力平价说的变体。
如果我们用Pus表示在美国销售一商品篮子的价格，由PY表
示在中国销售同一商品篮子的价格。则按购买力平价美元与人民
币酌汇率可表示为；
E e／v＝Pus／Pv
将该式稍作变动，可得：
Pus＝：(E s／y)×PY
于是又可将购买力平价表述为：如果用同一货币来表示，所有
国家的价格水平将是相等的。因为在式中，等式右边和左边都分别
表示同一个商品篮子在中国和美国的美元价格。
可见，购买力平价和一价定律之间是存在差别的。这里我们看
到购买力平价理论适用于普通价格水平．而一价定律只适用于单
个商品。当然，如果我们说当一价定律适用于所有单个商品时，且
这些商品都在构成不同国家价裕水平的基准商品篮子内，则购买
力平价也成立。那么我们能否说只要购买力平价理论成立，则一价
定律一定成立呢2拥护购买力平价的人认为回答是否定的。因为
他们认为，在对某种商品一价定律不成立时，价格和汇率也不会与
购买力平价所预OD的关系偏离太远。因为当一国某种商品或劳务
的价格暂时比其他国家的高或低时，就会引起对该商品需求的下
降或上升，从而引起价格相应的变动，促使汇率和国内价格里新回
到购买力平价的水平上来。
2．绝对购买力平价和相对购买力平价
上面的分析曾担到，美元与人民币的汇率可以用公式表示为
Eof*＝Pm／P‘，这桩称为绝对购买力平价，它反映的是两国价格
水平和汇率水平之间的关系。而相对购买力平价则说明的是价格
水平变动与汇率水平变动之间的关系。
相对购买力平价认为，在任何一段时间内，两种货币变化的百
分比特等子同一时期两国国内价格水平变化的百分比之差。这说
明，相对购买力平价考虑了两国物价指数或通货膨胀串的变化及
其差异，更符合说明汇率长期变动原因的需要。例如，某年美国的
物价年上能率为10％，而中国的为5％，根据相对购买力平价，美
元将对人民币眨值叫，正好抵消了美国的通货膨胀超过我国的
那i个百分点，于是两种货币各自相对的国内购买力和国外购买
力仍保持不变。
我们以E5f*表示美元／人民币汇率，t表示时间，则E：f‘t指
在时间I时的汇牢，E8f‘．t—l指在时间bl时的汇率，丁，表示通货膨
胀牢，T，＝(P，一P，2)／P一，(表示从时间t一1到t之间的价格水
平变动的百分比)。于是美元与人民币之间的相对购买力平价可以
表示为：
(Es门．，一E sf‘．b1)／E8f*f尸丁Wd—I＼d
在说明相对购买力平价时，必须指明价格水平和汇牢发生变
化在哪一段时间。
购买力平价在说明汇率决定的物质基础和汇牢长期变动的原
因方面有很强的生命力，成为汇串理论的核心部分。特别是在各国
放弃国际金本位制的情况下，该学说以国内物价对比作为汇牢决
定的依据，说明货币的对内贬值必须引起货币的对外贬值，揭示出
汇牢长期变动的原因。但这一汇牢理论仍然被指出有一些缺陷。首
先，在说明汇率的短期变动方面，该学说显得是无力的。其次，该学
说忽赂了资本流动、贸易成本、关税等贸易壁垒对汇牢的影响，忽
视了汇率与物价的相互影响等等因素。
(二)建立在购买力平价之上的长期汇牢模型
在购买力平价说的基础上，采用现代货币学派的货币供求理
论来进一步说明物价水平，这对于说明长期汇率趋势有一定意义。
该理论也称为汇牢的货币论。货币分析认为价格水平总是立即调
整的，使经济始终保持在充分就业状态并满足购买力平价条件。这
说明这一理论基本不考虑价格刚性。由于价格刚性在短期宏观经
济分析中是十分重要的，因而货币分析法是一种长期而非短期的
理论。
上面的分析我们已知，购买力平价所预酗的美元／人民币汇率
是?
E e／3＝Pus／Px
也即在汇率和价格能够及时调整并始终保持充分就业的情况
下．上述等式成立。该等式所表示的购买力平价，即是人民币的美
元价格等于美国产出的美元价格比中国产出的人民币价格。而这
两种价格水平又是由它们各自国内的货币供求关系决定的。这里
美国的价格水平由其国内的货币供给量与国内的实际货币需求量
之比决定，中国在这方面理论上也如此。前面提到的均衡汇率正是
使两国货币市场的相对供给存量被公众所愿意持有的汇率水平。
汇率的货币分析表明：两种货币的相对价格，从长期来看完全
取决于两种货币的相对供给量与相对实际需求量，不影响货币供
求的因素，也不影响汇率发生变动。至于利率和国内产出，也只能
是通过影响货币需求来使汇率发生变动。
汇率的货币分析法表明：(1)汇率变动与本国货币供给成正
比，与外国货币供给成反比‘如美国货币供给量的持续增长将台导
致美国国内价格水平长期同比例上升，根据购买力平价理论的关
系式E sf‘＝Pm／P*，Esf*(人民币与美元的汇率)，也会与美国货
币供给一起同比例上升。这说明，美国货币供给且的增加在长期将
导致美元相对人民币的同比例贬值。(2)如果美元资产的利率上
升，则美国的实际货币需求下降，长期价格水平将会上升。这意味
着美元的同比例贬值。这说明，当本国利率相对上升时，汇率则会
上升(指外币升值)。汇率的货币分析得出的这一结论与其他学说
的结论正好相反。一般地说，当我们发现一国货币汇率下降时，采
取调高利率的措施会有利于货币升值(因为这使流通中通货紧
缩)．但这里得出的是截然相反的结论，即一国利率上升会导致该
国的实际货币需求减少，从而使得该国货币贬值。

㈤ 如何理解利率平价理论中利率和汇率的关系

根据利率平价理论，即期利率高的货币远期贬值。以下举例说明：
假如a货币利率为10%,b货币利率20%(虽然这里利率差较为夸张,但事实上每种货币的利率都不一样,有利率差的存在)
即期汇率a=2b(这里不考虑买入与卖出价,为简便起见)
就有一种可能:借1a货币(借期一年,存与贷利率一样),即期兑换成2b货币,存款(存期一样,利率20%),一年以后连本带利取出,再兑换成a货币,以偿还借1a的本利,如果一年取出的汇率不变,不计交易费用,在这过程中,就可赚取:
2*(1+20%)/2-1*(1+10%)=1*10%=0.1a(如果是1亿,赚取1000万a)
(公式一)
由于货币利差的事实存在,但都没有这么做,因为当一年后(远期)b本利取出时,兑换成a的汇率改变了,市场处于均衡,理论上可以计算出均衡汇率r
2*(1+20%)/r=1*(1+10%)
,r=2.1818
显然r增大了,也就是说b货币贬值(经济学家凯恩斯的利率平价理论主要意思就是即期利率高的货币远期贬值)
理论上,当远期(在这里是一年)汇率小于2.1818时,低息货币兑换成高息货币存款有利可图(套取了利差)
赚取:2*(1+20%)/r-1*(1+10%)＞0
当远期(在这里是一年)汇率小于2.1818时,则是高利率货币兑换成低利率货币有利可图
赚取:1*(1+10%)-2*(1+20%)/r＞0

㈥ 一价定律的限制

本定律不适用于跨时间情况，所以同一市场的价格是会随著时间而改变。但是，金融市场的情况是例外，这是因为流通性市场的市场庄家制定的价格也会持续移动。然而，每单交易执行的时候，一价定律仍然有效。
最佳的例子便是利差交易(carry trade)，利差交易建基于不同货币存在不同的利率，这种利率的差异导致两种货币的汇率呈反方向走势。投资者一旦发现利率差异，这就明显存在著套利机会，他只需要借入低利率的货币而兑换成高利率的货币，从中赚取额外利息然后再归还以原来货币计量的本金便完成一笔利差交易。在这过程中，利率历经时间的变化，随著越来越多投资者把握该无风险的套利机会，而进行外汇买卖赚取高利息，两种货币的利率差异将不复存在，因为外汇市场的汇价已被众多交易推动而恢复均衡。利率的性质便是借入资金的价格或者时间成本，最终两种货币利率相同也就符合一价定律。 一个经常被学者引用的例子就是荷兰皇家石油和壳牌的股票。两间公司在1907年合并，皇家荷兰石油的股票在阿姆斯特丹交易，而壳牌的股票则在伦敦上市，原有的业务被允许各自独立经营，但双方的总利润必须按照六四之比分配。随著预期收益改变，荷兰皇家石油的股票价值因而应该按每单位计算相当壳牌股票价值的1.5倍。但是，事后两者的股票价格却长期偏离理论预期的差距，偏离百分比高达15%以上[5][6]。这个偏差一直到1999年开始下滑，2005年两间公司实行最终合并才结束。

㈦ 以“一价定律”为基础阐述汇率决定问题的理论是什么

建议看一下汇率决定理论。汇率决定理论主要有国际借贷学说、购买力平价学说利率平价学说、国际收支说、资产市场说。资产市场说又分为货币分析法与资产组合分析法。货币分析法又分为弹性价格货币分析法和粘性价格货币分析法。购买力平价学说：该学说认为，两种货币间的汇率决定于两国货币各自所具有的购买力之比(绝对购买力平价学说)，汇率的变动也取决于两国货币购买力的变动(相对购买力平价学说)。假定，A国的物价水平为PA，B国的物价水平为PB，e为A国货币的汇率(直接标价法)，则依绝对购买力平价学说：e=PA/PB。假定t0时期A国的物价水平为PA0,B国的物价水平为PB0，A国货币的汇率为e0,t1时期A国的物价水平为购买力平价PA1，B国的物价水平为PB1，A国货币的汇率为e1。PA为A国在t1时期以t0时期为基期的物价指数，PB为B国在t1时期以t0为基期的物价指数，则依相对购买力平价学说，相对购买力平价意味着汇率升降是由两国的通胀率决定的利率平价理论认为，两国之间的即期汇率与远期汇率的关系与两国的利率有密切的联系。该理论的主要出发点，就是投资者投资于国内所得到的短期利率收益应该与按即期汇率折成外汇在国外投资并按远期汇率买回本国货币所得到的短期投资收益相等。一旦出现由于两国利率之差引起的投资收益的差异，投资者就会进行套利活动，其结果是使远期汇率固定在某一特定的均衡水平。同即期汇率相比，利率低的国家的货币的远期汇率会下跌，而利率高的国家的货币的远期汇率会上升。远期汇率同即期汇率的差价约等于两国间的利率差。利率平价学说可分为套补的利率平价(CoveredInterest—RateParity)和非套补的利率平价(UncoveredInterestRateParity)。套补的利率平价。假定iA是A国货币的利率，iB是B国货币的利率，p是即期远期汇率的升跌水平。假定投资者采取持有远期合约的套补方式交易时，市场最终会使利率与汇率间形成下列关系：p=iA?iB。其经济含利率平价学说义是：汇率的远期升贴水平等于两国货币利率之差。在套补利率平价成立时，如果A国利率高于B国利率，则A国远期汇率必将升水，A国货币在远期市场上将贬值。反之亦然。汇率的变动会抵消两国间的利率差异，从而使金融市场处于平衡状态。非套补的利率平价。假定投资者根据自己对未来汇率变动的预期而计算预期的收益，在承担一定的汇率风险情况下进行投资活动。假定，Ep表示预期的汇率远期变动率，则Ep=iA?iB。其经济含义是：远期的汇率预期变动率等于两国货币利率之差。在非套补利率平价成立时，如果A国利率高于B国利率，则意味着市场预期A国货币在远期将贬值。国际收支学说通过说明影响国际收支的主要因素，进而分析了这些因素如何通过国际收支作用到汇率上。假定Y、Y'分别是本国及外国的国民收入，P、P'分别表示本国及外国的一般物价水平，i、i'分别是本国及外国的利率，e是本国的汇率，Eef是预期汇率。假定国际收支仅包括经常帐户(CA)和资本与金融帐户(K)，所以有BP=CA+K=0。CA由本国的进出口决定，主要由Y、Y'、P、P'、e决定。因此，CA=f1(Y,Y',P,P',e)。K主要由i,i',e,Eef决定。因此K=f2(i,i',e,Eef)。所以BP=CA+K=f1(Y、Y、P、P'、e)+f2(i、i'、e、Eef)=f(Y、Y'、P、P'、i、i'、e、Eef)=0如果将除汇率以外的其他变量均视为已经给定的外生变量，则汇率将在这些因素的共同作用下变化到某一水平，从而起到平衡国际收支的作用，即：e=g(Y,Y',P,P',i,i',Eef)国际收支说指出了汇率与国际收支之间存在的密切关系，有利于全面分析短期内汇率的变动和决定。国际收支说并没有对影响国际收支的众多变量之间的关系，及其与汇率之间的关系进行深入分析，并得出具有明确因果关系的结论。国际收支学说是关于汇率决定的流量理论。资产市场说：依据对本币资产与外币资产可替代性的不同假定，资产市场说分为货币分析法与资产组合分析法，货币分析法假定本币资产与外币资产两者可完全替代。而资产组合分析法假定两者不可完全替代。在货币分析法资产市场说内部，依对价格弹性的假定不同，又可分为弹性价格货币分析法与粘性价格货币分析法。粘性价格货币分析法1976年，Dornbuseh提出粘性价格货币分析法，也即所谓超调模型(overshootingmode1)。他认为商品市场与资本市场的调整速度是不同的，商品市场上的价格水平具有粘性的特点，这使得购买力平价在短期内不能成立，经济存在着由短期平衡向长期平衡的过渡过程。在超调模型中，由于商品市场价格粘性的存在，当货币供给一次性增加以后，本币的瞬时贬值程度大于其长期贬值程度，这一现象被称为汇率的超调。资产组合分析方法1977年，Branson提出了汇率的资产组合分析方法。与货币分析方法相比，这一理论的特点是假定本币资产与外币资产是不完全的替代物，风险等因素使非套补的利率平价不成立，从而需要对本币资产与外汇资产的供求平衡在两个独立的市场上进行考察。二是将本国资产总量直接引入了模型。本国资产总量直接制约着对各种资产的持有量，而经常帐户的变动会对这一资产总量造成影响。这样，这一模型将流量因素与存量因素结合了起来。假定本国居民持有三种资产，本国货币M，本国政府发行的以本币为面值的债券B，外国发行的以外币为面值的债券F，一国资产总量为W=M+B+e'F。一国资产总量是分布在本国货币、本国债券、外国债券之中的。从货币市场来看，货币供给是由政府控制的，货币需求是本国利率、外国利率的减函数，是资产总量的增函数。从本国债券市场来看，本国债券供给同样是由政府控制的，本国债券的需求是本国利率的增函数，外国利率的减函数，是资产总量的增函数。从外国债券市场来看，外国债券的供给是通过经常帐户的盈余获得的，在短期内也是固定的。对外国债券的需求是本国利率的减函数，外国利率的增函数，是资产总量的增函数。在以上三个市场中，不同资产供求的不平衡都会带来相应的变量(主要是本国利率与汇率)的调整。只有当三个市场都处于平衡状态时，该国的资产市场整体上才处于平衡状态。这样，在短期内，由于各种资产的供给量是既定的，资产市场的平衡会确定本国的利率与汇率水平。在长期内，对于既定的货币供给与本国债券供给，经常帐户的失衡会带来本国持有的外国债券总量变动，这一变动又会引起资产市场的调整。因此，在长期内，本国资产市场的平衡还要求经常帐户处于平衡状态。

㈧ 汇率中怎么决定的

决定汇率的主要因素和作用机制

1．购买力平价，又分为绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价，指汇率取决于以不同货币衡量的可贸易商品的价格之比，即不同货币对可贸易商品的购买力之比。这一理论的基础是“一价定律”，即假定世界市场是统一的，那么在不同国家每一种商品的价格应该趋同。绝对购买力的假设条件过于严格，即使国际贸易的增长速度很快，但统一的全球市场仍远未建立。相对购买力平价指出，由于各国间存在交易成本，同时各国的贸易商品和不可贸易商品的权重存在差异，因此各国的物价水平以同一种货币计算时并不完全相等。这种理论认为，决定汇率变动的主要因素是国家间通货膨胀率的差异，如果本国的通货膨胀率高于外国，则本币会贬值。然而，由于物价指数的选择不同，商品分类的主观性和差异性都会导致不同的购买力平价，甚至是对购买力平价的扭曲。这种理论在检验的过程中主观性太强，在理论上假设过于严格，因此只能是作为决定中长期均衡汇率的参考。国际上，有的学者根据购买力平价认为人民币需要升值36%甚至50%以上，这难以令人信服。

2．国际收支理论认为，在外汇市场上，国际收支顺差表现为外汇的供给大于外汇的需求，则外币贬值，本币升值；国际收支逆差变现为外汇的供给小于外汇需求，则外币升值，本币贬值。但国际收支状况是否会影响汇率，要看国际收支的顺差（逆差）的性质。短期、临时和小规模的国际收支差额，可以轻易地被国际资金的流动、相对利率和通货膨胀率、政府在外汇市场的干预和其他因素所抵消。长期巨额的国际收支顺差（或逆差），会导致本币对外币汇率的大幅变动。例如，当前美元贬值，就是美国贸易逆差不断积累，并达到了不可持续状态的结果。

3．利率平价认为，汇率的远期升贴水率等于两国货币的利率之差；利率高的货币远期会贴水，利率低的货币远期会升水。这是因为，当两个国家的利率存在差异，市场上的投资者会通过套利行为获取收益，汇率的变动也会反映在而套利行为之中。利率平价，具有很高的实践价值，被广泛运用于外汇交易中。但在实践中，实际汇率变动与利率平价存在一定的偏离，它反映了交易成本、外汇管制以及各种风险因素。利率平价，从资金流动的角度指出了汇率与利率之间的密切关系，有助于对外汇市场汇率形成机制的认识和了解；也为央行对外汇市场的调节提供了有效的途径和手段。

4．超调理论注重分析汇率的短期变化和预期因素对汇率变动的影响。由于金融市场调节快于实体经济的调节，所以经济调节的任务主要由金融市场承担。短期内利率的超调会引起汇率的超调，但长期商品价格的调整会使汇率达到一个长期均衡水平。

如果从中长期判断汇率走势，主要应该看一国国际收支的基本趋势。此外，一些学者相信一国在经济处于长期增长时期，汇率有升值的压力。如果从短期来判断汇率走势，应主要观察各国的宏观政策和宏观指标，如利率、通货膨胀率等。在极短的时间（数周或数天）内判断汇率走势，应更多关注市场上的资金动向及各种信息对人们预期的影响